Patricio Lewis - Aceros Arequipa

INDICE
1. La Empresa
2. Estados Financieros 2004 - 2008
3. Estados Financieros 2004 - 2008 Análisis Vertical
4. Estados Financieros 2004 - 2008 Análisis Horizontal
5. Ratios
6. Inputs de Valor
7. Costo de Capital Promedio Ponderado
8. Flujo Libre de Efectivo
9. Análisis de Sensibilidad
10. Análisis de Riesgo
11. Estructura de Capital öptima
12. Comparativo de ratios de la industria
13. Inputs Mejorados
14. Flujo de Caja Libre comparativo con la industria
15. Conclusiones
1. Nombre de la empresa:
ACEROS AREQUIPA S.A.
Tipo de industria :
Sector Siderúrgico
Actividad económica principal:

La empresa se dedica a la producción y comercialización de productos de acero para la industria metal-
y de carpintería metálica
Descripción general de la empresa

Fundada en 1964 en la ciudad de Arequipa, iniciando operaciones en 1966 con la producción y comerci
industria metal-mecánica, construcción y de carpintería metálica. Principal abastecedor de estos produc
En 1983 inauguran la segunda planta de laminación en la ciudad de Pisco, al sur de Lima, e incursiona e
En 1988, la fusión con Laminadora del Pacífico permitió ampliar operaciones a la fabricación de acero e
En 1997 la Certificación ISO 9002 para los procesos en la planta de Pisco, y meses más tarde para la p
En el 2004, realizan una inversión de 14.5 millones de dólares para la implementación de la línea de pro
Pocos meses después inician el proyecto de conversión a gas natural y ponen en funcionamiento la plan
En julio de 2007, terminan las obras que permitieron aumentar la capacidad de producción de la planta d
significado una inversión de más de 35 millones de dólares y ha permitido incrementar la capacidad de p
350 mil a 550 mil toneladas de acero anuales
Cerró el año 2008 con una producción de 600 mil toneladas anuales
Visión
Grupo siderúrgico líder en el mercado nacional del acero con creciente y activa presencia en el mercado
y altamente calificada, totalmente integrado y ubicado entre los más rentables de la región Latinoameric
Misión
Entregar al mercado soluciones de acero, mejorando de forma permanente el servicio a nuestros cliente
y la eficiencia de los procesos.
Nos comprometemos a lograrlo dando bienestar a nuestro equipo humano, protegiendo el medio ambien
y del país e incrementando el valor generado para nuestros accionistas.
Productos elaborados :
- Alambrones y derivados
- Barras de acero para construcción
- Barras lisas y perfiles
- Barras y accesorios de fortificación
- Herramientas y artículos de ferretería
- Planchas Especiales
- Planchas y bobinas
- Tubos
Participación en el mercado:
A diciembre del 2008, Aceros Arequipa ocupó una posición de liderazgo en el mercado nacional, con ve
destaca la participación en fabricación de productos largos 62% de mercado. En cuanto a los productos
mercado de 11%
Análisis del entorno :
El acero es uno de los materiales más importantes y versátiles, participando en los sectores de construc
acuerdo al World Steel Association a fines del 2008, la producción de acero a nivel mundial alcanzó 1,33
El mercado asiático concentró 56.36% de la producción mundial de acero siendo encabezado por China
participó con 47.6 millones de TM donde los principales productores fueron: Brasil, Argentina, Chile, Ven
En los primeros meses del 2008 el precio del acero se incrementó por la mayor demanda de países eme
En el segundo semestre el precio del Acero sufrió una reducción de 1,400 a 1,070 dólares, debido a la d
es así como se observa una importante contracción del consumo de acero a nivel nacional, pasando de
un incremento considerable en los niveles de stock de las principales empresas siderúrgicas peruanas
A pesar de ello, el potencial de la industria es alto en la medida que la construcción de viviendas está en
infraestructura grandes El sector construcción y autoconstrucción son los que generan una mayor dema
del mercado de acero en el Perú
Principales competidores :
- Empresa Siderúrgica del Perú - Siderperú
- Importadores locales
BALANCE GENERAL
(en miles de S/.) 2004 % 2005 % 2006
Activo 893,335.00 100% 951,850.00 100% 1,213,701.00
Pasivo 406,733.00 46% 378,236.00 40% 537,056.00
Patrimonio neto 486,602.00 54% 573,614.00 60% 676,645.00
ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS

(en millones de S/.) 2004 % 2005 % 2006
Ventas 831,504.00 100% 1,011,291.00 100% 1,166,342.00
Ingresos Brutos 257,944.00 31% 243,143.00 24% 332,079.00
Resultados operativos 195,466.00 24% 192,235.00 19% 238,785.00
Resultado neto 110,664.00 13% 113,432.00 11% 142,817.00
SITUACIÓN FINANCIERA
A diciembre del 2008, Aceros Arequipa presentó ingresos por ventas de 2,241.1 millones 48.6% superio
dinamismo del sector construcción, los nuevos proyectos a cargo del sector privado y el aumento de ope
El margen bruto del cierre del 2008 es un 88.3% superior al registrado en diciembre de 2007 y correspon
La utilidad operativa permite asumir adecuadamente la carga financiera, la cual esta conformada princip
préstamos bancarios y por compras al crédito de mercadería y materia prima. Así mismo por obligacione
proyecto de ampliación de la capacidad instalada de la empresa
Los activos corrientes se incrementaron S/. 470.5 millones respecto al 2007 principalmente por mayores
lo que se fue modificando drásticamente hacia fines del 2008 generando que se mantenga un nivel de e
así también la paralización de la planta de Pisco Arequipa a partir del 24 de noviembre por efecto del ma
de rotación de inventarios de dos veces al año
Aceros Arequipa financia sus inversiones en activos fijos, principalmente mediante contratos de arrenda
La primera etapa del proceso de ampliación ya terminó y se logró ampliar para fines del 2008 la capacid
inversión de US$ 40 millones de dólares. Se ha suspendido la siguiente ampliación debido al nuevo con
En marzo del 2008 se cancelaron las obligaciones derivadas de la primera emisión de papeles comercia
En cuanto a la liquidez la empresa concentra gran parte de sus obligaciones en el corto plazo 89.05%. L
liquidez. Los pasivos corrientes se incrementaron producto de mayores sobregiros y préstamos bancario
comerciales lo que indicó menores indicadores de liquidez 1.18 veces frente a 1.99 veces
El índice de cobertura histórica se mantiene a 6.45 lo que confirma positivamente la capacidad de la em

proyectados con su flujo operativo
VALOR DE MERCADO DE LA EMPRESA
FILAMENTOS INDUSTRIALES S/. 1,428,315,167
PRINCIPALES ACCIONISTAS
Acciones Comunes %
Reneé Cillóniz de Bustamante 15.07%
Olesa Investment Corp. 10.36%
Ricardo Cillóniz Rey 8.07%
Andrea Cillóniz Rey 8.04%
Transportes Barcino S.A. 5.42%
Otros accionistas 53.04%
Acciones de Inversión %
Accionista A 9.30%
Accionista B 6.32%
Accionista C 3.63%
Otros accionistas 80.75%
PERSPECTIVA MACROECONÓMICA
Las perspectivas empresariales para Aceros Arequipa se presentan estables, en base a los nuevos proy
construcción, minero y energético. Sin embargo no se espera alcanzar el crecimiento de ejercicios anter
la demanda de acero en el mercado nacional. A pesar de eso Aceros Arequipa sigue destinando importa
infraestructura y dotar de la tecnología necesaria para competir en el futuro en mejores condiciones, al d
la importación de productos finales y de insumos extranjeros.
EL PLATANAL
En Sesión de Directorio de fecha 07 de diciembre del 2005 se acordó que Aceros Arequipa participe en
eléctrica El Platanal S.A. CELEPSA, mediante un aporte de S/. 28.1 millonea a diciembre de 2008, equiv
los demás accionistas Cementos Lima S.A. y Cementos Andino S.A., con una participación inicial del ca
En diciembre del 2006 se iniciaron las obras de construicción de CELEPSA que generará 220 MW de en
en el 2010. Se ha presupuestado una inversión total de US$ 210 millones de los cuales US$ 126 millone
será aportada por los accionistas del proyecto
Con ello, Aceros busca asegurar una fuente de suministro confiable de nergía a fin de respaldar el creci
disponer de energía a los mejores precios del mercado pues el gasto de energía representa un 10% del
ero para la industria metal-mecánica, así como construcción
on la producción y comercialización de perfiles y barras lisas de acero para la

astecedor de estos productos en todo el Perú.
sur de Lima, e incursiona en la fabricación de barras corrugadas y alambrones
a la fabricación de acero en forma de palanquillas,
meses más tarde para la planta de Arequipa.
mentación de la línea de producción de alambrón.
n en funcionamiento la planta fragmentadora de acero reciclado.
de producción de la planta de Pisco. Esta primera etapa de ampliación, ha
rementar la capacidad de producción de .
va presencia en el mercado exterior, soportado por una organización moderna

s de la región Latinoamericana.
l servicio a nuestros clientes, la calidad de nuestros productos
rotegiendo el medio ambiente, contribuyendo al desarrollo de la comunidad
l mercado nacional, con ventas totales de S/. 2,164.6 millones donde

En cuanto a los productos planos de acero tiene una participación de
en los sectores de construcción, minería, comercio e industria. De
nivel mundial alcanzó 1,330 millones de TM.
ndo encabezado por China , seguido por Japón 8.93%. América del Sur
Brasil, Argentina, Chile, Venezuela y Perú (2.42% de América del Sur)
or demanda de países emergentes, así como el aumento de algunos insumos.
1,070 dólares, debido a la desaceleración por la crisis mundial
nivel nacional, pasando de 100 mil a 60 mil TM por mes lo que generó
as siderúrgicas peruanas
ucción de viviendas está en aumento así como la ejecución de obras de
generan una mayor demanda, pues representan 40% de las ventas totales
% 2007 % 2008 %
100% 1,359,605.00 100% 2,241,116.00 100%
44% 609,176.00 45% 1,413,149.00 63%
56% 750,429.00 55% 827,967.00 37%
% 2007 % 2008 %
100% 1,336,180.00 100% 2,164,437.00 100%
28% 304,116.00 23% 628,334.00 29%
20% 185,350.00 14% 249,907.00 12%
12% 106,900.00 8% 112,091.00 5%
1.1 millones 48.6% superior al 2007, esto esta sustentado por el mayor
rivado y el aumento de operaciones de los programas sociales del gobierno
embre de 2007 y corresponde a un 29% respecto a los ingresos totales
al esta conformada principalmente por egresos por concepto de interés
Así mismo por obligaciones de largo plazo para el financiamiento del
rincipalmente por mayores saldos mantenidos en existencias,

se mantenga un nivel de existencias por encima del promedio histórico,
oviembre por efecto del mantenimiento a los equipos lo que resultó
iante contratos de arrendamiento financiero de largo plazo.

a fines del 2008 la capacidad de producción a 600,000 TM con una
iación debido al nuevo contexto nacional e internacional
misión de papeles comerciales por US$ 20 millones
en el corto plazo 89.05%. La empresa opera con adecuados niveles de

giros y préstamos bancarios así como el vencimiento de los papeles
a 1.99 veces
ente la capacidad de la empresa para cubrir sus gastos financieros
en base a los nuevos proyectos de inversión previstos en los sectores

cimiento de ejercicios anteriores, debido a la crisis actual que afectó
pa sigue destinando importantes recursos en mejorar su
n mejores condiciones, al depender cada vez menos de
eros Arequipa participe en la constitución de la empresa Compañía

a diciembre de 2008, equivalente al 10% del capital social, siendo
a participación inicial del capital social de 60% y 30% respectivamente
ue generará 220 MW de energía eléctrica estando prevista su culminación
los cuales US$ 126 millones están financiados por bancos locales y la diferencia
a a fin de respaldar el crecimiento futuro de sus operaciones, facultando a la empresa

gía representa un 10% del costo de ventas de la empresa
Corporación Aceros Arequipa S.A. (miles de nuevos soles)
12/31/2004 12/31/2005 12/31/2006 12/31/2007 12/31/2008
Activo Total 893,335 951,850 1,213,701 1,359,605 2,241,116
Activo Corriente 557,327 583,917 815,592 862,355 1,416,659

Caja Bancos 138,307 134,310 100,396 195,483 89,097
Creditos por Ventas CP 33,796 33,327 34,472 42,463 60,190
Otr Cuentas p Cobr CP 18,867 28,445 29,935 24,311 70,751
Inventarios 353,611 375,390 648,771 596,836 1,190,722
Gast Pagados por Antic 12,746 12,445 2,018 3,262 5,899
Activo no Corriente 336,008 367,933 398,109 497,250 824,457

Inversiones Financieras 18,777 31,145 41,045 50,430 59,214
Otros Activos LP 2,380 2,244 2,188 2,175 64,665
Activos Fijos 314,851 334,544 354,876 444,645 490,197
Activo por Impuesto a la Renta y Participaciones Diferidos 98,456
Inversiones en Inmuebles 111,925
Pasivo + Patrimonio Neto 893,335 951,850 1,213,701 1,359,605 2,241,116
Pasivo Total 406,733 378,236 537,056 609,176 1,413,149
Pasivo Corriente 333,098 302,271 456,708 470,569 1,260,955

Deudas Financieras CP 181,775 161,003 335,304 282,544 938,294
Provedores CP 122,394 110,765 121,404 188,025 322,661
Deu Fin LP Porcion CP 28,929 30,503 -
Pasivo no Corriente 73,635 75,965 80,348 138,607 152,194

Prestamos LP 73635 75,965 80,348 138,607 152,194
Patrimonio Neto 486,602 573,614 676,645 750,429 827,967

Capital Social 293,444 381,515 380,235 555,869 619,254
Resultados no realizados 6,571 4,691 3,369 638 (4,090) 2,236
Reservas Legales 28,331 39,659 51,002 65,284 75,974
Utilidades Retenidas 120,517 110,010 204,300 90,899 124,286
Resultado Exposic Inflac 37,739 37,739 37,739 37,739 12,543

ESTADO DE RESULTADOS 12/31/2004 12/31/2005 12/31/2006 12/31/2007 12/31/2008
Ventas 831,504 1,011,291 1,166,342 1,336,180 2,164,437

Costo de Ventas (573,560) (768,148) (834,263) (1,032,064) (1,536,103)
Resultado Bruto 257,944 243,143 332,079 304,116 628,334
Gastos de Ventas (34,026) (42,761) (48,023) (57,003) (55,184)
Gastos Administrativos (35,851) (38,101) (39,625) (43,270) (52,824)
Otros Ingresos (gastos) 7,399 29,954 (5,646) (18,493) (270,419)
Result Operativo EBIT 195,466 192,235 238,785 185,350 249,907
Ingresos (gastos )Financieros -6430 (12,239) (8,194) (15,333) (68,842)
Resultado antes Impuest 189,036 179,996 230,591 170,017 181,065

Partic Adm/Estatutaria (17,698) (15,738) (23,722) (17,059) (18,642) (0.09)
Impuesto a las Gananc (47,783) (42,494) (64,052) (46,058) (50,332)
Ganancia/Perdida Neta Antes de G 123,555 121,764 142,817 106,900 112,091
Gastos Extraordinarios (12,891) (8,332)
Utilidad Neta del Ejercicio 110,664 113,432 142,817 106,900 112,091
BALANCE GENERAL 12/31/2004 12/31/2005 12/31/2006 12/31/2007 12/31/2008
Activo Total 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0%
Activo Corriente 62.4% 61.3% 67.2% 63.4% 63.2%

Caja Bancos 24.8% 23.0% 12.3% 22.7% 6.3%
Creditos por Ventas CP 6.1% 5.7% 4.2% 4.9% 4.2%
Otr Cuentas p Cobr CP 3.4% 4.9% 3.7% 2.8% 5.0%
Inventarios 63.4% 64.3% 79.5% 69.2% 84.1%
Gast Pagados por Antic 2.3% 2.1% 0.2% 0.4% 0.4%
Activo no Corriente 37.6% 38.7% 32.8% 36.6% 36.8%

Inversiones Financieras 5.6% 8.5% 10.3% 10.1% 7.2%
Otros Activos LP 0.7% 0.6% 0.5% 0.4% 7.8%
Activos Fijos 93.7% 90.9% 89.1% 89.4% 59.5%
Activo por Impuesto a la Renta y Par 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 11.9%
Inversiones en Inmuebles 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 13.6%
Pasivo + Patrimonio Neto 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0%
Pasivo Total 45.5% 39.7% 44.2% 44.8% 63.1%
Pasivo Corriente 81.9% 79.9% 85.0% 77.2% 89.2%

Deudas Financieras CP 54.6% 53.3% 73.4% 60.0% 74.4%
Provedores CP 36.7% 36.6% 26.6% 40.0% 25.6%
Deu Fin LP Porcion CP 8.7% 10.1% 0.0% 0.0% 0.0%
Pasivo no Corriente 18.1% 20.1% 15.0% 22.8% 10.8%

Prestamos LP 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0%
Patrimonio Neto 54.5% 60.3% 55.8% 55.2% 36.9%

Capital Social 60.3% 66.5% 56.2% 74.1% 74.8%
Resultados no realizados 1.4% 0.8% 0.5% 0.1% -0.5%
Reservas Legales 5.8% 6.9% 7.5% 8.7% 9.2%
Utilidades Retenidas 24.8% 19.2% 30.2% 12.1% 15.0%
Resultado Exposic Inflac 7.8% 6.6% 5.6% 5.0% 1.5%

ESTADO DE RESULTADOS 12/31/2005 12/31/2006 12/31/2007 12/31/2008
Ventas 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% Promedio Desv. Esta

Costo de Ventas -68.98% -75.96% -71.53% -77.24% -70.97% -72.93% 3.51%
Resultado Bruto 31.0% 24.0% 28.5% 22.8% 29.0%
Gastos de Ventas -4.09% -4.23% -4.12% -4.27% -2.55% -3.85% 0.73%
Gastos Administrativos -4.31% -3.77% -3.40% -3.24% -2.44% -3.43% 0.69%
Otros Ingresos (gastos) 0.89% 2.96% -0.48% -1.38% -12.49% -2.10% 6.04%
Result Operativo EBIT 23.5% 19.0% 20.5% 13.9% 11.5%
Ingresos (gastos )Financieros -0.77% -1.21% -0.70% -1.15% -3.18%
Resultado antes Impuest 22.7% 17.8% 19.8% 12.7% 8.4%

Partic Adm/Estatutaria -2.13% -1.56% -2.03% -1.28% -0.86%
Impuesto a las Gananc -5.75% -4.20% -5.49% -3.45% -2.33%
Ganancia/Perdida Neta Antes de G 14.9% 12.0% 12.2% 8.0% 5.2%
Gastos Extraordinarios -1.55% -0.82% 0.00% 0.00% 0.00%
Utilidad Neta del Ejercicio 13.3% 11.2% 12.2% 8.0% 5.2%
BALANCE GENERAL 2005/2004 2006/2005 2007/2006 2008/2007
Activo Total 6.1% 27.5% 12.0% 64.8%
Activo Corriente 4.8% 39.7% 5.7% 64.3%

Caja Bancos -2.9% -25.3% 94.7% -54.4%
Creditos por Ventas CP -1.4% 3.4% 23.2% 41.7%
Otr Cuentas p Cobr CP 50.8% 5.2% -18.8% 191.0%
Inventarios 6.2% 72.8% -8.0% 99.5%
Gast Pagados por Antic -2.4% -83.8% 61.6% 80.8%
Activo no Corriente 9.5% 8.2% 24.9% 65.8%

Inversiones Financieras 65.9% 31.8% 22.9% 17.4% 34.5%
Otros Activos LP -5.7% -2.5% -0.6% 2873.1%
Activos Fijos
Activo por Impuesto a la Renta y Participaciones Diferidos
Inversiones en Inmuebles
Pasivo + Patrimonio Neto 6.6% 27.5% 12.0% 64.8%
Pasivo Total -7.0% 42.0% 13.4% 132.0%
Pasivo Corriente -9.3% 51.1% 3.0% 168.0%

Deudas Financieras CP -11.4% 108.3% -15.7% 232.1%
Provedores CP -9.5% 9.6% 54.9% 71.6%
Deu Fin LP Porcion CP 5.4% -100.0%
Pasivo no Corriente 3.2% 5.8% 72.5% 9.8%

Prestamos LP 3.2% 5.8% 72.5% 9.8%
Patrimonio Neto 17.9% 18.0% 10.9% 10.3% 2008

Capital Social 30.0% -0.3% 46.2% 11.4% 11.4%
Resultados no realizados -28.6% -28.2% -81.1% -741.1%
Reservas Legales 40.0% 28.6% 28.0% 16.4% 16.40%
Utilidades Retenidas -8.7% 85.7% -55.5% 36.7%
Resultado Exposic Inflac

ESTADO DE RESULTADOS 2005/2004 2006/2005 2007/2006 2008/2007
Promedio Desv. Est
Ventas 21.6% 15.3% 14.6% 62.0% 17.17% 3.87%
Costo de Ventas 33.9% 8.6% 23.7% 48.8%
Resultado Bruto -5.7% 36.6% -8.4% 106.6%
Gastos de Ventas 25.7% 12.3% 18.7% -3.2%
Gastos Administrativos 6.3% 4.0% 9.2% 22.1%
Otros Ingresos (gastos) 304.8% -118.8% 227.5% 1362.3%
Result Operativo EBIT -1.7% 24.2% -22.4% 34.8%
Ingresos (gastos )Financieros 90.3% -33.1% 87.1% 349.0%
Resultado antes Impuest -4.8% 28.1% -26.3% 6.5%

Partic Adm/Estatutaria -11.1% 50.7% -28.1% 9.3%
Impuesto a las Gananc -11.1% 50.7% -28.1% 9.3%
Ganancia/Perdida Neta Antes de G -1.4% 17.3% -25.1% 4.9%
Gastos Extraordinarios -35.4% -100.0%
Utilidad Neta del Ejercicio 2.5% 25.9% -25.1% 4.9%
Análisis DuPont
12/31/2004 12/31/2005 12/31/2006 12/31/2007 12/31/2008 Promedio
Margen de utilidad neta 13.31% 11.22% 12.24% 8.00% 5.18% 9.99%
Rotacion de activos totales 0.93 1.06 0.96 0.98 0.97 98.06%
Multiplicador financiero 1.84 1.66 1.79 1.81 2.71 196.15%
ROA 12.39% 11.92% 11.77% 7.86% 5.00% 9.79%

ROE 22.74% 19.77% 21.11% 14.25% 13.54% 18.28%
Liquidez
12/31/2004 12/31/2005 12/31/2006 12/31/2007 12/31/2008 Promedio
Capital de trabajo 525,714 543,027 783,639 834,782 1,340,009 805,434
Capital de trabajo neto 403,320 432,262 662,235 646,757 1,017,348 632,384
Ratio corriente 1.67 1.93 1.79 1.83 1.12 1.67
Prueba acida 0.61 0.69 0.37 0.56 0.18 0.48
Relevancia activo corriente 0.62 0.61 0.67 0.63 0.63 0.64
Ratio de capital de trabajo 0.45 0.45 0.55 0.48 0.45 0.48
Ratio de efectivo 0.15 0.14 0.08 0.14 0.04 0.11
Actividad
12/31/2004 12/31/2005 12/31/2006 12/31/2007 12/31/2008 Promedio
Rotacion de cuentas por cobrar 24.60 30.34 33.83 31.47 35.96 31.24
PPC 14.63 11.86 10.64 11.44 10.01 11.72
Rotacion de inventarios 1.62 2.05 1.29 1.73 1.29 1.59
PPI 221.95 175.93 279.96 208.19 279.06 233.02
Rotacion de cuentas por pagar 4.69 6.93 6.87 5.49 4.76 5.75
PPP 76.82 51.91 52.39 65.59 75.62 64.47
Rotacion de activos fijos netos 2.64 3.02 3.29 3.01 4.42 3.27
Rotacion de activos totales 0.93 1.06 0.96 0.98 0.97 0.98
Rotacion de activos operativos 1.11 1.25 1.11 1.19 1.16 1.16
Brecha de rotaciones 0.17 0.19 0.15 0.21 0.20 0.18
Ciclo operativo 236.58 187.79 290.60 219.63 289.07 244.73
Ciclo de conversion de efectivo 159.76 135.88 238.21 154.04 213.45 180.27
Caja Bancos / Ventas 16.63% 13.28% 8.61% 14.63% 4.12% 11.45%
Otras cuentas act cte / ventas 3.80% 4.04% 2.74% 2.06% 3.54% 3.24%
Endeudamiento
12/31/2004 12/31/2005 12/31/2006 12/31/2007 12/31/2008 Promedio
Grado de endeudamiento 0.46 0.40 0.44 0.45 0.63 0.47
Endeudamiento sobre patrimonio 0.84 0.66 0.79 0.81 1.71 0.96
Grado de propiedad 0.54 0.60 0.56 0.55 0.37 0.53
Multiplicador financiero 1.84 1.66 1.79 1.81 2.71 1.96
Deuda fin CP / activo corriente 32.62% 27.57% 41.11% 32.76% 66.23% 40.06%
Pasivo LP / total activos 8.24% 7.98% 6.62% 10.19% 6.79% 7.97%
Análisis de crecimiento
12/31/2004 12/31/2005 12/31/2006 12/31/2007 12/31/2008 Promedio
Crecimiento interno 14.14% 13.53% 13.34% 8.53% 5.26% 10.96%
Crecimiento sostenible 29.44% 24.65% 26.75% 16.61% 15.66% 22.62%
Crecimiento real 21.62% 15.33% 14.56% 61.99% 28.38%
Rentabilidad
12/31/2004 12/31/2005 12/31/2006 12/31/2007 12/31/2008 Promedio
Margen bruto 31.02% 24.04% 28.47% 22.76% 29.03% 27.07%
margen neto 14.86% 12.04% 12.24% 8.00% 5.18% 10.46%
ROA 13.83% 12.79% 11.77% 7.86% 5.00% 10.25%
ROE 25.39% 21.23% 21.11% 14.25% 13.54% 19.10%
ROI 16.53% 15.73% 16.62% 12.42% 10.73% 14.41%

EVA 7,863 17,949 59,928 (14,434) (73,070) (353)
Calculo costo de capital promedio ponderado

12/31/2004 12/31/2005 12/31/2006 12/31/2007 12/31/2008 Promedio
% Deuda 45.53% 39.74% 44.25% 44.81% 63.06% 47.48%
% Capital 54.47% 60.26% 55.75% 55.19% 36.94% 52.52%
Costo de la deuda 10.00% 8.00% 6.00% 6.50% 5.50% 7.20%
Costo de capital 18.09% 15.39% 13.63% 16.79% 26.36% 18.05%
tasa de impuestos 30.00% 30.00% 30.00% 30.00% 30.00% 30.00%
CCPP 13.04% 11.50% 9.46% 11.31% 12.17% 11.49%
Tasa libre de riesgo 5.03% 4.57% 4.88% 4.84% 4.24% 4.71%
Beta 1.26 1.26 0.96 1.39 1.83 1.34
Beta apalancado 2.00 1.84 1.49 2.18 4.02 2.31
Prima de mercado 4.79% 4.79% 4.79% 4.79% 4.79% 4.79%
Riesgo pais 3.49% 2.00% 1.60% 1.51% 2.88% 2.30%
Analisis de capital operativo
12/31/2004 12/31/2005 12/31/2006 12/31/2007 12/31/2008 Promedio
Activo corriente operativo 525,714 543,027 783,639 834,782 1,340,009 805,434.20
Caja bancos 138,307 134,310 100,396 195,483 89,097 131,518.60
clientes 33,796 33,327 34,472 42,463 60,190 40,849.60
inventarios 353,611 375,390 648,771 596,836 1,190,722 633,066.00
Pasivo corriente operativo 122,394 110,765 121,404 188,025 322,661 173,049.80
sobregiros
proveedores 122,394 110,765 121,404 188,025 322,661 173,049.80
Capital de trabajo neto operativo 403,320 432,262 662,235 646,757 1,017,348 632,384.40
Activo fijo neto 314,851 334,544 354,876 444,645 490,197 387,822.60
Otros activos operativos 33,993 43,134 34,141 29,748 351,696 98,542.40
Activos operativos 752,164 809,940 1,051,252 1,121,150 1,859,241 1,118,749.40

Activos totales 893,335 951,850 1,213,701 1,359,605 2,241,116 1,331,921.40
% Activos operat / Activos totales 84% 85% 87% 82% 83% 84.27%
Depreciacion y amortizacion 29,393 33,134 37,016 41,104 55,081 39,145.60

Dep y amort / AFN 9.34% 9.90% 10.43% 9.24% 11.24% 10.03%
Inversion en activos fijos (CAPEX) 28,826 21,096 25,332 61,314 124,473 52,208.20
crecimiento CAPEX -26.82% 20.08% 142.04% 103.01% 59.58%
CAPEX / AFN -9.16% -6.31% -7.14% -13.79% -25.39% -12.36%
Partic Adm/Estatutaria / resultado an -9.36% -8.74% -10.29% -10.03% -10.30% -9.74%
Capacidad de caja
12/31/2004 12/31/2005 12/31/2006 12/31/2007 12/31/2008 Promedio
Caja interna (real) 138,307 134,310 100,396 195,483 89,097 131,518.60
Pasivo corriente / pasivo total 81.90% 79.92% 85.04% 77.25% 89.23% 82.67%
Deuda vigente 406,733 378,236 537,056 609,176 1,413,149 668,870.00
D/ K Max 1.60 1.60 1.60 1.60 1.60 1.60
Deuda maxima 778,563 917,782 1,082,632 1,200,686 1,324,747 1,060,882.24
Caja externa potencial total 371,830 539,546 545,576 591,510 (88,402) 392,012.24
Caja externa potencial corto plazo 304,514 431,184 463,953 456,923 (78,881) 315,538.59
Indicadores de mercado
Acciones 302,497,552 413,157,926 413,157,926 580,452,151 644,661,877
Precio accion comun 2.44 1.65 4.70 5.15 2.30
Precio accion inversion 2.03 1.48 3.70 3.70 1.82
Cantidad acciones de inversion 53,186,877 72,643,848 72,643,848 102,058,499 113,348,229
Cantidad acciones comunes 249,310,675 340,514,078 340,514,078 478,393,652 531,313,648
Valor de mercado empresa 716,287,407 669,361,124 1,869,198,404 2,841,343,754 1,428,315,167 ecio Inversión * Accion Inversion + Precio
VME / EBIT 3.66 3.48 7.83 15.33 5.72
VME / Ventas 0.71 0.57 1.40 2.13 0.66
PER 5.88 4.69 17.49 26.58 12.74
Utilidad neta / VME 17.00% 21.34% 5.72% 3.76% 7.85%
Utilidad neta / Ventas
Ventas / Activos totales
Activos totales / Patrimonio
Existencias + cuentas por cobrar + efectivo

Capital de trabajo - cuentas por pagar
Activo corrriente / Pasivo Corriente
(activo corriente - existencias )/ pasivo cte
Activo corriente / Activos totales
capital de trabajo neto / activos totales
Efectivo y equivalentes / total activo
ventas / cuentas por cobrar

360/ rotacion cxc
Costos de ventas / inventario
360 / rotacion de inventarios
Costo de ventas / cuentas por pagar
360/ rotacion de cxp
Ventas / activos fijos netos
Ventas / Activos totales
Ventas / Activos operativos
rot act operativos - rot act totales
PPI + PPC
CO - PPP
Pasivo total / total activos

Pasivo total / patrimonio
Patrimonio neto / activo total
total activos / patrimonio
Deuda fin CP / activo corriente
ROA / (1 - ROA)
ROE / ( 1 - ROE)
(ventas t+1 - ventas t ) / ventas t
Utilidad bruta / ventas

utilidad neta / ventas
Utilidad neta / total activos
Utilidad neta / Patrimonio
Ut operativa despues de t / K operativo inv

Act totales x (ROI X Act OP / Act tot - CCPP)
Pasivos / Activos totales

Patrimonio / Activos totales
asa limabor lp Se aplica para todas las industrias
rf + beta ap x ( rm - rf) + riesgo pais
tasa legal marginal
wd x rd (1-t) + we x re
chivo yield us bond 30 year (Prmedio ENE - DIC)
archivos Beta Damodaran Steel (Integrated)
beta desap x (1 + (1 - t) x pasivos / patrim)
Repórte Sectorial Aceros Arequipa 09
archivos Riesgo País Peru ( promedio ENE - DIC)
caja bancos + clientes + inventarios
sobregiros + proveedores
Activos operativos / activos totales
Tomado de FF EE de la Empresa 2004 -2008
Tomado del FF EE de la Empresa 2004-2008
Partic Adm/Estatut / resultado antes imp
caja bancos - sobregiro

Pasivo corriente / pasivo total
Total pasivo
Dato Tomado de la Empresa
d/ K max x patrimonio
deuda maxima - deuda vigente
pasivo cte / pasivo total x caja externa pot tot
Acciones Comunes + Acciones de Inversión

Notas a los Estados Financieros
ón * Accion Inversion + Precio Común * Accion Comun
En miles de soles
Ventas
Ventas 2008 (miles de S/.) 2,164,437 Costo de ventas
Crecimiento Ventas (miles de TM) 9.50% Margen Bruto
Desv estandar crec 2004-2008 3.87% Gastos administrativos
Crecimiento de largo plazo 4.00% Gastos de ventas
Otros ingresos (gastos)
Costo de ventas EBIT
Costo de ventas prom 2004-2008 72.93% Impuestos
Desv estandar 2004-2008 3.51% Depreciacion
NOPAT
Gasto de ventas CAPEX
Gasto de ventas prom 2004-2008 3.85% Inv k de w
Desv estandar 2004-2008 0.73% Perpetuidad
FCF
Gastos administrativos
Gastos ad prom 2004-2008 3.43% CCPP
Desv Estandar 2004-2008 0.69% VAN
Valor Patrimonial El Platanal

Otros Ingresos (gastos) VAN Aceros Arequipa
Otros Ingresos prom 2004-2008 2.10% Nro Acciones
Desv estandar 2004-2008 6.04% Valor de la Acción Fundamental
Impuesto a la renta 30.00%
Depreciacion Caja bancos

Depreciacion 2008 55,081 Inventarios
Depreciacion/ AFN 10.03% Cuentas por cobrar
otras ctas de activo cte
CAPEX Total activo corriente
CAPEX 2008 124,473 Activo fijo neto
Crecimiento promedio CAPEX 20.08% Inversiones Financieras
CAPEX / AFN -12.36% Otros Activos LP
Total activo no corriente
PPI Activos totales
Promedio PPI 233.02 Deudas Financieras CP
desviacion estandar PPI 45.61 Provedores CP
PPC Deu Fin LP Porcion CP
Promedio PPC 11.72 Pasivo corriente
desviacion estandar PPC 1.78 Prestamos LP
PPP Pasivo no corriente
Promedio PPP 64.47 Capital social
desviacion estandar PPP 12.06 Resultados no realizados
Reservas legales
Deuda fin CP / Act cte 40.06% Utilidades retenidas
Patrimonio
Pasivo LP / total activos 7.97% Pasivo y patrimonio
Tasa deuda CP 6.89%
Tasa deuda LP 7.82%
Tasa libre de riesgo 3.90%
Prima de mercado 4.79% Ventas
Tasa riesgo pais 3.39% Costo de Ventas
Beta del sector 1.71 Resultado Bruto
% Pasivo 38.60% Gastos de Ventas
% Patrimonio 61.40% Gastos Administrativos
PNC 471705.00 Otros ingresos/gastos
PAT 750429.00 Result Operativo EBIT
Beta apalancado 2.46 Ingresos (gastos )Financieros
Retorno del accionista 19.08% Resultado antes Impuest
CCPP 13.83% Partic Adm/Estatutaria
Impuesto a las Gananc
% Participación Adm Estatutaria 9.00% Ganancia/Perdida Neta
Valor Patrimonial El Platanal 44.9
Margen de utilidad neta

Rotacion de activos totales
Multiplicador financiero
ROA
ROE
ROI
EVA
Ut operativa despues de t / K operativo in

Act totales x (ROI X Act OP / Act tot - CCPP
Activo corriente operativo

Caja bancos
clientes
inventarios
Pasivo corriente operativo
sobregiros
proveedores
Capital de trabajo neto operativo
Activo fijo neto
Otros activos operativos
Activos operativos
Activos totales
% Activos operat / Activos totales
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
2,370,059 2,595,214 2,841,759 3,111,727 3,407,341 3,731,038 4,085,487
1,728,597 1,892,814 2,072,631 2,269,531 2,485,137 2,721,225 2,979,741
641,461 702,400 769,128 842,195 922,204 1,009,813 1,105,746
81,319 89,044 97,503 106,766 116,909 128,015 140,176
91,264 99,934 109,428 119,824 131,207 143,672 157,320
49,819 54,552 59,734 65,409 71,623 78,427 85,877
419,060 458,871 502,463 550,197 602,466 659,700 722,372
125,718 137,661 150,739 165,059 180,740 197,910 216,712
66,141 79,422 95,370 114,519 137,515 165,127 198,284
359,483 400,631 447,094 499,657 559,241 626,917 703,944
149,467 179,479 215,518 258,793 310,758 373,157 448,085
(41,788) 84,214 92,214 100,975 110,567 121,071 132,573
251,805 136,938 139,362 139,890 137,916 132,689 123,286
13.83%
S/. 928,601 VALOR DE LA EMPRESA

S/. 44.90
S/. 928,646
644,662
S/. 1.44 VALOR DE LA ACCION

BALANCE PROYECTADO
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

271,460 297,248 325,487 356,408 390,267 427,342 467,940
1,118,860 1,225,152 1,341,541 1,468,987 1,608,541 1,761,353 1,928,681
77,142 84,471 92,495 101,282 110,904 121,440 132,977
76,741 84,032 92,015 100,756 110,328 120,809 132,286
1,544,203 1,690,902 1,851,538 2,027,434 2,220,040 2,430,944 2,661,884
531,371 631,428 751,576 895,850 1,069,093 1,277,123 1,526,924
59,214 59,214 59,214 59,214 59,214 59,214 59,214
64,665 64,665 64,665 64,665 64,665 64,665 64,665
655,250 755,307 875,455 1,019,729 1,192,972 1,401,002 1,650,803
2,199,453 2,446,209 2,726,993 3,047,163 3,413,013 3,831,946 4,312,687
618,599 677,366 741,716 812,179 889,336 973,823 1,066,336
309,539 338,946 371,145 406,404 445,013 487,289 533,581
- - - - - - -
928,139 1,016,312 1,112,861 1,218,583 1,334,349 1,461,112 1,599,917
175,205 194,861 217,228 242,732 271,875 305,247 343,542
175,205 194,861 217,228 242,732 271,875 305,247 343,542
689,849 768,492 856,100 953,695 1,062,416 1,183,532 1,318,455
14,779 14,779 14,779 14,779 14,779 14,779 14,779
88,434 102,937 119,819 139,469 162,342 188,966 219,956
303,048 348,829 406,207 477,905 567,252 678,311 816,038
1,096,109 1,235,036 1,396,904 1,585,848 1,806,789 2,065,588 2,369,228
2,199,453 2,446,209 2,726,993 3,047,163 3,413,013 3,831,946 4,312,687
ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS PROYECTADO

2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
2,370,059 2,595,214 2,841,759 3,111,727 3,407,341 3,731,038 4,085,487
1,728,597 1,892,814 2,072,631 2,269,531 2,485,137 2,721,225 2,979,741
641,461 702,400 769,128 842,195 922,204 1,009,813 1,105,746
91,264 99,934 109,428 119,824 131,207 143,672 157,320
81,319 89,044 97,503 106,766 116,909 128,015 140,176
49,819 54,552 59,734 65,409 71,623 78,427 85,877
419,060 458,871 502,463 550,197 602,466 659,700 722,372
(56,323) (61,909) (68,091) (74,941) (82,536) (90,967) (100,336)
362,737 396,962 434,372 475,256 519,930 568,734 622,036
(32,646) (35,727) (39,093) (42,773) (46,794) (51,186) (55,983)
(99,027) (108,371) (118,583) (129,745) (141,941) (155,264) (169,816)
231,064 252,865 276,695 302,738 331,195 362,283 396,237
9.75% 9.74% 9.74% 9.73% 9.72% 9.71% 9.70%

1.08 1.06 1.04 1.02 1.00 0.97 0.95
2.01 1.98 1.95 1.92 1.89 1.86 1.82
10.51% 10.34% 10.15% 9.94% 9.70% 9.45% 9.19%

21.08% 20.47% 19.81% 19.09% 18.33% 17.54% 16.72%
12.23% 12.00% 11.75% 11.46% 11.16% 10.83% 10.48%

(73,155) (85,484) (100,491) (118,732) (140,877) (167,734) (200,275)
va despues de t / K operativo inv

x (ROI X Act OP / Act tot - CCPP)
1,467,462 1,606,871 1,759,523 1,926,678 2,109,712 2,310,135 2,529,598

271,460 297,248 325,487 356,408 390,267 427,342 467,940
77,142 84,471 92,495 101,282 110,904 121,440 132,977
1,118,860 1,225,152 1,341,541 1,468,987 1,608,541 1,761,353 1,928,681
309,539 338,946 371,145 406,404 445,013 487,289 533,581
309,539 338,946 371,145 406,404 445,013 487,289 533,581

1,157,922 1,267,925 1,388,378 1,520,274 1,664,700 1,822,846 1,996,016
531,371 631,428 751,576 895,850 1,069,093 1,277,123 1,526,924
200,620 207,911 215,894 224,635 234,207 244,688 256,165
1,889,914 2,107,264 2,355,848 2,640,759 2,968,000 3,344,657 3,779,106
2,199,453 2,446,209 2,726,993 3,047,163 3,413,013 3,831,946 4,312,687
86% 86% 86% 87% 87% 87% 88%
2016 2017 2018
4,473,608 4,898,600 5,363,968
3,262,816 3,572,784 3,912,198
1,210,791 1,325,817 1,451,769
153,493 168,075 184,042
172,266 188,631 206,551
94,036 102,969 112,751
790,997 866,142 948,425
237,299 259,843 284,528
238,099 285,908 343,317
791,796 892,207 1,007,215
538,059 646,100 775,834
145,167 158,958 174,059
583,037
108,570 87,149 640,359
2016 2017 2018

512,394 561,072 614,373
2,111,906 2,312,537 2,532,228
145,610 159,443 174,590
144,853 158,614 173,683
2,914,763 3,191,665 3,494,873
1,826,885 2,187,077 2,619,594
59,214 59,214 59,214
64,665 64,665 64,665
1,950,764 2,310,956 2,743,473
4,865,527 5,502,621 6,238,346
1,167,638 1,278,564 1,400,027
584,272 639,777 700,556
- - -
1,751,910 1,918,341 2,100,583
387,580 438,330 496,937
387,580 438,330 496,937
1,468,758 1,636,197 1,822,723
14,779 14,779 14,779
256,029 298,018 346,892
986,471 1,196,957 1,456,431
2,726,037 3,145,950 3,640,826
4,865,527 5,502,621 6,238,346
2016 2017 2018
4,473,608 4,898,600 5,363,968
3,262,816 3,572,784 3,912,198
1,210,791 1,325,817 1,451,769
172,266 188,631 206,551
153,493 168,075 184,042
94,036 102,969 112,751
790,997 866,142 948,425
(110,759) (122,370) (135,322)
680,238 743,771 813,103
(61,221) (66,939) (73,179)
(185,705) (203,050) (221,977)
433,312 473,782 517,947
9.69% 9.67% 9.66%

0.92 0.89 0.86
1.78 1.75 1.71
8.91% 8.61% 8.30%

15.90% 15.06% 14.23%
10.12% 9.74% 9.35%

(239,666) (287,316) (344,914)
2,769,910 3,033,051 3,321,191

512,394 561,072 614,373
145,610 159,443 174,590
2,111,906 2,312,537 2,532,228
584,272 639,777 700,556
584,272 639,777 700,556

2,185,638 2,393,274 2,620,635
1,826,885 2,187,077 2,619,594
268,732 282,493 297,562
4,281,255 4,862,844 5,537,790
4,865,527 5,502,621 6,238,346
88% 88% 89%
En miles de soles
Ventas
NOPAT
FCF


PPI Activos totales
Reservas legales
Patrimonio
Tasa deuda CP 6.89%
Tasa deuda LP 7.82%


ROA
ROE
ROI
EVA


Caja bancos
clientes
inventarios
sobregiros
proveedores
Activo fijo neto
Activos operativos
Activos totales
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
2,370,059 2,595,214 2,841,759 3,111,727 3,407,341 3,731,038 4,085,487
1,728,597 1,892,814 2,072,631 2,269,531 2,485,137 2,721,225 2,979,741
641,461 702,400 769,128 842,195 922,204 1,009,813 1,105,746
81,319 89,044 97,503 106,766 116,909 128,015 140,176
91,264 99,934 109,428 119,824 131,207 143,672 157,320
49,819 54,552 59,734 65,409 71,623 78,427 85,877
419,060 458,871 502,463 550,197 602,466 659,700 722,372
125,718 137,661 150,739 165,059 180,740 197,910 216,712
66,141 79,422 95,370 114,519 137,515 165,127 198,284
359,483 400,631 447,094 499,657 559,241 626,917 703,944
149,467 179,479 215,518 258,793 310,758 373,157 448,085
(41,788) 84,214 92,214 100,975 110,567 121,071 132,573
251,805 136,938 139,362 139,890 137,916 132,689 123,286
13.83%
S/. 928,601 VALOR DE LA EMPRESA

S/. 44.90
S/. 928,646
644,662

BALANCE PROYECTADO
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

271,460 325,487 356,408 390,267 427,342 467,940
1,118,860 1,225,152 1,341,541 1,468,987 1,608,541 1,761,353 1,928,681
77,142 84,471 92,495 101,282 110,904 121,440 132,977
76,741 84,032 92,015 100,756 110,328 120,809 132,286
1,544,203 1,393,654 1,851,538 2,027,434 2,220,040 2,430,944 2,661,884
531,371 631,428 751,576 895,850 1,069,093 1,277,123 1,526,924
59,214 59,214 59,214 59,214 59,214 59,214 59,214
64,665 64,665 64,665 64,665 64,665 64,665 64,665
655,250 755,307 875,455 1,019,729 1,192,972 1,401,002 1,650,803
2,199,453 2,148,961 2,726,993 3,047,163 3,413,013 3,831,946 4,312,687
618,599 558,290 741,716 812,179 889,336 973,823 1,066,336
309,539 338,946 371,145 406,404 445,013 487,289 533,581
- - - - - - -
928,139 897,236 1,112,861 1,218,583 1,334,349 1,461,112 1,599,917
175,205 171,183 217,228 242,732 271,875 305,247 343,542
175,205 171,183 217,228 242,732 271,875 305,247 343,542
689,849 768,492 856,100 953,695 1,062,416 1,183,532 1,318,455
14,779 14,779 14,779 14,779 14,779 14,779 14,779
88,434 102,937 119,819 139,469 162,342 188,966 219,956
303,048 194,335 406,207 477,905 567,252 678,311 816,038
1,096,109 1,080,542 1,396,904 1,585,848 1,806,789 2,065,588 2,369,228
2,199,453 2,148,961 2,726,993 3,047,163 3,413,013 3,831,946 4,312,687
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

2,370,059 2,595,214 2,841,759 3,111,727 3,407,341 3,731,038 4,085,487
1,728,597 1,892,814 2,072,631 2,269,531 2,485,137 2,721,225 2,979,741
641,461 702,400 769,128 842,195 922,204 1,009,813 1,105,746
91,264 99,934 109,428 119,824 131,207 143,672 157,320
81,319 89,044 97,503 106,766 116,909 128,015 140,176
49,819 54,552 59,734 65,409 71,623 78,427 85,877
419,060 458,871 502,463 550,197 602,466 659,700 722,372
(56,323) (51,853) (68,091) (74,941) (82,536) (90,967) (100,336)
362,737 407,018 434,372 475,256 519,930 568,734 622,036
(32,646) (36,632) (39,093) (42,773) (46,794) (51,186) (55,983)
(99,027) (111,116) (118,583) (129,745) (141,941) (155,264) (169,816)
231,064 259,270 276,695 302,738 331,195 362,283 396,237
9.75% 9.99% 9.74% 9.73% 9.72% 9.71% 9.70%

1.08 1.21 1.04 1.02 1.00 0.97 0.95
2.01 1.99 1.95 1.92 1.89 1.86 1.82
10.51% 12.06% 10.15% 9.94% 9.70% 9.45% 9.19%

21.08% 23.99% 19.81% 19.09% 18.33% 17.54% 16.72%
12.23% 14.32% 11.75% 11.46% 11.16% 10.83% 10.48%

(73,155) (37,964) (100,491) (118,732) (140,877) (167,734) (200,275)

s x (ROI X Act OP / Act tot - CCPP)
1,467,462 1,309,622 1,759,523 1,926,678 2,109,712 2,310,135 2,529,598

271,460 - 325,487 356,408 390,267 427,342 467,940
77,142 84,471 92,495 101,282 110,904 121,440 132,977
1,118,860 1,225,152 1,341,541 1,468,987 1,608,541 1,761,353 1,928,681
309,539 338,946 371,145 406,404 445,013 487,289 533,581
309,539 338,946 371,145 406,404 445,013 487,289 533,581

1,157,922 970,677 1,388,378 1,520,274 1,664,700 1,822,846 1,996,016
531,371 631,428 751,576 895,850 1,069,093 1,277,123 1,526,924
200,620 207,911 215,894 224,635 234,207 244,688 256,165
1,889,914 1,810,015 2,355,848 2,640,759 2,968,000 3,344,657 3,779,106
2,199,453 2,148,961 2,726,993 3,047,163 3,413,013 3,831,946 4,312,687
86% 84% 86% 87% 87% 87% 88%
2016 2017 2018
4,473,608 4,898,600 5,363,968
3,262,816 3,572,784 3,912,198
1,210,791 1,325,817 1,451,769 Crecimiento prom
153,493 168,075 184,042 1.44
172,266 188,631 206,551 2.00% 0.40
94,036 102,969 112,751 4.00% 0.66
790,997 866,142 948,425 6.00% 0.93
237,299 259,843 284,528 8.00% 1.21
238,099 285,908 343,317 9.00% 1.36
791,796 892,207 1,007,215 9.50% 1.44
538,059 646,100 775,834 10.00% 1.52
145,167 158,958 174,059
583,037 Costo de Ventas prom
108,570 87,149 640,359 1.44
60.00% 6.45
65.00% 4.52
70.00% 2.58
75.00% 0.64
80.00% (1.30)
85.00% (3.24)
90.00% (5.17)
CAPEX
2016 2017 2018 1.44
512,394 561,072 614,373 5.00% 3.57
2,111,906 2,312,537 2,532,228 10.00% 3.10
145,610 159,443 174,590 15.00% 2.42
144,853 158,614 173,683 20.00% 1.46
2,914,763 3,191,665 3,494,873 25.00% 0.11
1,826,885 2,187,077 2,619,594 30.00% (1.76)
59,214 59,214 59,214
64,665 64,665 64,665 PPI
1,950,764 2,310,956 2,743,473 S/. 1.44
4,865,527 5,502,621 6,238,346 50 4.16
1,167,638 1,278,564 1,400,027 100 3.42
584,272 639,777 700,556 150 2.67
- - - 200 1.93
1,751,910 1,918,341 2,100,583 250 1.19
387,580 438,330 496,937 300 0.45
387,580 438,330 496,937
1,468,758 1,636,197 1,822,723
14,779 14,779 14,779
256,029 298,018 346,892
986,471 1,196,957 1,456,431 CRECIMIEN
2,726,037 3,145,950 3,640,826 S/. 1.44 5%
4,865,527 5,502,621 6,238,346 5.00% 2.92
10.00% 2.45
CAPEX
15.00% 1.77
20.00% 0.81
2016 2017 2018 25.00% -0.54
4,473,608 4,898,600 5,363,968
3,262,816 3,572,784 3,912,198 CRECIMIEN
1,210,791 1,325,817 1,451,769 S/. 1.44 5%
172,266 188,631 206,551 5.00% -4.30
153,493 168,075 184,042 10.00% 0.56
CPPC
94,036 102,969 112,751 15.00% 0.81
790,997 866,142 948,425 20.00% 0.82
(110,759) (122,370) (135,322) 25.00% 0.77
680,238 743,771 813,103
(61,221) (66,939) (73,179)
(185,705) (203,050) (221,977) S/. 1.44 30
433,312 473,782 517,947 5 1.07
10 0.96
PPC
15 0.86
20 0.76
9.69% 9.67% 9.66% 30 0.56
0.92 0.89 0.86
1.78 1.75 1.71
8.91% 8.61% 8.30%

15.90% 15.06% 14.23%
10.12% 9.74% 9.35%

(239,666) (287,316) (344,914)
2,769,910 3,033,051 3,321,191

512,394 561,072 614,373
145,610 159,443 174,590
2,111,906 2,312,537 2,532,228
584,272 639,777 700,556
584,272 639,777 700,556

2,185,638 2,393,274 2,620,635
1,826,885 2,187,077 2,619,594
268,732 282,493 297,562
4,281,255 4,862,844 5,537,790
4,865,527 5,502,621 6,238,346
88% 88% 89%
Crecimiento Perpetuo prom
S/. 1.44
2.00% 1.40
2.50% 1.41
3.00% 1.42
3.50% 1.43
4.00% 1.44
4.50% 1.45
5.00% 1.47
Gastos de Ventas prom Gastos Administrativos prom

1.44 1.44
2.00% 2.09 2.00% 1.95
2.50% 1.92 2.50% 1.77
3.00% 1.74 3.00% 1.59
3.50% 1.56 3.50% 1.42

4.00% 1.39 4.00% 1.24
4.50% 1.21 4.50% 1.06
5.00% 1.03 5.00% 0.89
CPPC
1.44
7.00% 3.02
10.00% 1.93
13.00% 1.52
16.00% 1.28
19.00% 1.12
22.00% 1.01
PPC PPP
S/. 1.44 S/. 1.44
5 1.58 30 0.93
10 1.48 40 1.08
15 1.37 50 1.23
20 1.27 60 1.37
25 1.17 70 1.52
30 1.07 80 1.67
CRECIMIENTO DE VENTAS
10% 15% 20% 25%
3.65 4.46 5.31 6.08
3.17 3.99 4.83 5.60
2.50 3.31 4.16 4.92
1.54 2.35 3.20 3.97
0.19 1.00 1.85 2.62
CRECIMIENTO DE VENTAS
10% 15% 20% 25%
8.48 23.39 39.59 55.41
2.09 3.84 5.70 7.44
1.41 2.08 2.77 3.39
1.11 1.43 1.75 2.01
0.93 1.09 1.25 1.36
PPP
40 50 60 70
1.21 1.36 1.51 1.66
1.11 1.26 1.41 1.56
1.01 1.16 1.31 1.46
0.91 1.06 1.21 1.35
0.71 0.85 1.00 1.15
En miles de soles
Ventas
NOPAT
FCF


PPI Activos totales
Reservas legales
Patrimonio
Tasa deuda CP 6.89%
Tasa deuda LP 7.82%


ROA
ROE
ROI
EVA
Ut operativa despues de t / K operativo in

Act totales x (ROI X Act OP / Act tot - CCPP

Caja bancos
clientes
inventarios
sobregiros
proveedores
Activo fijo neto
Activos operativos
Activos totales
2009 2010 2011 2012 2013 2014
2,370,059 2,514,603 2,713,564 2,939,528 3,129,930 3,501,258
1,867,017 1,664,170 1,950,580 2,261,556 2,388,614 2,626,948
503,042 850,433 762,984 677,972 741,316 874,311
91,488 92,274 108,285 108,578 90,185 115,553
118,742 110,224 103,027 82,486 148,211 126,767
64,761 32,291 (188,854) (49,428) 83,203 121,462
228,051 615,644 740,526 536,336 419,716 510,529
68,415 184,693 222,158 160,901 125,915 153,159
66,141 79,422 95,370 114,519 137,515 165,127
225,777 510,373 613,738 489,955 431,316 522,497
149,467 179,479 215,518 258,793 310,758 373,157
23,019 (90,267) 140,572 152,952 65,686 123,673
53,291 421,161 257,648 78,210 54,873 25,667
13.83%
S/. 1,709,379 VALOR DE LA EMPRESA

S/. 44.90
S/. 1,709,424
644,662
S/. 2.65
BALANCE PROYECTADO
2009 2010 2011 2012 2013 2014
271,460 297,248 325,487 356,408 390,267 427,342

1,208,454 1,077,158 1,262,541 1,463,825 1,546,066 1,700,331
77,142 81,847 88,323 95,678 101,875 113,961
76,741 84,032 92,015 100,756 110,328 120,809
1,633,797 1,540,285 1,768,366 2,016,667 2,148,535 2,362,443
531,371 631,428 751,576 895,850 1,069,093 1,277,123
59,214 59,214 59,214 59,214 59,214 59,214
64,665 64,665 64,665 64,665 64,665 64,665
655,250 755,307 875,455 1,019,729 1,192,972 1,401,002
2,289,047 2,295,592 2,643,821 3,036,396 3,341,508 3,763,445
654,490 617,030 708,398 807,866 860,692 946,382
334,326 298,002 349,290 404,976 427,728 470,407
- - - - - -
988,816 915,032 1,057,687 1,212,842 1,288,420 1,416,789
182,342 182,863 210,603 241,874 266,179 299,790
182,342 182,863 210,603 241,874 266,179 299,790
689,849 768,492 856,100 953,695 1,062,416 1,183,532
14,779 14,779 14,779 14,779 14,779 14,779
88,434 102,937 119,819 139,469 162,342 188,966
324,827 311,489 384,834 473,737 547,371 659,590
1,117,889 1,197,697 1,375,531 1,581,680 1,786,908 2,046,866
2,289,047 2,295,592 2,643,821 3,036,396 3,341,508 3,763,445
2009 2010 2011 2012 2013 2014

2,370,059 2,514,603 2,713,564 2,939,528 3,129,930 3,501,258
1,867,017 1,664,170 1,950,580 2,261,556 2,388,614 2,626,948
503,042 850,433 762,984 677,972 741,316 874,311
118,742 110,224 103,027 82,486 148,211 126,767
91,488 92,274 108,285 108,578 90,185 115,553
64,761 32,291 (188,854) (49,428) 83,203 121,462
228,051 615,644 740,526 536,336 419,716 510,529
(59,354) (56,813) (65,278) (74,577) (80,117) (88,649)
168,698 558,831 675,248 461,760 339,600 421,879
(15,183) (50,295) (60,772) (41,558) (30,564) (37,969)
(46,054) (152,561) (184,343) (126,060) (92,711) (115,173)
107,460 355,975 430,133 294,141 216,325 268,737
4.53% 14.16% 15.85% 10.01% 6.91% 7.68%

1.04 1.10 1.03 0.97 0.94 0.93
2.05 1.92 1.92 1.92 1.87 1.84
4.69% 15.51% 16.27% 9.69% 6.47% 7.14%

9.61% 29.72% 31.27% 18.60% 12.11% 13.13%
5.50% 17.82% 18.75% 11.18% 7.42% 8.16%

(209,150) 38,459 64,451 (125,840) (245,857) (251,806)

1,557,056 1,456,253 1,676,351 1,915,911 2,038,207 2,241,634

271,460 297,248 325,487 356,408 390,267 427,342
77,142 81,847 88,323 95,678 101,875 113,961
1,208,454 1,077,158 1,262,541 1,463,825 1,546,066 1,700,331
334,326 298,002 349,290 404,976 427,728 470,407
334,326 298,002 349,290 404,976 427,728 470,407

1,222,729 1,158,251 1,327,061 1,510,935 1,610,479 1,771,227
531,371 631,428 751,576 895,850 1,069,093 1,277,123
200,620 207,911 215,894 224,635 234,207 244,688
1,954,721 1,997,590 2,294,531 2,631,420 2,913,779 3,293,038
2,289,047 2,295,592 2,643,821 3,036,396 3,341,508 3,763,445
85% 87% 87% 87% 87% 88%
2015 2016 2017 2018
4,054,967 4,521,341 4,766,102 5,059,473
3,011,405 3,148,752 3,191,948 3,499,262
1,043,562 1,372,590 1,574,155 1,560,211
134,779 202,333 188,482 191,877
122,012 170,078 218,166 168,260
(240,242) 648,813 (252,974) (22,283)
1,027,013 351,366 1,420,481 1,222,357
308,104 105,410 426,144 366,707 1
198,284 238,099 285,908 343,317 2
917,193 484,055 1,280,244 1,198,967 3
448,085 538,059 646,100 775,834 4
198,023 79,485 28,191 153,432 5
2,743,221 6
271,084 (133,489) 605,954 3,012,922 7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
2015 2016 2017 2018 17
467,940 512,394 561,072 614,373 18

1,949,176 2,038,076 2,066,035 2,264,949 19
131,984 147,163 155,130 164,679 20
132,286 144,853 158,614 173,683 21
2,681,386 2,842,486 2,940,851 3,217,683 22
1,526,924 1,826,885 2,187,077 2,619,594 23
59,214 59,214 59,214 59,214 24
64,665 64,665 64,665 64,665 25
1,650,803 1,950,764 2,310,956 2,743,473 26
4,332,189 4,793,251 5,251,807 5,961,156 27
1,074,148 1,138,685 1,178,089 1,288,986 28
539,251 563,846 571,581 626,612 29
- - - - 30
1,613,400 1,702,531 1,749,670 1,915,598 31
345,095 381,823 418,351 474,856 32
345,095 381,823 418,351 474,856 33
1,318,455 1,468,758 1,636,197 1,822,723 34
14,779 14,779 14,779 14,779 35
219,956 256,029 298,018 346,892 36
820,504 969,331 1,134,793 1,386,307 37
2,373,694 2,708,897 3,083,786 3,570,702 38
4,332,189 4,793,251 5,251,807 5,961,156 39
40
OYECTADO 41
42
2015 2016 2017 2018 43
4,054,967 4,521,341 4,766,102 5,059,473 44
3,011,405 3,148,752 3,191,948 3,499,262 45
1,043,562 1,372,590 1,574,155 1,560,211 46
122,012 170,078 218,166 168,260 47
134,779 202,333 188,482 191,877 48
(240,242) 648,813 (252,974) (22,283) 49
1,027,013 351,366 1,420,481 1,222,357 50
(100,995) (108,314) (113,885) (125,945) 51
926,017 243,052 1,306,596 1,096,412 52
(83,342) (21,875) (117,594) (98,677) 53
(252,803) (66,353) (356,701) (299,320) 54
589,873 154,824 832,301 698,414 55
56
57
58
14.55% 3.42% 17.46% 13.80% 59
0.94 0.94 0.91 0.85 60
1.83 1.77 1.70 1.67 61
62
13.62% 3.23% 15.85% 11.72% 63
24.85% 5.72% 26.99% 19.56% 64
65
15.55% 3.66% 17.78% 13.09% 66
(9,336) (508,157) 105,895 (126,106) 67
68
69
70
71
2,549,100 2,697,633 2,782,237 3,044,001 72
467,940 512,394 561,072 614,373 73
131,984 147,163 155,130 164,679 74
1,949,176 2,038,076 2,066,035 2,264,949 75
539,251 563,846 571,581 626,612 76
77
539,251 563,846 571,581 626,612 78
2,009,848 2,133,787 2,210,655 2,417,389 79
1,526,924 1,826,885 2,187,077 2,619,594 80
256,165 268,732 282,493 297,562 81
3,792,938 4,229,405 4,680,225 5,334,544 82
4,332,189 4,793,251 5,251,807 5,961,156 83
88% 88% 89% 89% 84
85
86
87
88
89
90
91
92
93
94
95
96
97
98
99
100
S/. 2.65
2.65
2.65
2.65
2.65
2.65
2.65
2.65
2.65
2.65
2.65
2.65
2.65
2.65
2.65
2.65
2.65
2.65
2.65 Columna1 Clase

2.65 -2.1936760302631
2.65 Media 0.946676872 -1.4508993516021
2.65 Error típico 0.256035239 -0.7081226729411
2.65 Mediana 0.842633134 0.03465400571992
2.65 Moda #N/A 0.77743068438093
2.65 Desviación estándar 2.560352385 1.52020736304193
2.65 Varianza de la muestra 6.555404337 2.26298404170293
2.65 Curtosis 4.216957033 3.00576072036394
2.65 Coeficiente de asimetría 1.298275292 3.74853739902494
2.65 Rango 16.03504029 4.49131407768595
2.65 Mínimo -5.35092129
2.65 Máximo 10.684119
2.65 Suma 94.66768719
2.65 Cuenta 100
2.65 Nivel de confianza(95.0%) 0.508029447
2.65
2.65
2.65 Clase Frecuencia % acumulado Clase
2.65 -2.19367603026309 0 0.00% 1.520207363042
2.65 -1.45089935160209 1 0.99% 3.005760720364
2.65 -0.708122672941083 5 5.94% 2.262984041703
2.65 0.0346540057199212 10 15.84% 0.03465400572
2.65 0.777430684380926 8 23.76% 0.777430684381
2.65 1.52020736304193 29 52.48% 3.748537399025
2.65 2.26298404170293 16 68.32% -0.708122672941
2.65 3.00576072036394 17 85.15% 4.491314077686
2.65 3.74853739902494 7 92.08% y mayor...
2.65 4.49131407768595 5 97.03% -1.450899351602
2.65 y mayor... 3 100.00% -2.193676030263
2.65
2.65
2.65
2.65
2.65
2.65
2.65
2.65
2.65
2.65
2.65
2.65
2.65
2.65
2.65
2.65
2.65
2.65
2.65
2.65
2.65
2.65
2.65
2.65
2.65
2.65
2.65
2.65
2.65
2.65
2.65
2.65
2.65
2.65
2.65
2.65
2.65
2.65
2.65
2.65
2.65
2.65
2.65
2.65
2.65
2.65
2.65
2.65
2.65
2.65
2.65
2.65
2.65
Probabilidad
z Acumulada Probabilidad
-1.22653151971 0.1100 11%
-0.93642431302 0.1745 6.5%
-0.64631710632 0.2590 8.5%
-0.35620989962 0.3608 10.2%
-0.06610269292 0.4736 11.3%
0.22400451377 0.5886 11.5%
0.51411172047 0.6964 10.8%
0.80421892717 0.7894 9.3%
1.09432613386 0.8631 7.4%
1.38443334056 0.9169 5.4%
Frecuencia % acumulado
29 28.71% Histograma
Frecuencia
17 45.54%
35 120.00%
30 100.00%
25 80.00%
20
60.00% Frecuen
15
10 40.00% % acum
Histograma
Frecuencia
16 61.39% 35 120.00%
10 71.29% 30 100.00%
8 79.21% 25 80.00%
20
7 86.14% 60.00% Frecuen
15
5 91.09% 10 40.00% % acum
5 96.04% 5 20.00%
3 99.01% 0 0.00%
1 100.00% 3 4 3 2 6 4 3 5 .. . 9 9
0 100.00% 4 19639029921092249108859yor 020630
0 3 7 9 8 0 4 6 a 6 2
3 63720041571843399729077 y m351030
7 0 4 0 6 7 6 4 9 6
0 20576298540430853122131 089367
5 2 0 0 2 6 4 6 7 7 7 4 0 8 4 9 .4 5 .1 9
1 . 3 . 2 . .0 3 0 .7 3 . 0 .7 4 . -1 -2
0 -
Clase
rama
120.00%
100.00%
80.00%
60.00% Frecuencia
40.00% % acumulado
rama
120.00%
100.00%
80.00%
60.00% Frecuencia
40.00% % acumulado
20.00%
0.00%
9
30
Análisis de Probabilidad
Crecimiento
Probabilidad Probabilidad Acumulada Crecimiento
1% 1% 0%
54% 55% 10%
37% 92% 15%
7% 100% 20%
100%
Costo de Ventas
Probabilidad Probabilidad Acumulada %
1% 12% 50%
59% 60% 55%
36% 95% 60%
5% 100% 65%
Estructura de Capital
En miles de soles
Probabilidad Ventas
Acciones 644,662
1% 2,186,081 Costo Variable 72.93%
54% 3,336,175 Impuesto 30%
37% 2,967,108 Total Activo 2,241,116
7% 2,325,561 Tasa de Interés CP 6.89%
acciones
No hay deuda
Probabilidad 1.00% 54.14% 37.08% 7.44%
Ventas 2,186,081 3,336,175 2,967,108 2,325,561
Costo de Ventas 1,594,414 2,433,232 2,164,054 1,696,143
EBIT (Utilidad antes de interés 591,668 902,943 803,054 629,418
Gasto de Intereses - - - -
EBT Utilidad antes de impuesto 591,668 902,943 803,054 629,418
Impuestos 177,500 270,883 240,916 188,825
Utilidad Neta 414,167 632,060 562,138 440,593
EPS en 644,662 acciones 0.6425 0.9805 0.8720 0.6834
EPS esperada 0.9115
EPS desviación estándar 0.0077
Coeficiente de variación 0.01
Con 50% de deuda

Probabilidad 1.00% 54.14% 37.08% 7.44%
Ventas 2,186,081 3,336,175 2,967,108 2,325,561
Costo de Ventas 1,594,414 2,433,232 2,164,054 1,696,143
EBIT (Utilidad antes de interés 591,668 902,943 803,054 629,418
Gasto de intereses 59,598 59,598 59,598 59,598
EBT Utilidad antes de impuest 532,069 843,344 743,456 569,820
Impuestos 159,621 253,003 223,037 170,946
Utilidad Neta 372,448 590,341 520,419 398,874
EPS in 644,662 acciones 0.94 1.49 1.31 1.01
EPS esperada 1.38
EPS desviación estándar 0.26
Coeficiente de variación 0.19
Impuestos 30.00%
Rf 3.90% Industria Beta 1.71
Rm 8.69% Country riesgo 3.39%
Monto de la Deuda / Pasivos / Tasa de Interés EPS Coeficiente

Deuda Total Activos Patrimonio de variación
0 0.00% - 0.00% 0.91 0.17
500,000 22.31% 0.29 6.89% 1.13 0.18
1,000,000 44.62% 0.81 8.00% 1.49 0.19
1,500,000 66.93% 2.02 10.00% 2.27 0.21
2,000,000 89.24% 8.29 12.00% 6.06 0.24
EPS 1.38 6.89% 8.00% 10.00% 12.00%

0.00% 0.91 0.91 0.91 0.91
22.31% 1.13 1.12 1.10 1.09
44.62% 1.51 1.49 1.45 1.41
66.93% 2.42 2.36 2.27 2.17
89.24% 7.09 6.86 6.46 6.06
Coef. Of
Variación 0.19 6.89% 8.00% 10.00% 12.00%
0.00% 0.17 0.17 0.17 0.17
22.31% 0.18 0.18 0.19 0.19
44.62% 0.19 0.19 0.20 0.20
66.93% 0.20 0.20 0.21 0.22
89.24% 0.21 0.22 0.23 0.24
EPS Beta Apalancado
7.00 14.00
6.00 12.00
10.00
5.00
8.00
4.00
6.00
3.00
4.00
2.00
2.00
1.00
-
-
0 500000 1000000 1500000
0 500000 1000000 1500000 2000000
Retorno Accionista CPPC
70.00% 16.00%
60.00% 15.50%
50.00%
40.00% 15.00%
30.00% 14.50%
20.00%
10.00% 14.00%
0.00%
13.50%
0 0 0 0 0
000 0 00 00 00 13.00%
50 0 00 0 0
10 15 20 12.50%
0 500000 1000000 150000
14.50%
14.00%
13.50%
13.00%
12.50%
0 500000 1000000 150000
Precio = EPS / CPPC

PER Ratio
45.00 7.60
40.00 7.40
35.00 7.20
30.00 7.00
25.00 6.80
20.00 6.60
15.00 6.40
10.00 6.20
5.00 6.00
- 0 500000 1000000 1500000
0 500000 1000000 1500000 2000000
Grado de
endeudamiento
38.60%
Monto de Deuda
865,000
395,843
Beta Apalancado Retorno CPPC Precio = EPS / PER Ratio

Accionista CPPC
1.71 15.48% 15.48% 5.89 6.46
2.05 17.13% 14.38% 7.82 6.95
2.67 20.10% 13.63% 10.93 7.34
4.13 27.09% 13.64% 16.61 7.33
11.64 63.04% 14.28% 42.42 7.00
Beta Apalancado
0 500000 1000000 1500000 2000000
CPPC
0 500000 1000000 1500000 2000000

0 500000 1000000 1500000 2000000
PER Ratio
0 500000 1000000 1500000 2000000

Aceros Arequipa % Part Mercado Sider Peru
Promedio 66% Promedio
Crecimiento de Ventas 17.17% 21.99%
Costo de Ventas -72.93% -84.40%
Gastos Administrativos -3.43% -3.64%
Gastos de Ventas -3.85% -2.49%
Análisis DuPont Promedio 66% Promedio
Margen de utilidad neta 9.99% 2.73%

Rotacion de activos totales 98.06% 74.96%
Multiplicador financiero 196.15% 230.60%
ROA 9.79% 2.15%

ROE 18.28% 4.58%
Liquidez
Capital de trabajo 805,434 550,697
Capital de trabajo neto 632,384 491,080
Ratio corriente 1.67 1.53
Prueba acida 0.48 0.46
Relevancia activo corriente 0.64 0.40
Ratio de capital de trabajo 0.48 0.32
Ratio de efectivo 0.11 0.02
Actividad
Rotacion de cuentas por cobrar 31.24 12.04
PPC 11.72 30.46
Rotacion de inventarios 1.59 2.66
PPI 233.02 158.96
Rotacion de cuentas por pagar 5.75 16.18
PPP 64.47 26.32
Rotacion de activos fijos netos 3.27 1.45
Rotacion de activos totales 0.98 0.75
Rotacion de activos operativos 1.16 0.79
Brecha de rotaciones 0.18 0.04
Ciclo operativo 244.73 189.42
Ciclo de conversion de efectivo 180.27 163.10
Caja Bancos / Ventas 11.45% 2.61%
Otras cuentas act cte / ventas 3.24% 4.04%
Endeudamiento
Grado de endeudamiento 0.47 0.56
Endeudamiento sobre patrimonio 0.96 1.34
Grado de propiedad 0.53 0.45
Multiplicador financiero 1.96 2.31
Deuda fin CP / activo corriente 40.06% 40.98%
Pasivo LP / total activos 7.97% 25.47%
Análisis de crecimiento
Crecimiento interno 10.96% 2.28%
Crecimiento sostenible 22.62% 5.17%
Crecimiento real 28.38% 27.25%
Rentabilidad
Margen bruto 27.07% 15.60%
margen neto 10.46% 2.73%
ROA 10.25% 2.15%
ROE 19.10% 4.58%
ROI 14.41% 4.73%

EVA (353) (87,379)
Calculo costo de capital promedio ponderado

% Deuda 47.48% 55.09%
% Capital 52.52% 44.91%
Costo de la deuda 7.20% 7.20%
Costo de capital 18.05% 19.94%
tasa de impuestos 30.00% 30.00%
CCPP 11.49% 11.20%
Tasa libre de riesgo 4.71% 4.71%
Beta 1.34 1.34
Beta apalancado 2.31 2.70
Prima de mercado 4.79% 4.79%
Riesgo pais 2.30% 2.30%
Analisis de capital operativo

Activo corriente operativo 805,434.20 550,696.60
Caja bancos 131,518.60 31,925.40
clientes 40,849.60 87,452.80
inventarios 633,066.00 431,318.40
Pasivo corriente operativo 173,049.80 59,617.00
sobregiros
proveedores 173,049.80 59,617.00
Capital de trabajo neto operativo 632,384.40 491,079.60
Activo fijo neto 387,822.60 747,350.40
Otros activos operativos 98,542.40 64,405.60
Activos operativos 1,118,749.40 1,302,835.60

Activos totales 1,331,921.40 1,369,150.00
% Activos operat / Activos totales 84.27% 94.99%
Depreciacion y amortizacion 39,145.60 55,354.00

Dep y amort / AFN 10.03% 7.68%
Inversion en activos fijos (CAPEX) 52,208.20 36,670.80

crecimiento CAPEX 59.58% 66.19%
CAPEX / AFN -12.36% -5.25%
Partic Adm/Estatutaria / resultado a -9.74% -10.18%
Capacidad de caja
Caja interna (real) 131,518.60 31,925.40
Pasivo corriente / pasivo total 82.67% 52.89%
Deuda vigente 668,870.00 794,683.60
D/ K Max 1.60 1.60
Deuda maxima 1,060,882.24 947,616.00
Caja externa potencial total 392,012.24 152,932.40
Caja externa potencial corto plazo 315,538.59 43,247.33
% Part Mercado Promedio Industria
34% Promedio
18.81%
-76.83%
-3.50%
-3.39%
34% Promedio
7.52%
90.20%
207.86%
7.19%
13.62%
34% Promedio
718,823
584,341
1.62
0.48
0.55
0.42
0.08
34% Promedio
24.71
18.09
1.96
207.84
9.30
51.50
2.65
0.90
1.04
0.13
225.93
174.43
8.45%
3.51%
34% Promedio
0.50
1.09
0.50
2.08
40.37%
13.92%
34% Promedio
8.01%
16.69%
27.99%
34% Promedio
23.17%
7.83%
7.50%
14.17%
0.00%
11.12%
(29,942)
34% Promedio
50.07%
49.93%
7.20%
18.69%
30.00%
11.40%
4.71%
1.34
2.44
4.79%
2.30%
34% Promedio
718,823.42
97,656.91
56,694.69
564,471.82
134,482.65
-
134,482.65
584,340.77
-
510,062.05
-
86,935.89
-
1,181,338.71
1,344,579.12
87.91%
44,656.46
9.23%
46,925.48
61.83%
-9.94%
-9.89%
34% Promedio
97,656.91
72.54%
711,646.62
1.60
1,022,371.72
310,725.09
222,959.56
En miles de soles
Ventas
NOPAT
FCF


PPI Activos totales
desviacion estandar PPI - Provedores CP
desviacion estandar PPC - Prestamos LP
desviacion estandar PPP - Resultados no realizados
Reservas legales
Patrimonio
Tasa deuda CP 6.89%
Tasa deuda LP 7.82%


ROA
ROE
ROI
EVA


Caja bancos
clientes
inventarios
sobregiros
proveedores
Activo fijo neto
Activos operativos
Activos totales
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
2,571,568 3,055,280 3,629,978 4,312,777 5,124,011 6,087,838 7,232,961
1,875,567 2,228,362 2,647,517 3,145,515 3,737,187 4,440,152 5,275,344
696,000 826,918 982,461 1,167,262 1,386,824 1,647,686 1,957,616
88,233 104,829 124,547 147,975 175,809 208,879 248,169
87,127 103,515 122,986 146,120 173,605 206,260 245,058
54,055 64,222 76,302 90,655 107,707 127,967 152,037
466,587 554,352 658,625 782,513 929,703 1,104,581 1,312,352
139,976 166,305 197,588 234,754 278,911 331,374 393,706
66,141 79,422 95,370 114,521 137,517 165,130 198,288
392,752 467,469 556,408 662,280 788,309 938,336 1,116,935
149,467 179,480 215,520 258,796 310,762 373,164 448,095
(97,601) 156,245 185,635 220,553 262,039 311,329 369,889
340,886 131,743 155,253 182,931 215,508 253,844 298,950
13.83%
S/. 2,711,316 VALOR DE LA EMPRESA

S/. 44.90
S/. 2,711,361
644,662

BALANCE PROYECTADO
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

271,460 297,248 325,487 356,408 390,267 427,342 467,940
1,082,806 1,286,482 1,528,469 1,815,974 2,157,559 2,563,396 3,045,572
83,701 99,445 118,151 140,375 166,779 198,151 235,423
76,741 84,032 92,015 100,756 110,328 120,809 132,286
1,514,708 1,767,207 2,064,122 2,413,514 2,824,934 3,309,699 3,881,220
531,371 631,429 751,578 895,853 1,069,099 1,277,133 1,526,940
59,214 59,214 59,214 59,214 59,214 59,214 59,214
64,665 64,665 64,665 64,665 64,665 64,665 64,665
655,250 755,308 875,457 1,019,732 1,192,978 1,401,012 1,650,819
2,169,958 2,522,515 2,939,579 3,433,246 4,017,912 4,710,710 5,532,039
611,528 713,469 833,341 974,400 1,140,501 1,336,213 1,566,952
335,857 399,032 474,090 563,266 669,217 795,097 944,654
- - - - - - -
947,385 1,112,501 1,307,431 1,537,666 1,809,718 2,131,310 2,511,606
302,010 351,078 409,124 477,831 559,204 655,626 769,937
302,010 351,078 409,124 477,831 559,204 655,626 769,937
689,849 768,492 856,100 953,695 1,062,416 1,183,532 1,318,455
14,779 14,779 14,779 14,779 14,779 14,779 14,779
88,434 102,937 119,819 139,469 162,342 188,966 219,956
127,501 172,729 232,327 309,806 409,453 536,498 697,306
920,563 1,058,936 1,223,024 1,417,749 1,648,990 1,923,774 2,250,496
2,169,958 2,522,515 2,939,579 3,433,246 4,017,912 4,710,710 5,532,039
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

2,571,568 3,055,280 3,629,978 4,312,777 5,124,011 6,087,838 7,232,961
1,875,567 2,228,362 2,647,517 3,145,515 3,737,187 4,440,152 5,275,344
696,000 826,918 982,461 1,167,262 1,386,824 1,647,686 1,957,616
87,127 103,515 122,986 146,120 173,605 206,260 245,058
88,233 104,829 124,547 147,975 175,809 208,879 248,169
54,055 64,222 76,302 90,655 107,707 127,967 152,037
466,587 554,352 658,625 782,513 929,703 1,104,581 1,312,352
(65,751) (76,612) (89,411) (104,503) (122,310) (143,335) (168,172)
400,835 477,739 569,215 678,010 807,393 961,246 1,144,180
(36,075) (42,997) (51,229) (61,021) (72,665) (86,512) (102,976)
(109,428) (130,423) (155,396) (185,097) (220,418) (262,420) (312,361)
255,332 304,320 362,590 431,892 514,309 612,313 728,843
9.93% 9.96% 9.99% 10.01% 10.04% 10.06% 10.08%

1.19 1.21 1.23 1.26 1.28 1.29 1.31
2.36 2.38 2.40 2.42 2.44 2.45 2.46
11.77% 12.06% 12.33% 12.58% 12.80% 13.00% 13.17%

27.74% 28.74% 29.65% 30.46% 31.19% 31.83% 32.39%
13.92% 14.33% 14.71% 15.05% 15.36% 15.64% 15.89%

(44,807) (44,583) (44,000) (42,979) (41,430) (39,251) (36,324)
tiva despues de t / K operativo inv

1,437,967 1,683,175 1,972,107 2,312,758 2,714,606 3,188,889 3,748,934

271,460 297,248 325,487 356,408 390,267 427,342 467,940
83,701 99,445 118,151 140,375 166,779 198,151 235,423
1,082,806 1,286,482 1,528,469 1,815,974 2,157,559 2,563,396 3,045,572
335,857 399,032 474,090 563,266 669,217 795,097 944,654
335,857 399,032 474,090 563,266 669,217 795,097 944,654

1,102,109 1,284,143 1,498,017 1,749,491 2,045,389 2,393,793 2,804,280
531,371 631,429 751,578 895,853 1,069,099 1,277,133 1,526,940
200,620 207,911 215,894 224,635 234,207 244,688 256,165
1,834,101 2,123,483 2,465,489 2,869,980 3,348,695 3,915,614 4,587,384
2,169,958 2,522,515 2,939,579 3,433,246 4,017,912 4,710,710 5,532,039
85% 84% 84% 84% 83% 83% 83%
2016 2017 2018
8,593,481 10,209,915 12,130,401
6,267,637 7,446,580 8,847,282
2,325,844 2,763,335 3,283,119
294,849 350,310 416,204
291,153 345,919 410,986
180,636 214,613 254,982
1,559,206 1,852,493 2,200,947
467,762 555,748 660,284
238,104 285,916 343,328
1,329,548 1,582,660 1,883,990
538,072 646,117 775,857
439,466 522,129 620,342
4,961,484
352,010 414,414 5,449,274
2016 2017 2018

512,394 561,072 614,373
3,618,444 4,299,073 5,107,729
279,706 332,318 394,828
144,853 158,614 173,683
4,555,397 5,351,078 6,290,613
1,826,908 2,187,109 2,619,639
59,214 59,214 59,214
64,665 64,665 64,665
1,950,787 2,310,988 2,743,518
6,506,183 7,662,066 9,034,131
1,839,135 2,160,372 2,539,688
1,122,344 1,333,457 1,584,280
- - -
2,961,479 3,493,830 4,123,968
905,516 1,066,389 1,257,350
905,516 1,066,389 1,257,350
1,468,758 1,636,197 1,822,723
14,779 14,779 14,779
256,029 298,018 346,892
899,622 1,152,854 1,468,418
2,639,189 3,101,847 3,652,813
6,506,183 7,662,066 9,034,131
2016 2017 2018

8,593,481 10,209,915 12,130,401
6,267,637 7,446,580 8,847,282
2,325,844 2,763,335 3,283,119
291,153 345,919 410,986
294,849 350,310 416,204
180,636 214,613 254,982
1,559,206 1,852,493 2,200,947
(197,528) (232,241) (273,309)
1,361,678 1,620,251 1,927,637
(122,551) (145,823) (173,487)
(371,738) (442,329) (526,245)
867,389 1,032,100 1,227,905
10.09% 10.11% 10.12%

1.32 1.33 1.34
2.47 2.47 2.47
13.33% 13.47% 13.59%

32.87% 33.27% 33.62%
16.11% 16.31% 16.48%

(32,517) (27,683) (21,656)
4,410,544 5,192,463 6,116,930

512,394 561,072 614,373
279,706 332,318 394,828
3,618,444 4,299,073 5,107,729
1,122,344 1,333,457 1,584,280
1,122,344 1,333,457 1,584,280

3,288,200 3,859,006 4,532,650
1,826,908 2,187,109 2,619,639
268,732 282,493 297,562
5,383,839 6,328,609 7,449,850
6,506,183 7,662,066 9,034,131
83% 83% 82%
Conclusiones
Costo de Capital Promedio Ponderado
Tras habere realizado el cálculo el CCPP de Aceros Arequipa se ubica en 13.83%, para llegar a este cálcul
se ha utilizado datos del 2008 en cuanto a porcentaje de pasivo respecto al patrimonio, así mismo el costo
de la deuda se ha utilizado el costo de Limabor a Largo plazo + de 360 días el para el costo del capital
se ha utilizado la tasa libre de riesgo peruana, la prima de riesgo de Damodaron y el beta de Damodaran pa
el sector del Acero
Inversiones
En cuanto a las inversiones de acuerdo a la investigación realizada la empresa ya terminó el año 2008 las
inversiones necesarias para ampliar la producción a 600,000 TM anuales. También la empresa ha detinado
hasta nuevo aviso la segunda ampliación de planta para llegar a 1 millón de TM anuales, es por ese motivo
que el CAPEX de la empresa se considera como el promedio de los años 2004 - 2006 .
Con respecto a la tasa de crecimiento de 20% sobre el 2008 se utilizó debido a que se piensa que la empre
debe estar realizando operaciones para mantenimiento y nuevas inversiones en la planta en Pisco y Arequi
Inputs de Valor
En cuanto a los inputs de valor sobre el crecimiento de ventas se ha tomado un crecimiento de 9.5% tomad
del análisis que hace el Banco de Crédito del Perú, en cuanto a los costos estos se han tomado en promed
y sobre las ventas de la empresa. En cuanto al PPI, PPC y PPP estos han sido tomados del promedio
de años anteriores, cabe destacar que el PPI ha sido incrementado considerablemente dado que la empres
el año 2008 compro stock por el valor de casi un año por lo que esta cifra ha aumentado debido a este facto
El valor patrimonial de El Platanal está considerado de la evaluación que ha realizado el Banco de Crédito
sobre esta inversión que va a realizar Aceros Arequipa
Flujo de Efectivo
En cuanto al valor de la empresa al cierre del 2008 la acción debería estar en un valor de 1.44 este flujo
ha considerado los datos solamente hasta el 2008 dado que la empresa al momento que se realizó el estud
todavía no ha presentado sus estados correspondientes al 2009. El mercado estaría considerando para dar
un mayor valor a la acción (1.84) menor inversión en CAPEX dado que la ampliación ha quedado paralizad
En cuanto al capital de trabajo necesario para la empresa este se encuentra por la diferencia entre las
existencias con el periodo de cobros. Es por ese motivo que la empresa podría necesitar cantidades de
financiamiento de corto plazo. Al ser el Acero un producto de baja rotación el capital de trabajo va a aumen
en la medida que la empresa siga mantiendo inventarios altos. El stock acumulado el 2008 sería un indicad
por qué la empresa muestra altos montos en capital de trabajo necesario
Estructura de Capital Optima
La estructura de cápital óptima para la empresa estaría bordeando el 45% de deuda y el 55% de patrimonio
con este resultado la empresa tiene una PER de 7.34 mayor al 7.33 con 66% de deuda, cabe destacar que
empresa al tener una deuda menor al 50% está asumiendo un costo mayor dado que el costo del patrimoni
es mayor al de la deuda por lo que actualmente la empresa ha tenido un porcentaje de deuda del 30% apro
y debería modificar y aumentar el monto de la deuda para gozar del beneficio tributario de los intereses y
aumentar las utilidades por acción
Análisis de Sensibilidad
En cuanto a la sensibilidad se vio un crecimiento de ventas en un escenario pesimista de 2% y un optimista

de 10% el precio bordea el 0.4 a 1.52 al igual que el crecimiento perpetuo que nos da en el escenario
optimista un precio de 1.47
Si la empresa como tiene previsto bajar el costo de ventas en aproximadamente un 2% por el proyecto del
Platanal podría la acción fluctuar entre 1.44 y 2.58 por acción por lo que sería interesante comprar la acción
a estos niveles para un horizonte de largo plazo
Un CAPEX del 15% nos daría un precio de acción de 2.42 es por esto que podemos ver que el mercado le
está dando un precio mayor a la acción debido a que las inversiones pensadas han quedado en revisión
por lo que inversiones en capital no sería necesarias en el corto plazo
Análisis de Probabilidades
Para las probabilidades se ha tomado los dos factores más influyentes en los resultados de la empresa los
cuales están dados por el Crecimiento de ventas de la empresa así como con el costo de ventas de la
compañía. En cuanto al crecimiento se ve que existe un 54% de probabilidad que la empresa crezca a ritmo
de 10% para el 2009 así como un 59% de probabilidad que su costo se reduzca.
Análisis de Riesgo
En cuanto al riesgo de la empresa nos arroja que la media del precio de la acción wsegún los supuestos qu
hemos dado estaría en 0.94 soles la acción con una desviación de 2.56 y hay un 11% de probabilidad que
empresa esté en 1.55 soles dado que es la mayor frecuencia con la que se encuentra el precio de la acción
Benchmark
Para calcular el benchmark se ha utilizado el promedio ponderado de los principales ratios y dado que Acer
Arequipa tiene un 66% de participación de mercado influye grandemente en los ratios que se utilizan, a pes
de esto se ha comparado especialmente los gastos para ver en que forma se podrían mejorar con respecto
resto del mercado
a) Rentabilidad de los Activos
Vemos en los ratios de rentabilidad que Aceros Arequipa se muestra muy superior que el resto de sus
competidores en cuanto a rentabilidad, cabe señalar que Sider Peru ha sido recientemente adquirida por el
gigante Gerdau y anteriormente pertenecía al estado peruano por lo que recién en los últimos dos años la
empresa ha mostrado indicadores positivos por lo que este comparativo de rentabilidad podría estar variand
en los próximos años así como la participación de mercado que Sider posee
b) Crecimiento de Ventas
En cuanto al crecimiento de ventas vemos que ambas empresas están creciendo a ritmos casi parejos, com
bien señalamos en el acápite anterior, Sider Perú esta mostrando un mejor desempeño dado la gran invers
que ha hecho Gerdau al adquirir la empresa, asimismo este crecimiento de los últimos años en ambas
empresas se debe principalmente al aumento en el gasto del gobiernos en infraestructuras grandes y del
crecimiento en el sector construcción que muestra una gran demanda interna en nuestro país
c) Costo de Ventas
Con respecto al costos de ventas, Aceros Arequipa es líder en costos y estos mismos se van a ver reducido
en menor medida debido a la puesta en funcionamiento de la central hidroeléctrica El Platanal esta gran
ventaja de Aceros se debe en mayor medida a la conversión a gas de sus principales fábricas por lo que es
un gran ahorro en costos
d) Gastos fijos
En cuanto a los gastos administrativos Aceros Arequipa tiene una ventaja comparativa con Sider Perú debid
a que la segunda tiene una grna planilla proveniente del Estado y es por eso que sus gastos son mayores,
en el caso del gasto de ventas este es mayor para el caso de Aceros dado que la empresa se ha enfrascad
en aumentar su publicidad en medios masivos para fidelizar al cliente para no competir con precios con las
otras empresas
e) Administración de capital de trabajo
Aceros Arequipa por se una empresa mucho más grande en el Perú que Sider, su capital de trabajo tambié
lamentablemente eso se ven en aumento en el último año en ambas empresas dado que la compañía el añ
2008 recolectó stock para casi un año lo que trajo consigo que se incrementará el Periodo Medio de
inventarios y por lo tanto se aumentará el capital de trabajo necesario para la empresa
n 13.83%, para llegar a este cálculo
o al patrimonio, así mismo el costo
ías el para el costo del capital
modaron y el beta de Damodaran para
mpresa ya terminó el año 2008 las

s. También la empresa ha detinado
de TM anuales, es por ese motivo
s 2004 - 2006 .
bido a que se piensa que la empresa
ones en la planta en Pisco y Arequipa
ado un crecimiento de 9.5% tomado

os estos se han tomado en promedio
an sido tomados del promedio
iderablemente dado que la empresa
a ha aumentado debido a este factor
ha realizado el Banco de Crédito
ar en un valor de 1.44 este flujo

al momento que se realizó el estudio
cado estaría considerando para darle
a ampliación ha quedado paralizada.
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ón el capital de trabajo va a aumentar
cumulado el 2008 sería un indicador
% de deuda y el 55% de patrimonio,

66% de deuda, cabe destacar que la
yor dado que el costo del patrimonio
porcentaje de deuda del 30% aprox.
eficio tributario de los intereses y
ario pesimista de 2% y un optimista

o que nos da en el escenario
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sadas han quedado en revisión
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o con el costo de ventas de la
idad que la empresa crezca a ritmo
la acción wsegún los supuestos que

y hay un 11% de probabilidad que la
se encuentra el precio de la acción
principales ratios y dado que Aceros

en los ratios que se utilizan, a pesar
a se podrían mejorar con respecto al
y superior que el resto de sus

ido recientemente adquirida por el
recién en los últimos dos años la
de rentabilidad podría estar variando
reciendo a ritmos casi parejos, como

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de los últimos años en ambas
en infraestructuras grandes y del
erna en nuestro país
estos mismos se van a ver reducidos
oeléctrica El Platanal esta gran
s principales fábricas por lo que es
a comparativa con Sider Perú debido

eso que sus gastos son mayores,
do que la empresa se ha enfrascado
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Sider, su capital de trabajo también

presas dado que la compañía el año
entará el Periodo Medio de
ra la empresa

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INDICE

Actividad económica principal:

Descripción general de la empresa

ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS

El índice de cobertura histórica se mantiene a 6.45 lo que confirma positivamente la capacidad de la em

VALOR DE MERCADO DE LA EMPRESA

FILAMENTOS INDUSTRIALES S/. 1,428,315,167

on la producción y comercialización de perfiles y barras lisas de acero para la

va presencia en el mercado exterior, soportado por una organización moderna

l servicio a nuestros clientes, la calidad de nuestros productos

rotegiendo el medio ambiente, contribuyendo al desarrollo de la comunidad

l mercado nacional, con ventas totales de S/. 2,164.6 millones donde

rincipalmente por mayores saldos mantenidos en existencias,

iante contratos de arrendamiento financiero de largo plazo.

en el corto plazo 89.05%. La empresa opera con adecuados niveles de

ente la capacidad de la empresa para cubrir sus gastos financieros

en base a los nuevos proyectos de inversión previstos en los sectores

eros Arequipa participe en la constitución de la empresa Compañía

a a fin de respaldar el crecimiento futuro de sus operaciones, facultando a la empresa

Activo Total 893,335 951,850 1,213,701 1,359,605 2,241,116

Activo Corriente 557,327 583,917 815,592 862,355 1,416,659

Activo no Corriente 336,008 367,933 398,109 497,250 824,457

Pasivo + Patrimonio Neto 893,335 951,850 1,213,701 1,359,605 2,241,116

Pasivo Total 406,733 378,236 537,056 609,176 1,413,149

Pasivo Corriente 333,098 302,271 456,708 470,569 1,260,955

Pasivo no Corriente 73,635 75,965 80,348 138,607 152,194

Patrimonio Neto 486,602 573,614 676,645 750,429 827,967

Corporación Aceros Arequipa S.A. (miles de nuevos soles)

Ventas 831,504 1,011,291 1,166,342 1,336,180 2,164,437

Resultado antes Impuest 189,036 179,996 230,591 170,017 181,065

Activo Total 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0%

Activo Corriente 62.4% 61.3% 67.2% 63.4% 63.2%

Activo no Corriente 37.6% 38.7% 32.8% 36.6% 36.8%

Pasivo + Patrimonio Neto 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0%

Pasivo Total 45.5% 39.7% 44.2% 44.8% 63.1%

Pasivo Corriente 81.9% 79.9% 85.0% 77.2% 89.2%

Pasivo no Corriente 18.1% 20.1% 15.0% 22.8% 10.8%

Patrimonio Neto 54.5% 60.3% 55.8% 55.2% 36.9%

Corporación Aceros Arequipa S.A. (miles de nuevos soles)

Ventas 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% Promedio Desv. Esta

Resultado antes Impuest 22.7% 17.8% 19.8% 12.7% 8.4%

Activo Total 6.1% 27.5% 12.0% 64.8%

Activo Corriente 4.8% 39.7% 5.7% 64.3%

Activo no Corriente 9.5% 8.2% 24.9% 65.8%

Pasivo + Patrimonio Neto 6.6% 27.5% 12.0% 64.8%

Pasivo Total -7.0% 42.0% 13.4% 132.0%

Pasivo Corriente -9.3% 51.1% 3.0% 168.0%

Pasivo no Corriente 3.2% 5.8% 72.5% 9.8%

Patrimonio Neto 17.9% 18.0% 10.9% 10.3% 2008

Corporación Aceros Arequipa S.A. (miles de nuevos soles)

Resultado antes Impuest -4.8% 28.1% -26.3% 6.5%

ROA 12.39% 11.92% 11.77% 7.86% 5.00% 9.79%

ROI 16.53% 15.73% 16.62% 12.42% 10.73% 14.41%

Calculo costo de capital promedio ponderado

Activo fijo neto 314,851 334,544 354,876 444,645 490,197 387,822.60

Otros activos operativos 33,993 43,134 34,141 29,748 351,696 98,542.40

Activos operativos 752,164 809,940 1,051,252 1,121,150 1,859,241 1,118,749.40

Depreciacion y amortizacion 29,393 33,134 37,016 41,104 55,081 39,145.60

Partic Adm/Estatutaria / resultado an -9.36% -8.74% -10.29% -10.03% -10.30% -9.74%

Existencias + cuentas por cobrar + efectivo

ventas / cuentas por cobrar

Pasivo total / total activos

Utilidad bruta / ventas

Ut operativa despues de t / K operativo inv