Captrere 3 Openactonns simptes CAPITALIZACION CON PRICUENCtA DISTINTA DE UNO tel capitalzcié simply compuest en cunt a forma de detemirar al exptal fal, Recenooc las variates entre s valcracione tase variblesy constants deinterds + Comsprenda la improductivide de os inereses pido en el gine simple de ‘tiempo de hs proporcionsesyequientesrespectrameste. L nerrosuccioN ‘3n el Capitulo? abordames la valorcin de los captales en operaciones financiers simples cuando el plazo de operaciSn era igual la unidad de esta parte analzamos s6mo se resvelve el valor final deur capital cuando el plazo delintercambioes ditintoa lunidad ce tiem- po de la tsa de interés quelas purtesacuerdin enla operacién.Ejerplo:la colocaciéa de capital en ura inversiéa durante unaio (365 dis) una tisa de interéspara30 dias Marnassiesarscana a chucoro nmin 0 » ——— a mmeneiecitinina amesclararem¢ acién debemos intar; cays ee SED cure siaapaena canes 05 ony incetenelrfgimen compuesto o imple de capitatizacign, 2, CaprtaLA:ActOM A TASAS DB INTERES PERISDICAS aP2crry,5 {densi conervast0) Hay cpitizacdn conpuesta © con tas de interés efecives pen cuando los iotereses generados en un lapso de tiempo igual ala ee tempo en la que ett expresadé lata st reinvicten para generat megs intrest, Este modo de determinar el mento © capital finalimplica inne liza el capt inicial ylos intereses perié 6 que el mismo va generando con el transcurso del tempo adcionsadolos al prncipal parla generadéy denuevos invereses. 2.1, ATASAS VARIAELES Enla gra se observa un capital Ca qush sido mpuestodurane tn azn Aetiempo ty, tasas afectvas peribdica iis... ..,i,as0cadas-ainteralos empidistantes de tiempo fou =. Construtemes un mo- ‘do que nos permita obtener a formula pura calcular el vilor de ese cept exelmomenton es decis C, paralo cual debemes valorizar el capita alfinal de cada subintervlo equidstantehastallear al momenton. Debemosadh- sr que cads subinteralo de tiempo coincide con la unidad ¢e tempodela tasa de interés; asi por ejemplo para cada periods de 30 dias asociamos una ‘Tem (pra 30 dias). Frcuna 4, Capitalizadn compuesta a tase viriables ‘Vemos que el plazo de la operacién 6 fy cada uno ce los subintervals incluidos en él son. coincidentes con las unidades de tiempo en las que se ‘rpresancada una de lastaasefetiis.Zntonces Para chtenerelvalor del capital al moments 1 tendremos: C= Cot fy =C,44C, =Cyll +h) Que exel capital inicial Cpor el factor de capitaizacién correspondiente alprimer subincervalo als tata efeciva i. Para el valoralfnalizar el segundo periods hacemos: Pero poderos expresar C, en fenci6n de Co quedando entonces el capi- tal almomente 2: C= CC+in0+i,) E lector pedrs deducir que los valores capitales al final de cada subin- tervilo serin_guales al capital orginal por el producto de tancos factores de cpitalizacén como subperiocos existan. Entonces, para determinar él valer de C, hacemos: C= CQ) ond 8) SPS soemeed nfators caso 10.Una person: con excedentes de fordos por $60000 decide cepital arante 90 dias mediante un exrtiicado de = 6.00045, 4-3 xs0=0,01068 Co=60.000(1,01192X 1.00945 (1.01068) =61.943,52 22. Atasas consmanres ‘S-considerames que hs tasas efctivas periSdicas se mantienen constantes darante todo elplazo de operaciin de mode tal que:eleapital amomerto nserkottenido maltiplcando el capital Cepornfc- tor igual a (1 +i), porlo que podenos concur aplicando prodvctode otencias de igualbase, en que: c.=cn4i" Snlsexpresién nteriorn resulta se-lacantdad de reces que lata cic tod» en clinterval de tempe ton qu eel laze dela operacinpropurs- ta Stasumimos qu ea tata eiectva et refrida aura unidad de tiempo U (ontenid ene pode a operaciér) podem afirmar que: noth oper perlo quel fSrmula anteriorpuede express com: c=c04i, Dende ttt eo dei opercin y Uh nad de ape ils caso: Nuramente szponemclainvanién deun capita de$ 60000, atora durinte 15 das. E!banco recestr publica en us pizarrasparslaso- Jocacionesa30 dis una T=Mt el 1,15, Deternine: a losintereses a percbir pporeldepositante b) Qué ra vencida -paraoperaciones de 30 dias-debe- 1c publica elbanco. Glowsanvactén. Latasa de Of capitis $ veces los interests geneca- dlosy que ura faci de tiempo enla qe se geaeraronlsintereses pero no leanaron. gener evr inereses aque: capitalal momento, as tasas efectivs yl plazode operacién: Cor tasa constante—> C, =C,(1+4,)? = asi) Coc an edible: S OCOD Recordando lo visio en el Capitulo? la determinacién de Cy en estas condiciones responde al modelo de desaxento racional, ya que utilizamos tasa de interés y por ser étasefedivas periddicar estamos ante el dscuento racionl compresta. 3. CarrTaLt2AciONA TASAS D3 INTERES PREIGDICAS SIMPLES (nécncen simpiz) Hay cpitalizacin a tsas de interés simple cuardo la tasa pactada por lasen enlend nomen slr ea declarant hts ep va Bent nen ue dented ego cle er J aramnp deta net amle Ai poreemalopn ce rccC sodas wocams wa lott epiepe d Proves 5 Cepitalacln imple tras aries Para chtener valor del capital Genel momento f=1 serazonacono se cexpone continaacén: C=C, Hpy = 4H8G =GC+E) “Laegy,sanzindo en los periods, calalamos C; sabiendo que k: tas. 1 debe aplicaree sobre el epi Cy tl como se exunc6 al caracterar al sginensimleentonces: GaC thy *G4Cy Expreands C enfuncin del capitalorignal Cllegimcs a: GHG =GMHi HRC, = CH +i) Podeé dl lector observar que a melid: que se avanza en ls ubyerfodos Insta deintrdssimple peridica vin stmandoen al factor decap tal 2acié, demodo tl que piraarbar mode que nos interesatendrenos CaCl gi tht ef) ‘rsunardos Habré tuntes sumandos como tases d> interés simple haya aso:iadas & ‘ada una do: subintervalos includes er el plazo de operacién. caso 12. Una yersnacon exedestes defondos 20 $60.00 decide saver ese captal curate 90 dias en tna fnarciea que recozoce para los suceivs prfodos de 30 das Is siguientes tas de interés simple: 18%; 33% 3%, Collar al capital que retards le 99 dia? 6,,=50.60011+0,018-+0,023-+0.03)=61.260 42. AtasAS consranrzs tanto la expresin se reduces: C=C,0ein) ‘Asimismetalcomo expusimosenelrfgimer deaptalzaciéncompues- ty, mes la cantidad ce vecesque la asa? aactubn y gene interees en azo de operacién ox per consiguente pocemos consideratia como fecuencia pra ese faze deoperacin yreailtaserlarlacon entre at uno ssendo Ula unidad ¢e tempo ala que est refexida ata deinerés simple, De esta manera podemes expresar ol medelo azterior: El orgmismo fscal apica una tasa de interés simple mensoal ie 5) del 3, :Cudnto paguré de intersesresarcitorios? SoluciSn: la cantidad de elas de mora en el pagoes 47 Cy =8.200(1+ 603: Fo) = 8690.10 Fy) =39010 Aronrs 1. Los orginismosfiscales suelen usar el xéginen simple para c= calarlos intereses resaritorios que deben pager los centribuyentes que teatrasan enor pagor de ls impuestos y/o contrbuciones. Vernos en la f- suns 6 y 7 pantallas del sistema de cdlcub de intereses de aBrP como un servicio ai contibuyeate para calcular Io: mismos. En la Figura 6 se ven cargadas hs ‘echas de vencimiento y el cipital sdeudido y la fecha e1 la que se pagari la Ja Fgura 7 eldetalle de los cileulos que bace clsstemadisponible ea http://vwwafipgobar/genericos/calculolnteres/ Prova 7-Pigina arr teeloejucestnponen nteresesa ua determinda tas «00 CU sobre el cspital originalmente redamado ea la justicia hast laf a fche de pago. La expresién «no acumulativa» ndicaque lata a 2 tasa de interés simple generalmeste mensval. caso 14 Una sentencia judicial que queds firme el 16/05/2014 por tn capital de $33.800 es cumplida y se paga el Juez ordena agus, adends, intereses a una “tasa no acumalativa’ sega lo que informe i onsAuaerrozacinits 11 Banco Nacién como tata activa meneua. Las mismas fueron: mayo 3% unio 3,895; julio 2,796 y agosto 2%, Ud. deberd determinar el capital que Finalmente se paga eldia 19/08/2014. Gant 18.800 (1 0,034% 5 +0,038 + 0,027+0 0245) =36967,35 Tonsnavacién. 2s fecueme que las fentencasjudicialesfmes gene 10 acumultivo (réginen simpl). Esta prictca confasa utiliza una tas pro- porsional ur rendiniento efecto come tase de interés simple. Decaso 1s. Vas a Figura 8, Se trata del caculidor de intereses res "itorios dela pgina de aur y sompruebe con la férmala coresponiieate 1 se plea tan efeciva otasade interés simple eensderando una dewda _mpostivade impuetos intense de $38500. BEER case coriernion reerretron ion —— F1gURA 6. Calesador de interees le azz? Consesvactén. Bl calealador de arr muestraun tas daria de inte- Ar Gnas aa ca pager ee Geerva‘4: Los merEnsses PERIODICOS YLOS RENDIMIENTOS BFECTIVOS [BN'L05 REGEMNES DE CAFTTALIZACIGN COMPUBITA {DB CAMTALIZACION SIMPLE Recordando los conceptes vistos en el capitulo anterior sobre intereses y tasasefectivas de inter’s como variciones absolutas yrelitivas respedtiva- ‘ments veremos qué efectos tienen en bs regimenes decapitalizacicn vistos hhastashora cuando lastaas son constantes. 4.1 lerenssns puniSpicos (VARIACION ABSOLU7A) Réginensimple “Alserla usa constaste eplicada sempre sobre Cy (también constant) los interesesperiddicos tanbién serincosstantes. 2Régmen compusto Determinamosletaa efectva de interés crecimieatopor cada peo invert- do)en intervals. yup Paraellerecurimosalcenepto de varia rea fvaente dosvabres capitides vito ead Cepitale2 lector afverird ue se rlaciona la direncia entre ambor valores cape el conespondiente lrmomento k~1 (apt impueec d inicio del interale). Puede observarse que la tas eiectiva para el subperfodo ty.14 ee igual a ‘In tasa efectiva contractual o pactsda por las partes De esta mane, genera {zando, para cualquier eubintervalo de tempo el -endimiento efectivo seri ‘gual ala tasaefectiva pactada. Régmen Simple Hacemos el mismo procedimienty, también para el intervalo fy 1,1- GfsN-ener] oe “Telire—n] [ren] otra manera, quien inviertaa tasa de interés simple «anard por cada peso. lnvertido lo que indica la tasa, pero su capital no «creceri en la misma roporin ys que no ha investi ls interests. Yemos a consinvacon arlosren- - sales también son equivalentes, ya que generan el mismo factor de capita- lacién. Cl ovsanvaciéx.F lector podrs apreciar ea la Figur: 7 de este capitulo que aPIP muestra el célculo de los inteeses aplicando una taca de interés simple diaria del 01 % que es proporcional yequivalente a lk otra ce interss simple mensual (30 das) del3%. de interés del 36,63%. Un positle .averser quiere ‘compara: Ia misma con la tasa efectiva para 30 dias que public los efectos de decidir sobre la colocacion de $ 65.000. Se a le la efectiva para 30 dias equvalente aque publica Libra. 1) Comprucbe Ja equivalencia suponiendo la inversién del capital por 13S das en arcbas insttuciones.c) Determine la 7™A vencida que corresponée zunciar en Sempre arrears intereses menores que colocado a ura tasaefecivaprepoxcio- snal a aguilla, peo rferida 2 usa tnidad de tiempo menor» (Respuesta en ‘pagina 307) @ rraverso 6, Digasi a siguiente afirmacibn es correcta 0 incorrectay fandamente: «Zn el rigimen simple decpitelizaci lastasasproprronaes de inter aplicadas sobre d msm capital nical en wn determina plezo de peracin arojan ei mmo interésfinal» (Resposstaen pagina 307) GDee2-30 (6. Las TASAS DE INTERES 2RCPORCIONALES YLAS TASAS DB INTERAS RQDIVALENTES EN EL REGIMEN COMPUBSTO DE caprrantzacton [Haremos el mismo rizoramiento que en el punto anterior. Supondrerros tuna colocaciéa de uncapital C, durante un afc de plazo ana tara electva de interés iy. ot propercionala ela ona tesa anval tendeemnos: Can=Co (1+ ine) Ycon la proporcioml: ca-qerler ry ots Aunero Zacaslas ‘Aor bien les factores de aptalizain en cada cso 0 renitan gua Jes, puessidasaollsnos elbinomio ate tendremoe: vlan MOD, tty m2 ‘Veo que lentes de nner positives ratcade cor aleve a terior este mémero posto al que Tamamcs a (2) De este modo et factor decaitalzacin aaa proporioal ae rezuka sr (1+ iat 2), ditntoal qu obtenemos i epitdzamos 2a tsa efsctiva al (Ut lags +2) # ting) * Conclaimos que en el régimen compuesto las tasat de interés propor diferent uridades de tiempo en el régimen com>ueito bastaré con igus- lars fctores de capitazacién con ambas ass efectvasy despejaruna en funcién dels ofr. publica para sus operaciones a plazo fio una, Determine la tasaefectiva para 30 dias equi- ‘Soluciin: pan encontrar isp debemos igualer es factors de capitalize. cin quegeneran ambas asts. (1-Fiig}3* = (14+ 0,135) => ip = (1,135) -1 = 0,01046i Fa Clonsznractén 1. Pods apredar el le:tor que ambas tas son equira- Clossunvactés 2. Taro en € régimen simple como en el compuesto aplcar tas equimlentes nunque referidas a distntas nidades de tempo, sobre el mismo capital ina, mpica obtenerel mismo capital final are un deerminaio paz de opeacén. Tals comeniec de popeioy een ongondoencnienta ol ipoest Solecién: 4) Puece calcubrseel capital qu se retirariaaaazo fio aos 49 dias: Cy, = 62600 (i +0,029) = 66.640,01 \Veremcs mis adelante que pueden conpararse rendimientos efectivos a través de k equivalencia entre tass de intorésefectivas. caso 23. 51 Hugo D. invicis a 1) 94202, 68 =90.000% 0+ ig)” iy = 0.015333, luego dg = OE 265201865 Lou auarezoZacanlss Clonsmeyscién.Verenoe mit adelante quela isa efdiva yoda he terse eakulado por una nedia gemétia, utizndo la frmla de equiva lacie noepemie heels ef mis (04+) =(,015)(,019(1012)=sh= 00835; nego por proporsién se cbtiene btasa nominal. Base 24. sDurnte cuntes dias debecainvertine un capital ée capigina307) ocwreconlas tae etn sae (erpes en pg00307) Access7. Tea MEDIA BIECTIVA DB INTERES ‘Veremos a contintacién el caso de un cpitl de una wnidid de moneda (un -valorizade durance nperiodos :tassefectivas peri6 dices vaiables i #4 # ig # =~ #i (Fignra 0), ajoestasconciciones devaloraciénel capital l momento n serdigual a C,H (HANIF K HH iain 10. Tas doctva medi: 1a tesa efectiva media de interés es una tasaperidcica y constante que ge- ‘reraun factor de capitalimelin igual al que generael conjanto dé tasas ée intests efectivas variables pars el paso de operaciéa propuesto. Se trata de na media geométrica FNM N HD ld Hh) =O ‘De esta marera enconamos wn tata equivalent constante para una snidad de tiempo U deteaninada. Esta equivalencia puede ser plicada ‘ualquiercapitl C, mayor de un peso « déar, de modo tal que ‘Convencién Exponencial: Cyne =35.000(1 + 0,03) (1+0,03)" aplicé convencién lineal qué dia de marzo de 2015 se firm el contrato? ‘Respuesta: 13 de marzo de 2015 9, RELACION ENTRE TASA BFECTIVA ANUAL Dz INTERES ‘YTASA NOMINAL ANUAL VENCIDA \Veremos.a continuacién, en un cuadro comparativo, cémo se compertan los tendemos constante en 20% cualquiera fuera ei periodo en le que capitaliza Incfectiva proporcional. ‘Cunpro 1. Relaciém entre reay 74 Para llegar al valor de l Tea debemos aplicarel siguiente modelo: TH -Auy TE Am hyg 214A Eda hg 4 Siendo Ula unidad de tempo en cantidad de ds) dela efectiva propor- cionalala Twa Se observa que larelecién TN Aw), 36 nos da una tas fectia de interts para la unidad de tempo U; luego por equivalencia de tas obtenemola TxA ‘Veamos shor el cao inveso, Sponemos que el Gerente de un banco [Unkiod de Tempo en dias |Tasa NominalAnual | Taso Efectwa Anval a o2 022134 6 02, 0.22040 0 oz 0.21942 cH 02 0.21788 0 02 0.21558 180) oz 0.21015 28. 22 220000 ‘Puede visulizrse en el cvadro 2 que a medida que la unidad de tiempo.en Enel cuadso 1 se visualiza que, a medida que aumenta la unidad de tiempo correspondiente ala efectiva proporcional, si queremos mantener el valor de la nominal anual, va disminuyendo el valor de la T2a hasta ser igual al de a TWA Este comportamiento obedece a que para unidades ce tiempo més rendimiento efectivo anual es también mayer. Notaré el lector que cuando la capitalizaci6n es anualla TWA y la 72a tienen el mismo valor. a ons Aun: {que captalza I efectivaproporcional ala Twa decrece, también lo hace el aplicacin del siguiente mod 365 Pte ftpsDeatrodelcorchete se calcula la tasaefectiv para una unidadde tempo Uequivalente ala TRA que luego por propercionalidad een icoes ee 368 de Satenses cada 30 das en el régimen conpuesto dela siguente manera: Bh _ ve -45.5000,00918)" = 45.917,69 ‘se expresaentérminos nominales anuales. 4.917 690,00918) = 46.170,16 Hcaso 30. Observe lector el sguiene cerifcado Mlonsenvacién 2. .Debe teers preseste pirat] Caso 12 que dao 2012 ‘ue bisesto Por ello el anco toma 366 dss como diviordeh tata nominal ull ide a) Redice los célsules para deteminarla 75M que aplcala entidad ‘banaria b) Calculela 7gA equivalent: a h 71M encontrada.c) Calculelos inteeses que aparecen ene certificadowtlizando ambas asi eectvas. Marmedreaansesoasechevie neaneas a LosammroZicantas