PROBLEMAS @ Put Pia Pii-3 Pui-4 puis CAPITULO 11 Apalancamiento y estructura de capital 471 Punto de equilibrio: algebraico Kate Rowland desea determinar el nimero de arre- glos florales que debe vender a 24.95 délares para aleanzar el punto de equilibro. Caleulé costos operativos fijos de 12,350 délares anuales y costos operativos varia bles de 15.45 délates por arreglo. ;Cuantos arreglos florales debe vender Kate para alcanzar el punto de equilibrio de sus costos operativos? Comparaciones de puntos de equilibrio: algebraico Con los datos de precio y costo de cada una de las tres empresas F, G y H, presentados en la tabla adjunta, responda las preguntas siguientes. Empress r « " Precio de vena por uidad S1n00 $2100 $ 30.00 Como operativo variable por nidad 6.78 1350 12.00 Como operative fio 45,000 30,000 90,000, a. {Cuil es el punto de equilibrio operativo en unidades de cada empresa? bb. {Como clasificaria estas empresas en cuanto a su riesgo? Punto de equilibrio: algebraico y grafico Fine Leather Enterprises vende su tinico producto en 129.00 dolares por unidad. Los costos operatives fijos de la empresa son de 473,000 délares anuales y sus costos operativos variables son de 86.00 déla- res por unidad. a. Caleule el punto de equilibrio operativo de la empresa en unidades. b, Nombre el eje x “Ventas (unidades)” y el eje y “Costosllagresos ($)" y después ‘grafique en estos ejes las funciones de los ingresos por ventas, el costo operativo total y el costo operativo fio de la empresa. Ademas, indique el punto de equil- brio operativo, asf como las éreas de pérdida y utiidad (EBIT) Analisis del punto de equilibrio Barry Carter planea abrir una tienda de misc. Desea calcular el niimero de CD que debe vender para alcanzar el punto de equili- brio. Los CD se venderdn en 13.98 dlares cada uno, los costos operativos variables son de 10,48 délares por CD y los costos operatives fijos anuales son de 73,500 délares. a. Determine el punto de equilibrio operativo en nimero de CD. b. Calcule los costos operativos totales al volumen del punto de equilibrio determi- nado en el inciso a SiBarry estima que puede vender como minimo 2,000 CD mensuales, zdebe in ‘gresar al negocio de la miisica? 4, @Cuantas EBIT obtendré Barry si vende la cantidad minima de 2,000 CD men- Suales mencionada en el inciso c? Punto de equilibrio: cambios en los costos e ingresos JWG Company publica Creative Crosswords. El aiio pasado, el libro de crucigramas se vendié en 10 déla~ res, con costos operativos variables por libro de 8 délares y costos operativos fijos de 40,000 dolares. ¢Cuantos libros debe vender JWG este afio para aleanzar el pun- to de equilibrio para los costos operativos establecidos, dadas las diferentes circuns: tancias que se plantean a continuacién? a. Todas las cifras siguen siendo las mismas que las del aio pasado. . Los costos operativos fijos aumentan a 44,000 délares; todas las demas cifras permanecen sin cambios,472 PARTE4 _Decisiones financieras a largo plazo P16 Pu? Pii-8 P19 . El precio de venta aumenta a 10,50 délares; todos los costos siguen siendo los mismos que los del afio pasado. 4. El costo operativo variable por libro aumenta a 8,50 délares; todas las demas ci fras permanecen sin cambios. ce. 2Qué conelusiones sobre el punto de equilibrio operative se pueden extraer de Sus respuestas? Sensibilidad de EBIT Stewart Industries vende su producto terminado en 9 délares por unidad. Sus costos operativos fijos son de 20,000 délares y el costo operativo variable por unidad es de S dolares. a. Calcule las ganancias antes de intereses ¢ impuestos (EBIT) de la empresa para ventas de 10,000 unidades. b. Calcule las EBIT de la empresa paca ventas de 8,000 y 12,000 unidades, respec- tivamente, Caleule los cambios porcentuales en las ventas (a partir del nivel basal de 10,000 unidades) y los cambios porcentuales relacionados en EBIT para los des- plazamientos en las ventas indicadas en el inciso b. 4. De acuerdo con los resultados que obtuvo en el inciso ¢, comente la sensi de los cambios en EBIT en respuesta a los cambios en las ventas lidad. Grado de apalancamiento operativo Grey Products tiene costos operativos fijos de 380,000, dolares, costos operativos variables de 16 délares por unidad, y un precio de venta de 63.50 délares por unidad. a. Calcule el punto de equilibrio operative en unidades. . Determine las EBIT de la empresa a 9,000, 10,000 y 11,000 unidades, respecti- vamente. € Con 10,000 unidades como base, zcudles son los cambios porcentuales en unida- des vendidas y EBIT a medida que las ventas se desplazan del nivel basal alos otros niveles de ventas utilizados en el inciso b? 4. Use los porcentajes calculados en el inciso ¢ para determinar el grado de apalan- ‘camiento operative (GAO), €. Unilice la férmula del grado de apalancamiento operative para determinae el GAO a 10,000 unidades. Grado de apalancamiento operative: grifico Levin Corporation tiene costos opera- tivos fijos de 72,000 délares, costos operativos variables de 6.75 délares por unidad, y un precio de venta de 9.75 délares por unidad. ‘a. Caleule el punto de equilibrio operativo en unidades. b. Determine el grado de apalancamiento operativo (GAO) pata los siguientes nive- les de ventas unitarias: 25,000, 30,000, 40,000. Utilice la f6rmula proporcionada cen el capitulo. Grafique las cifras del GAO caleuladas en el inciso b (en el ee y) frente alos ni- veles de ventas (en el ee x). 4. Calcule el grado de apalancamiento operativo a 24,000 unidades; agregue este punto a su grafica. . 2Qué principio ilustran sus cifras y grfica? Caleulos de EPS Southland Industries tiene 60,000 délares de bonos en circulacién, {que pagan 16 por ciento (interés anual), 1,500 acciones preferentes que pagan un di- videndo anual de 5 délares por accién, y 4,000 acciones comunes en circulacién. Si suponemos que la empcesa tiene una tasa fiscal del 40 por ciento, calcule las ganan- cias por acci6n para los siguientes niveles de EBIT: a. 24,600 délares b. 30,600 délares 35,000 délaresPit-10 Pui PuI-2 Pus Puiu CAPITULO 11. Apalancamiento y estructura de capital 473 Grado de apalancamiento financiero Northwestern Savings and Loan tiene una es- tructura de capital actual incegrada por 250,000 délares de deuda al 16 por ciento {interés anual) y 2,000 acciones comunes. La empresa paga impuestos ala tasa del 40 por ciento, a. Con los valores de EBIT de 80,000 délares y 120,000 délares determine las ga~ nnancias por accién relacionadas (FPS). b. Use los 80,000 dolares de EBIT como base y calcule el grado de apalancamiento financiero (GAF), . Teabaje nuevamente con los incisos a y b asumiendo que la empresa tiene 100,000 datares de deuda al 16 por cienco {interés anual) y 3,000 acciones comunes. GAB y representacin grafica de planes de financiamiento Wells and Associates tiene EBIT de 67,500 délares. Los costos de intereses son de 22,500 délares y la empresa po- see 15,000 acciones comumnes en circulacin. Asuma una tasa fiscal del 40 por ciento. a. Utlice la formula del grado de apalancamiento financiero (GAR) para caleular el GAF de la empresa, b. Use una serie de ejes EBIT-EPS y registre el plan de financiamiento de Wells and Associates, €. Sila empresa tiene también 1,000 acciones preferentes que pagan un dividendo anual por aecién de 6,00 délares, ceual es el GAF? 4. Registre el plan de financiamiento, incluyendo las 1,000 acciones preferentes de 6.00 dolares, en fos cjes que se usaron en cl inciso b. fe: Analice brevemente la grfica de los dos planes de financiamiento Integracién: maltiples medidas de apalancamiento_ Play-More Toys fabrica pelotas de piaya inflables y vende 400,000 pelotas anuales. Cada pelota producida tiene un costo operativo variable de 0.84 délares y se vende en 1.00 délat. Los costos operati- vos fijos son de 28,000 délares. La empresa tiene gastos de intereses anuales de 6,000 délares, dividendos de acciones preferentes de 2,000 ddlares, y una tasa fiscal del 40 por ciento. a. Caleule el punto de equilibrio operativo en unidades. B, Use la formula del grado de apalancamienco operativo (GAO) para calcular el GAO. ‘& Usilice la formula del grado de apalancamiento financiero (GAF) para calcular ef GAF. Use la formula del grado de apalancamiento total (GAT) para calcular ef GAT: Com- pare este resultado com el producto de GAO y GAF caleulados ea los incisosb y . Integracién: apalancamiento y riesgo La empresa R tiene ventas de 100,000 unida- des a 2.00 délares por unidad, costos operativos variables de 1.70 délares por unidad, y costos operativas fijos de 6,000 délates. El interés es de 10,000 délares anuales. La empresa W tiene ventas de 100,000 unidades a 2.50 délares por unitad, costos ope- rativos variables de 1.00 délar por unidad, y costos operativos fijos de 62,500 déla- res. El interés es de 17,500 délares anuales. Asuma que ambas empresas se encuentean en el nivel fiscal del 40 por ciento. a. Calcule el grado de apalancamiento operativo, financiero y total de la empresa R. b. Caleule el grado de apalancamiento operativo, financiero y total de la empresa W. =. Compare los riesgos relativos de las dos empresas. d. Analice los principios de apalancamienco que ilustran sus respuestas, Diversas estructuras de capital Charter Enterprises tiene actualmente 1 millén de dalares en activos totales y esté financiada completamente con capital propio. La cempzesa contempla un cambio en su estructura de capital. Calcule el monto de deu- da y capital propio que estarfa en circulacién sila empresa se desplazara hacia cada tuno de los siguientes indices de endeudamiento: 10, 20 30, 40, 50, 60 y 90 por ciento. Nota: el monto de los activos totales no cambiasia. 2Existe un limite para el valor del indice de endeudamiento?474 PARTE 4 _Decisiones financieras a largo plazo Pus Pii-16 Pui7 EBIT-EPS y estructura de capital Data-Check contempla dos estructuras de capital La informacion clave se presenta en la tabla siguiente. Asuma una tasa fiscal del 40 por ciento. Fuente de capital Baractura A Eseructura B Deada lage plazo 100,000 dares suns tsa capa 200,000 dalares a una ass capi e116 porciento 417 porcienro Aesionescomanes 4,000 aeciones 2000 aceones Caleule dos coordenadas EBIT-EPS para cada una de las estructuras, scleccio- nando cualauiera de los dos valores de EBIT y determinando sus valores EPS relacionados. Registre las dos estructuras de capital en una serie de ejes EBIT-EPS. Indique sobre qué nivel de EBIT es preferible cada estructura. Analice los aspectos de apalancamiento y riesgo de cada estructura, Sila empresa esta segura de que sus EBIT excederan a 75,000 délares, zqué es- ‘ructura recomendaria? :Por qué? sens EBIT-EPS y acciones preferentesLitho-Print est considerando dos posibles estruc- turas de capital, A y B, presentadas en la tabla siguiente. Asuma una tasa fiscal del 40 por ciento. Fuene de capital Eswuctura A atructura B Denda largo plazo 75,000 délares a unatasa cupén 50,000 dares una tsa cupén ei 16 por ciento e118 porciento Acsiones preferentes 10,000 délares con un divdendo 15,000 e6lares con un dvidendo anual dl 18 por Gente anual del 18 por ciento Aesiones comanes _$,000 aciones 10,000 accones a. Calcule dos coordenadas EBIT-EPS para cada una de las estructuras, seleccio- nando cualquiera de los dos valores de EBIT y determinando sus valores EPS relacionados. Grafique las dos estructuras de capital en la misma serie de ejes EBIT-EPS, Analice el apalancamiento y el riesgo relacionados con cada una de las estructuras. Sobre qué limite de EBIT se prefiere cada estructura? ¢Qué estructura recomienda sila empresa espera que sus EBIT sean de 35,000 d6- fares? Explique. Estructura de capital 6ptima Nelson Corporation reunié los siguientes datos rela- cionados con cuatro posibles estructuras de capital Indice deendeudamiento Coeficiente de dela eaructara Es -variacin de EPS decapital estinadas tinted 0% S192 a3 20 22s 5060 «0 an Sst 6 354 6632 a investigacién de la empresa indica que el mercado asigna los siguientes rendi- mientos requeridos a las ganancias por accién arriesgadas,