UNIVERSIDAD TECNOLOGICA DE HONDURAS

Nombre:
Miguel Ángel Concepción Calderón

Número de cuenta:
201130610010

Asignatura:
Mercados Financieros

Tarea:
Cap.13

Catedrática: Dr. Erwin Vega

Fecha de entrega
04 de Abril del 2020
 Introduccion

Un contrato de futuros es un acuerdo, negociado en una bolsa o mercado organizado, que

obliga a las partes contratantes a comprar o vender un número de bienes o valores (activo
subyacente) en una fecha futura, pero con un precio establecido de antemano.
Quien compra contratos de futuros, adopta una posición "larga", por lo que tiene el derecho
a recibir en la fecha de vencimiento del contrato el activo subyacente objeto de
la negociación. Asimismo, quien vende contratos adopta una posición "corta" ante el
mercado, por lo que al llegar la fecha de vencimiento del contrato deberá entregar el
correspondiente activo subyacente, recibiendo a cambio la cantidad correspondiente,
acordada en la fecha de negociación del contrato de futuros.

La definición de futuros financieros que aparece en el artículo 1 del Real Decreto 1814/1991,
de 20 de noviembre, por el que se regulan los mercados oficiales de futuros y opciones, es la
siguiente: "Contratos a plazo que tengan por objeto valores, préstamos o depósitos, índices
u otros instrumentos de naturaleza financiera; que tengan normalizados su importe
nominal, objeto y fecha de vencimiento, y que se negocien y transmitan en un mercado
organizado cuya Sociedad Rectora los registre, compense y liquide, actuando como
compradora ante el miembro vendedor y como vendedora ante el miembro comprador".

Al margen de que un contrato de futuros se puede comprar con la intención de mantener el

compromiso hasta la fecha de su vencimiento, procediendo a la entrega o recepción del
activo correspondiente, también puede ser utilizado como instrumento de referencia
en operaciones de tipo especulativo o de cobertura, ya que no es necesario mantener la
posición abierta hasta la fecha de vencimiento; si se estima oportuno puede cerrarse la
posición con una operación de signo contrario a la inicialmente efectuada. Cuando se tiene
una posición compradora, puede cerrarse la misma sin esperar a la fecha de vencimiento
simplemente vendiendo el número de contratos compradores que se posean; de forma
inversa, alguien con una posición vendedora puede cerrarla anticipadamente acudiendo al
mercado y comprando el número de contratos de futuros precisos para quedar
compensado.

El contrato de futuros, cuyo precio se forma en estrecha relación con el activo de referencia
o subyacente, cotiza en el mercado a través del proceso de negociación, pudiendo ser
comprado o vendido en cualquier momento de la sesión de negociación, lo que permite la
activa participación de operadores que suelen realizar operaciones especulativas con la
finalidad de generar beneficios, pero que aportan la liquidez necesaria para que quienes
deseen realizar operaciones de cobertura puedan encontrar contrapartida.

Desde hace más de dos siglos se negocian contratos de futuros sobre materias
primas, metales preciosos, productos agrícolas y mercaderías diversas, pero para productos
financieros se negocian desde hace dos décadas, existiendo futuros sobre tipos de interés a
corto, medio y largo plazo, futuros sobre divisas y futuros sobre índices bursátiles.
 1. Que es la valuación de los contratos de futuros de índices accionarios 

Los futuros sobre índices bursátiles se introdujeron en 1982 en los mercados

de futuros nacionales y desde entonces han crecido hasta convertirse en tal
vez el segundo sector más significativo, después de las tasas de interés, dentro
de la comunidad de operación de futuros. De hecho, el concepto de contratos
de futuros sobre índices bursátiles se había discutido y analizado durante
muchos años antes de 1982, pero una serie de problemas regulatorios y de
derechos de propiedad intelectual no dejaban avanzar al concepto.
Para 1982, estos problemas se resolvieron, lo que llevó a la introducción de los
futuros basados en el índice S&P 500 de Standard & Poor´s en la Bolsa de
Valores de Chicago (CME), así como de muchos otros contratos sobre índices
bursátiles. El modelo básico establecido a principios de 1982 para la operación
de futuros sobre índices bursátiles fue adoptado a nivel nacional y mundial por
muchas otras bolsas de valores.
Como consecuencia, actualmente gozamos de una variedad dinámica de
futuros sobre índices bursátiles a la que tienen acceso tanto operadores
institucionales como minoristas.
Mecánica de los futuros sobre índices bursátiles La mayor parte de nuestro
análisis se centra en varios contratos de futuros sobre índices bursátiles que
han sido extremadamente exitosos y que comparten características de diseño
en común. Nos referimos a la línea "E-mini" de productos de futuros sobre
índices bursátiles ofrecidos en los mercados de CME Group desde principios
de 1997. Estos contratos se operan de manera exclusiva en plataformas de
operación electrónica como lo es el sistema CME Globex® y su tamaño es
relativamente modesto en relación con los futuros sobre índices bursátiles
originales o de "tamaño estándar" basados en el índice particular. El contrato
de futuros S&P 500 original, introducido en 1982, se basó en un valor de $500
por el valor del índice. En los años intermedios, por lo general los títulos de
capital aumentaron de valor. De esta manera, la bolsa encontró que estaba
ofreciendo un contrato con un alto valor de contrato.
Como todos los contratos de futuros sobre índices bursátiles, el valor de los E-
mini se establece mediante un multiplicador de contrato especificado, por el
valor del índice en efectivo o al contado (spot). Requieren una liquidación al
contado a dicho valor, generalmente durante los meses de contrato de marzo,
junio, septiembre y diciembre (el "ciclo trimestral de marzo"). Estos contratos se
operan en plataformas de operación electrónica durante la mayoría del período
de entre semana de 24 horas comenzando los domingos por la tarde. El Anexo
1 de nuestro apéndice muestra las especificaciones de contrato de los cuatro
E-minis de futuros sobre índices bursátiles más populares.
2) Que permite el contrato de futuros de un índice accionario 

Los futuros tienen su origen en los contratos a plazo o contratos “forward”.

Pongamos un ejemplo de contrato a plazo. La familia Pérez se verá felizmente
aumentada por un nuevo miembro dentro de 9 meses y el apartamento del que
disfrutan actualmente se les queda pequeño. Por tanto, deciden comprar una
vivienda más grande al precio de 150.000€ a la sociedad Vivienda. SA.

La vivienda que comprarán no la van a necesitar hasta dentro de 9 meses,

pero, con los precios del mercado inmobiliario al alza, la señora Pérez indica al
vendedor que prefiere comprarlo ahora. El vendedor de Vivienda responde que
no tienen inconveniente en vender la casa ahora y entregarla en 9 meses, pero
fijando hoy su precio. Esto es lo que se denomina contrato a plazo.

En pos de la simplicidad, no consideraremos otros elementos que podrían

variar el precio a favor del vendedor, como los costes asociados a la titularidad
de la vivienda que incrementarían el precio de esta, ni los beneficios que del
inmueble podría obtener el comprador por disponer de la vivienda, como es la
posibilidad de alquilarlo y que empujarían el precio a la baja.

El riesgo de este tipo de contratos es el riesgo de contrapartida o de

insolvencia, que se produce cuando alguna de las partes no cumple el contrato
a término. En el caso de la señora Pérez, ella corre el riesgo de que el piso no
le sea entregado a término del contrato; por parte del vendedor, corre el riesgo
de que llegado el momento la señora Pérez no pague la cantidad pactada.

Este riesgo está presente en cualquier transacción económica y es mayor

cuanto más tiempo transcurre entre la fecha de contratación y liquidación. El
riesgo de contrapartida no está presente en los contratos de futuros, puesto
que está cubierto por la garantía y lo ejecuta la cámara de compensación.
Los contratos a plazo que tengan por objeto valores, préstamos o depósitos,
índices u otros instrumentos de naturaleza financiera; que tengan normalizados
su importe nominal, objeto y fecha de vencimiento, y que se negocien y
transmitan en un mercado organizado cuya sociedad rectora los registre,
compense y liquide, actuando como compradora ante el miembro vendedor y
como vendedora ante el miembro comprador.
 3. Que permite un contrato de índice del mercado de bonos
 
¿Qué son los bonos?

Los bonos son un tipo de deuda. En otras palabras, son pagarés, una promesa
de que el emisor pagará al tenedor del bono en los términos establecidos en
este instrumento financiero. Al finalizar el periodo de la deuda se dice que el
bono ha vencido, momento en el que el emisor reembolsará la suma original de
la deuda (conocida como principal).

Las transacciones de deuda que se emite por primera vez a los compradores
se conocen como mercado primario, que es tan solo una parte de todo el
mercado de renta fija. Existe también el mercado secundario, en el que los
bonos ya emitidos en el primario se negocian e intercambian entre
compradores y vendedores como valores de deuda. El mercado de bonos es
muy grande y supera con creces al mercado de acciones.

Los mayores emisores de deuda son los gobiernos, que emiten bonos del
estado. Se trata de bonos gubernamentales a largo plazo para ayudar a
financiar los gastos necesarios para el desarrollo de sus países. Otros grandes
emisores de títulos de renta fija son los bancos y las empresas. Explicaremos
con detalle los bonos gubernamentales (o bonos del estado) y los bonos
corporativos más adelante.

No obstante, además de los bonos existen otros tipos de valores de deuda.

Entre ellos figuran:

 Las obligaciones
 Los pagarés
 El papel comercial.
En general, los bonos suelen tener plazos más largos que otros títulos de
deuda.

Antes de entrar a detallar los tipos más comunes de bonos, resumamos

rápidamente los términos clave que se usan cuando estamos hablando de
estos instrumentos financieros:

 Principal - Cantidad de deuda que el emisor ha asumido y sobre la que se

pagan los intereses.
 Vencimiento - Define la fecha en la que el principal debe ser reembolsado al
tenedor del bono.
 Cupón - Tipo de interés pagado por el emisor al tenedor del bono.
 Rendimiento (yield) - Mide la rentabilidad que un inversor recibe de un bono. Se
puede calcular de diferentes maneras, pero lo más sencillo es dividir el total de
interés anual entre el precio actual de mercado.
 Precio actual de mercado - Los bonos variarán su precio durante el plazo de
vigencia en función de su comercialización en el mercado secundario.
 Existe una relación íntima entre las tasas de interés y los bonos. Debido a que
los bonos pagan una suma fija periódicamente se vuelven más atractivos
cuando bajan los tipos de interés y menos atractivos cuando estos aumentan.
Los precios de los bonos pueden variar respecto al precio de emisión y, a
menudo, se utilizan como una aproximación a las expectativas futuras en torno
a las tasas de interés a medio y largo plazo. Naturalmente, el precio de los
diferentes tipos de bonos también se verá afectado si las percepciones
cambian con respecto a la solvencia crediticia del emisor (más adelante
comentaremos las calificaciones o rating de los bonos).

Tipos de bonos

En este epígrafe vamos a profundizar en cuatro tipos de bonos. Son los

siguientes:

 Bonos corporativos
 Bonos del estado
 Bonos municipales
 Bonos supranacionales
Bonos corporativos

Las empresas pueden buscar vías de financiación de dos maneras,

principalmente:

 Vendiendo acciones
 Emitiendo deuda en forma de bonos corporativos o renta fija privada
Hay muchas razones por las que una empresa puede querer lograr fondos
mediante estas dos vías, como por ejemplo para actividades relacionadas con
fusiones y adquisiciones o para financiar costes de expansión. No obstante, el
aumento de capital tiene un coste. En el caso de las acciones, la compañía
renuncia a parte de los derechos de voto y, generalmente, a un dividendo.
Además, en las emisiones de deuda, la empresa incurre en costos de
intereses.

Si bien una compañía puede emitir deuda con una amplia gama de
vencimientos, los bonos corporativos generalmente se refieren a la deuda de la
empresa con un plazo de al menos un año. La deuda a corto plazo se suele
denominar títulos corporativos. El mercado secundario de bonos corporativos
se intercambia con mayor frecuencia 'over the counter' (OTC) - no se lleva a
cabo en un mercado organizado- aunque algunos se negocian directamente en
bolsa, a través de ETF, por ejemplo.

Si quieres comenzar a invertir en este y otros productos, tan solo tienes que
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 Bonos del estado

Los bonos del estado son un tipo de deuda soberana. Los bonos del gobierno
suelen tener un vencimiento de medio o largo plazo, desde un par de años
hasta varias décadas, a diferencia de otra deuda soberana de corto plazo como
las letras del tesoro (T-Bills). Los principales bonos de gobierno tienen
disponibles contratos de futuros negociados en bolsa muy líquidos, lo que
significa que son un tipo de bonos sencillos para los inversores minoristas.

Esta es una lista de los principales bonos gubernamentales:

 US T-Bonds - También conocidos como bonos de largo plazo; tienen amplios

vencimientos, entre 20 y 30 años.
 US T-notes - Deuda de EEUU a medio plazo, con vencimientos de entre 2 y 10
años.
 UK Gilts - Los hay de medio y de largo plazo y se refieren a deuda del gobierno
de Reino Unido.
 Bund alemán - Deuda alemana a largo plazo con vencimientos entre 8,5 y 10,5
años.
 Schatz alemán - También conocido como bund a corto plazo, es la deuda
alemana que vence alrededor de los dos años.
 BOBL alemán - Bundesobligationen, deuda alemana a medio plazo, con
vencimientos entre 4,5 y 5,5 años.
 Bonos del gobierno italiano - También conocidos como BTP o Buoni del Tesoro
Poliannuali, son de bonos del Tesoro italiano de medio y largo plazo con
vencimiento entre 3 y 30 años.
Aunque la liquidez y el riesgo dependen del gobierno en cuestión,
generalmente los bonos del estado suelen ser líquidos y se perciben como de
bajo riesgo, particularmente los emitidos por países grandes, con economías
consolidadas, como las que integran el G7. Vale la pena señalar, sin embargo,
que siempre hay algún riesgo asociado.

Por ejemplo, Rusia es la duodécima mayor economía del mundo. Sin embargo,
dejó de pagar su deuda interna a finales de la década de 1990, y declaró una
moratoria en su deuda exterior (lo que significa que se retrasa en el
cumplimiento de sus obligaciones financieras) cuando se encontró en
dificultades económicas.

Bonos municipales

Los bonos municipales son un tipo de bono sub-soberano. En Estados Unidos,

los bonos emitidos por el gobierno federal son obligaciones y bonos del Tesoro,
como hemos explicado más arriba. Por debajo del nivel federal, las
instituciones más pequeñas del gobierno pueden también emitir deuda para
lograr financiación a sus programas de gasto. Los valores de deuda emitidos
por un gobierno local, como estados, ciudades, condados o entidades como
colegios o aeropuertos de titularidad pública, es lo que se denomina bonos
municipales o 'muni bonds'.
 El mercado de bonos municipales es grande, está valorado en varios billones
de dólares. En EEUU, el interés acumulado en dicha deuda generalmente está
exento de impuestos federales y a veces incluso también exento de la
fiscalidad estatal.

Bonos supranacionales

Un bono supranacional es un tipo de deuda de largo plazo que trasciende las

fronteras de un país determinado. Son muy similares a los bonos del estado y
tienden a tener un alto grado de solvencia. Un buen ejemplo de bonos
supranacionales son aquellos emitidos por el Banco Central Europeo (BCE),
una institución de crédito a largo plazo creada por los estados miembros de la
eurozona.

Calificaciones de los bonos (Rating)

Tal y como hemos señalado, un tenedor de bonos está efectivamente

prestando dinero al emisor de bonos. Ahora, al ser dinero prestado, una de las
claves que necesitamos conocer es cuánto podemos confiar en el prestatario.
Aquí es donde interviene la calificación de bonos o rating de deuda. Compañías
como Moody's o Standard & Poors ofrecen servicios de calificación de deuda
que ayudan a los inversores a hacerse una idea de la probabilidad de que un
emisor de deuda cumpla con sus obligaciones de pago.

Estas son las categorías de deuda o tipos de rating:

 El rating más alto, el que refleja una mejor calidad de emisor, es AAA.
 Los bonos calificados con BBB o por encima tienen categoría de 'investment
grade', lo que significa que son de calidad.
 Los bonos que son calificados como BB o por debajo se les denomina
bonos 'high yield' o de alto rendimiento, son los que popularmente se conocen
como 'bonos basura'. Un bono que tiene la categoría de bono basura se
considera que tiene un elevado riesgo de impago. En igualdad de condiciones,
este rating reduce el atractivo de la deuda por lo que el emisor del bono se verá
obligado a establecer un cupón más elevado para atraer a los compradores.
Invertir en bonos - Conclusión

Como hemos explicado más arriba, el valor de un bono está íntimamente

relacionado con los tipos de interés. Esto hace que los futuros de los bonos
sean una buena manera de operar si se tienen expectativas sobre el
desempeño de las tasas de interés o si estamos buscando cubrir la exposición
al riesgo de las tasas de interés.

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años, que se pueden operar tanto en la MetaTrader 4 como en la MetaTrader
5.

Como sucede con los precios en Forex, el mercado de bonos también recibe el
impacto de las noticias económicas. Para estar al tanto de lo que está
afectando a los mercados de bonos es útil tener a mano todas las herramientas
que nos ofrecen información al respecto. La imagen que mostramos a
continuación refleja una captura de nuestro calendario económico.

Sea cual sea el producto que estás buscando para operar, ya sea bonos,
acciones o Forex, una gran manera de comenzar es practicando en un entorno
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4. Que son las coberturas con futuro de tasas de interes, mencione las
coberturas cortas y largas.

Un contrato de futuros es un convenio entre dos partes, de comprar o vender

una cantidad determinada de un activo (activo subyacente), en una fecha
futura, a un precio establecido previamente. Una característica importante es
que las partes adquieren el compromiso de efectuar la transacción estipulada
en el contrato. Para garantizar el cumplimiento del contrato interviene un tercer
agente, denominado cámara de compensación.

Los precios a futuro pueden ser mayores o menores que los precios al contado,
esto depende de una serie de factores, fundamentalmente de los siguientes:

 Expectativas sobre los precios futuros, y

 Los diferentes tipos de interés en cada país.

Este aspecto se ampliará más adelante, pues existen diversas teorías que
tratan de explicar y predecir las variaciones futuras en los precios.

En el caso específico de las divisas, si el precio a plazo es superior al precio al

contado, se dice que se cotiza con una prima a plazo, y si, por el contrario, el
precio a futuro es menor, se dice que se cotiza con descuento. Generalmente,
cuando una moneda es más débil con respecto a otra, se cotiza con descuento
con respecto a ésta última, y si se trata de una moneda más fuerte, se espera
que se cotice con prima.

La bolsa en la cual se negocian estos contratos, fija todas las condiciones y

requisitos que se deben cumplir, tanto para los participantes como para los
activos negociados (montos, calidades, cotizaciones, etc.).
En general, la mayoría de los mercados de contratos futuros se caracterizan
por lo siguiente:

 En ellos se emplea el método de subasta, es un mercado de viva voz y

todas las transacciones se realizan en forma abierta. Actualmente se
emplea la tecnología informática, que facilita que las transacciones
puedan darse a través de ordenadores.
 Los contratos son estandarizados, tanto en lo referente a la cantidad del
activo subyacente, como en las fechas de vencimiento, calidades, entre
otros. Todas las fechas de expiración están determinadas por las bolsas,
quienes, además, establecen una serie de condiciones adicionales, tales
como límites de variación diaria, márgenes, entregas, entre otros.
 Existe una cámara de compensación a través de la cual se llevan a cabo
las operaciones.
 Rara vez se realiza la entrega física del bien transado, sino que por lo
general, los inversionistas cierran sus posiciones es antes del
vencimiento.
 Es un mercado muy líquido y sus costos de transacción son bajos.

Organización del mercado

Los mercados de futuros están organizados de forma tal que se garantiza al
máximo la liquidez del mercado y la solvencia de los participantes. Para esto no
solo debe cumplirse con ciertos requisitos, sino que también deben efectuarse
depósitos iniciales, con los cuales se pretende cubrir las eventuales pérdidas
que puedan tener los inversionistas.

Existen entonces dentro del mercado, una serie de instituciones, las cuales
pretenden garantizar los contratos negociados y velar por el adecuado
funcionamiento del mercado, haciendo cumplir los diferentes requisitos y reglas
de éste.

Este cuadro pretende mostrar cómo está organizado el mercado de futuros y

las distintas relaciones que se dan entre las entidades que en él participan. A
continuación se citan y se describe, brevemente, cuál es el papel que todas
estas entidades desempeñan.

a. Bolsa de futuros o Mercado Central:

El mercado central, en el caso de los mercados a futuros, no es más que una

asociación de miembros, los cuales se han organizado con el objeto de brindar
las distintas facilidades, necesarias para que un mercado de esta naturaleza
funcione adecuadamente y que, además, se garantice seguridad e igualdad a
todos los que deseen y cumplan los requisitos para participar en él.

Esto consiste, básicamente, en ser capaz de realizar las siguientes funciones:

  Debe garantizar la competitividad y transparencia del mercado. Para
esto, debe crear los mecanismos adecuados, tales como reglamentos y
distintas normas de conducta. Estos deben ser de conocimiento público,
ello con el objeto de evitar desigualdades, manipulaciones, que los
participantes tomen riesgos excesivos, etc.,
 Proveer las instalaciones físicas adecuadas, pues deben prestarse para
el normal desarrollo de las negociaciones,
 Debe, además, supervisar diariamente las posiciones de todos los que
estén participando, y
 Eventualmente deberá conciliar disputas entre miembros.

En los mercados centrales o bolsas de futuros, las transacciones deben

llevarse a cabo abiertamente. En este sentido, el diseño de estos mercados
facilita que efectivamente se realice este proceso, pues dentro de ellos existen
"círculos" alrededor de los cuales se negocia determinado producto, y, por lo
tanto ahí se reúnen todos los interesados en ese bien. Así, toda oferta o
demanda se da a conocer a todos los que deseen en ese momento transar el
activo; esto se da por medio del grito abierto.

b. Las cámaras de Compensación (Clearing House):

En cada mercado de futuros, los participantes realmente no negocian entre sí

de un modo directo, sino que esto se lleva a cabo a través de una cámara de
compensación. La cámara de compensación es una entidad asociada al
mercado de futuros respectivo, tiene como su principal función, la de garantizar
todos los contratos y hacerse responsable ante los agentes participantes del
cumplimiento de las reglas y deberes adquiridos.

Si una persona "X" desea adquirir un futuro de US$100.000 a tres meses, que
ofrece otra persona "Y" en la suma de ¢19.700.000, éstos no negocian entre sí,
sino que lo hacen a través de la cámara de compensación. De ese modo, e es
la cámara la que adquiere el compromiso de entregar los US$100.000 de Y a X
dentro de tres meses, y a la vez, recibir los ¢19.700.000 por parte de X, y
entregarlos a Y. Si en el transcurso de esos tres meses, cualquiera de las
partes desea cerrar su posición o negociar de algún modo, también debe
hacerlo a través de la cámara de compensación. Puede notarse que la cámara
es la responsable del cumplimiento de las obligaciones adquiridas por los
participantes en este negio.

Como puede notarse, la cantidad de contratos vendidos por la cámara, debe

ser igual a la cantidad de contratos comprados, por lo que su posición neta en
el mercado es nula. La cámara se encarga entonces de compensar las
posiciones de los participantes en el mercado, además de coordinar los pagos
y entregas.

También puede decirse que es la responsable por organizar los sistemas de

cotizaciones, registrar todas las transacciones efectuadas a diario y supervisar
las operaciones y a los participantes en el mercado.
La cámara de compensación exige a los agentes afilidados, tanto clientes como
operadores de bolsa, mantener un margen inicial por cada contrato que éstos
negocien, y un margen de mantenimiento. Estos márgenes son fijados por los
miembros afiliados a la cámara.

El margen inicial es un depósito que debe hacerse antes de efectuar cualquier

negociación en el mercado de futuros. Se emplea con el objetivo de hacer
frente a los ajustes diarios que deben hacerse, por causa de la pérdidas
ocasionadas por las variaciones entre el precio futuro al que se cierra cada día,
y el del contrato.

El margen de mantenimiento se utiliza para asegurarse que la cuenta del

cliente no llegue a ser negativa como consecuencia de las fluctuaciones diarias
de los precios del activo subyacente.

c. Miembro Liquidador:

Los miembros liquidadores son parte de la cámara de compensación. Su

función es, simplemente, la de liquidar todas las transacciones efectuadas en el
mercado.

Los miembros liquidadores para ser admitidos como tales deben cumplir con
ciertos requisitos, entre los cuales, el principal es efectuar un depósito
permanente de garantía, esto es para asegurarse de su solvencia.

d. La Casa Comisionista:

La casa comisionista es una empresa que se dedica a gestionar transacciones

bursátiles a nombre de sus clientes, en uno o varios mercados centrales o
bolsas de futuros. Luego de haber cumplido con una serie de requisitos,
financieros y legales, la empresa puede empezar a operar. Sus ganancias se
derivan de comisiones cobradas por cada una de las negociaciones que
efectúe en el mercado de futuros.

Sus funciones consisten básicamente en recibir y ejecutar órdenes, esto a

través de brokers, según las necesidades de los clientes.

Además se encarga de mantener records de transacciones, lleva un registro de

los balances y posiciones de sus clientes, a la vez que les provee de todas las
facilidades y personal necesario para la ejecución de órdenes.

e. Operadores de bolsa:

Los operadores de bolsa son aquellos agentes que se encuentran físicamente

en el corro en el que se efectúan las transacciones. Estos operadores pueden
ser empleados de alguna casa comisionista o no, y efectúan sus negociaciones
a través de los miembros liquidadores.

Según De La Roche, Los operadores de bolsa pueden ser de dos tipos:

i. Brokers:
El broker, por lo general, ejecuta órdenes de los clientes de una casa
comisionista; es quien se encargada de efectuar compras o ventas a nombre
de ésésta última, aunque también puede operar poruenta propia.

Comúnmente se señalan dos tipos de brokers, los llamados ejecutivos de

cuenta y los floor brokers.

 El ejecutivo de cuenta: Este tipo de broker está encargado de

gestionar las transacciones por sus clientes, es un agente de una
casa comisionista y para poder ocupar esta posición, debe
cumplir con una serie de requisitos, tales como registrarse con la
empresa y todos los organismos reguladores de los mercados de
futuros.
 El floor broker: Este es el tipo de broker que se encuentra
físicamente en los círculos o anillos del mercado mismo,
ejecutando los diferentes tipos de órdenes de sus clientes, o bien,
de la casa o casas comisionistas para las que opera. El floor
broker es un miembro del mercado central, aun cuando preste
sus servicios exclusivamente a una casa comisionista, es decir no
necesariamente tiene que estar ligado a una empresa.

Participantes del mercado de futuros

a. Hedgers:
Son todos aquellos agentes que buscan cubrirse de riesgos; para eso recurren
a los mercados de futuros. Su participación en el mercado a plazo es opuesta a
su posición en el mercado spot, ya que supone que ambos se moverán en
direcciones similares, y por tanto, una pérdida en uno de ellos se compensará
con una ganancia en el otro. Generalmente, los productores, importadores,
exportadores, entre otros, son quienes desean cobertura.

Si se prevee un alza de precios el hedger buscará comprar futuros para

protegerse del riesgo. Si, por el contrario, los precios tendieran a la baja,
entonces venderá futuros para administrar su riesgo.

b. Especuladores:
Los especuladores son los agentes que buscan obtener ganancias, previendo
las variaciones futuras de los precios. Así, el especulador, cuando prevea un
alza de precio, comprará contratos, no con el objetivo de cubrirse, sino para
luego venderlos a un precio mayor. De ese modo obtendrá una utilidad sin
poseer el activo subyacente.

Si, por el contrario, espera que los precios caigan, entonces venderá futuros
para saldar su posición, una vez que se haya dado la caída de los precios.
Puede notarse que al especulador no le interesa el activo subyacente en sí,
sino que participa en el mercado, con el objeto de obtener ganancias por las
variaciones de los precios, su participación es importante ya que asume los
riesgos que los hedgers no desean.