Medidas de política

económica
Curso: Política Económica
Docente: Econ. William Canales Molina
Material estrictamente académico.
Medidas de política
• Política fiscal
• Política monetaria
• Política de tipo de cambio
• Políticas estructurales.
 Objetivos de las políticas

Medidas de política Proyecciones de las políticas

La programación de las políticas económicas involucra el marco que vincula las medidas de política con
los resultados de las políticas y muestra cómo una combinación de políticas adecuada conduciría a
alcanzar los objetivos macroeconómicos deseados.
Medidas de política
Política monetaria

• Existen varias alternativas

de lineamientos de política
disponibles para los Políticas de gestión
formuladores de las de la demanda
políticas que pueden
clasificarse en varios tipos.
• Políticas de gestión de la
demanda.
Política fiscal
• Políticas de cambio en el
gasto.
• Políticas estructurales. Tratan de influir o estabilizar el nivel de gasto interno
de una economía.
Medidas de política
• Si: DDA DDA>Y P Medida de política: Reducir la dda.
• Lo contrario en una recesión.
• Estas acciones gubernamentales se denominan gestión de la demanda o políticas de
estabilización.
• Estas políticas también pueden tener como objetivo reducir los déficits en cuenta
corriente externa o reducir la presión inflacionaria.
• Las políticas fiscales, monitorean el uso del gasto público y los impuestos para influir en
la economía. Por lo que puede elaborar una política fiscal o gasto para estabilizar el ciclo
económico o la demanda agregada.
• Además, en cuanto al financiamiento del déficit, es un elemento importante porque
dependiendo, si se trata de deuda interna versus externa o de corto plazo versus largo
plazo, puede haber diferentes implicaciones macroeconómicas.
• Por otro lado, las políticas monetarias intentan lograr una cierta combinación de inflación
y crecimiento de la producción ajustando la oferta monetaria.
Continuación…
• Ahora bien, esto solo se puede hacer a corto plazo.
• Entonces, voy a subrayar que estas políticas de gestión de la demanda son
efectivas a corto plazo, porque los precios y los salarios generalmente no se
ajustan de inmediato.
• Y por lo tanto, los cambios en la oferta monetaria, o cambios en el gasto
nominal del sector gubernamental, pueden afectar la producción real de
bienes y servicios.
• Y esta es la razón por la que, por ejemplo, la política monetaria que
generalmente llevan a cabo los bancos centrales como la Reserva Federal
de Estados Unidos, la Reserva Federal o el Banco Central Europeo, es una
herramienta de política significativa para lograr los objetivos de inflación y
crecimiento.
Políticas de cambio en el gasto
• Están diseñados para influir en la composición del gasto interno. Por
tanto, el uso de las políticas cambiarias es un ejemplo de tal política.
• La política cambiaria modifica los precios relativos de los bienes
nacionales y extranjeros desde la perspectiva del residente del país.
• Los formuladores de política, al permitir la depreciación de la moneda
del país, pueden buscar desalentar las importaciones y al mismo
tiempo permitir que aumenten los incentivos para producir bienes de
exportación.
Políticas estructurales
• Ahora bien, mientras que la política monetaria y fiscal se Mejor asignación de
ocupa de las fluctuaciones económicas a corto plazo, recursos
sabemos que los problemas de la economía a menudo
son más profundos, generalmente como resultado de
políticas gubernamentales a largo plazo o prácticas
privadas que obstaculizan la producción eficiente y justa
de bienes y servicios.
• Ese es el lado de la oferta de la economía. Arreglar estos Políticas
problemas requiere en general cambios en la estructura estructurales
de la economía, por eso se denominan políticas
estructurales.
• Esto puede involucrar la estructura central de la
economía, como cómo se fijan los precios, cómo se llevan
a cabo las finanzas públicas, las empresas Expansión de la
gubernamentales son libres de realizar sus operaciones y
las regulaciones del sector financiero o las reglas y capacidad
regulaciones del mercado laboral, la red de seguridad productiva
social y las instituciones.
Continuación…
• La crisis financiera y de deuda soberana provocada también exige
políticas estructurales en varias economías avanzadas de Europa,
mientras que el crecimiento decreciente en muchos países
desarrollados y en desarrollo señaló la necesidad de reformas fiscales,
financieras, institucionales y regulatorias para mejorar la
productividad. capacidad productiva de un país y por tanto aumentar
el crecimiento y el empleo.
• Por lo tanto, las políticas estructurales no solo ayudan a aumentar el
crecimiento económico, sino que también preparan el escenario para
la implementación exitosa de políticas de estabilización.
Ejemplo de medidas de política
• Ajuste fiscal en el primer año de 3.5% del PBI. (PF gestión de la demanda)
• Movilización de ingresos. (PE)
• Recortes en los gastos de baja prioridad. (PE)
• Precios flexibles de los productos energéticos para evitar costosos
subsidios. (PE)
• Implementar un comprensivo programa de reformas del sector público.
(PE)
• Fortalecer aún más el régimen de metas de inflación adoptado
recientemente, incluyendo una renovada estrategia de comunicación del
banco central. (PM)
3. Proyecciones
• Una proyección permite evaluar si la implementación de una
determinada política logrará ciertos objetivos del programa.
• Por tanto, son el vínculo de un programa financiero entre objetivos y
medidas políticas.
Objetivos de las proyecciones
• Proyectar el PBI potencial, la brecha de la producción, y el PBI real
desde una perspectiva de la oferta.
• Proyectar los componentes del gasto del PBI desde la perspectiva por
el lado del gasto.
• Describir la Curva de Phillips y utilizarlo para la proyección de la
inflación en base IPC.
• Obtener una proyección inicial del deflactor del PBI.
Características de las políticas económicas
• La política económica debe ser integral: Exhaustividad.
• Es decir que cubra con más o menos detalles los cuatro sectores de la
economía.
• El sector real, el sector externo (BP), el sector gobierno y el sector
monetario y financiero.
• El objetivo es lograr analizar y pronosticar el comportamiento de las
variables clave en los cuatro sectores.
• Debemos hacer proyecciones sectoriales utilizando el marco contable
y algunas relaciones de comportamiento.
 G,T
Sector real Políticas fiscales

Tasas de interés Financiamiento

CA = S - I Flujos de capital monetario
Tipos de cambio

Balanza de pagos Políticas monetarias

Agregados monetarios
CA + FA C = CB
Relaciones
• El gráfico muestra los sectores económicos. Y las flechas, en realidad proporcionan información
sobre los enlaces y los enlaces de comportamiento, si se quiere, la relación económica.
• Entonces dijimos que si la política monetaria del banco central, aquí, cambia la tasa de interés,
entonces este cambio en la tasa de interés tendrá efecto en el sector real, por ejemplo, la función
de inversión, pero también en las políticas fiscales, al aumentar el pago de intereses, el gasto y,
por tanto, el financiamiento de ese gasto.
• Asimismo, la tasa de interés afectará al tipo de cambio y por lo tanto, a través de ese canal,
también tendrá un impacto en la balanza de pagos. Por ejemplo, se puede esperar que una
depreciación del tipo de cambio aumente las exportaciones y disminuya las importaciones.
• También, una tasa de interés más alta también podría atraer más entradas de capital desde el
extranjero.
• Los agregados monetarios del banco central - por ejemplo, los Activos Extranjeros Netos del
banco central, básicamente coinciden con un cambio en reservas de divisas durante ese año en
particular, y que se registrará en la balanza de pagos.
Intervínculos sectoriales
Consistencia
• Consistencia contable y de comportamiento.
• Esto significa que los datos y las recomendaciones de política no
deben generar contradicciones o resultados contradictorios en las
cuentas de los cuatro sectores macroeconómicos.
• Podemos distinguir tres tipos de consistencia: consistencia contable,
consistencia de comportamiento y consistencia entre instrumentos y
objetivos.
• Bien, la coherencia contable significa que los datos de las cuentas de
los distintos sectores reflejan la misma evolución y no son
contradictorios.
Consistencia de comportamiento
• Implica que las variables económicas se comportan de manera
consistente de acuerdo con la teoría económica y la estructura de la
economía.
• Por ejemplo, cuando el banco central endurece la política monetaria
al aumentar la tasa de interés, esperamos que el gasto privado, en
particular el gasto en inversión, que está en el sector real, se
desacelere. La tasa más alta también afectará el financiamiento del
déficit presupuestario en los sectores fiscales.
Consistencia comportamiento
• Existe un tercer tipo de coherencia entre el uso de instrumentos de
política y los objetivos establecidos por los responsables de la
formulación de políticas.
• Por ejemplo, si los responsables de la formulación de políticas han
decidido que el objetivo es reducir la inflación, por lo general será
necesario endurecer la postura monetaria aumentando la tasa de
interés en términos reales, es decir, la tasa de interés nominal, neta
de inflación. Analizamos esta relación entre los instrumentos de
política y los objetivos.
Relaciones de comportamiento
• Para construir un programa financiero útil, debe analizar el comportamiento de los
principales agregados macroeconómicos y cómo éste se ve afectado por los cambios en
la economía, debe estar reflejado en una serie de relaciones.
• En este curso, analizaremos varias de estas relaciones, como la función de consumo, el
sector privado y también el sector gubernamental, luego la función de inversión, el
sector privado nuevamente, la inversión y el sector gubernamental.
• Entonces encontrará una función de formación de precios o, como la llamamos, curva de
Phillips. Y luego también una demanda de importaciones y una oferta de exportaciones.
• Estimaremos la función de reacción de la autoridad monetaria, o, como la llamamos, la
curva de Taylor, en honor al economista que realmente planteó esta ecuación o función
por primera vez.
• Esta curva, la función de reacción de esta autoridad, captura el comportamiento de un
banco central al fijar la tasa de interés de política.
Relaciones de comportamiento
• Función consumo.
• Función inversión.
• Función de formación de precios o Curva de Phillips.
• Demanda por importaciones.
• Oferta de exportaciones.
Diseño de un programa
• Para que un programa sea eficaz, los responsables de la formulación de
políticas deben garantizar:
• La propiedad del programa (enviando una señal fuerte para restablecer la
estabilidad macroeconómica);
• Asegurar el realismo (las políticas propuestas deben ser realistas para
garantizar que se logren los objetivos del programa);
• Y tener en cuenta las compensaciones entre los objetivos.
• Esto permite enfocar las expectativas del público y del mercado.
• Y por último, mejorará la credibilidad del programa en sí.
• Las medidas ambiciosas y creíbles persuaden a los mercados de que la
política será suficiente para abordar los problemas.
Cuestiones en el diseño del programa
• Los formuladores de políticas tienen el papel principal en el diseño del programa, por lo
que el compromiso es clave para:
a) Enviar fuertes señales.
b) Focalizar las expectativas del público y de los mercados.
c) Mejorar la credibilidad del programa en sí.
• También respaldarán un retorno de la confianza, lo que, a su vez, ayudará a estimular el
consumo, fijar la inversión y generar una reanudación de los flujos normales de capital.
• Se recomiendan políticas anticipadas. En el espíritu de propiedad, también, las políticas
deben ser anticipadas.
• Por supuesto, se necesita un fuerte respaldo político para hacer cumplir las políticas,
• la colaboración entre el equipo económico de la autoridad y el personal técnico del FMI,
• y una buena comunicación con los mercados, con el público en general y, en particular,
con las partes interesadas nacionales.
Realismo
• Las políticas propuestas también deben ser realistas y críticas para
garantizar que se logren los objetivos del programa.
• El realismo también significa establecer supuestos conservadores
sobre el entorno externo y las perspectivas de financiamiento
externo.
• Además, tenga en cuenta el efecto de confianza.
• Esto puede conducir a entradas de capital y auge económico.
• Luego, pruebe los pronósticos con diferentes métodos estadísticos
para tener una mejor idea de la solidez de su proyección.
Continuación…
• Establecer un conjunto de supuestos conservadores sobre el entorno
externo y las perspectivas del financiamiento externo.
• Considerar los efectos de la confianza (que pueden conducir a
entradas de capital y auge económico).
• Probar (testear) las proyecciones con diferentes métodos
estadísticos.
• Evaluar el análisis de riesgos para los programas (ejemplo el análisis
de sostenibilidad de la deuda, en países con acceso al mercado)
Efectos contrapuestos (trade-offs)
• Así, por ejemplo, una inflación más baja probablemente también
reduciría el crecimiento a corto plazo.
• O un mayor superávit de la balanza de pagos, si no se controla, puede
aumentar la liquidez en el país y, por lo tanto, resultar en una alta
inflación en el futuro.
• Y tercero, la depreciación del tipo de cambio puede aumentar la
competitividad, pero también puede desencadenar desarrollos
desfavorables, como, una inflación. Por lo tanto, podría tener una
inflación más alta y también un tipo de cambio real apreciado.
• Memo con el FMI (Cartas de intención)
Etapas de la programación de las políticas
• Proyectar los sectores económicos bajo las políticas existentes.
• Formar una línea de base sustentado en la etapa 1. (Identificar desbalances económicos)
• Identificar los problemas en la proyección de la línea de base.
• Conjunto de objetivos del programa ajustado por la línea de base.
• Identificar las medidas de política para lograr los objetivos del programa.
• Proyectar hacia adelante el impacto de las medidas de política propuestas en la línea de
base.
• Iterar para lograr consistencia contable y económica.
• Los programas financieros son útiles en situaciones reales, resolviendo problemas reales.
Entonces esto no es solo una teoría en el libro de texto. Proporcionan una forma
sistemática de observar la macroeconomía del país de modo que se puedan tomar
decisiones políticas más eficaces. Dado que el programa financiero debe ser integral y
coherente, debe incluir también el sector principal de la economía.
Problemas con el tiempo
• El problema de la demora: se necesita tiempo para identificar cuándo es
necesario un cambio de política, tiempo adicional para instituir el cambio
de política y aún más tiempo antes de que el cambio comience a ejercer un
impacto en la economía.
• El problema de los pronósticos: debido al problema de la demora, los
responsables de la formulación de políticas deben saber cómo serán las
condiciones económicas de 12 a 24 meses en el futuro. Pero nuestra
capacidad para pronosticar las condiciones económicas futuras es limitada.
• Las herramientas de pronóstico como el índice de indicadores adelantados
pueden ayudar, pero a veces dan señales incorrectas.
• El problema político: los cambios de política pueden ser impulsados por
consideraciones políticas más que por necesidades de estabilización.
Dos teorías de cómo se forman las
expectativas
• Expectativas adaptativas: los individuos forman sus expectativas
sobre el futuro sobre la base de datos del pasado reciente.
• Expectativas racionales: supone que las personas utilizan toda la
información pertinente, incluidos los datos sobre la conducta de la
política actual, para formar sus expectativas sobre el futuro.
 Teoría de las expectativas adaptativas
Tasa de inflación
actual (%)
12
Tasa inflación
8 actual
4
Periodo
tiempo
Tasa esperada Tasa de inflación esperada
de inflación (%)
correspondiente al proximo periodo
12
8
4
Periodo de
1 2 3 4 5 tiempo

• De acuerdo con la hipótesis de expectativas adaptativas, lo que

realmente ocurre durante el período más reciente (o conjunto de períodos)
determina las expectativas futuras de un individuo.
• Por lo tanto, la tasa de inflación futura esperada está por detrás de la tasa
real en un período, ya que las expectativas se modifican con el tiempo.
Teoría de las expectativas racionales
• Bajo expectativas racionales, en lugar de simplemente asumir que el futuro
será como el pasado inmediato, la gente también considera los efectos
esperados de los cambios en las políticas.
Los cambios de política hacen que las personas modifiquen sus
expectativas sobre el futuro.
• Con expectativas racionales, los pronósticos de los individuos no siempre
serán correctos, pero la gente no seguirá cometiendo el mismo tipo de
errores. Por lo tanto, los errores de los tomadores de decisiones racionales
serán aleatorios.
Los errores no mostrarán un patrón sistemático. Por ejemplo, la gente
no subestima (o sobreestima) sistemáticamente los efectos de las
políticas expansivas.
Las mayores diferencias entre las dos teorías
• Si la teoría de las expectativas adaptativas es correcta, la gente se
ajustará más lentamente.
Por ejemplo, con expectativas adaptativas, cuando la política expansiva
conduce a la inflación, habrá un desfase de tiempo significativo (tal vez algunos
años), antes de que la gente llegue a esperar la inflación y la incorpore en su
toma de decisiones.
• Los errores sistemáticos ocurrirán bajo expectativas adaptativas, pero
no expectativas racionales.
Por ejemplo, cuando la tasa de inflación está aumentando, los tomadores de
decisiones tenderán sistemáticamente a subestimar la tasa de inflación futura
bajo expectativas adaptativas, pero no bajo expectativas racionales.