Curso : Finanzas 2

ARRENDAMIENTOS VS ENDEUDAMIENTO

CASO: CEMENTOS PACASMAYO

Cementos Pacasmayo SAA (CPSAA) es la única productora de cemento en el norte del país, lo cual le
permite mantener una posición de liderazgo en dicha región, atendiendo prácticamente a la totalidad de dicho
mercado. CPSAA cubre la demanda en la zona norte del país, teniendo significativa presencia en los
departamentos de Tumbes, Piura, Lambayeque, La Libertad, Cajamarca y Ancash.

El crecimiento de la industria de la construcción ha llevado a la decisión de construir una nueva planta de

cemento en la ciudad de Piura, parte de la inversión es en maquinaria cuya inversión asciende a 200,000
miles de soles (no incluye IGV). Se le presentan tres alternativas de financiamiento: i) Préstamo de largo
plazo con garantía de activos; ii) Arrendamiento Financiero (leasing); y iii) Arrendamiento Operativo
(renting). Legalmente las maquinarias se deprecian en 10 años. La empresa tiene un COK del 15%, y paga
una tasa de impuesto a la renta más participación de 37%

Alternativa 1: Préstamo
Monto a financiar
Gastos iniciales
Plazo de financiamiento
Sistema de amortización
TEA
Depósito bancario (en garantía)
: 160,000 miles soles
: 1,500 miles de soles + IGV
: 5 años
: Cuotas semestrales vencidas iguales
: 7.5%
: Equivalente a una cuota, desde el inicio de la operación. Se
devuelve al término del contrato de préstamo. Gana una TES del
1.5% que el banco paga a fin de cada semestre.

Alternativa 2: Leasing
Monto a financiar
Gastos Notariales y otros
Plazo de financiamiento
Sistema de Amortización
Monto de la cuota
Opción de compra
: 160,000 miles de soles
: 500 miles de soles + IGV
: 3 años
: Cuotas trimestrales adelantadas
: 17,000 miles de soles + IGV
: 20,000 miles de soles + IGV (se ejerce al final del tercer año)

Alternativa 3: Renting
Gastos iniciales : 600 miles de soles + IGV
Plazo de contrato : 5 años
Forma de Pago : Cuotas trimestrales adelantadas
Monto de la cuota : 10,000 miles de soles + IGV
Depósito en Garantía : 40,000 miles de soles, que se recuperan en alícuotas partes durante
la vigencia del contrato.
Precio de venta de los activos : Al final del 5° año se estima que se puede vender a 120,000 miles
de soles más IGV.

Preguntas:
a) ¿Cuál es la mejor opción entre el préstamo y el leasing?
b) ¿Cuál es la mejor opción entre el préstamo y el renting?