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CAPITULO 12 Apalancamiante y estructura de capital 499
Problema de finanzas personales
Estructura de capital Kirsten Neal esta interesada en la compra de una casa nueva en
vista de que las tasas hipotecatias se encuentran un nivel bajo sin precedentes. Su banco
tiene reglas especificas en relacién con la capacidad de los solicitantes para cumplir con
ls pagos asociados con la deuda en cuestién. Kirsten debe presentar datos financieros
personales sobre sus ingresos, gastos y pagos de préstamos actuales. Luego, el banco caleu-
la y compara ciertos indicadores econémicos (razones) para determinar sies conveniente
‘otorgar el préstamo. Los requerimientos son los siguientes:
1. Pagos mensuales de la hipoceca < 28% del ingreso bruto mensual (antes de impuestos)
2. Total de pagos mensuales (incluyendo los pagos del préstamo hipotecario) < 37% del
Jngreso bruro mensual fantes de impuestos)
Kirsten envia los siguientes datos financieros personales:
Ingreso rato mensual (antes de impuestos) $4,500
‘Obligaciones mensuales de créitos 375
Hipotecasoliccada 150,000
gos hipotecarios mensuaes 4,100
42) Caleule la razén del requerimiento 1
') Caleule la raz6n del requerimiento 2.
) Suponiendo que Kirsten tiene los fondos suficientes para el primer page y cumple los
demas requisitos del prestamista, dle concedessn el préstamo?
Varias estructuras de capital Charter Enterprises tiene actualmente $1 millon en activos
totale y estéfinanciada por completo con capital patrimonial. La empresa considera
realizar un cambio en su estractara de capital. Caleule el monto de deuda y capital patri-
ronal que resultaria sila compatia se desplazara hacia cada uno de los siguientes
indices de endeudamiento: 10%, 20%, 30%, 40%, 50%, 60% y 90%. (Nota: Fl monto
{e los activos totales no se modificaria) ¢Existe un limite para el valor del indice de
endeudamiento?
Deuda y riesgo de financiamiento Tower Interiors elaboré el prondstico de ventas que se
‘muestra en la siguiente tabla. También se indica la probabilidad de cada nivel de ventas.
Ventas Probabiidad
$200,000 0.20
300,000 0.60
400,000, 0.20
a empresa tiene costos operativos fijos de $75,000 y castos operativos variables iguales
1 70% del nivel de ventas. La compania paga $12,000 de intereses por periodo. La tasa
impositva es del 40%,
42) Caleule las utilidades antes de intereses ¢ impuestos (UAL) de cada nivel de ventas.
6) Caleule las ganancias por accién (GPA) para cada nivel de ventas, las GPA esperadas,
Ja desviaci6n estindar de las GPA y el coeficiente de variacin de las GPA, suponien-
do que hay 10,000 acciones comunes en circulacin
(6) Tower tiene la oportunidad de reducir su apalancamicnto a cero y no pagar intereses.
Esto requetira que el niimero de acciones en cireulacion se incremente a 15,000.
Repita el inciso 6) con estos supuestos.
4) Compare los resultados de ls incisos 6) y c),y comente el efecto de la red
deuda a cero sobre el riesgo financiero de la empresa,
nde