TEMA 7: CONSUMO, AHORRO E INVERSIÓN

Objetivo Macroeconomía: EQUILIBRIO

(OFERTA TOTAL= DEMANDA TOTAL)

OFERTA TOTAL (P+M): Según posibilidades productivas dadas a c/p.

DEMANDA TOTAL(C+I+G+X): Expectativas de gastos según el comportamiento cambiante de

los agentes económicos nacionales y extrajeras, pudendo causar DESEQUILIBRIOS GLOBALES.

Es preciso conocer lo componentes y determinantes del gasto agregado o demanda total, para
desarrollar los mecanismos adecuados que eviten y solucionen desequilibrios.

Consideramos una economía cerrada de dos sectores, sin sector público ni sector exterior.

DA = C+I

1. EL CONSUMO

A nivel microeconómico: consumo de las familias depende del precio, ceteris paribus la renta,
otros precios, los gustos, factores coyunturales….

A nivel macroeconómico: es más lógico que el gasto de todas las familias en b y s, dependa de
la renta total disponible.

1.1.Teorías y estudios empíricos del consumo.

A) PROPENSION MARGINAL AL CONSUMO Y AL AHORRO : La renta se destina al consumo

y ahorro. Keynes estableció que, a medida que aumenta la renta, aumenta el consumo,
aunque en menor proporción. Es una ley psicológica: aumenta la renta y también lo
hacen el consumo y el ahorro, aunque en diferente proporción (el consumo lo hace
cada vez menos y el ahorro, cada vez más). Existen niveles absolutos de consumo que
no aumentan una vez que se traspasan, aunque la renta siga subiendo.
Analíticamente:
Y (renta)= C (consumo)+ A (ahorro).
PMC (proporción marginal consumo) = ∆ consumo/ ∆ renta (↑ Y ↑ C)
PMA (prop.mg. Ahorro)= ∆ ahorro/ ∆ renta (↑ Y  ↑ A)
PMC+PMA=1
∆ =Variación
Estudios posteriores, ponen de manifiesto que la predicción keynesiana era válida solo
para cortos períodos de tiempo, en los que los gustos, la población y la producción,
varíen poco.

B) CONSUMO A L/P: Kuznets demostró que los determinantes del consumo no eran tan
estables durante períodos largos de tiempo, ya que el nivel de riqueza varía a lo largo
del tiempo. El consumo no solo depende de la renta disponible, son de os ingresos que
el consumidor espera obtener en un futuro (incertidumbre). También depende de las
 posibilidades de endeudamiento, que depende de que el mercado financiero sea ágil y
genere créditos. Y también influye el tipo de interés. Es decir, admite que
CL/P = f (Y)
En concreto,
Y =Y actual + Y futura
Y futura= f función (endeudamiento, ti  tipo de interés)
Un ↑i provocara:
- Efecto renta: si los tipos son elevados, el valor de la riqueza es mayor y se podrá
mantener el consumo futuro con menor ahorro presente, por lo que el consumo
actual aumentará, (porque con el mismo ahorro actual, se obtiene rendimiento
para consumo futuro).
- Efecto sustitución: si en el presente los tipos son altos, es más caro endeudarse, lo
que disminuye el consumo presente y aumenta el ahorro (porque los préstamos
para consumo futuro son más caros).

En esta misma línea, la TEORIA DEL CONSUMO IRREVERSIBLE:

- J. Duesenberry: el consumo es irreversible, porque depende del consumo de

periodos precedentes (mantener el nivel de vida por el efecto imitación y
demostración).
- Aunque se pierda poder adquisitivo, se ahorra menos o se recurre al
endeudamiento, para seguir viviendo como se había venido haciendo
anteriormente.

C) RENTA RELATIVA Y PERMANENTE: Duesenberry demostró que la renta relativa es la

renta de los consumidores en relación con la renta media de la economía. Los
consumidores imitan a otros consumidores, especialmente de rentas más altas, por lo
que el consumo de un individuo, depende del nivel de la renta de aquellos otros que
se toman como modelo o referencia.
Friedman afirmo que los consumidores son racionales para anticipar y evaluar la renta
a l/p (renta permanente). Las decisiones de consumo actual, dependen de la renta
permanente. Si estiman que en futuro dispondrán de más renta, aumentaran el
consumo actual.

REACCION DE LOS CONSUMIDORES SEGÚN LA DIFERENCIA ENTRE LA RENTA DEL

PERIODOS Y LA RENTA PERMANENTE

Si la renta del periodo es mayor que la renta permanente, los consumidores estarán
tentados de aprovecharse, por si no persiste en el futuro el poder de compra
suplementario, aumentando el consumo.
Si esto se extiende a toda la economía, se da un efecto perverso: aumentará la
demanda final, que elevará los precios y reducirá el poder de compra.

D) EL CICLO VITAL
 F. Modigliani señala que los consumidores establecen sus planes de consumo en función de las
rentas futuras. El consumo depende de la renta que los individuos esperen obtener a lo largo
de su vida.

ETAPAS DE LA VIDA

- Edad de comienzo: mayor endeudamiento

- Edad adulta: más capacidad de generar rentas y se ahorra
- Edad de retiro: se gastan las rentas ahorradas

EN GENERAL, TODAS ESTAS TEORÍAS EXPLICATIVAS

1) Revelan que los cambios en la renta corriente tendrán poca importancia en el

consumo real, C = f (Y l/p) f=depende
2) A l/p existe relación entre la renta y el consumo, según los estudios empíricos
realizados.
3) Si se pretende influir en la demanda agregada a c/p, se consigue poca efectividad si no
se actúa sobre la renta a l/p.

LA FUNCIÓN DE CONSUMO

Aceptamos el supuesto que:

C = f (Yd, Renta disponible)

Es decir, a medida que aumenta la renta disponible, también aumenta el consumo, aunque en
menor proporción.

Suponemos que sólo hay un consumo

DA (demanda agregada) = C

Consumo

DA = C

C0

Yd (renta disponible)

1) C0 es el consumo para Yd= 0. Coincide con la ordenada en el origen (consumo

autónomo e independiente de la renta Yd=0, pero C=C 0).

2) La inclinación o pendiente de esa renta CRECIENTE, dependerá del valor de la PMC ó c.

Supondremos PMC constante, por lo que la función de consumo es un recta
(0>PMC<1).
EQUILIBRIO EN EL MERCADO DE BIENES

Producción de equilibrio: producción = demanda

Bisectriz ejes de coordenadas (45º): Y = DA.

DA = Demanda

Agregada

0 Y (renta o producción)

OTROS DETERMINANTES DEL CONSUMO AGREGADO

- La riqueza.
- La distribución de la renta.
- Variables monetarias relacionadas con el endeudamiento:
 El tipo de interés.
 Las condiciones del crédito.
- Expectativas sobre los precios (si suben, aumenta el consumo presente y
disminuye el ahorro).
- Impuestos y cotizaciones a la Seguridad Social.
- Factores psicológicos y culturales (publicidad).

2. EL AHORRO

Yd = Consumo + Ahorro

Ahorro = Yd – Consumo es un residuo de renta no consumida.

Según los clásicos, es un “dinero durmiente”, que no tiene utilidad, pero en realidad, es “un
sacrificio de consumo actual para obtener mayor consumo futuro”.

A = f (Yd, i)

Yd = PODER DE COMPRA ACTUAL

i = PODER DE COMRA FUTURO

OTROS DETERMINANTES DEL AHORRO

- Magnitud del patrimonio familiar.

- Deseo de adquirir activos en el futuro.
- Variables demográficas.
 - Distribución de la renta.
- Sistema de jubilación y de pensiones.
- Niveles de precios en relación con rentabilidad.
- Facilidades crediticias.

3. LA INVERSIÓN

Se trata de una parte de la DA fundamental:

- Esencial para la acumulación de capital que permite el progreso económico

(generación de nuevo stock de K para mayores posibilidades de producción
futuras).
- El componente más volátil e inestable, y sus cambios causan gran parte de las
alteraciones en la producción y en la renta total.

3.1.Los determinantes de la inversión

A nivel microeconómico, si una empresa decide realizar una inversión compara 2 variables:

- El rendimiento interno o eficiencia marginal del capital (incremento de beneficio

que se podría obtener si realiza).
- El rendimiento alternativo que podría obtener si los recursos destinados a la
inversión, los colocará en el mercado financiero (el interés que percibirá, i).

A nivel macroeconómico, la inversión puede depender también de la renta (inversión inducida

por la renta).

Demanda de Inversión, I = f (i, Y)

i: la inversión depende fundamentalmente del tipo de interés. Si el tipo de interés sube, la

inversión baja y viceversa.

I inducida por Y: Si la renta (Y) aumenta, lo hará también el ahorro y por tanto la inversión.

3.2. La inversión y la demanda agregada

La Demanda Agregada se compone de la demanda de bienes de consumo C, y la demanda de

inversión I.

DA =C+I

Las decisiones de consumo las toman las familias y las decisiones de inversión las toman las
empresas. Al depender la I fundamentalmente del tipo de interés, puede considerarse un
factor autónomo e independiente de la renta. La DA es la suma horizontal de C + I. La
componente I hace que la función de DA se desplace hacia arriba.

EL EFECTO MULTIPLICADOR
Una de las características de la inversión, es que cuando se produce una variación en su nivel,
se provocara un efecto final mayor (que se incremento de la inversión) sobre el nivel de
renta.

Si ↑I ↑DA ↑ Y ↑C y ↑A ↑DA ↑ Y

Al final del proceso

1
∆Y = ∆I
1−c

Multiplicador:

1
1−c

Cuanto mayor es c (PMC), mayor es el efecto multiplicador de la I.

Cuanto menor es a (PMA), mayo es el efecto multiplicador de la I.

EFECTO ACELERADOR

Las empresas realizan inversiones, cuando necesitan más capital para generar un mayor
volumen de producción, porque prevén que van a aumentar sus ventas. Realizarán las
inversiones cuando aumenten las ventas, que a su vez aumentarán, al hacerlo la renta. Para
que se produzca el efecto Acelerador o Principio Acelerador, las ventas tienen que estar en
continuo aumento.

Para elevar la DA y las ventas, es necesario que la producción y la renta estén en permanente
expansión. Si las ventas se mantienen, caerá la I dando lugar a una reducción de la renta
mayor.

- Círculo virtuoso: ∆V  (ef. acelerador) ∆I  (ef. multiplicador) ∆Y ∆V

- O a la inversa, circulo vicioso.

3.3.Importancia del ahorro e inversión.

La base para que las economías crezcan es que se ahorre para generar fondos para invertir. La
ausencia del ahorro produce incapacidad para generar actividad futura. La economía se
endeudaría con el exterior. Si el ahorro es excesivo, implica reducción de C indeseable, habría
exceso de producción, ya que las ventas < la oferta.

3.4.Equilibrio entre ahorro e inversión.

Otra forma de determinar la producción de equilibrio.

En equilibrio:

DA =Y

DA = C +I
 Y=C+A

A=I

La inversión planeada es igual al ahorro.

Esta igualdad solo se cumple en una economía cerrada y sin sector público, como la que
estamos analizando.

DESEQUILIBRIO DE AHORRO E INVERSION

A. Economistas liberales: Pasajero

Ej.: Exceso de ahorro  Bajada tipo interés  Ahorro resultara menos atractivo 
Disminuirá el ahorro hasta llegar a su nivel de equilibrio

A la vez, el exceso de oferta de bienes que acompañaría el exceso de ahorro 

Disminución de precios  Aumentará el consumo.

B. Economista keynesianos: duradero

Ej.: Exceso de ahorro Insuficiencia del gasto  No se resuelve automáticamente vía

precios Intervención del S. Púb. con aumento del Gasto público  El gasto público
compensa aquel gasto que el ahorro está retirando del mercado.