Macroeconomía en la encomia global. 2da Edición.

Cárcamo Vázquez Leonardo

Felipe Larrain B. Jeffrey D. Sachs.

Capítulo 7 – El modelo IS-LM

Demanda agregada
Para entender mejor este apartado, supongamos que el PIB está determinado por Q
y que no existe el impuesto (T). De esta forma, las familias tendrán un ingreso disponible
(Q-T). Por lo tanto, se obtiene que:

Una variante más de la función anterior se da cuando el nivel de gasto del gobierno
(G) está determinado por las políticas gubernamentales, por lo que G es exógena y ya está
dado.

Para finalizar con el subtema, se nos proporciona de una ecuación más donde su
importancia radica en que la demanda agregada es una función positiva del gasto y del
ingreso fututo y una función negativa de la tasa de interés e impuestos.

El multiplicador Keynesiano
Tomando en cuenta la ecuación anterior, nos percatamos que cuando se aumenta una
unidad monetaria en el gasto de gobierno o G en la primera variable de la ecuación, se
aumenta al mismo tiempo la demanda agregada en 1/(1-c) unidades monetarias. Esto se da
principalmente debido a que “c” es menor que 1 en la mayoría de ocasiones.
El esquema IS-LM
Es uno de los modelos más importantes de la macroeconomía. Sin embargo, el
modelo solo se limita a la demanda agregada, así que, con él no se pueden de determinar el
punto de equilibrio del producto, por ejemplo.
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Curva IS
La curva IS o inversión-ahorro relaciona el nivel de la demanda agregada con G, T,
[Q-T]F e i.

Curva LM
Como se mostro en un inicio, el modelo IS-LM presenta dos curvas y, por tanto, la
posición de la curva LM depende primordialmente del valor de M/P en una economía. Si se
presenta un aumento en MP, provocaría que la curva LM se desplace hacia y a la derecha. Y
para restablecer el equilibrio es necesario que la tasa de interés caiga y/o aumentar el nivel
de QD.

Determinación de la demanda agregada usando el modelo IS-LM

Cuando se toco por primera vez la definición del modelo, se menciono que este solo
se limitaba a la demanda agregada. Ahora bien, la demanda agregada se puede encontrar en
la intercesión de las varvas IS y LM, donde tanto como QD e i tienen los mismos valores.
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Efectos de las políticas macroeconómicas sobre la demanda agregada
Con las bases puestas, en el esquema IS-LM se puede observar interesantes casos
como los expuestos a continuación:
Aumento del gasto de gobierno y efecto desplazamiento (Crowding Out). Con la tasa de
interés dada y con M/P constante, se tiene que un aumento en el producto le debe seguir
una alza en las tasas de interés. Entonces, la tasa de interés es indispensable a la hora de
eliminar el exceso de demanda por M/P a través de dos métodos, uno consiste sobre la
reducción de la demanda familiar por dinero y el segundo método consiste en bajar la
demanda agregada desde alto nivel que alcanza el punto B.
Cuando se produce la expansión fiscal en la economía este depende de la forma
curva de la oferta agregada. Existen dos visiones que ya se
había expuesto en capítulos anteriores: el clásico y el
keynesiano. En la visión clásica, se toma en cuenta la
función de oferta vertical, es así que el aumento del nivel de
producto no se modifica. En la visión keynesiana, con una
función de oferta ascendente, el incremento de la demanda
se divide entre el producto y los precios.

Reducción de los impuestos

Si se produce una baja en los impuestos, la curva IS se desplaza hacia la derecha.
Así mismo, los cambios en los impuestos pueden afectar a la oferta de la economía, esto
significa que el esquema se representa como un movimiento de la oferta agregada a la
derecha.

Aumento de la oferta monetaria

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El aumento de la oferta monetaria también afecta a la demanda agregada y, por
tanto, en el esquema se muestra que el incremento de M provoca un desplazamiento a la
derecha de la curva LM.

Capítulo 8 – Dinero, tasa de intereses y tipo de cambio

Regímenes cambiarios
Patrón oro: El patrón oro ha tenido una notable influencia durante los siglos XVIII
al XIX, hasta que a mitad del siglo XIX seria utilizado en todo el mundo, en los bancos
centrales de cada país se fijaban los precios del oro en términos de la moneda nacional
según sea el caso. En el régimen de patrón oro la oferta monetaria y el nivel de precios
dependen primordialmente de la oferta mundial del oro.
Cambio fijo: En el cambio fijo, el banco central se dedica a establecer el precio de la
moneda nacional en términos de una moneda extranjera. Se puede dar el caso de que un
país no pueda entregar dólares (moneda extranjera) por la moneda nacional, en este caso se
dice que la moneda es inconvertible. Por intuición, si sucede lo contrario (se puede entregar
dólares o la moneda extranjera), se dice que la moneda nacional es convertible.
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Convertibilidad de la moneda
Anteriormente se había dado una explicación breve de la convertibilidad e
inconvertibilidad, sin embargo, para comprender que es la inconvertibilidad y al mismo
tiempo la convertibilidad, se propone que la inconvertibilidad es la diferencia que existe
entre el tipo de cambio oficial e ilegal, también conocido como brecha cambiaria. Si la vía
legal no es factible, es decir, que el banco no se puede permitir comprar la moneda
extranjera, es como surgen los mercados ilegales y/o informales.
Tipos de cambio flexible
En este caso, el banco o la autoridad monetaria no esta comprometida a mantener un
tipo de cambio determinado sino todo lo contario, las fluctuaciones de la demanda y oferta
se acomodan según las variaciones de los precios de la moneda extranjera a relación de la
moneda nacional. Si la autoridad monetaria no interviene para nada en el mercado
cambiario se dice que la moneda en cuestión esta en flotación limpia. Cuando se influye
con demasía se dice que la monda está en flotación sucia.
La ley de un solo precio
Se refiere a ley que conecta los precios nacionales e internacionales del producto en
cuestión. Se nos proporciona de la ecuación “P = EP*” donde P* representa la moneda
extranjera en el mercado internacional y que a su ves es multiplicado por E que representa
el tipo de cambio.
Precios, tipo de cambio y equilibrio en el mercado monetario
Al retomar la ecuación de equilibrio en el mercado, en ella M representa la oferta de
dinero y V representa la velocidad de circulación de dinero:

Si aquella ecuación agregamos PPC (P=EP*), la condición de que las tasas de

interés tanto externa como interna son iguales (i=i*) se obtiene una relación entre la oferta
monetaria y el tipo de cambio:

Política monetaria con tipo de cambio fijo y flotante

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En un inicio se debe considerar que el banco o la autoridad bancaria comprar bonos
de tesorería (ΔBT) y que el acervo de dinero de alto poder expansivo aumenta en un inicio,
es decir:

Al lado derecho de la ecuación sucede que, el incremento de la deuda estatal en

poder de la autoridad monetaria mide el tamaño de la operación en el mercado abierto. El
dinero incrementa inicialmente conforme a la compra de los bonos.
El tipo de cambio fijo
Tomando en cuenta un régimen cambiario fijo, E no puede variar. El banco central
tratara de vender las reservas de moneda extranjera para evitar la depreciación de E. Pero si
M es mayor que el nivel tenia antes de la operación de mercado abierto y habiendo un
exceso de oferta monetaria, el banco no tiene otra opción que vender las reservas hasta que
M este en el mismo nivel del que partió. Es así que, el banco central hizo la compra de
mercado abierto con el fin de aumentar la oferta monetaria. Pero, el banco pierde las
reservas equivalentes al monto exacto original de la oferta monetaria:

Se obtiene la conclusión de que “en un sistema de tipo de cambio fijo, con libre
movilidad del capital, el banco central no puede afectar la cantidad de dinero”.
Tipo de cambio flexible
Cuando se produce un exceso de oferta de dinero (impresión de billetes) tiende a
llevar consigo un aumento de la demanda de la moneda extranjera; en el tipo de cambio
flexible, el banco no interviene para evitar eso. La depreciación puede ser maligno para una
economía, ya que, se incrementan los precios en el país (a la misma proporción del
fenómeno) pero en casos no extremos, la depreciación trae consigo una etapa de
“asimilación” donde el aumento de precios corrige el exceso de oferta de dinero y la
cantidad de dinero real. El dinero y los precios aumentan al mismo ritmo.
Efectos de una devaluación
La devaluación actúa como un impuesto. Suponiendo que el equilibrio es igual a
M=EP*Q/V(i*) y que E incrementa de un momento a otro, E provocaría un aumento en los
precios a la mima tasa. Esto desencadenaría una serie de efectos como que, el exceso de
demanda de dinero mantiene constantes los valores de P*, Q y V(i*), el incremento de E
afecta a la demanda incrementándola, pero, la oferta se mantiene inerte ante este cambio.
Después de aquello, la población intenta vender B y B* con el fin de trasladar su
riqueza a M. Al hacerlo en B no hay efectos ya que esta fija en i=i* pero, si es en B* se
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produce la apreciación de la moneda nacional, debido a la adquisición de la moneda
extranjera.
Al final de esta cadena de sucesos resulta que el Banco Central gana reservas, es
decir que acumula un superávit en la balanza de pagos y al vender B* el sector privado
reduce sus activos extranjeros en reserva. Con esto, el Banco Central se ha enriquecido,
pero, por el contrario, sector privado se ha empobrecido.
Productos comerciables y no comerciables
A pesar de lo que se ha visto desde el primer capítulo, existe productos que no se
pueden comercializar al menos, no internacionalmente y, despegándonos al ejemplo del
corte de cabello proporcionado en esta sección; actualmente los productos que no son
comercializables incluyen diamantes, tomates, dióxido de carbono, limones, huevos,
patatas, electricidad y agua. Las razones por las cuales se les considera como no
comerciables es que el país no produce un excedente de dicho producto, es decir, que no
tiene lo suficiente para exportar, también se incluye la logística, hay productos que son muy
costosos de trasportar o no es posible hacerlo como el agua o la electricidad.
El tipo de cambio real
Al exponerse los anteriores ejemplos de los productos comerciables y no
comerciables, estos en su conjunto se pueden agrupar de tal forma por un concepto llamado
paridad de poder de compra o PPC. Con lo anterior, nos referimos a aquello que influye en
el tipo de cambio real o R, esta se define como la medida de la competitividad del país en
los mercados internacionales en general o en términos mas sencillos, mide la atracción de
las exportaciones de un país a comparación con otro. Se representa de la siguiente forma:
R=EP*/P.
En él, pueden pasar dos escenarios; si R aumenta los productos se encarecen con
respecto de los productos internos, esto se le llama como depreciación. En el segundo
escenario, cuando R baja se produce una apreciación.
Índice Big Mac
A complementación de la información anterior, El índice Big Mac se define como
un índice económico creado en 1986 que trata de medir el poder adquisitivo entre dos
divisas diferentes para entender hasta qué punto afectan los tipos de cambio en el coste de
diferentes bienes y servicios en diversos países. Su nombre se inspira en una hamburguesa
de McDonald’s. Es así que, para calcular el poder adquisitivo se necesita el precio de la Big
Mac (preferentemente en la moneda del país) por el precio de la misma hamburguesa, pero
en otro país (en su propia moneda), el resultado se deberá comparar con el tipo de cambio
de las dos monedas. Si sale que es menor el tipo de cambio eso quiere decir que la primera
moneda esta infravalorada, en caso contrario, si es mayor se dice que esta sobrevalorada.