Principio de La Onda de Elliott

Principio de la onda de Elliott: clave para el comportamiento del mercado
INTRODUCCION
1.1 El concepto amplio
En El principio de la onda de Elliott: una evaluación crítica, A. Hamilton Bolton hizo esta
declaración de apertura:
A medida que avanzamos a través de algunos de los climas económicos más

impredecibles que se puedan imaginar, cubriendo la depresión, la gran guerra y la
reconstrucción y el auge de la posguerra, he notado lo bien que el Principio de la Onda de
Elliott se ha adaptado a los hechos de la vida a medida que se han desarrollado y, en
consecuencia, han ganado. más confianza en que este Principio tiene un buen cociente
de valor básico.
En la década de 1930, Ralph Nelson Elliott descubrió que los precios del mercado de
valores tienen tendencia y revierten en patrones reconocibles. Los patrones que percibió
son repetitivos en forma, pero no necesariamente en tiempo o amplitud. Elliott aisló cinco
de esos patrones, u "ondas", que se repiten en los datos de precios de mercado. Nombró,
definió e ilustró estos patrones y sus variaciones. Luego describió cómo se unen para
formar versiones más grandes de sí mismos, cómo se unen a su vez para formar los
mismos patrones del siguiente tamaño más grande, y así sucesivamente, produciendo
una progresión estructurada. Llamó a este fenómeno El Principio de la Onda.
Aunque es la mejor herramienta de pronóstico que existe, el principio de onda no

es principalmente una herramienta de pronóstico; es una descripción detallada de cómo
se comportan los mercados. Sin embargo, esa descripción imparte una inmensa cantidad
de conocimiento sobre la posición del mercado dentro del continuo de comportamiento y,
por lo tanto, sobre su probable camino posterior. El valor principal del Principio de Onda
es que proporciona un contexto para análisis de mercado. Este contexto proporciona una
base para el pensamiento disciplinado y una perspectiva sobre la posición y perspectiva
general del mercado. A veces, su precisión para identificar e incluso anticipar cambios de
dirección es casi increíble. Muchas áreas de actividad humana masiva muestran el
Principio de Onda, pero se usa más popularmente en el mercado de valores. En verdad,
sin embargo, el mercado de valores es mucho más importante para la condición humana
de lo que parece a los observadores casuales e incluso a aquellos que se ganan la vida
con él. El nivel de los precios agregados de las acciones es una medida directa e
inmediata de la valoración popular de la capacidad productiva total del hombre. Que esta
valoración tiene forma es un hecho de profundas implicaciones que terminará por
revolucionar las ciencias sociales. Eso, sin embargo, es una discusión para otro momento.
El genio de RN Elliott consistía en un proceso mental maravillosamente disciplinado,

adecuado para estudiar los gráficos del Promedio Industrial Dow Jones y sus
predecesores con tanta minuciosidad y precisión que pudo construir una red de principios
que reflejaba toda la acción del mercado conocida por él hasta mediados del siglo
pasado. 1940 en ese momento, con el Dow cerca de 100, Elliott predijo un gran mercado
alcista para las próximas décadas que superaría todas las expectativas en un momento
en que la mayoría de los inversores sentían que era imposible que el Dow pudiera incluso
superar su pico de 1929. Como veremos, pronósticos excepcionales del mercado de
valores, algunos con una precisión milimétrica con años de anticipación, han acompañado
la historia de la aplicación del enfoque de onda de Elliott.
Elliott tenía teorías sobre el origen y el significado de los patrones que descubrió, que
presentaremos y ampliaremos en el Capítulo 3. Hasta entonces, basta con decir que los
patrones descritos en los Capítulos 1 y 2 han resistido la prueba del tiempo.
A menudo, uno escuchará varias interpretaciones diferentes del estado de las ondas de
Elliott del mercado, especialmente cuando los expertos actuales realizan estudios
superficiales e improvisados de los promedios. Sin embargo, la mayoría de las
incertidumbres se pueden evitar manteniendo gráficos en escala aritmética y
semilogarítmica y teniendo cuidado de seguir las reglas y pautas establecidas en este
libro. Bienvenido al mundo de Elliott.
1.2 Principios básicos
El Principio de la Onda está regido por la naturaleza social del hombre, y como tiene tal
naturaleza, su expresión genera formas. Como las formas son repetitivas, tienen valor
predictivo.
A veces, el mercado parece reflejar condiciones y eventos externos, pero otras veces está
completamente separado de lo que la mayoría de la gente supone que son condiciones
causales. La razón es que el mercado tiene una ley propia. No es impulsado por la
causalidad externa a la que uno se acostumbra en las experiencias cotidianas de la
vida. La trayectoria de los precios no es producto de las noticias. El mercado tampoco es
la máquina cíclicamente rítmica que algunos afirman que es. Su movimiento refleja una
repetición de formas que es independiente tanto de supuestos eventos causales como de
la periodicidad.
La progresión del mercado se desarrolla en ondas. Las ondas son patrones de

movimiento direccional. Más específicamente, una onda es cualquiera de los patrones
que ocurren naturalmente, como se describe en el resto de este capítulo.
El patrón de cinco ondas
En los mercados, el progreso finalmente toma la forma de cinco ondas de una estructura
específica. Tres de estas ondas, que están etiquetadas como 1, 3 y 5, en realidad
efectúan el movimiento direccional. Están separados por dos interrupciones de contra
tendencia, que están etiquetadas como 2 y 4, como se muestra en la Figura 1-
1. Aparentemente, las dos interrupciones son un requisito para que ocurra el movimiento
direccional general.
Elliott notó tres aspectos consistentes de la forma de cinco ondas. Ellos son: la onda 2
nunca se mueve más allá del inicio de la onda 1; la onda 3 nunca es la onda más corta; la
onda 4 nunca entra en el territorio de precios de la onda 1.
RN Elliott no dijo específicamente que solo hay una forma primordial, el patrón de "cinco
ondas", pero ese es innegablemente el caso. En cualquier momento, se puede identificar
que el mercado se encuentra en algún lugar del patrón básico de cinco ondas en el mayor
grado de tendencia. Debido a que el patrón de cinco ondas es la forma primordial del
progreso del mercado, todos los demás patrones están subsumidos por él.
1.3 Modo de onda
Hay dos modos de desarrollo de ondas: motivo y correctivo. Las ondas motrices tienen
una estructura de cinco ondas, mientras que las ondas correctivas tienen una estructura
de tres ondas o una variación de las mismas. El modo de motivo es empleado tanto por el
patrón de cinco ondas de la Figura 1-1 como por sus componentes de la misma dirección,
es decir, las ondas 1, 3 y 5. Sus estructuras se denominan "motivo" porque impulsan
poderosamente al mercado. El modo correctivo es empleado por todas las interrupciones
de contra tendencia, que incluyen las ondas 2 y 4 en la Figura 1-1. Sus estructuras se
denominan "correctivas" porque cada una aparece como una respuesta a la onda de
motivo anterior, pero logra solo un retroceso parcial, o "corrección", del progreso que
logró. Por lo tanto, los dos modos son fundamentalmente diferentes, tanto en sus roles
como en su construcción, como se detallará a lo largo de este capítulo.
Figura 1-1
El ciclo completo
Un ciclo completo que consta de ocho ondas, entonces, se compone de dos fases
distintas, la fase motriz de cinco ondas (también llamada "cinco"), cuyas subondas se
denotan con números, y la fase correctiva de tres ondas (también llamada " tres”), cuyas
subondas se indican con letras. Así como la onda 2 corrige la onda 1 en la Figura 1-1, la
secuencia A, B, C corrige la secuencia 1, 2, 3, 4, 5 en la Figura 1-2.
Figura 1-2
Construcción compuesta
Cuando finaliza un ciclo inicial de ocho ondas, como el que se muestra en la figura 1-2, se
produce un ciclo similar, al que sigue otro movimiento de cinco ondas. Todo este
desarrollo produce un patrón de cinco ondas de un grado (es decir, tamaño relativo) más
grande que las ondas que lo componen. El resultado se muestra en la Figura 1-3 hasta el
pico marcado (5). Este patrón de cinco ondas de mayor grado es luego corregido por un
patrón de tres ondas del mismo grado, completando un ciclo completo más grande,
representado en la Figura 1-3.
Como ilustra la figura 1-3, cada componente de la misma dirección de una onda de
motivo (es decir, onda 1, 3 y 5) y cada componente de ciclo completo (es decir, ondas 1 +
2 u ondas 3 + 4) de un ciclo, es una versión más pequeña de sí mismo.
Es necesario comprender un punto crucial: la Figura 1-3 no solo ilustra una versión más
grande de la Figura 1-2, sino que también ilustra la Figura 1-2 en sí misma, con mayor
detalle. En la Figura 1-2, cada subonda 1, 3 y 5 es una onda de motivo que debe
subdividirse en un "cinco", y cada subonda 2 y 4 es una onda correctiva que debe
subdividirse en un "tres". Las ondas (1) y (2) en la Figura 1-3, si se examinan bajo un
"microscopio", tomarían la misma forma que las ondas ① y ②. Independientemente del
grado, la forma es constante. Podemos usar la figura 1-3 para ilustrar dos ondas, ocho
ondas o treinta y cuatro ondas, según el grado al que nos refiramos.
Figura 1-3
1.4 Diseño esencial
Ahora observe que dentro del patrón correctivo ilustrado como onda ② en la Figura 1-3,
las ondas (A) y (C), que apuntan hacia abajo, están compuestas cada una de cinco
ondas: 1, 2, 3, 4 y 5. De manera similar, la onda (B), que apunta hacia arriba, se compone
de tres ondas: A, B y C. Esta construcción revela un punto crucial: las ondas motrices no
siempre apuntan hacia arriba y las ondas correctivas no siempre apuntan hacia abajo. El
modo de una onda no está determinado por su dirección absoluta sino principalmente por
su dirección relativa. Aparte de cinco excepciones específicas, que se discutirán más
adelante en este capítulo, las ondas se dividen en modo de motivo (cinco ondas) cuando
tienen una tendencia en la misma dirección. como la onda de un grado mayor de la que
forma parte, y en modo correctivo (tres ondas o una variación) cuando tiende en la
dirección opuesta. Las ondas (A) y (C) son motivo, con tendencia en la misma dirección
que la onda ②. La onda (B) es correctiva porque corrige la onda (A) y es contra
tendencia a la onda ②. En resumen, la tendencia subyacente esencial del Principio de
Onda es que la acción en la misma dirección que la tendencia más grande se desarrolla
en cinco ondas, mientras que la reacción contra la tendencia más grande se desarrolla en
tres ondas, en todos los grados de tendencia.
Los fenómenos de forma, grado y dirección relativa se llevan un paso más allá en la figura
1-4. Esta ilustración refleja el principio general de que, en cualquier ciclo de mercado, las
ondas se subdividirán como se muestra en la siguiente tabla.
Número de ondas en cada grado
Motivo + Correctivo = Ciclo

(Impulso) (Zigzag)
Olas más grandes 1 1 2
Subdivisiones más grandes 5 3 8
Próximas subdivisiones 21 13 34
Próximas subdivisiones 89 55 144
Figura 1-4
Al igual que con las Figuras 1-2 y 1-3, este ciclo mayor de la Figura 1-4 se convierte
automáticamente en dos subdivisiones de la onda del siguiente grado superior. Mientras
continúe el progreso, continuará el proceso de construcción en mayor grado. El proceso
inverso de subdividir en grados menores aparentemente continúa indefinidamente
también. Entonces, hasta donde podemos determinar, todas las ondas tienen y son ondas
componentes.
¿Por qué 5-3?
El propio Elliott nunca especuló sobre por qué la forma esencial del mercado son cinco
ondas para progresar y tres ondas para retroceder. Simplemente notó que eso era lo que
estaba sucediendo. ¿La forma esencial tiene que ser cinco ondas y tres ondas? Piénselo
y se dará cuenta de que este es el requisito mínimo y, por lo tanto, el método más
eficiente para lograr tanto la fluctuación como el progreso en el movimiento lineal. Una la
onda no permite la fluctuación. La menor cantidad de subdivisiones para crear fluctuación
es de tres ondas. Tres olas (de tamaño no calificado) en ambas direcciones no permitirían
avanzar. Para progresar en una dirección a pesar de los períodos de regresión, los
movimientos en esa dirección deben ser de al menos cinco ondas, simplemente para
cubrir más terreno que las tres ondas intermedias. Si bien podría haber más olas que eso,
la forma más eficiente de progreso puntuado es 5-3, y la naturaleza suele seguir el
camino más eficiente.
Grado de onda: notación y nomenclatura
Todas las ondas se pueden clasificar por tamaño relativo o grado. El grado de una onda
está determinado por su tamaño y posición en relación con las ondas componentes,
adyacentes y circundantes. Elliott nombró nueve grados de ondas, desde la más pequeña
perceptible en un gráfico horario hasta la onda más grande que podía suponer que existía
a partir de los datos disponibles en ese momento. Eligió los siguientes términos para
estos grados, de mayor a menor: Gran Superciclo, Superciclo, Ciclo, Primario, Intermedio,
Menor, Minuto, Minuette, Subminuette. Las ondas cíclicas se subdividen en ondas
primarias que a su vez se subdividen en ondas intermedias que a su vez se subdividen en
ondas menores, y así sucesivamente. La terminología específica no es fundamental para
la identificación de grados, aunque por costumbre, los profesionales de hoy se sienten
cómodos con la nomenclatura de Elliott.
Al etiquetar ondas en un gráfico, es necesario algún esquema para diferenciar los grados
de ondas en la progresión del mercado. Hemos estandarizado una secuencia de etiquetas
que involucran números y letras, como se muestra en la siguiente tabla, que tiene varias
virtudes de las que hasta ahora carecía. La progresión es infinita en ambas
direcciones. Se basa en una repetición fácil de memorizar. Las ondas de motivo están
etiquetadas con conjuntos alternos de tres números romanos seguidos de tres números
arábigos. Las etiquetas de ondas correctivas alternan de manera similar entre tres letras
mayúsculas y tres letras minúsculas. Los números romanos siempre van con letras
minúsculas y los números arábigos siempre van con letras mayúsculas. Finalmente, todos
los números romanos están en minúsculas por debajo del grado menor y en mayúsculas
por encima del grado primario, de modo que un vistazo rápido a un gráfico revela cierta
perspectiva sobre su escala de tiempo. (Varios gráficos en este libro se desvían de este
estándar, ya que fueron construidos antes de su adopción).
También podemos referirnos a las ondas por su número de grado. Una onda de grado
Ciclo es una onda de grado seis. El mayor grado en progreso, que data de la Edad de
Piedra, es el grado cero (grado de época), por lo que estos números deberían servir para
todos los esfuerzos analíticos. La forma más deseable para el trabajo científico sería 1 1 ,
1 2 , 1 3 , 1 4 , 1 5 , etc., con subíndices que indican el grado, pero es difícil leer una gran
cantidad de tales notaciones en un gráfico. El estándar anterior proporciona una
orientación visual rápida.
Es importante comprender que estos nombres y etiquetas se refieren a grados de ondas

específicamente identificables. Mediante el uso de una nomenclatura, un analista puede
identificar con precisión la posición de una onda en la progresión general del mercado de
valores, al igual que la longitud y la latitud se utilizan para identificar una ubicación
geográfica. Decir: "El Promedio Industrial Dow Jones está en la onda Minuto ⓥ de la onda
Menor 1 de la onda Intermedia (3) de la onda Primaria ⑤ de la onda Ciclo I de la onda
Superciclo (V) del Gran Superciclo actual" es identificar un punto específico a lo largo de
la progresión de la historia del mercado.
Todas las ondas son de un grado específico. Sin embargo, puede ser imposible identificar
con precisión el grado de desarrollo de las ondas, en particular las subondas al comienzo
de una nueva ola. La titulación no se basa en un precio o duración específicos, sino en
la forma, que es una función tanto del precio como del tiempo. Afortunadamente, el grado
preciso suele ser irrelevante para un pronóstico exitoso, ya que lo que más importa es el
grado relativo. Saber que se debe un anticipo importante es más importante que su
nombre exacto. Los acontecimientos posteriores siempre aclaran el grado.
1.5 Función de onda
Cada onda cumple una de dos funciones: acción o reacción. Específicamente, una onda
puede hacer avanzar la causa de la onda en un grado mayor o interrumpirla. La función
de una onda está determinada por su dirección relativa. Una onda accionaria o
de tendencia es cualquier onda que tiende en la misma dirección que la onda de un grado
mayor de la que forma parte. Una onda reaccionaria o contra tendencia es cualquier onda
que tiende en la dirección opuesta a la de la onda de un grado mayor de la que forma
parte. Las ondas de acción están etiquetadas con impares. números y letras (por ejemplo,
1, 3, 5, a y c en la Figura 1-2). Las ondas reactivas se etiquetan con números y letras
pares (por ejemplo, 2, 4 y b en la figura 1-2).
Todas las ondas reaccionarias se desarrollan en modo correctivo. Si todas las ondas de
acción se desarrollaran en modo de motivo, entonces no habría necesidad de términos
diferentes. De hecho, la mayoría de las ondas de acción se subdividen en cinco
ondas. Sin embargo, como revelan las siguientes secciones, algunas ondas de acción se
desarrollan en modo correctivo, es decir, se subdividen en tres ondas o una variación de
las mismas. Se requiere un conocimiento detallado de la construcción de patrones para
comprender la distinción entre la función accionaria y el modo de motivo, que en el
modelo subyacente de las Figuras 1-1 a 1-4 son indistintos. Una comprensión profunda de
las formas que se detallan más adelante en este capítulo aclarará por qué hemos
introducido estos términos en el léxico de las ondas de Elliott.
Variaciones sobre el tema básico

El Principio de la Onda sería simple de aplicar si el diseño esencial descrito anteriormente
fuera la descripción completa del comportamiento del mercado. El mundo real, por suerte
o por desgracia, no es tan sencillo. Mientras que una idea como la ciclicidad en los
mercados o la experiencia humana implica una repetición precisa, el concepto de ondas
permite una inmensa variabilidad, que de hecho es abundantemente evidente. El resto de
este capítulo completa la descripción de cómo se comporta realmente el mercado. Eso es
lo que Elliott se propuso describir, y lo logró.
Hay una serie de variaciones específicas sobre el tema subyacente, que Elliott describió e
ilustró meticulosamente. También señaló el hecho importante de que cada patrón
tiene requisitos identificables, así como tendencias. A partir de estas observaciones, pudo
formular numerosas reglas y pautas para la identificación adecuada de las olas. Es
necesario un conocimiento profundo de tales detalles para comprender lo que el mercado
puede hacer y, al menos igual de importante, lo que no hace.
Los capítulos 2 y 4 presentan una serie de pautas para la interpretación adecuada de las
ondas. Si no desea convertirse en analista de mercado o le preocupa atascarse en los
detalles técnicos, hojee el siguiente párrafo y luego salte al Capítulo 3. Una breve lectura
del resumen altamente condensado a continuación debería asegurarle que al menos
reconocer los conceptos y términos a los que se hace referencia en capítulos posteriores
como aspectos necesarios del Principio de onda.
Resumen de Aspectos Técnicos Adicionales
Aspectos técnicos adicionales de las ondas, que se discuten en detalle desde aquí hasta
el Capítulo 2, se describen a continuación de la manera más breve posible: La mayoría de
las ondas motrices toman la forma de un impulso, es decir, un patrón de cinco ondas
como los que se muestran en las Figuras 1-1. del 1 al 4, en los que la subonda 4 no se
superpone a la subonda 1 y la subonda 3 no es la subonda más corta. Los impulsos
suelen estar unidos por líneas paralelas. Una onda de motivo en un impulso, es decir, 1,
3 o 5, normalmente se extiende, es decir, es mucho más larga que las otras dos. Hay una
variación de motivo rara llamada diagonal, que es un patrón en forma de cuña que
aparece al principio (onda 1 o A) o al final (onda 5 o C) de una onda más grande. Las
ondas correctivas tienen numerosas variaciones. Los principales se denominan en zigzag.
(que es el que se muestra en las Figuras 1-2, 1-3 y 1-4), plano y triangular (cuyas
etiquetas incluyen D y E). Estos tres patrones correctivos simples pueden unirse para
formar correcciones más complejas (cuyos componentes están etiquetados como W, X, Y
y Z). En los impulsos, las ondas 2 y 4 casi siempre se alternan en forma, donde una
corrección es típicamente de la familia del zigzag y la otra no. Cada ola exhibe un
comportamiento de volumen característico y una "personalidad" en términos de impulso
concomitante y sentimiento de los inversores.
Los lectores generales ahora pueden saltar al Capítulo 3. Para aquellos que quieran
conocer los detalles, centraremos nuestra atención en los detalles de la forma de onda.
1.6 Análisis detallado
Ondas de motivo
Las ondas de motivo se subdividen en cinco ondas y siempre se mueven en la misma
dirección que la tendencia de un grado mayor. Son sencillos y relativamente fáciles de
reconocer e interpretar.
Dentro de las ondas de motivo, la onda 2 siempre retrocede menos del 100% de la onda
1, y la onda 4 siempre retrocede menos del 100% de la onda 3. Además, la onda 3
siempre viaja más allá del final de la onda 1. El objetivo de una onda de motivo es
progresar, y estas reglas de formación aseguran que así será.
Elliott descubrió además que, en términos de precios, la onda 3 suele ser la más larga y
nunca la más corta entre las tres ondas de acción (1, 3 y 5) de una onda de
motivo. Siempre que la onda 3 experimente un movimiento porcentual mayor que la onda
1 o la 5, esta regla se cumple. Casi siempre se cumple también sobre una base
aritmética. Hay dos tipos de ondas motrices: impulso y diagonal.
Impulso
La onda de motivo más común es un impulso, según la Figura 1-1. En un impulso, la onda
4 no entra en el territorio de precios de (es decir, se "superpone") la onda 1. Esta regla se
aplica a todos los mercados de "efectivo" no apalancados. Los mercados de futuros, con
su apalancamiento extremo, pueden inducir precios extremos a corto plazo que no
ocurrirían en los mercados al contado. Aun así, la superposición suele limitarse a las
fluctuaciones de precios diarias e intradiarias y, aun así, es poco frecuente. Además, las
subondas accionarias (1, 3 y 5) de un impulso son ellas mismas motivo, y la subonda 3 es
siempre un impulso. Las figuras 1-2, 1-3 y 1-4 representan impulsos en las posiciones de
onda 1, 3, 5, A y C.
Como se detalla en los tres párrafos anteriores, solo hay unas pocas reglas simples para
interpretar los impulsos correctamente. Una regla se llama así porque gobierna todas las
ondas a las que se aplica. Las características típicas, aunque no inevitables, de las ondas
se denominan guías ... Las pautas para la formación de impulsos, incluidas la extensión,
el truncamiento, la alternancia, la igualdad, la canalización, la personalidad y las
relaciones de proporción, se analizan a continuación ya lo largo de los Capítulos 2 y 4.
Nunca se debe ignorar una regla. En muchos años de práctica con innumerables
patrones, los autores han encontrado solo uno o dos casos por encima del grado
Subminuette cuando todas las demás reglas y pautas se combinaron para sugerir que se
rompió una regla. Los analistas que rompen rutinariamente cualquiera de las reglas
detalladas en esta sección están practicando alguna forma de análisis distinta a la guiada
por el Principio de Onda. Estas reglas tienen una gran utilidad práctica en el conteo
correcto, que exploraremos más adelante al discutir las extensiones.
Extensión
La mayoría de los impulsos contienen lo que Elliott llamó una extensión. Una extensión es
un impulso alargado con subdivisiones exageradas. La gran mayoría de los impulsos
contienen una extensión en una y sólo una de sus tres subondas accionarias. El resto no
contiene extensión o una extensión en ambas subondas tres y cinco. A veces, las
subdivisiones de una onda extendida tienen casi la misma amplitud y duración que las
otras cuatro ondas del impulso más grande, lo que da una cuenta total de nueve ondas de
tamaño similar en lugar de la cuenta normal de "cinco" para la secuencia. En una
secuencia de nueve ondas, en ocasiones es difícil decir qué onda se extendió. Sin
embargo, por lo general es irrelevante de todos modos, ya que, bajo el sistema de Elliott,
una cuenta de nueve y una cuenta de cinco tienen el mismo significado técnico. Los
diagramas de la Figura 1-5, que ilustran extensiones,
El hecho de que una extensión ocurra típicamente en una sola subonda de acción
proporciona una guía útil para las longitudes esperadas de las próximas olas. Por
ejemplo, si la primera y la tercera ola tienen aproximadamente la misma longitud, la quinta
ola probablemente será una oleada prolongada. Por el contrario, si la onda tres se
extiende, la quinta debe construirse de forma sencilla y parecerse a la onda uno.
En el mercado de valores, la onda extendida más comúnmente es la onda 3. Este hecho

es de particular importancia para la interpretación de ondas en tiempo real cuando se
considera junto con dos de las reglas de las ondas de impulso: la onda 3 nunca es la onda
de acción más corta, y la onda 4 puede no superponerse a la onda 1. Para aclarar,
supongamos dos situaciones que involucran una onda media impropia, como se ilustra en
las Figuras 1-6 y 1-7.
Figura 1-5
Figura 1-6 Figura 1-7 Figura 1-8
En la Figura 1-6, la onda 4 se superpone a la parte superior de la onda 1. En la Figura 1-

7, la onda 3 es más corta que la onda 1 y más corta que la onda 5. De acuerdo con las
reglas, ninguna es una etiqueta aceptable. Una vez que se demuestra que la onda
aparente 3 es inaceptable, debe volver a etiquetarse de alguna manera que sea
aceptable. De hecho, casi siempre debe etiquetarse como se muestra en la figura 1-8, lo
que implica una onda extendida (3) en formación. No dude en adquirir el hábito de
etiquetar las primeras etapas de una extensión de tercera ola. El ejercicio resultará muy
gratificante, como comprenderá de la discusión bajo Wave Personality (ver Capítulo 2). La
Figura 1-8 es quizás la guía más útil para el conteo de ondas de impulso en tiempo real
en este libro.
Las extensiones también pueden ocurrir dentro de las extensiones. En el mercado de

valores, la tercera ola de una tercera ola extendida suele ser también una extensión, lo
que produce un perfil como el que se muestra en la figura 1-9. En la figura 5-5 se muestra
un ejemplo de la vida real. La figura 1-10 ilustra una extensión de quinta onda de una
extensión de quinta onda. Los quintos extendidos son bastante comunes en los
principales mercados alcistas de materias primas (consulte el Capítulo 6).
Figura 1-9 Figura 1-10
Truncamiento
Elliott usó la palabra "fracaso" para describir una situación en la que la quinta ola no se
mueve más allá del final de la tercera. Preferimos el término menos connotativo,
"truncamiento" o "quinto truncado". Por lo general, un truncamiento se puede verificar
observando que la supuesta quinta onda contiene las cinco subondas necesarias, como
se ilustra en las Figuras 1-11 y 1-12. A menudo se produce un truncamiento después de
una tercera ola particularmente fuerte.
Figura 1-11
Figura 1-12
El mercado de valores de EE.UU. proporciona dos ejemplos de quintos truncados de

mayor grado desde 1932. El primero ocurrió en octubre de 1962 en el momento de la
crisis cubana (ver Figura 1-13). Siguió al choque que ocurrió como onda 3. El segundo
ocurrió a fines de año en 1976 (vea la Figura 1-14). Siguió a la ola alta y ancha (3) que
tuvo lugar desde octubre de 1975 hasta marzo de 1976.
Figura 1-13
Figura 1-14
Diagonal
Una diagonal es un patrón de motivo, pero no un impulso, ya que tiene dos características
correctivas. Al igual que con un impulso, ninguna subonda reaccionaria vuelve
completamente sobre la subonda accionaria anterior, y la tercera subonda nunca es la
más corta. Sin embargo, una diagonal es la única estructura de cinco ondas en la
dirección de la tendencia principal dentro de la cual la onda cuatro casi siempre se mueve
hacia el territorio de precios de (es decir, se superpone) la onda uno y dentro de la cual
todas las ondas son "tres", produciendo una cuenta total de 3-3-3-3-3. En raras
ocasiones, una diagonal puede terminar en un truncamiento, aunque en nuestra
experiencia tales truncamientos ocurren solo por los márgenes más pequeños. Este
patrón sustituye a un impulso en dos lugares específicos de la estructura de la onda.
Diagonal final
Una diagonal final ocurre principalmente en la posición de la quinta onda en momentos en

que el movimiento anterior ha ido "demasiado lejos, demasiado rápido", como dijo
Elliott. Un porcentaje muy pequeño de diagonales aparece en la posición de la onda C de
las formaciones ABC. En tríos dobles o triples (ver la siguiente sección), aparecen solo
como la onda C final. En todos los casos, se encuentran en los puntos de terminación de
patrones más grandes, lo que indica el agotamiento del movimiento más grande.
Una diagonal que se contrae toma forma de cuña dentro de dos líneas convergentes. Esta
forma más común para una diagonal final se ilustra en las Figuras 1-15 y 1-16 y se
muestra en su posición típica dentro de una onda de impulso más grande.
Hemos encontrado un caso en el que las líneas límite de una diagonal final divergieron ,
creando una diagonal que se expande en lugar de una que se contrae. Sin embargo, es
insatisfactorio analíticamente en el sentido de que su tercera ola fue la ola de acción más
corta.
Las diagonales finales han ocurrido recientemente en grado Menor como a principios de
1978, en grado Minuto como en febrero-marzo de 1976, y en grado Subminuette como en
junio de 1976. Las Figuras 1-17 y 1-18 muestran dos de estos períodos, ilustrando uno
hacia arriba y hacia abajo. una formación hacia abajo de la "vida real". La figura 1-19
muestra nuestra posible diagonal en expansión de la vida real. Nótese que en cada caso
siguió un importante cambio de dirección.
Aunque no está tan ilustrado en las Figuras 1-15 y 1-16, la quinta onda de una diagonal
final a menudo termina en un "lanzamiento", es decir, una breve ruptura de la línea de
tendencia que conecta los puntos finales de las ondas uno y tres. Los ejemplos de la vida
real en las Figuras 1-17 y 1-19 muestran lanzamientos. Si bien el volumen tiende a
disminuir a medida que avanza una diagonal de grado pequeño, el patrón siempre termina
con un pico de volumen relativamente alto cuando se produce un lanzamiento. En raras
ocasiones, la quinta subonda no alcanza su línea de tendencia de resistencia.
Una diagonal final ascendente generalmente es seguida por una fuerte disminución que
retrocede al menos hasta el nivel donde comenzó y, por lo general, mucho más lejos. De
la misma manera, una diagonal que termina en caída generalmente da lugar a un empuje
hacia arriba.
Figura 1-17
Figura 1-18
Figura 1-19
Las extensiones de quinta onda, las quintas truncadas y las diagonales finales implican lo
mismo: una inversión dramática por delante. En algunos puntos de inflexión, dos de estos
fenómenos han ocurrido juntos en diferentes grados, agravando la violencia del próximo
movimiento en la dirección opuesta.
Diagonal principal
Recientemente ha salido a la luz que ocasionalmente aparece una diagonal en la posición

de la onda 1 de los impulsos y en la posición de la onda A de los zigzags. En los pocos
ejemplos que tenemos, las subdivisiones parecen ser las mismas: 3-3-3-3-3, aunque en
dos casos, se pueden etiquetar como 5-3-5-3-5, por lo que el jurado está fuera. una
definición estricta. Los analistas deben ser conscientes de este patrón para evitar
confundirlo con un desarrollo mucho más común, una serie de primera y segunda ola,
como se ilustra en la figura 1-8. Una diagonal inicial en la posición de la onda uno suele ir
seguida de un retroceso profundo (consulte el Capítulo 4).
La figura 1-20 muestra una diagonal principal de la vida real. Recientemente hemos
observado que una diagonal inicial también puede adoptar una forma expansiva. Esta
forma parece ocurrir principalmente al comienzo de las caídas en el mercado de valores
(ver Figura 1-21). Estos patrones no fueron descubiertos originalmente por RN Elliott, pero
han aparecido suficientes veces y durante un período lo suficientemente largo como para
que los autores estén convencidos de su validez.
1.7 Ondas Correctivas
Los mercados se mueven en contrala tendencia de un grado mayor sólo con una aparente
lucha. La resistencia de la tendencia más amplia parece impedir que una corrección
desarrolle una estructura de motivo completa. Esta lucha entre los dos grados de
tendencia opuesta generalmente hace que las ondas correctivas sean menos claramente
identificables que las ondas motrices, que siempre fluyen con relativa facilidad en la
dirección de una tendencia mayor. Como otro resultado de este conflicto entre tendencias,
las ondas correctivas son bastante más variadas que las ondas motrices. Además,
ocasionalmente aumentan o disminuyen en complejidad a medida que se desarrollan, de
modo que lo que técnicamente son subondas del mismo grado pueden, por su
complejidad o duración, parecer de diferente grado (véanse las Figuras 2-4 y 2-5). Por
todas estas razones, a veces puede ser difícil encajar ondas correctivas en patrones
reconocibles hasta que estén completas y detrás de nosotros. Dado que las terminaciones
de las ondas correctivas son menos predecibles que las de las ondas motrices, debe
ejercer más paciencia y flexibilidad en su análisis cuando el mercado está en un estado
de ánimo correctivo serpenteante que cuando los precios están en una tendencia
persistente.
La regla más importante que se puede deducir de un estudio de los diversos patrones
correctivos es que las correcciones nunca son cinco. Sólo las ondas de motivo son
cincos. Por esta razón, un movimiento inicial de cinco ondas contra la tendencia más
grande nunca es el final de una corrección, solo una parte de ella. Las cifras de esta
sección deberían servir para ilustrar este punto.
Los procesos correctivos vienen en dos estilos. Las correcciones agudas se inclinan
abruptamente contra la tendencia más grande. Las correcciones laterales, si bien siempre
producen un retroceso neto de la onda anterior, normalmente contienen un movimiento
que retrocede o supera su nivel inicial, lo que produce una apariencia lateral general. La
discusión de la pauta de alternancia en el Capítulo 2 explica la razón para señalar estos
dos estilos.
Los patrones correctivos específicos se dividen en tres categorías principales: Zigzag (5-
3-5; incluye tres tipos: simple, doble y triple);
Plana (3-3-5; incluye tres tipos: normal, ampliada y corriente);
Triángulo (3-3-3-3-3; tres tipos: contracción, barrera y expansión; y una variación: correr).
Una combinación de las formas anteriores viene en dos tipos: doble tres y triple tres.
Zig-zag (5-3-5)
Un solo zigzag en un mercado alcista es un patrón decreciente simple de tres ondas

denominado ABC. La secuencia de subondas es 5-3-5, y la parte superior de la onda B es
notablemente más baja que el comienzo de la onda A, como se ilustra en las Figuras 1-22
y 1-23.
En un mercado bajista, tiene lugar una corrección en zigzag en la dirección opuesta, como
se muestra en las Figuras 1-24 y 1-25. Por esta razón, un zigzag en un mercado bajista a
menudo se denomina zigzag invertido.
Ocasionalmente, los zigzags ocurrirán dos veces, o como máximo, tres veces seguidas,
particularmente cuando el primer zigzag no llega a un objetivo normal. En estos casos,
cada zigzag está separado por un "tres" intermedio, produciendo lo que se llama
un zigzag doble (vea la figura 1-26) o un zigzag triple. Estas formaciones son análogas a
la extensión de una onda de impulso, pero son menos comunes. La corrección en el
Promedio Industrial Dow Jones de julio a octubre de 1975 (ver Figura 1-27) se puede
etiquetar como un doble zigzag, al igual que la corrección en el índice bursátil Standard
and Poor's 500 de enero de 1977 a marzo de 1978 (ver Figura 1 -28). Dentro de los
impulsos, las segundas ondas frecuentemente lucen zigzags, mientras que las cuartas
ondas rara vez lo hacen.
El etiquetado original de RN Elliott de zigzags dobles y triples y treses dobles y triples (ver
sección posterior) fue una abreviatura rápida. Denominó los movimientos intermedios
como onda X, de modo que las correcciones dobles se denominaron
ABCXABC. Desafortunadamente, esta notación indicaba incorrectamente el grado de las
subondas de acción de cada patrón simple. Fueron etiquetados como siendo solo un
grado menos que la corrección completa cuando, de hecho, son dos grados más
pequeños. Hemos eliminado este problema mediante la introducción de un dispositivo de
notación útil: etiquetar los componentes accionarios sucesivos de las correcciones dobles
y triples como ondas W, Y y Z, de modo que el patrón completo se cuente "WXY (-
XZ)". La letra W ahora denota el primer patrón correctivo en una corrección doble o triple,
Y el segundo y Z el tercero de un triple. Cada subonda del mismo (A, B o C, así como D o
E de un triángulo (consulte la sección posterior) ahora se ven correctamente como dos
grados más pequeños que la corrección completa. Cada onda X es una onda reaccionaria
y, por lo tanto, siempre una onda correctiva, típicamente otro zigzag.

Figura 1-26
Figura 1-27
Figura 1-28
plano (3-3-5)
Una corrección plana se diferencia de una zigzag en que la secuencia de subondas es 3-

3-5, como se muestra en las Figuras 1-29 y 1-30. Dado que la primera onda de acción, la
onda A, carece de suficiente fuerza hacia abajo para desarrollarse en cinco ondas
completas como lo hace en zigzag, la reacción de la onda B, como es lógico, parece
heredar esta falta de presión contra tendencia y termina cerca del comienzo de la onda. A.
La onda C, a su vez, generalmente termina un poco más allá del final de la onda A en
lugar de mucho más allá como en los zigzags.
En un mercado bajista, el patrón es el mismo pero invertido, como se muestra en las

Figuras 1-31 y 1-32.
Una corrección plana por lo general retrocede menos de la onda de impulso anterior que
un zigzag. Tiende a ocurrir cuando la tendencia más grande es fuerte, por lo que
prácticamente siempre precede o sigue a una extensión. Cuanto más poderosa es la
tendencia subyacente, más breve tiende a ser la plana. Dentro de un impulso, la cuarta
ola luce con frecuencia un piso, mientras que la segunda ola rara vez lo hace.
Ocurre lo que podría llamarse un "doble piso". Sin embargo, Elliott clasificó tal formación
como un "doble tres", un término que discutiremos más adelante en este capítulo.
La palabra "plano" se usa como un nombre general para cualquier corrección ABC que
subdivide 3-3-5. En la literatura de Elliott, sin embargo, se han nombrado tres tipos de
correcciones 3-3-5 por las diferencias en su forma general. En una corrección plana
regular, la onda B termina aproximadamente al nivel del comienzo de la onda A, y la onda
C termina un poco más allá del final de la onda A, como hemos mostrado en las figuras 1-
29 a 1-32. Mucho más común, sin embargo, es la variedad que llamamos
plana expandida, que contiene un precio extremo más allá de la onda de impulso
anterior. Elliott llamó a esta variación un bemol "irregular", aunque la palabra es
inapropiada ya que en realidad son mucho más comunes que los bemoles "regulares".
En planos expandidos, la onda B del patrón 3-3-5 termina más allá del nivel inicial de la
onda A, y la onda C termina más allá del nivel final de la onda A, como se muestra para
los mercados alcistas en las Figuras 1-33 y 1- 34 y mercados bajistas en las Figuras 1-35
y 1-36. La formación en el DJIA de agosto a noviembre de 1973 fue una corrección plana
expandida en un mercado bajista, o una "plana expandida invertida" (ver Figura 1-37).

Figura 1-37

En una rara variación del patrón 3-3-5 , que llamamos plano continuo, la onda B termina
mucho más allá del comienzo de la onda A como en un plano expandido, pero la onda C
no logra recorrer toda su distancia y no llega al nivel en el que terminó la onda A, como en
las figuras 1-38 a 1-41. Aparentemente, en este caso, las fuerzas en la dirección de la
tendencia más grande son tan poderosas que el patrón está sesgado en esa dirección. El
resultado es similar al truncamiento de un impulso.
Siempre es importante, pero especialmente cuando se concluye que se ha producido un

pinchazo, que las subdivisiones internas se adhieran a las reglas de Elliott. Si la supuesta
onda B, por ejemplo, se divide en cinco ondas en lugar de tres, es más probable que sea
la primera onda ascendente del impulso del siguiente grado superior. El poder de las
ondas de impulso adyacentes es importante para reconocer las correcciones en curso,
que tienden a ocurrir solo en mercados fuertes y rápidos.
Sin embargo, debemos emitir una advertencia. Apenas hay ejemplos de este tipo de
corrección en el registro de precios. Nunca etiquetes una corrección prematuramente de
esta manera, o te equivocarás nueve de cada diez veces. Un triángulo corrido, por el
contrario, es mucho más común (ver la siguiente sección).
Triángulo
Un triángulo parece reflejar un equilibrio de fuerzas, provocando un movimiento lateral

que generalmente se asocia con la disminución del volumen y la volatilidad. El patrón
triangular contiene cinco ondas superpuestas que se subdividen en 3-3-3-3-3 y están
etiquetadas como ABCDE. Un triángulo se delinea conectando los puntos de terminación
de las ondas A y C, y B y D. La onda E puede sobrepasar o exceder la línea de CA y, de
hecho, nuestra experiencia nos dice que sucede con mayor frecuencia.
Hay tres variedades de triángulos: de contracción, de barrera y de expansión, como se

ilustra en la figura 1-42. Elliott sostuvo que la línea horizontal de un triángulo de barrera
podría ocurrir en cualquier lado del triángulo, pero ese no es el caso; siempre ocurre en el
lado que la próxima ola excederá. No obstante, los términos de Elliott, "ascendente" y
"descendente", son abreviaturas útiles para comunicar si el triángulo de la barrera se
produce en un mercado alcista o bajista, respectivamente.
La figura 1-42 muestra los triángulos de contracción y de barrera como si tuvieran lugar
completamente dentro del área de acción del precio anterior, que puede denominarse
un triángulo r regular. Sin embargo, es muy común que la onda B de un triángulo que se
contrae exceda el comienzo de la onda A en lo que se puede denominar un
triángulo continuo, como se muestra en la figura 1-43. A pesar de su apariencia
lateral, todos los triángulos, incluidos los triángulos corridos, efectúan un retroceso neto
de la onda precedente al final de la onda E.
Hay varios ejemplos de la vida real de triángulos en los gráficos de este libro (vea las
Figuras 1-27, 3-15, 5-5, 6-9, 6-10 y 6-12). Como notará, la mayoría de las subondas en un
triángulo son zigzags, pero a veces una de las subondas (generalmente la onda C) es
más compleja que las otras y puede tomar la forma de un zigzag múltiple. En casos raros,
una de las subondas (generalmente la onda E) es en sí misma un triángulo, de modo que
el patrón completo se prolonga en nueve ondas. Así, los triángulos, como los zigzags,
muestran ocasionalmente un desarrollo análogo a una extensión. Un ejemplo ocurrió en
plata desde 1973 hasta 1977 (vea la Figura 1-44).
Figura 1-42
Figura 1-43
Figura 1-44
Un triángulo siempre aparece en una posición anterior a la onda accionaria final en el
patrón de un grado mayor, es decir, como la onda cuatro en un impulso, la onda B en un
ABC o la onda final X en un zigzag doble o triple o una combinación (ver la siguiente
sección). Un triángulo también puede ocurrir como el patrón de acción final en una
combinación correctiva, como se analiza en la siguiente sección, aunque incluso entonces
suele preceder a la onda de acción final en el patrón de un grado mayor que la
combinación correctiva. Aunque en muy raras ocasiones una segunda onda en un
impulso parece tomar la forma de un triángulo, generalmente se debe al hecho de que un
triángulo es parte de la corrección, que en realidad es un doble tres (por ejemplo, ver
Figura 3 -12).
En el mercado de valores, cuando aparece un triángulo en la posición de la cuarta onda,

la onda cinco a veces es rápidas y recorre aproximadamente la distancia de la parte más
ancha del triángulo. Elliott usó la palabra "empuje" para referirse a esta onda de motivo
rápida y corta que sigue a un triángulo. El empuje suele ser un impulso, pero puede ser
una diagonal final. En los mercados poderosos no hay empuje, sino una quinta ola
prolongada. Entonces, si una quinta ola que sigue a un triángulo empuja más allá de un
movimiento de empuje normal, está señalando una ola probablemente prolongada. Los
impulsos de avance posteriores al triángulo en las mercancías en grados por encima del
Intermedio suelen ser la onda más larga de la secuencia, como se explica en el Capítulo
6.
Muchos analistas se engañan al etiquetar un triángulo completo demasiado pronto. Los

triángulos toman tiempo y van hacia los lados. Si examina de cerca la figura 1-44, verá
que uno podría haber saltado el arma en medio de la onda b, pronunciando el final de
cinco ondas que se contraen. Pero las líneas límite de los triángulos casi nunca colapsan
tan rápido. La subonda C suele ser una onda compleja, aunque la onda B o D pueden
cumplir esa función. Dales tiempo a los triángulos para que se desarrollen.
Sobre la base de nuestra experiencia con triángulos, como ilustran los ejemplos de las
figuras 1-27 y posteriores en 3-11 y 3-12, proponemos que a menudo el momento en el
que las líneas fronterizas de un triángulo que se contrae alcanzan un vértice coincide con
un punto de inflexión en el mercado. Quizás la frecuencia de esta ocurrencia justificaría su
inclusión entre las pautas asociadas al Principio de Onda.
Combinación (Doble y Triple Tres)
Elliott llamó a una combinación lateral de dos patrones correctivos un "doble tres" y tres
patrones un "triple tres". Si bien un solo tres es cualquier zigzag o plano, un triángulo es
un componente final permitido de tales combinaciones y en este contexto se denomina
"tres". Una combinación se compone de tipos de correcciones más simples, incluidos
zigzags, planos y triángulos. Su ocurrencia parece ser la forma en que la corrección plana
extiende la acción hacia los lados. Al igual que con los zigzags dobles y triples, los
componentes del patrón correctivo simple se etiquetan como W, Y y Z. Cada onda
reactiva, etiquetada como X, puede tomar la forma de cualquier patrón correctivo, pero
por lo general es un zigzag. Al igual que con los zigzags múltiples, tres patrones parecen
ser el límite, e incluso esos son raros en comparación con el doble tres más común.
Las combinaciones de tres fueron etiquetadas de manera diferente por Elliott en

diferentes momentos, aunque el patrón ilustrativo siempre tomó la forma de dos o tres
bemoles yuxtapuestos, como se muestra en las Figuras 1-45 y 1-46. Sin embargo, los
patrones de componentes se alternan más comúnmente en forma. Por ejemplo, un plano
seguido de un triángulo es un tipo más típico de doble tres (que ahora conocemos desde
1983; consulte el Apéndice), como se ilustra en la figura 1-47.
Un plano seguido de un zigzag es otro ejemplo, como se muestra en la Figura 1-

48. Naturalmente, dado que las cifras de esta sección representan correcciones en
mercados alcistas, solo es necesario invertirlas para observarlas como correcciones al
alza en mercados bajistas.
Figura 1-47
Figura 1-48
En su mayor parte, una combinación es de carácter horizontal. Elliott indicó que toda la
formación podría inclinarse en contra de la tendencia más amplia, aunque nunca hemos
encontrado que este sea el caso. Una razón es que nunca parece haber más de un
zigzag en una combinación. Tampoco hay más de un triángulo. Recuerde que los
triángulos que ocurren solos preceden al movimiento final de una tendencia mayor. Las
combinaciones parecen reconocer este carácter y los triángulos deportivos solo como la
ola final en un doble o triple tres.
Aunque difieren en que su ángulo de tendencia es más agudo que la tendencia lateral de
las combinaciones (vea la pauta de alternancia en el Capítulo 2), los zigzags dobles y
triples (vea la Figura 1-26) pueden caracterizarse como combinaciones no horizontales,
como parecía Elliott. sugerir en la Ley de la Naturaleza. Pero los tríos dobles y triples se
diferencian de los zigzags dobles y triples no sólo en su ángulo sino también en su
objetivo. En un zigzag doble o triple, el primer zigzag rara vez es lo suficientemente
grande como para constituir un precio adecuado corrección de la onda precedente. La
duplicación o triplicación de la forma inicial suele ser necesaria para crear un retroceso de
precios de tamaño adecuado. En una combinación, sin embargo, el primer patrón simple a
menudo constituye una corrección de precios adecuada. La duplicación o triplicación
parece ocurrir principalmente para extender la duración del proceso correctivo después de
que se hayan alcanzado sustancialmente los objetivos de precios. A veces se necesita
tiempo adicional para alcanzar una línea de canal o lograr un parentesco más fuerte con
la otra corrección en un impulso. A medida que continúa la consolidación, la psicología y
los fundamentos correspondientes amplían sus tendencias en consecuencia.
Como aclara esta sección, existe una diferencia cualitativa entre la serie 3 + 4 + 4 + 4,
etc., y la serie 5 + 4 + 4 + 4, etc. Observe que mientras una onda de impulso tiene un total
de 5 , con extensiones que llevan a 9 o 13 ondas, y así sucesivamente, una onda
correctiva tiene un conteo de 3, con combinaciones que llevan a 7 u 11 ondas, y así
sucesivamente. El triángulo parece ser una excepción, aunque se puede contar como uno
sería un triple de tres, con un total de 11 ondas. Por lo tanto, si un conteo interno no está
claro, a veces se puede llegar a una conclusión razonable simplemente contando las
ondas. Un conteo de 9, 13 o 17 con pocas superposiciones, por ejemplo, es
probablemente el motivo, mientras que un conteo de 7, 11 o 15 con numerosas
superposiciones probablemente sea correctivo. Las principales excepciones son las
diagonales de ambos tipos, que son híbridos de fuerzas motrices y correctivas.
Tops y pantalones ortodoxos
A veces, el final de un patrón difiere del precio extremo asociado. En tales casos, el final
del patrón se denomina máximo o mínimo "ortodoxo" para diferenciarlo del precio máximo
o mínimo real que ocurre dentro del patrón o después del final del patrón. Por ejemplo, en
la Figura 1-14, el final de la onda (5) es el máximo ortodoxo a pesar de que la onda (3)
registró un precio más alto. En la Figura 1-13, el final de la onda 5 es el fondo
ortodoxo. En las Figuras 1-33 y 1-34, el punto de inicio de la onda A es el máximo
ortodoxo del mercado alcista anterior a pesar del máximo más alto de la onda B. En las
Figuras 1-35 y 1-36, el comienzo de la onda A es el fondo ortodoxo. En la figura 1-47, el
final de la onda Y es el fondo ortodoxo del mercado bajista, aunque el precio mínimo se
produce al final de la onda W.
Este concepto es importante principalmente porque un análisis exitoso siempre depende

de un etiquetado adecuado de los patrones. Asumir falsamente que un precio extremo en
particular es el punto de partida correcto para el etiquetado de onda puede desbaratar el
análisis durante algún tiempo, mientras que conocer los requisitos de la forma de onda lo
mantendrá encaminado. Además, al aplicar los conceptos de pronóstico que se
presentarán en el Capítulo 4, la longitud y la duración de una ola generalmente se
determinan midiendo y proyectando puntos finales ortodoxos.
Conciliación de función y modo
Anteriormente en este capítulo, describimos las dos funciones que pueden realizar las
ondas (acción y reacción), así como los dos modos de desarrollo estructural (motivo y
correctivo) que experimentan. Ahora que hemos revisado todos los tipos de ondas,
podemos resumir sus etiquetas de la siguiente manera:
— Las etiquetas para las ondas de acción son 1, 3, 5, A, C, E, W, Y y Z.
— Las etiquetas para las ondas reaccionarias son 2, 4, B, D y X.
Como se dijo anteriormente, todas las ondas reaccionarias se desarrollan en modo

correctivo, y la mayoría de las ondas accionarias se desarrollan en modo motor. Las
secciones anteriores han descrito qué ondas de acción se desarrollan en modo
correctivo. Ellos son:
— ondas 1, 3 y 5 en una diagonal final,
— onda A en una corrección plana,
— ondas A, C y E en un triángulo,
— ondas W e Y en doble zigzag y doble tres,
— onda Z en triple zigzag y triple tres.
Debido a que las ondas enumeradas anteriormente son activas en dirección relativa pero
se desarrollan en modo correctivo, las llamamos ondas "correctivas activas".
1.9 Terminología adicional (opcional)
Términos que denotan propósito
Aunque la acción en cinco ondas es seguida por la reacción en tres ondas en todos los
grados de tendencia, independientemente de la dirección, el progreso comienza con un
impulso de acción, que por convención se grafica en dirección ascendente. (Dado que
todos estos gráficos representan proporciones, podrían representarse en dirección
descendente. En lugar de dólares por acción, por ejemplo, uno podría trazar acciones por
dólar). En última instancia y más fundamentalmente, entonces, la tendencia a largo plazo
del mercado de valores, que es un reflejo del progreso del hombre, es direccional hacia
arriba. El progreso se lleva a cabo mediante el desarrollo de ondas de impulso de grado
cada vez mayor. Las ondas motrices a la baja son meras partes de las correcciones y por
lo tanto no son sinónimo de progreso. Del mismo modo, las ondas correctivas hacia arriba
siguen siendo correctivos y, por lo tanto, en última instancia, no logran ningún
progreso. Por lo tanto, se requieren tres términos adicionales para denotar el propósito de
una ola, para diferenciar convenientemente entre las oleadas que resultan en progreso y
las que no.
Cualquier onda de motivo ascendente que no esté dentro de una onda correctiva de
mayor grado se denominará onda progresiva. Debe etiquetarse como 1, 3 o 5. Cualquier
onda decreciente, independientemente de su modo, se
denominará onda regresiva. Finalmente, una onda ascendente, independientemente del
modo, que ocurra dentro de una onda correctiva de cualquier grado mayor, se
denominará onda progresiva. Tanto las ondas regresivas como las progresivas son parte
o la totalidad de las correcciones. Solo una onda progresiva es independiente de las
fuerzas de contra tendencia.
El lector puede reconocer que el término comúnmente utilizado "mercado alcista" se

aplicaría a una onda progresiva, el término "mercado bajista" se aplicaría a una onda
regresiva y el término "rally del mercado bajista" se aplicaría a una onda progresiva. Sin
embargo, las definiciones convencionales de términos como "mercado alcista", "mercado
bajista", "primario", "intermedio", "menor", "rally", "pullback" y "corrección" intentan incluir
un elemento cuantitativo y, por lo tanto, son se vuelven inútiles porque son arbitrarios. Por
ejemplo, algunas personas definen un mercado bajista como cualquier caída del 20% o
más. Según esta definición, una caída del 19,99 % no es un mercado bajista, solo una
"corrección", mientras que cualquier caída del 20 % es un mercado bajista. Dichos
términos tienen un valor cuestionable. Aunque se podría desarrollar una lista completa de
términos cuantitativos (cachorro, mamá oso, papá oso y grizzly, por ejemplo), no pueden
mejorar el simple uso de un porcentaje. Por el contrario, los términos de onda de Elliott
son propiamente definitivos porque son cualitativos, es decir, reflejan conceptos y
pertenecen independientemente del tamaño del patrón. Por lo tanto, existen diferentes
grados de ondas progresivas, regresivas y progresivas bajo el Principio de Onda. Una
onda de Superciclo B en una corrección de Gran Superciclo sería de suficiente amplitud y
duración que sería identificada popularmente como un "mercado alcista". Sin embargo, su
etiqueta apropiada bajo el Principio de Onda es una onda progresiva, o usando el término
convencional como debería usarse, un repunte del mercado bajista. por ejemplo), no
pueden mejorar el simple uso de un porcentaje. Por el contrario, los términos de onda de
Elliott son propiamente definitivos porque son cualitativos, es decir, reflejan conceptos y
convencional como debería usarse, un repunte del mercado bajista. por ejemplo), no
pueden mejorar el simple uso de un porcentaje. Por el contrario, los términos de onda de
Elliott son propiamente definitivos porque son cualitativos, es decir, reflejan conceptos y
convencional como debería usarse, un repunte del mercado bajista. reflejan conceptos y
convencional como debería usarse, un repunte del mercado bajista. reflejan conceptos y
convencional como debería usarse, un repunte del mercado bajista.
Términos que denotan importancia relativa
Hay dos clases de ondas, que difieren en importancia fundamental. Las ondas
representadas por números las llamamos ondas cardinales porque componen la forma de
onda esencial, el impulso de cinco ondas, como se muestra en la figura 1-1. El
mercado siempre se puede identificar como si estuviera en una onda cardinal en el grado
más alto. Las ondas denotadas por letras las llamamos
ondas consonantes o subcardinales porque sirven solo como componentes de las ondas
cardinales 2 y 4 y no puede desempeñar ningún otro cargo. Una onda de motivo se
compone, en un grado menor, de ondas cardinales, y una onda correctiva se compone, en
un grado menor, de ondas consonantes. Nuestra selección de estos términos se debe a
su excelente doble significado. "Cardenal" no solo significa "de importancia central o
básica para cualquier sistema, construcción o marco de pensamiento", sino que también
denota un número primario que se usa para contar. "Consonante" no solo significa
"armonioso con otras partes [en] conforme a un patrón", sino que también es un tipo de
letra en el alfabeto. (Fuente: The Merriam-Webster Unbridged Dictionary.) Hay poco uso
práctico para estos términos, por lo que esta explicación se ha relegado al final del
capítulo. Sin embargo, son útiles en las discusiones filosóficas y teóricas, por lo que se
presentan para fundamentar la terminología.
Figura 1-49
Conceptos y patrones erróneos
En El principio de la onda y en otros lugares, Elliott discutió lo que llamó una "parte
superior irregular", una idea que desarrolló con mucha especificidad. Dijo que, si una
quinta ola extendida termina una quinta ola de un grado superior, el mercado bajista
resultante comenzará con o será un plano expandido en el que la onda A es
extremadamente (diríamos imposible) pequeña en relación con el tamaño de la onda C
(vea la figura 1-49). La onda B a un nuevo máximo es la parte superior irregular,
"irregular" porque se produce después del final de la quinta onda. Elliott sostuvo además
que las ocurrencias de cimas irregulares se alternan con las de cimas regulares. Sin
embargo, su formulación es inexacta y complica la descripción de los fenómenos que
describimos con precisión en la discusión del comportamiento que sigue a las extensiones
de la quinta onda y en "Profundidad de las ondas correctivas" en el Capítulo 2.
La pregunta es, ¿cómo terminó Elliott con dos olas adicionales que tuvo que explicar? La
respuesta es que estaba poderosamente predispuesto a marcar una quinta ola de
extensión cuando en realidad la tercera ola se había extendido. En las décadas de 1920 y
1930 ocurrieron dos impresionantes extensiones de la quinta ola del grado de primaria,
que engendraron esa predisposición. Para convertir una tercera extendida en una quinta
extendida, Elliott inventó una corrección ABC llamada "tipo irregular 2". En este caso, dijo,
la onda B no alcanza el nivel del inicio de la onda A, como en un zigzag, mientras que la
onda C no alcanza el nivel del final de la onda A, como en una corrección continua. A
menudo afirmó este etiquetado en la posición de onda 2. Estas etiquetas lo dejaron con
dos olas adicionales en la cima. La idea del "tipo irregular 2" se deshizo de las dos
primeras ondas de una extensión, mientras que la idea de la "parte superior irregular"
manejó los dos que quedaron en la parte superior. Por lo tanto, estos dos conceptos
erróneos nacieron de la misma tendencia . De hecho, uno requiere del otro. Como puede
ver en el conteo ilustrado en la Figura 1-50, el abc "tipo irregular 2" en la posición de la
onda 2 requiere el etiquetado "superior irregular" en el pico. De hecho, no hay nada
irregular en la estructura de la onda excepto su etiquetado falso.
Figura 1-50
Elliott también afirmó que cada quinta extensión de onda es "doblemente retrocedida", es
decir, seguida por un "primer retroceso" hasta cerca del nivel de su comienzo y un
"segundo retroceso" por encima del nivel en el que comenzó. Tal movimiento ocurre
naturalmente debido a la pauta de que las correcciones generalmente tocan fondo en el
área de la cuarta ola anterior (ver Capítulo 2); el "segundo retroceso" es la siguiente onda
de impulso. El término podría aplicarse razonablemente bien a las ondas A y B de un
plano expandido después de una extensión, según la discusión en el Capítulo 2 en
"Comportamiento después de extensiones de quinta onda". No tiene sentido dar a este
comportamiento natural un nombre específico.
En Nature's Law, Elliott se refirió a una forma llamada "media luna". No era un patrón
separado, sino simplemente una frase descriptiva de cómo una caída dentro de un
mercado bajista ocasionalmente comienza lentamente, se acelera y termina en un pico de
pánico. Esta forma se encuentra más a menudo cuando los precios decrecientes se
trazan en una escala semilogarítmica y cuando los precios en aumento en una tendencia
de varios años se trazan en una escala aritmética.
También en la ley de la naturaleza, Elliott se refirió dos veces a una estructura que llamó
"base AB", en la que después de que una caída termina con un conteo satisfactorio, el
mercado avanza en tres ondas y luego declina en tres ondas antes del comienzo del
verdadero mercado alcista de cinco ondas. . El hecho es que Elliott inventó este patrón
durante un período en el que estaba tratando de forzar su Principio en el concepto del
triángulo de 13 años, que ningún intérprete hoy acepta como válido bajo las reglas del
Principio de Onda. De hecho, está claro que tal patrón, si existiera, tendría el efecto de
invalidar el Principio de Onda. Los autores nunca han visto una "base AB" y, de hecho, no
puede existir. Su invención por Elliott simplemente demuestra que a pesar de todo su
meticuloso estudio y profundo descubrimiento,
Hasta donde sabemos, este capítulo enumera todas las formaciones de ondas que
pueden ocurrir en el movimiento de precios de los promedios generales del mercado de
valores. Bajo el Principio de la Onda, no ocurrirán otras formaciones además de las
enumeradas aquí. Los autores no pueden encontrar ejemplos de ondas por encima del
grado Menor que no podamos contar satisfactoriamente por el método de Elliott. Las
lecturas por hora son un filtro casi perfecto para detallar ondas de grado Subminuette. Las
ondas de Elliott de grado mucho más pequeño que Subminuette son reveladas por
gráficos generados por computadora de transacciones minuto a minuto. Incluso los pocos
puntos de datos (transacciones) por unidad de tiempo en este grado bajo a menudo son
suficientes para reflejar el Principio de Onda con precisión al registrar los rápidos cambios
en la psicología que ocurren en los "pozos" y en el piso de intercambio.
Todas las reglas y pautas del Principio de onda se aplican fundamentalmente al estado de
ánimo real del mercado, no a su registro per se o la falta de este. Su clara manifestación
requiere fijación de precios de libre mercado. Cuando los precios son fijados por edicto del
gobierno, como los del oro y la plata durante la mitad del siglo XX, no se permite el
registro de ondas restringidas por el edicto. Cuando el registro de precios disponibles
difiere de lo que podría haber existido en un mercado libre, las reglas y directrices deben
considerarse bajo esa luz. A la larga, por supuesto, los mercados siempre ganan a los
edictos, y el cumplimiento de los edictos solo es posible si el estado de ánimo del
mercado lo permite. Todas las reglas y pautas presentadas en este libro suponen que su
registro de precios es exacto.
Ahora que hemos presentado las reglas y los rudimentos de la formación de ondas,
podemos pasar a algunas de las pautas para un análisis exitoso usando el Principio de
onda.
ONDAS DE MOTIVO
2.1 Pautas de formación de ondas
Las pautas presentadas a lo largo de este capítulo se analizan e ilustran en el contexto de

un mercado alcista. Excepto donde se excluyan específicamente, se aplican igualmente
en mercados bajistas, en cuyo contexto se invertirían las ilustraciones y las implicaciones.
Alternancia
La pauta de la alternancia es muy amplia en su aplicación y advierte al analista que

siempre debe esperar una diferencia en la próxima expresión de una onda
similar. Hamilton Bolton dijo,
El escritor no está convencido de que la alternancia sea inevitable en tipos de ondas en

formaciones más grandes, pero hay casos lo suficientemente frecuentes como para
sugerir que uno debería buscarla en lugar de lo contrario.
Aunque la alternancia no dice con precisión lo que va a suceder, brinda un aviso valioso
de lo que no se puede esperar y, por lo tanto, es útil tenerlo en cuenta al analizar
formaciones de olas y evaluar probabilidades futuras. Principalmente instruye al analista a
no asumir, como suele hacer la mayoría de la gente, que debido a que el último ciclo de
mercado se comportó de cierta manera, este seguramente será igual. Como los
"contrarios" nunca dejan de señalar, el día en que la mayoría de los inversores "se den
cuenta" de un hábito aparente del mercado es el día en que cambiará a uno
completamente diferente. Sin embargo, Elliott fue más allá al afirmar que, de hecho, la
alternancia era prácticamente una ley de los mercados.
Alternancia dentro de un impulso
Si la onda dos de un impulso es una corrección brusca, espere que la onda cuatro sea
una corrección lateral y viceversa. La figura 2-1 muestra las rupturas más características
de una onda de impulso, ya sea hacia arriba o hacia abajo, como lo sugiere la pauta de
alternancia. Las correcciones bruscas nunca incluyen un nuevo precio extremo, es decir,
uno que se encuentra más allá del extremo ortodoxo de la onda de impulso anterior. Casi
siempre son zigzags (sencillos, dobles o triples); en ocasiones son tríos dobles
que comienzan con un zigzag. Las correcciones laterales incluyen bemoles, triángulos y
correcciones dobles y triples. Por lo general, incluyen un nuevo precio extremo, es decir,
uno que se encuentra más allá del extremo ortodoxo de la onda de impulso anterior. En
casos raros, un triángulo regular (uno que no incluye un nuevo precio extremo) en la
posición de la cuarta onda tomará el lugar de una corrección aguda y alternará con otro
tipo de patrón lateral en la posición de la segunda onda. La idea de alternancia dentro de
un impulso se puede resumir diciendo que uno de los dos procesos correctivos contendrá
un movimiento hacia atrás o más allá del final del impulso anterior, y el otro no.
Figura 2-1
Una diagonal no muestra la alternancia entre las subondas 2 y 4. Por lo general, ambas
correcciones son en zigzag. Una extensión es una expresión de alternancia, ya que las
ondas motrices alternan sus longitudes. Por lo general, el primero es corto, el tercero es
extenso y el quinto es nuevamente corto. Una extensión, que normalmente ocurre como
onda 3, a veces ocurre como onda 1 o 5, otra manifestación de alternancia.
Alternancia dentro de ondas correctivas
Si una corrección comienza con una construcción abc plana para la onda A, espere una
formación abc en zigzag para la onda B, y viceversa (vea las Figuras 2-2 y 2-3). Con un
momento de reflexión, es obvio que esta ocurrencia es sensata, ya que la primera
ilustración refleja un sesgo hacia arriba en ambas subondas, mientras que la segunda
refleja un sesgo hacia abajo.
Figura 2-2
Figura 2-3
Muy a menudo, cuando una gran corrección comienza con un zigzag abc simple para la
onda A, la onda B se extenderá en un zigzag abc más intrincadamente subdividido para
lograr un tipo de alternancia, como en la figura 2-4. A veces, la onda C será aún más
compleja, como en la figura 2-5. El orden inverso de complejidad es algo menos
común. Un ejemplo de su ocurrencia se puede encontrar en la onda 4 en la Figura 2-16.
Figura 2-4
Figura 2-5
2.2 Profundidad de las ondas correctivas
Ningún enfoque de mercado que no sea el Principio de onda da una respuesta

satisfactoria a la pregunta: "¿Hasta dónde se puede esperar que baje un mercado
bajista?" La pauta principal es que las correcciones, especialmente cuando son cuartas
ondas, tienden a registrar su retroceso máximo dentro del lapso de recorrido de la cuarta
onda anterior de un grado menor, más comúnmente cerca del nivel de su terminal.
Ejemplo #1: El mercado bajista de 1929-1932
Nuestro análisis del período de 1789 a 1932 utiliza el gráfico de precios de acciones
ajustados a dólares constantes desarrollado por Gertrude Shirk y presentado en la edición
de enero de 1977 de la revista Cycles. Aquí encontramos que el mínimo del Superciclo de
1932 tocó fondo dentro del área de la cuarta ola anterior del grado del Ciclo, un triángulo
en expansión que abarca el período entre 1890 y 1921 (consulte la Figura 5-4).
Figura 5-4
Ejemplo n.º 2: El mínimo del mercado bajista de 1942
En este caso, el ciclo de mercado bajista de grado de 1937 a 1942 fue un zigzag que
terminó dentro del área de la cuarta ola primaria del mercado alcista de 1932 a 1937
(consulte la figura 5-5).
Figura 5-5
El desplome de la onda ④ en 1962 redujo los promedios justo por encima del máximo de
1956 de la secuencia primaria de cinco ondas de 1949 a 1959. Normalmente, el bajista
habría llegado a la zona de la onda (4), la corrección de la cuarta onda dentro de la onda
③. Sin embargo, este estrecho error ilustra por qué esta directriz no es una regla. La
fuerte extensión anterior de la tercera ola y la onda A poco profunda y la onda B fuerte
dentro de (4) indicaron la fuerza en la estructura de la ola, que se trasladó a la
profundidad neta moderada de la corrección (consulte la Figura 5-5).
El declive final en 1974, que puso fin a la corrección de la onda IV de grado del Ciclo de
1966-1974 de todo el aumento de la onda III desde 1942, redujo los promedios al área de
la cuarta onda anterior de menor grado (onda primaria ④). Nuevamente, la Figura 5 -5
muestra lo que sucedió.
Ejemplo #5: Mercado bajista del oro de Londres, 1974-1976
Aquí tenemos una ilustración de otro mercado de la tendencia de una corrección a

terminar en el área de viaje de la cuarta onda precedente de un grado menor (ver figura 6-
11).
Figura 6-11
Nuestro análisis de secuencias de ondas de grado pequeño durante los últimos veinte
años valida aún más la proposición de que la limitación habitual de cualquier mercado
bajista es el área de viaje de la cuarta ola anterior de un grado menor, particularmente
cuando el mercado bajista en cuestión es en sí mismo una cuarta ola. . Sin embargo, en
una modificación claramente razonable de la directriz, suele ocurrir que si la primera onda
de una secuencia se prolonga, la corrección que sigue a la quinta onda tendrá como límite
típico el fondo de la segunda onda de menor grado. Por ejemplo, la caída en marzo de
1978 en el DJIA tocó fondo exactamente en el mínimo de la segunda ola en marzo de
1975, que siguió a una primera ola extendida desde el mínimo de diciembre de 1974.
En ocasiones, una corrección plana o un triángulo, en particular si sigue a una extensión,

fallará, por lo general por un pequeño margen, en llegar al área de la cuarta onda
(consulte el ejemplo n.º 3). En ocasiones, un zigzag cortará profundamente y descenderá
en menor grado hacia el área de la segunda ola, aunque esto ocurre casi exclusivamente
cuando el zigzag es en sí mismo una segunda ola. A veces se forman "dobles fondos" de
esta manera.
Comportamiento después de extensiones de quinta onda
Habiendo observado acumulativamente los cambios horarios en el DJIA durante más de

veinte años, los autores están convencidos de que Elliott expresó de manera imprecisa
algunos de sus hallazgos con respecto tanto a la ocurrencia de extensiones como a la
acción del mercado después de una extensión. La regla derivada empíricamente más
importante que se puede extraer de nuestras observaciones del comportamiento del
mercado es que cuando la quinta onda de un avance es una extensión, la corrección
resultante será aguda y encontrará soporte en el nivel mínimo de la onda dos de la
extensión. . Algunas veces la corrección termina ahí, como se ilustra en la figura 2-6, y
algunas veces solo la onda A termina ahí. Aunque existe un número limitado de ejemplos
de la vida real, la precisión con la que las ondas A se han invertido en este nivel es
notable. La Figura 2-7 es una ilustración que muestra una corrección en zigzag y plana
expandida.
Dado que el mínimo de la segunda ola de una extensión suele estar en o cerca del
territorio de precios de la cuarta ola inmediatamente anterior de un grado mayor, esta
directriz implica un comportamiento similar al de la directriz anterior. Es notable por
su precisión, sin embargo. El valor adicional lo proporciona el hecho de que las
extensiones de la quinta onda suelen ir seguidas de rápidos retrocesos. Su ocurrencia,
entonces, es una advertencia anticipada de una inversión dramática a un nivel específico,
una poderosa combinación de conocimiento. Esta directriz no necesita aplicarse cuando
el mercado está terminando una quinta ola en más de un grado, sin embargo, la acción en
la Figura 5-5 (ver la referencia anterior) sugiere que aún deberíamos ver este nivel como
al menos un soporte potencial o temporal.
2.3 Igualdad de onda
Una de las pautas del Principio de Onda es que dos de las ondas motrices en una
secuencia de cinco ondas tenderán a la igualdad en tiempo y magnitud. Esto es
generalmente cierto para las dos ondas no extendidas cuando una onda es una
extensión, y es especialmente cierto si la tercera onda es la extensión. Si falta la igualdad
perfecta, la siguiente relación probable es un múltiplo de 0,618 (véanse los capítulos 3 y
4).
Cuando las olas son mayores que el grado intermedio, las relaciones de precios
generalmente deben establecerse en términos porcentuales. Así, dentro de todo el
avance de la onda del Ciclo extendido de 1942 a 1966, encontramos que la onda Primaria
① viajó 120 puntos, una ganancia del 129%, en 49 meses, mientras que la onda Primaria
⑤ viajó 438 puntos, una ganancia del 80% (.618 veces el aumento del 129 %), en 40
meses (consulte la Figura 5-5), muy diferente del aumento del 324 % de la tercera ola
Primaria, que duró 126 meses.
Cuando las olas son de grado Intermedio o inferior, la igualdad de precios generalmente
se puede establecer en términos aritméticos, ya que las longitudes porcentuales también
serán casi equivalentes. Así, en el repunte de fin de año de 1976, encontramos que la
onda 1 recorrió 35,24 puntos en 47 horas de mercado mientras que la onda 5 recorrió
34,40 puntos en 47 horas de mercado. La directriz de la igualdad suele ser
extremadamente precisa.
Trazando las olas
A. Hamilton Bolton siempre mantuvo un gráfico de "cierre por hora", es decir, uno que
muestra los precios al final de la hora, al igual que los autores. El propio Elliott ciertamente
siguió la misma práctica, ya que en El principio de las ondas presenta un gráfico horario
de los precios de las acciones desde el 23 de febrero hasta el 31 de marzo de 1938. Todo
practicante de las ondas de Elliott, o cualquier persona interesada en el Principio de las
ondas, lo encontrará instructivo y útil. para trazar las fluctuaciones horarias del DJIA, que
son publicadas por The Wall Street Journal y Barron's. Es una tarea sencilla que requiere
sólo unos minutos de trabajo a la semana. Los gráficos de barras están bien, pero pueden
ser engañosos al revelar las fluctuaciones que ocurren cerca de los cambios de hora de
cada barra, pero no las que ocurren dentro del tiempo de la barra. Las cifras impresas
reales deben utilizarse en todos los gráficos. Las denominadas cifras de "apertura" e
"intradiarias teóricas" publicadas para los promedios Dow son invenciones estadísticas
que no reflejan los promedios en ningún momento en particular. Respectivamente, estas
cifras representan una suma de los precios de apertura, que pueden ocurrir en diferentes
momentos, y de los máximos o mínimos diarios de cada acción individual en promedio,
independientemente de la hora del día en que ocurra cada extremo.
El objetivo principal de la clasificación de ondas es determinar dónde se encuentran los

precios en la progresión del mercado de valores. Este ejercicio es fácil siempre que los
recuentos de olas sean claros, como en los mercados emocionales de rápido movimiento,
particularmente en las olas de impulso, cuando los movimientos menores generalmente
se desarrollan sin complicaciones. En estos casos, se necesitan gráficos a corto plazo
para ver todas las subdivisiones. Sin embargo, en mercados letárgicos o agitados,
particularmente en correcciones, es más probable que las estructuras de onda sean
complejas y de desarrollo lento. En estos casos, un gráfico a más largo plazo suele
condensar la acción en una forma que aclara el patrón en curso. Con una lectura
adecuada del Principio de onda, hay ocasiones en las que se puede pronosticar una
tendencia lateral (por ejemplo, para una cuarta onda cuando la onda dos es un
zigzag). Incluso cuando se esperaba, sin embargo, la complejidad y el letargo son dos de
los sucesos más frustrantes para el analista. Sin embargo, son parte de la realidad del
mercado y deben ser tenidas en cuenta. Los autores recomiendan encarecidamente que
durante esos períodos se tome un tiempo libre del mercado para disfrutar de las
ganancias obtenidas durante las olas de impulso que se desarrollan rápidamente. No se
puede "desear" que el mercado entre en acción; no está escuchando. Cuando el mercado
descanse, haz lo mismo.
El método correcto para realizar un seguimiento del mercado de valores es utilizar papel
cuadriculado semilogarítmico, ya que la historia del mercado se relaciona con sensatez
sólo sobre una base porcentual. Al inversionista le preocupa el porcentaje de ganancia o
pérdida, no el número de puntos recorridos en un promedio de mercado. Por ejemplo,
diez puntos en el DJIA en 1980 significaban un movimiento del uno por ciento. A
principios de la década de 1920, diez puntos significaban un movimiento del diez por
ciento, un poco más importante. Sin embargo, para facilitar la creación de gráficos,
sugerimos usar la escala semilogarítmica solo para gráficos a largo plazo, donde la
diferencia es especialmente notable. La escala aritmética es bastante aceptable para el
seguimiento de las ondas horarias, ya que un incremento de 40 puntos con el DJIA en
800 no es muy diferente en términos porcentuales de un incremento de 40 puntos con el
DJIA en 900. Por lo tanto, las técnicas de canalización funcionan aceptablemente bien en
escala aritmética con términos más cortos. se mueve
Canalización
Elliott señaló que un canal de tendencia paralelo normalmente marca los límites superior e
inferior de una onda de impulso, a menudo con una precisión espectacular. Debe dibujar
uno lo antes posible para ayudar a determinar los objetivos de las olas y brindar pistas
sobre el desarrollo futuro de las tendencias.
La técnica de canalización inicial de un impulso requiere al menos tres puntos de

referencia. Cuando la onda tres termine, conecte los puntos etiquetados como 1 y 3, luego
dibuje una línea paralela que toque el punto etiquetado como 2, como se muestra en la
Figura 2-8. Esta construcción proporciona un límite estimado para la onda cuatro. (En la
mayoría de los casos, las terceras ondas viajan lo suficientemente lejos como para que el
punto de inicio quede excluido de los puntos de contacto del canal final).
Si la cuarta onda termina en un punto que no toca el paralelo, debe reconstruir el canal
para estimar el límite de la onda cinco. Primero conecte los extremos de las ondas dos y
cuatro. Si las ondas uno y tres son normales, el paralelo superior pronostica con mayor
precisión el final de la onda cinco cuando se dibuja tocando el pico de la onda tres, como
en la figura 2-9. Si la onda tres es anormalmente fuerte, casi vertical, entonces un paralelo
trazado desde su parte superior puede ser demasiado alto. La experiencia ha demostrado
que un paralelo a la línea de base que toca la parte superior de la onda uno es más útil,
como en nuestra descripción de los lingotes de oro desde agosto de 1976 hasta marzo de
1977 (consulte la figura 6-12). En algunos casos,
Figura 2-8
Figura 2-9
Recuerde siempre que todos los grados de tendencia están operando al mismo tiempo. A
veces, por ejemplo, una quinta ola de grado Intermedio dentro de una quinta ola de grado
Primario terminará cuando alcance las líneas del canal superior en ambos grados
simultáneamente. O, a veces, un lanzamiento en el grado Supercycle terminará
precisamente cuando los precios alcancen la línea superior del canal en el grado Cycle.
Las correcciones en zigzag suelen formar canales con cuatro puntos de contacto. Una
línea conecta el punto inicial de la onda A y luego el final de la onda B; la otra línea toca el
final de la onda A y el final de la onda C. Una vez establecida la línea anterior, una línea
paralela dibujada desde el final de la onda A es una excelente herramienta para reconocer
el final exacto de toda la corrección.
Tirar por encima
Dentro de un canal paralelo o las líneas convergentes de una diagonal, si una quinta onda
se acerca a su línea de tendencia superior en volumen decreciente, es una indicación de
que el final de la onda la alcanzará o no la alcanzará. Si el volumen es pesado a medida
que la quinta onda se acerca a su línea de tendencia superior, indica una posible
penetración de la línea superior, lo que Elliott denominó "desplazamiento". Cerca del
punto de lanzamiento, una cuarta ola de grado pequeño puede tender lateralmente
inmediatamente debajo del paralelo, permitiendo que la quinta la rompa en una explosión
final de volumen.
Ocasionalmente, un lanzamiento es telegrafiado por un "lanzamiento por debajo ", ya sea

por la onda 4 o por la onda dos de 5, como lo sugiere el dibujo que se muestra en la
Figura 2-10, del libro de Elliott, The Wave Principle . Un saque de banda se confirma con
una inversión inmediata por debajo de la línea. Un throw-over también puede ocurrir, con
las mismas características, en un mercado a la baja. Elliott advirtió correctamente que un
desvío de gran grado causa dificultad para identificar las ondas de menor grado durante el
desvío, ya que los canales de menor grado a veces se penetran al alza durante la quinta
ola final. Las Figuras 1-17, 1-19 y 2-11 muestran ejemplos de tiros de la vida real.
Figura 2-10
Escala
Elliott sostuvo que la necesidad de canalizar en escala semilogarítmica indicaba la

presencia de inflación. Hasta la fecha, ningún estudiante del Principio de Onda ha
cuestionado esta suposición, que es demostrablemente incorrecta. Algunas de las
diferencias aparentes para Elliott pueden deberse a diferencias en el grado de las ondas
que estaba trazando, ya que cuanto mayor es el grado, más necesaria suele ser una
escala semilog. Por otro lado, los canales virtualmente perfectos que formaron el mercado
de 1921-1929 en escala semilogarítmica (ver Figura 2-11) y el mercado de 1932-1937 en
escala aritmética (ver Figura 2-12) indican que las ondas del mismo grado formarán el
canal de tendencia de Elliott correcto solo cuando se represente de forma selectiva en la
escala apropiada. En escala aritmética, el mercado alcista de la década de 1920 se
acelera más allá del límite superior,
Con respecto a la afirmación de Elliott sobre la inflación, observamos que el período de la

década de 1920 en realidad acompañó una leve deflación, ya que el Índice de Precios al
Consumidor disminuyó un promedio de 0,5% por año, mientras que el período de 1933 a
1937 fue levemente inflacionario, acompañando un aumento en el IPC del 2,2%
anual. Este trasfondo monetario nos convence de que la inflación no es la razón detrás de
la necesidad del uso de la escala semilog. De hecho, aparte de esta diferencia en la
canalización, estas dos ondas de la dimensión Cycle son sorprendentemente similares:
crean casi los mismos múltiplos en precio (seis veces y cinco veces respectivamente),
ambas contienen quintas ondas extendidas y el pico de la tercera la onda es el mismo
porcentaje de ganancia por encima del fondo en cada caso. La diferencia esencial entre
los dos mercados alcistas es la forma y la duración de cada subonda individual.
A lo sumo, podemos afirmar que la necesidad de una escala semilogarítmica indica una
onda que está en proceso de aceleración, por cualquier razón psicológica de masa. Dado
un objetivo de precio único y un período de tiempo específico asignado, cualquiera puede
dibujar un canal de onda de Elliott hipotético satisfactorio desde el mismo punto de origen
tanto en escala aritmética como semilogarítmica ajustando la pendiente de las 75 ondas
para que se ajuste. Por lo tanto, la cuestión de si esperar un canal paralelo en escala
aritmética o semilog sigue sin resolverse en cuanto a desarrollar un principio sobre el
tema. Si el desarrollo del precio en cualquier punto no cae claramente dentro de dos
líneas paralelas en la escala que está utilizando, cambie a la otra escala para observar el
canal en la perspectiva correcta. Para estar al tanto de todos los desarrollos, siempre
debe usar ambos.
2.4 Volumen
Elliott usó el volumen como herramienta para verificar el conteo de ondas y proyectar
extensiones. Reconoció que, en un mercado alcista, el volumen tiene una tendencia
natural a expandirse y contraerse con la velocidad del cambio de precio. Al final de una
fase correctiva, una disminución en el volumen a menudo indica una disminución en la
presión de venta. Un punto bajo en el volumen a menudo coincide con un punto de
inflexión en el mercado. En una quinta onda normal por debajo del grado primario, el
volumen tiende a ser menor que en la tercera onda. Si el volumen en una quinta ola que
avanza de grado primario es igual o mayor que el de la tercera ola, está en vigor una
extensión de la quinta. Si bien este resultado a menudo es de esperarse de todos modos
si la primera y la tercera ola tienen aproximadamente la misma longitud, es una excelente
advertencia de esos raros momentos en que tanto la tercera como la tercera. Se extiende
una quinta ola.
En el grado primario y superior, el volumen tiende a ser mayor en una quinta ola que
avanza simplemente debido al crecimiento natural a largo plazo en el número de
participantes en los mercados alcistas. Elliott señaló, de hecho, que el volumen en el
punto terminal de un mercado alcista por encima del grado primario tiende a alcanzar un
máximo histórico. Finalmente, como se discutió anteriormente, el volumen a menudo
aumenta brevemente en el punto de lanzamiento de una línea de canal de tendencia
paralela o en la línea de resistencia de una diagonal. (En ocasiones, tal punto puede
ocurrir simultáneamente, como cuando una quinta onda diagonal termina justo en el
paralelo superior del canal que contiene la acción del precio de un grado mayor).
Además de estas pocas observaciones valiosas, hemos ampliado la importancia del

volumen en varias secciones de este libro. En la medida en que el volumen guía el conteo
de olas o las expectativas, es más significativo. Elliott dijo una vez que el volumen sigue
de forma independiente los patrones del Principio de Onda, una afirmación para la cual
los autores no encuentran evidencia convincente.
Figura 2-13
La "mirada correcta"
La apariencia general de una ola debe ajustarse a la ilustración apropiada. Aunque
cualquier secuencia de cinco ondas puede forzarse a contar tres ondas etiquetando las
tres primeras subdivisiones como una sola onda A, como se muestra en la figura 2-13, no
es correcto hacerlo. El análisis de Elliott perdería su ancla si se permitieran tales
contorsiones. Si la onda cuatro termina muy por encima de la parte superior de la onda
uno, una secuencia de cinco ondas debe clasificarse como un impulso. Dado que la onda
A en este caso hipotético se compone de tres ondas, se esperaría que la onda B caiga
aproximadamente al comienzo de la onda A, como en una corrección plana, lo que
claramente no ocurre. Mientras que el conteo interno de una onda es una guía para su
clasificación, la forma general correcta es, a su vez, a menudo una guía para su conteo
interno correcto.
El "aspecto correcto" de una ola está dictado por todas las consideraciones que hemos
esbozado hasta ahora en los dos primeros capítulos. En nuestra experiencia, hemos
encontrado que es extremadamente peligroso permitir que nuestro compromiso emocional
con el mercado nos permita aceptar un conteo de ondas que refleje relaciones de onda
desproporcionadas o un patrón deforme simplemente sobre la base de que los patrones
del Principio de Onda son algo elásticos.
Elliott advirtió que "la apariencia correcta" puede no ser evidente en todos los grados de
tendencia simultáneamente. La solución es centrarse en los grados que son más
claros. Si el gráfico por horas es confuso, dé un paso atrás y mire el gráfico diario o
semanal. Por el contrario, si el gráfico semanal ofrece demasiadas posibilidades,
concéntrese en los movimientos a más corto plazo hasta que se aclare el panorama
general. En términos generales, necesita gráficos a corto plazo para analizar
subdivisiones en mercados de movimiento rápido y gráficos a largo plazo para mercados
de movimiento lento.
Personalidad de onda
La idea de la personalidad ondulatoria es una expansión sustancial del Principio

Ondulatorio. Tiene la ventaja de traer el comportamiento humano más personalmente a la
ecuación.
La personalidad de cada onda en la secuencia de Elliott es una parte integral del reflejo
de la psicología de masas que encarna. La progresión de las emociones masivas del
pesimismo al optimismo y viceversa tiende a seguir un camino similar cada vez,
produciendo circunstancias similares en los puntos correspondientes de la estructura de
ondas. Como indica el principio de onda, la historia del mercado se repite pero no
exactamente. Cada ola tiene hermanos (ondas del mismo grado y en la misma dirección
dentro de una onda más grande) y primos (ondas del mismo grado y del mismo número
dentro de diferentes ondas más grandes), pero ninguna ola tiene un gemelo. Las oleadas
relacionadas, en particular los primos, tienen características sociales y de mercado
similares. La personalidad de cada tipo de ola se manifiesta ya sea que la ola sea del
grado Gran Superciclo o Subminueta. Las propiedades de las olas no solo advierten qué
esperar en la siguiente secuencia, sino que a veces pueden ayudar a determinar la
ubicación actual del mercado en la progresión de las olas, cuando por otras razones el
recuento no es claro o está abierto a diferentes interpretaciones. Como las ondas están
en proceso de desarrollo, hay ocasiones en las que varios recuentos de ondas diferentes
son perfectamente admisibles según todas las reglas de Elliott conocidas. Es en estas
coyunturas que el conocimiento de la personalidad de onda puede ser
invaluable. Reconocer el carácter de una sola onda a menudo puede permitirle interpretar
correctamente las complejidades del patrón más grande. Las siguientes discusiones se
relacionan con una imagen de mercado alcista subyacente, como se ilustra en las Figuras
2-14 y 2-15. Estas observaciones se aplican a la inversa cuando las ondas de acción son
hacia abajo y las ondas de reacción son hacia arriba.
1) Primeras ondas: como estimación aproximada, aproximadamente la mitad de las

primeras oleadas son parte del proceso de "base" y, por lo tanto, tienden a ser
fuertemente corregidas por la oleada dos. Sin embargo, en contraste con los repuntes del
mercado bajista durante la caída anterior, esta primera ola de aumento es técnicamente
más constructiva, y a menudo muestra un aumento sutil en
Figura 2-14
volumen y amplitud. Se evidencian muchas ventas en corto ya que la mayoría finalmente
se ha convencido de que la tendencia general es a la baja. Los inversores finalmente han
obtenido "una recuperación más para vender", y la aprovechan. El otro cincuenta por
ciento de las primeras olas surgen de grandes bases formadas por la corrección anterior,
como en 1949, de fallas a la baja, como en 1962, o de una compresión extrema, como en
1962 y 1974. Desde tales comienzos, las primeras olas son dinámicas. y solo
moderadamente retrocedido.
2) Segundas ondas: las segundas oleadas a menudo retroceden tanto de la oleada uno
que la mayoría de las ganancias obtenidas hasta ese momento se erosionan cuando
termina. Esto es especialmente cierto en el caso de las compras de opciones de compra,
ya que las primas se hunden drásticamente en el entorno del miedo 79 durante las
segundas oleadas. En este punto, los inversores están completamente convencidos de
que el mercado bajista ha vuelto para quedarse. Las segundas olas a menudo terminan
con un volumen y una volatilidad muy bajos, lo que indica un agotamiento de la presión de
venta.
3) Terceras ondas: las terceras olas son maravillas para la vista. Son fuertes y amplios, y
la tendencia en este punto es inconfundible. Los fundamentos cada vez más favorables
entran en escena a medida que regresa la confianza. Las terceras ondas suelen generar
el mayor movimiento de volumen y precio y suelen ser la onda extendida de una serie. Se
sigue, por supuesto, que la tercera ola de una tercera ola, y así sucesivamente, será el
punto de fuerza más volátil en cualquier secuencia de onda. Dichos puntos
invariablemente producen rupturas, brechas de "continuación", expansiones de volumen,
amplitud excepcional, importantes confirmaciones de tendencias de la teoría de Dow y
movimientos de precios desbocados, creando grandes ganancias en el mercado por hora,
día, semana, mes o año, según el grado de la ola. . Prácticamente todas las acciones
participan en las terceras oleadas. Además de la personalidad de las ondas B,
4) Cuartas ondas — Las cuartas olas son predecibles tanto en profundidad (ver página
66) como en forma, porque por alternancia deberían diferir de la segunda ola anterior del
mismo grado. La mayoría de las veces tienen una tendencia lateral, construyendo la base
para el movimiento final de la quinta ola. Las acciones rezagadas construyen su parte
superior y comienzan a declinar durante esta ola, ya que solo la fuerza de una tercera ola
pudo generar algún movimiento en ellas en primer lugar. Este deterioro inicial en el
mercado prepara el escenario para no confirmaciones y sutiles signos de debilidad
durante la quinta ola.
5) Quintas ondas: las quintas ondas en acciones siempre son menos dinámicas que las
terceras ondas en términos de amplitud. Por lo general, también muestran una velocidad
máxima de cambio de precio más lenta, aunque si una quinta ola es una extensión, la
velocidad de cambio de precio en el tercio de la quinta puede exceder la de la tercera
ola. De manera similar, mientras que es común que el volumen aumente a través de
ondas de impulso sucesivas en el grado Ciclo o mayor, generalmente ocurre en una
quinta onda por debajo del grado Primario solo si la quinta onda se extiende. De lo
contrario, busque menos volumen por regla general en una quinta ola en oposición a la
tercera. Los aficionados al mercado a veces piden "explosiones" al final de las tendencias
largas, pero el mercado de valores no tiene antecedentes de alcanzar la aceleración
máxima en un pico. Aunque se extienda una quinta ola, la quinta de la quinta carecerá del
dinamismo que la precedió. Durante el avance de las quintas olas, el optimismo es
extremadamente alto a pesar de una reducción de la amplitud. Sin embargo, la acción del
mercado mejora en relación con los repuntes de olas correctivas anteriores. Por ejemplo,
el repunte de fin de año en 1976 fue poco emocionante en el Dow Jones, pero sin
embargo fue una onda motivadora en comparación con los avances de la onda correctiva
anterior en abril, julio y septiembre, que, por el contrario, tuvieron una influencia aún
menor en la secundaria. índices y la línea acumulada de avance-declive. Como
monumento al optimismo que puede producir la quinta onda ¡a pesar del fracaso de esa
quinta ola para hacer un nuevo máximo!
6) Ondas A: durante la onda A de un mercado bajista, el mundo de las inversiones

generalmente está convencido de que esta reacción es solo un retroceso de conformidad
con la siguiente etapa de avance. El público se inclina hacia el lado de la compra a pesar
de las primeras grietas realmente dañinas desde el punto de vista técnico en los patrones
de acciones individuales. La onda A establece el tono para que la siga la onda B. Una A
de cinco ondas indica un zigzag para la onda B, mientras que una A de tres ondas indica
un plano o un triángulo.
7) Ondas B: las ondas B son falsas. Son juegos de tontos, trampas para toros, paraíso de
los especuladores, orgías de mentalidad de locutores o expresiones de complacencia
institucional tonta (o ambas). A menudo involucran un enfoque en una lista estrecha de
acciones, a menudo no están "confirmados" (consulte la discusión de la teoría de Dow en
el Capítulo 7) por otros promedios, rara vez son técnicamente sólidos y prácticamente
siempre están condenados a un retroceso completo por la onda C. Si el analista puede
decirse fácilmente a sí mismo: "Algo anda mal en este mercado", lo más probable es que
sea una onda B. Las ondas X y las ondas D en triángulos en expansión, que son avances
de onda correctivos, tienen las mismas características. Varios ejemplos serán suficientes
para ilustrar el punto.
— La corrección al alza de 1930 fue la onda B dentro del declive en zigzag ABC de 1929-
1932. Robert Rhea describe bien el clima emocional en su obra, The Story of the
Averages (1934):
...muchos observadores lo tomaron como una señal del mercado alcista. Puedo recordar
haber puesto en corto acciones a principios de diciembre de 1929, después de haber
completado una posición corta satisfactoria en octubre. Cuando el avance lento pero
constante de enero y febrero superó [el máximo anterior], me entró el pánico y cubrí
pérdidas considerables. ... Olvidé que normalmente se puede esperar que el rally
retroceda posiblemente un 66 por ciento o más del 1929
Figura 2-15
mala racha. Casi todo el mundo proclamaba un nuevo mercado alcista. Los servicios eran
extremadamente optimistas, y el volumen alcista era más alto que en el pico de 1929.
— El aumento de 1961-1962 fue la onda (b) en una corrección plana ampliada (a)-(b)-
(c). En la parte superior a principios de 1962, las acciones se vendían a múltiplos de
precio/beneficio sin precedentes que no se habían visto hasta ese momento y no se han
vuelto a ver desde entonces. La amplitud acumulada ya había alcanzado su punto
máximo junto con la parte superior de la tercera ola en 1959.
— El ascenso de 1966 a 1968 fue onda Ⓑ en un patrón correctivo de Grado de Ciclo. El

emocionalismo se había apoderado del público y los "baratos" se disparaban en la fiebre
especulativa, a diferencia de la participación ordenada y generalmente fundamentalmente
justificable de los secundarios dentro de la primera y la tercera ola. El Dow Industrial luchó
al alza de manera poco convincente a lo largo del avance y finalmente se negó a
confirmar los fenomenales nuevos máximos en los índices secundarios.
— En 1977, el Promedio de Transporte Dow Jones subió a nuevos máximos en una onda
B, miserablemente no confirmado por los Industriales. Las aerolíneas y los camioneros
estaban lentos. Solo los rieles que transportan carbón participaban como parte del juego
de energía. Por lo tanto, la amplitud dentro del índice faltaba notablemente, lo que
confirma nuevamente que una buena amplitud es generalmente una propiedad de las
ondas de impulso, no de las correcciones.
— Para una discusión sobre la onda B en el mercado del oro, consulte el Capítulo 6,
página 180.
Como observación general, las ondas B de grado intermedio e inferiores suelen mostrar
una disminución del volumen, mientras que las ondas B de grado primario y superiores
pueden mostrar un volumen mayor que el que acompañó al mercado alcista anterior, lo
que suele indicar una amplia participación del público.
8) Ondas C: las ondas C en declive suelen ser devastadoras en su destrucción. Son

terceras ondas y tienen la mayoría de las propiedades de las terceras ondas. Es durante
estos descensos que prácticamente no hay lugar para esconderse excepto el dinero en
efectivo. Las ilusiones mantenidas a lo largo de las ondas A y B tienden a evaporarse y el
miedo se hace cargo. Las ondas C son persistentes y anchas. 1930-1932 fue una onda
C. 1962 fue una onda C. 1969-1970 y 1973-1974 se pueden clasificar como ondas C. Las
ondas C que avanzan dentro de las correcciones alcistas en los mercados bajistas más
grandes son igual de dinámicas y pueden confundirse con el comienzo de una nueva fase
alcista, especialmente porque se desarrollan en cinco ondas. El repunte de octubre de
1973 (ver Figura 1-37), por ejemplo, fue una onda C en una corrección plana expandida
invertida.
9) D ondas: las ondas D en todos los triángulos, excepto en expansión, a menudo van
acompañadas de un mayor volumen. Esto es cierto probablemente porque las ondas D en
los triángulos que no se expanden son híbridos, en parte correctivos, pero tienen algunas
características de las primeras ondas, ya que siguen a las ondas C y no se vuelven a
trazar por completo. Las ondas D, siendo avances dentro de las ondas correctivas, son
tan falsas como las ondas B. El ascenso de 1970 a 1973 fue la onda Ⓓ dentro de la gran
onda IV del grado Ciclo. La complacencia de "una sola decisión" que caracterizó la actitud
del administrador de fondos institucionales promedio en ese momento está bien
documentada. El área de participación nuevamente fue estrecha, esta vez los problemas
de crecimiento y glamour de los "ingeniosos cincuenta". Amplitud, así como el promedio
de transporte, superó temprano, en 1972, y se negó a confirmar los múltiplos
extremadamente altos otorgados a los cincuenta favoritos. Washington estuvo inflando a
todo vapor para sostener la ilusoria prosperidad durante todo el avance de preparación
para las elecciones presidenciales. Al igual que con la ola anterior Ⓑ, "falso" era una
descripción adecuada.
10) Ondas E: para la mayoría de los observadores del mercado, las ondas E en triángulos
parecen ser el inicio dramático de una nueva tendencia bajista después de que se ha
construido una parte superior. Casi siempre van acompañados de noticias fuertemente
solidarias. Eso, junto con la tendencia de las ondas E a representar una ruptura falsa a
través de la línea límite del triángulo, intensifica la convicción bajista de los participantes
del mercado precisamente en el momento en que deberían estar preparándose para un
movimiento sustancial en la dirección opuesta. Así, las ondas E, al ser ondas finales, van
acompañadas de una psicología tan emocional como la de las quintas ondas.
Debido a que las tendencias discutidas aquí no son inevitables, no se expresan como
reglas, sino como pautas. Sin embargo, su falta de inevitabilidad resta poco valor a su
utilidad. Por ejemplo, eche un vistazo a la Figura 2-16, un gráfico horario de la acción de
mercado más reciente, las primeras cuatro ondas menores en el repunte del DJIA desde
el mínimo del 1 de marzo de 1978. Las ondas son el libro de texto de Elliott de principio a
fin, desde la longitud de las ondas hasta el patrón de volumen (no se muestra), los
canales de tendencia, la guía de igualdad y el retroceso de la onda "a" que sigue a la
extensión hasta el mínimo esperado para la cuarta ola a los conteos internos perfectos a
la alternancia a las secuencias de tiempo de Fibonacci a las relaciones de proporción de
Fibonacci incorporadas dentro. Su único aspecto atípico es el gran tamaño de la onda 4.
Hay excepciones a las pautas, pero sin ellas, el análisis de mercado sería una ciencia de
la exactitud, no de la probabilidad. Sin embargo, con un conocimiento profundo de las
pautas de la estructura de ondas, puede estar bastante seguro de su conteo de ondas. En
efecto, puede usar la acción del mercado para confirmar el conteo de olas, así como usar
el conteo de olas para predecir la acción del mercado.
Tenga en cuenta también que las pautas de las ondas de Elliott cubren la mayoría de los
aspectos del análisis técnico tradicional, como el impulso del mercado y el sentimiento de
los inversores. El resultado es que el análisis técnico tradicional ahora tiene un valor
mucho mayor en el sentido de que sirve para ayudar a identificar la posición del mercado
en la estructura de onda de Elliott. Con ese fin, se recomienda por todos los medios el uso
de dichas herramientas.
Figura 2-16
2.5 Resumen de reglas y pautas para Waves
Desde un punto de vista teórico, debemos tener cuidado de no confundir las ondas de
Elliott con sus medidas, que son como un termómetro para calentar. Un termómetro no
está diseñado para medir fluctuaciones rápidas a corto plazo en la temperatura del aire y
tampoco se construye un índice de 30 acciones para poder registrar cada fluctuación a
corto plazo en el estado de ánimo social. Si bien creemos plenamente que las reglas
enumeradas rigen las ondas de Elliott como un fenómeno mental colectivo, es posible que
las grabaciones de las acciones que inducen las ondas de Elliott, como comprar y vender
ciertas listas de acciones, no reflejen perfectamente esas ondas. Por lo tanto, los registros
de tales acciones podrían desviarse de la expresión perfecta de las reglas simplemente
debido a la imperfección del calibre elegido. Habiendo dicho eso, hemos encontrado que
el Promedio Industrial Dow Jones ha seguido las reglas de Elliott impecablemente en
grados Menores y superiores y casi siempre también en grados menores. A continuación,
se muestra un resumen de las reglas y pautas conocidas (exceptuando las relaciones de
Fibonacci) para los cinco principales patrones, variaciones y combinaciones de ondas.
Ondas de motivo
Impulso
Reglas
• Un impulso siempre se subdivide en cinco ondas

• La onda 1 siempre se subdivide en un impulso o (raramente) en una diagonal.
• La onda 3 siempre se subdivide en un impulso
• La onda 5 siempre se subdivide en un impulso o una diagonal.
• La onda 2 siempre se subdivide en zigzag, plano o combinación.
• La onda 4 siempre se subdivide en zigzag, plano, triángulo o combinación.
• La onda 2 nunca se mueve más allá del inicio de la onda 1.
• La onda 3 siempre se mueve más allá del final de la onda 1.
• La onda 3 nunca es la onda más corta.
• La onda 4 nunca se mueve más allá del final de la onda 1.
• Nunca las ondas 1, 3 y 5 están todas extendidas.
Pautas
• La onda 4 casi siempre será un patrón correctivo diferente al de la onda 2.

• La onda 2 suele ser un zigzag o una combinación de zigzag.
• La onda 4 suele ser una combinación plana, triangular o plana.
• A veces, la onda 5 no se mueve más allá del final de la onda 3 (en cuyo caso
se denomina truncamiento).
• La onda 5 a menudo termina cuando se encuentra o supera ligeramente una
línea dibujada desde el final de la onda 3 que es paralela a la línea que
conecta los extremos de las ondas 2 y 4, ya sea en escala aritmética o
semilog.
• El centro de la onda 3 casi siempre tiene la pendiente más pronunciada de
cualquier período igual dentro del impulso principal, excepto que a veces una
porción temprana de la onda 1 (el "golpe inicial") será más pronunciada.
• Las ondas 1, 3 o 5 suelen estar extendidas. (Una extensión parece "estirada"
porque sus ondas correctivas son pequeñas en comparación con sus ondas
de impulso. Es sustancialmente más larga y contiene subdivisiones más
grandes que las ondas no extendidas).
• A menudo, la subonda extendida tiene el mismo número (1, 3 o 5) que la onda
principal.
• Rara vez se extienden dos subondas, aunque es típico que las ondas 3 y 5 se
extiendan tanto cuando son de grado Ciclo o Superciclo como dentro de una
quinta onda de un grado superior.
• La onda 1 es la onda menos comúnmente extendida.
• Cuando se extiende la onda 3, las ondas 1 y 5 tienden a tener ganancias
relacionadas por igualdad o la relación de Fibonacci.
• Cuando la onda 5 se extiende, a menudo está en proporción de Fibonacci con
el recorrido neto de las ondas 1 a 3.
• Cuando la onda 5 se extiende, a menudo está en proporción de Fibonacci con
el recorrido neto de las ondas 1 a 3.
• La onda 4 generalmente termina cuando está dentro del rango de precios de
la subonda cuatro de 3.
• La onda 4 a menudo subdivide todo el impulso en proporción de Fibonacci en
tiempo y/o precio.
Diagonal
Reglas
• Una diagonal siempre se subdivide en cinco ondas.

• Una diagonal final siempre aparece como la onda 5 de un impulso o la onda C
de un zigzag o plano.
• Una diagonal inicial siempre aparece como la onda 1 de un impulso o la onda
A de un zigzag.
• Las ondas 1, 2, 3, 4 y 5 de una diagonal final y las ondas 2 y 4 de una
diagonal principal siempre se subdividen en zigzag.
• La onda 2 nunca va más allá del comienzo de la onda 1.
• La onda 3 siempre va más allá del final de la onda 1.
• La onda 4 nunca se mueve más allá del final de la onda 2.
• La onda 4 siempre termina dentro del territorio de precios de la onda 1.*
• Avanzando en el tiempo, una línea que conecta los extremos de las ondas 2 y
4 converge hacia (en la variedad de contracción) o diverge (en la variedad de
expansión) una línea que conecta los extremos de las ondas 1 y 3.
• En una diagonal principal, la onda 5 siempre termina más allá del final de la
onda 3.
• En la variedad de contracción, la onda 3 siempre es más corta que la onda 1,
la onda 4 siempre es más corta que la onda 2 y la onda 5 siempre es más
corta que la onda 3.
• En la variedad en expansión, la onda 3 siempre es más larga que la onda 1, la
onda 4 siempre es más larga que la onda 2 y la onda 5 siempre es más larga
que la onda 3.
• En la variedad en expansión, la onda 5 siempre termina más allá del final de
la onda 3.
Pautas
• Cada una de las ondas 2 y 4 suele retroceder de 0,66 a 0,81 de la onda

anterior.
• Las ondas 1, 3 y 5 de una diagonal principal generalmente se subdividen en
zigzags, pero a veces parecen ser impulsos.
• Dentro de un impulso, si la onda 1 es una diagonal, es probable que la onda 3
se extienda.
• Dentro de un impulso, es poco probable que la onda 5 sea una diagonal si la
onda 3 no se extiende.
• En la variedad de contracción, la onda 5 generalmente termina más allá del
final de la onda 3. (El no hacerlo se denomina truncamiento).
• En la variedad de contracción, la onda 5 generalmente termina en o un poco
más allá de una línea que conecta los extremos de las ondas 1 y 3. (Terminar
más allá de esa línea se llama lanzamiento).
• En la variedad en expansión, la onda 5 suele terminar un poco antes de llegar
a una línea que conecta los extremos de las ondas 1 y 3.
* Hemos encontrado una diagonal en el Dow en la que la onda cuatro no alcanzó el

territorio de precios de la onda uno. Consulte la Figura 1-18.
Ondas correctivas
Zigzag
Reglas
• Un zigzag siempre se subdivide en tres ondas.

• La onda A siempre se subdivide en un impulso o diagonal principal.
• La onda C siempre se subdivide en un impulso o diagonal.
• La onda B siempre se subdivide en zigzag, plano, triángulo o una
combinación de los mismos.
• La onda B nunca se mueve más allá del comienzo de la onda A.
Pautas
• La onda A casi siempre se subdivide en un impulso.

• La onda C casi siempre se subdivide en un impulso.
• La onda C suele tener aproximadamente la misma longitud que la onda A.
• La onda C casi siempre termina más allá del final de la onda A.
• La onda B típicamente retrocede del 38 al 79 por ciento de la onda A.
• Si la onda B es un triángulo continuo, normalmente retrocederá entre el 10 y
el 40 por ciento de la onda A.
• Si la onda B es un zigzag, normalmente retrocederá del 50 al 79 por ciento de
la onda A.
• Si la onda B es un triángulo, normalmente retrocederá del 38 al 50 por ciento
de la onda A.
• Una línea que conecta los extremos de las ondas A y C a menudo es paralela
a una línea que conecta el final de la onda B y el comienzo de la onda A.
(Pauta de pronóstico: la onda C a menudo termina al llegar a una línea
trazada desde el final de la onda A que es paralela a una línea que conecta el
comienzo de la onda A y el final de la onda B).
Plano
Reglas
• Un piso siempre se subdivide en tres ondas.
• La onda A nunca es un triángulo.
• La onda C es siempre un impulso o una diagonal.
• La onda B siempre retrocede al menos el 90 por ciento de la onda A.
Pautas
• La onda B generalmente retrocede entre el 100 y el 138 por ciento de la onda

A.
• La onda C suele ser entre 100 y 165 por ciento más larga que la onda A.
• La onda C generalmente termina más allá del final de la onda A.
notas
• Cuando la onda B tiene más del 105 por ciento de la longitud de la onda A y la
onda C termina más allá del final de la onda A, toda la formación se denomina
plano expandido.
• Cuando la onda B es más del 100 por ciento tan larga como la onda A y la
onda C no termina más allá del final de la onda A, toda la formación se
denomina carrera plana.
Triángulo de contracción
Reglas
• Un triángulo siempre se subdivide en cinco ondas.

• Al menos cuatro ondas entre las ondas A, B, C, D y E se subdividen cada una
en un zigzag o una combinación de zigzag.
• La onda C nunca se mueve más allá del final de la onda A, la onda D nunca
se mueve más allá del final de la onda B y la onda E nunca se mueve más allá
del final de la onda C. El resultado es que, avanzando en el tiempo, una línea
que conecta los extremos de las ondas B y D convergen con una línea que
conecta los extremos de las ondas A y C.
• Un triángulo nunca tiene más de una subonda compleja, en cuyo caso
siempre es una combinación en zigzag o un triángulo.
Pautas
• Por lo general, la onda C se subdivide en una combinación en zigzag que es

más duradera y contiene retrocesos porcentuales más profundos que cada
una de las otras subondas.
• A veces, la onda D se subdivide en una combinación en zigzag que es más
duradera y contiene retrocesos porcentuales más profundos que cada una de
las otras subondas.
• A veces, una de las ondas, generalmente la onda C, D o E, se subdivide en
un triángulo de contracción o de barrera. A menudo, el efecto es como si todo
el triángulo constara de nueve zigzags.
• Alrededor del 60 por ciento de las veces, la onda B no termina más allá del
comienzo de la onda A. Cuando lo hace, el triángulo se llama triángulo
continuo.
Triángulo de barrera
• Un triángulo de barrera tiene las mismas características que un triángulo que

se contrae, excepto que las ondas B y D terminan esencialmente en el mismo
nivel. Todavía tenemos que observar un triángulo de barrera de 9 ondas, lo
que implica que esta forma puede no extenderse.
• Cuando la onda 5 sigue un triángulo, normalmente es un movimiento breve y
rápido o una extensión excepcionalmente larga.
Triángulo en expansión
Reglas
La mayoría de las reglas son las mismas que para la contratación de triángulos, con estas
diferencias:
• Cada una de las ondas C, D y E se mueve más allá del final de la subonda
precedente de la misma dirección. (El resultado es que, avanzando en el
tiempo, una línea que conecta los extremos de las ondas B y D diverge de
una línea que conecta los extremos de las ondas A y C).
• Cada una de las subondas B, C y D retrocede al menos el 100 por ciento,
pero no más del 150 por ciento de la subonda anterior.
Pautas
• La mayoría de las pautas son iguales, con estas diferencias:

• Las subondas B, C y D generalmente retroceden del 105 al 125 por ciento de
la subonda anterior.
• Todavía no se ha observado que ninguna subonda se subdivida en un
triángulo.
combinaciones
Reglas
• Las combinaciones comprenden dos (o tres) patrones correctivos separados

por uno (o dos) patrones correctivos en dirección opuesta, denominados X. (El
primer patrón correctivo se denomina W, el segundo Y y el tercero, si lo hay). ,
Z)
• Una combinación en zigzag comprende dos o tres zigzags (en cuyo caso se
denomina zigzag doble o triple).
• Una combinación de planos "doble tres" comprende (en orden) un zigzag y un
plano, un plano y un zigzag, un plano y un plano, un zigzag y un triángulo o un
plano y un triángulo.
• Una rara combinación de pisos "triple tres" comprende tres pisos.
• Los zigzags dobles y triples toman el lugar de los zigzags, y los tres dobles y
triples toman el lugar de los planos y los triángulos.
• Todavía no se ha observado un triángulo en expansión como componente de
una combinación.
Pautas
• Cuando un zigzag o plano parece demasiado pequeño para ser la onda

completa con respecto a la onda anterior (o, si se trata de la onda 4, la onda
anterior 2), es probable que se produzca una combinación.
2.6 Aprendiendo los conceptos básicos
Con un conocimiento de las herramientas de los Capítulos 1 y 2, cualquier estudiante

dedicado puede realizar un análisis experto de ondas de Elliott. Aquellos que descuidan
estudiar el tema a fondo o aplicar las herramientas rigurosamente se dan por vencidos
antes de realmente intentarlo. El mejor procedimiento de aprendizaje es mantener un
gráfico por horas e intentar encajar todas las fluctuaciones en los patrones de ondas de
Elliott mientras se mantiene la mente abierta a todas las posibilidades. Lentamente, las
escamas deberían caer de tus ojos, y estarás continuamente asombrado de lo que ves.
Es importante recordar que, si bien las tácticas de inversión siempre deben ir con el
conteo de olas más válido, el conocimiento de interpretaciones alternativas puede ser
extremadamente útil para adaptarse a eventos inesperados, ponerlos inmediatamente en
perspectiva y adaptarse al marco cambiante del mercado. Las reglas rígidas de la
formación de ondas son de gran valor para reducir las posibilidades infinitas a una lista
relativamente pequeña, mientras que la flexibilidad dentro de los patrones elimina los
gritos de que cualquier cosa que el mercado esté haciendo ahora es "imposible".
"Cuando hayas eliminado lo imposible, lo que quede, por improbable que sea, debe ser la
verdad". Así habló elocuentemente Sherlock Holmes a su constante compañero, el Dr.
Watson, en El signo de los cuatro de Arthur Conan Doyle.. Este consejo es un resumen
de lo que necesita saber para tener éxito con Elliott. El mejor enfoque es el razonamiento
deductivo. Al saber lo que las reglas de Elliott no permitirán, puede deducir que lo que
quede es la perspectiva adecuada, sin importar cuán improbable parezca lo contrario. Al
aplicar todas las reglas de extensiones, alternancia, superposición, canalización, volumen
y demás, tienes un arsenal mucho más formidable de lo que podrías imaginar a primera
vista. Desafortunadamente para muchos, el enfoque requiere pensamiento y trabajo y rara
vez proporciona una señal mecánica. Sin embargo, este tipo de pensamiento,
básicamente un proceso de eliminación, saca lo mejor de lo que Elliott tiene para ofrecer
y, además, ¡es divertido! Le recomendamos sinceramente que lo pruebe.
Como ejemplo de tal razonamiento deductivo, regrese a la figura 1-14 y cubra la acción
del precio desde el 17 de noviembre de 1976 en adelante. Sin las etiquetas de onda y las
líneas divisorias, el mercado parecería sin forma. Pero con el Principio de Onda como
guía, el significado de las estructuras se vuelve claro. Ahora pregúntese, ¿cómo haría
para predecir el próximo movimiento? Aquí está el análisis de Robert Prechter de esa
fecha, de una carta. Como ejemplo de tal razonamiento deductivo, regrese a la Figura 1-
14 y cubra la acción del precio desde el 17 de noviembre de 1976 en adelante. Sin las
etiquetas de onda y las líneas divisorias, el mercado parecería sin forma. Pero con el
Principio de Onda como guía, el significado de las estructuras se vuelve claro. Ahora
pregúntese, ¿cómo haría para predecir el próximo movimiento? Aquí está el análisis de
Robert Prechter a partir de esa fecha,
Adjunto encontrará mi opinión actual descrita en un gráfico Trendline reciente, aunque

solo uso gráficos de puntos por hora para llegar a estas conclusiones. Mi argumento es
que la tercera onda Primaria, iniciada en octubre de 1975, aún no ha completado su
curso, y que la quinta oleada Intermedia de esa Primaria ya está en marcha. Primero y
más importante, estoy convencido de que de octubre de 1975 a marzo de 1976 fue hasta
ahora un asunto de tres olas, no de cinco, y que solo la posibilidad de una falla el 11 de
mayo podría completar esa onda como cinco. Sin embargo, la construcción siguiente ese
posible "fracaso" no me satisface como correcto, ya que la primera bajada a 956.45 sería
de cinco ondas, y toda la construcción subsiguiente es obviamente plana. Por lo tanto,
creo que estamos en una cuarta ola correctiva desde el 24 de marzo. Esta onda correctiva
satisface completamente los requisitos para una formación de triángulo en expansión, que
por supuesto solo puede ser una cuarta ola. Las líneas de tendencia en cuestión son
asombrosamente precisas, al igual que el objetivo a la baja, obtenido al multiplicar la
primera duración importante de la caída (del 24 de marzo al 7 de junio, 55,51 puntos) por
1,618 para obtener 89,82 puntos. 89,82 puntos desde el máximo ortodoxo de la tercera
onda intermedia en 1011,96 da un objetivo a la baja de 922, que se alcanzó la semana
pasada (mínimo real por hora 920,62) el 11 de noviembre. Esto sugeriría ahora un quinto
Intermedio de regreso a nuevos máximos, completando la tercera ola Primaria. El único
problema que puedo ver con esta interpretación es que Elliott sugiere que las caídas de la
cuarta ola generalmente se mantienen por encima de la caída anterior de la cuarta ola de
menor grado, en este caso 950.57 el 17 de febrero, que por supuesto se rompió a la
baja. He encontrado, sin embargo, que esta regla no es firme. La formación del triángulo
simétrico inverso debe ser seguida por una jugada que solo se aproxime al ancho de la
parte más ancha del triángulo. Tal repunte sugeriría 1020-1030 y estaría muy por debajo
del objetivo de la línea de tendencia de 1090-1100. También, dentro de las terceras
ondas, la primera y la quinta subonda tienden a igualarse en tiempo y magnitud. Dado que
la primera ola (del 75 de octubre al 75 de diciembre) fue un movimiento del 10% en dos
meses, esta quinta debería cubrir alrededor de 100 puntos (1020-1030) y alcanzar su
punto máximo en enero de 1977, nuevamente por debajo de la marca de la línea de
tendencia.
Ahora descubra el resto del gráfico para ver cómo todas estas pautas ayudaron a evaluar
el camino probable del mercado.
Christopher Morley dijo una vez: "El baile es un entrenamiento maravilloso para las niñas.
Es la primera forma en que aprenden a adivinar lo que un hombre va a hacer antes de
que lo haga". De la misma manera, el Principio de la Onda entrena al analista para
discernir lo que es probable que haga el mercado antes de que lo haga.
Una vez que haya adquirido un "toque" de Elliott, estará para siempre con usted, tal como
nunca olvida un niño que aprende a andar en bicicleta. A partir de entonces, tomar un giro
se convierte en una experiencia bastante común y no demasiado difícil. Además, al
brindarle una sensación de confianza en cuanto a dónde se encuentra en el progreso del
mercado, el conocimiento de Elliott puede prepararlo psicológicamente para la naturaleza
fluctuante del movimiento de precios y liberarlo de compartir el error analítico ampliamente
practicado de proyectar para siempre el precio de hoy. tendencias lineales hacia el
futuro. Lo que es más importante, el principio de onda a menudo indica por adelantado la
magnitud relativa del próximo período de progreso o retroceso del mercado. Vivir en
armonía con esas tendencias puede marcar la diferencia entre el éxito y el fracaso en los
asuntos financieros.
Aplicación práctica
El objetivo práctico de cualquier método analítico es identificar los mínimos del mercado
adecuados para comprar (o cubrir posiciones cortas) y los máximos del mercado
adecuados para vender (o vender posiciones cortas). Al desarrollar un sistema de
negociación o inversión, debe adoptar ciertos patrones de pensamiento que lo ayudarán a
permanecer flexible y decidido, a la defensiva y agresivo, según las exigencias de la
situación. El principio de las ondas de Elliott no es un sistema de este tipo, pero no tiene
paralelo como base para crear uno.
A pesar del hecho de que muchos analistas no lo tratan como tal, el Principio de Onda es
por todos los medios un estudio objetivo, o como dijo Collins, "una forma disciplinada de
análisis técnico". Bolton solía decir que una de las cosas más difíciles que tuvo que
aprender fue creer lo que veía. Si no cree en lo que ve, es probable que lea en su análisis
lo que cree que debería estar allí por alguna otra razón. En este punto, su conteo se
vuelve subjetivo y sin valor.
¿Cómo puedes permanecer objetivo en un mundo de incertidumbre? No es difícil una vez

que comprende el objetivo correcto de su análisis.
Sin Elliott, parece haber un número infinito de posibilidades para la acción del
mercado. Lo que proporciona el principio de onda es un medio para limitar primero las
posibilidades y luego ordenar las probabilidades relativas. De posibles trayectorias futuras
del mercado. Las reglas altamente específicas de Elliott reducen al mínimo el número de
alternativas válidas. Entre ellos, la mejor interpretación, a veces denominada "recuento
preferido", es la que satisface la mayor cantidad de pautas. Otras interpretaciones se
ordenan en consecuencia. Como resultado, los analistas competentes que aplican
objetivamente las reglas y pautas del Principio de Onda deberían estar de acuerdo tanto
en la lista de posibilidades como en el orden de probabilidades para varios resultados
posibles en cualquier momento en particular. Ese orden generalmente se puede
establecer con certeza. No asuma, sin embargo, que la certeza sobre el orden de las
probabilidades es lo mismo que la certeza sobre un resultado específico. Solo en las
circunstancias más raras, ¿alguna vez sabes exactamente lo que el mercado va a
hacer. Debe comprender y aceptar que incluso un enfoque que puede identificar altas
probabilidades para un evento bastante específico debe estar equivocado algunas veces.
Puede prepararse psicológicamente para tales resultados a través de la actualización

continua de la segunda mejor interpretación, a veces llamada "recuento
alternativo". Debido a que aplicar el Principio de onda es un ejercicio de probabilidad, el
mantenimiento continuo de conteos de onda alternativos es una parte esencial para usarlo
correctamente. En caso de que el mercado viole el escenario esperado, el conteo
alternativo pone la acción inesperada del mercado en perspectiva e inmediatamente se
convierte en su nuevo conteo preferido. Si su caballo lo arroja, es útil aterrizar justo
encima de otro.
Siempre invierta con el conteo de olas preferido. Con frecuencia, los dos o incluso tres
mejores recuentos dictan cómodamente la misma postura de inversión. A veces, ser
continuamente sensible a las alternativas puede permitirle ganar dinero incluso cuando su
conteo preferido es erróneo. Por ejemplo, después de un mínimo menor que
erróneamente considera de gran importancia, puede reconocer en un nivel más alto que
el mercado es vulnerable nuevamente a nuevos mínimos. Este reconocimiento ocurre
después de que un repunte claro de tres ondas sigue al mínimo menor en lugar de las
cinco necesarias, ya que un repunte de tres ondas es el signo de una corrección
alcista. Por lo tanto, lo que sucede después del punto de inflexión a menudo ayuda a
confirmar o refutar el estado asumido de bajo o alto, mucho antes del peligro.
Incluso si el mercado no permite un cambio de opinión tan agraciado, el principio de la

onda aún ofrece un valor excepcional. La mayoría de los otros enfoques del análisis de
mercado, ya sean fundamentales, técnicos o cíclicos, no tienen una buena manera de
forzar un cambio de opinión o posición si está equivocado. El principio de onda, por el
contrario, proporciona un método objetivo incorporado para colocar una parada. Dado que
el análisis de ondas se basa en patrones de precios, un patrón identificado como
completado está terminado o no lo está. Si el mercado cambia de dirección, el analista ha
captado el turno. Si el mercado se mueve más allá de lo que permite el patrón
aparentemente completo, la conclusión es incorrecta y los fondos en riesgo se pueden
recuperar de inmediato.
Por supuesto, a menudo hay momentos en los que, a pesar de un análisis riguroso, no
hay una interpretación claramente preferida. En esos momentos, debe esperar hasta que
el conteo se resuelva solo. Cuando, después de un tiempo, el revoltijo aparente se
convierte en una imagen clara, la probabilidad de que se acerque un punto de inflexión
puede aumentar repentina y emocionantemente a casi el 100%. Es una experiencia
emocionante señalar un giro, y el Principio de la Onda es el único enfoque que
ocasionalmente puede brindar la oportunidad de hacerlo.
La capacidad de identificar tales coyunturas es lo suficientemente notable, pero el

Principio de Onda es el único método de análisis que también proporciona pautas para
el pronóstico. Muchas de estas pautas son específicas y, en ocasiones, pueden producir
resultados sorprendentemente precisos. Si de hecho los mercados tienen patrones, y si
esos patrones tienen una geometría reconocible, entonces, independientemente de las
variaciones permitidas, es probable que se repitan ciertas relaciones de precio y
tiempo. De hecho, la experiencia demuestra que lo hacen.
Es nuestra práctica tratar de determinar de antemano hacia dónde probablemente llevará

el próximo movimiento del mercado. Una ventaja de establecer un objetivo es que brinda
una especie de telón de fondo contra el cual monitorear el camino real del mercado. De
esta manera, se le avisa rápidamente cuando algo anda mal y puede cambiar su
interpretación a una más apropiada si el mercado no hace lo que espera. La segunda
ventaja de elegir un objetivo con mucha anticipación es que lo prepara psicológicamente
para comprar cuando otros están desesperados y vender cuando otros están comprando
con confianza en un ambiente eufórico.
No importa cuáles sean sus convicciones, vale la pena no apartar nunca la vista de lo que
sucede en la estructura de onda en tiempo real. En última instancia, el mercado es el
mensaje, y un cambio de comportamiento puede dictar un cambio de perspectiva. Todo lo
que uno realmente necesita saber en ese momento es si va a estar largo, corto o fuera,
una decisión que a veces se puede tomar con un rápido vistazo a un gráfico y otras veces
solo después de un trabajo minucioso.
Sin embargo, a pesar de todo su conocimiento y habilidad, absolutamente nada puede

prepararlo completamente para la prueba de arriesgar su propio dinero en el mercado. El
comercio de papel no lo hará. Ver a otros no lo hará. Los juegos de simulación no lo
harán. Una vez que haya conquistado la tarea esencial de aplicar un método de manera
experta, habrá hecho poco más que reunir las herramientas para el
trabajo. Cuando actúas con ese método, te encuentras con el verdadero trabajo: luchar
contra tus propias emociones. Es por eso que el análisis y ganar dinero son dos
habilidades diferentes. No hay forma de entender esa batalla fuera del campo. Sólo la
especulación financiera te prepara para la especulación financiera.
Si decide intentar hacer lo que solo una persona entre mil puede hacer (comerciar o
invertir en los mercados con éxito), reserve una cantidad específica de dinero que sea
significativamente menor que su patrimonio neto total. De esa forma, cuando
inevitablemente pierdas todo al final de la etapa uno, tendrás fondos para vivir mientras
investigas las razones de tus pérdidas. Cuando esas razones comiencen a asimilarse,
finalmente estará en camino a la etapa dos: el largo proceso de conquistar sus emociones
para que su razón prevalezca. Esta es una tarea para la que nadie puede
prepararte; debes hacerlo tú mismo. Sin embargo, lo que podemos proporcionar es una
buena base para su análisis. Innumerables carreras potenciales de comercio e inversión
han estado condenadas desde el principio por elegir un enfoque analítico sin
valor. Nosotros decimos: elige el Principio de Onda. Lo hará pensar correctamente, y ese
es el primer paso en el camino hacia el éxito de la inversión.
Ningún enfoque garantiza la omnisciencia del mercado, y eso incluye el Principio de la

Onda. Sin embargo, visto bajo la luz adecuada, cumple todo lo que promete.
3.1 Antecedentes históricos y matemáticos del principio de onda
Estatua de Leonardo Fibonacci, Pisa, Italia.

La inscripción dice: "A. Leonardo Fibonacci, Insigne
Matematico Piisano del Secolo XII".
Foto de Robert R. Prechter, Sr.
La secuencia de números de Fibonacci (pronunciada fib-eh-nah´-chee) fue descubierta

(en realidad, redescubierta) por Leonardo Fibonacci da Pisa, un matemático del siglo
XIII. Describiremos los antecedentes históricos de este hombre asombroso y luego
discutiremos más a fondo la secuencia (técnicamente es una secuencia y no una serie) de
números que llevan su nombre. Cuando Elliott escribió la Ley de la Naturaleza , explicó
que la secuencia de Fibonacci proporciona la base matemática del Principio de
Onda. (Para una discusión más detallada de las matemáticas detrás del Principio de
onda, consulte "Mathematical Basis of Wave Theory", de Walter E. White, en un próximo
libro de New Classics Library).
Leonardo Fibonacci da Pisa
La Edad Media fue un período de eclipse cultural casi total en Europa. Duraron desde la
caída de Roma en el 476 d. C. hasta alrededor del 1000 d. C. Durante este período, las
matemáticas y la filosofía decayeron en Europa, pero florecieron en la India y Arabia, ya
que la Edad Media no se extendió a Oriente. A medida que Europa comenzó a salir
gradualmente de su estado de estancamiento, el mar Mediterráneo se convirtió en un río
de cultura que dirigía el flujo del comercio, las matemáticas y las nuevas ideas de la India
y Arabia.
Durante la Edad Media, Pisa se convirtió en una ciudad-estado fuertemente amurallada y

en un floreciente centro comercial cuyo paseo marítimo reflejaba la revolución comercial
de la época. El cuero, las pieles, el algodón, la lana, el hierro, el cobre, el estaño y las
especias se comerciaban dentro de los muros de Pisa, y el oro servía como moneda
importante. El puerto estaba repleto de barcos de hasta cuatrocientas toneladas y ochenta
pies de eslora. La economía pisana apoyó las industrias del cuero y la construcción naval
y una fundición. La política pisana estaba bien construida incluso de acuerdo con los
estándares actuales. Al Magistrado Jefe de la República, por ejemplo, no se le pagaba por
sus servicios hasta que expiraba su mandato, momento en el cual se podía investigar su
administración para determinar si se había ganado su salario. De hecho, nuestro hombre
Fibonacci fue uno de los examinadores.
Nacido entre 1170 y 1180, Leonardo Fibonacci, hijo de un destacado comerciante y

funcionario de la ciudad, probablemente vivió en una de las muchas torres de Pisa. Una
torre sirvió como taller, fortaleza y residencia familiar y fue construida para que se
pudieran disparar flechas desde las estrechas ventanas y verter alquitrán hirviendo sobre
los extraños que se acercaban con intenciones agresivas. Durante la vida de Fibonacci, el
campanario conocido como la Torre Inclinada de Pisa estaba en construcción. Fue el
último de los tres grandes edificios que se construyeron en Pisa, ya que la catedral y el
baptisterio se habían terminado algunos años antes.
En la escuela, Leonardo se familiarizó con las aduanas y las prácticas comerciales de la

época, incluida la operación del ábaco, que se usaba ampliamente en Europa como
calculadora para fines comerciales. Aunque su lengua materna era el italiano, aprendió
varios otros idiomas, incluidos el francés, el griego e incluso el latín, que dominaba.
Poco después de que el padre de Leonardo fuera nombrado oficial de aduanas en Bogia,
en el norte de África, le indicó a Leonardo que se uniera a él para completar su
educación. Leonardo comenzó a realizar numerosos viajes de negocios por el
Mediterráneo. Después de uno de sus viajes a Egipto, publicó su famoso Liber
Abaci (Libro de cálculo) que introdujo en Europa uno de los mayores descubrimientos
matemáticos de todos los tiempos, a saber, el sistema decimal, incluida la colocación del
cero como primer dígito en la notación. de la escala numérica. Este sistema, que incluía
los símbolos familiares 0, 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8 y 9, se conoció como el sistema hindú-
árabe, que ahora se usa universalmente.
Bajo un verdadero sistema digital o de valor posicional, el valor real representado por
cualquier símbolo colocado en una fila junto con otros símbolos depende no solo de su
valor numérico básico sino también de su posición en la fila, es decir, 58 tiene un valor
diferente de 85. Aunque miles de años antes, los babilonios y los mayas de América
Central habían desarrollado por separado sistemas de numeración digitales o de valor
posicional, sus métodos eran complicados en otros aspectos. Por esta razón, el sistema
babilónico, que fue el primero en utilizar el cero y los valores posicionales, nunca se
trasladó a los sistemas matemáticos de Grecia, ni siquiera a los de Roma, cuya
numeración comprendía los siete símbolos I, V, X, L, C, D y M, con valores no digitales
asignados a esos símbolos. Sumar, restar, multiplicar y dividir en un sistema que utiliza
estos símbolos no digitales no es una tarea fácil, especialmente cuando se trata de un
gran número. Paradójicamente, para superar este problema, los romanos utilizaron el
antiquísimo dispositivo digital conocido como ábaco. Debido a que este instrumento tiene
una base digital y contiene el principio cero, funcionó como un complemento necesario del
sistema computacional romano. A lo largo de los siglos, los tenedores de libros y los
comerciantes dependieron de él para que los ayudara en la mecánica de sus
tareas. Fibonacci, después de expresar el principio básico del ábaco en los tenedores de
libros y los comerciantes dependían de él para ayudarlos en la mecánica de sus
tareas. Fibonacci, después de expresar el principio básico del ábaco en los tenedores de
libros y los comerciantes dependían de él para ayudarlos en la mecánica de sus
tareas. Fibonacci, después de expresar el principio básico del ábaco enLiber Abaci ,
comenzó a utilizar su nuevo sistema durante sus viajes. Gracias a sus esfuerzos, el nuevo
sistema, con su sencillo método de cálculo, finalmente se transmitió a Europa. Poco a
poco, los números romanos fueron reemplazados por el sistema de numeración
arábiga. La introducción del nuevo sistema en Europa fue el primer logro importante en el
campo de las matemáticas desde la caída de Roma más de setecientos años
antes. Fibonacci no solo mantuvo vivas las matemáticas durante la Edad Media, sino que
sentó las bases para grandes desarrollos en el campo de las matemáticas superiores y
los campos relacionados de la física, la astronomía y la ingeniería.
Aunque más tarde el mundo casi perdió de vista a Fibonacci, sin duda fue un hombre de
su tiempo. Su fama era tal que Federico II, científico y erudito por derecho propio, lo
buscó organizando una visita a Pisa. Federico II fue emperador del Sacro Imperio
Romano Germánico, rey de Sicilia y Jerusalén, descendiente de dos de las familias más
nobles de Europa y Sicilia, y el príncipe más poderoso de su época. Sus ideas eran las de
un monarca absoluto, y se rodeó de toda la pompa de un emperador romano.
El encuentro entre Fibonacci y Federico II tuvo lugar en 1225 dC y fue un acontecimiento

de gran importancia para la ciudad de Pisa. El Emperador cabalgaba a la cabeza de una
larga procesión de trompetistas, cortesanos, caballeros, funcionarios y una colección de
animales. Algunos de los problemas que el Emperador planteó al célebre matemático se
detallan en el Liber Abaci . Fibonacci aparentemente resolvió los problemas planteados
por el Emperador y para siempre fue bienvenido en la corte del rey. Cuando Fibonacci
revisó el Liber Abaci en 1228 dC, dedicó la edición revisada a Federico II.
Es casi un eufemismo decir que Leonardo Fibonacci fue el matemático más grande de la
Edad Media. En total, escribió tres importantes obras matemáticas: el Liber Abaci ,
publicado en 1202 y revisado en 1228, Practica Geometriae , publicado en 1220, y Liber
Quadratorum . Los admirados ciudadanos de Pisa documentaron en 1240 d. C. que era
"un hombre discreto y erudito", y muy recientemente Joseph Gies, editor principal de la
Encyclopedia Britannica, afirmó que los futuros eruditos con el tiempo "darán a Leonardo
de Pisa su reconocimiento como uno de los grandes pioneros intelectuales del
mundo". Sus obras, después de todos estos años, recién ahora se están traduciendo del
latín al inglés. Para los interesados, el libro titulado Leonard of Pisa and the New
Mathematics of the Middle Ages, de Joseph y Frances Gies, es un excelente tratado sobre
la era de Fibonacci y sus obras.
Aunque fue el más grande matemático de la época medieval, los únicos monumentos de
Fibonacci son una estatua al otro lado del río Arno desde la Torre Inclinada y dos calles
que llevan su nombre, una en Pisa y la otra en Florencia. Parece extraño que tan pocos
visitantes de la Torre de Pisa de mármol de 179 pies hayan oído hablar de Fibonacci o
hayan visto su estatua. Fibonacci fue contemporáneo de Bonanna, el arquitecto de la
Torre, que comenzó a construir en 1174 d.C. Ambos hombres hicieron contribuciones al
mundo, pero casi no se sabe quién tiene una influencia que supera con creces a la del
otro.
3.2 La sucesión de Fibonacci
En el Liber Abaci se plantea un problema que da lugar a la secuencia de los números 1, 1,

2, 3, 5, 8, 13, 21, 34, 55, 89, 144, y así hasta el infinito, conocida hoy como la Secuencia
Fibonacci. El problema es este:
¿Cuántos pares de conejos colocados en un área cerrada se pueden producir en un solo

año a partir de un par de conejos si cada par da a luz a un nuevo par cada mes a partir
del segundo mes?
Al llegar a la solución, encontramos que cada par, incluido el primer par, necesita un mes
para madurar, pero una vez en producción, engendra un nuevo par cada mes. El número
de pares es el mismo al comienzo de cada uno de los dos primeros meses, por lo que la
secuencia es 1, 1. Este primer par finalmente duplica su número durante el segundo mes,
de modo que hay dos pares al comienzo del tercero. mes. De estos, la pareja mayor
engendra una tercera pareja al mes siguiente, de modo que, al comienzo del cuarto mes,
la secuencia se expande 1, 1, 2, 3. De estos tres, se reproducen las dos parejas mayores,
pero no la pareja más joven, entonces el número de parejas de conejos se expande a
cinco. Al mes siguiente, se reproducen tres parejas, por lo que la secuencia se expande a
1, 1, 2, 3, 5, 8 y así sucesivamente. La figura 3-1 muestra el árbol genealógico de los
conejos con la familia creciendo con aceleración exponencial. Continúe la secuencia
durante algunos años y los números se volverán astronómicos. En 100 meses, por
ejemplo, tendríamos que lidiar con 354.224.848.179.261.915.075 parejas de conejos. La
sucesión de Fibonacci resultante del problema del conejo tiene muchas propiedades
interesantes y refleja una relación casi constante entre sus componentes.
Figura 3-1
La suma de dos números adyacentes cualquiera en la secuencia forma el siguiente

número más alto en la secuencia, a saber, 1 más 1 es igual a 2, 1 más 2 es igual a 3, 2
más 3 es igual a 5, 3 más 5 es igual a 8, y así sucesivamente hasta infinito.
la proporción áurea
Después de los primeros números de la secuencia, la razón de cualquier número al

siguiente mayor es de aproximadamente 0,618 a 1 y al siguiente número menor de
aproximadamente 1,618 a 1. Cuanto más adelante en la secuencia, más se acerca la
razón a phi (denotado ϕ ) que es un número irracional, .618034.... Entre números alternos
en la secuencia, la razón es aproximadamente .382, cuyo inverso es 2.618. Consulte la
Figura 3-2 para ver una tabla de razones que entrelaza todos los números de Fibonacci
del 1 al 144.
Phi es el único número que cuando se suma a 1 da su inverso: 1 + .618 = 1 ÷ .618. Esta
alianza del aditivo y el multiplicativo produce la siguiente secuencia de ecuaciones:
.618 2 = 1 - .618,
.618 3 = .618 - .618 2 ,
.618 4 = .618 2 - .618 3 ,
.618 5 = .618 3 - .618 4 , etc.
o alternativamente,
1,618 2 = 1 + 1,618,
1,618 3 = 1,618 + 1,618 2 ,
1,618 4 = 1,618 2 + 1,618 3 ,
1,6185 5 = 1,618 3 + 1,618 4 , etc.
Algunas declaraciones de las propiedades interrelacionadas de estas cuatro proporciones

principales se pueden enumerar a continuación:
1.618 - .618 = 1,
1.618 x .618 = 1,
1 - .618 = .382,
.618 x .618 = .382,
2.618 - 1.618 = 1,
2.618 x .382 = 1,
2.618 x .618 = 1.618,
1,618 x 1,618 = 2,618.
Además de 1 y 2, cualquier número de Fibonacci multiplicado por cuatro, cuando se suma

a un número de Fibonacci seleccionado, da otro número de Fibonacci, de modo que:
Figura 3-2
3 x 4 = 12; + 1 = 13,
5x4 = 20; + 1 = 21,
8x4 = 32; + 2 = 34,
13 x 4 = 52; + 3 = 55,
21 x 4 = 84; + 5 = 89, y así sucesivamente.
A medida que avanza la nueva secuencia, comienza una tercera secuencia en aquellos
números que se suman al múltiplo de 4x. Esta relación es posible porque la razón entre
los segundos números alternos de Fibonacci es 4.236, donde .236 es tanto su
inverso como su diferencia con el número 4. Otros múltiplos producen diferentes
secuencias, todas basadas en múltiplos de Fibonacci.
Ofrecemos una lista parcial de fenómenos adicionales relacionados con la secuencia de

Fibonacci de la siguiente manera:
1) No hay dos números de Fibonacci consecutivos que tengan factores comunes.
2) Si los términos de la sucesión de Fibonacci se numeran 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, etc.,

encontramos que, a excepción del cuarto número de Fibonacci (3), cada vez que un
número de Fibonacci primo (uno divisible solo por sí mismo y se alcanza 1), el número de
secuencia también es primo. De manera similar, a excepción del cuarto número de
Fibonacci (3), todos los números de secuencia compuestos (aquellos divisibles por al
menos dos números además de ellos mismos y 1) denotan números de Fibonacci
compuestos, como en la siguiente tabla. Los inversos de estos fenómenos no siempre son
ciertos.
Fibonacci: prima vs compuesta
PAGS PAGS PAGS PAGS PAGS PAGS PAGS

X
8 21 34 55 144 377 610

1 1 2 3 5 13 89 233 987
6 10 dieciséis
1 2 3 4 5 7 8 9 11 12 13 14 15
X
C C C C C C C C
3) La suma de diez números en la secuencia es divisible por 11.
4) La suma de todos los números de Fibonacci en la secuencia hasta cualquier punto,

más 1, es igual al número de Fibonacci dos pasos por delante del último sumado.
5) La suma de los cuadrados de cualquier secuencia consecutiva de números de

Fibonacci que comience en el primer 1 siempre será igual al último número de la
secuencia elegida multiplicado por el siguiente número más alto.
6) El cuadrado de un número de Fibonacci menos el cuadrado del segundo número

debajo de él en la secuencia siempre es un número de Fibonacci.
7) El cuadrado de cualquier número de Fibonacci es igual al número anterior en la

secuencia multiplicado por el número posterior en la secuencia más o menos 1. El más 1
y el menos 1 se alternan a lo largo de la secuencia.
8) El cuadrado de un número de Fibonacci F n más el

cuadrado del siguiente número de Fibonacci F n+1 es igual al
número de Fibonacci de F 2n+1 . La fórmula F n 2 + F n+1 2 =
F 2n+1 es aplicable a los triángulos rectángulos, para los cuales
la suma de los cuadrados de los dos lados más cortos es igual
al cuadrado del lado más largo. A la derecha hay un ejemplo,
usando F 5 , F 6 yF−−√F11 _
9) Una fórmula que ilustra una relación entre los dos números irracionales más ubicuos en
matemáticas, pi y phi , es la siguiente:
F n ≈ 100 x π 2 x ϕ (15-n) , donde ϕ = .618..., n representa la posición numérica del término
en la secuencia y F n representa el término mismo. En este caso, el número "1" se
representa una sola vez, de modo que F 1 ≈ 1, F 2 ≈ 2, F 3 ≈ 3, F 4 ≈ 5, etc.
Por ejemplo, sea n = 7. Entonces,
F 7 ≈ 100 x 3.1416 2 x .6180339 (15-7)

≈ 986.97 x .6180339 8
≈ 986.97 x .02129 ≈ 21.01 ≈ 21
10) Un fenómeno de extensión de la mente, que hasta donde sabemos no se ha

mencionado previamente, es que las proporciones entre los números de Fibonacci
producen números que son casi milésimas de otros números de Fibonacci, la diferencia
es una milésima de un tercer número de Fibonacci, todo en secuencia (ver tabla de
razones, Figura 3-2). Así, en dirección ascendente, los números de Fibonacci idénticos
están relacionados por 1.00, o .987 más .013; los números de Fibonacci adyacentes están
relacionados por 1,618, o 1,597 más 0,021; los números de Fibonacci alternativos están
relacionados por 2,618, o 2,584 más 0,034; y así. En la dirección descendente, los
números de Fibonacci adyacentes están relacionados por .618, o .610 más .008; los
números de Fibonacci alternativos están relacionados por .382, o .377 más .005; los
segundos suplentes están relacionados por .236, o .233 más .003; los terceros suplentes
están relacionados por .146, o .144 más .002; los cuartos suplentes están relacionados
por .090, o .089 más .001; los quintos suplentes están relacionados por .056, o .055 más
.001; Los suplentes del sexto al duodécimo están relacionados por proporciones que son
en sí mismas milésimas de números de Fibonacci que comienzan con .034. Es
interesante que, según este análisis, la relación entre los decimoterceros números
alternativos de Fibonacci comienza la serie en .001, ¡una milésima parte de donde
comenzó! En todos los sentidos, tenemos realmente una creación de "igual a partir de
igual", de "reproducción en una serie sin fin", que revela las propiedades de "la más
vinculante de todas las relaciones matemáticas", como la han caracterizado sus
admiradores. Los suplentes del sexto al duodécimo están relacionados por proporciones
que son en sí mismas milésimas de números de Fibonacci que comienzan con .034. Es
admiradores. Los suplentes del sexto al duodécimo están relacionados por proporciones
que son en sí mismas milésimas de números de Fibonacci que comienzan con .034. Es
admiradores.
Finalmente, notamos que (5√5+ 1)/2 = 1,618 y (5√5- 1)/2 = .618, donde5√5= 2.236. 5 es el
número más importante en el Principio de Onda, y su raíz cuadrada es una clave
matemática para phi .
1,618 (o 0,618) se conoce como la proporción áurea o la media áurea. Sus proporciones
son agradables a la vista y al oído. Aparece a lo largo de la biología, la música, el arte y la
arquitectura. William Hoffer, escribiendo para la revista Smithsonian de diciembre de
1975 , dijo:
...la proporción de .618034 a 1 es la base matemática para la forma de los naipes y el

Partenón, los girasoles y las conchas de caracol, los jarrones griegos y las galaxias
espirales del espacio exterior. Los griegos basaron gran parte de su arte y arquitectura en
esta proporción. Lo llamaron "el medio dorado".
Los conejos abrasivos de Fibonacci aparecen en los lugares más inesperados. Los
números son incuestionablemente parte de una mística armonía natural que se siente
bien, se ve bien y hasta suena bien. La música, por ejemplo, se basa en la octava de 8
notas. En el piano esto está representado por 8 teclas blancas, 5 negras, 13 en total. No
es casualidad que la armonía musical que parece dar al oído su mayor satisfacción sea la
sexta mayor. La nota Mi vibra en una proporción de 0,62500 con respecto a la nota Do*. A
solo 0,006966 de la media áurea exacta, las proporciones de la sexta mayor
desencadenan buenas vibraciones en la cóclea del oído interno, un órgano que
simplemente sucede tener la forma de una espiral logarítmica.
La aparición continua de los números de Fibonacci y la espiral dorada en la naturaleza
explica precisamente por qué la proporción de .618034 a 1 es tan agradable en el arte. El
hombre puede ver la imagen de la vida en el arte que se basa en la media áurea.
La naturaleza utiliza la proporción áurea en sus bloques de construcción más íntimos y en

sus patrones más avanzados, en formas tan minúsculas como los microtúbulos en el
cerebro y la molécula de ADN (ver Figura 3-9) hasta distancias y períodos planetarios tan
grandes. Está involucrado en fenómenos tan diversos como los arreglos cuasi cristalinos,
los reflejos de los haces de luz sobre el vidrio, el cerebro y el sistema nervioso, los
arreglos musicales y las estructuras de las plantas y los animales. La ciencia está
demostrando rápidamente que, de hecho, existe un principio proporcional básico de la
naturaleza. Por cierto, estás sosteniendo este libro con dos de tus cinco apéndices, que
tienen tres partes articuladas, cinco dígitos al final y tres secciones articuladas para cada
dígito, una progresión 5-3-5-3 que sugiere poderosamente la Onda. Principio.
3.3 La Sección Dorada
Cualquier longitud se puede dividir de tal manera que la relación entre la parte más
pequeña y la parte más grande sea equivalente a la relación entre la parte más grande y
el todo (ver Figura 3-3). Esa proporción es siempre .618.
Figura 3-3
La Sección Dorada ocurre en toda la naturaleza. De hecho, el cuerpo humano es un tapiz

de Secciones Doradas (vea la Figura 3-9) en todo, desde las dimensiones exteriores
hasta la disposición facial. "Platón, en su Timeo", dice Peter Tompkins, "fue tan lejos
como para considerar phi, y la proporción resultante de la Sección Dorada, la más
vinculante de todas las relaciones matemáticas, y la considera la clave de la física del
cosmos". En el siglo XVI, Johannes Kepler, al escribir acerca de la Sección Dorada, o
"Divina", dijo que describía virtualmente toda la creación y simbolizaba específicamente la
creación de Dios de "igual a igual". El hombre está dividido en el ombligo en una Sección
Dorada. El promedio estadístico es de aproximadamente. 618. La proporción se cumple
por separado para los hombres y por separado para las mujeres, un hermoso símbolo de
la creación de "semejantes a semejantes" ¿Es el progreso de la humanidad también una
creación de "semejantes a semejantes"?
Figura 3-4
El Rectángulo Dorado
Los lados de un Rectángulo Dorado están en la proporción de 1.618 a 1. Para construir un

Rectángulo Dorado, comience con un cuadrado de 2 unidades por 2 unidades y dibuje
una línea desde el punto medio de un lado del cuadrado hasta una de las esquinas
formadas. por el lado opuesto como se muestra en la Figura 3-4.
El triángulo EDB es un triángulo rectángulo. Pitágoras, alrededor del año 550 aC,
demostró que el cuadrado de la hipotenusa (X) de un triángulo rectángulo es igual a la
suma de los cuadrados de los otros dos lados. En este caso, por lo tanto, X 2 = 2 2 + 1 2 , o
X 2 = 5. Entonces, la longitud de la línea EB debe ser la raíz cuadrada de 5. El siguiente
paso en la construcción de un Rectángulo Áureo es extienda la línea CD, haciendo que
EG sea igual a la raíz cuadrada de 5, o 2.236, unidades de longitud, como se muestra en
la figura 3-5. Cuando se completan, los lados de los rectángulos están en la proporción de
la Proporción Áurea, por lo que tanto el rectángulo AFGC como el BFGD son Rectángulos
Áureos. Las pruebas son las siguientes:
Figura 3-5
Dado que los lados de los rectángulos están en proporción áurea, los rectángulos son, por
definición, rectángulos áureos.
Las obras de arte se han mejorado enormemente con el conocimiento del Rectángulo
Dorado. La fascinación por su valor y uso fue particularmente fuerte en el antiguo Egipto y
Grecia y durante el Renacimiento, todos los puntos culminantes de la
civilización. Leonardo da Vinci atribuyó un gran significado a la Proporción
Áurea. También lo encontró agradable en sus proporciones y dijo: "Si una cosa no tiene el
aspecto correcto, no funciona". Muchas de sus pinturas tenían el aspecto correcto porque
utilizó conscientemente el Rectángulo Dorado para realzar su atractivo. Los arquitectos
antiguos y modernos, sobre todo los que diseñaron el Partenón de Atenas, han aplicado
deliberadamente el Rectángulo Dorado en sus diseños.
Aparentemente, la proporción phi tiene un efecto sobre el espectador de las formas. Los
experimentadores han determinado que las personas lo encuentran estéticamente
agradable. Por ejemplo, se ha pedido a los sujetos que elijan un rectángulo de un grupo
de diferentes tipos de rectángulos. La elección promedio generalmente se encuentra
cerca de la forma del Rectángulo Dorado. Cuando se les pidió que cruzaran una barra con
otra de la forma que más les gustara, los sujetos generalmente usaron una para dividir la
otra en la proporción phi . Ventanas, marcos de cuadros, edificios, libros y cruces de
cementerio a menudo se aproximan a los Rectángulos Dorados.
Al igual que con la Sección Dorada, el valor del Rectángulo Dorado no se limita a la
belleza, sino que aparentemente también cumple funciones. Entre numerosos ejemplos,
el más sorprendente es que la doble hélice del ADN crea Rectángulos áureos precisos a
intervalos regulares de sus giros (ver Figura 3-9).
Mientras que la Sección Dorada y el Rectángulo Dorado representan formas estáticas de

belleza y función estética natural y artificial, la representación de un dinamismo
estéticamente placentero, una progresión ordenada de crecimiento o progreso, se realiza
de manera más efectiva mediante una de las formas más notables en el universo, la
Espiral Dorada.
La Espiral Dorada
Un Rectángulo Dorado se puede usar para construir una Espiral Dorada. Cualquier
Rectángulo Dorado, como en la Figura 3-5, se puede dividir en un cuadrado y un
Rectángulo Dorado más pequeño, como se muestra en la Figura 3-6. Este proceso
teóricamente se puede continuar hasta el infinito. Los cuadrados resultantes que hemos
dibujado, que parecen girar hacia adentro, están marcados con A, B, C, D, E, F y G.
Las líneas punteadas, que están en proporción áurea entre sí, dividen en diagonal los
rectángulos y señalan el centro teórico de los cuadrados giratorios. Desde cerca de este
punto central, podemos dibujar la espiral que se muestra en la figura 3-7 conectando con
una curva los puntos de intersección de cada cuadrado giratorio, en orden creciente de
tamaño. A medida que los cuadrados giran hacia adentro y hacia afuera, sus puntos de
conexión trazan una Espiral Dorada.
Figura 3-6
Figura 3-7
En cualquier punto de la evolución de la Espiral Dorada, la relación entre la longitud del

arco y su diámetro es 1,618. El diámetro y el radio, a su vez, están relacionados por 1,618
con el diámetro y el radio a 90° de distancia, como se ilustra en la figura 3-8.
Figura 3-8
La Espiral Dorada, que es un tipo de espiral logarítmica o equiangular, no tiene límites y
tiene una forma constante. Desde cualquier punto a lo largo de ella, la espiral procede
infinitamente tanto en la dirección exterior como en la interior. El centro nunca se
encuentra, y el alcance exterior es ilimitado. El núcleo de la espiral logarítmica de la figura
3-8, visto a través de un microscopio, tendría el mismo aspecto que su expansión a años
luz de distancia.
Mientras que las formas geométricas euclidianas (excepto quizás la elipse) suelen
implicar estasis, una espiral implica movimiento: crecimiento y decadencia, expansión y
contracción, progreso y retroceso. La espiral logarítmica es la expresión por excelencia de
los fenómenos de crecimiento natural que se encuentran en todo el universo. Cubre
escalas tan pequeñas como el movimiento de partículas atómicas y tan grandes como las
galaxias. Como David Bergamini, escribiendo para Matemáticas (en la serie Science
Library de Time-Life Books), la cola de un cometa se curva alejándose del sol en una
espiral logarítmica. La araña epeira teje su telaraña en una espiral logarítmica. Las
bacterias crecen a un ritmo acelerado que se puede trazar a lo largo de una espiral
logarítmica. Los meteoritos, cuando rompen la superficie de la Tierra, provocan
depresiones que corresponden a una espiral logarítmica. Un microscopio electrónico
enfocado en un cuasi cristal revela espirales logarítmicas. Las piñas, los caballitos de mar,
las conchas de caracoles, las conchas de moluscos, las olas del mar, los helechos, los
cuernos de animales y la disposición de las curvas de las semillas en los girasoles y las
margaritas forman espirales logarítmicas. Nubes huracanadas, remolinos y las galaxias
del espacio exterior se arremolinan en espirales logarítmicas. Incluso el dedo humano,
que se compone de tres huesos en sección áurea entre sí, toma la forma de espiral de la
hoja de nochebuena moribunda (vea la Figura 3-9) cuando se riza. En la Figura 3-9,
vemos un reflejo de esta influencia cósmica en numerosas formas. Eones de tiempo y
años luz de espacio separan la piña y la galaxia, pero el diseño es el mismo: una espiral
logarítmica, una forma primaria que gobierna las estructuras dinámicas naturales. La
mayoría de las formas ilustradas involucran la relación de Fibonacci, ya sea de manera
precisa o aproximada. Por ejemplo, la piña y el girasol tienen un número de unidades de
Fibonacci en sus verticilos; un cuasi cristal muestra la estrella de cinco puntas; y los
radios de un caparazón de Nautilus se expanden a un ritmo de 1,6-1,7 múltiplos por
medio ciclo. La espiral logarítmica se extiende ante nosotros en forma simbólica como uno
de los grandes diseños de la naturaleza, una fuerza de expansión y contracción sin fin,
una ley estática que gobierna un proceso dinámico, sostenido por el 1.
3.4 El significado de phi
Los más grandes intelectos de la época apreciaron profundamente el valor de este

fenómeno omnipresente. La historia abunda en ejemplos de hombres excepcionalmente
eruditos que tenían una fascinación especial por esta formulación matemática. Pitágoras
eligió la estrella de cinco puntas, en la que cada segmento está en proporción áurea con
respecto al siguiente segmento más pequeño, como símbolo de su Orden; el célebre
matemático del siglo XVII Jacob Bernoulli ordenó que se grabara la Espiral Dorada en su
lápida; Isaac Newton hizo tallar la misma espiral en la cabecera de su cama (hoy
propiedad de Gravity Foundation, New Boston, NH). Los primeros aficionados conocidos
fueron los arquitectos de la pirámide de Gizeh en Egipto, quienes registraron el
conocimiento de phien su construcción hace casi 5000 años. Los ingenieros egipcios
incorporaron conscientemente la Proporción Áurea en la Gran Pirámide al dar a sus caras
una altura de pendiente igual a 1,618 veces la mitad de su base, de modo que la altura
vertical de la pirámide es al mismo tiempo la raíz cuadrada de 1,618 veces la mitad de su
base. Según Peter Tompkins, autor de Secretos de la Gran Pirámide (Harper & Row,
1971), "Esta relación muestra que el informe de Herodoto es realmente correcto, en el
sentido de que el cuadrado de la altura de la pirámide esϕ−−√ϕXϕ−−√ϕ= ϕ, y las áreas de
la cara 1 x ϕ = ϕ". Además, usando estas proporciones, los diseñadores egipcios
(aparentemente para construir un modelo a escala del hemisferio norte) usaron pi y phi en
un enfoque tan matemáticamente sofisticado que logró la hazaña de cuadrar el círculo y
cubicar la esfera (es decir, haciéndolos de igual área y volumen respectivamente), una
hazaña que no se repitió durante más de cuatro mil años.
Figura 3-9 (cuatro páginas)
Figura 3-9
Figura 3-9
Figura 3-9
Si bien la mera mención de la Gran Pirámide puede servir como una invitación grabada al
escepticismo (quizás por una buena razón), tenga en cuenta que su forma refleja la
misma fascinación que ejercen los pilares del pensamiento científico, matemático, artístico
y filosófico, incluidos Platón, Pitágoras , Bernoulli, Kepler, DaVinci y Newton. Aquellos que
diseñaron y construyeron la pirámide fueron también científicos, astrónomos, matemáticos
e ingenieros demostrablemente brillantes. Claramente querían consagrar durante milenios
la Proporción Áurea como algo de trascendente importancia. Que tal calibre de intelectos,
a los que luego se unieron algunas de las mentes más grandes de la Antigua Grecia y la
Ilustración en su fascinación por esta proporción, asumió esta tarea es importante en sí
mismo. En cuanto a por qué, todo lo que tenemos son conjeturas de algunos autores. Sin
embargo, esa conjetura, por obtusa que sea, pertenece curiosamente a nuestras propias
observaciones. Se ha conjeturado que la Gran Pirámide, durante siglos después de su
construcción, fue utilizada como templo de iniciación para aquellos que demostraron ser
dignos de comprender los grandes secretos universales. Sólo aquellos que podían
elevarse por encima de la cruda aceptación de las cosas como parecían para descubrir lo
que eran en realidad , podían ser instruidos en "los misterios", es decir, las complejas
verdades del orden y crecimiento eternos. ¿Tales "misterios" incluían phi ? Tompkins
explica: "Los egipcios faraónicos, dice Schwaller de Lubicz, consideraban phino como un
número, sino como un símbolo de la función creadora, o de la reproducción en una serie
sin fin. Para ellos representaba 'el fuego de la vida, la acción masculina del esperma,
el logos [mencionado en] el evangelio de San Juan'". Logos , una palabra griega, fue
definida de diversas formas por Heráclito y los posteriores filósofos paganos, judíos y
cristianos. en el sentido de que el orden racional del universo, una ley natural inmanente,
una fuerza dadora de vida escondida dentro de las cosas, la fuerza estructural universal
que gobierna e impregna el mundo.
Considere al leer descripciones tan grandiosas pero vagas que estas personas no
pudieron ver claramente lo que sintieron. No tenían gráficos ni el Principio de la Onda
para hacer manifiesto el patrón de crecimiento de la naturaleza y estaban haciendo lo
mejor que podían para describir un principio organizativo que discernían como moldeador
del mundo natural. Si estos antiguos filósofos tenían razón en que una fuerza estructural
universal gobierna e impregna el mundo, ¿no debería gobernar e impregnar el mundo del
hombre? Si las formas en todo el universo, incluido el cuerpo, el cerebro y el ADN del
hombre, reflejan la forma de phi , ¿podrían reflejarla también las actividades del
hombre? Si phi es la fuerza de crecimiento en el universo, ¿podría ser el impulso detrás
del progreso en la capacidad productiva del hombre? si fies un símbolo de la función
creadora, ¿podría gobernar la actividad creadora del hombre? Si el progreso del hombre
se basa en la producción y la reproducción "en una serie sin fin", ¿no es posible, incluso
razonable, que tal progreso tenga una forma espiral basada en la filosofía?, y que esta
forma es discernible en el movimiento de valoración de su capacidad productiva, es decir,
la bolsa? Los egipcios inteligentes aparentemente aprendieron que hay verdades ocultas
de orden y crecimiento en el universo detrás de la aparente aleatoriedad. De manera
similar, el mercado de valores, en nuestra opinión, puede entenderse adecuadamente
solo si se toma por lo que es en lugar de por lo que parece ser crudamente después de
una consideración superficial. El mercado de valores no es un desorden aleatorio e
informe que reacciona a las noticias actuales, sino un registro notablemente preciso de la
estructura formal del progreso del hombre.
Compare este concepto con las palabras del astrónomo William Kingsland en La gran
pirámide de hecho y en teoría de que la astronomía/astrología egipcia era una "ciencia
profundamente esotérica conectada con los grandes ciclos de la evolución del hombre". El
Principio de la Onda explica los grandes ciclos de la evolución del hombre y revela cómo y
por qué se desarrollan como lo hacen. Además, abarca escalas tanto micro como macro,
todas las cuales se basan en un principio paradójico de dinamismo y variación dentro de
una forma inalterada.
Es esta forma la que da estructura y unidad al universo. Nada en la naturaleza sugiere

que la vida sea desordenada o informe. La palabra "universo" significa "un orden". Si la
vida tiene forma, entonces no debemos rechazar la probabilidad de que el progreso
humano, que es parte de la realidad de la vida, también tenga orden y forma. Por
extensión, la bolsa de valores, que valora la empresa productiva del hombre, tendrá
también orden y forma. Todos los enfoques técnicos para comprender el mercado de
valores dependen del principio básico de orden y forma. La teoría de Elliott, sin embargo,
va más allá de todas las demás. Postula que no importa cuán diminuta o cuán grande sea
la forma, el diseño básico permanece constante.
Elliott, en su segunda monografía, utilizó el título Nature's Law — The Secret of the
Universe en lugar de "The Wave Principle" y lo aplicó a todo tipo de actividad
humana. Elliott puede haber ido demasiado lejos al decir que el Principio de Onda
era el secreto del universo, ya que la naturaleza parece haber creado numerosas formas y
procesos, no solo un diseño simple. Sin embargo, algunos de los más grandes científicos
de la historia, mencionados anteriormente, probablemente habrían estado de acuerdo con
la formulación de Elliott. Como mínimo, es creíble decir que el Principio de Onda es uno
de los secretos más importantes del universo.
3.5 Fibonacci en el Mercado de Valores en Espiral
¿Podemos tanto teorizar como observar que el mercado de valores opera sobre la misma
base matemática que tantos fenómenos naturales? La respuesta es sí. Como explicó
Elliott en su conclusión unificadora final, el progreso de las ondas tiene la misma base
matemática. La secuencia de Fibonacci gobierna el número de ondas que se forman en el
movimiento de los precios agregados de las acciones, en una expansión de la relación
subyacente 5:3 descrita al comienzo del Capítulo 1.
Como mostramos por primera vez en la figura 1-4, la estructura esencial del mercado
genera la secuencia completa de Fibonacci. La expresión más simple de una corrección
es una disminución en línea recta. La expresión más simple de un impulso es un avance
en línea recta. Un ciclo completo son dos líneas. En el siguiente grado de complejidad, los
números correspondientes son 3, 5 y 8. Como se ilustra en la figura 3-10, esta secuencia
puede llevarse al infinito. El hecho de que las ondas produzcan la secuencia de números
de Fibonacci revela que las emociones expresadas colectivamente por el hombre están
relacionadas con esta ley matemática de la naturaleza .
Figura 3-10
Ahora compare las formaciones que se muestran en las Figuras 3-11 y 3-12. Cada uno
ilustra la ley natural de la Espiral Dorada dirigida hacia el interior y se rige por la
proporción de Fibonacci. Cada ola se relaciona con la ola anterior por .618. De hecho, las
distancias en términos de los propios puntos Dow reflejan las matemáticas de
Fibonacci. En la figura 3-11, que muestra la secuencia de 1930-1942, las oscilaciones del
mercado cubren aproximadamente 260, 160, 100, 60 y 38 puntos respectivamente, muy
parecidas a la lista decreciente de las razones de Fibonacci: 2.618, 1.618, 1.00, .618 y .
382.
Comenzando con la onda X en la corrección al alza de 1977 que se muestra en la figura

3-12, las oscilaciones son casi exactamente 55 puntos (onda X), 34 puntos (ondas a a c),
21 puntos (onda d), 13 puntos
Figura 3-12
(onda a de e) y 8 puntos (onda b de e), la propia secuencia de Fibonacci. La ganancia

neta total de principio a fin es de 13 puntos, y el vértice del triángulo se encuentra en el
nivel del comienzo de la corrección en 930, que también es el nivel del pico del rally reflejo
subsiguiente en junio. Ya sea que se tome el número real de puntos en las ondas como
una coincidencia o como parte del diseño, uno puede estar seguro de que la precisión que
se manifiesta en la relación constante de 0,618 entre cada onda sucesiva no es una
coincidencia. Los capítulos 4 y 7 profundizarán sustancialmente en la aparición de la
relación de Fibonacci en los patrones del mercado.
¿El comportamiento del mercado de valores basado en Fibonacci refleja un crecimiento

en espiral? Una vez más, la respuesta es sí. El concepto idealizado de Elliott de la
progresión del mercado de valores, como se presenta en la figura 1-3, es una base
excelente para construir una espiral logarítmica, como ilustra la figura 3-13 con una
aproximación aproximada. En esta construcción, la parte superior de cada ola sucesiva de
mayor grado es el punto de contacto de la expansión exponencial.
En estas dos formas cruciales (Fibonacci y espiral), la valoración sociológica de la

empresa productiva del hombre refleja otras formas de crecimiento que se encuentran en
toda la naturaleza. Concluimos, por tanto, que todos siguen la misma ley.
Figura 3-13
Figura 3-14
3.6 Matemáticas de Fibonacci en la estructura del principio de onda
Incluso la complejidad estructural ordenada de las formas de onda de Elliott refleja la

secuencia de Fibonacci. Hay 1 forma básica: la secuencia de cinco ondas. Hay 2 modos
de ondas: motivo (que se subdivide en la clase de ondas cardinales, numeradas) y
correctivo (que se subdivide en la clase de ondas consonantes, con letras). Hay 3 órdenes
de patrones simples de ondas: cinco, tres y triángulos (que tienen características tanto de
cinco como de tres). Hay 5 familias de patrones simples: impulso, diagonal, zigzag, plano
y triángulo. Hay 13 variaciones de patrones simples: impulso, diagonal final, diagonal
principal, zigzag, zigzag doble, zigzag triple, plano regular, plano expandido, plano corrido,
triángulo contraído, triángulo barrera, triángulo expandido y triángulo corrido.
El modo correctivo tiene dos grupos, simple y combinado, lo que eleva el número total de
grupos a 3. Hay 2 órdenes de combinaciones correctivas (corrección doble y corrección
triple), lo que eleva el número total de órdenes a 5. Permitiendo solo un triángulo por
combinación y un zigzag por combinación (según se requiera), hay 8 familias de
combinaciones correctivas en total: zig/flat, zig/tri, flat/flat, flat/tri, zig/flat/flat, zig/flat/tri, flat/
flat/flat y flat/flat/tri, lo que eleva el número total de familias a 13. El número total de
patrones simples y familias combinadas es 21.
La figura 3-14 es una representación de este árbol de complejidad en

desarrollo. Enumerar las permutaciones de esas combinaciones, u otras variaciones de
menor importancia dentro de las ondas, como qué onda, si alguna, se extiende, de qué
manera se satisface la alternancia, si un impulso contiene o no una diagonal, qué tipos de
triángulos hay en cada uno. de las combinaciones, etc., pueden servir para mantener esta
progresión.
Puede haber un elemento de artificio en este proceso de ordenación, ya que uno puede
concebir algunas posibles variaciones en la categorización aceptable. Aún así, el hecho
de que un principio sobre Fibonacci parezca reflejar a Fibonacci es en sí mismo digno de
reflexión.
Phi y el crecimiento aditivo
Como mostraremos en capítulos posteriores, la acción del mercado se rige por la

proporción áurea. Incluso los números de Fibonacci aparecen en las estadísticas del
mercado con más frecuencia de lo que permitiría la mera casualidad. Sin embargo, es
crucial comprender que, si bien los números en sí mismos tienen un peso teórico en el
gran concepto del Principio de Onda, es la proporción la clave fundamental para los
patrones de crecimiento de este tipo. Aunque rara vez se menciona en la literatura, la
relación de Fibonacci resulta de este tipo de secuencia aditiva sin importar qué dos
números comiencen la secuencia. La secuencia de Fibonacci es la secuencia aditiva
básica de su tipo, ya que comienza con el número 1 (vea la figura 3-15), que es el punto
de partida del crecimiento matemático. Sin embargo, también podemos tomar
dos números seleccionados al azar, como 17 y 352, y sumarlos para producir un tercero,
continuando de esa manera para producir números adicionales. A medida que avanza
esta secuencia, la relación entre términos adyacentes siempre se acerca muy
rápidamente al límite phi . Esta relación se vuelve obvia cuando se produce el octavo
término (vea la figura 3-16). Así, mientras que los números específicos que componen la
secuencia de Fibonacci reflejan la progresión ideal de las ondas en los mercados, el
índice de Fibonacci es una ley fundamental de la progresión geométrica en la que se
suman dos unidades anteriores para crear la siguiente. Es por eso que
esta proporción gobierna tantas relaciones en series de datos relacionadas con
fenómenos naturales de crecimiento y decadencia, expansión y contracción, y avance y
retroceso.
Figura 3-15
Figura 3-16
En su sentido más amplio, el Principio de Onda sugiere la idea de que la misma ley que
da forma a los seres vivos y las galaxias es inherente al espíritu y las actividades de los
hombres en masa .. Debido a que el mercado de valores es el reflector de la psicología de
masas más meticulosamente tabulado en el mundo, sus datos producen un registro
excelente de los estados y tendencias psicológicos sociales del hombre. Este registro de
la autoevaluación fluctuante de la propia empresa productiva del hombre social pone de
manifiesto patrones específicos de progreso y retroceso. Lo que dice el Principio de la
Onda es que el progreso de la humanidad (del cual el mercado de valores es una
valoración determinada popularmente) no ocurre en línea recta, no ocurre al azar y no
ocurre cíclicamente. Más bien, el progreso tiene lugar en una forma de "tres pasos
adelante, dos pasos atrás", una forma que la naturaleza prefiere. Más grandemente, como
la actividad del hombre social está ligada a la secuencia de Fibonacci y al patrón espiral
de progresión, aparentemente no es una excepción a la ley general del crecimiento
ordenado en el universo. En nuestra opinión, los paralelismos entre el principio de onda y
otros fenómenos naturales son demasiado grandes para descartarlos como tonterías. En
el balance de probabilidades, hemos llegado a la conclusión de que hay un principio,
presente en todas partes, que da forma a los asuntos sociales, y que Einstein sabía de lo
que estaba hablando cuando dijo: "Dios no juega a los dados con el universo. " El
mercado de valores no es una excepción, ya que el comportamiento de las masas está
indiscutiblemente ligado a una ley que se puede estudiar y definir. La forma más breve de
expresar este principio es una declaración matemática simple: la relación 1.618. En el
balance de probabilidades, hemos llegado a la conclusión de que hay un principio,
expresar este principio es una declaración matemática simple: la relación 1.618. En el
balance de probabilidades, hemos llegado a la conclusión de que hay un principio,
expresar este principio es una declaración matemática simple: la relación 1.618.
El Desiderata , del poeta Max Ehrmann, dice: "Tú eres un hijo del Universo, no menos que
los árboles y las estrellas; tienes derecho a estar aquí. Y te quede claro o no, sin duda el
Universo se está desarrollando como debería". ¿Orden en la vida? Si. ¿Orden en la bolsa
de valores? Aparentemente.
ELLIOT APLICADO
4.1 Análisis de razones y secuencias de tiempo de Fibonacci
El análisis de razón es la evaluación de la relación proporcional, en tiempo y amplitud, de

una onda a otra. Al discernir el funcionamiento de la proporción áurea en el movimiento de
cinco hacia arriba y tres hacia abajo del ciclo del mercado de valores, uno podría anticipar
que, al completar cualquier fase alcista, la corrección resultante sería tres quintos del
aumento anterior tanto en tiempo como en amplitud... Pocas veces se ve tanta
sencillez. Sin embargo, la tendencia subyacente del mercado de ajustarse a las relaciones
sugeridas por la Proporción Dorada siempre está presente y ayuda a generar el aspecto
correcto para cada ola.
El estudio de las relaciones de amplitud de onda en el mercado de valores a menudo

puede conducir a descubrimientos tan sorprendentes que algunos practicantes de ondas
de Elliott se han vuelto casi obsesivos con su importancia. Aunque las proporciones de
tiempo de Fibonacci son mucho menos comunes, los años de trazar los promedios han
convencido a los autores de que la amplitud (medida aritméticamente o en términos
porcentuales) de prácticamente cada onda está relacionada con la amplitud de una onda
adyacente, alterna y/o componente por una de las razones entre los números de
Fibonacci. Sin embargo, nos esforzaremos por presentar alguna evidencia y dejar que se
mantenga o caiga por sus propios méritos.
Los primeros datos que reflejan las relaciones de tiempo y amplitud en el mercado de
valores provienen, de todas las fuentes adecuadas, de los trabajos del gran teórico de
Dow, Robert Rhea. En 1934, Rhea, en su libro The Story of the Averages , compiló un
resumen consolidado de los datos del mercado que abarcaba nueve mercados alcistas y
nueve mercados bajistas de la teoría de Dow que abarcaban un período de treinta y seis
años, desde 1896 hasta 1932. Tenía esto que decir sobre por qué sintió que era
necesario presentar los datos a pesar del hecho de que su uso no era evidente de
inmediato:
Ya sea que [esta revisión de los promedios] haya contribuido o no en algo a la suma total
de la historia financiera, estoy seguro de que los datos estadísticos presentados ahorrarán
a otros estudiantes muchos meses de trabajo... En consecuencia, pareció mejor registrar
todos los datos estadísticos que habíamos recopilado en lugar de simplemente la porción
que parecía ser útil... Las cifras presentadas bajo este encabezado probablemente tienen
poco valor como factor para estimar la extensión probable de los movimientos futuros; sin
embargo, como parte de un estudio general de los promedios, el tratamiento es digno de
consideración.
Una de las observaciones fue esta:
Los fundamentos de la tabulación que se muestra arriba (considerando solo el promedio

industrial) muestran que los nueve mercados alcistas y bajistas cubiertos en esta revisión
se extendieron durante 13,115 días calendario. Los mercados alcistas estuvieron en curso
8.143 días, mientras que los 4.972 días restantes estuvieron en mercados bajistas. La
relación entre estas cifras tiende a mostrar que los mercados bajistas funcionan
el 61,1 por ciento del tiempo requerido para los períodos alcistas.
Y finalmente,
La columna 1 muestra la suma de todos los movimientos primarios en cada mercado

alcista (o bajista). Es obvio que tal cifra es considerablemente mayor que la diferencia
neta entre las cifras más alta y más baja de cualquier mercado alcista. Por ejemplo, el
mercado alcista discutido en el Capítulo II comenzó (para Industriales) en 29.64 y terminó
en 76.04, y la diferencia, o avance neto, fue de 46.40 puntos. Ahora bien, este avance se
escenificó en cuatro oscilaciones principales de 14,44, 17,33, 18,97 y 24,48 puntos
respectivamente. La suma de estos anticipos es 75,22, que es la cifra que se muestra en
la Columna 1. Si el anticipo neto, 46,40, se divide entre la suma de los anticipos, 75,22, el
resultado es 1,621, que da el porcentaje que se muestra en la Columna 1. Suponga que
dos comerciantes fueron infalibles en sus operaciones de mercado y que uno compró
acciones en el punto bajo del mercado alcista y las retuvo hasta el día alto de ese
mercado antes de venderlas. Llame a su ganancia 100 por ciento. Ahora suponga que el
otro comerciante compró en la parte inferior, se vendió en la parte superior de cada
cambio primario y recompró las mismas acciones en la parte inferior de cada reacción
secundaria: su ganancia sería 162.1 , en comparación con 100 obtenido por el primer
operador. Así, el total de reacciones secundarias retrocedió un 62,1 por ciento del avance
neto. [Énfasis añadido.]
Así que en 1934 Robert Rhea descubrió, sin saberlo, la relación de Fibonacci y su función
relacionando las fases alcistas con las bajistas tanto en tiempo como en
amplitud. Afortunadamente, sintió que era valioso presentar datos que no tenían una
utilidad práctica inmediata, pero que podrían ser útiles en una fecha futura. De manera
similar, creemos que hay mucho que aprender en el frente de las razones, y nuestra
introducción, que simplemente rasca la superficie, podría ser valiosa para llevar a algún
futuro analista a responder preguntas que ni siquiera hemos pensado en hacer.
El análisis de proporciones ha revelado una serie de relaciones de precios precisas que

ocurren a menudo entre las olas. Hay dos categorías de relaciones: retrocesos y
múltiplos.
retrocesos
De vez en cuando, una corrección retrocede un porcentaje de Fibonacci de la onda

anterior. Como se ilustra en la figura 4-1, las correcciones bruscas tienden con mayor
frecuencia a retroceder el 61,8 % o el 50 % de la onda anterior, particularmente cuando
ocurren como la onda 2 de un impulso, la onda B de un zigzag más grande o la onda X en
un zigzag múltiple. . Una diagonal inicial en la posición de la onda uno suele ir seguida de
un retroceso en zigzag del 78,6 % (ϕ√ϕ). Las correcciones laterales tienden con más
frecuencia a retroceder el 38,2% de la onda de impulso anterior, particularmente cuando
ocurren como onda 4, como se muestra en la Figura 4-2.
Los retrocesos vienen en todos los tamaños. Las proporciones que se muestran en las
Figuras 4-1 y 4-2 son simplemente tendencias. Desafortunadamente, ahí es donde la
mayoría de los analistas ponen un enfoque excesivo porque medir los retrocesos es
fácil. Sin embargo, mucho más precisas y confiables son las relaciones entre
ondas alternas o longitudes que se despliegan en la misma dirección, como se explica en
la siguiente sección.
Múltiplos de onda de motivo
El capítulo 2 mencionó que cuando la onda 3 se extiende, las ondas 1 y 5 tienden hacia la
igualdad o una relación de .618, como se ilustra en la figura 4-3. En realidad, las tres
ondas de motivo tienden a estar relacionadas por las matemáticas de Fibonacci, ya sea
por igualdad, 1.618 o 2.618 (cuyos inversos son .618 y .382). Estas relaciones de onda de
impulso generalmente ocurren en términos porcentuales. Por ejemplo, la onda I de 1932 a
1937 ganó un 371,6 %, mientras que la onda III de 1942 a 1966 ganó un 971,7 %, o 2,618
veces más. Se requiere una escala semilog para revelar estas relaciones. Por supuesto,
en grados pequeños, las escalas aritméticas y porcentuales producen esencialmente el
mismo resultado, de modo que el número de puntos en cada onda de impulso revela los
mismos múltiplos.
Figura 4-3 Figura 4-4 Figura 4-5
Otro desarrollo típico es que la longitud de la onda 5 a veces se relaciona mediante la

relación de Fibonacci con la longitud de la onda 1 a la onda 3, como se ilustra en la figura
4-4, que muestra una quinta onda extendida. Las relaciones .382 y .618 ocurren cuando la
onda cinco no se extiende. En los raros casos en que la onda 1 se extiende, es
razonablemente la onda 2 la que a menudo subdivide toda la onda de impulso en la
sección áurea, como se muestra en la figura 4-5.
Aquí hay una generalización que subsume algunas de las observaciones que ya hemos
hecho: a menos que la onda 1 se extienda, la onda 4 a menudo divide el rango de precios
de una onda de impulso en la Sección Dorada. En tales casos, la última parte es 0,382 de
la distancia total cuando la onda 5 no está extendida, como se muestra en la figura 4-6, y
0,618 cuando lo está, como se muestra en la figura 4-7. Los ejemplos de la vida real se
muestran en las Figuras 6-8 y 6-9. Esta pauta es un poco imprecisa porque varía el punto
exacto dentro de la onda 4 que efectúa la subdivisión. Puede ser su punto de inicio, final o
extremo contra tendencia. Por lo tanto, proporciona, dependiendo de las circunstancias,
dos o tres objetivos estrechamente agrupados para el final de la onda 5. Esta guía explica
por qué el objetivo para un retroceso que sigue a una quinta onda a menudo está
doblemente indicado tanto al final de la cuarta onda anterior como al final de la quinta
onda. el.
Múltiplos de onda correctivos
En un zigzag, la longitud de la onda C suele ser igual a la de la onda A, como se muestra

en la figura 4-8, aunque no es raro que sea 1,618 o 0,618 veces la longitud de la onda A.
Esta misma relación se aplica a un segundo zigzag. en relación con el primero en un
patrón de zigzag doble, como se muestra en la Figura 4-9.
En una corrección plana regular, las ondas A, B y C son, por supuesto, aproximadamente
iguales, como se muestra en la figura 4-10. En una corrección plana ampliada, la onda C
suele ser 1,618 veces la longitud de la onda A. A veces, la onda C terminará más allá del
final de la onda A en 0,618 veces la longitud de la onda A. Cada una de estas tendencias
se ilustra en la figura 4-11 . En casos raros, la onda C es 2,618 veces la longitud de la
onda A. La onda B en un plano expandido es a veces 1,236 o 1,382 veces la longitud de
la onda A.

Figura 4-10
Figura 4-11
En un triángulo, hemos encontrado que al menos dos de las ondas alternas están
típicamente relacionadas entre sí por .618. Es decir, en un triángulo de contracción o de
barrera, la onda e = .618c, la onda c = .618a o la onda d = .618b, como se ilustra en la
figura 4-12. En un triángulo en expansión, el múltiplo es 1.618.
Figura 4-12
En correcciones dobles y triples, el recorrido neto de un patrón simple a veces se

relaciona con otro por igualdad o, particularmente si uno de los tres es un triángulo, por
.618.
Finalmente, la onda 4 generalmente abarca un rango de precios bruto y/o neto que tiene
una relación de igualdad o de Fibonacci con su correspondiente onda 2. Al igual que con
las ondas de impulso, estas relaciones generalmente ocurren en términos porcentuales.
4.2 Análisis de Razones Aplicadas
El propio Elliott, unos años después del libro de Rhea, fue el primero en darse cuenta de
la aplicabilidad del análisis de razones. Señaló que la cantidad de puntos DJIA entre 1921
y 1926, que abarca desde la primera hasta la tercera ola, fue el 61,8% de la cantidad de
puntos en la quinta ola desde 1926 hasta 1928 (1928 es el tope ortodoxo del mercado
alcista según Elliott) . Exactamente la misma relación volvió a ocurrir en las cinco oleadas
desde 1932 hasta 1937 (como referencia, véanse las Figuras 2-11 y 2-12).
A. Hamilton Bolton, en el Elliott Wave Supplement to the Bank Credit Analyst de 1957 , dio
este pronóstico de precios basado en las expectativas del comportamiento típico de las
olas:
Nos parece que la central eléctrica que se construirá si el mercado se consolida durante
otro año más o menos en líneas ortodoxas ofrecerá la probabilidad de que Primary V sea
bastante sensacional, llevando el DJIA a 1000 o más a principios de la década de 1960 en
un ola de gran especulación.
Luego, en The Elliott Wave Principle — A Critical Appraisal , reflexionando sobre los
ejemplos citados por Elliott, Bolton declaró:
Si el mercado de 1949 hasta la fecha se adhiriera a esta fórmula, entonces el avance de

1949 a 1956 (361 puntos en el DJIA) debería completarse cuando se hayan sumado 583
puntos (161,8% de 361 puntos) al mínimo de 1957 de 416, o un total de 999
DJIA. Alternativamente, 361 sobre 416 llamaría a 777 en el DJIA.
Más tarde, cuando Bolton escribió el suplemento Elliott Wave de 1964, concluyó:
Dado que ahora superamos con creces el nivel de 777, parece que 1000 en los
promedios podría ser nuestro próximo objetivo.
El año 1966 demostró que esas declaraciones eran la predicción más precisa en la
historia del mercado de valores, cuando la lectura horaria de las 3:00 pm del 9 de febrero
registró un máximo de 995,82 (el máximo "intradiario" fue de 1001,11). Entonces, seis
años antes del evento, Bolton tenía razón con 3,18 puntos DJIA, menos de un tercio del
uno por ciento de error.
A pesar de este notable presagio, la opinión de Bolton, como la nuestra, era que el
análisis de la forma de onda debía tener prioridad sobre las implicaciones de las
relaciones proporcionadas. De hecho, cuando se realiza un análisis de razón,
es esencial comprender y aplicar el método de conteo y etiquetado de Elliott para
determinar desde qué puntos se deben realizar las mediciones en primer lugar. Las
proporciones entre longitudes basadas en niveles de terminación de patrones ortodoxos
son confiables; los que se basan en extremos de precios no ortodoxos generalmente no lo
son.
Los propios autores han utilizado el análisis de razones, a menudo con un éxito
satisfactorio. AJ Frost se convenció de su capacidad para reconocer los puntos de
inflexión al captar la "crisis cubana" en octubre de 1962 en el momento en que ocurrió y
telegrafiar su conclusión a Hamilton Bolton en Grecia. Luego, en 1970, en un suplemento
de The Bank Credit Analyst , determinó que el mínimo del mercado bajista para la
corrección de la onda cíclica en curso probablemente ocurriría a un nivel 0,618 veces la
distancia del descenso de 1966 por debajo del mínimo de 1966, o 572 Cuatro años más
tarde, la lectura horaria del DJIA en diciembre de 1974 en el mínimo exacto fue de 572,20,
a partir de la cual se produjo el aumento explosivo en 1975-76.
El análisis de proporciones también tiene valor en grados más pequeños. En el verano de

1976, en un informe publicado por Merrill Lynch, Robert Prechter identificó la cuarta ola
entonces en progreso como un raro triángulo en expansión, y en octubre usó la
proporción de 1.618 para determinar que el mínimo esperado máximo para el patrón de
ocho meses debería ser 922 en el Dow. El mínimo se produjo cinco semanas después en
920,63 a las 11:00 horas del 11 de noviembre, iniciando el repunte de la quinta ola de fin
de año.
En octubre de 1977, con cinco meses de anticipación, el Sr. Prechter calculó un nivel
probable para el mínimo principal de 1978 como "744 o ligeramente inferior". El 1 de
marzo de 1978, a las 11:00 horas, el Dow Jones registró su mínimo en exactamente
740,30. Un informe de seguimiento publicado dos semanas después del mínimo reafirmó
la importancia del nivel 740, señalando que:
...el área de 740 marca el punto en el que la corrección de 1977-78, en términos de

puntos Dow, es exactamente 0,618 veces la duración del aumento total del mercado
alcista de 1974 a 1976. Matemáticamente podemos afirmar que 1022 - (1022 -572).618
= 744 (o usando el alto ortodoxo el 31 de diciembre de 1005 - (1005-572).618 = 737). En
segundo lugar, el área 740 marca el punto en el que la corrección de 1977-78 es
exactamente 2,618 veces la longitud de la corrección anterior en 1975 de julio a octubre,
de modo que 1005 - (885-784) 2,618 = 742 . Tercero, al relacionar el objetivo con los
componentes internos del declive, encontramos que la longitud de la onda C = 2.618
veces la longitud de la onda A si la onda C toca fondo en 746. Incluso los factores de
onda investigados en el informe de abril de 1977 marcan 740 como un nivel probable para
un giro. Entonces, en este momento, el conteo de olas es convincente, el mercado parece
estar estabilizándose, y el último nivel objetivo aceptable de Fibonacci bajo la tesis del
mercado alcista de la dimensión del ciclo se alcanzó en 740.30 el 1 de marzo. Es en esos
momentos cuando el mercado, en términos de Elliott, debe "hacerlo o romperlo".
Los tres gráficos de ese informe se reproducen aquí como Figuras 4-13 (con algunas
marcas adicionales para condensar los comentarios del texto), 4-14 y 4-15. Ilustran la
estructura de la onda en el mínimo reciente desde el grado Primario hasta el grado
Minuette. Incluso en esta fecha temprana, 740.30 parece estar firmemente establecido
como el mínimo de la onda primaria ② en la onda cíclica V.
Figura 4-13
Figura 4-14
Figura 4-15
El nivel de 740 también ha demostrado ser importante en otras ocasiones en el pasado,

posiblemente porque mientras que el mínimo de 1974 en 572,20 está exactamente 423,60
puntos por debajo del pico de 1966 en 995,82, 740,30 está aproximadamente 261,80
puntos por debajo del nivel de 1004,65, el máximo ortodoxo de 1976. Ambas distancias
son expresiones de las proporciones de Fibonacci. El Sr. Prechter discutió además el
nivel 740 de la siguiente manera:
Ciertamente no es una coincidencia que el nivel 740 haya demostrado cierta importancia
en el pasado. En 1961, el pico intradiario del Dow en 741,30 acompañó a la relación P/E
del mercado más alta de la historia; en 1966, el mínimo intradiario de 735,74 marcó el
final de la primera caída hacia el mínimo de medición en el mercado bajista Cycle wave IV
(el punto que representó el 61,8 % de toda la caída de Cycle wave IV); en 1963, 1970,
1974 y 1975, irrumpe 740 en cada dirección acompañada de extrema violencia; en 1978,
el nivel de 740 se corresponde con el soporte de la línea de tendencia a largo
plazo. Además, el Principio de la Onda sostiene que el límite de cualquier corrección del
mercado es el fondo de la cuarta onda anterior de menor grado. Sin embargo, cuando se
extiende la primera onda de una secuencia de cinco ondas, el límite de la corrección
subsiguiente suele ser la parte inferior de la segunda onda de esa secuencia de cinco
ondas. Dada esta directriz, el mínimo reciente del primero de marzo en 740.30 fue un
nivel notable en el que detenerse. Un cheque con las cifras atrasadas por hora impresas
en elWall Street Journal revela que el 25 de marzo de 1975, el DJIA tocó fondo en 740.30
para completar el retroceso de la segunda ola. [Ver nota en la Figura 4-13.]
Además de los métodos de pronóstico de Elliott más tradicionales, el Sr. Prechter ha

comenzado a investigar factores de onda matemáticos en términos de tiempo y precio, de
los cuales se ha descubierto que las ondas de motivo son múltiplos de números enteros y
ondas correctivas múltiplos de relación de Fibonacci. El enfoque se discutió recientemente
en varios informes de Merrill Lynch.
Indudablemente, a algunos les parecerá que nos estamos dando palmaditas en la

espalda, ¡y ciertamente lo estamos! Sin embargo, sinceramente, esperamos que un relato
de los éxitos que hemos experimentado personalmente con Elliott inspire a otros a luchar
por logros similares utilizando este enfoque. Hasta donde sabemos, solo el Principio de
Onda puede usarse para pronosticar con tanta precisión. Por supuesto, también hemos
experimentado fallas, pero, sin embargo, creemos que cualquier inconveniente en el
enfoque de la onda de Elliott se ha exagerado enormemente en el pasado, y que cuando
las expectativas con respecto al mercado no se cumplen, el Principio de la Onda advierte
al analista en mucho tiempo para trazar el siguiente curso más probable y evitar pérdidas
dejando que el propio mercado dicte su curso de acción.
Hemos encontrado que los objetivos de precios predeterminados son útiles en el sentido
de que si se produce una reversión en ese nivel y el conteo de ondas es aceptable, se ha
alcanzado un punto doblemente significativo. Cuando el mercado ignora dicho nivel o se
abre paso a través de él, se le pone en alerta para esperar que se alcance el siguiente
nivel calculado. Como el siguiente nivel suele estar a una buena distancia, esta puede ser
una información extremadamente valiosa. Además, los objetivos se basan en el recuento
de ondas más satisfactorio. Por lo tanto, si no se cumplen o se superan por un margen
significativo, en muchos casos se verá obligado a reconsiderar oportunamente su
recuento preferido e investigar qué puede estar desarrollándose rápidamente como una
interpretación más atractiva. Este enfoque lo ayuda a mantenerse un paso por delante de
las sorpresas desagradables.
4.3 Relaciones de ondas múltiples
Tenga en cuenta que todos los grados de tendencia siempre están operando en el
mercado al mismo tiempo. Por lo tanto, en un momento dado, el mercado estará lleno de
relaciones de relación de Fibonacci, todas ocurriendo con respecto a los diversos grados
de onda que se desarrollan. De ello se deduce que los niveles futuros que
crearán varias relaciones de Fibonacci tienen una mayor probabilidad de marcar un giro
que un nivel que creará solo una.
Por ejemplo, si un retroceso de .618 de la onda Primaria ① por la onda Primaria ② da un

objetivo particular, y dentro de él, un múltiplo de 1.618 de la onda Intermedia (A) en una
corrección irregular da el mismo objetivo para la onda Intermedia (C), y dentro de eso, un
múltiplo de 1.00 de la onda menor 1 da el mismo objetivo una vez más para la onda
menor 5, entonces tiene un argumento poderoso para esperar un cambio en ese nivel de
precio calculado. La Figura 4-16 ilustra este ejemplo.
Figura 4-16
La figura 4-17 es una interpretación imaginaria de una onda de Elliott razonablemente

ideal, completa con un canal de tendencia paralelo. Se ha creado como un ejemplo de
cómo las proporciones suelen estar presentes en todo el mercado. En él, se cumplen las
siguientes ocho relaciones:
② = .618 x ① ;
④ = .382 x ③ ;
⑤ = 1,618 x ① ;
⑤ = .618 x Ⓞ → ③ ;
Figura 4-17
② = .618 x ④;
en ②, (A) = (B) = (C);
en ④, (A) = (C);
en ④, (B) = .382 x (A).
Si un método completo de análisis de razones pudiera resolverse con éxito en principios

básicos, la predicción con el principio de la onda de Elliott se volvería más científica. Sin
embargo, siempre será un ejercicio determinar la probabilidad, no la certeza. Las leyes de
la naturaleza que rigen la vida y el crecimiento, aunque inmutables, permiten una inmensa
diversidad de resultados específicos, y el mercado no es una excepción. Todo lo que se
puede decir en este punto es que la comparación de la duración de los precios de las
ondas confirma con frecuencia, a menudo con precisión milimétrica, que los índices de
Fibonacci son un factor determinante clave de dónde se detendrán las ondas. Fue
impresionante, pero no nos sorprendió, por ejemplo, que el avance de diciembre de 1974
a julio de 1975 representó un poco más del 61,8% de la caída bajista anterior de 1973-74,
y que la caída del mercado de 1976-78 representó exactamente 61. forma, con el análisis
de proporciones como evidencia para apoyar o desafiar lo que vemos en los patrones de
movimiento. El consejo de Bolton con respecto al análisis de razones fue: "Mantenlo
simple". La investigación aún puede lograr un mayor progreso, ya que el análisis de
razones aún está en pañales. Tenemos la esperanza de que aquellos que trabajan con el
problema del análisis de razones agregarán material valioso al enfoque de Elliott.
Secuencias de tiempo de Fibonacci
No existe una forma segura de utilizar el factor tiempo por sí solo en la previsión. Elliott
dijo que el factor tiempo a menudo "se ajusta al patrón", por ejemplo, con respecto a los
canales de tendencia, y ahí radica su importancia principal. Con frecuencia, sin embargo,
las propias duraciones y relaciones de tiempo reflejan las medidas de Fibonacci. Explorar
los números de Fibonacci de las unidades de tiempo parece ir más allá de un ejercicio de
numerología, ajustando lapsos de onda con una precisión notable. Sirven para darle al
analista una perspectiva adicional al indicar los posibles tiempos de un giro,
especialmente si coinciden con los objetivos de precios y los conteos de olas.
En Nature's Law , Elliott dio los siguientes ejemplos de lapsos de tiempo de Fibonacci
entre puntos de inflexión importantes en el mercado:
En Dow Theory Letters del 21 de noviembre de 1973, Richard Russell dio algunos
ejemplos adicionales de períodos de tiempo de Fibonacci:
Walter E. White, en su monografía de 1968 sobre el principio de la onda de Elliott,

concluyó que "el próximo punto bajo importante puede ser en 1970". Como
fundamentación señaló la siguiente sucesión de Fibonacci: 1949 + 21 = 1970; 1957 + 13 =
1970; 1962 + 8 = 1970; 1965 + 5 = 1970. Mayo de 1970, por supuesto, marcó el punto
más bajo de la caída más viciosa en treinta años. Tomadas en conjunto , estas distancias
parecen ser un poco más que una coincidencia.
La progresión de años desde el máximo de 1928 (posible ortodoxo) y 1929 (nominal) del
último Superciclo produce también una notable secuencia de Fibonacci:
Una serie similar ha comenzado en los máximos de 1965 (posiblemente ortodoxo) y 1966
(nominal) de la ola del tercer Ciclo del Superciclo actual:
Por lo tanto, prevemos algunas posibilidades interesantes con respecto a los puntos de
inflexión de DJIA en el futuro cercano. Estas posibilidades se exploran más a fondo en el
Capítulo 8.
Además de su frecuencia significativa, hay motivos para creer que los números de
Fibonacci y las proporciones de unidades de tiempo en el mercado de valores son algo
más que numerología. Por un lado, las unidades de tiempo natural están relacionadas con
la secuencia de Fibonacci. Hay 365,24 días en un año, apenas por debajo de 377. Hay
12,37 ciclos lunares en un año, apenas por debajo de 13. Las proporciones entre estos
números reales y los números de Fibonacci son .9688 y .9515. Cuando la órbita y la
rotación de la Tierra eran más rápidas, estos números habrían estado bastante cerca de
los números reales de Fibonacci. (¿Podría el sistema solar haber comenzado sus
periodicidades en esas frecuencias?) Música de las esferas, en efecto.
También hay 52,18 semanas en un año, apenas por debajo de 55. Es posible que las
semanas no sean unidades de tiempo naturales, pero el hecho de que haya cuatro
semanas en un mes obliga a las semanas a tener una relación cercana a Fibonacci con
los meses porque los números de Fibonacci x 4,236 producen otros números de
Fibonacci. Cualquier duración de un número de meses de Fibonacci también estará cerca
de un número de semanas de Fibonacci. Por ejemplo, 13 meses = 56 (55 + 1)
semanas. No hay razón para creer que las construcciones de tiempo hechas por el
hombre, como los minutos y los siglos, deban seguir las secuencias de tiempo de
Fibonacci, pero no hemos investigado tales duraciones.
Hemos notado que cuanto más larga es la duración de una secuencia de ondas, más
tiende a desviarse de un número de unidades de tiempo de Fibonacci. El rango de
desviación en sí mismo parece crear una progresión de Fibonacci a medida que
aumentan las duraciones. Estas son las duraciones de tiempo típicas de las secuencias
de ondas en unidades naturales de tiempo (días, semanas, meses, años), junto con sus
rangos de desviación:
Al aplicar los períodos de tiempo de Fibonacci al patrón del mercado, Bolton señaló que
"las permutaciones de tiempo tienden a volverse infinitas" y que "los períodos de tiempo
producirán de arriba a abajo, de arriba a arriba, de abajo a abajo o de abajo a arriba". A
pesar de
esta reserva, indicó con éxito en el mismo libro, que se publicó en 1960, que 1962 o 1963,
basado en la secuencia de Fibonacci, podría producir un punto de inflexión
importante. 1962, como ahora sabemos, vio un mercado bajista vicioso y el mínimo de la
onda primaria ④, que precedió a un avance prácticamente ininterrumpido que duró casi
cuatro años.
Además de este tipo de análisis de secuencia temporal, la relación temporal entre alcista
y bajista descubierta por Robert Rhea ha demostrado ser útil en la previsión. Robert
Prechter, escribiendo para Merrill Lynch, señaló en marzo de 1978 que "el 17 de abril
marca el día en que la caída ABC consumiría 1931 horas de mercado, o 0,618 veces las
3124 horas de mercado en el avance de las ondas (1), (2 ) y (3)". El viernes 14 de abril
marcó la ruptura alcista del letárgico patrón inverso de cabeza y hombros en el Dow, y el
lunes 17 de abril fue el día explosivo del volumen récord, 63,5 millones de acciones (ver
Figura 1-18). Si bien esta proyección de tiempo no coincidió con el mínimo, sí marcó el
día exacto en que la presión psicológica del bajista anterior se eliminó del mercado.
4.4 Teoría de Benner
Samuel T. Benner fue un fabricante de herrajes hasta que el pánico posterior a la Guerra
Civil de 1873 lo arruinó financieramente. Se dedicó al cultivo de trigo en Ohio y se dedicó
al estudio estadístico de los movimientos de precios como pasatiempo para encontrar, si
era posible, la respuesta a los altibajos recurrentes en los negocios. En 1875, Benner
escribió un libro titulado Business Prophecies of the Future Ups and Downs in Prices . Las
previsiones contenidas en su libro se basan principalmente en los ciclos de los precios del
arrabio y la recurrencia de los pánicos financieros. Los pronósticos de Benner
demostraron ser notablemente precisos durante muchos años, y estableció un récord
envidiable para sí mismo como estadístico y pronosticador. Incluso hoy en día, los
gráficos de Benner son de interés para los estudiantes de ciclos y ocasionalmente se ven
impresos, a veces sin el debido crédito al autor.
Benner señaló que los máximos de los negocios tienden a seguir un patrón anual
repetitivo de 8-9-10. Si aplicamos este patrón a los puntos altos del Dow Jones Industrial
Average durante los últimos setenta y cinco años a partir de 1902, obtenemos los
siguientes resultados. Estas fechas no son proyecciones basadas en los pronósticos de
Benner de años anteriores, sino que son solo una aplicación del patrón repetitivo 8-9-10
aplicado en retrospectiva.
Con respecto a los puntos económicos bajos, Benner observó dos series de secuencias
temporales que indican que las recesiones (malos tiempos) y las depresiones (pánicos)
tienden a alternarse (lo que no sorprende, dada la regla de alternancia de Elliott). Al
comentar sobre los pánicos, Benner observó que 1819, 1837, 1857 y 1873 fueron años de
pánico y los mostró en su gráfico original de "pánico" para reflejar un patrón repetitivo de
16-18-20, lo que resultó en una periodicidad irregular de estos eventos
recurrentes. Aunque aplicó una serie 20-18-16 a las recesiones, o "malos tiempos", los
mínimos bursátiles menos serios parecen seguir el mismo patrón 16-18-20 que los
grandes mínimos de pánico. Al aplicar la serie 16-18-20 a los mínimos alternos del
mercado de valores, obtenemos un ajuste preciso, como el Gráfico del ciclo de Benner-
Fibonacci (Figura 4-18), publicado por primera vez en el suplemento de 1967 delAnalista
de Crédito Bancario , ilustra gráficamente.
Figura 4-18
Tenga en cuenta que la última vez que la configuración del ciclo fue la misma que la
actual fue en el período de la década de 1920, en paralelo tanto con la imagen de
Kondratieff, que analizamos en el Capítulo 7, como con la última aparición de una quinta
onda de Elliott del grado del Ciclo.
Esta fórmula, basada en la idea de Benner de repetir series de tiempo para máximos y
mínimos, ha encajado en la mayoría de los puntos de inflexión del mercado de valores de
este siglo. Si el patrón siempre reflejará máximos futuros es otra cuestión. Estos son
ciclos fijos, después de todo, no Elliott. Sin embargo, en nuestra búsqueda de la razón de
su ajuste con la realidad, encontramos que la teoría de Benner se ajusta razonablemente
a la secuencia de Fibonacci en el sentido de que la serie repetitiva de 8-9-10 produce
números de Fibonacci hasta el número 377, lo que permite un margen marginal.
diferencia de un punto, como se muestra a continuación.
Nuestra conclusión es que la teoría de Benner, que se basa en diferentes períodos de
tiempo de rotación para los puntos más bajos y más altos en lugar de periodicidades
constantes y repetitivas, cae dentro del marco de la secuencia de Fibonacci. Si no
tuviéramos experiencia con el enfoque, es posible que no lo hubiéramos mencionado,
pero ha demostrado ser útil en el pasado cuando se aplica junto con el conocimiento de la
progresión de las ondas de Elliott. AJ Frost aplicó el concepto de Benner a fines de 1964
para hacer la predicción inconcebible (en ese momento) de que los precios de las
acciones estaban condenados a moverse esencialmente hacia los lados durante los
próximos diez años, alcanzando un máximo en 1973 en alrededor de 1000 DJIA y un
mínimo de 500 a 600. zona a fines de 1974 o principios de 1975. En la página siguiente
se reproduce una carta enviada por Frost a Hamilton Bolton en ese momento. La figura 4-
19 es una reproducción del cuadro adjunto, completo con notas.
Figura 4-19
Aunque hemos podido codificar sustancialmente el análisis de razón como se describe en

la primera mitad de este capítulo, parece haber muchas formas en que la razón de
Fibonacci se manifiesta en el mercado de valores. Los enfoques sugeridos aquí son
simplemente zanahorias para despertar el apetito de los posibles analistas y ponerlos en
el camino correcto. Partes de los siguientes capítulos exploran más a fondo el uso del
análisis de razones y brindan una perspectiva sobre su complejidad, precisión y
aplicabilidad. Evidentemente, la clave está ahí. Todo lo que queda es descubrir cuántas
puertas desbloqueará.
5.1 Ondas de largo plazo y un compuesto actualizado
En septiembre de 1977, Forbes publicó un interesante artículo sobre la teoría de la

complejidad de la inflación titulado "La gran paradoja de la hamburguesa", en el que el
escritor David Warsh pregunta: "¿Qué implica realmente el precio de una hamburguesa?
¿Por qué los precios explotan por siglo o más y luego estabilizarse?" Cita al profesor EH
Phelps Brown y Sheila V. Hopkins de la Universidad de Oxford diciendo:
Durante un siglo o más, al parecer, los precios obedecerán una ley todopoderosa; cambia
y prevalece una nueva ley. Una guerra que habría lanzado la tendencia a nuevas alturas
en una dispensación es impotente para desviarla en otra. ¿Sabemos ya cuáles son los
factores que ponen este sello en una era, y por qué, después de haber resistido tanto
tiempo a través de tales sacudidas, ceden rápida y completamente a otros?
Brown y Hopkins afirman que los precios parecen "obedecer una ley todopoderosa", que
es exactamente lo que dijo RN Elliott. Esta ley todopoderosa es la relación armoniosa que
se encuentra en la Proporción Áurea, que es básica para las leyes de la naturaleza y
también forma parte del tejido de la estructura física, mental y emocional del
hombre. Como el Sr. Warsh también observa con bastante precisión, el progreso humano
parece moverse en sacudidas y sacudidas repentinos, no como en el suave
funcionamiento de un reloj de la física newtoniana. Estamos de acuerdo con la conclusión
del Sr. Warsh, pero además postulamos que estos choques no son de un solo grado
perceptible de metamorfosis o edad, sino que ocurren en todos los grados a lo largo de la
espiral logarítmica del progreso del hombre, desde el grado Minuette y menor hasta el
grado Gran Superciclo y mayor. Para introducir otra expansión de la idea, sugerimos que
estos choques en sí mismos son parte del mecanismo de relojería. Puede parecer que un
reloj funciona sin problemas, pero su progreso está controlado por las sacudidas
espasmódicas de un mecanismo de tiempo, ya sea mecánico o de cristal de cuarzo. Es
muy probable que la espiral logarítmica del progreso del hombre sea impulsada de
manera similar, aunque con las sacudidas ligadas no a la periodicidad del tiempo, sino a
la forma repetitiva.
Si dice "locura" a esta tesis, tenga en cuenta que probablemente no estemos hablando de
una fuerza exógena, sino endógena. Cualquier rechazo del Principio de la Onda sobre la
base de que es determinista deja sin respuesta el cómo y el porqué de los patrones
sociales que demostramos en este libro. Todo lo que queremos proponer es que existe
una psicodinámica natural en los hombres que genera forma en el comportamiento social,
tal como lo revela el comportamiento del mercado. Lo más importante es comprender que
la forma que describimos es principalmente social., no individual. Los individuos tienen
libre albedrío y, de hecho, pueden aprender a reconocer estos patrones típicos de
comportamiento social y luego usar ese conocimiento para su beneficio. No es fácil actuar
y pensar de manera contraria a la multitud y a sus propias tendencias naturales, pero con
disciplina y la ayuda de la experiencia, ciertamente puede entrenarse para hacerlo una
vez que establezca esa visión inicial crucial de la verdadera esencia del comportamiento
del mercado... No hace falta decir que es todo lo contrario de lo que la gente cree que es,
ya sea que hayan sido influenciados por los supuestos arrogantes de la causalidad de los
eventos hechos por los fundamentalistas, los modelos mecánicos postulados por los
economistas, el "paseo aleatorio" ofrecido por los académicos, o la visión de la
manipulación del mercado por parte de los "Gnomos de Zurich" (a veces identificados solo
como "ellos"
Suponemos que el inversionista promedio tiene poco interés en lo que pueda pasar con
sus inversiones cuando muera o cuál era el ambiente de inversión de su tatarabuelo. Ya
es bastante difícil hacer frente a las condiciones actuales en la batalla diaria por la
supervivencia de las inversiones sin preocuparnos por el futuro lejano o el pasado
enterrado hace mucho tiempo. Sin embargo, debemos tomarnos el tiempo para evaluar
las ondas a largo plazo, primero porque los desarrollos del pasado sirven en gran medida
para determinar el futuro, y segundo porque se puede ilustrar que la misma ley que se
aplica a largo plazo se aplica a corto plazo y produce los mismos patrones de
comportamiento del mercado de valores.
En otras palabras, los patrones del mercado de valores son los mismos en todos los
grados. Los patrones de movimiento que aparecen en ondas pequeñas, utilizando
gráficos por horas, aparecen en ondas grandes, utilizando gráficos anuales. Por ejemplo,
las Figuras 5-1 y 5-2 muestran dos gráficos, uno que refleja las fluctuaciones horarias del
Dow Jones durante un período de diez días desde el 25 de junio hasta el 10 de julio de
1962 y el otro un gráfico anual del índice S&P 500 desde 1932. a 1978 (cortesía de The
Media General Financial Weekly ). Ambos gráficos indican patrones de movimiento
similares a pesar de una diferencia en el lapso de tiempo de más de 1500 a 1. La
formulación a largo plazo todavía se está desarrollando, ya que la onda V desde el
mínimo de 1974 no ha seguido su curso completo, pero hasta la fecha el patrón sigue
líneas paralelo al gráfico horario. En cada grado, la forma es constante.

En este capítulo describiremos la posición actual de la progresión de "sacudidas y
sacudidas" desde lo que llamamos el grado del Milenio hasta el mercado alcista del grado
del Ciclo actual. Además, como veremos, debido a la posición de la ola del Milenio actual
y la formación de pirámides de "cincos" en nuestra imagen de onda compuesta final, esta
década podría resultar ser uno de los momentos más emocionantes de la historia mundial
para escribir y estudiando el principio de la onda de Elliott.
Figura 5-3
5.2 Ondas de largo plazo
1. La Ola del Milenio de la Edad Media
Los datos para investigar las tendencias de precios en los últimos doscientos años no son
especialmente difíciles de obtener, pero tenemos que confiar en estadísticas menos
exactas para obtener una perspectiva de las tendencias y condiciones anteriores. El
índice de precios a largo plazo compilado por el profesor EH Phelps Brown y Sheila V.
Hopkins y ampliado aún más por David Warsh se basa en una simple "canasta de
mercado de necesidades humanas" para el período comprendido entre 950 d. C. y 1954.
Al empalmar las curvas de precios de Brown y Hopkins con los precios de las acciones
industriales de 1789, obtenemos una imagen a largo plazo de los precios de los últimos
mil años. La figura 5-3 muestra las fluctuaciones generales aproximadas de los precios
desde la Edad Media hasta 1789. Para la quinta ola de 1789, hemos superpuesto una
línea recta para representar las fluctuaciones de los precios de las acciones en particular,
que analizaremos con más detalle en la siguiente sección. Por extraño que parezca, este
diagrama, aunque solo es una indicación muy aproximada de las tendencias de precios,
sugiere un patrón de Elliott de cinco ondas.
Paralelamente a los amplios movimientos de precios de la historia están los grandes

períodos de expansión comercial e industrial a lo largo de los siglos. Roma, cuya gran
cultura en algún momento pudo haber coincidido con el pico de la ola del Milenio anterior,
finalmente cayó en el 476 d. C. Durante quinientos años después, durante el subsiguiente
mercado bajista del grado del Milenio, la búsqueda de conocimiento casi se extinguió. La
revolución comercial (950-1350) eventualmente provocó la primera nueva ola de
expansión de Grand Supercycle. La nivelación de precios de 1350 a 1520 representa una
"corrección" del progreso durante la Revolución Comercial.
El siguiente período de aumento de precios coincidió tanto con la Revolución Capitalista

(1520-1640) como con el mayor período de la historia inglesa, el período isabelino. Isabel
I (1533-1603) llegó al trono de Inglaterra justo después de una guerra agotadora con
Francia. El país era pobre y estaba desesperado, pero antes de que Isabel muriera,
Inglaterra había desafiado a todos los poderes de Europa, expandió su imperio y se
convirtió en la nación más próspera del mundo. Esta fue la época de Shakespeare, Martín
Lutero, Drake y Raleigh, una época verdaderamente gloriosa en la historia mundial. El
negocio se expandió y los precios subieron durante este período de brillantez creativa y
lujo. Para 1650, los precios habían alcanzado un pico, estabilizándose para formar una
corrección del Gran Superciclo de un siglo.
El próximo avance del Gran Superciclo dentro de esta ola del Milenio parece haber
comenzado para los precios de las materias primas alrededor de 1760 en lugar de nuestro
supuesto período de tiempo para el mercado de valores alrededor de 1770 a 1790, que
hemos denominado "1789" donde comienzan los datos del mercado de valores. Sin
embargo, como señala un estudio de Gertrude Shirk en el número de abril/mayo de 1977
de la revista Cycles , las tendencias en los precios de las materias primas han tendido a
preceder a tendencias similares en los precios de las acciones en general en una
década. Visto a la luz de este conocimiento, las dos medidas en realidad encajan
extremadamente bien. Esta ola del Gran Superciclo coincide con el estallido de
productividad generado por la Revolución Industrial y es paralelo al surgimiento de los
Estados Unidos de América como potencia mundial.
La lógica de Elliott sugiere que el Gran Superciclo desde 1789 hasta la fecha debe seguir
y preceder a otras ondas en el patrón de Elliott en curso, con relaciones típicas en tiempo
y amplitud. Si esto es cierto, entonces la ola del Milenio de 1000 años, a menos que se
esté extendiendo, casi ha recorrido su curso completo y puede ser corregida por tres
Grandes Superciclos (dos hacia abajo y uno hacia arriba), que podrían extenderse
durante los próximos quinientos años. . Es difícil pensar en una situación de bajo
crecimiento en las economías mundiales que dure un período tan largo. Este amplio
indicio de problemas a largo plazo no impide que la tecnología mitigue la gravedad de lo
que se supone que se desarrollará socialmente. El Principio de la Onda de Elliott es una
ley de probabilidad y grado, no un predictor de condiciones exactas. Sin embargo, el final
del actual Superciclo (V) debería conducir a algún tipo de shock económico o social que
marque el comienzo de otra era de declive y desesperación. Después de todo, si fueron
los bárbaros quienes finalmente derrocaron a una Roma podrida, ¿se puede decir que los
bárbaros de hoy en día no tienen los medios adecuados y un propósito similar?
2. La gran ola de superciclos desde 1789 hasta el presente
Esta onda larga tiene el aspecto correcto de tres ondas en la dirección de la tendencia
principal y dos en contra de la tendencia para un total de cinco, completa con una tercera
onda extendida correspondiente al período más dinámico y progresivo de la historia de
EE. UU. En la Figura 5-4, las subdivisiones del Superciclo han sido marcadas (I), (II), (III)
y (IV), con la onda (V) actualmente en progreso.
Figura 5-4
Teniendo en cuenta que estamos explorando la historia del mercado desde los días de las
empresas de canales, las barcazas tiradas por caballos y las escasas estadísticas, es
sorprendente que el registro de los precios de las acciones industriales en "dólares
constantes", desarrollado por Gertrude Shirk para la revista Cycles , forme tal un claro
patrón de Elliott. Especialmente llamativo es el canal de tendencia, cuya línea de base
conecta varios mínimos importantes de las ondas Cycle y Supercycle y cuyo paralelo
superior conecta los picos de varias ondas que avanzan. Un máximo del mercado en
1983 tocaría razonablemente el paralelo superior dentro de nuestra área objetivo de 2500-
3000, suponiendo que no haya un cambio neto radical en el índice de precios al por
mayor.
Wave (I) es un "cinco" bastante claro, suponiendo que 1789 sea el comienzo del
Superciclo. La onda (II) es plana, lo que claramente predice un zigzag o un triángulo* para
la onda (IV), por regla de alternancia. La onda (III) se extiende y se puede subdividir
fácilmente en las cinco subondas necesarias, incluido un triángulo en expansión
característico en la cuarta posición de onda. La onda (IV), de 1929 a 1932, termina dentro
del área de la cuarta onda de menor grado.
Una inspección de la onda (IV) en la Figura 5-5 ilustra con mayor detalle el zigzag de la
dimensión Supercycle que marcó el colapso del mercado más devastador en la historia de
los Estados Unidos. En la onda a del declive, los gráficos diarios muestran que la tercera
subonda, de manera característica, incluyó el desplome de Wall Street del 29 de octubre
de 1929. La onda a fue recorrida aproximadamente un 50% por la onda b, la "famosa
corrección al alza de 1930, " como lo llama Richard Russell, durante el cual incluso Robert
Rhea fue guiado por la naturaleza emocional del rally para cubrir sus posiciones
cortas. La onda c finalmente tocó fondo en 41,22, una caída de 253 puntos o alrededor de
1,382 veces la longitud de la onda a. Completó una caída del 89 (un número de
Fibonacci) por ciento en los precios de las acciones en 3 (otro número de Fibonacci) años.
Debe mencionarse nuevamente que Elliott interpretó 1928 como el tope ortodoxo de la
onda (III), con el pico de 1929 marcando un tope irregular. Encontramos varias fallas en
esta afirmación, al igual que Charles Collins, quien está de acuerdo con nosotros en que
1929 probablemente marcó el apogeo ortodoxo. Primero, el declive de 1929 a 1932 es un
buen espécimen de un declive en zigzag de 5-3-5. Luego, para que la onda (III) haya
alcanzado su punto máximo en 1928, la onda (IV) tendría que asumir una forma que no es
consistente con el "aspecto correcto" para una corrección plana expandida 3-3-5. Según
esa interpretación, la onda c está fuera de proporción con las ondas a y b más pequeñas
y termina a una distancia incómodamente grande por debajo de la mínima de la onda
a. Otro problema es el poder de la supuesta onda b, que permanece bien dentro del canal
de tendencia alcista y termina a través de la línea de tendencia superior, como lo hace a
menudo una quinta ola. El análisis de razón de la onda (IV) apoya tanto la afirmación de
Elliott de un techo irregular como nuestra tesis de un techo ortodoxo, ya que la onda c
bajo el análisis de Elliott es 2.618 veces más larga que la disminución neta de la onda a
desde noviembre de 1928 hasta noviembre de 1929, y bajo nuestro análisis, la onda c es
1.382 (.382 es el inverso de 2.618) veces más larga que la onda a desde septiembre de
1929 hasta noviembre de 1929.
La onda (V) de este Gran Superciclo todavía está en progreso, pero hasta ahora se ha
ajustado maravillosamente a la expectativa de que, dado que la onda (III) era una
extensión, la onda (V) debería ser aproximadamente igual a la onda (I) en términos de
tiempo y magnitud porcentual. La onda (I) tardó unos cincuenta años en completarse, al
igual que la onda (V) si termina cuando esperamos. Su altura en el gráfico de dólares
constantes es aproximadamente igual a la altura de la onda (V), expresando la igualdad
en términos de porcentaje de avance. Incluso sus "apariencias" no son diferentes. La
onda (V) del Gran Superciclo se analiza más adelante.
5.3 La ola de superciclos de 1932
3. La ola de superciclos de 1932
La onda de superciclo (V) ha estado en progreso desde 1932 y todavía se está

desarrollando (ver Figura 5-5). Si existiera una formación de onda perfecta bajo el
Principio de Onda, esta secuencia a largo plazo de ondas de Elliott sería un candidato
principal. El desglose de las ondas de ciclo es el siguiente:
Onda I: 1932 a 1937: esta onda es una secuencia clara de cinco ondas de acuerdo con
las reglas establecidas por Elliott. Recorre 0,618 de la caída del mercado desde los
máximos de 1928 y 1930 y, dentro de ella, la quinta onda extendida viaja 1,618 veces la
distancia de la primera a la tercera onda.
Onda II: 1937 a 1942: dentro de la onda II, la subonda Ⓐ es un cinco y la onda Ⓒ es un
cinco, por lo que toda la formación es un zigzag. La mayor parte del daño del precio
ocurre en la ola Ⓐ. Por lo tanto, hay una gran fuerza en la estructura de toda la onda
correctiva, mucho más allá de lo que normalmente esperaríamos, ya que la onda Ⓒ viaja
solo ligeramente hacia un nuevo terreno bajo para la corrección. La mayor parte del daño
de la ola Ⓒ se debió a la erosión, ya que la deflación continua empujó los niveles de
precios/ganancias por debajo incluso de los de 1932.
Figura 5-5
Ola III: 1942 a 1965(6) — Esta ola es una extensión, por la cual el Dow subió casi un
1000% en veinticuatro años. Sus características principales son las siguientes:
1. La onda ④ es plana, alternando con un zigzag, onda ②.
2. La onda ③ es la onda primaria más larga y una extensión.
3. La onda ④ se corrige cerca de la parte superior de la cuarta onda anterior de
un grado menor y se mantiene muy por encima del pico de la onda ①.
4. La longitud de las subondas ① y ⑤ están relacionadas por la relación de
Fibonacci en términos de porcentaje de avance (129 % y 80 %
respectivamente, donde 80 = 129 x 0,618), como suele ser el caso entre dos
ondas no extendidas.
Ola IV: 1965(6) a 1974— En la Figura 5-5, la onda IV toca fondo en el área de la onda ④,
como es normal, y se mantiene muy por encima del pico de la onda I. Mostramos dos
posibles interpretaciones: un triángulo en expansión de cinco ondas de febrero de 1965 y
un doble tres de enero 1966. Ambos conteos son admisibles, aunque la interpretación del
triángulo podría sugerir un objetivo menor, donde la onda V trazaría un avance
aproximadamente tan largo como la parte más ancha del triángulo. Sin embargo, ninguna
otra evidencia de Elliott sugiere que se esté formando una onda tan débil. Algunos
teóricos de Elliott intentan contar el último declive desde enero de 1973 hasta diciembre
de 1974 como un cinco, etiquetando así al Ciclo de onda IV como un gran plano. Nuestras
objeciones técnicas a un conteo de cinco ondas son que la supuesta tercera subonda es
demasiado corta, y la primera onda se superpone con la cuarta, lo que infringe dos de las
reglas básicas de Elliott.
Ola V: 1974 a ? — Esta ola de Grado de Ciclo todavía se está desarrollando. Es probable
que se hayan completado dos ondas primarias en este momento y que el mercado esté
en proceso de trazar la tercera primaria, que debería acompañar una ruptura hacia
nuevos máximos históricos. El último capítulo cubrirá con algo más de detalle nuestro
análisis y expectativas con respecto al mercado actual.
Por lo tanto, como leemos a Elliott, el mercado alcista actual de las acciones es la quinta
ola de 1932 de la quinta ola de 1789 y posiblemente incluso la quinta ola de la Edad
Media. La figura 5-6 da la imagen compuesta y habla por sí misma.*
En retrospectiva, la historia de Occidente desde la Edad Media parece haber sido un

período casi ininterrumpido de progreso humano que, como hemos propuesto, podría
denominarse una ola del grado del Milenio. El surgimiento cultural de Europa y América
del Norte, y antes de eso el surgimiento de las ciudades-estado griegas y la expansión del
Imperio Romano, y antes de eso la ola milenaria de progreso social en Egipto, podrían
denominarse olas de grado cultural, cada una de ellas. que fue separado por oleadas de
grado cultural de estancamiento y regresión, cada una de las cuales duró siglos. Se
podría argumentar que incluso estas cinco oleadas, que constituyen la totalidad de la
historia registrada hasta la fecha, pueden constituir una oleada en desarrollo de grado
epocal, y que algún período de catástrofe social dentro de siglos (que implica guerra
nuclear o biológica,
Figura 5-6
Por supuesto, la teoría del Principio de Onda en espiral sugiere que existen ondas de
mayor grado que Epochal. Las edades en el desarrollo de la especie Homo sapiens
podrían ser oleadas de grado aún mayor. Tal vez homo sapiensél mismo es una etapa en
el desarrollo de los homínidos, que a su vez son una etapa en el desarrollo de ondas aún
más grandes en el progreso de la vida en la Tierra. Después de todo, si se concibe que la
existencia del planeta Tierra ha durado un año hasta ahora, las formas de vida surgieron
de los océanos hace cinco semanas, mientras que las criaturas con forma de hombre han
caminado sobre la Tierra solo durante las últimas seis horas del año, menos de una. una
centésima parte del período total durante el cual han existido formas de vida. Sobre esta
base, Roma dominó el mundo occidental durante un total de cinco segundos. Visto desde
esta perspectiva, una onda de grados del Gran Superciclo no es realmente de un grado
tan grande después de todo.
*Una variación convincente de esta imagen implica una extensión en desarrollo de la

Edad Media. Modera un poco la visión presentada aquí al proyectar que el revés venidero
será del grado del Gran Superciclo en lugar del grado del Milenio.
6.1 Acciones y materias primas
Acciones individuales
El arte de administrar inversiones es el arte de adquirir y enajenar acciones y otros
valores para maximizar las ganancias. Cuando hacer un movimiento en el campo de la
inversión es más importante que qué tema elegir. La selección de valores no deja de ser
importante, pero tiene una importancia secundaria en comparación con el momento
oportuno. Para ser un ganador en el mercado de valores, ya sea como comerciante o
como inversionista, uno debe conocer la dirección de la tendencia principal y proceder a
invertir con ella, no contra ella. Los fundamentos por sí solos rara vez son una justificación
adecuada para invertir en acciones. US Steel en 1929 se vendía a 260 dólares la acción y
se consideraba una buena inversión para viudas y huérfanos. El dividendo fue de $8.00
por acción. El desplome de Wall Street redujo el precio a 22 dólares la acción y la
empresa no pagó dividendos durante cuatro años. El mercado de valores suele ser alcista
o bajista,
Como fenómeno psicológico masivo, los promedios del mercado se desarrollan en

patrones de ondas de Elliott independientemente de los movimientos de precios de las
acciones individuales. Como ilustraremos, mientras que el Principio de Onda tiene alguna
aplicación para acciones individuales, el recuento de muchas emisiones a menudo es
demasiado confuso para ser de gran valor práctico. En otras palabras, Elliott te dirá si la
pista es rápida pero no qué caballo va a ganar. Con respecto a acciones individuales,
otros tipos de análisis son probablemente más gratificantes que tratar de forzar la acción
del precio de la acción en un recuento de Elliott que puede o no existir.
Hay una razón para esto. El principio de la onda permite ampliamente que las actitudes y
circunstancias individuales afecten los patrones de precios de cualquier emisión individual
y, en menor grado, un grupo reducido de acciones, simplemente porque lo que refleja el
principio de la onda de Elliott es solo la parte del proceso de decisión de cada hombre que
es compartida por la masa de inversores. Entonces, en el reflejo más amplio de la forma
de onda, las circunstancias únicas de los inversionistas individuales y las compañías
individuales se anulan entre sí, dejando como residuo un espejo de la mente de la
masa. En otras palabras, la forma del Principio de la Onda refleja el progreso no
necesariamente de cada hombre o compañía, sino ciertamente de la humanidad como un
todo y su empresa. Las empresas van y vienen. Las tendencias, las modas, las culturas,
las necesidades y los deseos van y vienen con la condición humana. Por lo tanto, el
progreso de la actividad comercial general está bien reflejada por el Principio de Onda,
mientras que cada área individual de actividad tiene su propia esencia, su propia
esperanza de vida y un conjunto de fuerzas que pueden relacionarse solo con ella. Así,
cada compañía, como cada hombre, aparece en escena como parte del todo, desempeña
su papel y finalmente vuelve al polvo del que salió.
Si, a través de un microscopio, observáramos una pequeña gota de agua, su

individualidad podría ser bastante evidente en términos de tamaño, color, forma,
densidad, salinidad, cantidad de bacterias, etc., pero cuando esa gota es parte de una
onda en el océano, es arrastrado por la fuerza de las olas y las mareas, a pesar de su
individualidad. Con más de veinte millones de "gotitas" que poseen acciones que cotizan
en la Bolsa de Valores de Nueva York, ¿es de extrañar que los promedios del mercado
sean una de las mayores manifestaciones de la psicología de masas en el mundo?
A pesar de esta importante distinción, muchas acciones tienden a moverse más o menos
en armonía con el mercado general. Se ha demostrado que, en promedio, el setenta y
cinco por ciento de todas las acciones suben con el mercado y el noventa por ciento bajan
con el mercado, aunque los movimientos de precios de las acciones individuales suelen
ser más erráticos que los de los promedios. Las acciones de capital cerrado de
sociedades de inversión y las acciones de grandes corporaciones cíclicas, por razones
obvias, tienden a ajustarse a los patrones de los promedios más estrechamente que la
mayoría de las demás acciones. Sin embargo, las acciones de crecimiento emergente
tienden a crear los patrones de onda de Elliott individuales más claros debido a la fuerte
emoción de los inversores que acompaña a su progreso. El mejor enfoque parece ser
evitar tratar de analizar cada problema sobre la base de Elliott, a menos que exista un
patrón de onda inconfundible se despliega ante tus ojos y llama la atención. Es mejor
tomar una acción decisiva solo entonces, pero debe tomarse, independientemente del
conteo de olas para el mercado en su conjunto. Ignorar ese patrón siempre es más
peligroso que pagar la prima del seguro.


Figura 6-7
A pesar de la advertencia detallada anterior, existen numerosos ejemplos de momentos

en que las acciones individuales reflejan el Principio de onda. Las siete acciones
individuales que se muestran en las Figuras 6-1 a 6-7 muestran patrones de onda de
Elliott que representan tres tipos de situaciones. Los mercados alcistas de US Steel, Dow
Chemical y Medusa muestran avances de cinco ondas desde sus principales mínimos del
mercado bajista. Eastman Kodak y Tandy muestran los mercados bajistas de ABC hasta
1978. Los gráficos de Kmart (anteriormente Kresge) y Houston Oil and Minerals ilustran
avances de tipo "crecimiento" a largo plazo que trazan patrones de Elliott y rompen sus
líneas de canal de soporte a largo plazo solo después de completar una ola satisfactoria
cuenta
6.2 Mercancías
Las materias primas tienen tanto carácter individual como las acciones. Una diferencia
entre el comportamiento de las materias primas y los promedios del mercado de valores
es que, en las materias primas, los mercados primarios alcistas y bajistas a veces se
superponen entre sí. A veces, por ejemplo, un mercado alcista completo de cinco ondas
no logrará llevar una materia prima a un nuevo máximo histórico, como lo ilustra el gráfico
de futuros de soja en la figura 6-9. Por lo tanto, si bien existen hermosos gráficos de
ondas de grado de superciclo para una serie de productos básicos, parece que el grado
máximo observable en algunos casos, especialmente en entornos no inflacionarios, es el
grado primario o de ciclo.
También en contraste con el mercado de valores, los productos básicos comúnmente
desarrollan extensiones en quintas olas dentro de los mercados alcistas de grado primario
o cíclico. Esta tendencia es totalmente consistente con el Principio de Onda, que refleja la
realidad de las emociones humanas. Los avances de la quinta ola en el mercado de
valores son impulsados por la esperanza, mientras que los avances de la quinta ola en las
materias primas son impulsados por una emoción comparativamente dramática, el miedo:
miedo a la inflación, miedo a la sequía, miedo a la guerra. La esperanza y el miedo se ven
diferentes en un gráfico, que es una de las razones por las que los máximos del mercado
de materias primas a menudo parecen mínimos del mercado de valores. Además, las
extensiones del mercado alcista de materias primas suelen aparecer siguiendo
un triángulo en la posición de la cuarta onda. Por lo tanto, mientras que los impulsos
posteriores al triángulo en el mercado de valores suelen ser "rápidos y cortos", los
triángulos en gran medida en los mercados alcistas de materias primas a menudo
preceden a explosiones prolongadas. Un ejemplo se muestra en el gráfico de plata en la
Figura 1-44.
Figura 6-8
Los mejores patrones de Elliott nacen de rupturas importantes a largo plazo de patrones
de base laterales extendidos, como ocurrió en el café, la soja, el azúcar, el oro y la plata
en diferentes momentos de la década de 1970. Desafortunadamente, la escala del gráfico
semilogarítmico, que puede haber indicado la aplicabilidad de los canales de tendencia de
Elliott, no estuvo disponible para este estudio.
La figura 6-8 muestra la explosión de precios del café en dos años desde mediados de
1975 hasta mediados de 1977. El patrón es inequívocamente "Elliott", incluso hasta un
grado menor. Los análisis de proporción empleados proyectan maravillosamente el nivel
máximo de precios. En estos cálculos, la longitud del ascenso hasta el pico de la onda (3)
y hasta el pico de la onda 3 dividen cada uno el mercado alcista en la Sección Dorada a
distancias equivalentes. Como puede ver por los recuentos igualmente aceptables que se
enumeran en la parte inferior del gráfico, cada uno de esos picos también se puede
etiquetar como la parte superior de la onda ③, cumpliendo con las pautas típicas de
análisis de proporciones. Después de que el patrón alcanzó el pico de la quinta ola, un
mercado bajista devastador golpeó aparentemente de la nada.
La figura 6-9 muestra cinco años y medio de historia de precios de la soja. El alza
explosiva de 1972-73 surgió de una larga base, al igual que la explosión de los precios del
café. El área objetivo también se cumplió aquí, ya que la longitud del ascenso hasta el
pico de la onda 3, multiplicada por 1,618, da casi exactamente la distancia desde el final
de la onda 3 hasta el pico de la onda 5. En el siguiente AB- mercado bajista C, se
desarrolló un zigzag de Elliott perfecto, tocando fondo en enero de 1976. La onda B de
esta corrección está apenas por debajo de 0,618 veces la longitud de la onda A. Un nuevo
mercado alcista tuvo lugar en 1976-77, aunque de extensión inferior a la normal desde el
el pico de la onda 5 está justo por debajo del objetivo mínimo de $10,90. En este caso, la
ganancia hasta el pico de la onda 3 ($3,20) multiplicada por 1,618 da $5,20, que cuando
se suma al mínimo dentro de la onda 4 en $5,70 da el objetivo de $10,90. En cada uno de
estos mercados alcistas, la unidad de medida inicial es la misma, la longitud del avance
desde su inicio hasta el pico de la onda tres. Esa distancia es entonces 0,618 veces la
longitud de la onda 5 medida desde el pico de la onda 3, el mínimo de la onda 4, o en el
medio. En otras palabras, en cada caso, algún punto dentro de la onda 4 divide toda la
elevación en la Sección Dorada, como se describe en el Capítulo 4.
La figura 6-10 es un gráfico semanal de máximos y mínimos de los futuros de trigo de

Chicago. Durante los cuatro años posteriores al pico de 6,45 dólares, los precios trazaron
un mercado bajista Elliott ABC con excelentes interrelaciones internas. La onda B es un
triángulo que se contrae exactamente como los que se analizaron en los capítulos 2 y 3.
Los cinco puntos de contacto se ajustan perfectamente a los límites de las líneas de
tendencia. Aunque de manera inusual, las subondas del triángulo se desarrollan como un
reflejo de la Espiral Dorada, con cada lado relacionado con otro por la relación de
Fibonacci (c = .618b; d = .618a; e = .618d). Una "ruptura falsa" típica ocurre cerca del final
de la progresión, aunque esta vez no se logra con la onda e, sino con la onda 2 de C.
Además, la disminución de la onda A es aproximadamente 1,618 veces la longitud de la
onda a de B , y de la onda C.
Figura 6-9
Figura 6-10
Así, podemos demostrar que las mercancías tienen propiedades que reflejan el orden
universal que descubrió Elliott. Sin embargo, parece razonable esperar que cuanto más
individual sea la personalidad de una mercancía, es decir, cuanto menos sea una parte
necesaria de la existencia humana, menos reflejará de forma fiable un patrón de
Elliott. Una mercancía que está inalterablemente ligada a la psique de la humanidad en
masa es el oro.
6.3 Oro
El oro en el pasado reciente a menudo se ha movido "contra cíclicamente" al mercado de

valores. Una reversión en el precio del oro al alza después de una tendencia a la baja a
menudo ocurre al mismo tiempo que empeoran las acciones, y viceversa. Por lo tanto,
una lectura de Elliott del precio del oro en ocasiones ha proporcionado evidencia que
confirma un giro esperado en el Dow.
En abril de 1972, el gobierno de EE. UU. elevó su precio fijo de larga data del oro de 35
dólares la onza a 38 dólares la onza, y en febrero de 1973 lo volvió a aumentar a 42,22
dólares. Este precio "oficial" utilizado por los bancos centrales para fines de
convertibilidad de la moneda y la tendencia alcista del precio no oficial a principios de los
años setenta dieron lugar a lo que se denominó el sistema de "dos niveles". En noviembre
de 1973, el precio oficial y el sistema de dos niveles fueron abolidos por el inevitable
funcionamiento de la oferta y la demanda en el libre mercado.
El precio del oro en el mercado libre aumentó de $ 35 por onza en enero de 1970,
alcanzando un máximo de cierre "fijo de Londres" de $ 197 la onza el 30 de diciembre de
1974. El precio luego comenzó a caer, y el 31 de agosto de 1976 alcanzó un mínimo de
$103.50. Las "razones" fundamentales dadas para esta caída fueron las ventas de oro de
la URSS, las ventas de oro del Tesoro de los Estados Unidos y las subastas del
FMI. Desde entonces, el precio del oro se ha recuperado sustancialmente y tiene una
tendencia alcista nuevamente.
A pesar de los esfuerzos del Tesoro de EE. UU. para disminuir el papel monetario del oro
y los factores emocionales altamente cargados que afectan al oro como reserva de valor y
medio de intercambio, su precio ha seguido un patrón de Elliott ineludiblemente claro. La
figura 6-11 es un gráfico del oro de Londres y en él hemos indicado las etiquetas de onda
correctas. Tenga en cuenta que el aumento desde el despegue del mercado libre hasta el
pico de 179,50 dólares la onza el 3 de abril de 1974 es una secuencia completa de cinco
ondas. El precio mantenido oficialmente de $35 la onza antes de 1970 impidió la
formación de olas antes de ese momento y, por lo tanto, ayudó a crear la base necesaria
a largo plazo. La ruptura dinámica desde esa base se ajusta bien al criterio del conteo de
Elliott más claro para una materia prima, y lo es.
El avance vertiginoso de cinco ondas forma una onda casi perfecta, y la quinta termina
bien contra el límite superior del canal de tendencia (no se muestra). El método de
proyección de objetivos de Fibonacci típico de las materias primas se cumple en el
sentido de que la subida de 90 dólares hasta el pico de la onda ③ proporciona la base
para medir la distancia hasta el pico ortodoxo. $90 x 0,618 = $55,62, que cuando se suma
al pico de la onda III en $125, da $180,62. El precio real en el pico de la onda V fue de $
179,50, bastante cerca de hecho. También cabe destacar que a $179,50, el precio del oro
se había multiplicado por poco más de cinco (un número de Fibonacci) por su precio a
$35.
Figura 6-11
Luego, en diciembre de 1974, después de la ola inicial Ⓐ declive, el precio del oro subió a
un máximo histórico de casi $200 la onza. Esta onda fue la onda Ⓑ de una corrección
plana expandida, que se arrastró hacia arriba a lo largo de la línea inferior del canal, como
suelen hacer los avances de la onda correctiva. Como corresponde a la personalidad de
una onda "B", la falsedad del avance era inconfundible. Primero, el trasfondo de las
noticias, como todos sabían, parecía ser alcista para el oro, porque la legalización de la
propiedad estadounidense vencía el 1 de enero de 1975. La onda Ⓑ, de una manera
aparentemente perversa pero lógica del mercado, alcanzó su punto máximo precisamente
el último día de 1974. En segundo lugar, las acciones mineras auríferas, tanto de América
del Norte como de Sudáfrica, tuvieron un rendimiento notablemente inferior al avance, una
advertencia de problemas al negarse a confirmar el supuesto panorama alcista.
Wave Ⓒ, un colapso devastador, acompañó una severa caída en la valoración de las

existencias de oro, llevando algunas de vuelta a donde habían comenzado sus avances
en 1970. En términos del precio del lingote, los autores calcularon a principios de 1976
mediante la relación habitual que el el mínimo debería ocurrir en alrededor de $98, ya que
la longitud de la onda Ⓐ en $51, por 1,618, es igual a $82, que cuando se resta del
máximo ortodoxo en $180, da un objetivo en $98. El mínimo de la corrección estuvo bien
dentro de la zona de la cuarta ola anterior de menor grado y bastante cerca del objetivo,
alcanzando un precio de cierre en Londres de $ 103.50 el 25 de agosto de 1976, el mes
justo entre el pico del mercado de valores de Dow Theory en julio y el pico DJIA
ligeramente más alto en septiembre.
El avance resultante hasta el momento ha trazado cuatro ondas de Elliott completas y ha

entrado en una quinta, lo que debería impulsar el precio del oro a nuevos máximos
históricos. La figura 6-12 ofrece una imagen a corto plazo de las primeras tres ondas
desde el fondo de agosto de 1976, donde cada onda que avanza se divide claramente en
un impulso de cinco ondas. Cada onda ascendente también se ajusta a un canal de
tendencia de Elliott en papel de gráfico semilogarítmico. La pendiente del aumento no es
tan pronunciada como el avance inicial del mercado alcista, que fue una explosión única
después de años de control de precios. El aumento actual parece reflejar principalmente
la caída en el valor del dólar ya que en términos de otras monedas, el oro no está tan
cerca de su máximo histórico.
Figura 6-12
Dado que el precio del oro se ha mantenido en el nivel anterior de la cuarta ola en un
retroceso normal, el conteo podría ser una secuencia de cinco olas casi completa o una
extensión de la tercera ola en desarrollo, lo que sugiere condiciones hiperinflacionarias
venideras bajo las cuales tanto el mercado de valores como las materias primas suben
juntos. aunque no ofrecemos opiniones definitivas sobre el tema. Sin embargo, la
corrección plana expandida Ⓐ-Ⓑ-Ⓒ implica un gran empuje en la próxima ola hacia un
nuevo terreno elevado. Sin embargo, debe recordarse que las materias primas pueden
formar mercados alcistas contenidos, que no tienen por qué convertirse en oleadas de
grado cada vez mayor. Por lo tanto, no se puede asumir necesariamente que el oro ha
entrado en una tercera ola gigante desde el mínimo de $35. Si el avance forma una
secuencia distinta de cinco ondas desde el mínimo de $103,50 que se adhiere a todas las
reglas de Elliott, debe considerarse al menos como una señal de venta provisional. En
todos los casos, el nivel de $ 98 aún debería ser la extensión máxima de cualquier
disminución importante.
El oro, históricamente hablando, es uno de los pilares de la vida económica, con un sólido
historial de logros. No tiene nada más que ofrecer al mundo que la disciplina. Quizás esa
sea la razón por la que los políticos trabajan incansablemente para ignorarlo, denunciarlo
e intentar desmonetizarlo. De alguna manera, sin embargo, los gobiernos siempre
parecen lograr tener un suministro a mano "por si acaso". Hoy, el oro se encuentra en las
alas de las finanzas internacionales como una reliquia de los viejos tiempos, pero también
como un presagio del futuro. La vida disciplinada es la vida productiva, y ese concepto se
aplica a todos los niveles de esfuerzo, desde la agricultura de tierra hasta las finanzas
internacionales.
El oro es la reserva de valor tradicional, y aunque el precio del oro puede estancarse
durante un largo período, siempre es un buen seguro poseer algo hasta que el sistema
monetario mundial se reestructure de manera inteligente, un desarrollo que parece
inevitable, ya sea que suceda por diseño o a través de fuerzas económicas
naturales. Que el papel no sustituya al oro como reserva de valor es probablemente otra
de las leyes de la naturaleza.
7.1 Otros enfoques del mercado de valores y su relación con el principio de onda
Teoría de Dow
Según Charles H. Dow, la tendencia principal del mercado es la "marea" amplia y

envolvente, que es interrumpida por "olas" o reacciones secundarias y repuntes. Los
movimientos de menor tamaño son las "ondas" en las olas. Estos últimos generalmente
no son importantes a menos que se forme una línea (definida como una estructura lateral
que dura al menos tres semanas y ocurre dentro de un rango de precios del cinco por
ciento). Las principales herramientas de la teoría son el Promedio de Transporte
(anteriormente el Promedio Ferroviario) y el Promedio Industrial. Los principales
exponentes de la teoría de Dow, William Peter Hamilton, Robert Rhea, Richard Russell y
E. George Schaefer, completaron la teoría de Dow pero nunca alteraron sus principios
básicos.
Como Charles Dow observó una vez, se pueden clavar estacas en las arenas de la orilla
del mar a medida que las aguas suben y bajan para marcar la dirección de la marea de la
misma manera que se usan los gráficos para mostrar cómo se mueven los precios. De la
experiencia surgió el principio fundamental de la Teoría de Dow de que, dado que ambos
promedios son parte del mismo océano, la acción de las mareas de un promedio debe
moverse al unísono con el otro para ser auténtica. Por lo tanto, un movimiento hacia un
nuevo extremo en una tendencia establecida por un solo promedio es un nuevo máximo o
un nuevo mínimo que se dice que carece de "confirmación" por el otro promedio.
El Principio de la Onda de Elliott tiene puntos en común con la Teoría de Dow. Durante el
avance de las ondas de impulso, el mercado debería ser "saludable", con amplitud y los
otros promedios confirmando la acción. Cuando las olas correctivas y finales están en
progreso, es probable que haya divergencias o no confirmaciones. Los seguidores de
Dow también reconocieron tres “fases” psicológicas de un avance del
mercado. Naturalmente, dado que ambos métodos describen la realidad, las breves
descripciones de estas fases de los teóricos de Dow se ajustan a las personalidades de
las ondas 1, 3 y 5 de Elliott, tal como las describimos en el Capítulo 2.
Figura 7-1
El principio de onda valida gran parte de la teoría de Dow, pero, por supuesto, la teoría de
Dow no valida el principio de onda, ya que el concepto de acción de onda de Elliott tiene
una base matemática, solo necesita un promedio de mercado para su interpretación y se
desarrolla de acuerdo con una estructura específica. Sin embargo, ambos enfoques se
basan en observaciones empíricas y se complementan entre sí en la teoría y la práctica. A
menudo, por ejemplo, los conteos de ondas para los promedios advertirán al Dow Theorist
de una próxima no confirmación. Si, como muestra la Figura 7-1, el Promedio industrial ha
completado cuatro ondas de una oscilación primaria y parte de una quinta, mientras que
el Promedio de transporte se recupera en la onda B de una corrección en zigzag, es
inevitable que no se confirme. De hecho, este tipo de desarrollo ha ayudado a los autores
más de una vez. Por ejemplo, en mayo de 1977, La caída de cinco ondas en los
Industriales durante enero y febrero señaló alto y claro que cualquier repunte en ese
índice estaría condenado a crear una no confirmación.
En el otro lado de la moneda, una no confirmación de la Teoría de Dow a menudo puede

alertar al analista de Elliott para que examine su conteo para ver si una reversión debería
ser el evento esperado o no. Por lo tanto, el conocimiento de un enfoque puede ayudar en
la aplicación del otro. Dado que la Teoría de Dow es la antecesora del Principio de onda,
merece respeto por su importancia histórica, así como por su historial constante de
rendimiento a lo largo de los años.
El ciclo económico de la “ola de Kondratieff”
El ciclo de cincuenta a sesenta años (con un promedio de cincuenta y cuatro) de

catástrofe y renovación había sido conocido y observado por los mayas de América
Central e independientemente por los antiguos israelitas. La expresión moderna de este
ciclo es la “onda larga” de tendencias económicas y sociales observada en la década de
1920 por Nikolai Kondratieff, un economista ruso. Kondratieff documentó, con los
limitados datos disponibles, que los ciclos económicos de los países capitalistas
modernos tienden a repetir un ciclo de expansión y contracción que dura poco más de
medio siglo. Estos ciclos corresponden en tamaño al grado de Superciclo (y
ocasionalmente al grado de Ciclo cuando se trata de una extensión) ondas bajo el
Principio de Onda.
La figura 7-2, cortesía de The Media General Financial Weekly , muestra el concepto
idealizado de los ciclos de Kondratieff desde la década de 1780 hasta el año 2000 y su
relación con los precios mayoristas. Observe que dentro de la onda del Gran Superciclo
que se muestra en la Figura 5-4, desde el comienzo de la onda (I) hasta el mínimo
profundo de la onda a de (II) en 1842, sigue aproximadamente un ciclo de Kondratieff, la
onda extendida (III) y la onda (IV ) siguen la mayor parte de dos Kondratieff, y nuestra ola
de Superciclo actual (V) durará la mayor parte de un Kondratieff.
Figura 7-2
* El Informe especial del 6 de abril de 1983 (consulte la Figura A-8 en el Apéndice)

reconoció que la última contracción terminó más tarde de lo que se muestra en esta
ilustración estándar, en 1949, lo que adelantó todas las fechas de pronóstico en
consecuencia.
Kondratieff señaló que las guerras “de valle”, es decir, las guerras cerca de la parte
inferior del ciclo, generalmente ocurren en un momento en que la economía se beneficia
del estímulo de precios generado por una economía de guerra, lo que resulta en una
recuperación económica y un aumento en los precios. Las guerras “máximas”, por otro
lado, generalmente ocurren cuando la recuperación está muy avanzada y, como el
gobierno paga la guerra por los medios habituales de inflar la oferta monetaria, los precios
aumentan considerablemente. Después del auge económico, se produce una recesión
primaria, a la que sigue una “meseta” desinflacionaria de unos diez años de duración en la
que vuelven tiempos relativamente estables y prósperos. El final de este período es
seguido por varios años de deflación y una severa depresión.
El primer ciclo de Kondratieff para los EE. UU. comenzó en el punto más bajo que
acompañó a la Guerra Revolucionaria, alcanzó su punto máximo con la Guerra de 1812 y
fue seguido por un período de meseta llamado la "Era de los buenos sentimientos", que
precedió a la depresión de las décadas de 1830 y 1840. . Como describen James
Shuman y David Rosenau en su libro The Kondratieff Wave, el segundo y tercer ciclo se
desarrollaron económica y sociológicamente de una manera sorprendentemente similar,
con la segunda meseta acompañando el período de "Reconstrucción" después de la
Guerra Civil y el tercero acertadamente denominado los "Locos Años Veinte", que siguió a
la Primera Guerra Mundial. Los períodos de meseta generalmente respaldaron buenos
mercados de valores, especialmente el período de meseta de la década de 1920. El
mercado bursátil rugiente de esa época fue seguido en última instancia por el colapso, la
Gran Depresión y la deflación general hasta alrededor de 1942.
Según interpretamos el ciclo de Kondratieff, ahora hemos llegado a otra meseta, después
de haber tenido una guerra de depresión (Segunda Guerra Mundial), una guerra de pico
(Vietnam) y una recesión primaria (1974-75). Esta meseta debería estar nuevamente
acompañada por tiempos relativamente prósperos y un fuerte mercado alcista en las
acciones. De acuerdo con una lectura de este ciclo, la economía debería colapsar a
mediados de la década de 1980 y ser seguida por tres o cuatro años de depresión severa
y un largo período de deflación hasta el año 2000 d. C. Este escenario encaja con el
nuestro como un guante y corresponden a nuestro avance de onda del quinto Ciclo y la
próxima disminución de Superciclo, como discutimos en el Capítulo 5 y describimos más
detalladamente en el último capítulo.
7.2 Ciclos
El enfoque de "ciclo" para el mercado de valores se ha puesto muy de moda en los

últimos años a medida que los inversores buscan herramientas que les ayuden a lidiar
con una tendencia volátil neta lateral. Este enfoque tiene una gran validez y, en manos de
un analista hábil, puede ser un enfoque excelente para el análisis de mercado. Sin
embargo, en nuestra opinión, si bien puede hacer dinero en el mercado de valores al igual
que muchas otras herramientas técnicas, el enfoque de "ciclo" no refleja la verdadera
esencia de la ley detrás de la progresión de los mercados.
Desafortunadamente, así como el Principio de la Onda de Elliott junto con la Teoría de

Dow y uno o dos métodos relacionados generaron un gran número de seguidores
públicos para la tesis de que "todos los mercados alcistas tienen tres patas", las teorías
del ciclo han generado recientemente una adhesión rígida a la teoría de "cuatro años".
ciclo” idea de muchos analistas e inversores. Algunos comentarios parecen
apropiados. Primero, la existencia de cualquier ciclo no significa que los movimientos a
nuevos máximos dentro de la segunda mitad del ciclo sean imposibles. La medición es
siempre de menor a menor, independientemente de la acción del mercado que
intervenga. En segundo lugar, aunque el ciclo de cuatro años ha sido visible durante el
período de posguerra (alrededor de treinta años), la evidencia de su existencia antes de
ese momento es irregular y irregular, lo que revela una historia que permitirá su
contracción, expansión, cambio o desaparición en cualquier momento. .
Para aquellos que han tenido éxito utilizando un enfoque cíclico, creemos que el Principio
de Onda puede ser una herramienta útil para predecir cambios en la duración de los
ciclos, que a veces parecen aparecer y desaparecer, generalmente con poca o ninguna
advertencia. Tenga en cuenta, por ejemplo, que el ciclo de cuatro años ha sido bastante
visible en la mayoría de las subondas II, III y IV del Superciclo actual, pero fue confuso y
distorsionado en la onda I, el mercado alcista de 1932-1937, y antes de ese momento. Si
recordamos que las dos ondas más cortas en un movimiento alcista de cinco ondas
tienden a ser bastante similares, podemos deducir que la onda V del ciclo actual debería
parecerse más a la onda I (1932-37) que cualquier otra onda en esta secuencia, ya que la
onda III de 1942 a 1966 fue la onda extendida y será diferente a las otras dos ondas de
motivo. La onda de corriente V, entonces, debería ser una estructura más simple con
duraciones de ciclo más cortas y podría prever la repentina contracción del ciclo popular
de cuatro años a más como tres años y medio. En otras palabras, dentro de las ondas, los
ciclos pueden tender hacia la constancia del tiempo. Sin embargo, cuando comience la
siguiente ola, el analista debe estar alerta a los cambios en la periodicidad. Dado que
creemos que la debacle actualmente predicha para 1978 y 1979 por los teóricos del ciclo
sobre la base de los ciclos de cuatro y nueve años no ocurrirá, nos gustaría presentar la
siguiente cita del "Principio de onda de Elliott: una reevaluación" de Charles J. Collins,
publicado en 1954 por Bolton, Tremblay & Co.:
Solo Elliott entre los teóricos del ciclo (a pesar de que murió en 1947, mientras que otros
vivieron) proporcionó un trasfondo básico de la teoría del ciclo compatible con lo que
realmente sucedió en el período de posguerra (al menos hasta la fecha).
Según los enfoques ortodoxos del ciclo, los años 1951-1953 iban a producir una especie
de holocausto en los mercados de valores y materias primas, con la depresión centrada
en este período. Que el patrón no funcionó como se esperaba es probablemente algo
bueno, ya que es bastante dudoso que el mundo libre pudiera haber sobrevivido a un
declive que estaba programado para ser casi tan devastador como el de 1929-32.
En nuestra opinión, el analista podría continuar indefinidamente en su intento de verificar

periodicidades de ciclo fijo, con resultados insignificantes. El Principio de la Onda revela
que el mercado refleja más las propiedades de una espiral que de un círculo, más las
propiedades de la naturaleza que las de una máquina.
Figura 7-3
El patrón decenal
La figura 7-3 es un gráfico, cortesía de Edson Gould y Anametrics, Inc., del "patrón
decenal", promediado durante las últimas siete décadas en el mercado de valores. En
otras palabras, este gráfico es una reproducción de la acción de DJIA, desde su inicio,
para la década compuesta, años uno a diez. La tendencia hacia una acción de mercado
similar en cada año de la década está bien documentada y se denomina “patrón
decenal”. Nuestro enfoque, sin embargo, le da a esta observación un significado nuevo y
sorprendente. Búscalo tú mismo: una onda de Elliott perfecta.
Noticias
Si bien la mayoría de los escritores de noticias financieras explican la acción del mercado
por los eventos actuales, rara vez hay una conexión que valga la pena. La mayoría de los
días contienen una plétora de buenas y malas noticias, que generalmente se examinan de
forma selectiva para encontrar una explicación plausible del movimiento del
mercado. En Nature's Law , Elliott comentó sobre el valor de las noticias de la siguiente
manera:
En el mejor de los casos, las noticias son el reconocimiento tardío de fuerzas que ya han
estado trabajando durante algún tiempo y solo sorprenden a quienes desconocen la
tendencia. La inutilidad de confiar en la capacidad de cualquier persona para interpretar el
valor de cualquier noticia en términos del mercado de valores ha sido reconocida por
operadores experimentados y exitosos. No se puede considerar que una sola noticia o
serie de acontecimientos sea la causa subyacente de una tendencia sostenida. De hecho,
durante un largo período de tiempo, los mismos eventos han tenido efectos muy
diferentes porque las condiciones de tendencia eran diferentes. Esta declaración se
puede verificar mediante un estudio casual del registro de 45 años del Promedio Industrial
Dow Jones.
Durante ese período, los reyes han sido asesinados, ha habido guerras, rumores de
guerras, auges, pánicos, quiebras, New Era, New Deal, “destrucción de confianza” y todo
tipo de desarrollos históricos y emocionales. Sin embargo, todos los mercados alcistas
actuaron de la misma manera y, de la misma manera, todos los mercados bajistas
mostraron características similares que controlaron y midieron la respuesta del mercado a
cualquier tipo de noticia, así como el alcance y las proporciones de los segmentos
componentes de la tendencia en su conjunto. Estas características se pueden evaluar y
utilizar para pronosticar la acción futura del mercado, independientemente de las noticias.
Hay momentos en que sucede algo totalmente inesperado, como los terremotos. Sin
embargo, independientemente del grado de sorpresa, parece seguro concluir que
cualquier desarrollo de este tipo se descuenta muy rápidamente y sin revertir la tendencia
señalada en curso antes del evento. Quienes consideran que las noticias son la causa de
las tendencias del mercado probablemente tendrán más suerte apostando en las pistas
de carreras que confiando en su capacidad para adivinar correctamente el significado de
las noticias destacadas. Por lo tanto, la única forma de “ver el bosque con claridad” es
tomar una posición por encima de los árboles circundantes.
Elliott reconoció que no son noticias, sino algo más lo que forma los patrones evidentes
en el mercado. En términos generales, la pregunta analítica importante no es la noticia per
se , sino la importancia que el mercado le da o parece darle a la noticia. En períodos de
creciente optimismo, la reacción aparente del mercado ante una noticia suele ser diferente
de lo que habría sido si el mercado estuviera en una tendencia bajista. Es fácil etiquetar la
progresión de las ondas de Elliott en un gráfico de precios histórico, pero es imposible
identificar, por ejemplo, los sucesos de guerra, la más dramática de las actividades
humanas, sobre la base de la acción registrada en el mercado de valores. La psicología
del mercado en relación con las noticias, entonces, a veces es útil, especialmente cuando
el mercado actúa de manera contraria a lo que uno “normalmente” esperaría.
Nuestros estudios sugieren no solo que las noticias tienden a retrasarse en el mercado,
sino que, sin embargo, siguen exactamente la misma progresión ... Durante las olas 1 y 2
de un mercado alcista, la portada del periódico informa noticias que generan miedo y
pesimismo. La situación fundamental generalmente parece peor cuando la ola 2 del nuevo
avance del mercado toca fondo. Los fundamentos favorables regresan en la ola 3 y
alcanzan su punto máximo temporalmente en la primera parte de la ola 4. Regresan a la
mitad de la ola 5 y, al igual que los aspectos técnicos de la ola 5, son menos
impresionantes que los presentes durante la ola 3 (consulte "Personalidad de la ola" en el
Capítulo 3). En el pico del mercado, el trasfondo fundamental sigue siendo optimista, o
incluso mejora, pero el mercado se vuelve a la baja a pesar de ello. Los fundamentos
negativos luego comienzan a crecer nuevamente después de que la corrección está en
marcha. Las noticias, o "fundamentos", entonces, se compensan temporalmente en el
mercado por una ola o dos.
Los técnicos argumentan, en un comprensible intento de dar cuenta del desfase temporal,
que el mercado "descuenta el futuro", es decir, en realidad adivina correctamente por
adelantado los cambios en la condición social. Esta teoría es inicialmente tentadora
porque en los desarrollos económicos anteriores e incluso en los eventos sociopolíticos, el
mercado parece sentir los cambios antes de que ocurran. Sin embargo, la idea de que los
inversores son clarividentes es algo fantasiosa. Es casi seguro que, de hecho, los estados
emocionales y las tendencias de las personas, tal como se reflejan en los precios del
mercado, hacen que se comporten de maneras que, en última instancia, afectan las
estadísticas económicas y la política, es decir, producen “noticias”. Entonces, para
resumir nuestra opinión, el mercado, a efectos de pronóstico, es la noticia.
Teoría de la caminata aleatoria
La teoría de Random Walk ha sido desarrollada por estadísticos en el mundo

académico. La teoría sostiene que los precios de las acciones se mueven al azar y no de
acuerdo con patrones predecibles de comportamiento. Sobre esta base, el análisis del
mercado de valores no tiene sentido, ya que no se puede ganar nada estudiando
tendencias, patrones o la fortaleza o debilidad inherente de valores individuales.
Los aficionados, sin importar cuán exitosos sean en otros campos, generalmente
encuentran difícil comprender las formas extrañas, "irrazonables", a veces drásticas y
aparentemente aleatorias del mercado. Los académicos son personas inteligentes y, para
explicar su propia incapacidad para predecir el comportamiento del mercado, algunos
simplemente afirman que la predicción es imposible. Muchos hechos contradicen esta
conclusión, y no todos ellos están en el nivel abstracto. Por ejemplo, la mera existencia de
comerciantes profesionales muy exitosos que toman cientos, o incluso miles, de
decisiones comerciales al año refuta rotundamente la idea de Random Walk, al igual que
la existencia de gerentes de cartera y analistas que logran pilotar carreras brillantes a lo
largo de su vida profesional... Estadísticamente hablando, estas actuaciones demuestran
que las fuerzas que animan la progresión del mercado no son aleatorias ni se deben
únicamente al azar. El mercado tiene una naturaleza, y algunas personas perciben lo
suficiente acerca de esa naturaleza para alcanzar el éxito. Un comerciante a muy corto
plazo que toma decenas de decisiones a la semana y gana dinero cada semana ha
logrado algo mucho menos probable (en un mundo aleatorio) que lanzar una moneda al
aire cincuenta veces seguidas y la moneda cae "cara" cada vez. David Bergamini,
en Matemáticas, afirmó,
Lanzar una moneda al aire es un ejercicio de teoría de la probabilidad que todo el mundo
ha probado. Ver cara o cruz es una apuesta justa porque la posibilidad de cualquier
resultado es la mitad. Nadie espera que una moneda caiga cara una vez cada dos
lanzamientos, pero en una gran cantidad de lanzamientos, los resultados tienden a
igualarse. Para que una moneda caiga cara cincuenta veces consecutivas, se necesitaría
un millón de hombres lanzando monedas diez veces por minuto durante cuarenta horas a
la semana, y luego solo sucedería una vez cada nueve siglos.
Una indicación de cuán alejada de la realidad está la teoría del Paseo Aleatorio es el
gráfico de los primeros 89 días de cotización en la Bolsa de Valores de Nueva York
después del mínimo de 740 el 1 de marzo de 1978, como se muestra en la figura 2-16 y
se analiza con ella. Como se demuestra allí y en el gráfico del Superciclo en la Figura 5-5,
la acción en la Bolsa de Nueva York no crea un revoltijo informe que deambula sin ton ni
son. Hora tras hora, día tras día y año tras año, los cambios de precios del DJIA crean
una sucesión de ondas que se dividen y subdividen en patrones que se ajustan
perfectamente a los principios básicos de Elliott tal como los expuso hace cuarenta
años. Por lo tanto, como el lector de este libro puede presenciar, el Principio de la Onda
de Elliott desafía la teoría del Paseo Aleatorio en todo momento.
7.3 Análisis técnico
El principio de las ondas de Elliott no solo respalda la validez del análisis de gráficos, sino
que también puede ayudar al técnico a decidir qué formaciones tienen más probabilidades
de tener un significado real. Al igual que el principio de onda, el análisis técnico (tal como
lo describen Robert D. Edwards y John Magee en su libro Análisis técnico de las
tendencias bursátiles) reconoce la formación del "triángulo" como un fenómeno
generalmente intratendencia. El concepto de “cuña” es el mismo que el de la diagonal de
Elliott y tiene las mismas implicaciones. Las banderas y banderines son zigzags y
triángulos. Los "rectángulos" suelen ser tres triples o dobles. Los “dobles techos”
generalmente son causados por bemoles, los “dobles fondos” por quintas truncadas.
El famoso patrón de “cabeza y hombros” se puede discernir en un top de Elliott normal

(vea la Figura 7-4), mientras que un patrón de cabeza y hombros que “no funciona” podría
implicar una corrección plana expandida debajo de Elliott (vea la Figura 7 -5). Tenga en
cuenta que en ambos patrones, el volumen decreciente que suele acompañar a una
formación de cabeza y hombros es una característica totalmente compatible con el
principio de onda. En la Figura 7-4, la onda 3 tendrá el volumen más pesado, la onda 5
algo más ligera y la onda B normalmente aún más ligera cuando la onda es de grado
intermedio o inferior. En la figura 7-5, la onda de impulso tendrá el volumen más alto, la
onda B generalmente algo menos y la onda cuatro de C el menor.
Figura 7-4
Las líneas de tendencia y los canales de tendencia se utilizan de manera similar en

ambos enfoques. Los fenómenos de soporte y resistencia son evidentes en la progresión
normal de la onda y en los límites de los mercados bajistas (la congestión de la onda
cuatro es soporte para una caída posterior). El alto volumen y la volatilidad (brechas) son
características reconocidas de las "rupturas", que generalmente acompañan a las terceras
olas, cuya personalidad, como se discutió en el Capítulo 2, llena la factura.
Figura 7-5
A pesar de esta compatibilidad, después de años de trabajar con el principio de onda,

encontramos que aplicar el análisis técnico clásico a los promedios del mercado de
valores nos da la sensación de que nos estamos restringiendo al uso de herramientas de
piedra en una era de tecnología moderna.
Las herramientas analíticas técnicas conocidas como "indicadores" suelen ser
extremadamente útiles para juzgar y confirmar el estado de impulso del mercado o el
trasfondo psicológico que suele acompañar a las olas de cada tipo. Los indicadores de la
psicología del inversionista, como los que rastrean las ventas en corto, las transacciones
de opciones y las encuestas de opinión del mercado, alcanzan niveles extremos al final de
las ondas C, las segundas y las quintas. Los indicadores de impulso revelan una
disminución del poder del mercado (es decir, la velocidad del cambio de precio, la
amplitud y, en menor grado, el volumen) en quintas ondas y en ondas B en planos
expandidos, creando "divergencias de impulso". Dado que la utilidad de un indicador
individual puede cambiar o evaporarse con el tiempo debido a cambios en la mecánica del
mercado, sugerimos encarecidamente su uso como herramientas para ayudar a contar
correctamente las ondas de Elliott, pero no confiaríamos tanto en ellas como para ignorar
los conteos de ondas de presagio obvio. De hecho, las pautas asociadas dentro del
Principio de Onda a veces han sugerido un entorno de mercado que hizo predecible la
alteración o impotencia temporal de algunos indicadores de mercado.
El enfoque del “análisis económico”
Actualmente, extremadamente popular entre los administradores y asesores de fondos

institucionales es el método de tratar de predecir el mercado de valores pronosticando
cambios en la economía utilizando las tendencias de las tasas de interés, el
comportamiento típico del ciclo económico de la posguerra, las tasas de inflación y otras
medidas. En nuestra opinión, los intentos de pronosticar el mercado sin escuchar al propio
mercado están condenados al fracaso. En todo caso, el mercado es un predictor mucho
más confiable de la economía que viceversa. Además, tomando una perspectiva histórica,
creemos firmemente que, si bien varias condiciones económicas pueden estar
relacionadas con el mercado de valores de cierta manera durante un período de tiempo,
esas relaciones están sujetas a cambios aparentemente sin previo aviso. Por ejemplo, a
veces una recesión comienza cerca del comienzo de un mercado bajista y, a veces, no
ocurre hasta el final. Otra relación cambiante es la ocurrencia de inflación o deflación,
cada una de las cuales ha aparecido alcista para el mercado de valores en algunos casos
y bajista para el mercado de valores en otros. De manera similar, los temores de escasez
de dinero han mantenido a muchos administradores de fondos fuera del mercado de 1978
hasta la fecha, al igual que la falta de tales temores los mantuvo invertidos durante el
colapso de 1962. La caída de las tasas de interés a menudo acompaña a los mercados
alcistas, pero también acompaña a las peores caídas del mercado, como la de 1929-
1932.
Mientras que Elliott afirmó que el Principio de la Onda se manifestaba en todas las áreas
del esfuerzo humano, incluso en la frecuencia de las solicitudes de patentes, por ejemplo,
el difunto Hamilton Bolton afirmó específicamente que el Principio de la Onda era útil para
telegrafiar los cambios en las tendencias monetarias desde 1919. Walter E. White, en su
obra, “Ondas de Elliott en el mercado de valores”, también encuentra útil el análisis de
ondas para interpretar las tendencias de las cifras monetarias, como lo indica este
extracto:
La tasa de inflación ha tenido una influencia muy importante en las cotizaciones bursátiles
durante los últimos años. Si se grafican los cambios porcentuales (desde un año antes) en
el índice de precios al consumidor, la tasa de inflación desde 1965 hasta fines de 1974
aparece como una onda de Elliott 1-2-3-4-5. Desde 1970 se ha desarrollado un ciclo de
inflación diferente al de los ciclos económicos anteriores de la posguerra y se desconoce
el desarrollo cíclico futuro. Sin embargo, las olas son útiles para sugerir puntos de
inflexión, como a fines de 1974.
Los conceptos de ondas de Elliott son útiles para determinar puntos de inflexión en
muchas series diferentes de datos económicos. Por ejemplo, las reservas bancarias libres
netas, que según White "tienden a preceder a los puntos de inflexión en el mercado de
valores", fueron esencialmente negativas durante unos ocho años, desde 1966 hasta
1974. La terminación de una caída de cinco ondas a fines de 1974 sugirió una compra
importante. punto.
Como testimonio de la utilidad del análisis de ondas en los mercados monetarios,

presentamos en la figura 7-6 un conteo de ondas para el precio de un bono del Tesoro de
EE. UU. a largo plazo, el 8 y 3/8 del año 2000. Incluso en este resumen nueve patrones
de precios de meses, vemos un reflejo del proceso de Elliott. En este gráfico, tenemos
tres ejemplos de alternancia, ya que cada segunda onda se alterna con cada cuarta, una
en zigzag y la otra plana. La línea de tendencia superior contiene todos los rallies. La
quinta onda constituye una extensión, que a su vez está contenida dentro de un canal de
tendencia. En la etapa actual de interpretación, muy pronto se producirá el mejor repunte
del mercado de bonos en casi un año.
Figura 7-6
Por lo tanto, mientras que los fenómenos monetarios pueden relacionarse con los precios
de las acciones de manera compleja, nuestra experiencia es que los movimientos de
precios siempre crean un patrón de Elliott. Aparentemente, lo que influye en los inversores
en la gestión de sus carteras probablemente también influya en los banqueros,
empresarios y políticos. Es difícil separar la causa del efecto cuando las interacciones de
fuerzas en todos los niveles de actividad son tan numerosas y están entrelazadas. Las
ondas de Elliott, como reflejo de la psique de las masas, extienden su influencia sobre
todas las categorías del comportamiento humano.
Fuerzas exógenas
No rechazamos la idea de que fuerzas exógenas puedan estar desencadenando ciclos y

patrones que el hombre aún no comprende. Por ejemplo, durante años, algunos analistas
han sospechado una conexión entre la frecuencia de las manchas solares y los precios
del mercado de valores sobre la base de que los cambios en la radiación magnética
tienen un efecto en la psicología de masas de las personas, incluidos los inversores. En
1965, Charles J. Collins publicó un artículo titulado “An Inquiry into the Effect of Sunspot
Activity on the Stock Market”. Collins señaló que desde 1871, los mercados bajistas
severos generalmente siguieron años en los que la actividad de las manchas solares
había aumentado por encima de cierto nivel. Más recientemente, el Dr. R. Burr,
en Blueprint for Survival, informó que había descubierto una sorprendente correlación
entre los ciclos geofísicos y el nivel variable de potencial eléctrico en las plantas. Varios
estudios han indicado un efecto sobre el comportamiento humano de los cambios en el
bombardeo atmosférico por iones y rayos cósmicos, que a su vez pueden estar regulados
por ciclos lunares y planetarios. De hecho, algunos analistas utilizan con éxito las
alineaciones planetarias, que aparentemente afectan la actividad de las manchas solares,
para predecir el mercado de valores. En octubre de 1970, The Fibonacci Quarterly(emitido
por la Asociación Fibonacci, Universidad de Santa Clara, Santa Clara, CA) publicó un
artículo de BA Read, capitán de la Agencia de Comunicaciones por Satélite del Ejército de
EE. UU. El artículo se titula “Series de Fibonacci en el Sistema Solar” y establece que las
distancias y períodos planetarios se ajustan a las relaciones de Fibonacci. El vínculo con
la secuencia de Fibonacci sugiere que puede haber más que una conexión aleatoria entre
el comportamiento del mercado de valores y las fuerzas extraterrestres que afectan la
vida en la Tierra. Sin embargo, por el momento nos contentamos con suponer que los
patrones de comportamiento social de las ondas de Elliott son el resultado de la estructura
mental y emocional de los hombres y sus tendencias conductuales resultantes en
situaciones sociales. Si estas tendencias se desencadenan o están vinculadas a fuerzas
exógenas, alguien más tendrá que probar la conexión.
8.1 Elliott habla
Los próximos diez años
Si bien puede ser bastante peligroso intentar lo "imposible", una predicción a largo plazo
para el mercado de valores, hemos decidido correr el riesgo, aunque solo sea para
demostrar los métodos que usamos para analizar la posición del mercado en términos de
Wave. Principio. El riesgo radica en el problema de que si nuestro pensamiento cambia de
rumbo durante los próximos años junto con el mercado de valores, este libro permanecerá
inalterado en la presentación de nuestro análisis, que se basa en nuestro conocimiento a
principios de julio de 1978. Podemos Solo espero que nuestros lectores no rechacen de
plano la teoría del principio de onda porque una predicción bastante audaz no
funciona. Con nuestras reservas expresadas al principio, procedemos directamente a
nuestro análisis.
En términos de Elliott, el movimiento alcista Supercycle que comenzó en 1932 casi ha

llegado a su fin. Actualmente, el mercado se encuentra dentro de una fase alcista de
grado Ciclo, que a su vez estará compuesta por cinco olas de grado Primario, dos de las
cuales probablemente se hayan completado. Ya se pueden sacar varias conclusiones del
panorama a largo plazo. En primer lugar, los precios de las acciones no deberían
desarrollar una caída del mercado bajista similar a la de 1969-70 o 1973-74 durante varios
años, muy probablemente no hasta principios o mediados de los años ochenta, por lo
menos. A continuación, las acciones "secundarias" deberían ser líderes durante todo el
ciclo de onda V, [pero en menor grado que en el ciclo de onda III]. Finalmente, y quizás lo
más importante, esta onda cíclica no debería convertirse en un tipo de mercado alcista
constante y prolongado de 1942-66, ya que, dentro de una estructura de onda de
cualquier grado, generalmente solo una onda desarrolla una extensión.
Con el DJIA en una tendencia bajista persistente hasta hace poco, el pesimismo
generalizado ha funcionado para producir varias interpretaciones distorsionadas de
"Elliott" que exigen que surja un declive calamitoso de lo que es solo una corrección
primaria de segunda ola. Se pronosticaron objetivos por debajo de 200 DJIA para el futuro
cercano tomando los principios de Elliott y transformándolos en pretzels. Para tales
análisis, solo podemos citar a Hamilton Bolton de la página 12 del Suplemento de Elliott
Wave de 1958 al Bank Credit Analyst, en el que afirma:
Cada vez que el mercado entra en una fase bajista, encontramos corresponsales que
piensan que se puede interpretar que "Elliott" justifica precios mucho más bajos. Si bien
"Elliott" se puede interpretar con una latitud considerable, aún no se puede torcer
completamente fuera de contexto. En otras palabras, como en el hockey aficionado frente
al profesional, puedes cambiar algunas de las reglas, pero básicamente debes apegarte a
las reglas básicas, o de lo contrario corres el peligro de crear un nuevo juego.
La interpretación permisible más bajista, tal como la vemos, es que la onda IV del ciclo
aún no ha terminado, y que la onda descendente final todavía está en progreso. Incluso
dado este caso, el mínimo máximo esperado es 520 DJIA, el mínimo de la onda ④ en
1962. Sin embargo, según el canal de tendencia que hemos construido en la Figura 5-5,
hemos asignado a este escenario una probabilidad muy baja.
Básicamente, dos interpretaciones plausibles se presentan en el momento actual. Cierta

evidencia sugiere la formación de una gran diagonal (ver Figura 8-1) que podría
construirse enteramente por oscilaciones tipo estampida y descensos intermedios
persistentes. Dado que el mínimo de octubre de 1975 en 784,16 se rompió en enero de
1978, dejando atrás lo que podría ser un avance primario de tres ondas, la diagonal
parece un escenario de ciclo alcista bastante plausible, ya que en una diagonal cada una
de las ondas de acción se compone de tres ondas en lugar de cinco. Solo porque esta ola
del Ciclo que comenzó en diciembre de 1974 es una quinta en el Superciclo, es posible
que se esté formando una gran diagonal. Dado que una diagonal es esencialmente una
estructura débil, es posible que nuestro objetivo alcista final tenga que reducirse al área
de 1700 si este caso realmente se desarrolla. Hasta la fecha,
Figura 8-1
La alternativa más convincente al escenario diagonal es que toda la acción desde julio de
1975 hasta marzo de 1978 es una gran corrección plana expandida ABC similar al patrón
de mercado de 1959-62. Esta interpretación se ilustra en la figura 8-2 y sugiere que
seguirá un fuerte empuje hacia arriba. Nuestro objetivo debería cumplirse fácilmente si
esta interpretación resulta ser correcta.
Nuestra proyección de precios para el Dow proviene del principio de que dos de las ondas
de impulso en una secuencia de cinco ondas, especialmente cuando la tercera es la onda
extendida, tienden hacia la igualdad en longitud. Para la onda cíclica actual, la igualdad
semilogarítmica (porcentaje) con la onda I de 1932 a 1937 sitúa el máximo ortodoxo del
mercado cerca de 2860 [2724 utilizando una ganancia exactamente equivalente al 371,6
%], que es un objetivo bastante razonable, ya que las proyecciones de la línea de
tendencia sugieren máximos en el área de 2500 a 3000. Para aquellos que piensan que
estos números son ridículamente altos, una verificación del historial verificará que tales
movimientos porcentuales en el mercado no son infrecuentes.
Figura 8-2
Es una comparación fascinante que, al igual que los nueve años de "trabajo" por debajo
del nivel 100 antes del mercado alcista de la década de 1920, la última ola del quinto
ciclo, el Dow actualmente ha concluido trece años de trabajo por debajo del nivel 1000. Y,
como el pico ortodoxo del Dow en 1928 se produjo en 296 según la interpretación de
Elliott, el siguiente pico se estima en aproximadamente el mismo nivel relativo, aunque
una corrección plana expandida podría llevar temporalmente los promedios a terreno aún
más alto. Esperamos que el punto terminal esté cerca de la línea superior del canal
Supercycle. Si hay un lanzamiento, la reacción resultante podría ser impresionantemente
rápida.
Si la interpretación del estado actual del mercado que se presenta en la figura 8-2 es
correcta, se podría construir una imagen razonable de la progresión del mercado de 1974-
1987 adjuntando una imagen inversa invertida del período de 1929-1937 al mínimo
reciente de marzo de 1978 en 740, como hemos hecho en la figura 8-3. Esta imagen es
solo una sugerencia del perfil, pero proporciona cinco ondas primarias con la quinta
extendida. La regla de la alternancia se cumple, ya que la onda ② es plana y la onda ④
es un zigzag. Sorprendentemente, el rally que estaría programado para 1986 se detendría
exactamente en la línea de puntos en 740, un nivel cuya importancia ya ha sido
establecida (ver Capítulo 4). Dado que el mercado alcista del ciclo 1932-37 duró cinco
años, su adición al nivel actual después de tres años de mercado alcista da una duración
de ocho años (1.
Figura 8-3
Para reforzar nuestras conclusiones con respecto al elemento del tiempo, primero
examinemos las secuencias de tiempo de Fibonacci de algunos de los principales puntos
de inflexión en el mercado, comenzando con 1928-29.
El calendario inverso de Fibonacci en el Capítulo 4 apunta a los mismos años que los
años del punto de inflexión.
Las fórmulas anteriores se relacionan solo con el tiempo y, consideradas por sí solas,
plantean la cuestión de si 1982-84 será superior o inferior y si 1987 será superior o
inferior. Sin embargo, a partir del contexto de la estructura de mercado anterior, cabría
esperar que el período 1982-84 fuera un área superior importante y 1987 un punto bajo
importante. Dado que la tercera ola constituyó una extensión, la primera y la quinta ola
serán las más cortas de este Superciclo. Dado que la onda I tuvo una duración de cinco
años, un número de Fibonacci, la onda V bien podría tener una duración de ocho años, el
siguiente número de Fibonacci, y durar hasta fines de 1982. Se creará cierta simetría, a
menudo evidente en las estructuras de onda, si las ondas IV y V tienen una duración de
ocho años cada una, ya que las ondas I y II tenían una duración de cinco años cada
una. Además, la duración total de las ondas I, II,
Otro motivo para concluir que la zona de 1982-1984 es el área terminal probable del
Superciclo V actual es puramente aritmético. Un avance dentro del canal de tendencia
que contiene la acción del precio del Superciclo actual debería alcanzar la línea paralela
superior en nuestro precio objetivo cerca de 2860 alrededor de 1983.
Se puede obtener una perspectiva adicional del gráfico del ciclo Benner-Fibonacci que se
muestra en la figura 4-17 que, como demostramos, se usó con bastante éxito para
pronosticar amplios movimientos del mercado de valores entre 1964 y 1974. Al menos por
el momento, la teoría de Benner parece para fundamentar nuestras conclusiones sobre el
futuro, ya que en este momento claramente requiere un máximo en 1983 y un profundo
mínimo en 1987. Sin embargo, aunque esperamos que las proyecciones se mantengan
para la próxima década, como todas las demás fórmulas de ciclo, podría muy bien Bueno,
desvanecernos en el siguiente superciclo descendente.
Incluso el ciclo económico de cincuenta y cuatro años descubierto por Nikolai Kondratieff,
que discutimos en el Capítulo 7, sugiere que 1987, siendo cincuenta y cuatro años desde
las profundidades de la depresión de 1933, estaría dentro de un período de tiempo
razonable para algún tipo de mercado de valores. fondo, especialmente si el actual
período de meseta genera suficiente optimismo para permitir un mercado de valores
fuerte antes de ese momento. Una de nuestras objeciones a la "ola asesina" que ocurre
ahora o en 1979, como sugieren la mayoría de los teóricos del ciclo, es que el estado
psicológico del inversionista promedio no parece estar preparado para un golpe de
decepción. Los colapsos bursátiles más importantes se han producido en períodos
optimistas y de alta valoración. Tales condiciones definitivamente no prevalecen en este
momento, ya que ocho años de un mercado bajista embravecido han enseñado al
inversionista de hoy a ser cauteloso, conservador y cínico.
Bien, ¿qué sigue? ¿Nos espera otro período de caos de 1929 a 1932?
En 1929, cuando se retiraron las ofertas, se desarrollaron “bolsas de aire” en la estructura

del mercado y los precios cayeron precipitadamente. Los mejores esfuerzos de los líderes
de la comunidad financiera no pudieron detener el pánico una vez que las mareas de
emoción tomaron el control. Situaciones de esta naturaleza ocurridas en los últimos
doscientos años por lo general han sido seguidas por tres o cuatro años de condiciones
caóticas en la economía y los mercados. No hemos visto una situación de 1929 en
cincuenta años y, aunque es de esperar que nunca se repita, la historia sugiere lo
contrario.
De hecho, cuatro cambios fundamentales en las condiciones del mercado pueden ser
parte de la base de un verdadero pánico en el futuro. El primero es el creciente dominio
institucional del mercado, que magnifica en gran medida el impacto de las emociones de
un hombre en el comportamiento del mercado, ya que millones o incluso miles de millones
de dólares pueden estar bajo el control de un hombre o un pequeño comité. En segundo
lugar, está el nacimiento del mercado de opciones, donde muchos "pequeños" tendrán su
participación a medida que el mercado se acerque a su punto máximo. En esa situación,
miles de millones de dólares en activos en papel podrían desaparecer en un día de
negociación en la Bolsa de Nueva York. En tercer lugar, el cambio en el período de
tenencia de seis meses a un año para la declaración de ganancias a largo plazo podría
exacerbar el síndrome de “no se puede vender” de aquellos que insisten en registrar solo
ganancias a largo plazo para efectos fiscales. Por fin,
El pánico es un problema emocional, no un problema de Elliott. El Principio de la Onda

simplemente advierte al inversionista de cambios inminentes en la tendencia del mercado
para bien o para mal. Decidir qué buscar en los próximos diez años es más importante
que tratar de predecir qué esperar definitivamente. No importa cuánto luchemos con las
probabilidades futuras a largo plazo, nuestras interpretaciones deben permanecer
tentativas hasta que la quinta ola Menor del quinto Intermedio del quinto Primario esté en
marcha desde el mínimo de 1974. A medida que el "quinto del quinto" se acerca a su
punto final, el analista de ondas de Elliott debería poder reconocer el final del mercado
alcista del ciclo en las acciones. Al analizar los movimientos del mercado bajo los
principios del Principio de la Onda, recuerde que siempre es el conteo el más
significativo. Nuestro consejo es contar correctamente y nunca, nunca proceda a ciegas
sobre las suposiciones de un escenario preconcebido. A pesar de la evidencia presentada
aquí, seremos los primeros en descartar nuestras predicciones si las olas nos dicen que
debemos hacerlo.
Sin embargo, si nuestro escenario resulta correcto, se pondrá en marcha un nuevo Gran
Superciclo una vez que el Superciclo V actual haya terminado. La primera fase podría
terminar alrededor de 1987 y hacer que el mercado baje de su punto máximo a
aproximadamente el nivel 1000 nuevamente. Eventualmente, el Gran Superciclo bajista
debería llegar a su objetivo esperado dentro del rango de la cuarta ola del Superciclo
anterior, entre 41 y 381 en el Dow. Sin embargo, ciertamente no hacemos ningún
pronóstico definitivo, a pesar de nuestras sospechas, con respecto a un pánico que
ocurrirá inmediatamente después del pico. El mercado a menudo se mueve
impulsivamente durante las ondas A, pero la acción precipitada se desarrolla más
seguramente en las ondas C de las formaciones ABC. Charles J. Collins, sin embargo,
teme lo peor cuando afirma:
Mi opinión es que el final del Superciclo V probablemente también será testigo de una
crisis en todas las travesuras monetarias y tonterías keynesianas del mundo de las
últimas cuatro décadas y media y, dado que la ola V termina un Gran Superciclo,
entonces será mejor que emprendamos el refugio contra huracanes hasta que pase la
tormenta.
8.2 Ley de la naturaleza
¿Por qué el hombre tiene que protegerse continuamente de los huracanes que él mismo
crea? El libro de Andrew Dickinson White, Fiat Money Inflation in France , examina con
gran detalle una época en el pasado cuando “la experiencia dio paso a la teoría, el simple
sentido comercial a la metafísica financiera”. Consternado, Henry Hazlitt, en la
introducción del libro, reflexiona sobre los repetidos experimentos del hombre con la
inflación:
Tal vez el estudio de otras grandes inflaciones: de los experimentos de John Law con el
crédito en Francia entre 1716 y 1720; de la historia de nuestra propia moneda continental
entre 1775 y 1780; de los billetes verdes de nuestra Guerra Civil; de la gran inflación
alemana que culminó en 1923— ayudaría a subrayar e imprimir esa lección. ¿Debemos, a
partir de este terrible y repetido registro, sacar una vez más la desesperada conclusión de
que lo único que el hombre aprende de la historia es que el hombre no aprende nada de
la historia? ¿O todavía tenemos suficiente tiempo, suficiente sentido común y suficiente
coraje para dejarnos guiar por estas terribles lecciones del pasado?
Hemos reflexionado debidamente sobre esta pregunta y hemos llegado a la conclusión de

que aparentemente es una de las leyes de la naturaleza que el hombre a veces se negará
a aceptar el resto de sus leyes. Si esta suposición no fuera cierta, es posible que el
principio de la onda de Elliott nunca se hubiera descubierto porque es posible que nunca
haya existido. El Principio de la Onda existe en parte porque el hombre se niega a
aprender de la historia, porque siempre se puede contar con que se le haga creer que dos
y dos pueden ser cinco, y de hecho lo son. Se le puede hacer creer que las leyes de la
naturaleza no existen (o más comúnmente, “no se aplican en este caso”), que lo que se
va a consumir no necesita ser producido primero, que lo que se presta nunca necesita ser
devuelto , que las promesas son iguales a la sustancia, que el papel es oro, que los
beneficios no tienen costos, que los temores que sustenta la razón se evaporarán si son
ignorados o ridiculizados.
Los pánicos son realizaciones masivas emocionales repentinas de la realidad, al igual que
las subidas iniciales desde el fondo de esos pánicos. En estos puntos, la razón de repente
se imprime en la psique de la masa, diciendo: “Las cosas han ido demasiado lejos. Los
niveles actuales no están justificados por la realidad”. En la medida en que se descuide la
razón, entonces, será la medida de los extremos de los vaivenes emocionales masivos y
su espejo, el mercado.
De las muchas leyes de la naturaleza, la más ciegamente ignorada en el Superciclo de

Elliott actual es que, excepto en casos de familia o caridad, cada ser vivo en el entorno
natural se asegura su propia existencia o no se le concede ninguna existencia. La belleza
misma de la naturaleza es su diversidad funcional, ya que cada elemento vivo se
entrelaza con los demás, a menudo proveyendo para muchos otros meramente
proveyéndose a sí mismo. Ningún ser vivo que no sea el hombre jamás exige que sus
vecinos lo apoyen porque ese es su derecho, ya que no existe tal derecho. Cada árbol,
cada flor, cada pájaro, cada conejo, cada lobo, toma de la naturaleza lo que ella le da y no
espera nada del esfuerzo de sus vecinos vivos; hacerlo reduciría la floreciente belleza de
esos vecinos y, por lo tanto, de toda la naturaleza en el proceso. Uno de los experimentos
más nobles en la historia de la humanidad fue la estructura estadounidense de la libertad
humana y su entorno necesario de capitalismo de libre empresa. Ese concepto liberó a los
hombres de ser atados por otros, ya fueran señores feudales, escuderos, reyes, obispos,
burócratas o turbas que exigían pan gratis y circo. La diversidad, riqueza y belleza del
experimento se han destacado en los anales de la historia, un monumento a una de las
mayores leyes de la naturaleza, el estallido final de logros en la ola del Milenio.
Los Padres Fundadores de la República no eligieron la pirámide coronada por un ojo que
todo lo ve como el sello de los Estados Unidos por capricho. Usaron el símbolo egipcio de
la verdad cósmica para proclamar la organización de la sociedad perfecta, una sociedad
basada en el conocimiento de la naturaleza humana y el funcionamiento de la ley
natural. Durante los últimos cien años, por razones políticas, los significados de las
palabras de los Fundadores se han distorsionado y pervertido sus intenciones,
produciendo finalmente un marco social muy diferente al establecido. Es irónico que la
caída del valor del billete de un dólar, que lleva el sello de los Estados Unidos, refleje la
caída de los valores dentro de su marco social y político. Al escribir estas líneas, de
hecho, el valor del dólar en relación con el de 1913, cuando se creó la Junta de la
Reserva Federal, es de doce centavos.
Nuestro amigo Richard Russell describe el problema de esta manera:
Creo firmemente que los problemas del mundo se resolverían (y la tierra se parecería al
cielo) si cada uno asumiera la RESPONSABILIDAD total por sí mismo. Al hablar con
cientos de personas, no encuentro que 1 de cada 50 se sostenga, asuma la
responsabilidad de su propia vida, haga lo suyo, acepte su propio dolor (en lugar de
infligirlo a los demás). Esta misma negativa a asumir la responsabilidad se extiende a la
esfera financiera. Hoy en día, la gente insiste en su derecho a todo, siempre y cuando tú y
yo paguemos por ello. Está el derecho al trabajo, el derecho a ir a la universidad, el
derecho a la felicidad, el derecho a las tres comidas al día. ¿Quién les prometió a todos
todos esos derechos? Creo en la libertad de todo tipo, excepto cuando la libertad se
convierte en libertinaje y causa daño. Pero los estadounidenses confunden libertad con
derechos.
Lord Thomas Babington Macaulay, historiador y estadista británico, a quien citamos en

parte, determinó correctamente la raíz del problema hace más de cien años en una carta
a HS Randall de Nueva York fechada el 23 de mayo de 1857:
De corazón te deseo una buena liberación. Pero mi razón y mis deseos están en guerra, y
no puedo dejar de presagiar lo peor. Es bien claro que su gobierno nunca podrá contener
a una mayoría angustiada y descontenta. Porque con vosotros la mayoría es el gobierno,
y tiene a los ricos, que son siempre minoría, absolutamente a su merced. Llegará el día
en que, en el Estado de Nueva York, una multitud de personas, ninguna de las cuales
haya desayunado más de la mitad, ni espere tener más de la mitad de una cena, elegirá
la legislatura. ¿Es posible dudar de qué tipo de legislatura se elegirá? Por un lado, un
estadista que predica la paciencia, el respeto a los derechos adquiridos, la estricta
observancia de la fe pública. Por el otro, hay un demagogo que despotrica sobre la tiranía
de los capitalistas y los usureros, y pregunta por qué se le debe permitir a alguien beber
champán,
Temo seriamente que, en una época de adversidad como la que he descrito, hagas cosas
que impedirán que vuelva la prosperidad; que os comportaréis como personas que en un
año de escasez devoran toda la semilla, y así hacen del año siguiente, no de escasez,
sino de hambruna absoluta. O algún César o Napoleón tomarán las riendas del gobierno
con mano dura, o vuestra República será tan terriblemente saqueada y devastada por los
bárbaros en el siglo XX como lo fue el Imperio Romano en el quinto; con esta diferencia,
que los hunos y vándalos que asolaron el Imperio Romano vinieron de fuera, y que
vuestros hunos y vándalos habrán sido engendrados dentro de vuestro país por vuestras
propias instituciones.
La función del capital (maíz) es producir más capital, así como ingresos, asegurando el
bienestar de las generaciones futuras. Una vez derrochado a través de las políticas de
gasto socialistas, el capital desaparece; el hombre puede hacer mermelada con bayas,
pero nunca puede reconstituir las bayas.
A medida que avanza este siglo, se vuelve más claro que para satisfacer las demandas
de algunos individuos y grupos por la producción de otros, el hombre, a través de la
agencia del estado, ha comenzado a extraer lo que ha creado. No sólo ha hipotecado su
producción actual, sino que ha hipotecado la producción de las generaciones futuras al
comerse el capital que tomó generaciones acumular.
En nombre de un derecho que no existe dentro de las leyes de la naturaleza, el hombre

ha forzado la aceptación de un papel que no representa nada pero que cuesta todo, lo ha
comprado, gastado y prometido a un ritmo exponencial, creando en el proceso la mayor
pirámide de endeudamiento del mundo. la historia del mundo, negándose a reconocer que
estas deudas deben finalmente ser pagadas de una forma u otra. Los salarios mínimos
que niegan el empleo a los no calificados, la socialización de las escuelas que sofoca la
diversidad y desalienta la innovación, el control de alquileres que consume viviendas, la
extorsión a través de pagos de transferencia y la regulación asfixiante de los mercados
son todos los intentos políticos del hombre para derogar las leyes naturales de la
economía y la sociología. y por tanto de la naturaleza. Los resultados familiares son
edificios desmoronados y ferrocarriles podridos, estudiantes aburridos y sin educación,
inversión de capital reducida, reducción de la producción, inflación, estancamiento,
desempleo y, en última instancia, resentimiento y malestar generalizados. Políticas
institucionalizadas como estas crean una creciente inestabilidad y tienen el poder de
convertir una nación de productores conscientes en un sector privado lleno de jugadores
impacientes y un sector público lleno de saqueadores sin escrúpulos.
Cuando la quinta ola de la quinta ola alcanza su punto máximo, no necesitamos preguntar
por qué lo ha hecho. La realidad, de nuevo, se nos impondrá. Cuando los productores que
son objeto de las sanguijuelas desaparezcan o sean consumidos, las sanguijuelas que
queden habrán perdido su sistema de soporte vital, y las leyes de la naturaleza tendrán
que volver a aprenderse con paciencia.
La tendencia del progreso del hombre, como lo señala el Principio de la Onda, es siempre
ascendente. Sin embargo, el camino de ese progreso no es una línea recta y nunca lo
será a menos que se derogue la naturaleza humana, que es una de las leyes de la
naturaleza. Pregúntale a cualquier arqueólogo. Él sabe.
APENDICE
Actualización de Pronósticos a Largo Plazo 1982-1983
Elliott Wave Principle concluyó que el mercado bajista de la onda IV en el promedio

industrial Dow Jones terminó en diciembre de 1974 en 572. Los autores etiquetaron el
mínimo de marzo de 1978 en 740 como el final de la onda primaria ② dentro del nuevo
mercado alcista. Ninguno de los niveles se rompió nunca en un cierre diario o por
hora. Ese etiquetado de onda sigue en pie, excepto que el mínimo de la onda ② está
mejor ubicado en marzo de 1980.
El análisis que sigue, de Elliott Wave Theorist de Robert Prechter , detalla su conclusión
en tiempo real de que el mínimo de 1982 también puede etiquetarse como el final del
mercado bajista de la onda IV, particularmente cuando se tiene en cuenta el Dow de
"dólar constante". Este texto incluye el dramático análisis de mercado de The Elliott Wave
Theorist de septiembre de 1982. Publicado un mes después del mínimo de una tendencia
a la baja de 16 años y medio en el Dow ajustado a la inflación, identificó el comienzo del
gran "despegue" para Cycle wave V.
Este apéndice, que apareció por primera vez en la edición de abril de 1983, se ha
ampliado para incluir todos los comentarios a largo plazo durante el primer año del
mercado alcista.
Todo el texto que sigue se cita tal como se publicó en The Elliott Wave Theorist de Robert
Prechter en las fechas citadas a continuación.
enero de 1982
Todo el texto que sigue se cita tal como se publicó en The Elliott Wave Theorist de Robert
Prechter en las fechas citadas a continuación.
Modelo para los años 80
A veces, obtener una perspectiva de una situación actual requiere analizar detenidamente
lo que sucedió en el pasado. Este informe analizará el panorama a largo plazo para tener
una idea de lo que nos depara la década de 1980. Una de las presentaciones de datos
más reveladoras es el gráfico de los precios de las acciones de EE. UU. que se remonta a
doscientos años, el período más largo para el que se dispone de dichos datos. El gráfico
adjunto [Figura A-1] se presentó por primera vez en 1978 en el libro Principio de onda de
Elliott de AJ Frost y mío [consulte la Figura 5-4], aunque el conteo de ondas cerca del final
se modificó para reflejar el conocimiento actual.
La estructura de onda desde finales de 1700 hasta 1965 en el gráfico adjunto ahora
muestra inequívocamente un patrón completo de cinco ondas. La tercera onda es
característicamente larga, la cuarta onda no se superpone a la primera, y la directriz de
alternancia se cumple en que la onda (II) es plana, mientras que la onda (IV) es un
triángulo. Además, la primera y la quinta ondas están relacionadas por la relación de
Fibonacci de 0,618, en la que el porcentaje de avance de la onda (V) es
aproximadamente 0,618 veces el de la onda (I).
Algunos analistas han tratado de argumentar que el conteo de ondas en el gráfico del
"dólar actual" [el Dow actual, Figura 5-5] muestra cinco ondas completas en 1966. Como
he estado argumentando durante años, tal conteo es altamente sospechoso, si no
imposible. Para aceptar tal conteo, uno tiene que aceptar el argumento de Elliott de una
formación triangular que termina en 1942 (detallado en Masterworks de RN Elliott ), un
conteo que el difunto A. Hamilton Bolton demostró correctamente que era erróneo en su
1960 monografía, "El principio de las ondas de Elliott: una evaluación crítica"
[consulte Los escritos completos de las ondas de Elliott de A. Hamilton Bolton]. La
propuesta alternativa de Bolton, un triángulo que termina en 1949 como muestra el gráfico
adjunto ajustado por inflación, contenía problemas en el momento en que lo propuso (a
saber, aceptar 1932-1937 como un "tres") y la evidencia posterior ha confirmado que la
interpretación es imposible.
Figura A-1
El Dow, desde la perspectiva de la [tendencia lateral], ha estado en un "mercado bajista"

todo el tiempo [desde 1965], aunque todos los demás índices han estado en mercados
alcistas desde 1974. Elliott fue el único analista que reconoció que las tendencias
laterales son mercados bajistas. Como evidencia de esta afirmación, todo lo que se
necesita hacer es mirar el gráfico del Dow ajustado por inflación de 1966 [y compararlo
con el mismo período en la Figura 5-5]. La inflación furiosa más el mercado bajista es
igual a la formación lateral. *
* Estas últimas tres oraciones son del número inmediatamente anterior de diciembre de
1979 de EWT.
Más importante es que un claro patrón de Elliott descendente de cinco ondas desde el
pico de 1965 parece estar en su etapa final. Como consideración a corto plazo, podemos
ver en el gráfico que las acciones ahora están profundamente sobrevendidas y [,
habiendo caído por debajo de la línea de soporte a largo plazo,] históricamente baratas en
términos de valor en relación con el índice de precios mayoristas. Por lo tanto, los
próximos años podrían ser testigos de un repunte de tres ondas (abc) contratendencia en
términos reales que debería traducirse en una "ruptura" dramática en el Promedio
Industrial Dow a nuevos máximos históricos en términos de dólares actuales.. Tal avance
satisfaría el conteo de ondas del Dow Jones desde 1932 en dólares nominales al
permitirle completar su quinto ciclo final desde 1974. Por lo tanto, todavía necesitamos un
nuevo máximo dramático en el promedio industrial Dow Jones, que nos dé una quinta
onda en los precios reales. y una onda B en precios ajustados por inflación.
13 de septiembre de 1982
El patrón de onda a largo plazo acercándose a una resolución
Esta es una coyuntura emocionante para un analista de olas. Por primera vez desde
1974, es posible que se hayan completado algunos patrones de ondas increíblemente
grandes, patrones que tienen implicaciones importantes para los próximos cinco a ocho
años. Las próximas quince semanas deberían aclarar todas las preguntas a largo plazo
que han persistido desde que el mercado se volvió descuidado en 1977.
Los analistas de ondas de Elliott a veces son regañados por pronósticos que hacen
referencia a números muy altos o muy bajos para los promedios. Pero la tarea del análisis
de ondas a menudo requiere dar un paso atrás y observar el panorama general y usar la
evidencia de los patrones históricos para juzgar el inicio de un cambio importante en la
tendencia. Las ondas Cycle y Supercycle se mueven en amplias bandas de precios y
verdaderamente son las estructuras más importantes a tener en cuenta. Aquellos
contenidos que se centren en oscilaciones de 100 puntos funcionarán muy bien siempre
que la tendencia del grado de ciclo del mercado sea neutral, pero si se pone en marcha
una tendencia verdaderamente persistente, se quedarán atrás en algún momento
mientras aquellos en contacto con el panorama general se queda con él.
En 1978, AJ Frost y yo pronosticamos un objetivo para el Dow de 2860 para el objetivo

final en el Superciclo actual de 1932. Ese objetivo sigue siendo igual de válido, pero dado
que el Dow todavía está donde estaba hace cuatro años, el objetivo de tiempo
obviamente está más lejos en el futuro de lo que pensábamos originalmente.
Una gran cantidad de conteos de ondas a largo plazo han cruzado mi escritorio en los
últimos cinco años, cada uno intentando explicar la naturaleza confusa del patrón de Dow
de 1977. La mayoría de estos han propuesto quintas ondas fallidas, terceras ondas
truncadas, diagonales deficientes y escenarios. para explosión inmediata (usualmente
presentado cerca de picos de mercado) o colapso inmediato (usualmente presentado
cerca de valles de mercado). Muy pocos de estos conteos de ondas mostraron algún
respeto por las reglas del Principio de Onda, así que los descarté. Pero la verdadera
respuesta seguía siendo un misterio. Las ondas correctivas son notoriamente difíciles de
interpretar, y yo, por mi parte, he etiquetado alternativamente como "más probable" una u
otra de las dos interpretaciones, dados los cambios en las características y el patrón del
mercado. En este punto, los dos suplentes con los que he estado trabajando siguen
siendo válidos, pero me he sentido incómodo con cada uno por las razones que se han
explicado. Hay una tercera, sin embargo, que se ajusta tanto a las directrices del Principio
de Onda como a sus reglas, y sólo ahora se ha convertido en una clara alternativa.
Corrección del Doble Tres Todavía en Progreso
Este recuento de ondas argumenta que la corrección de la onda del ciclo gigante de 1966
todavía está en progreso. El mínimo final [antes de que comience el gran mercado alcista]
ocurriría entre Dow 563 y 554. Sin embargo, solo una ruptura de 766 lo habría hecho
seguro, y tal ruptura aún no ha ocurrido.
Figura A-2
Serie de 1s y 2s en progreso
Este conteo [vea la Figura A-2] ha sido mi hipótesis en curso durante la mayor parte del
tiempo desde 1974, aunque la incertidumbre en el conteo de ola de 1974-1976 y la
severidad de las correcciones de la segunda ola me han causado mucho dolor al tratar
con con el mercado bajo esta interpretación.
Este conteo de ondas argumenta que la corrección de grado del ciclo de 1966 terminó en
1974 y que la onda V del ciclo comenzó con el enorme aumento de amplitud en 1975-
1976. El nombre técnico de la onda IV es un triángulo en expansión. La complicada
subdivisión hasta ahora en la onda V sugiere un mercado alcista muy largo, quizás de
otros diez años, con largas fases correctivas, ondas (4) y ④, interrumpiendo su
progreso. La onda V contendrá una extensión claramente definida dentro de la onda ③,
subdividiendo (1)-(2)-(3)-(4)-(5), de las cuales las ondas (1) y (2) se han completado. El
pico ocurriría idealmente en 2860, el objetivo original calculado en 1978. [La principal]
desventaja de este conteo es que sugiere un período demasiado largo para toda la onda
V, según la pauta de igualdad.
Ventajas
1. Satisface todas las reglas bajo el Principio de Onda.

2. Permite mantener el pronóstico de 1970 de AJ Frost para un mínimo final para
la onda IV en 572.
3. Explica el tremendo aumento de amplitud en 1975-1976.
4. Explica el aumento de amplitud en agosto de 1982.
5. Mantiene casi intacta la línea de tendencia a largo plazo de 1942.
6. Se ajusta a la idea de un fondo de ciclo de cuatro años.
7. Se ajusta a la idea de que el fondo fundamental parece más sombrío en la
parte inferior de las segundas olas, no en el mínimo real del mercado.
8. Se ajusta a la idea de que la meseta de Kondratieff Wave está parcialmente
superada. Paralelo a 1923.
Desventajas
1. 1974-1976 probablemente se cuente mejor como un "tres", no como un

"cinco".
2. La onda (2) tarda seis veces más tiempo en completarse que la onda (1), lo
que pone a las dos ondas sustancialmente fuera de proporción.
3. La amplitud del rally de 1980 estuvo por debajo del estándar para la primera
ola en lo que debería ser un poderoso tercio intermedio.
4. Sugiere un período demasiado largo para toda la onda V, que debería ser una
onda corta y simple parecida a la onda I de 1932 a 1937 en lugar de una onda
compleja parecida a la onda extendida III de 1942 a 1966 (ver Principio de
onda de Elliott , Figura 5-5 ).
Corrección doble tres que finaliza en agosto de 1982
El nombre técnico de la onda IV según esta cuenta es un "doble tres", con el segundo
"tres" un triángulo [barrera] ascendente. [Consulte la Figura A-3.] Este conteo de ondas
argumenta que la corrección de la onda del ciclo de 1966 finalizó el mes pasado (agosto
de 1982). El límite inferior del canal de tendencia de 1942 se rompió brevemente al final
de este patrón, similar a la acción en 1949 cuando ese mercado lateral rompió
brevemente una línea de tendencia principal antes de lanzar un mercado alcista
largo. Una breve ruptura de la línea de tendencia a largo plazo, debo señalar, se
reconoció como un rasgo ocasional de las cuartas olas, como se muestra en [ Obras
maestras de RN Elliott ]. [La principal] desventaja de este conteo es que un doble tres con
esta construcción, aunque perfectamente aceptable, es tan raro que no existe ningún
ejemplo en ningún grado en la historia reciente.
Figura A-3
También está presente un sorprendente elemento de simetría temporal. El mercado

alcista de 1932-1937 duró 5 años y fue corregido por un mercado bajista de 5 años de
1937 a 1942. El mercado alcista de 3 años y medio de 1942 a 1946 fue corregido por un
mercado bajista de 3 años y medio de 1946 a 1949. Los 16 años y medio ¡El mercado
alcista de un año desde 1949 hasta 1966 ahora ha sido corregido por un mercado bajista
de 16 años y medio desde 1966 hasta 1982!
El dólar constante (ajustado por inflación) Dow
Si el mercado ha hecho una onda cíclica baja, coincide con un conteo satisfactorio en el
"dólar constante Dow", que es un gráfico del Dow dividido por el índice de precios al
consumidor para compensar la pérdida de poder adquisitivo del dólar. La cuenta es una
pendiente descendente Ⓐ-Ⓑ-Ⓒ, con una onda Ⓒ en diagonal [consulte la Figura A-
3]. Como es habitual en una diagonal, su onda final, la onda (5), termina por debajo de la
línea límite inferior.
He agregado las líneas de límite en expansión a la parte superior del gráfico solo para
ilustrar el patrón simétrico en forma de diamante construido por el mercado. Tenga en
cuenta que cada mitad larga del diamante cubre 9 años 7½ meses (5/65 a 12/74 y 1/73 a
8/82), mientras que cada mitad corta cubre 7 años 7½ meses (5/65 a 1/73 y 12 /74 a
8/82). El centro del patrón (junio-julio de 1973) corta el elemento precio a la mitad en 190
y el elemento tiempo en dos mitades de más de 8 años cada una. Finalmente, el declive
desde enero de 1966 es de 16 años, 7 meses, exactamente la misma duración que el
aumento anterior de junio de 1949 a enero de 1966.
Ventajas
1. Cumple con todas las reglas y pautas bajo el Principio de Onda.

2. Mantiene casi intacta la línea de tendencia a largo plazo de 1942.
3. Una ruptura de los límites del triángulo en la onda E es algo normal.
4. Permite una estructura de mercado alcista simple como se esperaba
originalmente.
5. Coincide con una interpretación para el dólar constante (deflactado) Dow y
con la correspondiente ruptura de su línea de tendencia inferior.
6. Toma en cuenta el repunte repentino y dramático que comenzó en agosto de
1982, ya que los triángulos producen “empuje”.
7. El fondo final ocurre durante una economía deprimida.
8. Se ajusta a la idea de un fondo de ciclo de cuatro años.
9. Se ajusta a la idea de que la meseta de Kondratieff Wave acaba de
comenzar, un período de estabilidad económica y precios de acciones
altísimos. Paralelo a finales de 1921.
10. Celebra el fin de la era inflacionaria o acompaña una “reflación estable”.
Desventajas
1. Un doble tres con esta construcción, aunque perfectamente aceptable, es tan

raro que no existe ningún ejemplo en ningún grado en la historia reciente.
2. Se estaría produciendo un fondo importante con amplio reconocimiento por
parte de la prensa popular.
panorama
Los triángulos presagian "empuje", o movimientos rápidos en la dirección opuesta que

recorren aproximadamente la distancia de la parte más ancha del triángulo. Esta pauta
indicaría un movimiento mínimo de 495 puntos (1067-572) desde Dow 777, o 1272. Dado
que el límite del triángulo se extendió por debajo de enero de 1973 agregaría alrededor de
70 puntos más al "ancho del triángulo", un empuje podría llevar como hasta 1350. Incluso
este objetivo sería solo una primera parada, ya que la extensión de la quinta onda estaría
determinada no solo por el triángulo, sino por todo el patrón de la onda IV, del cual el
triángulo es solo una parte. Por lo tanto, se debe concluir que un mercado alcista que
comience en agosto de 1982 finalmente desarrollará todo su potencial de cinco veces su
punto de partida, lo que lo convierte en el porcentaje equivalente del mercado de 1932-
1937, apuntando así a 3873-3885. El objetivo debería alcanzarse en 1987 o en 1990, ya
que la quinta ola sería de construcción sencilla. Una observación interesante con respecto
a este objetivo es que es paralelo a la década de 1920, cuando después de 17 años de
acción lateral por debajo del nivel 100 (similar a la experiencia reciente por debajo del
nivel 1000), el mercado se disparó casi sin parar hasta un máximo intradiario en
383.00. Al igual que con esta quinta ola, tal movimiento terminaría no solo con un Ciclo,
[Estructura de onda a corto plazo]
En el informe provisional [del 17 de agosto], mencioné la posibilidad de que se haya

completado una diagonal en la baja del [viernes] [12] de agosto. Los dos gráficos diarios a
continuación ilustran este conteo. Una diagonal de diciembre pasado sería la onda [v de] c
de un gran abc del pico de agosto de 1980 [consulte la Figura A-4] o la onda c de un gran
abc del pico de junio de 1981 [consulte la Figura A-5]. La fuerza de la explosión del
mínimo de agosto apoya esta interpretación.
Figura A-4 (pertenece a la Figura A-2)
Figura A-5 (pertenece a la Figura A-3)
6 de octubre de 1982
Este mercado alcista debería ser el primer mercado de "comprar y mantener" desde la
década de 1960. La experiencia de los últimos 16 años nos ha convertido a todos en
traders, y es un hábito que habrá que abandonar. El mercado puede tener 200 puntos
detrás, ¡pero le quedan más de 2000! El Dow debería alcanzar un objetivo final de 3880,
con paradas intermedias en 1300* (una estimación para el pico de la ola ①, basada en el
empuje posterior al triángulo) y 2860* (una estimación para el pico de la ola ③, basada en
el objetivo midiendo desde el mínimo de 1974).
* Wave ① superó los 1286,64 (alrededor de 1300 intradía) en 1983-1984. Más tarde,
EWT redujo la estimación aproximada de 2860 para la onda ③, ya que las cifras precisas
llegaron a 2724 (consulte el paréntesis en la página 201). Wave ③ alcanzó un máximo de
2722,42 en 1987. Wave ⑤ alcanzó y superó con creces el objetivo "pastel en el cielo" de
Prechter de 3880.
El estado confirmado de la tendencia a largo plazo del mercado de valores tiene enormes
implicaciones. Significa: (1) no hay nuevos mínimos en los promedios de las próximas
reacciones, (2) no hay crisis o depresión en 1983 (aunque pronto podría desarrollarse una
"mini-crisis"), y (3) para aquellos que temen una, no guerra internacional durante al menos
diez años.
8 de noviembre de 1982
Desde la perspectiva del análisis de las ondas de Elliott, el mercado de valores está muy
enfocado. Examinando toda la acción del mercado durante los últimos 200 años, es
reconfortante saber exactamente dónde se encuentra en el conteo de olas. [Figura A-6] es
el gráfico de rango anual de Securities Research Company. Tenga en cuenta que las
ondas II y IV en el DJIA reflejan con precisión la guía de alternancia, ya que la onda II es
un zigzag corto y agudo, mientras que la onda IV es una combinación lateral larga. A
pesar de lo inusual que fue la estructura del Dow de 1966 a 1982, fue Elliott perfecto, lo
que demuestra que no importa cuán difícil sea leer el patrón a veces, siempre se resuelve
satisfactoriamente en un patrón clásico.
Figura A-6
No se equivoque al respecto. Los próximos años serán rentables más allá de su
imaginación más salvaje. Asegúrese de hacerlo mientras la preparación es
buena. Sintoniza tu mente con 1924. Planifica durante estos cinco años para hacer tu
fortuna. Luego, prepárese para guardarlo bajo llave durante los malos años que
seguramente seguirán.
29 de noviembre de 1982
Una imagen vale más que mil palabras
La flecha en el gráfico a continuación [consulte la Figura A-7] ilustra mi interpretación de la

posición del Dow dentro del mercado alcista actual. Ahora, si un Elliotter le dice que el
Dow está en la onda (2) de ① de V, sabe exactamente lo que quiere decir. Si tiene razón,
por supuesto, solo el tiempo lo dirá.
Figura A-7
Lo más fácil de pronosticar es que ocurrirá el mercado alcista; el segundo más fácil es
una estimación de precio; el último es el tiempo. Actualmente estoy buscando 1987 para
marcar un tope, pero podría continuar hasta 1990. Lo importante es la forma de onda. En
otras palabras, será mucho más fácil reconocer cuándo estamos allí que pronosticarlo con
anticipación. Tendremos que ser pacientes.
Las medidas de amplitud casi siempre comienzan a mostrar debilidad durante un avance
de quinta onda en comparación con la primera a la tercera onda. Por esta razón,
esperaría un mercado muy amplio a través de la ola ③, luego aumentaría la selectividad
hasta el pico de la ola ⑤, momento en el cual los líderes en el Dow podrían ser casi los
únicos activos. Por ahora, juegue con las acciones que desee. Más adelante, es posible
que tengamos que seleccionar y elegir con más cuidado.
6 de abril de 1983
Una marea creciente

El caso de Wave V
en el Promedio Industrial Dow Jones
En 1978, AJ Frost y yo escribimos un libro llamado Elliott Wave Principle , que se publicó
en noviembre de ese año. En el capítulo de pronósticos de ese libro, hicimos las
siguientes evaluaciones:
1. Esa onda V, un tremendo avance del mercado alcista, fue necesaria para
completar la estructura de onda que comenzó en 1932 para el Dow Industrial
Average.
2. Que no habría un “crash del 79” y, de hecho, ningún declive del tipo '69-'70 o
'73-'74 hasta que se completara la ola V.
3. Que el mínimo de 740 en marzo de 1978 marcó el final de la ola primaria ② y
no se rompería.
4. Que el mercado alcista en curso tomaría una forma simple, a diferencia del
avance extendido de 1942 a 1966.
5. Que el Promedio Industrial Dow subiría a la línea superior del canal y
alcanzaría un objetivo basado en un múltiplo de 5x del mínimo de la onda IV
en 572, luego calculado en 2860.
6. Que, si nuestra conclusión de que 1974 marcó el final de la onda IV fuera
correcta, el pico de la quinta onda ocurriría en el período de tiempo 1982-
1984, siendo 1983 el año más probable para el pico real [y 1987 el siguiente
más probable] .
7. Que las acciones "secundarias" proporcionarían un papel de liderazgo durante
todo el avance.
8. Que después de que se completara la ola V, el choque resultante sería el
peor en la historia de los Estados Unidos.
Una cosa que nos sorprendió continuamente desde que presentamos esos argumentos
fue el tiempo que tardó en despegar finalmente el Promedio Industrial Dow Jones. Los
promedios generales del mercado continuaron aumentando persistentemente desde
1978, pero el Dow, que parecía reflejar con mayor precisión los temores de inflación,
depresión y colapso bancario internacional, no terminó su patrón correctivo, que data de
1966, hasta 1982. (Por un un desglose detallado de esa ola, véase The Elliott Wave
Theorist , edición de septiembre de 1982). A pesar de esta larga espera, cayó solo
brevemente por debajo de su línea de tendencia a largo plazo, y el despegue explosivo
finalmente comenzó cuando esa ruptura a la baja no logró precipitar ninguna venta
adicional significativa.
Si nuestra evaluación general es correcta, los pronósticos que Frost y yo hicimos basados
en el Principio de Onda en 1978 seguirán ocurriendo, con una excepción importante: el
objetivo de tiempo. Como explicamos en nuestro libro, RN Elliott dijo muy poco sobre el
tiempo y, de hecho, nuestra estimación para el tiempo máximo no era algo que requería el
Principio de onda, sino simplemente una conjetura fundamentada basada en la conclusión
de que la onda IV en el Dow terminaba en 1974. Cuando finalmente quedó claro que la
corrección de la onda lateral larga IV no había terminado hasta 1982, el elemento de
tiempo tuvo que adelantarse para compensar ese cambio en la evaluación. En ningún
momento hubo duda de que se produciría la onda V; era sólo cuestión de cuándo y
después de qué.
Me gustaría aprovechar este espacio para responder estas importantes preguntas:
1. ¿Ha terminado realmente la corrección lateral en el Dow Jones que comenzó

en 1966?
2. Si es así, ¿qué tamaño de mercado alcista podemos esperar?
3. ¿Cuáles serán sus características?
4. ¿Qué pasará después?
1) En 1982, el DJIA terminó una corrección de grado muy grande. La evidencia para
esta conclusión es abrumadora.
En primer lugar, como siempre han argumentado quienes se toman en serio el principio
de onda, el patrón de 1932 [consulte la Figura A-8] aún está incompleto y requiere una
subida final para terminar un patrón de Elliott de cinco ondas. Dado que un accidente de
Supercycle no estaba en las cartas, lo que ha ocurrido desde 1966 es más que adecuado
para una corrección del grado Cycle (el mismo grado que las olas de 1932-1937, 1937-
1942 y 1942-1966).
Figura A-8
Figura A-9
En segundo lugar, el patrón lateral de 1966 (o posiblemente de 1964 o 1965, si le gusta

hablar de teoría) llevó al límite absoluto el canal de tendencia paralela a largo plazo de
1932. Como puede ver en la ilustración de la propia Ley de la Naturaleza de Elliott [ver
Figura A-9], es un rasgo ocasional de las cuartas ondas que romperán por debajo del
límite inferior del canal de tendencia alcista justo antes del inicio de la quinta onda. La
acción del precio en 1982 simplemente no deja espacio para que continúe la corrección.
En tercer lugar, el patrón entre mediados de los años 60 y 1982 es otro ejemplo
maravilloso de la vida real de las formaciones correctivas estándar descritas por Elliott
hace más de cuarenta años. El nombre oficial de esta estructura es una corrección de
"doble tres", que son dos patrones correctivos básicos consecutivos. En este caso, el
mercado trazó un “plano” (o según otro conteo, un triángulo [poco ortodoxo] [de 1965]) en
la primera posición y un “triángulo [barrera] ascendente” en la segunda, con un simple
intermedio avance de tres ondas, etiquetado como "X", que sirve para separar los
patrones de dos componentes. Elliott también reconoció e ilustró la propensión ocasional
de la onda final de un triángulo a caer fuera de la línea límite inferior, como ocurrió en
1982. La duplicación de una corrección es moderadamente rara, y desde el mínimo de
1974 ya había tocado la tendencia alcista a largo plazo. línea, Frost y yo no lo
esperábamos. Además, un “doble tres” con un triángulo en la segunda posición es tan
raro que en mi propia experiencia no tiene precedentes.
Cuarto, el patrón tiene algunas propiedades interesantes si se trata como una sola
formación, es decir, una corrección. Por ejemplo, la primera ola de la formación (996 a
740) cubre casi exactamente la misma distancia que la última ola (1024 a 777). La parte
de avance, además, toma el mismo tiempo que la parte decreciente, 8 años. La simetría
del patrón nos llevó a Frost y a mí a inventar la etiqueta "Onda de paquetes" en 1979,
para describir un patrón único que comienza en "reposo", pasa por cambios más amplios,
luego más estrechos y regresa al punto desde el que comenzó... (Este concepto se
detalla en la edición de diciembre de 1982 de The Elliott Wave Theorist.) Usando la
cuenta alterna de dos triángulos, sucede que la onda media (onda C) de cada triángulo
cubre el mismo territorio, desde el nivel 1000 hasta el 740. Dentro del patrón ocurren
numerosas relaciones de Fibonacci, muchas de las cuales se detallaron en un Informe
especial de The Elliott Wave Theorist con fecha de julio de 1982. Mucho más importante,
sin embargo, es la relación de Fibonacci de sus puntos inicial y final con parte
del mercado alcista anterior. Hamilton Bolton hizo esta famosa observación en 1960:
Elliott señaló una serie de otras coincidencias. Por ejemplo, el número de puntos de 1921
a 1926 fue el 61,8% de los puntos de la última ola de 1926 a 1928 (el tope ortodoxo). Del
mismo modo en las cinco ondas ascendentes de 1932 a 1937. De nuevo, la onda desde
la cima en 1930 (297 DJIA) hasta la base en 1932 (40 DJIA) es 1,618 veces la onda de 40
a 195 (1932 a 1937). Además, la caída de 1937 a 1938 fue del 61,8% del avance de 1932
a 1937. Si el mercado de 1949 hasta la fecha se adhiriera a esta fórmula, entonces el
avance de 1949 a 1956 (361 puntos DJIA) debería estar completo cuando 583 puntos
(161,8 % de los 361 puntos) se han agregado al mínimo de 1957 de 416, o un total de 999
DJIA .
Figura A-10
Entonces, al proyectar una relación de Fibonacci, Bolton pronosticó un pico que resultó
ser solo tres puntos de la lectura horaria exacta en la parte superior en 1966. Pero lo que
se olvidó en gran medida (a raíz del pronóstico exitoso de AJ Frost para la onda IV baja
en 572, que se confirmó en 1974 en el mínimo horario de 572,20) fue la siguiente frase de
Bolton:
Alternativamente, 361 puntos sobre 416 requerirían 777 en el DJIA.
No hace falta decir que 777 no se encontraba por ninguna parte. Es decir, hasta agosto
de 1982. El mínimo ortodoxo exacto en las lecturas por hora fue 776,92 el 12 de agosto.
En otras palabras, los cálculos de Bolton [consulte la Figura A-10] definieron el comienzo
y el final exactos de la onda IV por adelantado, según sus relaciones. a la estructura de
precios anterior. En puntos de precio, 1966-1982 es .618 de 1957-1982 y de 1949-1956,
cada uno de los cuales, siendo iguales, es .618 de 1957-1966, ¡todo dentro del 1% de
error! Cuando los patrones semanales y mensuales funcionan una y otra vez con los
múltiplos de Fibonacci, la respuesta típica de los observadores de Wall Street es: "Otra
coincidencia". Cuando los patrones de este tamaño continúan haciéndolo, se convierte en
una cuestión de fe seguir creyendo que los múltiplos de Fibonacci no son característica
del mercado de valores. Que yo sepa, Bolton es el único muerto cuyas previsiones siguen
encajando con la realidad de Wall Street.
A partir de estas observaciones, espero haber establecido que la onda IV del ciclo en el
DJIA, que el "dólar constante Dow" claramente respalda como una sola fase bajista,
finalizó en agosto de 1982.
2) El avance que seguirá a esta corrección será un mercado alcista mucho más
grande que cualquier cosa vista en las últimas dos décadas. Numerosas pautas que
tratan sobre el comportamiento normal de las olas respaldan esta afirmación.
En primer lugar, como Frost y yo hemos sostenido firmemente, la estructura de onda de

Elliott de 1932 no está terminada y requiere un avance de quinta onda para completar el
patrón. En el momento en que escribimos nuestro libro, simplemente no había una
interpretación de onda responsable que permitiera que el aumento que comenzó en 1932
ya hubiera terminado. La quinta onda será del mismo grado y debería estar en proporción
relativa a los patrones de onda de 1932-1937, 1937-1942, 1942-1966 y 1966-1982.
En segundo lugar, una quinta onda normal llevará, según los métodos de canalización de
Elliott, a la línea superior del canal, que en este caso atraviesa la acción del precio en el
rango de 3500-4000 en la segunda mitad de la década de 1980. Elliott señaló que cuando
una cuarta ola rompe el canal de tendencia, la quinta a menudo tendrá un traspaso o una
penetración breve a través del mismo canal de tendencia en el otro lado.
Tercero, una pauta importante dentro del Principio de Onda es que cuando la tercera
onda se extiende, como lo fue la onda de 1942 a 1966, la primera y la quinta onda tienden
a igualarse en tiempo y magnitud. Esta es una tendencia, no una necesidad, pero indica
que el avance desde 1982 debe parecerse a la primera ola ascendente, que tuvo lugar de
1932 a 1937. Por lo tanto, esta quinta ola debe recorrer aproximadamente la misma
distancia porcentual que la onda I, que se movió en casi un múltiplo de 5x desde un
mínimo por hora estimado (las cifras exactas no están disponibles) de 41 a un pico por
hora de 194.50. Dado que el comienzo ortodoxo de la onda V fue 777 en 1982, un
múltiplo equivalente de 4,744 proyecta un objetivo de 3686. Si se conociera el mínimo
horario exacto de 1932, se podría proyectar un número preciso, al estilo Bolton, con cierta
confianza. Tal y como está,
En cuarto lugar, en lo que respecta al tiempo, el mercado alcista de 1932-1937 duró cinco
años. Por lo tanto, un punto para estar atento a un posible pico del mercado es 5 años a
partir de 1982 o 1987. Coincidentemente, como señalamos en nuestro libro, 1987 resulta
ser un Fibonacci 13 años desde el punto más bajo de la corrección en 1974, 21 años
desde el pico de la onda III en 1966 y 55años desde el comienzo de la ola I en 1932. Para
completar el cuadro, 1987 es una fecha perfecta para que el Dow Jones alcance su
objetivo de 3686 ya que, para alcanzarlo, el Dow tendría que atravesar brevemente su
línea superior del canal en un "tiro". -over”, que es típico de los movimientos de
agotamiento (como el pico de 1929). Basado en un múltiplo de tiempo de 1,618 del tiempo
de la onda I y en igualdad con la onda del quinto ciclo de la década de 1920, una onda V
de 8 años apuntaría a 1990 como el próximo año más probable para un pico. Sería
particularmente probable si el Dow todavía está sustancialmente por debajo del precio
objetivo para 1987. Tenga en cuenta que, en el pronóstico de olas, el tiempo es una
consideración completamente secundaria tanto para la forma de onda, que es de
importancia primordial, como para el nivel de precios.
En quinto lugar, mientras que el Promedio Industrial Dow está solo en su primer avance
de onda primaria dentro de la onda V del ciclo, los índices más amplios comenzaron la
onda V en 1974 y ya están en su tercera onda. Onda primaria [consulte la Figura A-
12]. Estos índices, como el promedio de la línea de valor, el promedio del resumen del
indicador y el índice de retorno total de Fosback, están trazando un tercio extendido
tradicional, u onda media, y acaban de ingresar a la parte más poderosa. Estimando de
manera conservadora, el 60 % de las secuencias de cinco ondas tienen terceras ondas
extendidas, por lo que esta interpretación sigue las líneas de un patrón de libro de texto,
mientras que los intentos de interpretar los índices más amplios como si estuvieran en su
quinta y última onda no lo son. Con una extensión de la tercera ola en curso en los índices
amplios, se necesitará una buena cantidad de tiempo para completar la tercera ola y
luego trazar la cuarta y la quinta ola. Con todo lo que tenemos por delante, el tamaño del
mercado alcista actual tendrá que ser sustancial.
6 de abril de 1983 (Continuación)
3) Ahora que se ha establecido la probabilidad de que ocurra la onda V y se ha

estimado su tamaño y forma, podría ser útil evaluar sus características probables.
Primero, el avance debe ser muy selectivo y la rotación de un grupo a otro debe ser
pronunciada. La amplitud durante la ola V no debería ser excepcional, si no
completamente pobre en relación con el desempeño espectacular de la amplitud en los
mercados monolíticos de las décadas de 1940 y 1950, durante la ola III. Sin embargo,
dado que es una onda de impulso, sin duda será más amplia que cualquier cosa que
vimos dentro de la onda IV de 1966 a 1982.b
*Un momento de reflexión explica la razón por la cual el avance de la onda V será menor
en relación con las ondas I y III. En una quinta ola, el movimiento "alcista" prolongado está
llegando a su conclusión y, en relación con las correcciones dentro de esa fase alcista, se
producirán daños importantes. En oleadas a largo plazo, las condiciones de fondo
fundamentales se han deteriorado hasta el punto de que cada vez menos empresas
incrementarán su prosperidad en el entorno de la fase de expansión. (Me parece claro
que estas condiciones existen hoy en día sobre la base de un Superciclo.) Por lo tanto, el
mercado alcista, si bien brinda enormes oportunidades de ganancias, se vuelve más
selectivo, como se refleja en una línea de avance-declive de bajo rendimiento y menos
días de abundantes "nuevos". máximos” en las acciones. ¿Ha notado cómo, desde el
mínimo de 1974, las acciones rara vez han subido todas al mismo tiempo,
* Los siguientes dos párrafos son del número del 11 de abril de 1983 de The Elliott Wave
Theorist , publicado cinco días después. Las oraciones antes y después del asterisco
incluyen texto del número de diciembre de 1982.
Figura A-11
Todos los grados de las quintas ondas no extendidas (e incluso las más extendidas)
actúan de esta manera, que es exactamente lo que provoca las "señales de venta"
estándar basadas en la divergencia. El problema es que la mayoría de los analistas
aplican este concepto sólo a las oscilaciones de corto o mediano plazo. Sin embargo, es
tan cierto para los columpios de Supercycle como para los más pequeños. En efecto, la
línea de anuncios planos de la década de 1920 [consulte la Figura A-11] fue una “señal de
venta” para todo el avance desde 1857. De manera similar, la línea de anuncios planos de
mediados de los años 60 fue una “señal de venta” para el Mercado alcista de 1942-
1966. Una línea publicitaria con un rendimiento relativamente bajo desde 1982 hasta
(espero) 1987 será una "señal de venta" para todo el Superciclo desde 1932. La lección
por ahora es que no utilice ese bajo rendimiento como una razón para vender demasiado
pronto. y perderse lo que promete ser uno de los uplegs más rentables en la historia del
mercado de valores.
Figura A-12
En segundo lugar, este mercado alcista debería ser una estructura simple, más parecida a
1932-1937 que a 1942-1966. En otras palabras, espere un avance rápido y persistente,
con correcciones cortas, en lugar de avances continuos largos con fases correctivas
espaciadas uniformemente. Las grandes instituciones probablemente lo harán mejor
evitando una estrategia de sincronización del mercado y concentrándose en la selección
de acciones, permaneciendo fuertemente invertidas hasta que se puedan contar cinco
olas primarias completas.
En tercer lugar, la estructura de onda del Dow Jones y la de los índices más amplios
deberían encajar. Si el conteo basado en nuestra interpretación de 1978 [ver Figura A-12]
sigue siendo el correcto, entonces es el mismo que el de los índices amplios y sus ondas
coincidirán. Si el conteo preferido es el correcto, esperaría que la tercera ola en los
índices amplios termine cuando el Dow termine su primera ola, y que la quinta ola en los
índices amplios termine cuando el Dow termine su tercera onda. Eso significaría que
durante la quinta onda del Dow, estaría prácticamente solo en hacer nuevos máximos, ya
que la amplitud del mercado comienza a reducirse de manera más evidente. En el tope
final, entonces, no me sorprendería ver al Dow Industrials en un nuevo terreno alto, no
confirmado tanto por los índices amplios como por la línea de avance-declive, creando
una divergencia técnica clásica.
Finalmente, dada la situación técnica, ¿qué podemos concluir sobre los aspectos
psicológicos de la onda V? El mercado alcista de la década de 1920 fue la quinta ola de
una tercera ola de superciclo, mientras que la ola V del ciclo es la quinta ola de
una quintaOla de superciclo. Así, como último hurra, debería caracterizarse, al final, por
una manía institucional casi increíble por las acciones y una manía pública por los futuros
sobre índices bursátiles, las opciones sobre acciones y las opciones sobre futuros. En mi
opinión, los indicadores de sentimiento a largo plazo emitirán importantes señales de
tendencia de venta dos o tres años antes del máximo final, y el mercado seguirá
funcionando. Para que el Dow alcance las alturas esperadas para el año 1987 o 1990, y
para que el mercado de valores de EE. UU. experimente el mayor desplome de su
historia, que, según el Principio de Onda, debe seguir a la onda V, la psicología de masas
de los inversores debería alcanzar proporciones maníacas, con elementos de 1929, 1968
y 1973 operando todos juntos y, al final, en un extremo aún mayor.
4) Si todo va de acuerdo con las expectativas, la última pregunta que queda es,
"¿qué sucede después de que la onda V alcanza su punto máximo?"
El Principio de Onda reconocería la cima 3686 como el final de la onda V de (V), la cima
de un Gran Superciclo. Un mercado bajista de Grand Supercycle entonces "corregiría"
todo el progreso que data de finales del siglo XVIII. La zona objetivo a la baja sería el área
de precios (idealmente cerca del mínimo*) de la cuarta onda anterior de menor grado, la
onda (IV), que cayó de 381 a 41 en el Dow. Las quiebras bancarias en todo el mundo, la
quiebra del gobierno y la eventual destrucción del sistema de papel moneda podrían ser
explicaciones plausibles** para una fase bajista de esta magnitud. Dado que los conflictos
armados a menudo ocurren después de severas crisis financieras, habría que considerar
la posibilidad de que el colapso del valor de los activos financieros de esta magnitud
presagiara una guerra entre las superpotencias. En cuanto al tiempo, ya sea la onda (A) o
la onda (C) de la corrección del Gran Superciclo deberían tocar fondo en 1999, + o - 1
año, según varias observaciones. Desde un máximo de 1987, una disminución que
coincida con los 13 años desde 1974 apuntaría al año 2000. Desde un máximo de 1990,
una disminución que coincida con los 8 años desde 1982 apuntaría a 1998. También
sucede que la recurrencia muy regular de giros puntos en intervalos de 16,6 a 16,9 años
[consulte la Figura A-8, abajo] proyecta 1999 para el próximo punto de
inflexión. Finalmente, con el ciclo económico de Kondratieff por tocar fondo en 2003 (+ o -
5 años), un mínimo del mercado de valores unos años antes de ese momento encajaría
en el patrón histórico. También sucede que la recurrencia muy regular de puntos de
inflexión en intervalos de 16,6 a 16,9 años [ver Figura A-8, abajo] proyecta 1999 como el
próximo punto de inflexión. Finalmente, con el ciclo económico de Kondratieff por tocar
fondo en 2003 (+ o - 5 años), un mínimo del mercado de valores unos años antes de ese
momento encajaría en el patrón histórico. También sucede que la recurrencia muy regular
de puntos de inflexión en intervalos de 16,6 a 16,9 años [ver Figura A-8, abajo] proyecta
1999 como el próximo punto de inflexión. Finalmente, con el ciclo económico de
Kondratieff por tocar fondo en 2003 (+ o - 5 años), un mínimo del mercado de valores
unos años antes de ese momento encajaría en el patrón histórico.
* Más probablemente cerca del máximo; ver En la cresta del maremoto. (El máximo de
cierre diario fue 381,17; el máximo intradiario fue 383,00).
** Resultados, en realidad.
18 de agosto de 1983
El mercado Superbull de los años 80:

¿ha comenzado realmente el último viaje salvaje?
Cuando AJ Frost y yo escribimos Elliott Wave Principle en 1978, la actitud que prevalecía
era que el ciclo de Kondratieff estaba dando vueltas y crearía los "Awful '80s". Libros
como How To Survive the Coming Depression y The Crash of '79 estaban en las listas de
los más vendidos. El oro y la inflación se disparaban, y Jimmy Carter luchaba contra la
memoria de Herbert Hoover por un lugar en la historia como el peor presidente del país.
Al escribir un libro sobre cómo aplicar el principio de onda de Elliott, era prácticamente
imposible evitar hacer un pronóstico, ya que una interpretación de onda del pasado casi
siempre implica algo sobre el futuro. En ese momento, la evidencia era abrumadora de
que el mercado de valores estaba en los albores de un tremendo mercado alcista. Incluso
en el escenario, el Principio de onda reveló algunos de los detalles de cómo podría verse
el toro: una forma clásica de cinco ondas en el patrón de precios, un aumento del 400 %
en el Dow Industrials en un período corto de cinco a ocho años, y un objetivo de Dow
cercano a 3000. Si bien esa cifra fue recibida con cierta burla en ese momento y una gran
cantidad de escepticismo incluso hoy en día, los pronósticos basados en las ondas de
Elliott (incluso los competentes) a menudo pueden parecer extremos. La razón es que el
Principio de Onda es una de las pocas herramientas que pueden ayudar a un analista a
anticiparcambios en las tendencias, incluidas las tendencias que son de tan largo plazo
que se han aceptado como el estado normal de las cosas. No tengo ninguna duda de que
para cuando termine este mercado alcista, nuestro llamado a un gran colapso y depresión
se reirá en la calle. De hecho, eso es exactamente lo que deberíamos esperar si hay
alguna posibilidad de que tengamos razón.
Si nuestro análisis en curso es correcto, el entorno actual está proporcionando una

oportunidad de hacer dinero único en una generación. Sin embargo, esta oportunidad
adquiere mayor importancia porque bien puede preceder no solo a una caída del ciclo de
Kondratieff, sino a la mayor catástrofe financiera desde la fundación de la República. En
otras palabras, será mejor que hagamos nuestra fortuna ahora en caso de que “Elliott”
tenga razón sobre las consecuencias. Pero para este artículo, olvidemos la parte del
“choque” de nuestro pronóstico y concentrémonos en la parte del “mercado
alcista”. Todavía hay muchas preguntas por responder sobre los años esperados del
mercado alcista. Después de todo, ningún pronóstico es correcto hasta que se cumple, y
el Dow todavía está muy lejos de nuestro objetivo recientemente refinado de 3600-3700
en 1987. ¿Tenemos alguna evidencia de que las acciones hayan iniciado lo que llamamos
"Ola V" en el largo avance desde las profundidades de la Depresión de 1932? La
respuesta, en una palabra, es un rotundo “sí”. Examinemos varias señales
poderosamente confirmatorias.
El principio de onda
La estructura de la ola que surge del fondo de agosto de 1982 ha sido sorprendentemente
clara en contraste con la ola correctiva que la precedió. Las ondas de avance son todas
"cinco", mientras que las declinaciones toman la forma de uno de los patrones correctivos
de Elliott. El movimiento canaliza bien, no contiene "superposiciones" y sigue todas las
reglas y pautas que RN Elliott explicó en detalle hace más de 40 años. Las cifras de
volumen e impulso interno confirman el conteo de ondas preferido en cada punto del
camino. Los ajustes de conteo de olas han sido mínimos en contraste con las frecuentes
incertidumbres durante los períodos correctivos. Todos estos elementos apoyan
firmemente el caso de que se está produciendo un mercado alcista. La evidencia
detallada se presenta continuamente en los números en curso de The Elliott Wave
Theorist, así que no hay razón para contarlo todo aquí. Lo que es particularmente
interesante en esta etapa es la corroboración proporcionada por el análisis técnico
estándar, el entorno social y la maquinaria de especulación financiera construida
recientemente, todo lo cual ha señalado un cambio importante en el estado del mercado.
Impulso
Los indicadores del impulso del mercado de valores casi siempre "anuncian" el comienzo
de un gran mercado alcista. Lo hacen creando una condición tremendamente
sobrecomprada en la etapa inicial de avance. Si bien esta tendencia es notable en todos
los grados de tendencia, la tasa de cambio anual para el S&P 500 es particularmente útil
para juzgar la fuerza del impulso de "arranque" en grandes olas de grado Ciclo y
Superciclo. Este indicador se crea trazando la diferencia porcentual entre el cierre diario
promedio del S&P 500 en el mes actual y su lectura para el mismo mes del año
anterior. La lectura de impulso máximo generalmente se registra alrededor de un año
después del inicio del movimiento, debido a la construcción del indicador. Lo importante
es el nivel que alcanza el indicador. Como puede ver [en la Figura A-13], el nivel de
“sobrecompra” a fines de julio de 1983, aproximadamente un año después del inicio del
mercado alcista actual, es el más alto desde mayo de 1943, aproximadamente un año
después del inicio de la ola III del ciclo . El hecho de que cada uno alcance el nivel
del 50 % es una fuerte confirmación de que marcan el comienzo de olas de grados
equivalentes. En otras palabras, agosto de 1982 marcó el comienzo de algo más de lo
que se ha llegado a considerar como la norma, un mercado alcista de 2 años seguido de
un mercado bajista de 2 años. Por otro lado, tampoco ha señalado el inicio de una
gloriosa “nueva era”. Si una ola de Supercycle estaban comenzando, esperaríamos ver el
tipo de lectura de sobrecompra generada en 1933, cuando el indicador alcanzó el 124%
un año después del inicio de la ola (V) de 1932. Ahora no hay ninguna posibilidad de que
se pueda acercar a ese nivel. . Por lo tanto, la condición de sobrecompra más alta en
cuarenta años me indica que nuestro pronóstico de onda de Elliott para el lanzamiento de
la onda V es justo en el blanco.
Figura A-13
Sentimiento
El conocimiento previo de cómo se puede esperar que actúen los indicadores es otro
ejemplo de lo útil que puede ser una perspectiva de onda de Elliott. Como he
argumentado desde los primeros días del avance actual, los indicadores de sentimiento
deberían alcanzar niveles mucho más extremos que los que se vieron en la década de
1970. Esta evaluación ya ha sido probada, con el Dow más de 300 puntos más alto que
cuando las cifras de sentimiento dieron señales de venta por primera vez basadas en los
parámetros anteriores. Las cifras de sentimiento son una función de la vitalidad y el
alcance del mercado en curso. El hecho de que se hayan superado los parámetros de 10
años de los indicadores es una buena evidencia de que el Ciclo Wave V ha comenzado.
La escena social
Por arriba, el conservadurismo nostálgico del panorama social actual debería dar paso a
un abandono salvaje característico de finales de los años veinte y finales de los
sesenta. [Para el resto de este texto, consulte la página 41 de Pioneering Studies in
Socionomics — Ed.]
cayendo en su lugar
Con el sentimiento, el impulso, las características de las olas y los fenómenos sociales
que respaldan nuestro pronóstico original, ¿podemos decir que el entorno en Wall Street
es propicio para desarrollar una manía especulativa en toda regla? En 1978, un analista
de Elliott no tenía forma de saber cuáles serían los mecanismos para una especulación
salvaje. “¿Dónde está el margen del 10% que hizo posible la década de 1920?” era una
refutación común. Bueno, para ser honesto, no lo sabíamos. ¡Pero ahora mira! Toda la
estructura se está construyendo como si estuviera planeada.
Las opciones sobre cientos de acciones (y ahora sobre índices bursátiles) permiten al
especulador negociar miles de acciones por una fracción de su valor. Los contratos de
futuros sobre índices bursátiles, que prometen no entregar nada, se han creado en su
mayor parte como vehículos especulativos con un enorme
apalancamiento. Opciones enlos futuros llevan las posibilidades un paso más allá. Y no se
detiene allí. Los principales periódicos financieros piden el fin de cualquier requisito de
margen sobre las acciones. Las opciones de "retrospectiva" están haciendo su debut. Las
S&L están incursionando en el negocio de corretaje de acciones, enviando volantes a las
viejecitas. Y los bancos de la ciudad de Nueva York ya están construyendo quioscos para
máquinas de cotización para que los depositantes puedan detenerse a almorzar y marcar
sus acciones favoritas. Los intercambios de opciones están creando instrumentos nuevos
y especulativos. ¡Adivine el IPC y gane un paquete! En otras palabras, el ámbito
financiero se está convirtiendo en el lugar para estar. Y, como por arte de magia, los
medios aumentan geométricamente la cobertura de las noticias financieras. Cada poco
mes se crean nuevos boletines y revistas financieros. Financial News Network ahora está
transmitiendo 12 horas al día,
Recuerde, esta es solo la fase de configuración. El tipo promedio probablemente no se

unirá a la fiesta hasta que el Dow Jones supere el año 2000. Para entonces, la atmósfera
del mercado sin duda será completamente eufórica. Luego, puede comenzar a observar la
actividad del público como si fuera un gran indicador de sentimiento. Cuando el mercado
de valores hace los informes de noticias todos los días (como lo hizo el oro comenzando
unos dos meses antes del techo, ¿recuerdas?), cuando tus vecinos se enteran de que
estás "en el negocio" y comienzan a contarte sobre sus últimas especulaciones, cuando
las historias de riquezas del mercado de valores llegan a las páginas de los periódicos
generales, cuando la lista de los más vendidos incluye "Cómo hacer millones en
acciones", cuando Walden's y Dalton comienzan a vender Principio de la onda de Elliott,
cuando casi nadie está dispuesto a hablar de calamidad financiera o guerra nuclear,
cuando regresan las minifaldas y los hombres se visten con estilo, y cuando tus amigos se
quedan en casa para monitorear las máquinas Quotron (ya que es más lucrativo que
trabajar), entonces sabes que estaremos cerca. En el apogeo de la quinta ola, el
espectáculo podría rivalizar con la tulipomanía y la burbuja de los mares del Sur.
Parte del carácter de una quinta ola de cualquier grado es la ocurrencia de negación
psicológica a gran escala. En otras palabras, los problemas fundamentales son obvios y
amenazantes para cualquiera que analice la situación con frialdad, pero la persona
promedio elige explicarlos, ignorarlos o incluso negar su existencia. Esta quinta ola no
debería ser una excepción, y se basará más en esperanzas infundadas que en una
mejora sólida de los fundamentos, como los que experimentó EE. UU. en la década de
1950 y principios de la de 1960. Y como esta quinta onda, la onda V, es una quinta dentro
de una quinta mayor, onda (V) de 1789, el fenómeno debe magnificarse cuando se
alcanza el pico. En ese momento, deberíamos estar escuchando que la pirámide de la
deuda global “ya no es un problema”, que el mercado y la economía han “aprendido a vivir
con altas tasas de interés” y que las computadoras han dado paso a una “nueva era de
prosperidad sin precedentes”. .” No pierdas la perspectiva cuando llegue el momento. Se
necesitará mucho coraje para ganar dinero durante este mercado alcista, porque en las
primeras etapas será fácil ser demasiado cauteloso. Sin embargo, se necesitará
aún más coraje para llegar cerca de la cima, porque ahí es cuando el mundo te llamará
tonto por vender.
Perspectiva
Una forma de evitar la venta prematura que es tan típica durante los mercados alcistas es
obtener una perspectiva a largo plazo sobre el presente de la que carecen la mayoría de
los inversores. Una de las razones por las que el Principio de onda es tan valioso es que,
por lo general, obliga al analista a mirar el panorama general para sacar todas las
conclusiones relevantes sobre la posición actual del mercado. Las proporciones de
venta/compra y los promedios de 10 días son valiosos en la medida en que van, pero se
interpretan mejor en el contexto de la amplia gama de eventos del mercado.
Eche otro vistazo al gráfico Dow a largo plazo y hágase algunas preguntas sobre algunos
puntos que se consideran de conocimiento común.
— ¿Es el mercado realmente “más volátil” hoy que nunca en el pasado? No. Una mirada
a 1921-1946 arroja esa idea por la ventana.
— ¿Es el nivel 1000 un nivel “alto”? De hecho, ¿es 1200 un nivel "alto"? ¡Ya no! El largo
período que pasó de lado a lado desde 1966 ha vuelto a colocar al Dow en el extremo
inferior de su canal de tendencia alcista de cincuenta años en términos de "dólar actual" (y
hasta un punto de valoración muy baja en términos de "dólar constante").
— ¿Es el mercado alcista actual un mercado alcista "viejo" que comenzó en 1974 y, por lo
tanto, "se está quedando sin tiempo"? Difícilmente. Tanto en términos de “dólar constante”
como con referencia a la tendencia alcista de 40 años, el Dow estaba más infravalorado
en 1982 que en el mínimo de 1974.
— ¿Mi expectativa basada en Elliott de una ganancia del 400 % en 5 a 8 años es

descabellada? Parece ser, en comparación con la historia reciente. Pero no si se compara
con 1921-1929, una ganancia del 500 % en 8 años, o 1932-1937, una ganancia del 400 %
en 5 años.
— ¿Siempre se pueden extrapolar las tendencias actuales al futuro? Definitivamente

no. La única regla del mercado es el cambio.
— ¿Hay algún ciclo alguna vez “igual que el último”? ¡No tan a menudo! De hecho, Elliott
formuló una regla al respecto, llamada Regla de alternancia. En sentido amplio, instruye al
inversor a buscar un estilo diferente de patrones a medida que comienza cada nueva
fase.
— ¿La acción reciente del mercado es "demasiado fuerte", "sobreextendida", "sin

precedentes" o incluso una "nueva era"? No, todas las variaciones sobre el tema de hoy
ocurrieron antes.
— ¿Es el mercado un paseo al azar, o un viaje errático y salvaje, que avanza y retrocede
sin forma, tendencia o patrón? Si es así, se “vaga” hacia períodos duraderos de tendencia
clara, repetición cíclica rítmica y patrones de ondas de Elliott impecables.
Como mínimo, [la Figura A-13] le ayuda a visualizar la acción del mercado dentro del
amplio espectro de la historia, haciendo que el informe de oferta monetaria de la próxima
semana parezca tan irrelevante como realmente es. Además, le ayuda a visualizar por
qué es probable un mercado alcista mayor que las ganancias del 30 % al 80 % de las
oscilaciones alcistas de los últimos dieciséis años, al tiempo que ilustra el potencial de un
mercado alcista mayor que cualquiera en los últimos cincuenta años.
Aunque probablemente sea la mejor herramienta de pronóstico que existe, el principio de

onda no es principalmente una herramienta de pronóstico; es una descripción detallada
de cómo se comportan los mercados. Hasta ahora, el mercado se está comportando de
tal manera que refuerza nuestro pronóstico Wave V original. Mientras el mercado cumpla
con las expectativas, podemos suponer que todavía estamos en el buen camino. Pero, en
última instancia, el mercado es el mensaje, y un cambio de comportamiento puede dictar
un cambio de perspectiva. Una de las razones por las que los pronósticos son útiles es
que brindan un buen telón de fondo para medir la acción actual del mercado. Pero sin
importar cuáles sean sus convicciones, vale la pena no apartar nunca la vista de lo que
sucede en la estructura de onda en tiempo real.
Glosario de términos
Alternancia (pauta de): si la onda dos es una corrección aguda, la onda cuatro
generalmente será una corrección lateral y viceversa.
Ápice: Intersección de las dos líneas límite de un triángulo de contracción o barrera.

Onda correctiva: un patrón de tres ondas, o una combinación de patrones de tres ondas,
que se mueve en la dirección opuesta a la tendencia de un grado mayor.
Diagonal: un patrón en forma de cuña que contiene superposición que generalmente

ocurre como una quinta onda o C y ocasionalmente ocurre como una primera onda o
onda A. Subdivide 3-3-3-3-3.
Doble tres: combinación de dos patrones correctivos laterales simples, etiquetados como
W e Y, separados por una onda correctiva etiquetada como X.
Zigzag doble: Combinación de dos zigzags, etiquetados como W e Y, separados por una
onda correctiva etiquetada como X.
Igualdad (pauta de): en una secuencia de cinco ondas, cuando la onda tres es la más
larga, las ondas cinco y uno tienden a tener la misma longitud de precios.
Plana ampliada: Corrección plana en la que la onda B entra en un nuevo territorio de

precios en relación con la onda de impulso anterior.
Falla: Ver Quinto Truncado.
Plano: Corrección lateral etiquetada como ABC. Subdivisiones 3-3-5.
Impulso: Un patrón de cinco ondas que subdivide 5-3-5-3-5 y no contiene superposición.
Plano Irregular: Ver Plano Expandido.
Motivo de Onda: Un patrón de cinco ondas que se mueve en la misma dirección que la
tendencia de un grado mayor, es decir, cualquier impulso o diagonal.
Uno-dos, uno-dos: El desarrollo inicial en un patrón de cinco ondas, justo antes de la

aceleración en el centro de la onda tres.
Superposición: La entrada de la onda cuatro en el territorio de precios de la onda

uno. No permitido en ondas de impulso.
Cuarta onda anterior: La cuarta onda dentro de la onda de impulso anterior del mismo
grado. Los patrones correctivos típicamente terminan en esta área.
Correr: se refiere a un plano o triángulo en el que la onda B va más allá del comienzo de
la onda A y la onda C no pasa por debajo del final de la onda A.
Corrección aguda: cualquier patrón correctivo que no contenga un precio extremo que
alcance o exceda el nivel final de la onda de impulso anterior; alterna con la corrección
lateral.
Corrección lateral: cualquier patrón correctivo que contenga un precio extremo que
alcance o supere el de la onda de impulso anterior; alterna con una corrección aguda.
Third of a Third: Potente sección media dentro de una onda de impulso.
Empuje: Onda impulsiva que sigue a la terminación de un triángulo.
Triángulo (barrera): Igual que el triángulo que se contrae pero la línea de tendencia BD
es horizontal. Puede denominarse "ascendente" o "descendente" según la dirección.
Triángulo (contraído): Patrón correctivo, subdividiendo 3-3-3-3-3 y rotulado

ABCDE. Ocurre como una cuarta onda B o Y. Las líneas de tendencia convergen a
medida que avanza el patrón.
Triángulo (en expansión): Igual que el triángulo en contracción, pero las líneas de
tendencia divergen a medida que avanza el patrón.
Triple Tres: Combinación de tres patrones correctivos laterales simples etiquetados W, Y

y Z, cada uno separado por una onda correctiva etiquetada como X.
Triple Zigzag: Combinación de tres zigzags, etiquetados como W, Y y Z, cada uno

separado por una onda correctiva etiquetada como X.
Quinta truncada: la quinta ola en un patrón impulsivo que no logra superar el precio
extremo de la tercera ola.
Zigzag: Corrección nítida, etiquetada como ABC. Subdivisiones 5-3-5.

Principio de La Onda de Elliott

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Principio de la onda de Elliott: clave para el comportamiento del mercado

1.1 El concepto amplio

A medida que avanzamos a través de algunos de los climas económicos más

Aunque es la mejor herramienta de pronóstico que existe, el principio de onda no

El genio de RN Elliott consistía en un proceso mental maravillosamente disciplinado,

1.2 Principios básicos

La progresión del mercado se desarrolla en ondas. Las ondas son patrones de

El patrón de cinco ondas

1.3 Modo de onda

1.4 Diseño esencial

Número de ondas en cada grado

Motivo + Correctivo = Ciclo

¿Por qué 5-3?

Grado de onda: notación y nomenclatura

Es importante comprender que estos nombres y etiquetas se refieren a grados de ondas

1.5 Función de onda

Variaciones sobre el tema básico

Resumen de Aspectos Técnicos Adicionales

1.6 Análisis detallado

En el mercado de valores, la onda extendida más comúnmente es la onda 3. Este hecho

Figura 1-6 Figura 1-7 Figura 1-8

En la Figura 1-6, la onda 4 se superpone a la parte superior de la onda 1. En la Figura 1-

Las extensiones también pueden ocurrir dentro de las extensiones. En el mercado de

El mercado de valores de EE.UU. proporciona dos ejemplos de quintos truncados de

Una diagonal final ocurre principalmente en la posición de la quinta onda en momentos en

Recientemente ha salido a la luz que ocasionalmente aparece una diagonal en la posición

Un solo zigzag en un mercado alcista es un patrón decreciente simple de tres ondas

Figura 1-24 Figura 1-25

Una corrección plana se diferencia de una zigzag en que la secuencia de subondas es 3-

Figura 1-29 Figura 1-30

En un mercado bajista, el patrón es el mismo pero invertido, como se muestra en las

Figura 1-35 Figura 1-36

Figura 1-38 Figura 1-39

Siempre es importante, pero especialmente cuando se concluye que se ha producido un

Un triángulo parece reflejar un equilibrio de fuerzas, provocando un movimiento lateral

Hay tres variedades de triángulos: de contracción, de barrera y de expansión, como se

En el mercado de valores, cuando aparece un triángulo en la posición de la cuarta onda,

Muchos analistas se engañan al etiquetar un triángulo completo demasiado pronto. Los

Combinación (Doble y Triple Tres)

Las combinaciones de tres fueron etiquetadas de manera diferente por Elliott en

Figura 1-45 Figura 1-46

Un plano seguido de un zigzag es otro ejemplo, como se muestra en la Figura 1-

Tops y pantalones ortodoxos

Este concepto es importante principalmente porque un análisis exitoso siempre depende

Conciliación de función y modo

— Las etiquetas para las ondas de acción son 1, 3, 5, A, C, E, W, Y y Z.

— Las etiquetas para las ondas reaccionarias son 2, 4, B, D y X.

Como se dijo anteriormente, todas las ondas reaccionarias se desarrollan en modo

— ondas 1, 3 y 5 en una diagonal final,

— onda A en una corrección plana,

— ondas W e Y en doble zigzag y doble tres,

— onda Z en triple zigzag y triple tres.

1.9 Terminología adicional (opcional)

Términos que denotan propósito

El lector puede reconocer que el término comúnmente utilizado "mercado alcista" se

Términos que denotan importancia relativa

Las pautas presentadas a lo largo de este capítulo se analizan e ilustran en el contexto de

La pauta de la alternancia es muy amplia en su aplicación y advierte al analista que

El escritor no está convencido de que la alternancia sea inevitable en tipos de ondas en

Alternancia dentro de un impulso

Alternancia dentro de ondas correctivas

2.2 Profundidad de las ondas correctivas

Ningún enfoque de mercado que no sea el Principio de onda da una respuesta

Ejemplo #1: El mercado bajista de 1929-1932