El titulo de valor es un documento físico y se debe llenar de manera literal, es autónomo,

porque es independiente de los dueños o propietarios que haya tenido con anterioridad, no se
arrastran nombres ni intereses, cada vez que cambia de mano es como un titulo de valor
nuevo
Se tranfiere la propiedad por simple endoso (solo es firmar al reverso del TV)

El pagare no tiene un formato pre establecido, se puede escribir en cualquier papel, que tenga
las siguientes palabras qu se muestran en la imagen. El pagare puede cambiar de propietario
mediante simple endoso.

El contenido crediticio es pasivo- El capital esta representado en acciones, cada accionista

entrega un dinero a cambio de acciones, el cont. Crediticio es un crédito colectivo, es decir que
nos prestamos plata de un colectivo, nos prestaos de esta sociedad y ellos nos dan bonos a
través de títulos de valor que son los alores de contenido crediticio..

Cetifican que alguna empresa tiene X cantidad de mercadería en sus almacenes, la empresa
esta registrada en la ASFI, y este certificado es un TV ya que esa cantidad que esta certificada,
y representa un monto monetario. Este TV representa materia, prima o producto terminado,
etc. Que representan un valor monetario.

Los de contenido crediticio y los de participación o acciones son los que más se usan
actualmente en el mercado.

El bono te da una rentabilidad fija, y las acciones no.

En las acciones ordinarias puedes participar en las desiciones. En las acciones preferentes, se
les paga con preferencia, los accionistas preferentes tienen derecho a que les paguen pero no
tienen voz ni voto, solo reciben la rentabilidad de la empresa, son como accionistas zombies.
En la intermedicacion directa, los inversionistas no entregan directamente su dienro, sino que
lo hacen a través de la bolsa. Las bolsas no son receptoras de ahorros. El centro es la Bolsa
Boliviana de Valores, que era un lugar, pero ahora el intercambio de acciones se hace de
manera electrónica o virtual. La ASFI es el ente regulador, que regula la banca y la bolsa.

Los emisores son las empresa que necesitan financiar sus actividades, entonces deciden acudir
al mercado de valores, y ofertar valores (títulos de valor), deciden ofertar títulos de valores,
para eso se acerca un agente de bolsa, que no es un banco, sino un consejero – corredor de
bolsa. Que les asesora en todo el procedimiento, porque el mercado de valores es un mercado
organizado (que tiene a sus actores claramente identificados, y que tiene un ente regulador –
ASFI- ). Los emisores van donde el agente de bolsa

Una vez que se cumple el circuito, el emisor se va, ya que obtuvo lo que quería a través del
agente de bolsa. Y se compromete a devolver lo que esta prestando, el inversionista se queda
con el titulo de valor que ah comprado, y tiene la opción de vender el titulo de valor, y cuando
lo vende, se repite el proceso de manera invertida). Como el emisor esta fuera del mercado

Mercado primario: se compran y venden títulos por primera vez)

Mercado secundario: donde se venden y revenden los títulos de valor, pero el emisor ya no
partcipa.
La bolsa es un mercado organizado, por tanto tiene todos sus componentes, La bolsa
proprciona el lugar para que el emisor y el inversionista se encuentren y hagan todo el circulo
de arriba.

Cuado los valores se inscriben o se registran a una base de datos, se hace el ruedo

La bolsa únicamente tranza valores de sociedades anónimas, porque emiten acciones. La

sociedad anónima es la organización mas organizada que existe, mientras que las SRL son mas
familiares, y tienen menos opciones que una S.A.

(La CBN no esta inscrita en la bolsa)

La bolsa boliviana puede conectarse con otras bolsas de otros países,
La EDV trandforma el titulo de valor en un código o cuentas electrónicas en la misma EDV, se
guarda los títulos para que no vuelvan a salir al mercado, solamente se manejen los códigos
(custodia).

La liquidación de un titulo de valor es cuando se convierte en dnero

Las agencias de bolsa acceden al mercado de valores
El dealer compra para si mismo valores y venden para quien quiera adquirir, mantienen stock.

El market maker compra con la expectativa de hacer negocios. Los agentes de bolsa pueden
ser market makers. El market maker es una mezcla de mayorista y minorista.
Requisitos para conformar una agencia de bolsa:

Las agencias de bolsa no pueden recibir dinero, o tener créditos, no pueden tener
intermediación financiera.
Con el objtetivo de equilibrar las diferencias que hay entre los ofertantes y demandantes. Para
equilibrar el sesgo de información. La bolsa le dice a los emisores que wles dice que se
contraten las empresas calificadoras de riesgo:

El ofertante tiene información real sobre el valor que esta vendiendo y el demandante confía
en ese valor. Estas empresas calificadoras de riesgo, entran a este mercado de valores.
La calificadora de riesgo da una opción imparcial, ve los datos que se recogen ty en base a su
experiencia emite una opinión, sirve para respaldar una decisión. La calificadora no es una
fiscalizadora.
Una vez que se firma el contrato se va a la salida bolsa.

La empresa en primer lugar decide tomar esta estructura de financiamiento, se toma una
decisión corporativa, genercial para poder participar en el mercado. Primeramente se hace el
DUE DILLIGENCE, que es un tipo de auditoria. Hay varios tipos de DUE DILLIGENCE, (lega,
donde se revisa toda la información de manera legal, todos los respaldos legales), (Gestor, se
revisa si se tiene los profesionales clave para la estructura), ( negocio, donde se puede ver
clientes y las principales amenazas y oportunidades que tiene el negocio), (laboral y fiscal,
medioambiental – s es una minera o petrolera para controlar sus efectos en el
medioambiente). EL DUE DILLIGENCE es una revisión por menorizada, entra a los temas
tributarios, negocios, activos, pasivos, etc. Todo esto con el fin de que si en este primer paso se
encuentra daños o procesos tributarios, pasivos no documentados, u otros problemas,
entonces se PARA la estructuración. Se necesita tener todo en orden por tal razón. Si todo esta
bien se pasa al siguiente paso:

Una vez que se hace el Due dilligence se contrata a una calificación de riesgo. El cual califica de
manera externa y PUBLICA, a diferencia del due dilligence. Estas calificadoras hacen su trabajo
trimestralmente. Califican en el aspecto cualitativo (si hay personas profesionales, recursos
humanos, aspectos fiscales, etc) y cuantitativo. Se revisa lo mismo que el due dilligencepero
esta calificadora hace públicos los resultados que obtiene. Una vez que se tiene la calificación
de riesgo se hace el prospecto de emisión:
El prospecto reúne los aspectos mas relevantes del emisor y todos los actores. Contiene el
para que de la emisión. Una vez que se tiene ese librito se va a la bolsa para registrar una
emisión de valores, y la bolsa les da un numero en la caja de valores, y hasta aquí se cumple el
ESTRUCTURADOR, y se inscribe esa emisión en el mercado de valores, y entra en juego el
procedimiento de COLOCADOR. El colocador hace el ofrecimiento de valores a través de los
road shows:

El colocador con su experiencia hace una estrategia de marketing, y sabe a quien ofrecer los
valores, en primer lugar están las AFPs:

Tanto las AfpS y empresas de seguros deben invertir en el mercado de valores y son los
jugadores mas grandes dentro de este mercado. Las SAFIs
Despues se pasa al contrato de Underrating

Bolivia no tiene una banca de Inversion (Tal vez el BDP pero no), la banca de inversión
financia la colocación de valores (cuando el colocador hace el road show, despierta interés en
las AFPs y bancas de inversión y quieren financiar, la empresa se muestra en el mercado y en
un mercado primario para que la empresa reciba la plata y despues sale del mercado . en 60 o
90 dias) La banca de inversión puede financiar desde el primer dia a la empresa sin que la haga
esperar 60 o 90 dias, entonces la banca de inversión le prefinancia al emisor. El emisor sale del
esquema y la banca de inversión vende estos titulo de valor a los inversionistas, se convierte
en un negociante de valores. La banca comercial no hace todo esto. El colocador contragta la
banca de inversión a través de un contrato de UNDERRATING:
Una vez que se hace el road show y hace el contrato de underrating, esa emisión esta lista para
salir a la bolsa en una fecha determinada:

El colocador puede ser agencia de bolsa, al igual que los demás.

Si la empresa se financia via pasivo se incrementa el pasivo y si es via activo se incrementa el
efectivo. La función del mercado es fijar precios y hacer que el ofertante y demandante se
encuentren.

Si hay alta demanda de los valores, el precio aumenta y ahí esta el premio que tiene el
mercado de valores (ahí esta el delta, el beneficio del mercado de valores).