Cuarto semestre

exterior para el inicio de los dos primeros periodos son conocidos e iguales a

$4’400,000.00 y $4’000,000.00

Se desea elegir los niveles de inversión en cada uno de los proyectos de manera

que generen la cantidad mayor posible de utilidades, considerando una tasa de

cambio de 20% por periodo. A continuación se presenta una tabla con los flujos

netos de efectivo correspondientes a cada proyecto, en miles de pesos:

INICIO

DEL PROYECTO

PERIODO 1 2 3 4 5

0 -1000 -1200 -2000 -2500 -3000

1 -2000 -2400 -2100 -1300 900

2 2000 2500 3000 2000 1400

3 2900 3567 3000 2000 1600

4 0 0 1308 2000 1800

5 0 0 0 2296 955

Con la información presentada será necesario, primero, evaluar si cada uno de los

proyectos son redituables; segundo, como hay restricciones de capital en los dos

primeros años, no se puede invertir en todos los proyectos. A continuación, se

definirá el indicador que permite valorar la ganancia de un proyecto multiperiódico.

El valor presente neto (VPN), es el valor monetario que resulta de restar la suma de

los flujos descontados a la inversión inicial.

𝑽𝑷𝑵 = 𝑭𝑵𝑬𝟎

(𝟏 + 𝒊

𝒑)

𝟎 + 𝑭𝑵𝑬𝟏

(𝟏 + 𝒊

𝒑)

𝟏 + ⋯ + 𝑭𝑵𝑬𝒏
(𝟏 + 𝒊

𝒑)

Considerando los datos iniciales, se puede calcular para cada proyecto su valor

presente neto y saber si todos son redituables o no.

127 de 138

Cuarto semestre

A partir del ejemplo mencionado, se muestran a continuación los cálculos

correspondientes:

𝑽𝑷𝑵𝟏 = −𝟏𝟎𝟎𝟎

(𝟏+𝟎.𝟐𝟎)𝟎 − 𝟐𝟎𝟎𝟎

(𝟏+𝟎.𝟐𝟎)𝟏 + 𝟐𝟎𝟎𝟎

(𝟏+𝟎.𝟐𝟎)𝟐 + 𝟐𝟗𝟎𝟎

(𝟏+𝟎.𝟐𝟎)𝟑

= −𝟏𝟎𝟎𝟎 − 𝟏𝟔𝟔𝟔. 𝟔𝟔𝟔𝟔𝟔 + 𝟏𝟑𝟖𝟖. 𝟖𝟖𝟖𝟖𝟖 + 𝟏𝟔𝟕𝟖. 𝟐𝟒𝟎𝟕𝟒 = 𝟒𝟎𝟎. 𝟓

𝑽𝑷𝑵𝟐 = −𝟏𝟐𝟎𝟎

(𝟏+𝟎.𝟐𝟎)𝟎 − 𝟐𝟒𝟎𝟎

(𝟏+𝟎.𝟐𝟎)𝟏 + 𝟐𝟓𝟎𝟎

(𝟏+𝟎.𝟐𝟎)𝟐 + 𝟑𝟓𝟔𝟕

(𝟏+𝟎.𝟐𝟎)𝟑

= −𝟏𝟐𝟎𝟎 − 𝟐𝟎𝟎𝟎 + 𝟏𝟕𝟑𝟔. 𝟏𝟏𝟏𝟏𝟏 + 𝟐𝟎𝟔𝟒. 𝟐𝟑𝟔𝟏𝟏 = 𝟔𝟎𝟎. 𝟑

𝑽𝑷𝑵𝟑 = −𝟐𝟎𝟎𝟎

(𝟏+𝟎.𝟐𝟎)𝟎 − 𝟐𝟏𝟎𝟎

(𝟏+𝟎.𝟐𝟎)𝟏 + 𝟑𝟎𝟎𝟎

(𝟏+𝟎.𝟐𝟎)𝟐 + 𝟑𝟎𝟎𝟎

(𝟏+𝟎.𝟐𝟎)𝟑 + 𝟏𝟑𝟎𝟖

(𝟏+𝟎.𝟐𝟎)𝟒

= −𝟐𝟎𝟎𝟎 − 𝟏𝟕𝟓𝟎 + 𝟐𝟎𝟖𝟑. 𝟑𝟑𝟑𝟑𝟑 + 𝟏𝟕𝟑𝟔. 𝟏𝟏𝟏𝟏𝟏 + 𝟔𝟑𝟎. 𝟕𝟖𝟕𝟎𝟑

= 𝟕𝟎𝟎. 𝟐
𝑽𝑷𝑵𝟒 = −𝟐𝟓𝟎𝟎

(𝟏+𝟎.𝟐𝟎)𝟎 − 𝟏𝟑𝟎𝟎

(𝟏+𝟎.𝟐𝟎)𝟏 + 𝟐𝟎𝟎𝟎

(𝟏+𝟎.𝟐𝟎)𝟐 + 𝟐𝟎𝟎𝟎

(𝟏+𝟎.𝟐𝟎)𝟑 + 𝟐𝟎𝟎𝟎

(𝟏+𝟎.𝟐𝟎)𝟒 + 𝟐𝟐𝟗𝟔

(𝟏+𝟎.𝟐𝟎)𝟓

= −𝟐𝟓𝟎𝟎 – 𝟏𝟎𝟖𝟑. 𝟑𝟑𝟑𝟑𝟑 + 𝟏𝟑𝟖𝟖. 𝟖𝟖𝟖𝟖𝟖 + 𝟏𝟏𝟓𝟕. 𝟒𝟎𝟕𝟒𝟎 + 𝟗𝟔𝟒. 𝟓𝟎𝟔𝟏𝟕

= 𝟖𝟓𝟎. 𝟐

𝑽𝑷𝑵𝟓 = −𝟑𝟎𝟎𝟎

(𝟏+𝟎.𝟐𝟎)𝟎 + 𝟗𝟎𝟎

(𝟏+𝟎.𝟐𝟎)𝟏 + 𝟏𝟒𝟎𝟎

(𝟏+𝟎.𝟐𝟎)𝟐 + 𝟏𝟔𝟎𝟎

(𝟏+𝟎.𝟐𝟎)𝟑 + 𝟏𝟖𝟎𝟎

(𝟏+𝟎.𝟐𝟎)𝟒 + 𝟗𝟓𝟓

(𝟏+𝟎.𝟐𝟎)𝟓

= −3000 + 750 + 972.22222 + 925.92592 + 868.05555 + 383.79308

= 𝟗𝟎𝟎

En esta información se aprecia con claridad que todos y cada uno de los proyectos

son redituables. A continuación se completa la tabla inicial con la evaluación

respectiva de cada uno:

INICIO

DEL PROYECTO

PERIODO 1 2 3 4 5

0 -1000 -1200 -2000 -2500 -3000

128 de 138

Cuarto semestre

1 -2000 -2400 -2100 -1300 900

2 2000 2500 3000 2000 1400