Ley de Gresham

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Retrato de Sir Thomas Gresham, comerciante y financiero inglés del siglo XVI, quien
describió la ley y que le dio nombre
La ley de Gresham es el principio según el cual, cuando en un país circulan
simultáneamente dos tipos de monedas de curso legal, y una de ellas es considerada
por el público como "buena" y la otra como "mala", la moneda mala siempre expulsa
del mercado a la buena. En definitiva, cuando es obligatorio aceptar la moneda por
su valor facial, y el tipo de cambio se establece por ley, los consumidores
prefieren ahorrar la buena y no utilizarla como medio de pago.1

Índice
1 Formulación
2 Reverso de la ley de Gresham (ley de Thiers)
3 Aplicaciones
4 Referencias
5 Véase también
Formulación
Este enunciado es uno de los pilares de la economía de mercado. El hombre que llegó
a tal conclusión fue sir Thomas Gresham. Gresham, importante financiero y mercader
de su época, se dio cuenta de que, en todas las transacciones que llevaba a cabo,
la gente prefería pagar con la moneda más débil del momento y ahorrar la más
fuerte, para, llegado el caso, exportarla o fundirla, pues tenía mayor valor como
divisa o como metal en lingotes.

Este fenómeno ya lo habían observado mercaderes, financieros y hombres de estado

con anterioridad al siglo XVI. Cuando sir Thomas Gresham manifestó este hecho, no
desarrolló ninguna formulación teórica de su idea, y no fue hasta finales del siglo
XIX cuando este principio comenzó a conocerse como la ley de Gresham.

El mecanismo se aplicó durante el periodo del bimetalismo en el siglo XIX. El oro

se convirtió en el principal medio internacional de pago solo a partir de finales
de siglo. Anteriormente, la plata y el oro compitieron entre sí: el bimetalismo
consistía en el establecimiento de una paridad fija entre el oro y la plata, y las
monedas de ambos metales, y eran medios aceptados tanto a nivel nacional como
internacional.

La ley de Gresham se cumple en las siguientes situaciones:

Circulación de monedas del mismo metal. Las monedas más deterioradas desplazan a
las mejor conservadas.
Circulación de monedas de diferentes metales. La moneda cuyo valor comercial es
inferior a su valor monetario desplaza a aquella cuyo valor comercial es mayor que
el valor monetario.
Circulación de monedas y billetes. Tradicionalmente el billete cumplía la función
de moneda mala frente a las monedas.
Un ejemplo de esta ley se puso de manifiesto en España, durante los años sesenta
del siglo XX, cuando se acuñaron monedas de plata de 100 pesetas, que
desaparecieron de la circulación al subir el precio de la plata en el mercado
internacional.

Reverso de la ley de Gresham (ley de Thiers)

Adolphe Thiers
En un influyente artículo teórico, Rolnick y Weber (1986) argumentaron que la
moneda mala conduciría a una prima para la buena en lugar de sacarla de la
circulación. Sin embargo, su investigación no tuvo en cuenta el contexto en el que
Gresham hizo su observación. Rolnick y Weber ignoraron la influencia de la
legislación de curso legal que requiere que las personas acepten moneda buena y
mala como si tuvieran el mismo valor. También se enfocaron principalmente en la
interacción entre diferentes monedas metálicas, comparando la "bondad" relativa de
plata a la del oro, que no es de lo que Gresham estaba hablando.

El reverso de la Ley de Gresham ha sido denominado ley de Thiers por el economista

Peter Bernholz, en honor del político e historiador francés Adolphe Thiers.2

Las experiencias de dolarización en países con economías y monedas débiles (por

ejemplo, Israel en la década de 1980, Europa del Este y países en el período
inmediatamente posterior al colapso del bloque soviético, o países sudamericanos a
fines del siglo XX y principios del siglo XXI) pueden ser vistas como la Ley de
Gresham operando en su forma inversa (Guidotti y Rodríguez, 1992), porque en
general el dólar no ha sido moneda de curso legal en tales situaciones, y en
algunos casos su uso ha sido ilegal.

Adam Fergusson señaló que en 1923, durante la gran inflación en la República de

Weimar, la Ley de Gresham comenzó a funcionar a la inversa, ya que el dinero
oficial se volvió tan inútil que prácticamente nadie lo quería. Esto fue
particularmente grave porque los agricultores comenzaron a acumular alimentos. En
consecuencia, cualquier moneda respaldada por cualquier tipo de valor se convirtió
en el medio circulante de intercambio.3 En 2009, la hiperinflación en Zimbabue
comenzó a mostrar características similares.

Estos ejemplos muestran que, en ausencia de leyes efectivas de curso legal, la Ley
de Gresham funciona a la inversa. Si se les da la opción de qué moneda aceptar, las
personas realizarán transacciones con la moneda que consideren de mayor valor a
largo plazo. Sin embargo, si no se les da la opción, y se les requiere aceptar
todas las monedas, buena o mala, tenderán a mantener en su poder la moneda de mayor
valor percibido, y le pasarán la mala a otra persona. En resumen, en ausencia de
leyes de curso legal, el vendedor no aceptará nada más que moneda de cierto valor
(buena), mientras que la existencia de leyes de curso legal hará que el comprador
ofrezca solo moneda con el valor más bajo (mala) ya que el acreedor debe aceptar
dicho dinero a su valor nominal.4

El ganador del Premio Nobel Robert Mundell cree que la Ley de Gresham podría ser
presentada con mayor precisión si se expresara como: "La moneda mala expulsa a la
buena si se intercambian por el mismo precio".5

Aplicaciones
Los principios de la ley de Gresham a veces se pueden aplicar a diferentes campos
de estudio. La ley de Gresham se puede aplicar generalmente a cualquier
circunstancia en la que el verdadero valor de algo sea marcadamente diferente del
valor que las personas deben aceptar, debido a factores como la falta de
información o decreto gubernamental.

En ciencia se hace referencia a la ley de Gresham cuando se cree que la mala

ciencia produce resultados. Esto es que las malas prácticas pueden llevar a nuevos
descubrimientos científicos, como si la posibilidad de un accidente diese más
frutos que la aplicación correcta del método científico; o en un caso más amplio la
rápida y popular proliferación de los ilusorios resultados de la pseudociencia o
las ciencias ocultas sobre los datos científicos.6

En el mercado de autos usados, los automóviles llamados cacharros (análogos a la

mala moneda) expulsarán a los autos buenos. El problema es de asimetría de
información. Los vendedores tienen un fuerte incentivo financiero para pasar todos
los autos usados como buenos, especialmente los cacharros. Esto hace que sea
difícil comprar un buen auto a un precio justo, ya que el comprador corre el riesgo
de pagar en exceso por un cacharro. El resultado es que los compradores solo
pagarán el precio justo de un cacharro, por lo que al menos reducen el riesgo de
pagar en exceso. Los autos de alta calidad tienden a ser expulsados del mercado,
porque no hay una buena manera de establecer que realmente valen más. Los programas
de segunda mano certificados son un intento de mitigar este problema al
proporcionar una garantía y otras garantías de calidad.

Algunos también usan una explicación de la Ley de Gresham como «Cuanto más
eficiente seas, menos eficaz serás»; es decir, «cuando intentes ir barato, dejarás
de vender» o «mientras menos inviertas en tus servicios no tangibles, menos ventas
obtendrás».

El exvicepresidente norteamericano Spiro Agnew usó la ley de Gresham para describir

los medios noticiosos estadounidenses, afirmando que «las malas noticias expulsan a
las buenas noticias».7

Gregory Bateson postuló un análogo a la Ley de Gresham operando en la evolución

cultural, en la cual «las ideas simplificadas siempre desplazarán a las
sofisticadas y las vulgares y odiosas siempre desplazarán a las bellas. Y sin
embargo, lo bello persiste».8

Referencias
Martínez Le Clainche, Roberto (1996). Curso de Teoría Monetaria y Política
Financiera. UNAM. p. 49. Consultado el 4 de noviembre de 2016.
Monetary Regimes and Inflation, pages 41, 115, 132, Peter Bernholz, 2003, Edward
Elgar Publishing, Northampton, Massachusetts,.
Clay (8 de enero de 2016). «When Money Dies». Mises Institute (en inglés).
Consultado el 22 de enero de 2018.
«Worthwhile Canadian Initiative: The State(s) Theory of Money: California and
Canadian Tire». worthwhile.typepad.com. Consultado el 22 de enero de 2018.
"Uses and Abuses of Gresham's Law in the History of Money", Robert Mundell,
Columbia University (August 1998).
http://paranoideo.com/upload/carl_sagan_-_mundo_demonios.pdf Archivado el 16 de
enero de 2016 en Wayback Machine.pág. 17
Eidenmuller, Michael E. «American Rhetoric: Spiro Agnew -- Television News
Coverage (Nov 13, 1969)». www.americanrhetoric.com. Consultado el 22 de enero de
2018.
Bateson, Gregory (1979). Mind and Nature: A Necessary Unity 6 (en inglés). Nueva
York: Dutton. ISBN 0525155902.
Véase también
Relación oro/plata
Envilecimiento de la moneda
Control de autoridades
Proyectos WikimediaWd Datos: Q648404Commonscat Multimedia: Category:Gresham's law
IdentificadoresBNF: 119779772 (data)GND: 4202324-5LCCN: sh85057314SUDOC:
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