Entropía de transferencia y Causalidad Granger entre índices de noticias

y Bolsas de Valores de Estados Unidos y América Latina durante el

Pandemia de COVID-19

Víctor Hugo Gualajara Estrada / Semei Leopoldo Coronado Ramírez

José N. Martinez / Omar Rojas

1er Seminario Internacional de Economía y Finanzas Cuantitativas

UNIVERSIDAD DE GUADALAJARA, CUCEA

Jueves 23 de Febrero de 2023

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Contenido de la presentación

• Resumen

• Introducción

• Materiales y Métodos

• Resultados y Discusión

• Conclusiones

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Resumen

Se analiza la relación entre tres grupos diferentes de series de noticias de

COVID-19 y la volatilidad del mercado de valores para varios países de
América Latina y los EE. UU. Para confirmar la relación entre estas series,
se aplicó una transformada de wavelet discreta de superposición máxima
(MODWT) para determinar los períodos específicos en los que cada par de
series está significativamente correlacionado. Para determinar si las series
noticiosas causan la volatilidad de los mercados bursátiles
latinoamericanos, se utilizó una prueba de causalidad de Granger unilateral
basada en la entropía de transferencia (GC-TE) fue aplicado.

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 Introducción

• La pandemia mundial, declarada por la Organización Mundial de la Salud (OMS) el 11 de

marzo de 2020, provocada por el coronavirus (COVID-19), representa un shock sin
precedentes para la economía mundial.

• En América Latina, los países tienden a carecer de los recursos financieros para enfrentar
los impactos de la pandemia en sus economías y mercados financieros, lo que conduce a
reducciones en el crecimiento económico y las inversiones de capital.

• Los mercados financieros reaccionaron de manera específica debido al mayor nivel de

incertidumbre que trajo la pandemia, y eso llevó a algunos investigadores a tratar de
entender tal reacción, específicamente en términos de volatilidad.

• Diferentes estudios han tratado de entender la volatilidad de los mercados financieros:

EMV-ID, índices de Ravenpack, RCI, RDI, GFI, ciustk.cmp, ciustk.news, ciustk.mac,
índice de COVID-19, índice médico, índice de viajes, incertidumbre índice, índice de
vacunas e índice COVID.

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 Introducción
• Este estudio tiene como objetivo analizar diferentes tipos de índices de noticias de COVID-
19 a lo largo del tiempo y determinar cómo podrían afectar la volatilidad de los mercados
de valores en los EE. UU. (SP), México (MEXBOL), Colombia (COLCAP), Brasil
(BOVESPA), Perú ( IGBVL), Argentina (MERVAL) y Chile (IPSA).

• Este artículo aplica la transformada de wavelet discreta de superposición máxima

(MODWT), que se puede aplicar a diferentes tipos de series para calcular las correlaciones
múltiples de wavelet.

• Este estudio contribuye a la literatura sobre el co-movimiento de estos nuevos índices de

noticias bursátiles de varias maneras. Por ejemplo, se utiliza la bolsa de valores S&P de
Estados Unidos como mercado desarrollado y se comparan los resultados con los del
mercado latinoamericano.

• Por lo tanto, para determinar si las series de noticias causan volatilidad en el mercado de
valores y pueden usarse para pronosticar la volatilidad de los mercados de valores de
América Latina, aplicamos una nueva prueba de causalidad de Granger unilateral basada en
la entropía de transferencia (GC-TE).
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 Introducción

• Por lo tanto, la entropía puede verse como una medida de incertidumbre, que puede verse
como una medida de volatilidad; a mayor volatilidad (incertidumbre), mayor aleatoriedad
en la información transmitida, lo que puede verse como una causalidad tipo Granger.

• Varios factores motivaron el análisis del impacto de estos nuevos índices en diferentes
mercados bursátiles de América Latina y Estados Unidos. Primero, las reacciones de los
mercados financieros pueden depender de las diferencias culturales de cada país. En
segundo lugar, el sentimiento de los inversores también desempeñó un papel importante
durante la pandemia; su relativo optimismo o pesimismo puede determinar sus acciones.

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 Materiales y Métodos

• Este estudio emplea las pruebas MODWT y GC-TE para analizar los índices de noticias de
COVID-19 y la volatilidad de los mercados bursátiles. Se utiliza el MODWT debido a que
los diferentes mercados bursátiles de América Latina suelen reaccionar ante distintos tipos
de noticias, anuncios o eventos financieros que ocurren en el mercado de valores
estadounidense.

• El estimador insesgado MODWT de la correlación wavelet para la escala 𝜆𝑗 entre dos

series, X e Y, se puede describir como:

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 Materiales y Métodos

• El siguiente es un estimador de varianza wavelet imparcial basado en el MODWT

• La prueba de causalidad de Granger basada en la entropía de transferencia (GC-TE) es una

modificación de la prueba no paramétrica de causalidad de Granger. La entropía de
transferencia se utilizó inicialmente para medir el intercambio de información asimétrica en
sistemas bivariados.

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 Materiales y Métodos

• La causalidad de Granger se calcula de la siguiente manera:

• Hay tres grupos de índices de noticias con diferentes períodos considerados en este
documento -el primer grupo de índices: del 11 de febrero de 2020 al 29 de octubre de 2021
(448 observaciones); el segundo grupo de índices: del 3 de marzo de 2020 al 27 de enero de
2022 (497 observaciones); el tercer grupo de índices: del 1 de enero de 2020 al 28 de abril
de 21 (345 observaciones).

• Las series se transformaron en tasas de crecimiento y_t=100(ln(x_t )-ln(x_(t-1) )). La Tabla

1 muestra las estadísticas descriptivas de y_t.

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Materiales y Métodos

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 Materiales y Métodos

• El MODWT utilizado por defecto es el Daubechies menos asimétrico filtro wavelet de

longitud 8. Mostró que la descomposición máxima nivel J = 8.

• La prueba GC-TE se aplica a los períodos específicos utilizados en la prueba MODWT,

una distribución t sesgada y un ancho de banda de h = 0.84 para el primer grupo de series,
h = 0.82 y h = 0.90 para los grupos dos y tres, respectivamente.

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 Resultados y Discusión
• La Figura 1 muestra los coeficientes de correlación para cada par de series (índices
bursátiles y de noticias de tres grupos diferentes) usando MODWT.

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 Resultados y Discusión

• La correlación de los diferentes índices varía entre países; es menor en las primeras
semanas del año, alcanzando la mayor correlación al final del año. Esto se puede atribuir a
la aplicación de diferentes políticas públicas, financieras o económicas para contrarrestar
los efectos de la pandemia.

• El mercado de valores de BOVESPA se correlaciona frecuentemente con diferentes índices

de noticias. Por otro lado, el MEXBOL muestra una alta correlación con el EMV-ID.

• Estos resultados muestran una fuerte correlación de las noticias de COVID-19 y los
mercados bursátiles entre un mes y hasta un año.

• Usando solo los pares de series en la Figura 1 que se correlacionaron de manera

estadísticamente significativa, la Tabla 2 presenta los resultados de la prueba GC-TE de
manera unidireccional.

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Resultados y Discusión

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 Resultados y Discusión

• Sin embargo, algunos de los índices estadísticamente más significativos son el RCI, el
índice A-COVID y el índice de incertidumbre, en ese orden, que son estadísticamente
significativos para la mayoría de los mercados bursátiles. En cuanto a los resultados de los
índices ciustk.news, ciustk.mac, ciustk.com e índice de incertidumbre.

• En conjunto, los resultados sugieren que estos índices de noticias de COVID-19 se pueden
usar para pronosticar la volatilidad del mercado de valores en los EE. UU. y América
Latina.

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 Conclusiones

• El mayor nivel de incertidumbre en los mercados financieros provocado por la pandemia

de COVID-19 ha llevado a los investigadores a tratar de comprender la relación entre la
volatilidad del mercado de valores y las series de noticias de COVID-19.

• Este documento aplicó wavelets a través de MODWT para determinar la correlación de

cada par de series y GC-TE para determinar la causalidad Granger instantánea y
unidireccional utilizando la entropía entre la serie de noticias y la serie del mercado de
valores en los EE. UU. y América Latina.

• En general, las noticias de COVID-19 afectaron a los mercados financieros de EE. UU. de
manera diferente a los mercados emergentes.

• En conjunto, los resultados sugieren que estos índices de noticias de COVID-19 se pueden
usar para pronosticar la volatilidad del mercado de valores en los EE. UU. y América
Latina.

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