ANALSIS FINANCIERO

Actividad 8

SARA INÉS RINCÓN SEGURA ID 723522

DANIELA ANDREA CASTRO TORRES ID 738273
GUSTAVO ENRIQUE DUARTE PINZÓN ID 722460

Profesor / Tutor

MARCO ANTONIO ROJAS BONILLA

CORPORACION UNIVERSITARIA UNIMINUTO

 FACULTAD EN ADMINISTRACION
ANALISIS FINANCIERO
SEPTIMO SEMESTRE
2021

INTRODUCCIÓN
El término apalancamiento se emplea con frecuencia para describir la capacidad de las
empresas de emplear activos o fondos de costo fijo que maximicen los rendimientos a
favor de sus propietarios. El incremento aumenta, de igual forma, la incertidumbre en los
rendimientos, y al mismo tiempo aumenta el volumen posible de estos. Se puede
presentar en grados diferentes; mientras más alto sea el grado de apalancamiento mayor
será el riesgo, pero también serán más altos los rendimientos previstos. EL riesgo se
puede dar a entender como al grado de incertidumbre relacionado con la capacidad de la
entidad para cubrir sus pagos de obligaciones fijas.
El apalancamiento es el resultado de decisiones que se adoptan en la gestión empresarial
y se refiere a que, en ciertas ocasiones, la dirección de las compañías resuelve asumir
costos fijos para obtener el uso de determinados recursos, ya sea materiales o
financieros. Por ejemplo, el empleo de fuentes ajenas de financiamiento, o sea el
apalancamiento financiero, conlleva el abono de un precio fijo que se cuantifica con la
tasa de interés pactada. De modo similar, la utilización de bienes de capital por los cuales
la empresa incurre en un costo fijo, recibe el nombre de apalancamiento operativo.
APALANCAMIENTO
Consiste en utilizar créditos, costes fijos o cualquier otra herramienta a la hora de invertir
que permita multiplicar la rentabilidad final de esa inversión, ya sea positiva o
negativamente
Un mayor grado de apalancamiento conlleva mayores riesgos. Así, aunque se pueden
aumentar mucho las ganancias, al hacer uso de este efecto palanca también se pueden
aumentar considerablemente las pérdidas.
Técnicamente se conocen dos clases de apalancamiento; el Apalancamiento Operativo y
el Apalancamiento Financiero. La combinación de estos dos apalancamientos se le
denomina apalancamiento total.
 El apalancamiento operativo es básicamente convertir costos variables en costos
fijos logrando que a mayores rangos de producción menor sea el costo por unidad
producida.

Se dice que una empresa tiene un alto grado de apalancamiento operativo cuando un alto
porcentaje de los costos totales es fijo. En lo que corresponde a la empresa, un alto grado
de apalancamiento operativo significa que un cambio en ventas relativamente pequeño,
dará como resultado un gran cambio en ingreso de operación.
Es importante manifestar que el apalancamiento operacional juega un papel muy
representativo en el desarrollo económico de una empresa comercial, por ello, el
administrador debe permanentemente actuar en función de disminuir los costos fijos, lo
cual redunda en beneficios económicos que al final del ejercicio, se ven reflejados en el
estado de resultados.
Si se decide comprar máquinas computarizadas que cumplen varias funciones a la vez y
a mayor velocidad, estaría reduciendo considerablemente la mano de obra por
consiguiente reduciría el costo variable, pero aumentaría el costo fijo por la compra de las
máquinas computarizadas que deberá ajustarse al proceso de depreciación por desgaste.
Obteniendo que podrá aumentar su producción sin temor a un aumento en sus costos
variables y permitiendo que por simple lógica, a mayor producción se reduzca el costo fijo
por unidad.
1. Apalancamiento operativo
La fórmula que nos permite conocer en qué grado se está utilizando el apalancamiento
operativo en la unidad de negocios es la siguiente:
Primero recordemos algunas convenciones:

GAO = Grado de apalancamiento operativo.

• UAII = Utilidad antes de impuestos e intereses.

• Vtas = Ventas.
• MC = Margen de contribución
• Δ% = Cambio porcentual o porcentaje de cambio

Fórmulas para hallar el grado de apalancamiento operativo:

MC Δ% UAII

* GAO = ------ *GAO = -----------

UAII Δ% Vta

Ejemplo:
La capacidad de producción es de 30.000 unid, el Volumen de producción y ventas es de
20.000 unid, el precio de venta por unidad es de $2.000, el costo variable unitario es de
$1500 , los costos y gastos fijos de operación son de $5.000.000. El pronóstico para el
año 2020 se considera en un aumento en producción y ventas del 15%. Su misión es
conocer el grado de impacto en su utilidad bruta operacional GAO y compruébalo.
Los datos serían los siguientes:

 Capacidad de producción 30.000 unidades

  Volumen de producción y ventas 20.000 unidades
 Precio de venta unidad $2.000
 Costo variable unitario $1.500
 Costo y gastos fijo de operación $5.000.000

El estado de resultados sería el siguiente:

Ventas (20.000 X $2.000) $ 40.000.000

Costo variable (20.000 X $1.500 ) $ 30.000.000
Margen de contribución $ 10.000.000
Costos y gastos fijos de operación $ 5.000.000
Utilidad operacional UAII $ 5.000.000

Fórmula 1

MC 10.000.000

* GAO = ------ *GAO = ----------- =2

UAII 5.000.000

Análisis
Por cada punto de incremento en el margen de contribución, a partir de 20.000 unidades
de producción y hasta 30.000, la utilidad operacional antes de intereses e impuestos se
incrementará en 2 puntos.

Como se puede apreciar el GAO es igual a 2

ESTADO DE RESULTADOS DISMINUSION PRONOSTICO AUMENTO

15% 15%
Ventas 34.000.000 40.000.000 46.000.000
- Costo variable 25.500.000 30.000.000 34.500.000
= Margen de contribución 8.500.000 10.000.000 11.500.000
- Costos y gastos fijos de 5.000.000 5.000.000 5.000.000

operación
= Utilidad operacional UAII 3.500.000 5.000.000 6.500.000

Formula No. 2

(6.500.000 / 5.000.000) - 1 0,3

GAO =
2
(46.000.000 / 40.000.000) - 1 0,15
Interpretación: por cada punto de incremento en ventas, a partir de 20.000 unidades de
producción y hasta 30.000 unidades, la utilidad operacional antes de intereses e
impuestos se incrementará en 2.

APALANCAMIENTO FINANCIERO
Se denomina apalancamiento a la posibilidad de financiar determinadas compras de
activos sin la necesidad de contar con el dinero de la operación en el momento presente
Es un indicador del nivel de endeudamiento de una organización en relación con su activo
o patrimonio. Consiste en utilización de la deuda para aumentar la rentabilidad esperada
del capital propio. Se mide como la relación entre deuda a largo plazo más capital propio.
Es el efecto que introduce el endeudamiento sobre la rentabilidad de los capitales propios.
La variación resulta más que proporcional que la que se produce en la rentabilidad de las
inversiones. La condición necesaria para que se produzca el apalancamiento amplificador
es que la rentabilidad de las inversiones sea mayor que el tipo de interés de las deudas.
Se considera como una herramienta, técnica o habilidad del administrador, para utilizar el
Costo por el interés Financieros para maximizar Utilidades netas por efecto de los
cambios en las Utilidades de operación de una empresa.
El apalancamiento financiero es básicamente el uso de la deuda con terceros. En este
caso la unidad empresarial en vez de utilizar los recursos propios, accede a capitales
externos para aumentar la producción con el fin de alcanzar una mayor rentabilidad.

EJEMPLO
Si se decide comprar las máquinas computarizadas haciendo uso de la deuda se tendrán
que pagar intereses por la deuda contraída, recordemos que los gastos financieros en que
se incurra son gastos fijos que afectarán el costo por unidad producida.
En el caso de las sociedades anónimas, sociedades anónimas simplificadas y en las
comanditas por acciones utilizan el apalancamiento financiero para lograr maximizar el
rendimiento en las utilidades por acción cuando existe un incremento en las utilidades
operacionales (utilidades antes de impuestos e intereses), gracias a la inversión de la
deuda en activos de producción.
La fórmula que nos permite conocer en qué grado se está utilizando el apalancamiento
financiero en la unidad de negocios es la siguiente:
FORMULAS

Agreguemos otras convenciones:

GAF = Grado de apalancamiento financiero. UAI = Utilidad antes de impuestos.

 UPA = Utilidad por acción.

También existen dos fórmulas para hallar el grado de apalancamiento financiero:

UAII Δ% UPA

1) GAF = ----------- 2) GAF = -------------

UAI Δ% UAII

Supongamos que la empresa tiene un nivel de endeudamiento del 50% sobre la inversión
que esta asciende a $16´000.000, tendría un monto de deuda de $8´000.000. El costo de
la deuda se calcula en 15% anual y se estima una tasa de impuestos del 28% y se debe
tener en cuenta la reserva legal, el patrimonio de la empresa es de $14.000.000 y está
representado en 600 acciones. Con los datos anteriores complemente la estructura del
estado de resultados y mida el GAF y compruébalo.
 Inversión inicial $16.000.000
 Nivel de endeudamiento 50%
 Monto de la deuda $8.000.000
 Costo de la deuda 15%
 Tasa de impuestos 28%
 Reserva legal 10%
 Patrimonio $14.000.000
 Número de acciones 600
DISMINUCION PRONOSTICO AUMENTO

ESTADO DE RESULTADOS 15% 15%

Ventas 34.000.000 40.000.000 46.000.000

- Costo variable 25.500.000 30.000.000 34.500.000
= Margen de contribución 8.500.000 10.000.000 11.500.000
- Costos y gastos fijos de operación 5.000.000 5.000.000 5.000.000
= Utilidad operacional UAII 3.500.000 5.000.000 6.500.000
Intereses financieros 1.020.000 1.020.000 1.020.000
Utilidad operacional antes de impuestos 2.480.000 3.980.000 5.480.000

UAI
Provisión para impuestos 694.400 1.114.400 1.534.400
Utilidad neta 1.785.600 2.865.600 3.945.600
Reserva legal 178.560 286.560 394.560
Utilidad después de reserva legal 1.607.040 2.579.040 3.551.040
Utilidad por acción UPA 2.678 4.298 5.918

Usando la primera formula

UAII $5.000.000

= ------------- 1,2563
GAF = -------
=
UAI

$3.980.000

ANALISIS

por cada punto de incremento en la utilidad operativa antes de intereses e impuestos a

partir de
20.000 unidades de producción y hasta 30.000 unidades, la utilidad antes de impuestos
se incrementará 1,2563 en puntos.
Formula No. 2

Δ% UPA (UPA aumento / UPA pronóstico) -1

GAF = =

Δ% UAII (UAII aumento / UAII pronóstico) - 1

 0,37691949

(5,918 / 4,298) -1 7
GAF=

= -------------- 1,2563

$ 5.000.000) -1
($6.500.000 / 0,3

ANALISIS
Por cada punto de incremento en la utilidad operativa antes de intereses e impuestos a
partir de
20.000 unidades de producción y hasta 30.000, la utilidad por acción se incrementará en
1,2563 puntos.

APALANCAMIENTO TOTAL
Cuando el apalancamiento financiero se combina con el apalancamiento operativo, el
resultado se conoce como apalancamiento total o combinado. El efecto de combinar el
apalancamiento financiero y el operativo es una amplificación en dos pasos de cualquier
cambio en las ventas que logra un cambio relativo en las utilidades por acción más
grande. Una medida cuantitativa de esta sensibilidad total de las utilidades por acción de
una empresa a un cambio en las ventas en ella, se conoce como el grado de
apalancamiento total.
Si una empresa tiene un alto grado de apalancamiento operativo, su punto de equilibro es
relativamente alto, y los cambio en el nivel de las ventas tienen un impacto amplificado o
“Apalancado” sobre las utilidades. En tanto que el apalancamiento financiero tiene
exactamente el mismo tipo de efecto sobre las utilidades; cuanto más sea el factor de
apalancamiento, más altos será el volumen de las ventas del punto de equilibrio y más
grande será el impacto sobre las utilidades provenientes de un cambio dado en el
volumen de las ventas.
CONCLUSION
El apalancamiento es una herramienta administrar la empresa, la cual es un arma de dos
filos ya que adiciona un riesgo adicional al del negocio. Si el apalancamiento no es
manejado con conocimiento de causa y experiencia sobre una planeación bien realizada,
puede conducir a resultados nefastos.
Trae utilidades extraordinarias para los accionistas. Hay indicadores financieros fáciles de
calcular que pueden dar índices de apalancamiento, para toma de decisiones.
Se puede concluir entonces que el Grado de apalancamiento total permite evaluar el
impacto directo sobre las UPA, y si este se da como consecuencia, en mayor o menor
proporción, debido al apalancamiento operativo o al apalancamiento financiero, lo cual
depende claramente de la estructura de cargas (deudas), costos y gastos fijos de la
organización.
REFERENCIAS

 https://www.eleconomista.com.mx/mercados/Para-que-sirve-el-apalancamiento-
financiero-20131101-0041.html
 http://web.uqroo.mx/archivos/jlesparza/acpef140/3.3%20Grados
%20apalancamient

 https://www.abcfinanzas.com/administracion-financiera/apalancamiento-total