Harley-Davidson Inc (HOG US)

Millones de USD 31-Dec-12 31-Dec-13 31-Dec-14 31-Dec-15

Activo total
+ Efectivo, equivalentes y STI 1,204 1,166 964 767
+ Efectivo y equivalentes 1,068 1,067 907 722
+ Inversiones a corto plazo 136 99 57 45
+ Cuentas y notas por cobrar 1,973 2,035 2,164 2,301
+ Cuentas por cobrar, neto 230 261 248 247
+ Notas por cobrar, netas 1,743 1,774 1,917 2,054
+ Inventarios 394 425 449 586
+ Mat primas 0 0 0 0
+ Trabajo en proceso 0 0 0 0
+ Bienes de consumo 206 205 230 328
+ Otro inventario 188 219 219 258
+ Otros activos a CP 481 364 371 324
+ Activos derivados y de cobertura 0 2 32 16
+ Activos de impuestos diferidos 111 104 90 103
+ Activos varios a CP 369 258 249 205
Activos totales actuales 4,051 3,989 3,948 3,978
+ Propiedad, planta y equipo; neto 816 843 883 942
+ Propiedad, planta y equipo 2,685 2,803 2,996 3,174
- Depreciación acumulada 1,869 1,961 2,113 2,231
+ Inversiones y cuentas por cobrar a LP 4,039 4,226 4,516 4,815
+ Cuentas por cobrar LP 4,039 4,226 4,516 4,815
+ Otros activos a LP 266 348 181 238
+ Activos intangibles totales 30 31 28 71
+ Fondo de comercio 30 31 28 54
+ Otros activos intangibles 0 0 0 17
+ Activos de impuestos diferidos 172 3 78 100
+ Activos de derivados y de cobertura 0 0 0 0
+ Costes de pensiones prepagados — 245 0 0
+ Activos varios a LP 64 69 75 67
Activos totales no corrientes 5,120 5,416 5,580 5,995
Activos totales 9,171 9,405 9,528 9,973

Pasivo y capital social

+ Cuentas por pagar y devengos 763 663 646 707
+ Cuentas por pagar 257 240 197 236
 + Impuestos incurridos 20 22 28 19
+ Interés y dividendos por pagar 0— 0 34
+ Otras cuentas por pagar y en devengo 486 401 421 419
+ Deuda CP 732 1,843 1,743 2,040
+ Préstamos CP 295 666 732 1,201
+ ST Lease Liabilities 0 0 0 0
+ Arrendamientos de finanzas a CP 0 0 0 0
+ Arrendamientos de operación a CP — — — —
+ Porción corriente de deuda a LP 437 1,176 1,011 838
+ Otros pasivos a corto plazo 8 4 0 0
+ Ingreso diferido 0 0 0 0
+ Derivados y cobertura 8 4 0 0
+ Pasivos varios a CP 0 0 0 0
Pasivos totales corrientes 1,503 2,510 2,389 2,747
+ Deuda LP 4,371 3,417 3,762 4,833
+ Préstamos a largo plazo 4,371 3,417 3,762 4,833
+ LT Lease Liabilities 0 0 0 0
+ Arrendamientos de finanzas a LP 0 0 0 0
+ Arrendamientos de operación a LP — — — —
+ Otros pasivos a LP 740 469 468 554
+ Pasivos acum 0 0 0 0
+ Pasivos de pensiones 608 253 279 359
+ Ingreso diferido 0 0 0 0
+ Pasivo de impuesto diferido — 50 0 0
+ Derivados y cobertura 0 0 0 0
+ Pasivos varios a LP 131 167 189 195
Pasivos totales no corrientes 5,110 3,886 4,230 5,386
Pasivos totales 6,613 6,396 6,619 8,133
+ Acciones preferentes y capital híbrido 0 0 0 0
+ Capital en acciones y APIC 1,070 1,179 1,269 1,332
+ Capital común 3 3 3 3
+ Capital adicional pagado 1,066 1,175 1,265 1,329
- Acciones de Tesorería 5,211 5,689 6,304 7,839
+ Beneficios retenidos 7,306 7,853 8,459 8,962
+ Otro capital 608 333 515 615
Capital antes de interés minoritario 2,558 3,010 2,909 1,840
+ Participación minoritaria/no dominante 0 0 0 0
Patrimonio total 2,558 3,010 2,909 1,840
Pasivo y capital totales 9,171 9,405 9,528 9,973

Referencia
Norma de contabilidad US GAAP US GAAP US GAAP US GAAP
Acciones en circulación: 226 220 212 185
Núm de acciones de Tesorería 115 123 132 160
Obligaciones de pensión 608 253 279 359
Arriendos futuros mínimos de operaciones 53 59 55 56
Arrend capital - Total 0 0 0 0
Opciones dadas en el periodo 1 1 0 1
Opciones en circulación al fin del periodo 5 3 3 3
Deuda neta 3,899 4,094 4,541 6,105
Deuda neta a capital 152 136 156 332
Ratio de capital ordinario tangible 28 32 30 18
Ratio corriente 3 2 2 1
Ciclo de conversión de efectivo 145 140 144 167
Número de empleados 6,400 6,400 6,500 6,300

Fuente: Bloomberg
OG US) - Estandarizado
31-Dec-16 31-Dec-17 31-Dec-18 31-Dec-19 31-Dec-20 31-Dec-21

766 688 1,214 834 3,257 1,875

760 688 1,204 834 3,257 1,875
6 0 10 0 0 0
2,361 2,436 2,521 2,532 1,653 1,648
285 330 307 259 143 182
2,076 2,106 2,214 2,273 1,510 1,466
500 538 556 604 524 713
— 0 0 0 0 0
— 0 0 0 0 0
285 290 302 280 281 346
215 249 255 323 242 367
227 223 194 234 412 315
29 1 15 12 139 50
0— — — — —
198 222 179 222 274 265
3,854 3,885 4,484 4,203 5,845 4,550
982 968 904 909 789 734
3,262 3,285 3,236 3,154 3,069 3,005
2,280 2,318 2,332 2,245 2,280 2,271
4,759 4,859 5,008 5,102 4,934 5,106
4,759 4,859 5,008 5,102 4,934 5,106
296 261 270 315 443 661
64 63 61 75 76 71
53 56 55 64 66 63
11 7 6 11 10 8
168 109 142 101 159 83
0 0 0 0 0 0
0 20 0 56 96 386
64 69 67 83 113 121
6,036 6,088 6,181 6,325 6,165 6,501
9,890 9,973 10,666 10,528 12,011 11,051

722 736 881 854 806 958

235 228 285 294 291 375
 26 26 43 30 24 34
43 40 48 49 66 54
418 442 505 481 425 495
2,141 2,401 2,712 2,339 3,071 2,311
1,056 1,274 1,136 572 1,014 751
0 0 0 19 17 17
0 0 0— — —
— — — 19 17 17
1,085 1,127 1,576 1,748 2,040 1,543
0 21 5 4 105 74
0 0 0 0 0 0
0 21 5 4 25 1
0 0 0 0 80 72
2,863 3,158 3,598 3,197 3,982 3,343
4,667 4,587 4,888 5,169 5,963 4,844
4,667 4,587 4,888 5,125 5,933 4,814
0 0 0 44 30 30
0 0 0— — —
— — — 44 30 30
441 383 406 358 343 311
0 0 0 0 0 0
258 173 202 129 114 95
0 0 0 0 0 0
0— — 8 9 9
0 0 0 0 0 0
183 210 204 221 220 207
5,108 4,970 5,294 5,527 6,306 5,155
7,970 8,128 8,892 8,724 10,288 8,498
0 0 0 0 0 0
1,384 1,425 1,461 1,493 1,509 1,549
2 2 2 2 2 2
1,382 1,423 1,460 1,491 1,508 1,547
236 688 1,065 1,346 588 597
1,338 1,608 2,008 2,194 1,285 1,842
565 500 630 537 483 241
1,920 1,844 1,774 1,804 1,723 2,553
0 0 0 0 0 0
1,920 1,844 1,774 1,804 1,723 2,553
9,890 9,973 10,666 10,528 12,011 11,051

US GAAP US GAAP US GAAP US GAAP US GAAP US GAAP

176 168 160 153 153 154
 5 13 22 30 16 16
258 173 202 129 114 95
65 62 74 68 50 49
0 0 0— — —
0— — — — 1
2 1 1 1 1 1
6,042 6,301 6,386 6,675 5,777 5,280
315 342 360 370 335 207
19 18 16 17 14 23
1 1 1 1 1 1
172 185 187 202 222 145
6,000 5,800 5,900 5,600 5,200 5,800
AÑOS ACTIVOS PASIVOS PATRIMONIO FLUJO DE CAJA UTILIDAD BRUTA

2019 10528.2 8724.2 1804 711 33.33

2020 12010.6 10287.8 1722.8 600 29.36
2021 11051.1 8497.8 2553.2 880 35.14
UTILIDAD OPERACIONAL UTILIDAD NETA EBITDA TIR VPN ROE

12.98 10 794 4.79 23.68

3.45 2 233 0.26 0.07
15.49 12 813 6.59 30.4
ROA ENDEUDAMIENTO COSTO DE LA DEUDA WACC EVA DUPONT

4 78.72 2.42 78.72 12344.8 10.51

0.01 77.03 0.04 77.03 11389.4 -3.75
5.64 67.41 4.3 67.41 11068.1 26.09
 Harley-Davidson Inc (HOG US
En Millones de USD 31-Dec-15 31-Dec-16 31-Dec-17

Ingreso 5,995 5,997 5,647

+ Ingresos de servicios y ventas 5,309 5,271 4,915
+ Ingreso financiero 687 725 732
- Coste de ingreso 3,620 3,730 3,585
+ Coste de bienes y servicios 3,356 3,420 3,272
+ Coste de financiación de beneficio 263 310 313
Beneficio bruto 2,376 2,266 2,062
+ Otros ingresos operacionales - - -
- Gastos operacionales 1,217 1,217 1,151
+ Ventas, generales y admin 1,217 1,217 1,180
+ Investigación y desarrollo - - -
+ Otro gasto operativo - - - 29
Ingreso operacional (pérdida) 1,159 1,049 912
- Ingreso (pérdida) no operacional 6 25 18
+ Gasto de intereses, neto - 594 - 599 - 602
+ Gastos de intereses 12 30 31
- Ingreso de intereses 606 628 633
+ Otras pérdidas (ing) de inversión - 7 - 5 - 4
+ (Plusvalía) pérdida del tipo de cambio - - -
+ Otro (ingreso) pérdida no op 606 628 624
Beneficios (pérdidas) antes de impuestos, ajustados 1,154 1,024 893
- Pérdida anormal 3 - 29
+ Restructura 3 — —
+ Otros elementos atípicos — — 29
Beneficios (pérdidas) antes de impuestos, GAAP 1,150 1,024 864
- Gasto de impuesto a la renta (Beneficio) 398 332 342
+ Impuesto sobre la renta actual 414 332 291
+ Impuesto sobre la renta diferido - 17 - 0 51
+ Provisión/crédito tributario — — —
Beneficios (pérdidas) de operaciones continuas 752 692 522
- Pérdidas (ganancias) extraordinarias netas - - -
+ Operaciones discontinuas - - -
+ PE y cambios contables - - -
Ingreso (pérdida) incl MI 752 692 522
- Minoritarios - - -
Beneficio neto, GAAP 752 692 522
 - Dividendos preferentes - - -
- Otros ajustes - - -
beneficio neto disponible a accionistas comunes, GAAP 752 692 522

Beneficio neto disponible a cap común, aj 754 692 594

Pérdidas atípicas netas (ganancias) 2 - 72
Pérdidas (ganancias) extraordinarias netas - - -

Acciones promedio básicas pond 202.70 179.70 172.00

BPA básicos, GAAP 3.71 3.85 3.03
Basic EPS from Cont Ops, GAAP 3.71 3.85 3.03
BPA básicos de ops cont, ajustados 4 4 3

Acciones diluidas promedio pond 203.70 180.50 172.90

BPA diluidos, GAAP 3.69 3.83 3.02
Diluted EPS from Cont Ops, GAAP 3.69 3.83 3.02
BPA diluidos de ops cont, ajustados 4 4 3

Referencia
Norma de contabilidad US GAAP US GAAP US GAAP
EBITDA 1,357 1,345 1,217
Margen EBITDA (U12M) 23 22 22
EBITA 1,162 1,143 994
EBIT 1,159.00 1,048.90 911.50
Margen bruto 39.63 37.80 36.52
Margen operacional 19.33 17.49 16.14
Margen de beneficio 13 12 11
Ventas por empleado 951,651 999,410 973,659
Dividendos por acción 1 1 1
Dividendos ordinarios totales en efectivo 249 252 251
Gasto de depreciación 195 203 222
Gasto de renta 15 14 15

Fuente: Bloomberg
HOG US) - Ajustados p/BBG
26/06/2022
31-Dec-18 31-Dec-19 31-Dec-20 31-Dec-21 (ùltimos 12 31-Dec-22 31-Dec-23
meses
5,717 5,362 4,054 5,336 5,346 4,974 5,336
4,969 4,573 3,264 4,540 4,546
748 789 790 796 800
3,652 3,575 2,864 3,461 3,592
3,352 3,230 2,436 3,243 3,283
300 345 428 218 309
2,065 1,787 1,190 1,875 1,755 1,480 1,629
- - - - -
1,222 1,091 1,051 1,048 963
1,258 1,199 1,051 1,048 989
- - - -
- 37 - 108 - - - 26
844 696 140 827 792 868 879
27 - 2 25 4 - 6
- 615 - 647 - 651 - 641 - 644
31 31 31 31 31
646 678 683 672 675
- 1 - 16 - 8 - 7 3
- - - -
643 662 684 652 634
817 698 114 823 798 865 902
130 141 130 3 28
93 32 119 3 2
37 108 11 1
687 557 - 16 819 770 865 902
155 134 - 17 169 147
189 112 27 177
- 34 22 - 44 - 8
— — — —
532 424 1 650 623 673 706
- - - - -
- - - - -
- - - - -
532 424 1 650 623
- - - - -
532 424 1 650 623 673 706
 - - - - -
- - - - -
532 424 1 650 623 673 706

630 530 97 653 645 668 701

99 107 95 3 22
- - - - -

165.70 157.10 153.20 153.70 147.20

3.21 2.70 0.01 4.23 4.13 4.53 4.81
3.21 2.70 0.01 4.23 4.13 4.53 4.81
4 3 1 4 4 5 5

166.50 157.80 153.90 155.00 147.80

3.19 2.68 0.01 4.19 4.10 4.53 4.81
3.19 2.68 0.01 4.19 4.10 4.53 4.81
4 3 1 4 4 5 5

US GAAP US GAAP US GAAP US GAAP

1,190 1,026 418 1,013 975 1,065 1,136
21 19 10 19 18 21 21
925 794 233 848 813
843.50 696.10 139.70 826.90 791.80 868.40 878.50
36.12 33.33 29.36 35.14 32.82 29.76 30.53
14.75 12.98 3.45 15.49 14.81 17.46 16.47
11 10 2 12 12 13 13
968,962 957,462 779,688 920,053
1 2 0 1 1 1 1
245 236 67 92 93
265 232 185 165 161
23 27 27 25 25
 Harley-Davidson Inc (HOG US)
En Millones de USD excepto por acción 31-Dec-13 31-Dec-14 31-Dec-15

Efectivo de actividades operacionales

+ Ingreso neto 734 845 752
+ Depreciación + amortización 253 274 198
+ Partidas no monetarias 86 74 153
+ Compensación en acciones 41 8 1
+ Impuestos al ingreso diferidos 53 -8 -17
+ Otros ajustes no en efectivo -8 73 168
+ Var en fondo de maniobra no en efectivo -96 -45 -3
+ (Inc) dec en cuentas por cobrar -37 -10 -14
+ (Aum) baja en inventarios -47 -51 -155
+ Aum (baja) de otros -12 15 166
+ Efectivo neto de ops disc 0 0 0
Efectivo de actividades operacionales 977 1,147 1,100

Efectivo de actividades de inversión

+ Cambio en fijos e intangibles -208 -232 -260
+ Desp en fijos e intangibles 0 0 0
+ Desp de activos fijos prod 0 0 0
+ Desp de activos intangibles 0 0 0
+ Adq de fijos e intangibles -208 -232 -260
+ Adq de activos fijos prod -208 -232 -260
+ Adq de activos intangibles 0 0 0
+ Cambio neto en inversiones LP -412 -555 -615
+ Dec en inversiones LP 2,832 3,013 3,137
+ Inc en inversiones LP -3,244 -3,568 -3,752
+ Efectivo neto de adq y div 0 0 -60
+ Efectivo por despojos 0 0 0
+ Efectivo para adq de subs 0 0 -60
+ Efectivo para JVs 0 0 0
+ Otras actividades de inversión 52 43 19
+ Efectivo neto de ops disc 0 0 0
Efectivo de actividades de inversión -569 -745 -916

Efectivo de actividades de financiación

+ Dividendos pagados -188 -238 -249
 + Efectivo de (pagos) deuda 160 246 1,397
+ Efectivo de (pagos) deuda CP
+ Efectivo de deuda a LP
+ Pagos de préstamos a LP
+ Efectivo (recompra) de acciones -409 -566 -1,513
+ Aumento en capital 71 49 24
+ Baja en capital -479 -616 -1,537
+ Otras actividades de financiación 43 23 11
+ Efectivo neto de ops disc 0 0 0
Efectivo de actividades de financiación -393 -536 -354

Efecto de los tipos de cambio -17 -26 -15

Cambios netos en el efectivo -2 -160 -185

Efectivo pagado por impuestos 237 439 372

Efectivo pagado en intereses 197 154 149

Referencia
EBITDA 1,407 1,555 1,354
Margen EBITDA últimos 12M 24 25 23
Efectivo neto desembolsado por adquisiciones — 0 60
Beneficio de impuesto de opciones de acciones 20 12 4
Flujo de caja libre 769 914 840
Flujo de caja libre a empresa 799 917 848
Flujo libre de caja a capital 929 1,160 2,237
Flujo libre de caja por acción 3.46 4.23 4.15
Precio a flujo de caja libre 20.04 15.59 10.95
Flujo de caja a beneficio neto 1.36 1.46

Fuente: Bloomberg
c (HOG US) - Estandarizado
06/26/2022
31-Dec-16 31-Dec-17 31-Dec-18 31-Dec-19 31-Dec-20 31-Dec-21 (Último 12
meses)

692 522 532 424 1 650 623

296 305 346 309 257 165 161
138 236 124 196 738 235 174
32 -31 25 21 3 42 39
0 51 -34 22 -44 -8 -18
106 216 133 154 779 200 153
48 -58 204 -60 182 -74 -383
-46 -18 9 45 128 -54 -63
85 -21 -31 -48 81 -208 -300
9 -19 226 -58 -27 187 -19
0 0 0 0 0 0 0
1,174 1,005 1,206 868 1,178 976 576

-256 -206 -214 -181 -131 -120 -138

0 0 0 0 0 0 0
0 0 0 0 0 0 0
0 0 0 0 0 0 0
-256 -206 -214 -181 -131 -120 -138
-256 -206 -214 -181 -131 -120 -138
0 0 0 0 0 0 0
-490 -364 -427 -348 43 -341 -431
3,175 3,228 3,326 3,500 3,540 3,902 4,030
-3,665 -3,592 -3,753 -3,847 -3,498 -4,244 -4,460
0 0 0 0 0 0 0
0 0 0 0 0 0 0
0 0 0 0 0 0 0
0 0 0 0 0 0 0
353 8 -22 21 22 2 1
0 0 0 0 0 0 0
-393 -563 -662 -508 -67 -459 -568

-252 -252 -246 -237 -68 -92 -93

 -78 156 618 -182 1,370 -1,783 1,093

-447 -454 -387 -293 -8 -12 -331

18 11 4 4 0 0 0
-465 -465 -391 -297 -8 -12 -331
44 0 0 0 80 3 -123
0 0 0 0 0 0 0
-734 -550 -15 -712 1,374 -1,885 546

-9 27 -15 -2 19 -15 -23

38 -81 514 -354 2,504 -1,384 532

357 300 149 150 31 156

186 205 208 230 246 192

1,345 1,187 1,060 885 288 1,009 947

22 21 19 17 7 19 18
0 0 0— 0 0 0
2 -63 -11 -13 -21 —
918 799 992 687 1,047 856 438
938 818 1,016 711 — 880 463
840 954 1,611 505 2,417 -928 1,531
5.11 4.64 5.99 4.37 6.83 5.56 2.87
11.42 10.96 5.70 8.50 5.37 6.77 13.96
1.70 1.93 2.27 2.05 907.47 1.50 0.49
 Harley-Davidson Inc (HOG US)
31-Dec-12 31-Dec-13 31-Dec-14 31-Dec-15
Rentabilidad
Retorno sobre el capital común 25.07 26.37 28.54 31.68
Retorno en activos 6.62 7.90 8.92 7.71
Retorno de capital: 8.27 9.59 10.16 8.88
Retorno de capital invertido 8.42 9.64 9.95 8.99

Márgenes
Margen bruto 38.35 38.62 39.18 39.63
Margen EBITDA 22.36 23.85 24.96 22.58
Margen operacional 17.92 19.55 20.57 19.28
Margen operacional gradual 63.32 48.07 38.73 - 53.75
Margen antes de impuestos 17.23 18.89 20.60 19.18
Margen ingreso antes de PE 11.18 12.44 13.56 12.55
Margen beneficio neto 11.18 12.44 13.56 12.55
Beneficio neto a margen común 11.18 12.44 13.56 12.55

Adicional
Tasa impositiva efectiva 35.11 34.13 34.19 34.60
Ratio de pago de dividendos 22.71 25.57 28.17 33.14
Tasa de crecimiento sostenible 19.38 19.63 20.50 21.18

Fuente: Bloomberg
OG US) - Estandarizado
31-Dec-16 31-Dec-17 31-Dec-18 31-Dec-19 31-Dec-20 31-Dec-21

36.82 27.72 29.38 23.68 0.07 30.40

6.97 5.25 5.15 4.00 0.01 5.64
8.17 6.16 6.10 4.79 0.26 6.59
8.17 5.98 6.05 4.40 0.30 6.31

37.80 36.52 36.12 33.33 29.36 35.14

22.43 21.02 18.54 16.51 7.09 18.91
17.49 15.62 12.48 10.36 0.24 15.43
- 47.78 - 44.47 - 41.76 63.48
17.08 15.30 12.01 10.40 - 0.39 15.35
11.54 9.24 9.30 7.90 0.03 12.18
11.54 9.24 9.30 7.90 0.03 12.18
11.54 9.24 9.30 7.90 0.03 12.18

32.40 39.60 22.60 24.00 20.66

36.45 48.13 46.14 55.61 5,192.75 14.19
23.40 14.38 15.82 10.51 - 3.75 26.09
 Harley-Davidson Inc (HOG US) -
31-Dec-12 31-Dec-13 31-Dec-14 31-Dec-15
Crec 1año
Ingreso 5.06 5.72 5.57 - 3.74
EBITDA 14.57 12.76 10.50 - 12.92
Ingreso operativo 20.51 15.35 11.03 - 9.78
Ingreso neto a común 4.14 17.64 15.07 - 10.94
BPA diluidos 6.67 20.59 18.29 - 4.90
BPA diluidos antes de PE 16.74 20.59 18.29 - 4.90
BPA diluidos antes de anormales 11.22 16.89 18.52 - 4.63
Dividendo por acción 30.53 35.48 30.95 12.73

Cuentas por cobrar - 0.32 3.12 6.36 6.32

Inventario - 5.86 7.87 5.74 30.53
Activos fijos 0.74 3.31 4.82 6.72
Activo total - 5.20 2.55 1.31 4.67
Fondo de maniobra modificado - 1.52 5.22 8.87 9.73
Fondo de maniobra 38.20 - 41.94 5.38 - 21.06
Empleados 6.67 - 1.56 - 3.08
Cuentas por pagar 0.65 - 6.83 - 17.90 19.68
Deuda a corto plazo - 61.03 151.67 - 5.39 17.02
Deuda total - 10.83 3.07 4.67 24.84
Patrimonio total 5.68 17.67 - 3.33 - 36.77
Capital - 5.93 7.94 1.76 3.54
Valor contable por acción 7.75 20.95 0.36 - 27.48

Efectivo de operaciones - 9.47 21.91 17.36 - 4.06

Gastos de capital - 0.02 10.22 11.52 11.90
Cambio neto en efectivo — 99.67 - 10,380.47 - 15.34
Flujo de caja libre - 12.04 25.52 18.94 - 8.12
Flujo de caja a la empresa - 9.30 21.12 14.15 - 3.60
Flujo de caja libre a la empresa - 11.71 24.33 14.84 - 7.53

Crec 5años
Ingreso - 1.90 - 0.19 5.43 4.29
EBITDA - 5.20 1.91 25.01 10.66
Ingreso operativo - 6.84 1.72 45.55 15.57
Ingreso neto a común - 7.75 2.31 — 38.70
BPA diluidos - 6.17 3.29 — 42.87
BPA diluidos antes de PE - 6.17 2.35 66.86 27.16
BPA diluidos antes de anormales - 5.62 2.10 33.34 17.69
Dividendo por acción - 10.17 - 8.22 22.42 25.39

Cuentas por cobrar - 4.91 - 13.02 4.88 2.42

Inventario 2.39 2.29 6.80 12.41
Activos fijos - 5.12 - 4.43 - 0.53 2.95
Activo total 10.15 3.74 0.80 1.12
Fondo de maniobra modificado - 4.00 - 11.82 5.30 4.35
Fondo de maniobra 10.28 - 12.62 - 5.55 - 9.73
Empleados - 8.08 - 7.20 - 2.29 -
Cuentas por pagar - 3.03 - 4.59 3.91 0.90
Deuda a corto plazo - 8.15 1.17 2.75 10.61
Deuda total 19.43 6.08 - 0.47 3.62
Patrimonio total 1.49 7.30 6.65 - 3.57
Fondo de maniobra crecimiento 5 años 11.35 6.52 1.67 1.82
Valor contable por acción 2.58 8.52 8.82 1.23

Efectivo de operaciones 0.08 — 16.35 0.14

Cambio neto en efectivo — — — —
Flujo de caja libre 1.95 — 16.78 - 1.83
Flujo de caja a la empresa - 0.46 — 16.04 - 0.78
Flujo de caja libre a la empresa 1.08 — 16.38 - 2.88

Crec secuencial
Ingreso 5.06 5.72 5.57 - 3.74
EBITDA 14.57 12.76 10.50 - 12.92
Ingreso operativo 20.51 15.35 11.03 - 9.78
Ingreso neto a común 4.14 17.64 15.07 - 10.94
BPA diluidos 6.67 20.59 18.29 - 4.90
BPA diluidos antes de PE 16.74 20.59 18.29 - 4.90
BPA diluidos antes de anormales 11.22 16.89 18.52 - 4.63
Dividendo por acción 30.53 35.48 30.95 12.73

Cuentas por cobrar - 0.32 3.12 6.36 6.32

Inventario - 5.86 7.87 5.74 30.53
Activos fijos 0.74 3.31 4.82 6.72
Activo total - 5.20 2.55 1.31 4.67
Fondo de maniobra modificado - 1.52 5.22 8.87 9.73
Fondo de maniobra 38.20 - 41.94 5.38 - 21.06
Empleados 6.67 - 1.56 - 3.08
Cuentas por pagar 0.65 - 6.83 - 17.90 19.68
Deuda a corto plazo - 61.03 151.67 - 5.39 17.02
Deuda total - 10.83 3.07 4.67 24.84
Patrimonio total 5.68 17.67 - 3.33 - 36.77
Capital - 5.93 7.94 1.76 3.54
Valor contable por acción 7.75 20.95 0.36 - 27.48

Efectivo de operaciones -9.47 21.91 17.36 -4.06

Gastos de capital -0.02 10.22 11.52 11.9
Cambio neto en efectivo -190.85 — — —
Flujo de caja libre -12.04 25.52 18.94 -8.12
Flujo de caja a la empresa -9.3 21.12 14.15 -3.6
Flujo de caja libre a la empresa -11.71 24.33 14.84 -7.53
HOG US) - Estandarizado
31-Dec-16 31-Dec-17 31-Dec-18 31-Dec-19 31-Dec-20 31-Dec-21

0.02 - 5.82 1.23 - 6.21 - 24.38 31.62

- 0.64 - 11.75 - 10.74 - 16.45 - 67.51 250.83
- 9.24 - 15.91 - 19.11 - 22.13 - 98.26 8,407.48
- 7.98 - 24.62 1.86 - 20.29 - 99.69 49,978.89
3.79 - 21.15 5.63 - 15.99 - 99.63 41,800.00
3.79 - 21.15 5.63 - 15.99 - 99.63 41,800.00
3.50 - 10.25 10.00 - 11.23 - 81.24 567.86
12.90 4.29 1.37 1.35 - 70.67 36.36

2.62 3.15 3.50 0.43 - 34.73 - 0.30

- 14.68 7.66 3.33 8.53 - 13.27 36.19
4.16 - 1.41 - 6.58 0.54 - 13.20 - 7.02
- 0.83 0.83 6.95 - 1.29 14.08 - 7.99
- 0.95 4.58 1.67 1.75 - 33.64 5.33
- 19.45 - 26.70 22.06 13.44 85.23 - 35.22
- 4.76 - 3.33 1.72 - 5.08 - 7.14 11.54
- 0.13 - 3.28 25.16 3.34 - 1.18 28.90
4.94 12.15 12.95 - 13.74 31.29 - 24.74
- 0.94 2.65 8.75 - 1.20 20.32 - 20.80
4.38 - 3.95 - 3.81 1.69 - 4.50 48.20
0.18 1.20 6.12 - 0.65 15.51 - 9.75
9.59 0.54 1.27 6.49 - 4.79 47.59

6.75 - 14.41 19.98 - 28.00 35.66 - 17.17

- 1.43 - 19.50 3.50 - 15.02 - 27.77 - 8.29
— — — — — —
9.28 - 13.00 24.24 - 30.79 52.42 - 18.28
7.79 - 14.28 20.13 - 27.48 — —
10.62 - 12.86 24.32 - 30.10 — —

2.45 0.24 - 0.63 - 2.95 - 7.53 - 2.31

4.31 - 0.99 - 5.51 - 10.65 - 26.64 - 5.59
4.79 - 2.48 - 9.16 - 15.39 - 61.58 - 4.73
2.93 - 3.51 - 6.25 - 12.89 - 71.99 - 1.25
8.48 2.11 - 0.55 - 7.13 - 69.34 1.81
10.45 2.11 - 0.55 - 7.13 - 69.34 1.81
 8.75 4.18 2.92 - 2.86 - 29.82 1.90
24.13 18.68 11.99 6.40 - 18.72 - 15.59

3.59 4.30 4.38 3.19 - 6.41 - 6.94

3.64 6.46 5.55 6.10 - 2.23 7.36
3.93 3.48 1.42 0.58 - 3.49 - 5.66
0.44 1.69 2.55 2.02 3.79 2.24
4.16 5.42 4.70 3.29 - 6.59 - 5.44
- 11.67 - 22.19 - 9.73 - 8.39 8.65 4.02
- - 1.95 - 1.61 - 2.94 - 3.77 - 0.68
- 1.65 - 2.43 3.50 8.38 4.31 9.77
2.64 26.81 8.04 6.06 8.53 1.55
3.53 6.49 7.64 6.41 5.62 1.00
- 4.52 - 6.33 - 10.03 - 9.12 - 1.30 5.86
1.40 2.89 2.54 2.05 4.31 2.15
0.78 - 0.61 - 4.08 - 2.93 2.50 8.78

5.81 4.63 4.30 - 5.41 1.38 - 3.64

— — — — — —
5.69 5.46 5.24 - 5.56 4.50 - 1.40
5.44 4.25 4.08 - 4.95 — —
5.22 4.94 4.94 - 4.98 — —

0.02 - 5.82 1.23 - 6.21 - 24.38 31.62

- 0.64 - 11.75 - 10.74 - 16.45 - 67.51 250.83
- 9.24 - 15.91 - 19.11 - 22.13 - 98.26 8,407.48
- 7.98 - 24.62 1.86 - 20.29 - 99.69 49,978.89
3.79 - 21.15 5.63 - 15.99 - 99.63 41,800.00
3.79 - 21.15 5.63 - 15.99 - 99.63 41,800.00
3.50 - 10.25 10.00 - 11.23 - 81.24 567.86
12.90 4.29 1.37 1.35 - 70.67 36.36

2.62 3.15 3.50 0.43 - 34.73 - 0.30

- 14.68 7.66 3.33 8.53 - 13.27 36.19
4.16 - 1.41 - 6.58 0.54 - 13.20 - 7.02
- 0.83 0.83 6.95 - 1.29 14.08 - 7.99
- 0.95 4.58 1.67 1.75 - 33.64 5.33
- 19.45 - 26.70 22.06 13.44 85.23 - 35.22
- 4.76 - 3.33 1.72 - 5.08 - 7.14 11.54
- 0.13 - 3.28 25.16 3.34 - 1.18 28.90
4.94 12.15 12.95 - 13.74 31.29 - 24.74
- 0.94 2.65 8.75 - 1.20 20.32 - 20.80
 4.38 - 3.95 - 3.81 1.69 - 4.50 48.20
0.18 1.20 6.12 - 0.65 15.51 - 9.75
9.59 0.54 1.27 6.49 - 4.79 47.59

6.75 -14.41 19.98 -28 35.66 -17.17

-1.43 -19.5 3.5 -15.02 -27.77 -8.29
— -314.22 — -169.01 — -155.27
9.28 -13 24.24 -30.79 52.42 -18.28
7.79 -14.28 20.13 -27.48 — —
10.62 -12.86 24.32 -30.1 — —
 Harley-Davidson Inc (HOG US) -
31-Dec-12 31-Dec-13 31-Dec-14 31-Dec-15
IFRS 16/ASC 842 Adoption No No No No

Deuda total 5,102.60 5,259.20 5,504.60 6,872.20

Deuda a corto plazo 732.10 1,842.50 1,743.10 2,039.70
Largo plazo 4,370.50 3,416.70 3,761.50 4,832.50

Deuda/EBITDA 4.09 3.74 3.54 5.08

Deuda neta/EBITDA 3.12 2.91 2.92 4.51

Deuda total/EBIT 5.10 4.56 4.30 5.95

Deuda neta/EBIT 3.90 3.55 3.54 5.28

EBITDA a gasto de interés 27.11 31.09 373.55 111.72

EBITDA-CapEx/Intereses 23.00 26.49 317.73 90.27
EBIT a intereses 21.73 25.49 307.78 95.38

EBITDA/Interés pagado 5.54 7.14 10.08 9.11

EBITDA-CapEx/Interés pagado 4.70 6.08 8.57 7.36
EBIT/Interés pagado 4.44 5.85 8.30 7.77

Interés pagado en efectivo 225.20 197.20 154.30 148.70

Gastos de intereses 46.00 45.30 4.20 12.10

Capital social/Activos totales 27.89 32.00 30.53 18.45

Deuda a largo plazo/Capital 170.88 113.53 129.29 262.68
Deuda a largo plazo/Capital 57.05 41.32 44.71 55.47
Deuda a largo plazo/activos totales 47.66 36.33 39.48 48.46

Deuda/Capital 199.51 174.75 189.21 373.56

Deuda/Capital 66.61 63.60 65.42 78.88
Deuda total/Activos totales 55.64 55.92 57.77 68.91

Deuda neta/acción 152.44 136.02 156.07 331.84

Deuda neta/capital 60.39 57.63 60.95 76.84

EBITDA 1,247.70 1,407.00 1,554.70 1,353.80

EBITDA-CapEx 1,058.70 1,198.60 1,322.40 1,093.80
EBIT 1,000.20 1,153.70 1,281.00 1,155.70
Fuente: Bloomberg
HOG US) - Estandarizado
31-Dec-16 31-Dec-17 31-Dec-18 31-Dec-19 31-Dec-20 31-Dec-21
No No No Sí Sí Sí

6,807.60 6,988.00 7,599.30 7,508.40 9,034.00 7,154.90

2,140.60 2,400.80 2,711.60 2,339.10 3,071.00 2,311.20
4,667.00 4,587.30 4,887.70 5,169.30 5,963.00 4,843.70

5.06 5.89 7.17 8.48 31.41 7.09

4.49 5.31 6.03 7.54 20.08 5.23

6.49 7.92 10.65 13.48 792.86 8.68

5.76 7.14 8.95 11.98 507.00 6.41

45.34 38.29 34.31 28.49 9.24 32.58

36.70 31.64 27.40 22.65 5.03 28.70
35.35 28.45 23.10 17.88 0.31 26.59

7.24 5.79 5.11 3.85 1.17 5.27

5.86 4.79 4.08 3.06 0.64 4.64
5.65 4.31 3.44 2.42 0.04 4.30

185.80 204.90 207.50 229.70 246.00 191.70

29.70 31.00 30.90 31.10 31.10 31.00

19.41 18.49 16.63 17.14 14.34 23.10

243.05 248.73 275.52 286.55 346.13 189.71
53.47 51.94 52.15 55.51 55.44 49.89
47.19 46.00 45.83 49.10 49.65 43.83

354.53 378.90 428.38 416.21 524.38 280.23

78.00 79.12 81.07 80.63 83.98 73.70
68.83 70.07 71.25 71.32 75.22 64.74

314.66 341.62 359.96 369.98 335.32 206.80

75.88 77.36 78.26 78.72 77.03 67.41

1,345.20 1,187.20 1,059.70 885.40 287.60 1,009.10

1,088.90 980.90 846.20 703.90 156.60 888.90
1,048.90 882.10 713.50 555.60 9.70 823.40
 Harley-Davidson Inc (HOG US) - E
31-Dec-12 31-Dec-13 31-Dec-14 31-Dec-15
Ratio de efectivo 0.80 0.46 0.40 0.28
Ratio corriente 2.70 1.59 1.65 1.45
Ratio rápido 2.11 1.28 1.31 1.12
CFO/Pas corr prom 0.38 0.49 0.47 0.43
Capital social/Activos totales 27.89 32.00 30.53 18.45

Deuda a largo plazo/Capital 170.88 113.53 129.29 262.68

Deuda a largo plazo/Capital 57.05 41.32 44.71 55.47
Deuda a largo plazo/activos totales 47.66 36.33 39.48 48.46

Deuda/Capital 199.51 174.75 189.21 373.56

Deuda/Capital 66.61 63.60 65.42 78.88
Deuda total/Activos totales 55.64 55.92 57.77 68.91

CFO/Pasivo 12.12 15.28 17.32 13.53

CFO/CapEx 4.24 4.69 4.94 4.23
Puntuación Z de Altman 3.43 3.83 3.82 3.05

Línea de crédito total 675 675 675 1,350

Línea de crédito disponible total 675 675 675 1,350
Líneas de crédito retirado - - - -

Papel comercial 470.6 840.6 731.8 1201.4

Fuente: Bloomberg
HOG US) - Estandarizado
31-Dec-16 31-Dec-17 31-Dec-18 31-Dec-19 31-Dec-20 31-Dec-21
0.27 0.22 0.34 0.26 0.82 0.56
1.35 1.23 1.25 1.31 1.47 1.36
1.09 0.99 1.04 1.05 1.23 1.05
0.42 0.33 0.36 0.26 0.33 0.27
19.41 18.49 16.63 17.14 14.34 23.10

243.05 248.73 275.52 286.55 346.13 189.71

53.47 51.94 52.15 55.51 55.44 49.89
47.19 46.00 45.83 49.10 49.65 43.83

354.53 378.90 428.38 416.21 524.38 280.23

78.00 79.12 81.07 80.63 83.98 73.70
68.83 70.07 71.25 71.32 75.22 64.74

14.73 12.36 13.56 9.95 11.45 11.48

4.58 4.87 5.65 4.79 8.99 8.12
2.05 1.81 1.50 1.49 1.01 1.51

1,440 1,440 1,530 1,740 1,473 1,473

1,338 913 434 572 458 721
409 292 1,040 1,168 1,014 751

1205 1448.3 1291.8 1177.1 1131 836.3

 Harley-Davidson Inc (HOG US)
31-Dec-12 31-Dec-13 31-Dec-14 31-Dec-15
Rotación de cuentas por cobrar 2.82 2.94 2.97 2.69
Días de ventas pendientes 129.62 123.98 123.03 135.92
Rotación de inventario 8.48 8.85 8.67 7
Días inventario 43.16 41.22 42.08 52.17
Rotación de cuentas por pagar 13.32 14.69 17.46 17.37
Días de rotación de cuentas por pagar 27.49 24.84 20.9 21.01

Ciclo de conversión de efectivo 145.29 140.36 144.21 167.09

Días de inventario a efectivo 172.78 165.2 165.11 188.1

Inventario total 393.5 424.5 448.9 585.9

Materiales brutos de inventario 0 0 0 0
Inventario en progreso 0 0 0 0
Bienes terminados en inventario 205.7 205.4 230.3 328
Otro inventario 187.9 219.1 218.6 258

Fuente: Bloomberg
OG US) - Estandarizado
31-Dec-16 31-Dec-17 31-Dec-18 31-Dec-19 31-Dec-20 31-Dec-21
2.57 2.35 2.31 2.12 1.94 3.23
142.29 155.02 158.23 171.98 188.87 112.87
6.87 6.91 6.67 6.17 5.08 5.6
53.27 52.85 54.69 59.21 72.01 65.19
15.48 15.65 14.32 12.51 9.51 10.97
23.65 23.32 25.48 29.18 38.47 33.29

171.91 184.55 187.43 202 222.41 144.77

195.56 207.87 212.92 231.19 260.89 178.06

499.9 538.2 556.1 603.6 523.5 712.9

— 0 0 0 0 0
— 0 0 0 0 0
285.3 289.5 301.6 280.3 281.1 346
214.6 248.7 254.5 323.3 242.4 367
 Harley-Davidson Inc (HOG US)
31-Dec-14 31-Dec-15 31-Dec-16 31-Dec-17
Flujos de caja a capital T12
+ Efectivo de operaciones 1,146.70 1,100.10 1,174.30 1,005.10
+ Gastos de capital - 232.30 - 260.00 - 256.30 - 206.30
Flujo de caja libre 914.40 840.10 918.10 798.80
Capitalización de mercado 13,964.80 8,385.10 10,264.80 8,552.50
Rendimiento de flujo de caja libre 6.41 9.13 8.76 9.13

Dividendos pagados - 238.30 - 249.30 - 252.30 - 251.90

Recompras netas de acciones - 566.30 - 1,513.40 - 447.30 - 453.90
Pagos netos de deuda a CP - - — —
Pagos netos de deuda a LP 245.70 1,397.20 - 78.30 155.50
Otras activ financ - 3.10 - 3.30 34.10 26.70
Efectivo a proveedores de capital T12 - 562.00 - 368.70 - 743.80 - 523.50
Capitalización de mercado 13,964.80 8,385.10 10,264.80 8,552.50
Rend accionista T12 4.02 4.40 7.25 6.12

- Dividendos pagados - 238.30 - 249.30 - 252.30 - 251.90

- Recompras netas de acciones - 566.30 - 1,513.40 - 447.30 - 453.90
Efectivo a accionistas T12 804.60 1,762.60 699.60 705.80
Capitalización de mercado 13,964.80 8,385.10 10,264.80 8,552.50
Rendimiento de accionistas U12, sin deuda 5.76 21.02 6.82 8.25

Flujos de caja T12

+ Efectivo de operaciones 1,146.70 1,100.10 1,174.30 1,005.10
+ Gastos de capital - 232.30 - 260.00 - 256.30 - 206.30
+ Intereses tras imp 2.70 7.90 20.10 18.70
Flujo de caja libre a empresa 12m 917.10 848.10 938.10 817.50
Valor empresarial periódico 18,505.40 14,489.90 16,306.90 14,852.90
T12 FCFF rend 4.96 5.85 5.75 5.50

- Dividendos pagados - 238.30 - 249.30 - 252.30 - 251.90

- Recompras netas de acciones - 566.30 - 1,513.40 - 447.30 - 453.90
- Pagos netos de deuda a CP - - — —
- Pagos netos de deuda a LP 245.70 1,397.20 - 78.30 155.50
- Otras activ financ - 3.10 - 3.30 34.10 26.70
Efectivo a proveedores de capital T12 - 562.00 - 368.70 - 743.80 - 523.50
Valor empresarial periódico 18,505.40 14,489.90 16,306.90 14,852.90
Rend capital T12 3.04 2.54 4.56 3.52
Fuente: Bloomberg
HOG US) - Estandarizado
31-Dec-18 31-Dec-19 31-Dec-20 31-Dec-21 31-Dec-22 31-Dec-23

1,205.90 868.30 1,177.90 975.70 944.00 1,004.70

- 213.50 - 181.40 - 131.10 - 120.20
992.40 686.80 1,046.80 855.50 754.30 796.00
5,447.50 5,670.30 5,612.60 5,788.00
17.56 11.76 18.62 14.76

- 245.80 - 237.20 - 68.10 - 92.40

- 387.10 - 292.90 - 7.90 - 11.60
— — — —
618.10 - 182.10 1,370.00 - 1,783.40
- 15.40 - 2.30 98.70 - 12.80
- 30.10 - 714.50 1,392.70 - 1,900.20
5,447.50 5,670.30 5,612.60 5,788.00
0.55 12.60 - 24.81 32.83

- 245.80 - 237.20 - 68.10 - 92.40

- 387.10 - 292.90 - 7.90 - 11.60
632.90 530.20 76.00 104.00
5,447.50 5,670.30 5,612.60 5,788.00
11.62 9.35 1.35 1.80

1,205.90 868.30 1,177.90 975.70 944.00 1,004.70

- 213.50 - 181.40 - 131.10 - 120.20
23.90 23.60 — 24.60
1,016.30 710.50 — 880.10
11,833.00 12,344.80 11,389.40 11,068.10
8.59 5.94 — 8.19

- 245.80 - 237.20 - 68.10 - 92.40

- 387.10 - 292.90 - 7.90 - 11.60
— — — —
618.10 - 182.10 1,370.00 - 1,783.40
- 15.40 - 2.30 98.70 - 12.80
- 30.10 - 714.50 1,392.70 - 1,900.20
11,833.00 12,344.80 11,389.40 11,068.10
0.25 5.79 - 12.23 17.17
 Harley-Davidson Inc (HOG US) -
31-Dec-12 31-Dec-13 31-Dec-14 31-Dec-15

Carga fiscal
Beneficio neto a beneficio ordinario/antes de 64.89 65.87 65.81 65.4
impuesto %
Factor de ajuste
Beneficio neto normalizado/Beneficio neto a
ordinario 1.03 1.00 1.00 1.00
carga de interés
Benef bruto/EBIT % 95.43 96.1 99.68 98.96
Margen explotación
EBIT/Ingreso % 18.05 19.65 20.67 19.39
Rotación de activos
Ingreso/Activos prom 0.59 0.64 0.66 0.61
Ratio de apalancamiento
Activos prom/Cap prom 3.79 3.34 3.2 4.11

Retorno aj capital 25.81 26.32 28.54 31.77

ROE aj promedio 5añ 21.98 21.15 24.81 27.61

Ratio de payout 22.71 25.57 28.17 33.14
Tasa de crecimiento sostenible 19.38 19.63 20.50 21.18

Fuente: Bloomberg
OG US) - Estandarizado
31-Dec-16 31-Dec-17 31-Dec-18 31-Dec-19 31-Dec-20 31-Dec-21

67.6 60.4 77.4 76 -8.25 79.35

1.00 1.14 1.19 1.25 74.51 1.00

97.18 96.54 95.7 94.72 -102.2 96.36

17.57 15.85 12.55 10.98 0.38 15.93

0.6 0.57 0.55 0.51 0.36 0.46

5.28 5.28 5.7 5.92 6.39 5.39

36.82 31.56 34.82 29.65 5.48 30.53

29.85 31 32.7 32.92 27.67 26.41

36.45 48.13 46.14 55.61 5192.75 14.19
23.40 14.38 15.82 10.51 - 3.75 26.09