Clases de Macro

FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y DE ADMINISTRACIÓN
ESCUELA DE ADMINISTRACIÓN
Curso 2008
ECONOMÍA
Prof. Eloy Rodríguez

Guía de clases 2ra Parte
ECONOMÍA
Curso 2008
Este documento no es un material bibliográfico, es tan sólo una guía

temática de la segunda parte del curso de Economía de la EDA, a los
efectos que los estudiantes dispongan de un sistematización de los
alcances de la misma .
Ec. Gustavo Dutra
1
Macroeconomía: Introducción
¿QUÉ ES LA MACROECONOMÍA?:
“el estudio del comportamiento agregado de una economía. En tanto que la

vida económica de un país depende de millones de acciones individuales
realizadas indistintamente por empresas comerciales, consumidores,
trabajadores y funcionarios del gobierno, la macroeconomía se centra en
las consecuencias globales de cada una de estas acciones”
“El enfoque básico de la macroeconomía es, entonces, la observación de las

tendencias globales de la economía más que de las tendencias que afectan
a determinadas empresas comerciales, trabajadores o regiones en la
economía”
¿Qué determina la tasa de crecimiento de una economía?

¿Qué factores hacen que el desempleo sea alto o bajo?
¿Por qué existen los ciclos económicos?
¿Qué papel corresponde al gobierno para estimular el crecimiento, limitar la
inflación y evitar un alto desempleo?
¿Cómo afectan los cambios económicos en un país a las economías del resto
del mundo?
Macroeconomía : Introducción
Aspectos introductorios:
Diferencias entre el corto y el largo plazo
Variables nominales y reales
Diversos mercados:
Bienes y servicios
Trabajo
Monetario y financiero
Cambiario
Mercado Cantidad a determinar Precio a determinar

Bienes y servicios Cantidad de bienes y servicios Nivel de precios
Trabajo Nivel de empleo Salario
Monetario y financiero Cantidad de dinero y fondos prestables Tasa de interés
Cambiario Cantidad de divisas Tipo de cambio
Macroeconomía : Oferta Agregada
Oferta Agregada:
Valor total del producto que deciden proveer las empresas, dados los
precios y salarios de la economía
Producto (QOF) depende de los recursos (Mat. Primas, Capital, Trabajo,

Recursos naturales, Tecnología)
ÎÎÎ QOF = f(K,L,Tecn,…)
En el Corto Plazo, K y Tecnología están fijos y por lo tanto: QOF = f(L)

Entonces, nos preguntamos ¿de qué depende L? ÎÎÎ
Demanda de Trabajo: LD = f(w) Î empresa contratará tanto L como el que

haga máximo su Beneficio y esto se produce cuando VPMg = w ÍÍ
Productividad Marginal Decreciente
(-) (-) (+) (+)
Î LD = f(w) y QOF = f(w, K, Tecn))
Curva de Oferta Agregada:
QOF = f(p)
Dos grandes visiones:
Clásica
Keynesiana
P P
QOF
QOF
Q* Q Q
A) Caso Clásico
Totalmente inelástica al nivel de producción de pleno empleo. Cambios en el

nivel de precios no alteran nada el nivel de la oferta porque con salarios y
precios flexibles, el equilibrio del mercado laboral asegura un nivel dado del
salario real, (w/p) y un nivel de trabajo L el que a su vez determina el nivel de
producción.
B) Caso keynesiano
Rigidez de los salarios hacen que la curva de OA tenga pendiente positiva .El
enlace entre precios y producto se efectúa a través de los salarios reales:
Incremento en los precios Î baja el salario real Î aumento de la LD y del
producto.
C) Caso extremo keynesiano: Oferta Agregada horizontal

-
CIENCIAS ECONÓMICAS Y DE ADMINISTRACIÓN
Movimientos en la Oferta Agregada ( desplazamientos en la Curva de Oferta):
La OA aumentará ( se despalazará a la derecha-abajo) o disminuirá (se desplazará a la

izquierda-arriba) según como se comporten sus determinantes (es decir los costos, la
dotación de capital, la tecnología, etc.). El efecto de cada shock sobre el producto y el empleo
se podrá visualizar al intersectar la curva de OA con la DA.
A modo de ejemplo:
Un aumento en la productividad del trabajo desplaza la curva hacia la derecha

Un aumento del stock de capital posee un efecto similar
ADMINISTRACIÓN
Una suba de los salarios reales aumentan los costos de producción de forma que una
misma cantidad de producto se ofrece a mayor precio. La curva de OA se corre hacia arriba y
la izquierda.
P
QOF
ÐOA
DE
ÏOA
FACULTAD
ESCUELA DE
Q
Macroeconomía : Demanda Agregada
Demanda Agregada:
“cantidad de bienes y servicios que son requeridos por los agentes

económicos a un determinado nivel de precios… muestra cuál es el destino
de los bienes y servicios que se producen en una economía”
¿Quiénes adquieren bienes y servicios?
Agentes residentes: familias, Estado y empresas. Las familias adquieren bienes y

servicios para satisfacer sus necesidades (C), el Estado para cumplir sus funciones (G) y
las empresas los adquieren para la producción de otros bienes (I).
Agentes externos o no residentes: exportaciones (E)
Como los agentes también adquieren bienes y servicios del resto del mundo –
importaciones – y lo que interesa es determinar la demanda agregada de los bienes y
servicios producidos internamente, debemos restar el consumo de bienes y servicios
importados.
Así tenemos que la Demanda Agregada (DA) se define como:
QD = C + I + G + X – M
Determinantes de la Demanda Agregada:
Consumo: depende del Ingreso, los precios, tasa de interés, etc:
Enfoque keynesiano: el Ingreso Disponible

+
C = C (Yd), con Yd = Y – T
Enfoque intertemporal del consumo y el ahorro:

Modelo del ingreso permanente
Modelo del ciclo de vida
En síntesis:
+ – –
C = C( Y, T, P)
Inversión = inversión física: 3 tipos de inversión: la inversión en maquinarias y
equipos, la inversión en inventarios o stocks y la inversión en construcción
Principal determinante de la inversión: la tasa de interés (fondos propios o

fondos prestados)
–
I = I (r)
Importancia de la inversión. Otros factores determinantes de la inversión
Gasto público: salarios que paga, bienes y servicios que compra, inversiones
El G se financia básicamente con Impuestos (T) (al ingreso de las

personas y a la propiedad de las empresas; al gasto o compra de
bienes y servicios; e impuestos al comercio exterior)
Resultado Fiscal
T–G>0 superávit fiscal
T–G=0 equilibrio fiscal
T–G<0 déficit fiscal
Financiamiento del Déficit Fiscal
G y T serán tratados como variables exógenas, es decir, que el gobierno

tiene pleno control sobre ellas, no habiendo cambio en alguna variable de la
economía que las afecte directamente (variables independientes)
_
G=G
_
T=T
Exportaciones: demanda que realiza el resto del mundo sobre los bienes y servicios
que produce la economía. Dependen de:
Iingreso del resto del mundo (Y*)

Precios de los bienes y servicios de nuestra economía (P)
Precios de los bienes extranjeros (P*)
Tipo de cambio (E
En resumen:
+ – + +
X = X ( Y* , P , P* , E , ....)
Importaciones. Dependen de:
+ + - -
M = M ( Y , P , P* , E , ....)
Síntesis de los determinantes de la Demanda Agregada:
+ – – – + + – + + + + – –
QD = C ( Y , T , P , ...) + I ( r , ...) + G + X ( Y* , P , P* , E , ...) – M ( Y , P , P* , E , ...)
+ – – – + + +
QD = Q ( Y , T , P, r , G, Y*, P* , E…)
La curva de DA: pendiente negativa (efectos saldos reales – efecto competitividad)
QD
Q
Desplazamientos de la curva de Demanda Agregada:
La DA aumentará ( se despalazará a la derecha-arriba) o disminuirá (se desplazará a la izquierda-

abajo) según como se comporten sus determinantes (es decir el Y, los T, el G, la r, el Tipo de
cambio, etc.).
P P
Ï DA
ÐDA
D
QD
Q
Q Q
Macroeconomía : Oferta y Demanda Agregada, el
equilibrio y políticas
El marco OA - DA permite determinar el equilibrio del producto y el nivel de precios y posibilita

examinar los efectos de políticas económicas específicas así como de shocks externos sobre los
niveles de equilibrio de producto y precios.
Política Fiscal - Política Monetaria - Política Cambiaria
-Variación de G o T
-Variación tasas de interés
-Variación de P o TdeCambio
Eficacia de las políticas de demanda

P
QOF
QD
Q
Macroeconomía : Mercados
Mercado Monetario:
Definición y funciones del Dinero. M1 y M2
Creación primaria y secundaria del dinero.
Papel de la autoridad monetaria (BC) y de los Bancos comerciales
_
La Oferta de Dinero M = M
O
La Demanda de Dinero MD = M(Y, r)
Mercado Financiero:
Movilidad de capitales y control de capitales
Rentabilidad y tasas de interés. r y r*
Economía pequeña con libre movilidad de capitales Æ r = r*
Mercado Cambiario:
Regímenes cambiarios
TC Flexible o Flotante
TC Fijo. El papel de las reservas
Banda de Flotación
Política cambiaria. Efectos de una devaluación
Macroeconomía : Políticas
Política Monetaria:
Dinero. Tasas de interés.
Determinación de la Oferta de Dinero (BCU)
Impacto de la tasa de interés sobre el costo del crédito, el producto, el empleo…
Efectividad de la política
Política Fiscal:
Comprende las decisiones sobre los ingresos y egresos públicos, e incluye por
lo tanto el manejo del Gasto Público y los Impuestos. (Presupuesto Público)
Déficit fiscal y su financiación
Gasto público. Impactos de su incremento

Economía pequeña con libre movilidad de capitales Æ r = r*
Política Cambiaria:
Sistemas de Tipos de Cambio
Relación con las reservas, inflación, etc.
TC Fijo y/o Banda de flotación y el ingreso de capitales
Impactos de luna modificación del Tipo de Cambio
(Política Comercial: veremos en cap. de Globalización e Integración)

Macroeconomía : Inflación
Definición:
Aumento continuo y generalizado de los precios de la economía

Cómo se mide: diferentes indicadores pero en general IPC
Diferentes tipos de inflación
Causas de la inflación: diferentes interpretaciones
Inflación de demanda: teoría monetaria Î Ï MO genera inflación (Ï MO generalmente

provocado por la necesidad de financiamiento del déficit fiscal)
Inflación de Costos: Ï costos (Ï Mat. Primas, Ï Salarios, etc.) que se traslada a un Ï de

precios Î trabajadores pujarán por mayores salarios Î Ï costos Î espiral de precios y
salarios
Las expectativas y la inercia inflacionaria: cuanto mayores las expectativas inflacionarias,

mayor la inflación Î “... Quizá tenemos inflación simplemente porque la esperamos, y la
esperamos porque la hemos tenido” (R. Solow)
Macroeconomía : Inflación
Problemas causados por la inflación:
Destruye el sistema de precios como orientador de la asignación de recursos y el

cálculo económico .- Costos de menú
Debilita la importancia y el rol del dinero
Debilita el mercado de capitales (largo plazo)
Provoca pérdida de poder adquisitivo de los ingresos

Provoca redistribución del ingreso y de la riqueza
Afecta la recaudación fiscal
Políticas o programas de estabilización

Globalización
Conceptualización: de qué hablamos cuando hablamos de “globalización”?
“…hoy en día, muchos atribuyen todo lo que sucede en el mundo a los impactos mal
definidos de la economía global. Evidentemente, la globalización es un fenómeno real:
el comercio y las inversiones internacionales han aumentado de forma persisitente y
con mayor velocidad que la economía como un todo, de modo que las economías
nacionales se vuelven cada vez más interdependientes”
Paul Krugman
“The Accidental Theorist”
“…el nuevo siglo comienza en un momento en el que todo parece estar en tela de
juicio. El poder y el impulso de las transformaciones contemporáneas reside en el
cambio económico, político y cultural resumido en el término globalización. Se trata de
la interacción entre una extraordinaria innovacióntecnológica, un alcance mundial y,
como motor, un capitalismo de dimensión mundial que da su carácter peculiar a la
transformación actual y hace que tenga una velocidad, una inevitabilidad y una fuerza
que no tenía antes”
Anthony Giddens y Will Hutton
“En el Límite: la vida en el capitalismo global”
Globalización
Antecedentes
S. XIX: Revolución Industrial --- Hegemonía Inglaterra --- Crecimiento del comercio ---
Innovaciones técnicas
S. XX: Profundización de la internacionalización --- mayor interdependencia --- crecimiento del

comercio mundial > crecimiento del Producto mundial
Nuevos factores: tecnológicos, financieros, comerciales, productivos, culturales, etc.
“…a fines del siglo XX algo cambió. Alguna combinación de factores que aún no fue totlamente
comprendida –barreras arancelarias más bajas, mejora en las comunicaciones, transporte aéreo
más barato- atenuó las desventajas de la producción en los países en desarrollo…”
Paul Krugman
“The Accidental Theorist”
Globalización
Escenario económico mundial:
Mundo caracterizado por la internacionalización económica Î Globalización

Î fenómeno profundizado por:
Transnacionalización de empresas (ET’s)

Caída del bloque soviético y el mundo socialista
Irrupción comercial del sudeste asiático
Ideología liberal
Globalización:
internacionalización en su máxima expresión
supresión de barreras al comercio y mayor integración e interdependencia

entre las economías nacionales
proceso histórico mundial y diferenciado según regiones del planeta
Visiones contrapuestas sobre la globalización, pero consenso en torno a algunas ideas

(conexión de las economías, desarraigo y desplazamiento, homogeneización y diversidad)
Globalización
“…efecto devastador que la globalización puede tener sobre los países en desarrollo, y
especialmente sobre los pobres en esos países. Creo que la globalización –la supresión de las
barreras al libre comercio y la mayor integración de las economías nacionales- puede ser una
fuerza benéfica y su potencial es el enriquecimiento de todos, particularmente los pobres; pero
también creo que para que esto suceda es necesario replantearse el modo en el que la
globalización ha sido gestionada, incluyendo los acuerdos comerciales internacionales que tan
importante papale han desempeñado en la eliminación de dichas barreras y las políticas impuestas
a los países en desarrollo en el transcurso de la globalización…”
Joseph Stiglitz
“El Malestar en la Globalización”
Globalización
Pilares de la Globalización:
Las Comunicaciones y el Transporte

¾ Costos y tiempo; desarrollo tecnológico; informática; transporte aéreo de carga, etc.
Las Empresas Transnacionales (ET’s)

¾ Tecnología; I+D; producción y comercio; sistema financiero.
Elementos socio culturales

¾ Pautas de consumo; el mundo del entretenimiento; la TV; Internet.
¾ Las Relaciones Laborales
Comercio y Competitividad
¾ Acceso a los mercados; ET’s; ventajas competitivas
Sistema Financiero
¾ Organismos Internacionales de Crédito; Bancos; Cias. de Seguros; Operadores
electrónicos; Mercado de Valores .
¾ La tecnología al servicio del sistema financiero
¾ Volatilidad y vulnerabilidad
Globalización
Asimetrías y desigualdades de la Globalización:
Globalización como escenario para la toma de decisiones de política
Oportunidades y amenazas del proceso son diferentes para los países: distribución de los
riesgos y oportunidades entre países y grupos de la sociedad depende de su acceso a los recursos
Impactos:
Sobre la Tecnología
Sobre el Comercio
Sobre la IED
Sobre el Sistema Financiero
Sobre el rol del Estado
Sobre la ideología
Sobre la competitividad
Globalización
Los Estados y la Globalización
Política económica sin total autonomía
Condicionamiento de las instituciones
Diferentes oportunidades y amenazas según países
Rol del Estado-Nación
Interrogantes:
Cómo posicionarse frente a la globalización?

Integración y regionalización?
Apertura y reformas estructurales?
ÎÎÎ desafíos para los dirigentes nacionales y las sociedades: cómo insertarse en mundo
globalizado
Integración
Tipologías de los procesos de integración
Zona de Libre Comercio
Unión Aduanera
Mercado Común
Unión Económica
Otros aspectos:
Integración comercial vs. Integración global
La integración y el papel del estado (estratégico vs. subsidiario)
Los procesos de integración en América Latina
Antecedentes:
ALALC – ALADI – COMUNIDAD ANDINA
MERCOSUR – NAFTA - MCC - ALCA

Integración: El Uruguay y el Mercosur
MERCOSUR
Antecedentes:
CAUCE (1974) Y PEC (1975)

1986: PICE entre Argentina y Brasil
1991: Tratado de Asunción
Etapas y características:
1991: Tratado de Asunción Î libre circulación de bienes, servicios y factores productivos

con un Arancel Externo Común (AEC), adopción de política comercial común, la
coordinación de políticas macroeconómicas y sectoriales y armonización de legislaciones
Mercado Común para 1995 ????
Unión Aduanera parcial, incompleta o imperfecta: lista de excepciones, régimen de

adecuación, etc.
Países miembros y Estructura Institucional (CMC, GMC, SAM, Com. Comercio, CPC, etc.)
ARANCEL EXTERNO COMÚN:
Principio general: los productos con mayor valor agregado tienen mayor AEC.
Existe un AEC establecido para cada producto del universo arancelario: resolución de Buenos Aires
(1994) determinó un AEC para un importante número de productos (85 % de los productos del universo
arancelario)
El AEC se ubica, según el producto, entre 0% y 20% y comenzó a regir a partir del 1º de enero de 1995.
El restante 15% de los productos, exceptuados del AEC, continuaron con aranceles externos diferentes
y fue establecido un régimen de convergencia hacia el AEC definitivo
Listas de excepciones Nacionales y Listas de Excepciones Sectoriales.
Norma de Origen
Régimen de Adecuación
Otros aspectos: CAUCE y PEC; Zonas Francas; etc.

El proceso actual:
Análisis y perspectivas
Éxitos y fracasos
Desafíos y oportunidades
Inserción internacional, acceso a los mercados, globalización

Indicadores


Economía del Uruguay
Introducción: inserción histórica del Uruguay en el mundo
Crecimiento hacia fuera: Siglo XIX, país exportador de bienes de origen agropecuario
Î agotamiento del modelo Î
Crecimiento hacia dentro: Siglo XX, industrialización sustitutiva de importaciones

Î a partir de década del 50: estancamiento industrial Îcrisis, inflación,
endeudamiento, problemas fiscales
La década del 70:

Fin del estancamiento e inicio de nueva orientación económica caracterizada por:
Liberalización financiera
Apertura comercial
Dos períodos diferenciados: 1974-78 y 1978-82

Período 1974 – 1978
Objetivo: romper el estancamiento Î contracción de la demanda interna mediante reducción de

salarios que permitiría Acum. de K., Ï inversiónÎ Ï PIB Î Ï empleo Î Ï salarios
Resultado: Ï PIB; la inversión no creció sustancialmente; salarios bajaron; desempleo creció
Apertura comercial. CAUCE. PEC
Liberalización financiera
Período 1978 – 1982
Objetivo central: estabilización de precios (Ð inflación) mediante uso de política monetaria y

cambiaria Î sistema de Tipo de Cambio Fijo con minidevaluaciones preanunciadas (“Tablita”)
ÎÐ reducir costos mediante Ð precios importados
Îcontexto de ingreso de capitales a la región posibilitó esta política que requiere reservas
Resultado: la economía creció; Ð inflación; atraso cambiario; déficit comercial; Ï el

endeudamiento externo; deterioro salarial
Crisis de la deuda y caída del modelo (1982)
1982: MéxicoÎ moratoria de la deuda

Se corta ingreso de capitales a la región
Problemas de expectativas sobre tipo de cambio
Desequilibrio comercial
ÎÎ Ï demande de dólares Îdevaluación (ruptura de la “Tablita”)
vulnerabilidad // dependencia externa de la economía // necesidad de capitales

Consecuencias: Gran depresión de la economía; endeudamiento en dólares de los agentes;

desempleo; agotamiento régimen militar
Período 1985 – 1990
Se retoma régimen democrático

Medidas centrales orientadas a mejorar ingresos salariales y diferir el peso de la deuda
Al incremento de la demanda interna se le sumó la externa (Argentina y Brasil)
A fines de la década, fracasan los planes de estabilización de los países vecinos, cae la
demanda, el crecimiento, la inversión; presiones inflacionarias
La economía uruguaya en los 90
Objetivo: estabilización = Ð inflación (π) Î a ello se subordinaron las políticas fiscal, cambiaria.
Política Fiscal: ajuste de G y Ï de T (déficit fiscal como una de las causas de la π)
Política cambiaria: Sistema de TC Fijo-Banda de Flotación; ancla cambiaria; evolución

del TC por debajo de los precios (“atraso cambiario”). Necesidad reservas
Déficit SBC y SCC Î financiado con ingreso de K
ÎÎéxito del modelo condicionado al sector externo
Política comercial: profundización de la apertura (Ð barreras arancelarias y no

arancelarias; MERCOSUR; TC y competitividad)
Variación anual del IPC y del TC (en porcentaje)

Años Inflación Tipo de Cambio*
1990 129 97
1991 81 58
1992 59 41
1993 53 26
1994 44 27
1995 35 26

La economía uruguaya en los 90 (cont.)
Resultados período 1990-1994:
El PBI creció a un promedio de 4.7%

Incremento de la participación en el comercio de Brasil y Argentina, que
tenían planes de estabilización con apreciación cambiara, al igual que Uruguay
Caída de la inflación
Período 1995-1999: se mantienen los mismos objetivos, promoviéndose mayor inserción

internacional y atracción de IED
A partir de 1994 cambia contexto externo: recesión de Argentina compensada por

aumento de la demanda de Brasil (Plan Real)
Para continuar con política de reducción déf. Fiscal: Reforma del Estado y de la Seg.
Social; ajuste de impuestos (IVA, IMESI; IRP)
Caída de la Inflación provocada por: apreciación del TC; apertura comercial; caída de
precios internacionales (petróleo)
Política salarial: eliminación de convenios colectivos; reajuste de acuerdo a inflación
futura; caída de salarios públicos

Devaluación del TC se acerca a incremento IPC en 1996 Î comienza a reducirse “atraso cambiario”
Crisis financieras que terminan afectando a la región
Recesión y crisis en economías vecinas; devaluación del Real en 1999 Î

Î afectan al Uruguay
Crisis del modelo adoptado en los 90 que se centró en la entrada de capitales, la apertura y
liberalización y el incremento de los lazos con la región
Crisis regional afecta gravemente la economía nacional que entra

Ð entrada de capitales en la peor crisis económica desde 1870
Vulnerabilidad del modelo de crecimiento: condicionamiento externo

Cambios en la estructura productiva
“Crecimiento sin empleo”, caída del salario real, cambios en la estructura del empleo
(tercerizaciones, puestos de trabajo de peor calidad, subempleo, etc.)
En síntesis, la aplicación del modelo de estabilización iniciado en 1990 implicó:
crecimiento económico significativo, que se revierte a fines de la década

éxito en la reducción de la inflación
profundización del comercio con Brasil y Argentina

pérdida de competitividad reflejada en déficit comercial significativo
fuerte reducción de la actividad industrial
tendencia creciente de la desocupación
deterioro en la calidad y estabilidad laboral
dependencia del sector externo (en lo comercial y en lo financiero)



Cuadro 14
Evolución del comercio con el Mercosur
(millones de dólares corrientes)
Indicador 1990 1995 1999
Exportaciones al Mercosur 591 992 1007
Importaciones del Mercosur 535 1321 1462
Comercio total/Mercosur (%)* 37.1 46.4 44.1
*Exportaciones e importaciones totales

Fuente: Banco Central del Uruguay
Abandono de la Banda de Flotación – Crisis 1999-2002
Caída del PIB; aumento del desempleo; consecuencias sobre el comercio
2002: abandono del régimen de banda cambiaria y paso a TC flexible
Causas externas:
Shock adverso por caída de la demanda externa (Argentina)

TC flexible adoptado por Brasil y Argentina
Causas internas:
Pérdida de reservas desde inicios del 2002

Caída de depósitos en el sistema financiero
aumento del riesgo país; caída valor de bonos; pérdida de “investment grade”
Financiamieno externo se encarece y se contrae
Problemas de expectativas
Crisis 1999-2002
Algunas consecuencias post-devaluación:
Efectos inflacionarios
Incertidumbre
Transferencia de riqueza
Endeudamiento interno
Impactos sobre comercio exterior
Los 90… ALGUNAS CONCLUSIONES Y PERSPECTIVAS
Pérdida de competitividad y concentración comercial en la región
Apertura comercial abarató productos importados favorecidos por atraso cambiario
Alta tasa de desocupación
Modelo se sostiene con entradas de capitales del exterior (aspecto en el que el país no incide)
Coincidencia con planes similares en Brasil y Argentina Î al cortarse flujo de capitales hacia
esos países no se sostiene el modelo Î impacta sobre la economía uruguaya
Dependencia del sector externo en lo comercial y en lo financiero
Uruguay (economía pequeña) no incide en decisiones mundiales ni en ingreso de capitales, ni

en proceso de Globalización, etc. Î la cuestión es la forma de insertarse en ese proceso
Ser “brasil-dependiente” y/o “argentina-dependiente” para crecer parece ser riesgoso
Condicionar el crecimiento económico a la dependencia externa no parece ser una

estrategia exitosa
URUGUAY POST-CRISIS… ALGUNAS SEÑALES
Crisis llega a su fin luego de una caída en el PIB de 25% y demás consecuencias
Nuevo contexto regional e internacional: crecimiento econ. mundial y demanda externa
Incremento precios agropecuarios y “commodities”. Apertura mercadas cárnicos
Incremento ingreso de turistas
Estabilización y descompresión del sistema financiero

Aumento del PIB, de la producción industrial, de las exportaciones
Caída del desempleo y aumento del empleo (creación de unos 150 mil puestos de trabajo)
Aumento del salario real y del ingreso de los hogares
Reducción de la pobreza
ALGO DE COYUNTURA: LA ECONOMÍA URUGUAYA EN EL 2007
La economía creció un 7,4 % (quinto año consecutivo de expansión). El PIB alcanzó un valor en
dólares de 23 mil millones, siendo el promedio por habitante de casi 6.950 dólares
El sector más dinámico fue transporte y comunicaciones: desarrollo de telefonía celular,
transporte de cargas y desarrollo de los servicios logísticos. Creció 12,3% y tuvo una incidencia
de 1,6% en el PBI
El comercio creció 10,9%, con una incidencia en el PBI de 1,4%. La industria manufacturera
creció un 8%, con una incidencia de 1,5%.
El agro fue de los sectores que crecieron menos, 2,8%. La construcción es otro de los sectores
de bajo crecimiento, con una tasa del 2,5%.
Las exportaciones de bienes y servicios crecieron 9,7% en el conjunto del año y la demanda
interna creció a un ritmo de 8%, con un crecimiento del consumo privado de 7,8%, un poco mayor
que el crecimiento del PBI. A su vez, el ingreso de divisas por concepto de turismo se incrementó
36,2%.
Las importaciones de bienes y servicios también medidas en dólares, aumentaron 16,2%.
La demanda de trabajo creció 2,6 puntos porcentuales, habiéndose creado más de 70.000
empleos.
El desempleo cayó, situándose en 8,1% en el cuarto trimestre del año y 9,2% en el promedio.
Los ingresos de los hogares se incrementaron, en media, un 6,3% respecto al 2006. El Índice
Medio de Salarios Reales (IMSR), acumuló en promedio un incremento de 4,8%.

FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y DE ADMIONISTRACIÓN




Tasas de empleo y desempleo

Población de 5.000 y más habitantes
Trimestres calendario
58 20
56
18
54
16
52
50 14
48
12
46
10
44
42 8
2001.04 2002.04 2003.04 2004.04 2005.04 2006.04 2007.04
Empleo Desempleo


CLASES DE DUDAS A LAS QUE PUEDEN CONCURRIR Año 2008:
17 DE JULIO HORA 21:00 SALÓN 3

“ HORA 21:00 SALÓN 23
21 DE JULIO HORA 8:00 SALÓN 36
“ HORA 10:00 SALÓN 3
“ “ ?
2ª REVISIÓN: 23 DE JULIO HORA 19:00
58

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Prof. Eloy Rodríguez

 Este documento no es un material bibliográfico, es tan sólo una guía

 Ec. Gustavo Dutra

“el estudio del comportamiento agregado de una economía. En tanto que la

“El enfoque básico de la macroeconomía es, entonces, la observación de las

 ¿Qué determina la tasa de crecimiento de una economía?

 Diferencias entre el corto y el largo plazo

 Variables nominales y reales

Mercado Cantidad a determinar Precio a determinar

 Producto (QOF) depende de los recursos (Mat. Primas, Capital, Trabajo,

ÎÎÎ QOF = f(K,L,Tecn,…)

 En el Corto Plazo, K y Tecnología están fijos y por lo tanto: QOF = f(L)

 Entonces, nos preguntamos ¿de qué depende L? ÎÎÎ

Demanda de Trabajo: LD = f(w) Î empresa contratará tanto L como el que

Curva de Oferta Agregada:

Dos grandes visiones:

Totalmente inelástica al nivel de producción de pleno empleo. Cambios en el

C) Caso extremo keynesiano: Oferta Agregada horizontal

Movimientos en la Oferta Agregada ( desplazamientos en la Curva de Oferta):

La OA aumentará ( se despalazará a la derecha-abajo) o disminuirá (se desplazará a la

 Un aumento en la productividad del trabajo desplaza la curva hacia la derecha

“cantidad de bienes y servicios que son requeridos por los agentes

¿Quiénes adquieren bienes y servicios?

 Agentes residentes: familias, Estado y empresas. Las familias adquieren bienes y

 Agentes externos o no residentes: exportaciones (E)

Determinantes de la Demanda Agregada:

 Consumo: depende del Ingreso, los precios, tasa de interés, etc:

 Enfoque keynesiano: el Ingreso Disponible

 Enfoque intertemporal del consumo y el ahorro:

 Principal determinante de la inversión: la tasa de interés (fondos propios o

Determinantes de la Demanda Agregada:

 El G se financia básicamente con Impuestos (T) (al ingreso de las

T–G<0 déficit fiscal

 Financiamiento del Déficit Fiscal

 G y T serán tratados como variables exógenas, es decir, que el gobierno

Determinantes de la Demanda Agregada:

 Iingreso del resto del mundo (Y*)

 Importaciones. Dependen de:

Síntesis de los determinantes de la Demanda Agregada:

 La curva de DA: pendiente negativa (efectos saldos reales – efecto competitividad)

Desplazamientos de la curva de Demanda Agregada:

La DA aumentará ( se despalazará a la derecha-arriba) o disminuirá (se desplazará a la izquierda-

El marco OA - DA permite determinar el equilibrio del producto y el nivel de precios y posibilita

Política Fiscal - Política Monetaria - Política Cambiaria

Eficacia de las políticas de demanda

 La Demanda de Dinero MD = M(Y, r)

 Economía pequeña con libre movilidad de capitales Æ r = r*

(Política Comercial: veremos en cap. de Globalización e Integración)

 Aumento continuo y generalizado de los precios de la economía

Causas de la inflación: diferentes interpretaciones

 Inflación de demanda: teoría monetaria Î Ï MO genera inflación (Ï MO generalmente

 Inflación de Costos: Ï costos (Ï Mat. Primas, Ï Salarios, etc.) que se traslada a un Ï de

 Las expectativas y la inercia inflacionaria: cuanto mayores las expectativas inflacionarias,

Problemas causados por la inflación:

 Destruye el sistema de precios como orientador de la asignación de recursos y el

 Debilita la importancia y el rol del dinero

 Debilita el mercado de capitales (largo plazo)

 Provoca pérdida de poder adquisitivo de los ingresos

 Provoca redistribución del ingreso y de la riqueza

 Afecta la recaudación fiscal

Políticas o programas de estabilización

Conceptualización: de qué hablamos cuando hablamos de “globalización”?

 S. XX: Profundización de la internacionalización --- mayor interdependencia --- crecimiento del

Este documento no es un material bibliográfico, es tan sólo una guía

Ec. Gustavo Dutra

¿Qué determina la tasa de crecimiento de una economía?

Diferencias entre el corto y el largo plazo

Variables nominales y reales

Producto (QOF) depende de los recursos (Mat. Primas, Capital, Trabajo,

En el Corto Plazo, K y Tecnología están fijos y por lo tanto: QOF = f(L)

Entonces, nos preguntamos ¿de qué depende L? ÎÎÎ

Demanda de Trabajo: LD = f(w) Î empresa contratará tanto L como el que

Un aumento en la productividad del trabajo desplaza la curva hacia la derecha

Agentes residentes: familias, Estado y empresas. Las familias adquieren bienes y

Agentes externos o no residentes: exportaciones (E)

Consumo: depende del Ingreso, los precios, tasa de interés, etc:

Enfoque keynesiano: el Ingreso Disponible

Enfoque intertemporal del consumo y el ahorro:

Principal determinante de la inversión: la tasa de interés (fondos propios o

El G se financia básicamente con Impuestos (T) (al ingreso de las

Financiamiento del Déficit Fiscal

G y T serán tratados como variables exógenas, es decir, que el gobierno

Iingreso del resto del mundo (Y*)

Importaciones. Dependen de:

La curva de DA: pendiente negativa (efectos saldos reales – efecto competitividad)

La Demanda de Dinero MD = M(Y, r)

Economía pequeña con libre movilidad de capitales Æ r = r*

Aumento continuo y generalizado de los precios de la economía

Inflación de demanda: teoría monetaria Î Ï MO genera inflación (Ï MO generalmente

Inflación de Costos: Ï costos (Ï Mat. Primas, Ï Salarios, etc.) que se traslada a un Ï de

Las expectativas y la inercia inflacionaria: cuanto mayores las expectativas inflacionarias,

Destruye el sistema de precios como orientador de la asignación de recursos y el

Debilita la importancia y el rol del dinero

Debilita el mercado de capitales (largo plazo)

Provoca pérdida de poder adquisitivo de los ingresos

Provoca redistribución del ingreso y de la riqueza

Afecta la recaudación fiscal

S. XX: Profundización de la internacionalización --- mayor interdependencia --- crecimiento del

Mundo caracterizado por la internacionalización económica Î Globalización

Transnacionalización de empresas (ET’s)

internacionalización en su máxima expresión

supresión de barreras al comercio y mayor integración e interdependencia

proceso histórico mundial y diferenciado según regiones del planeta

Visiones contrapuestas sobre la globalización, pero consenso en torno a algunas ideas

Las Comunicaciones y el Transporte

Las Empresas Transnacionales (ET’s)

Elementos socio culturales

Globalización como escenario para la toma de decisiones de política

Sobre el Sistema Financiero

Sobre el rol del Estado

Política económica sin total autonomía

Condicionamiento de las instituciones

Diferentes oportunidades y amenazas según países

Rol del Estado-Nación

Zona de Libre Comercio

Crecimiento hacia dentro: Siglo XX, industrialización sustitutiva de importaciones

Fin del estancamiento e inicio de nueva orientación económica caracterizada por:

Dos períodos diferenciados: 1974-78 y 1978-82

Objetivo: romper el estancamiento Î contracción de la demanda interna mediante reducción de

Resultado: Ï PIB; la inversión no creció sustancialmente; salarios bajaron; desempleo creció

Apertura comercial. CAUCE. PEC

Objetivo central: estabilización de precios (Ð inflación) mediante uso de política monetaria y

Resultado: la economía creció; Ð inflación; atraso cambiario; déficit comercial; Ï el

1982: MéxicoÎ moratoria de la deuda

Consecuencias: Gran depresión de la economía; endeudamiento en dólares de los agentes;

Se retoma régimen democrático

Política Fiscal: ajuste de G y Ï de T (déficit fiscal como una de las causas de la π)

Política cambiaria: Sistema de TC Fijo-Banda de Flotación; ancla cambiaria; evolución

Política comercial: profundización de la apertura (Ð barreras arancelarias y no

Resultados período 1990-1994:

El PBI creció a un promedio de 4.7%

Período 1995-1999: se mantienen los mismos objetivos, promoviéndose mayor inserción

A partir de 1994 cambia contexto externo: recesión de Argentina compensada por