GABINETE FINANCIERO – FIN 750

CAPÍTULO 4

RAZONES FINANCIERAS
"La mayoría de las vidas de las personas están determinadas por sus opiniones, en vez de los
hechos. Para que la vida de una persona cambie, primero necesitan cambiar sus opiniones... y
luego considerar los hechos".
ANONIMO
OBJETIVOS DE APRENDIZAJE

 Entender a los ratios como parte esencial del Análisis Económico Financiero constituyen una
herramienta vital para la toma de decisiones.
 Comprender y saber diversas clasificaciones de razones financieras.
 Comprender en la plenitud la aplicabilidad de análisis, interpretación y conclusión sobre el uso de
los cuatro grupos de indicadores.
 Conocer las limitantes que se tienen en su análisis.

En el proceso de realizar un análisis financiero, se espera responder preguntas que son

importantes para la toma de decisiones como ser: ¿Tendrá capacidad suficiente para
pagar el capital y los intereses del préstamo?, ¿el cobro de clientes se realiza en el plazo
establecido?, ¿La política de ventas es adecuada?, ¿Durante este ejercicio se obtendrán
los recursos necesarios para afrontar los gastos y las obligaciones?, ¿El nivel de ventas
es razonable según los recursos utilizados?

Para ello debe realizarse un análisis por medio de las razones o índices financieros, que
son cocientes entre magnitudes que tienen cierta relación y se utilizan para evaluar y
ponderar el desempeño operativo de la empresa.

Los ratios como parte esencial del Análisis Económico Financiero constituyen una
herramienta vital para la toma de decisiones, facilitan el análisis, pero nunca sustituyen
un buen juicio analítico. Los ratios o razones financieras permiten relacionar elementos
que por sí solos no son capaces de reflejar la información que se puede obtener una vez
que se vinculan con otros elementos, bien del propio estado contable o de otros estados
que guarden relación entre sí, ya sea de forma directa o indirecta, mostrando así el
desenvolvimiento de determinada actividad.

Los ratios se emplean para analizar el contenido de los Estados Financieros y son de gran
utilidad para indicar:
 Puntos débiles de una empresa.
 Problemas y anomalías.

CARERRA DE CONTABILIDAD Y FINANZAS – UATF 1

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 En ciertos casos como base para formular un juicio personal.

Existen diversas clasificaciones de razones financieras, pero la siguiente es la más
común:
 Índices de liquidez
 Índices de actividad
 Índices de endeudamiento o apalancamiento
 Índices de rentabilidad

El análisis de cada uno de estos índices ofrece información muy importante al momento
de tomar decisiones importantes en la empresa.

4.1 RAZONES DE LIQUIDEZ

Los índices de liquidez muestran la capacidad que tiene una empresa en generar sus
propios recursos (Capital de trabajo), así como la capacidad de cumplir con sus
obligaciones a corto plazo. Miden la capacidad de la empresa para hacerle frente a sus
obligaciones a corto plazo, ellas se refieren al monto y composición del pasivo circulante
y su relación con el activo circulante, que es la fuente de recursos que la empresa posee
para satisfacer sus obligaciones contraídas más urgentes.

Una buena imagen y posición frente a los intermediarios financieros, requiere: mantener
un nivel de capital de trabajo suficiente para llevar a cabo las operaciones que sean
necesarias para generar un excedente que permita a la empresa continuar normalmente
con su actividad y que produzca el dinero suficiente para cancelar las necesidades de
los gastos financieros que le demande su estructura de endeudamiento en el corto plazo.

Los índices son los siguientes:

a) Razón circulante o razón corriente, Determina la posibilidad que tiene una entidad de
hacer frente a sus pagos a corto plazo, indicando la capacidad de la misma para
cubrir sus obligaciones a corto plazo a partir de sus activos corrientes, los que la
empresa espera que se conviertan en efectivo en un período más o menos corto.

Se puede interpretar que como a mayor razón, mejor posición de liquidez, aunque
podría representar poco endeudamiento a corto plazo o exceso de activos
circulantes. Su fórmula es la siguiente:

𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒
𝑅𝑎𝑧𝑜𝑛 𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒 =
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒

b) Prueba Acida, Es aquel indicador que al descartar del activo corriente cuentas que
no son fácilmente realizables, proporciona una medida más exigente de la capacidad
de pago de una empresa en el corto plazo. Es algo más severa que la anterior y es
calculada restando el inventario del activo corriente y dividiendo esta diferencia
entre el pasivo corriente. Los inventarios son excluidos del análisis porque son los
activos menos líquidos y los más sujetos a pérdidas en caso de quiebra.

CARERRA DE CONTABILIDAD Y FINANZAS – UATF 2

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Indica la capacidad de pago de una entidad, descontándose las partidas menos

líquidas del activo circulante, es decir, los inventarios.

Se puede interpretar como a mayor razón mayor liquidez, aunque también puede
representar como posible dinero ocioso en la empresa. Su fórmula es la siguiente:

𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒 − 𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜𝑠

𝑃𝑟𝑢𝑒𝑏𝑎 𝐴𝑐𝑖𝑑𝑎 =
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒

c) Prueba defensiva, Permite medir la capacidad efectiva de la empresa en el corto

plazo; considera únicamente los activos mantenidos en Caja-Bancos y los valores
negociables, descartando la influencia de la variable tiempo y la incertidumbre de
los precios de las demás cuentas del activo corriente. Indica la capacidad de la
empresa para operar con sus activos más líquidos, sin recurrir a sus flujos de venta.

Se puede interpretar como a una razón positiva excelente posición de liquidez o

también exceso de efectivo. Su fórmula corresponde a la siguiente:

𝐷𝑖𝑠𝑝𝑜𝑛𝑖𝑏𝑙𝑒
𝑃𝑟𝑢𝑒𝑏𝑎 𝐷𝑒𝑓𝑒𝑛𝑠𝑖𝑣𝑎 =
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒

d) Capital Neto de Trabajo, Se define como los fondos o recursos con que opera una
empresa a corto plazo, después de cubrir las deudas y obligaciones que vencen en
ese corto plazo, es decir, expresa los medios financieros que posee una entidad para
pagar las obligaciones (deudas) a corto plazo; este ratio siempre debe ser positivo,
pues al no conocerse cuándo la empresa tendrá ingresos y con ello respaldar las
operaciones más urgentes, siempre sus activos circulantes deben ser mayores que
sus pasivos circulantes.

El Capital de Trabajo, es lo que le queda a la firma después de pagar sus deudas

inmediatas, es la diferencia entre los Activos Corrientes menos Pasivos Corrientes;
algo así como el dinero que le queda para poder operar en el día a día.

Se puede interpretar como a una razón positiva saludable posición de disponibilidad

de recursos para invertirlos, cuando es negativo podría presentar poca
disponibilidad para realizar inversiones y alto riesgo por endeudamiento. Su fórmula
es:

𝐶𝑁𝑇 = 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒 − 𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒

4.2 RAZONES DE ACTIVIDAD

Muestran el manejo eficiente de los recursos de una empresa, desde el punto de vista
de la inversión como de operación, los cuales expresan la eficiencia de la gestión de la
administración con respecto a sus fondos, en lo referente a las cobranzas, a los pagos y
a las ventas.

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a) Periodo promedio de cobro, Miden la frecuencia de recuperación de las cuentas por

cobrar. El propósito de este ratio es medir el plazo promedio de créditos otorgados
a los clientes y, evaluar la política de crédito y cobranza. El saldo en cuentas por
cobrar no debe superar el volumen de ventas. Cuando este saldo es mayor que las
ventas se produce la inmovilización total de fondos en cuentas por cobrar, restando
a la empresa, capacidad de pago y pérdida de poder adquisitivo.

Es deseable que el saldo de cuentas por cobrar rote razonablemente, de tal manera
que no implique costos financieros muy altos y que permita utilizar el crédito como
estrategia de ventas.

Se puede interpretar como a menor razón mayor eficiencia en la administración de

las políticas de cuentas por cobrar.

(𝐶𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟 𝑝𝑟𝑜𝑚) ∗ 360

𝑃𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜 𝑝𝑟𝑜𝑚. 𝑑𝑒 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑜 =
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠

b) Rotación de Inventarios, Cuantifica el tiempo que demora la inversión en inventarios

hasta convertirse en efectivo y permite saber el número de veces que esta inversión
va al mercado, en un año y cuántas veces se repone. Mide las veces en que el
inventario se vende o renueva en el periodo. Dice con qué eficiencia se han
consumido los inventarios, se puede analizarla rotación de los inventarios de
materias primas, producción en proceso y productos terminados.

A mayor razón más eficiencia en la administración de inventarios, aunque también

puede representar bajo nivel de inventarios que puede ocasionar pérdidas en ventas.
Además expresa las veces que se han consumido los inventarios en el periodo, es
decir que una rotación lenta provocaría gastos de almacenaje, productos ociosos en
los almacenes así como gastos innecesarios en compras.

( 𝐼𝑛𝑣𝑒𝑚𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜𝑠 𝑝𝑟𝑜𝑚. ) ∗ 360

𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜𝑠 =
𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠

c) Periodo promedio de pago a proveedores, Este es otro indicador que permite obtener
indicios del comportamiento del capital de trabajo. Mide específicamente el número de
días que la firma, tarda en pagar los créditos que los proveedores le han otorgado.

Una práctica usual es buscar que el número de días de pago sea mayor, aunque debe
tenerse cuidado de no afectar su imagen de «buena paga» con sus proveedores de
materia prima. En épocas inflacionarias debe descargarse parte de la pérdida de poder
adquisitivo del dinero en los proveedores, comprándoles a crédito.

A menores días mayor eficiencia en la administración de pago, si representa muchos

días puede obstaculizar los futuros créditos. Reflejan cada cuántos días realizan los
pagos a los proveedores, es decir, son canceladas las deudas a corto plazo.

CARERRA DE CONTABILIDAD Y FINANZAS – UATF 4

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Se debe considerar que este dato no puede ser menor al periodo promedio de cobro,
ya que esto indicaría que debemos pagar nuestras deudas, antes de cobrar el
efectivo que nos salda de las cuentas por cobrar. Esto indicaría una situación de
iliquidez. Su fórmula es la siguiente:

(𝐶𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑝𝑎𝑔𝑎𝑟 𝑝𝑟𝑜𝑚) ∗ 360

𝑃𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜 𝑝𝑟𝑜𝑚. 𝑑𝑒 𝑝𝑎𝑔𝑜 𝑎 𝑝𝑟𝑜𝑣𝑒𝑒𝑑𝑜𝑟𝑒𝑠 =
𝐶𝑜𝑚𝑝𝑟𝑎𝑠 𝑎 𝑝𝑟𝑜𝑣𝑒𝑒𝑑𝑜𝑟𝑒𝑠

d) Rotación de Caja y Bancos; Rotación de disponibilidades, Dan una idea sobre la

magnitud de la caja y bancos para cubrir días de venta; mide el número de días que
la empresa puede cubrir días de venta. Pues la caja representa el activo más líquido
que poseen las empresas, por medio del cual se pueden cubrir las erogaciones
imprevistas y reducir de esta forma el riesgo de una crisis de liquidez.

𝐷𝑖𝑠𝑝𝑜𝑛𝑖𝑏𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑𝑒𝑠 ∗ 360
𝐷𝑖𝑠𝑝𝑜𝑛𝑖𝑏𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑𝑒𝑠 =
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠

e) Rotación de Activos Totales, Ratio que tiene por objeto medir la actividad en ventas
de la firma. O sea, cuántas veces la empresa puede colocar entre sus clientes un valor
igual a la inversión realizada, es un índice financiero que le dice a la empresa que tan
eficiente es en la administración y gestión de sus activos. No está demás conocer el
nivel de rotación de los activos, puesto que de su nivel se pueden identificar falencias
e implementar mejoras que conduzcan a maximizar la utilización de los recursos de
la empresa.

La rotación de activos se da en días, es decir que la rotación de los activos está

diciendo cada cuantos días los activos de la empresa se están convirtiendo en
efectivo. Su fórmula es:

𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝐴𝑐𝑡. 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠 =
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠

f) Rotación de Activos Fijos, al igual que el anterior mide la eficiencia de la

administración y gestión de activos; con el agregado que mide la capacidad de la
empresa de utilizar el capital en activos fijos. Mide la actividad de ventas de la
empresa. Dice, cuántas veces se puede colocar entre los clientes un valor igual a la
inversión realizada en activo fijo.

Es una forma de saber que la inversión realizada en activos, es realmente adecuada,

al mismo tiempo si se aprovecha el nivel productivo de los activos fijos, ya que estos
son generadores de riqueza.

𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝐴𝑐𝑡. 𝐹𝑖𝑗𝑜𝑠 =
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝐹𝑖𝑗𝑜𝑠

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4.3 RAZONES DE ENDEUDAMIENTO Y APALANCAMIENTO

Estos ratios, muestran la cantidad de recursos que son obtenidos de terceros para el
negocio. Expresan el respaldo que posee la empresa frente a sus deudas totales. Dan
una idea de la autonomía financiera de la misma. Combinan las deudas de corto y largo
plazo.

Permiten conocer qué tan estable o consolidada es la empresa en términos de la

composición de los pasivos y su peso relativo con el capital y el patrimonio. Miden
también el riesgo que corre quién ofrece financiación adicional a una empresa y
determinan igualmente, quién ha aportado los fondos invertidos en los activos. Muestra
el porcentaje de fondos totales aportados por el dueño(s) o los acreedores ya sea a corto
o mediano plazo.

Para la entidad financiera, lo importante es establecer estándares con los cuales pueda
medir el endeudamiento y poder hablar entonces, de un alto o bajo porcentaje. El
analista debe tener claro que el endeudamiento es un problema de flujo de efectivo y
que el riesgo de endeudarse consiste en la habilidad que tenga o no la administración
de la empresa para generar los fondos necesarios y suficientes para pagar las deudas a
medida que se van venciendo.

También conocidos como ratios de solvencia. Muestran la capacidad de la empresa en

cumplir con el total de sus obligaciones, también demuestra la forma como están
financiados los activos de la empresa.

Estos índices se utilizan para diagnosticar sobre la cantidad y calidad de la deuda que
tiene la empresa, así como para comprobar hasta qué punto se obtiene el beneficio
suficiente para soportar la carga financiera correspondiente, este ratio evalúa el nivel de
deuda que tiene la empresa.

a) Estructura de Capital, Es el cociente que muestra el grado de endeudamiento con

relación al patrimonio; una empresa se puede financiar con recursos propios
(Capital), o con recursos pedidos en préstamo (Pasivos), y la proporción entre estas
dos cantidades se conoce como estructura de capital.

En otras palabras, la estructura de capital es la mezcla específica de deuda a largo

plazo y el capital que la empresa utiliza para financiar sus operaciones.

𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙
𝐸𝑠𝑡𝑟𝑢𝑐𝑡𝑢𝑟𝑎 𝑑𝑒 𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 =
𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜

b) Razón Endeudamiento, Representa el porcentaje de fondos de participación de los

acreedores, ya sea en el corto o largo plazo, en los activos. En este caso, el objetivo
es medir el nivel global de endeudamiento o proporción de fondos aportados por los

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acreedores; mide la intensidad de la deuda con relación a sus fondos, es decir, el

porcentaje de fondos totales proporcionado por los acreedores.

Si se tiene un alto índice demuestra que la empresa muestra un alto grado de

dependencia financiera con acreedores. Eso indica que la mayor parte de sus activos
son financiados con capital ajeno.

𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙
𝑅𝑎𝑧𝑜𝑛 𝑒𝑛𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 =
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙

c) Cobertura de Gastos Financieros, mide el grado en que pueden disminuirlos

beneficios de la empresa manteniendo su capacidad para atender los vencimientos
de la deuda, tanto en intereses como en amortización.

En este caso lo ideal es que la empresa sea capaz de absorber varias veces los
intereses de su deuda pues en caso contrario lo habitual es que los acreedores
ejecuten los activos puestos en garantía que normalmente formarán parte de la
infraestructura de la empresa poniendo en riesgo su continuidad.

𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑𝑒𝑠 𝑎𝑛𝑡𝑒𝑠 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠𝑒𝑠

𝐶𝑜𝑏𝑒𝑟𝑡𝑢𝑟𝑎 𝑑𝑒 𝐺𝑎𝑠𝑡𝑜𝑠 𝐹𝑖𝑛. =
𝐺𝑎𝑠𝑡𝑜𝑠 𝐹𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑒𝑟𝑜𝑠

d) Cobertura de gastos fijos, Este ratio permite visualizar la capacidad de

supervivencia, endeudamiento y también medir la capacidad de la empresa para
asumir su carga de costos fijos. Para calcularlo dividimos el margen bruto por los
gastos fijos. El margen bruto es la única posibilidad que tiene la compañía para
responder por sus costos fijos y por cualquier gasto adicional, como por ejemplo, los
financieros.

Mide el grado de capacidad de la empresa manteniendo su capacidad para cubrir

los gastos fijos de la misma.
Al igual que el ratio anterior lo ideal es que sea capaz de absorber varias veces los
gastos fijos sin poner en riesgo su continuidad ni el desarrollo de las operaciones
diarias de la empresa.

𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝐵𝑟𝑢𝑡𝑎
𝐶𝑜𝑏𝑒𝑟𝑡𝑢𝑟𝑎 𝑑𝑒 𝐺𝑎𝑠𝑡𝑜𝑠 𝐹𝑖𝑗𝑜𝑠 =
𝐺𝑎𝑠𝑡𝑜𝑠 𝐹𝑖𝑗𝑜𝑠

4.4 RAZONES DE RENTABILIDAD

Miden la capacidad de generación de utilidad por parte de la empresa. Tienen por
objetivo apreciar el resultado neto obtenido a partir de ciertas decisiones y políticas en
la administración de los fondos de la empresa. Evalúan los resultados económicos de la
actividad empresarial.
Expresan el rendimiento de la empresa en relación con sus ventas, activos o capital. Es
importante conocer estas cifras, ya que la empresa necesita producir utilidad para poder

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existir. Relacionan directamente la capacidad de generar fondos en operaciones de

corto plazo.

Indicadores negativos expresan la etapa de des acumulación que la empresa está

atravesando y que afectará toda su estructura al exigir mayores costos financieros o un
mayor esfuerzo de los dueños, para mantener el negocio.

Los ratios de rentabilidad presentan el grado de generación de utilidades tanto como

para los accionistas como para la propia empresa. Por tanto, analizan el margen de
contribución neto de las operaciones empresariales, incluyendo en el la capacidad de
la gestión de los administradores de la empresa, evaluando la eficiencia administrativa.
Se expresan en forma porcentual, y se espera que sea positivo o igual a las expectativas
de los gerentes y socios (costo de oportunidad o costo financiero), pues el ratio debe ser
mayor a la tasa pasiva.

a) Rendimiento sobre el capital, denominado también ROE, es un indicador financiero

de rentabilidad que permite conocer el rendimiento que genera la empresa por cada
unidad monetaria invertida en capital de la empresa. También permite analizar la
eficiencia de la empresa en generar ingresos a sus accionistas, o a los dueños de la
empresa; o también cuán rentable es la empresa.

𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑁𝑒𝑡𝑎
𝑅𝑂𝐸 =
𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑐𝑜𝑛𝑡𝑎𝑏𝑙𝑒 𝑜 𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜

b) Margen de utilidad bruta, es una medida financiera utilizado para determinar la salud
financiera de una empresa. Indica el porcentaje de los fondos que quedan después
de la eliminación del costo de los productos vendidos a partir de las cifras de
ingresos.

Cuanto mayor sea el porcentaje de utilidad mayor posibilidad de realizar nuevas

inversiones con los fondos obtenidos.

𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝐵𝑟𝑢𝑡𝑎
𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝑑𝑒 𝑢𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑏𝑟𝑢𝑡𝑎 =
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠

c) Rendimiento sobre inversión, denominado también ROI, mide el retorno por sobre
toda la inversión realizada de la ganancia obtenida. Es una útil medida de
rentabilidad para la toma de decisiones, ya que el inversor puede comparar
diferentes inversiones una con otra, y hacer la elección de la más rentable.

𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑁𝑒𝑡𝑎
𝑅𝑂𝐼 =
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙

d) Utilidad activos, Este ratio indica la eficiencia en el uso de los activos de una empresa;
mide la eficiencia en el uso de activos de una empresa,

CARERRA DE CONTABILIDAD Y FINANZAS – UATF 8

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𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑎𝑛𝑡𝑒𝑠 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠𝑒𝑠 𝑒 𝑖𝑚𝑝𝑢𝑒𝑠𝑡𝑜𝑠
𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 =
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙

e) Utilidad ventas, Este ratio expresa la utilidad obtenida por la empresa, por cada UM
de ventas; mide la utilidad obtenida por la empresa por cada unidad monetaria de
ventas.

𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑎𝑛𝑡𝑒𝑠 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠𝑒𝑠 𝑒 𝑖𝑚𝑝𝑢𝑒𝑠𝑡𝑜𝑠

𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑒𝑛 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 =
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠

f) Margen bruto, Este ratio relaciona las ventas menos el costo de ventas con las ventas.
Indica la cantidad que se obtiene de utilidad por cada UM de ventas, después de que
la empresa ha cubierto el costo de los bienes que produce y/o vende. Además este
índice permite conocer la rentabilidad de las ventas frente al costo de ventas y la
capacidad de la empresa para cubrir gastos operativos y generar utilidades antes de
deducciones de impuestos.

En el caso de las empresas industriales el costo de ventas corresponde al costo de

producción más el de inventarios de productos terminados; por consiguiente, el
método que se utilice para valorar los diferentes inventarios (materias primas,
productos en proceso y productos terminados), puede incidir significativamente
sobre el costo de ventas y, por lo tanto, sobre el margen bruto

𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 − 𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠

𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 =
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠

4.5. LIMITACIONES DE LOS RATIOS

No obstante la ventaja que nos proporcionan los ratios, estos tienen una serie de
limitaciones, como son:

 Dificultades para comparar varias empresas, por las diferencias existentes en

los métodos contables de valorización de inventarios, cuentas por cobrar y
activo fijo.
 Comparan la utilidad en evaluación con una suma que contiene esa misma
utilidad. Por ejemplo, al calcular el rendimiento sobre el patrimonio dividimos la
utilidad del año por el patrimonio del final del mismo año, que ya contiene la
utilidad obtenida ese periodo como utilidad por repartir.
 Ante esto es preferible calcular estos indicadores con el patrimonio o los activos
del año anterior.
 Siempre están referidos al pasado y no son sino meramente indicativos de lo que
podrá suceder.
 Son fáciles de manejar para presentar una mejor situación de la empresa.
 Son estáticos y miden niveles de quiebra de una empresa.

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Todos estos ratios son los que la mayoría de empresas usan habitualmente. ¿Por qué?
Porque con ellos pueden analizar el comportamiento económico y financiero del
negocio, simplificar la toma de decisiones y mejorar su gestión.

Los ratios financieros son estados financieros muy importantes para la evaluación de
fortalezas y debilidades de una empresa. Permite analizar el estado de liquidez que tiene
una empresa, el nivel de apalancamiento o endeudamiento a corto- Largo plazo, y su
nivel de rentabilidad.

Los ratios financieros son indicadores que guían a los gerentes hacia una buena
dirección de la empresa, les proporciona sus objetivos y sus estándares.- Ayuda a los
gerentes a orientarlos hacia las estrategias a largo plazo más beneficiosos, además a la
toma de decisiones efectivas a corto plazo.

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