Segundo Parcial Finanzas de la empresa

Tema 1

Una empresa de Bahía Blanca dedicada a la venta de materiales para la construcción

y bajo la razón social de tipo Sociedad Anónima está evaluando la posibilidad de incorporar,
a sus ya existentes líneas de productos, materiales para la construcción de casas tipo Steel
Framing, dado que el avance en la participación de este tipo de forma de construcción
frente a la forma tradicional ha despertado el interés de la gerencia de la empresa.
En un trabajo conjunto entre los Departamentos de Compras, Ventas, Logística y
Contabilidad se han proyectado los siguientes datos, a noviembre del corriente año, para
un período de cuatro años y a ser considerados, a criterio del Gerente de Finanzas, en la
estimación de flujos de fondos del proyecto.
Se considera que la venta de la nueva línea de materiales generará ingresos a la
firma del orden de $20.000.000 durante el primer año (equivalente a 200.000 de unidades
a 100 pesos cada una en términos de poder adquisitivo del primer año), y que las unidades
se podrán incrementar en un 3% el segundo año, un 5% el tercero y un 6,5% el cuarto año.
El precio se espera se comporte con la inflación general a partir del segundo año. A su vez
se estima que la incorporación de los nuevos productos impacte de forma negativa enlos
ingresos por ventas de materiales tradicionales, siendo esta magnitud de $3.500.000 el
primer año y comportándose con el índice general de inflación luego.
A su vez, se considera que los costos variables asociados a los ingresos generados
por las ventas de los materiales tanto de tipo Steel Framing como de tipo tradicional son del
60% y 65% respectivamente. El capital de trabajo, expresado en función de los costos
variables, es del 20% para la nueva línea de productos y del 25% para los materiales
tradicionales.
Para el almacenamiento de los nuevos productos, se cuenta con un área ociosa
dentro de uno de los depósitos en actual uso, que podría ser alquilada por $500.000
anuales, con una amortización anual de $100.000. Para el manipuleo de dichos materiales
se deben incorporar nuevas plataformas elevadoras por un costo total de U$ 10.000. Las
mismas se deprecian en un período de cinco años y se estima que su valor de mercado no
se modifica durante el horizonte de valuación. También se considera necesario incorporar
un nuevo operario encargado exclusivamente del manejo de la nueva línea de productos
con un costo laboral (al momento de realizar la estimación) para la empresa de $155.000
mensuales (costo total incluido SAC y cargas sociales).
Respecto a los costos de fijos de comercialización, administración y contabilidad, los
mismos se han estimado en $410.000 anuales para el primer año. El Área de Contabilidad
determinó que las alícuotas de Impuesto a las Ganancias e Ingresos Brutos son del 30% y
5% respectivamente. Además, informó que las amortizaciones pueden ajustarse por
inflación durante todo el periodo de planificación. Los datos en términos monetarios se
encuentran expresados en poder adquisitivo del momento inicial (t=0) salvo indicación al
contrario.

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 Segundo Parcial Finanzas de la empresa
La empresa estima cerrar al finalizar su cuarto año de producción porque sus socios
planean jubilarse, y liquidar todos sus activos a valor de mercado.
Datos macroeconómicos estimados:
0 1 2 3 4 A futuro
Inflación 52% 48% 37% 30% 4%
U$S 100 150 200 250 300

Aumento 45% 40% 40% 32%

sueldos

La gerencia de la empresa decidió financiar parte del proyecto con un préstamo no

indexado a cuatro años de $1.000.000 del Banco Nación, con una tasa fija anual vencida del
20% y gastos de mantenimiento de $3.000 anuales fijos. El capital del préstamo se devuelve
al final del cuarto año.
a. Estime los flujos de fondos libres, los flujos de fondos de la deuda y los flujos de
fondos residuales. ¿Cuánto dinero tienen que poner los propietarios para financiera
el proyecto en el momento cero?
b. ¿Qué tratamiento le dio al Impuesto al Valor Agregado? ¿En qué casos le hubiese
dado un tratamiento diferente?