Analisis de Estados Financieros

ANÁLISIS DE ESTADOS
FINANCIEROS
FUNDAMENTOS BÁSICOS
ANÁLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
PARTE I
TEORÍA GENERAL DEL

ANÁLISIS DE ESTADOS
FINANCIEROS
• Análisis: Descomposición de un todo en partes para así

conocer sus elementos integrantes y estudiar los efectos /
actividades que cada uno realiza.
• Análisis de Edos. Financieros: Es un proceso crítico que

consiste en la aplicación de instrumentos y técnicas de
análisis a los Estados Financieros, para derivar de éstos
medidas y relaciones significativas, útiles para la Toma de
Decisiones.
El análisis financiero es una técnica de evaluación del

comportamiento operativo de una empresa, diagnóstico de la
situación actual y predicción de eventos futuros y que, en
consecuencia, se orienta hacia la obtención de objetivos
previamente definidos.
PREGUNTAS
•1. Consiste en la Descomposición de un
todo en partes para así conocer sus
elementos integrantes y estudiar los
efectos / actividades que cada uno realiza.
•
R: AEF-SELECCIÓN LA CORRECTA,
VER LISTA VARIAS ALTERNATIVAS
a. Análisis
b. Informes de Auditoria
c. Análisis de Tendencias
d. Rotación de Proveedores
e. Razón circulante
f. Método de Valuación de Inventarios
g. Informes a los Accionistas
h. Plazo de Vencimiento de los Pasivos
i. Interpretación de la Información Financiera.
¿QUÉ ES EL ANÁLISIS FINANCIERO?
El análisis financiero es un proceso de selección, relación y

evaluación. El primer paso consiste en seleccionar del total de la
información disponible respecto a un negocio, la que sea más
relevante y que afecte la decisión según las circunstancias. El
segundo paso es relacionar esta información de tal manera que
sea más significativa. Por último, se deben estudiar estas
relaciones e interpretar los resultados. Los tres pasos
mencionados antes son definitivamente muy importantes, sin
embargo, la esencia del proceso es la interpretación de los datos
obtenidos como resultado de aplicar las herramientas y técnicas
de análisis.
PREGUNTAS
•2. El análisis de los Edos. Financieros consiste en la

aplicación de índices y razones financieras al Balance
General de cualquier compañía.(V/F)
•3. El análisis de los estados financieros se basa en la
información contable, que se debe revisar y depurar,
ya que la información contable tiene algunas
limitaciones.(V/F)
•4. Una metodología de análisis debe considerar una
actitud imaginativa por parte del analista para concebir
una solución "a priori" del problema. (V/F)
¿QUÉ ES EL ANÁLISIS FINANCIERO?
El proceso de análisis consiste en la aplicación de un conjunto de

técnicas e instrumentos analíticos a los estados financieros para
deducir una serie de medidas y relaciones que son significativas y
útiles para la toma de decisiones. Para ello se emplean una serie
de técnicas, las cuales comprende la comparación, el análisis
estructural, empleo de números índice(es una medida estadística
que permite estudiar las fluctuaciones o variaciones de una
magnitud o de mas de una en relación al tiempo o el espacio) , el
análisis mediante gráficos y la aplicación de ratios(es la relación o
proporción que se establece entre dos cantidades o medidas, y
también se denomina como: razón o indicador).
PREGUNTAS
• 5. El proceso de análisis de los estados

financieros permite derivar de éstos una serie de
medidas y relaciones significativas, útiles para la
toma de decisiones ( Vó F)
•6. Nombre las técnicas utilizadas en el proceso de
análisis de los E..F.
• Análisis de Edos. Financieros: Es un proceso crítico dirigido a

evaluar la posición financiera, presente y pasada, y los
resultados de una empresa, con el objetivo primario de
establecer las mejores estimaciones y predicciones posibles
sobre las condiciones y resultados futuros.
• Interpretación: Es la transformación de la información de los

estados financieros a una forma que permita utilizarla para
conocer la situación financiera y económica de una empresa,
para facilitar la toma de decisiones según los objetivos
establecidos previamente.
NOTA: el primer paso en un proceso de ésta naturaleza es

definir los objetivos para poder formular a continuación, los
interrogantes y criterios que van a ser satisfechos con los
resultados del análisis — que es el tercer paso — a través de
diversas técnicas para posteriormente ser interpretados.
Si hay que tener algo bien en claro, es que la información

presentada a través de los Estados Financieros le interesa a:
• La Administración: Para la Toma de Decisiones

• Los Propietarios: Para conocer el estado de su inversión
• Los Acreedores: Para conocer la garantía del
cumplimiento de pago
• Al Estado: Para conocer la correcta liquidación de los
impuestos y tributos
• Al Mercado: Para el establecimiento de estadísticas y
otras informaciones del ramo.
NATURALEZA DEL ANÁLISIS FINANCIERO
Es una rama del saber cuyos fundamentos y objetivos giran

en torno a la obtención de medidas y relaciones
cuantitativas con miras al proceso de Toma de Decisiones;
a través de la aplicación de instrumentos y técnicas
matemáticas sobre cifras y datos suministrados por la
contabilidad, transformándolos para su debida
interpretación.
La aplicación del Análisis Financiero permite obtener

indicadores que sirven de herramienta para realizar un
seguimiento permanente y eficaz de las operaciones, y
permite tomar decisiones acerca de:
• Supervivencia • Competir Eficientemente

• Minimizar Costos • Evitar Riesgos / Pérdidas
• Maximizar Utilidades • Mantener Crecimiento
PREGUNTAS
•7.¿Para qué sirven los indicadores que se obtienen del
AEF. DESARROLLO Y COMPLETACION
•8.Nombre las áreas financieras criticas de una entidad en

que el AEF permite estudiar e identificar atraves de la
interpretación a los E.F.-DESARROLLO
•9. El objeto principal del análisis de estados financieros es

la de suministrar datos y mediciones, debidamente
interpretados, para una posterior toma de decisiones (V/F)
A través de la aplicación de instrumentos y técnicas

matemáticas se permite interpretar la solvencia, la estabilidad
y la productividad de una empresa; entendiendo estos
conceptos como:
• SOLVENCIA: Es la capacidad que tiene la empresa para

cumplir oportunamente con el pago de sus
obligaciones con plazo menor de un año. La
solvencia se determina mediante el estudio del
capital neto de trabajo y de sus componentes,
así como de la capacidad de la empresa para
generar recursos líquidos durante el ciclo de
su operación normal.
PREGUNTAS
•10. Nombre las tres (3) principales variables que
se pretenden estudiar a través del proceso de
análisis de los estados financieros. a.
Rentabilidad, Supervivencia y Productividad
b. Riesgos Patrimoniales, Solvencia y
Productividad
c. Solvencia, Productividad y Estabilidad
d. Ninguna de las anteriores
• ESTABILIDAD: Se define como la capacidad que tiene la

empresa de mantenerse en operación en el
mediano y largo plazo, la cual se determina
mediante el estudio de su estructura
financiera, particularmente, de las
proporciones que existen en sus inversiones y
fuentes de financiamiento.
• PRODUCTIVIDAD: Puede definirse como la capacidad de una

empresa para producir utilidades suficientes
para retribuir a sus inversionistas y promover
el desarrollo de la misma. Esta capacidad se
determina con el estudio de la eficiencia de las
operaciones, de las relaciones entre las ventas
y los gastos y de la utilidad con la inversión del
capital.
Los Objetivos que pudieran aspirarse a través de un Análisis

Financiero, pueden traducirse en la búsqueda de respuestas
a una serie de preguntas por parte del inversionista:
• Cuál ha sido el rendimiento operativo de la empresa en el

pasado reciente y de largo plazo?, Cómo son las
expectativas futuras en este sentido?
• Cuál ha sido la tendencia de los beneficios logrados?,
Cómo se comporta su variación en el tiempo?
• Cuál es la condición financiera actual de la empresa?
• Podemos responder a tiempo con nuestras deudas a corto
y mediano plazo?
• Cómo es nuestra posición ante otras empresas del
mercado?
PREGUNTAS
•11. Mencione tres(3) de las posibles interrogantes

que se formula el inversionista y que hay que
resolver mediante el AEF.-DESARROLLO
Objetivos del ANÁLISIS DE EDOS. FINANCIEROS
Al efectuar el análisis de los Estados Financieros de una empresa, se

persiguen como objetivos las siguientes informaciones: (dar respuestas)
1) Capacidad para el cumplimiento de obligaciones.

2) Solvencia y situación crediticia.
3) Grado de suficiencia del capital de trabajo neto.
4) Plazos de vencimiento de los pasivos.
5) Situación financiera general.
6) Grado de dependencia de terceros.
7) Calidad y grado de las inversiones.
8) Relaciones entre vencimientos y obligaciones y acreencias.
9) Proporcionalidad del capital propio y de obligaciones.
10) Rentabilidad del capital invertido.
11) Adecuación del régimen de depreciaciones.
12) Equilibrio económico general.
13) Grado de discreción del reparto de dividendos.
PREGUNTAS
12. Constituye una de los tantos objetivos que se
pretende obtener a través del AEF.-
SELECCIONAR LA CORRECTA.
a. Análisis
i.Interpretación de la Información Financiera.
13. Señale tres (3) de los objetivos del análisis de estados financieros
-DESARROLLO
OBJETIVO FINAL del Análisis de Estados Financieros
• Búsqueda de la medición de la rentabilidad de una empresa

a través de sus resultados pasados, en la realidad y
liquidez de su situación financiera, para poder describir su
estado actual y predecir su evolución en el futuro.
Herramienta Direccional Fortalezas y debilidades

(causas y efectos) financieras
PREGUNTAS
14. Se puede decir, que el análisis de estados

financiero es una herramienta direccional, que
busca las debilidades y fortaleza financieras de
una empresa(V/F)
ENTORNOS Y TÉCNICAS DE ANÁLISIS
• Rentabilidad • Liquidez inmediata

• Endeudamiento • Eficiencias Operativa
• Solvencia • Estructura de Capital
El Análisis y La Comparación
Uso de Datos Externos

Mediciones Directas
Funciones de predicción
Evidencia Indirecta
PARA USO INTERNO PARA USO EXTERNO

PREGUNTAS
15. Las bases sobre las cuales se realiza el AEF

de los distintos entornos de la empresa son: El
Análisis y La Comparación (V/F)
Flujo de Trabajo del Analista Financiero
Percepción de la realidad
detrás de las operaciones
del negocio TENEDOR
DE LIBROS
Aplicación de los PCGA
Transformación de las
operaciones en Asientos
Contables
Acumulación de las
ANALISTA transacciones (T)
Resumen y Clasificación
el forma de Estados
Financieros
FUENTES DE INFORMACIÓN del Análisis de Estados

Financieros
Indudablemente que la mejor fuente de información que debe

utilizar un Analista Financiero son los Estados Financieros,
pero en su forma completa, es decir, con sus respectivas
Notas y Cuadros de Análisis Adjuntos.
De igual forma, pueden utilizarse otras fuentes, las cuales
dependerán del fin último que se persiga:
• Datos de Otras • Informes de desarrollo

empresas Gerencial
• Informes a los • Información Voluntaria
accionistas del personal
• Informes y Manuales • Información disponible
operativos mediante solicitud
PREGUNTA
16. Constituye una de las diversas fuentes de

información para un proceso de AEF.-
SELECCIONAR LA CORRECTA
a. Análisis
INSTRUMENTOS Y/O TÉCNICAS del Análisis de Estados

Financieros
Realmente son muy diversas las técnicas o herramientas que

en la actualidad se aplican en el análisis de estados
financieros, y de las cuales el analista puede elegir el que
mejor satisfaga el propósito de su tarea:
• Estados Financieros Comparativos

• Análisis de Tendencias
• Estados Financieros Porcentuales
• Análisis de Razones Financieras
• Análisis Especializados
•Proyecciones, Punto de Equilibrio,
Análisis de Rubro o Partida específica.
PREGUNTA
17. Es un instrumento o técnica aplicada en el

Análisis de los Estados Financieros .-
SELECCIONAR LA CORRECTA
a. Análisis
INSTRUMENTOS Y/O TÉCNICAS del Análisis
de Estados Financieros
Proceso (Implica una reestructuración de

los Estados Financieros)
(simplificar, separar o reducir) Objeto:

• Medir relaciones
• Cambios presentados
Métodos o Técnicas
✔ Comparaciones Periódicas
✔ Análisis Porcentual
Toma de
✔ Índices o razones financieras
Decisiones
✔ Análisis de costos
✔ Análisis de Flujo de Efectivo
PREGUNTA
18. Para que el AEF pueda lograr el objeto de

“diagnostico financiero” llama a dos
consideraciones de orden metodológico-
mencionar..
CUÁNDO se debe llevar a cabo del Análisis de Estados

Financieros?
Para responder a esta pregunta debemos entender que la

función de análisis financiero va asociado a una necesidad
de información, necesidad que por lógica es de parte de los
inversores (accionistas); y en este sentido:
• Se realiza cuando se quiere saber de la rentabilidad de

la empresa.
• Se realiza para conocer de los errores y correcciones
necesarias en la ejecución de proyectos.
• Se realiza para conocer de la capacidad de inversión
futura.
• Se realiza para conocer la posición dentro de un
mercado específico.
• Se realiza en cualquier momento, cuando los dueños el
entorno de la organización así lo requiera.
PREGUNTA
19. ¿Cuándose debe llevar a cabo

el AEF? y Mencione dos
causas .
Dentro de una Estructura Organizacional, dónde se lleva

a cabo el Análisis de Estados Financieros?
Es común observar en las PYMES la falta de un esqueleto

empresarial formal, razón por la cual esta función es
realizada por su administrador o por medio de un agente
externo; Ahora, en las grandes compañías, donde existe una
estructura formal de la organización, es común observar las
siguientes unidades:
• Junta Directiva, Presidencia, Secretaría, Consultoría
Jurídica, Gerencias de: Suministros, Tesorería,
Contraloría, Sistemas, Finanzas (Administración),
Filiales, entre otras,
ANALISTAS
Ente Externo
PREGUNTA
20. Pueden ser analistas de estados financieros

los administradores, los contadores públicos y
los economistas . (V/ F)
AUDITOR
• Objetivo de una auditoria de E.F.: Es
hacer posible que el auditor exprese una
opinión sobre si los E.F. están preparados
respecto de todo lo sustancial, de acuerdo
con un marco y normas conceptual para
informes financieros identificado.
PREGUNTA
21. Señale la diferencia entre Análisis

de estados financieros y Auditoría
Financiera
Los “Estados Financieros” son un cuadro sinóptico

extractado de los registros de Contabilidad y que
muestran la situación económica – financiera de la
empresa, en términos monetarios, para una fecha precisa
y/o su evolución durante dos fechas.
No obstante la exactitud aparente de las cifras contenidas

en los “Estados Financieros”, sólo deben admitirse como
muestra del esfuerzo en pro de reflejar la situación y
resultados económicos – financieros de la empresa, lo
más aproximadamente posible a la realidad.
Estados Financieros
Estos cuadros sinópticos vienen a ser la meta final lógica de

la Contabilidad; la cual está concebida como: El arte de
registrar, clasificar y resumir, en términos monetarios, las
transacciones de las organizaciones, e interpretar los
resultados.
Los principales Estados Financieros por analizar suelen ser los

siguientes:
a) Balance General
b) Estado de pérdidas y ganancias
c) Estado de ganancias retenidas, o patrimonial
d) Estado de cambios de capital de trabajo neto.
e) Estado de origen y aplicación de fondos
f) Estado de flujo de efectivo.
PREGUNTA
• 22. Según la legislación vigente, los documentos que
integran los denominados “Estados Financieros”,
cualquiera sea el tamaño del sujeto contable, son:
a. Estado de Situación, Estado de Resultados, Memoria de Cuentas o Informe
de Gestión y las Notas Revelatorias
b. Estado de Situación, Estado de Resultados, Estado de Cambios en el
Patrimonio Neto y Memoria de Cuentas o Informe de Gestión
c. Estado de Situación, Estado de Resultados, Estado de Cambios en el
Patrimonio Neto, Estado de Flujo del Efectivo y Memoria de Cuentas o Informe
de Gestión
d. Estado de Situación, Estado de Resultados, Estado de Cambios en el
Patrimonio Neto, Estado de Flujo del Efectivo, Estado de Cambios en la
Posición Monetaria y las Notas Revelatorias-
Contenido de los Estados Financieros
En general, los Estados financieros reflejan en su contenido:
a)Hechos registrados, tales como: Compras, ventas, pagos, cobros, efectivo

en Caja o en bancos, total de “Cuentas por Cobrar” , de activos Fijos, de
deudas, etc.
b)Una aplicación de los principios y convencionalismos contabilísticos, en

cuanto a procedimientos, evaluaciones, supuestos, determinación de
depreciaciones, amortizaciones, agotamientos, etc.
c)Apreciaciones y juicios personales en lo referente a: Cuentas incobrables,

valuación de inventarios e intangibles, calificación de gastos
capitalizables, vida útil de los Activos Fijos y su valor de rescate, etc.
Limitaciones de los Estados Financieros
Aún cuando los Estados Financieros muestran la apariencia de la

exactitud numérica, adolecen de las siguientes limitaciones:
a)Su validez es transitoria y relativa, debido al hecho ya mencionado de que

los resultados que muestran no son definitivamente exactos; puesto que
tal exactitud sólo se conoce al momento de fundarse, o liquidarse la
empresa, en determinadas condiciones. Además, ya mencionamos el
hecho de que incluyen apreciaciones personales.
b)No se ajustan al valor real monetario, por no contemplar el poder

adquisitivo de la moneda, ni los costos de reposición de los Activos. De
allí que, por ejemplo, un aumento notable en las “Ventas”, puede deberse
a un alza de los precios de venta; lo cual pudo haber sido inclusive causa
de una disminución del número de unidades vendidas. En tales casos, las
comparaciones darán resultados distorsionados.
Limitaciones de los Estados Financieros
c) No pueden reflejar aquellos aspectos financieros de los negocios, que

no sean factibles de ponderarse con la vara de medir del dinero; tales
como: la reputación, prestigio y aceptación pública de la empresa; la
eficiencia, idoneidad y lealtad de su personal; riesgos, contingencias,
situaciones de ventajas, problemas tecnológicos, contratos
pendientes, tendencias del mercado, garantías, experiencia en el
ramo, etc.
Estas limitaciones pueden ser subsanadas, en parte, mediante las “notas

al pie “de los Estados Financieros”; las cuales serán reveladoras de todos
aquellos factores y circunstancias, que el Contador crea necesarias para
una mejor apreciación del contenido de dichos estados, de acuerdo a los
principios contables aceptados.
Notas Revelatorias de los Estados Financieros
Ejemplos de este tipo de notas revelatorias podrían ser las que siguen:
1)Tipo de cambio para los depósitos en el exterior y para las divisas en

poder de la empresa.
2)Base del cálculo de la “Provisión para cuentas incobrables”.
3)Grado de exigibilidad de los activos.
4)Método de valuación de los inventarios.
5)Base de amortización de los intangibles.
6)Valores dados en prenda o garantía.
7)Avales y fianzas.
8)Pasivos eventuales, no amparados por provisiones.
9)Política de dividendos.
10) Dividendos acumulativos, no pagados a acciones preferidas.
11) Plazos, intereses y condiciones hipotecarias.
12) Detalles y características del Capital en acciones.
PREGUNTA
• 23. Constituye una de las diversas informaciones a
describir en las Notas Revelatorias de los E.F.F
a. Análisis
i.Interpretación de la Información Financiera
PREGUNTA
24. Dentro de una gran gama de informaciones que han
de mostrarse en las Notas Revelatorias a los Estados
Financieros, señale cuál de las siguientes no forma parte
de ellas:-
a. El tipo o valor de cambio para las partidas en moneda extranjera

b. Información relativa a Fianzas y avales
c. La política de decreto y pago de dividendos
d. Cantidad de socios con información de su aporte particular y dirección
fiscal
Composición de los Estados Financieros
La contabilidad basada en costos históricos, reflejada a través

de los estados financieros, busca cumplir con las características
básicas siguientes.
1 Mostrar la situación
patrimonial, es decir, el
Estado de valor de la inversión de los
accionistas.
Situación 2 Mostrar los niveles de
endeudamiento.
3 Mostrar los posibles Costos
e Ingresos Diferidos

1 Presentar los resultados

obtenidos a lo largo de un
Estado de período.
2 Mostrar la capacidad
Resultados generadora de ganancia de
la empresa.
3 Mostrar los niveles de
costos y gastos clasificados
en partidas específicas.

1 Mostrar las fuentes

generadoras de efectivo.
2 Mostrar los conceptos de
Estado de uso del efectivo.
Movimiento del 3 Servir de instrumento de
Efectivo proyección de flujo de
efectivo para inversiones.
4 Permite conocer la
posibilidad de afrontar
acreencias en el corto y
mediano plazo
PARTE II
TÉNICAS DEL ANÁLISIS DE

ESTADOS FINANCIEROS
• Análisis Estático o Vertical
• Análisis Dinámico, Comparativo u Horizontal
METODOS DE A.E.F.
Los métodos de análisis financiero se consideran como los
procedimientos utilizados para simplificar, separar o reducir
los datos descriptivos y numéricos que integran los estados
financieros, con el objeto de medir las relaciones en un
solo periodo y los cambios presentados en varios ejercicios
contables.
METODOS DE A.E.F.
Análisis de la Información Financiera
Los diferentes tipos de análisis que se conocen no son excluyentes

entre sí, ninguno se puede considerar exhaustivo ni perfecto, pues
toda la información contable financiera esta sujeta a un estudio más
completo o adicional.
Permite al analista aplicar su creatividad en el análisis mismo, además

de encontrar nuevas e interesantes facetas. Para obtener una buena
información de la situación financiera y del funcionamiento de un
negocio, se requiere cuando menos disponer de un estado de situación
financiera y de un estado de resultados. Es recomendable contar con
estados financieros de años anteriores ya que podrán utilizarse un
mayor número de tipos de análisis diferentes.
Técnica del ANÁLISIS PORCENTUAL
Consiste en determinar la composición porcentual

de cada cuenta de los Estados Financieros
Vertical Horizontal
INTERPRETACIÓN
El uso de estos dos métodos de análisis de estados financieros
implica el estudio de las diversas partidas, su variación entre
períodos y el efecto/causa de las citadas variaciones entre
partidas, en pro de las metas y objetivos establecidos por la
empresa. Recuerde que los métodos y los resultados van
en función del objetivo del análisis.
Técnica del ANÁLISIS PORCENTUAL
ANÁLISIS ANÁLISIS CON

ANÁLISIS HORIZONTAL BASE EN
VERTICAL (Benchmarking) RAZONES
FINANCIERAS
Consiste en tomar un Refleja los cambios en
solo Estado Financiero y las cuentas individuales
relacionar cada una de de un período a otro y
sus partes con un total por lo tanto, requiere de Consiste en establecer
determinado dentro del dos o más Estados
la relación numérica
mismo estado, el cual se Financieros de la misma
denomina cifra base. Es clase presentados para entre dos cuentas
un análisis estático, ya períodos diferentes, diferentes del Balance
que estudia la situación representa un análisis General y/o del Estado
financiera en un dinámico, debido a que de Ganancias y
momento determinado, refleja el cambio o Pérdidas
sin considerar los movimiento de cada
cambios ocurridos a cuenta de un período a
través del tiempo otro.
Ténica del ANÁLISIS PORCENTUAL
Consiste en determinar la composición porcentual

de cada cuenta de los Estados Financieros
Vertical Horizontal
Balance Estado de Balance Balance Estado de Estado de

General resultados General General resultados resultados
2004 2004 2003 2004 2003 2004
Dinámico o
Estático o De Comparativo
Base Común
METODOS DE A.E.F.
De acuerdo con la forma de analizar el contenido de los estados
financieros, existen los siguiente métodos de evaluación:
• Método De Análisis Vertical: Se emplea para analizar estados

financieros como el Balance General y el Estado de Resultados,
comparando las cifras en forma vertical.
• Método De Análisis Horizontal: Es un procedimiento que consiste

en comparar estados financieros homogéneos en dos o más
periodos consecutivos, para determinar los aumentos y
disminuciones o variaciones de las cuentas, de un periodo a otro.
METODOS DE A.E.F.
• El análisis vertical es estático • El análisis horizontal es dinámico
porque analiza y compara datos porque relaciona los cambios
de un solo periodo. financieros presentados en
• Permite identificar aquellas aumentos o disminuciones de un
partidas de mayor composición periodo a otro.
porcentual (%) dentro de un • Mediante él se informa si los
Estado Financiero, cambios en las actividades y si los
determinándola como una partida resultados han sido positivos o
de importancia relativa. negativos.
• Permite identificar la estructura de • Permite definir cuáles merecen
financiamiento de un negocio. mayor atención por ser cambios
significativos en la marcha.
• Muestra las variaciones en cifras
absolutas, en porcentajes o en
razones geométricas, lo cual
permite observar ampliamente los
cambios presentados para su
estudio, interpretación y toma de
decisiones.
ANÁLISIS PORCENTUAL : Vertical o Estático

¿De qué manera aplicaremos el
Método de Porcientos Integrales ?
Balance General 1. Asigna 100% al activo total y también a la

suma del pasivo y el patrimonio.
2. Cada una de las partidas del activo, del pasivo
y del capital deben representar una fracción de
los totales del 100%.
3. Se analizaran las cuentas cuyas cantidades
representan el mayor porcentaje dentro de cada
rubro.
Parámetros de Referencia : NOTA: Puede también asignarse valores
Difieren con giro de la empresa porcentuales de 100% por total de Subgrupo
y políticas administrativas y
financieras, de la empresa y de
su mercado Evaluar:
¿Cómo efectuar el análisis?
Lluvia de Ideas

Estado de 1. Asigna 100% a las ventas totales.

Resultados 2. Cada una de las partidas deben representar una
fracción de las ventas totales del 100%.
3. Se evalúan los resultados comparándolos con
los parámetros óptimos
Parámetros óptimos
Concepto Porcentaje aceptable Porcentaje no aceptable
EJEMPLO
Ventas al contado 60 al 100 Menor a 60

Ventas a crédito 0 al 40 Mayor a 40
Gastos de ventas Hasta 60 Mayor a 60
Gastos de operación Hasta 15 Mayor a 15
Gastos financieros 0 al 5 Mayor a 5
Desviaciones
“Posibles áreas de oportunidad”
Parámetros no aceptable

EJEMPLOS
Base
Común

¿Cómo interpretamos los resultados del
✔ Consiste en establecer razones geométricas o cocientes entre

las distintas partidas de un mismo estado financiero.
✔ Permite averiguar cuáles partidas poseen predominio dentro
del estado financiero que se estudia.
✔ Apoyados en los objetivos de la empresa y en las
informaciones externas del ramo empresarial, se determinan
parámetros de composición de partidas de estados
financieros para determinar si los resultados obtenidos son:
Buenos, Aceptables, o Deficientes.
✔ Lógicamente, si los resultados del Estado de Situación
reflejan una condición favorable, ésta debe reflejarse en el
Estado de Resultados.

Una vez que hayan calculado los porcentajes, ya se pueden
obtener las primeras conclusiones, a partir de los siguientes
“principios orientativos” de tipo general:
✔ El Activo Circulante ha de ser mayor, y si es posible casi el

doble que el pasivo circulante. Esto es preciso para que la
empresa no tenga problemas de liquidez y pueda atender sus
pagos.
SITUACIONES
El Activo circulante es casi el doble que el pasivo circulante. “B”

El Activo circulante es bastante menor que el pasivo corriente.
“D”
El Activo circulante es más del doble del pasivo circulante. “D”

✔ El realizable más el disponible han de igualar

aproximadamente al pasivo circulante. Esto es debido a que
las empresas pueden tener un activo circulante elevado pero
en forma de Inventarios y por tanto, no dispone de efectivo
parta atender sus pagos.
El realizable más el disponible igualan aproximadamente el

SITUACIONES
pasivo circulante. “B”

El realizable más el disponible son menores que el pasivo
corriente. “D”
El realizable más el disponible exceden mucho al pasivo
circulante. “D”

✔ Los capitales propios han de ascender al 40% o 50% del total

del pasivo. Esto es preciso para que la empresa esté
suficientemente capitalizada y su endeudamiento no sea
excesivo.
Los capitales propios representan entre el 40% y el 50% del

SITUACIONES
pasivo total. “B”

Los capitales propios representan menos del 40% del pasivo
total. “D”
Los capitales propios representan más del 50% del pasivo total.
“D”
ANÁLISIS PORCENTUAL : Horizontal o Dinámico

Método Comparativo ?
Balance General 1. La comparación se realiza con los estados

Y financieros por lo menos de dos períodos y
Estado de Resultados consecutivos.
2. Se toma como base de comparación el año
más representativo de la normalidad operativa
de la empresa.
3. Se calculan las variaciones entre partidas en
valores absolutos, porcentuales o de razón
Parámetros de Referencia : geométrica.
Difieren con giro de la empresa
y políticas administrativas y
financieras, de la empresa y de
su mercado Evaluar:
¿Cómo efectuar el análisis?
Lluvia de Ideas

¿De qué manera calculamos las
variaciones entre partidas ?
Resultado
+=
Aumento
Valor Absoluto (Bs. Año Actual – Bs. Año Base)
-=
Disminuc.
+ = % de Aumento
Valor Porcentual Valor Absoluto x 100
Bs. Año Base - = % de Disminuc.
Razón Razón de conversión por

Bs. Año Actual cada bolívar del año
Geométrica Bs. Año Base base
Invertido en el año actual

Resultado
EJEMPLO: Suponga que una partida cualquiera tenía
en el año base un valor de Bs. 50.000 y en el año que
se compara un valor de Bs. 60.000
+=
Valor Absoluto (60.000 – 50.000) = 10.000
Aumento
Valor Porcentual 10.000 x 100 = 20% + = % de Aumento

50.000
Por cada bolívar del año
60.000 = 1,20 base invertido en el año
Razón
50.000 actual, se obtiene Bs.
Geométrica
1,20; es decir, Bs. 0,20
de más.

EJEMPLO: Suponga que una partida cualquiera tenía
en el año base un valor de Bs. 50.000 y en el año que
se compara un valor de Bs. 40.000
Valor Absoluto
Valor Porcentual
Razón
Geométrica
ANÁLISIS PORCENTUAL : Horizontal o Tendencias

EJEMPLO

¿Cómo interpretamos los resultados de
Tendencias obtenidos ? ORIENTACIONES
✔ Un aumento considerable en los inventarios podría deberse a

un aumento en los precios o en su existencia física. Si va
acompañado de un aumento en las Cuentas por Cobrar y en
las Ventas, esto es un sano indicio.
✔ Un incremento elevado en las cuentas por cobrar no acordes
a las variaciones sufridas por las ventas a crédito o que no se
deban a cambios en la política de ventas a crédito, son un
indicio de ineficiencia en las actividades de crédito y
cobranza.
✔ La pérdida de liquidez de la empresa puede deberse a la
cancelación de pasivos, reinversión en activos o a una mala
política de capital de trabajo.

¿Cómo interpretamos los resultados de
Tendencias obtenidos ? ORIENTACIONES
✔ Una disminución de los pasivos acompañados de un amento

del Capital Social de la empresa, indican un financiamiento
por parte de los dueños con la consecuente mejoría de la
solvencia de la empresa.
✔ Las variaciones de las partidas de Costo de Ventas, Ventas y
Utilidad Bruta en Ventas deben guardar cierta
proporcionalidad.
✔ El crecimiento de los inventarios junto con el de las cuentas
por cobrar, si no son acompañados de un aumento en las
ventas, es un indicio negativo de sobreinversión en
inventarios y/o deficiencias en la concesión del crédito y
gestión de cobro.
COMPARABILIDAD DE CIFRAS
Como es repetitivo a lo largo de éste texto, antes de interpretar los cambios en

los diferentes períodos estudiados es necesario definir la naturaleza de las
cifras que se toman para dicho análisis, en el sentido de si son históricas,
ajustadas por inflación o ajustadas y actualizadas por inflación.
Se debe, entonces, precisar que, en un entorno inflacionario, para que dos o

más valores sean comparables, éstos deben estar expresados en términos de
poder adquisitivo de la misma fecha; idealmente en Bs. de diciembre 31 del
último año conocido.
las normas internacionales de contabilidad señalan que:
“Las cifras que se informen correspondientes al período anterior, ya sea que se

haya expresado al costo histórico o al costo actual, se reexpresan aplicando un
índice general de precios de manera que los estados financieros comparativos
se presenten en términos de la unidad de medida monetaria de poder
adquisitivo al final del período que se informa. La información que se revela con
relación a períodos anteriores también se expresa en términos de la unidad de
medida monetaria de poder adquisitivo al final del periodo que se reporta
La técnica de Análisis Comparativo es válida en la medida en que se cumplan los

siguientes requerimientos mínimos:
1. Poseer dos o más estados financieros clasificados uniformemente, con el

propósito de que existan las mismas cuentas en cada uno de ellos,
2. Verificar que cada uno de los estados financieros que se van a comparar estén
debidamente reexpresados en moneda del 31 de diciembre de cada año, para lo
cual ha debido aplicarse un sistema integral de ajustes por inflación sobre todas
las partidas no monetarias del balance y sobre las cuentas de resultado.
3. Actualizar las cifras de cada uno de los estados financieros que se van a analizar,
aplicando un índice general de precios, buscando que todos ellos queden
expresados en moneda del último período conocido.
4. Calcular las variaciones absolutas y relativas de todos o algunos rubros que sean
de especial interés.
5. Extraer las conclusiones y presentar las recomendaciones que se crean
necesarias.
ANÁLISIS PORCENTUAL :
El Capital se constituye por acciones de VN Bs. 1.000 c/u

INFORMACIÓN PARA EL ANÁLISIS HORIZONTAL
?
?
?
?
INFORMACIÓN PARA EL ANÁLISIS VERTICAL
EJERCICIO PARA EL ANÁLISIS V - H
TRABAJAR ! ! !
VAMOS AHORA A
TRABAJAR ! ! !
VAMOS AHORA A
VAMOS AHORA A
TRABAJAR ! ! !
1.- Cómo es el comportamiento del Activo

Circulante para el período 1967-1970 ?
2.- Considera que el comportamiento del
circulante “Cuentas por Cobrar” e
“Inventario” es acorde y razonable para con
el de la cuenta de “Ventas” ?
3.- Cómo es el comportamiento del Pasivo Circulante para el período
1967-1970 ?, Varió en mayor o menor % que el Activo Circulante ?,
Eso es favorable o no ?.
4.- Cómo es el comportamiento de las UND ?
5.- Cómo se está financiando la empresa ?

6.- Se consideran satisfactorios los Resultados del Ejercicio obtenidos la
empresa en el tiempo dado?
7.- Cómo se puede opinar respecto a la estabilidad financiera y
continuidad de la empresa ?
1. El Act. Circ. Aumentó de 46,7% a 54,1% respecto
RESUMEN DE
al Total Activo.
ANÁLISIS
2. Las Ctas. Por Cob. Y el Inventario aumentaron
184,5% y 242,5% respectivamente.
3. Las ventas aumentaron en 108,1%

4. El Pasivo Circ. Aumentó de 13,2% a 31,1%
respecto al Total Pasivo y Capital. Si bien los Act.
y Pasivos Circ. Aumentaron, el primero lo hizo en
182,2% y el segundo en 473,7%. (sobreinversión
en los circulantes realizables – poca rotación)
5. La UND está siendo disipada en el tiempo.
6. Los resultados del Ej. No son del todo
satisfactorios aún y cuando las ventas hayan
aumentado en 108,1%.
7. El total Pasivo pasó de 23,3% a 53,1%,
representado por un aumento del 455,2% en su
importe.
8. Por su parte el Capital aumentó en un 49,5%.
9. Los Costos y Gastos se consumen la utilidad.
PARTE III
RAZONES
FINANCIERAS
ANÁLISIS POR RAZONES FINANCIERAS :
✔ Constituye uno de los métodos de análisis que comúnmente

se emplean en el estudio de los estados financieros .
✔ Agrupan una serie de formulaciones y relaciones que

permiten estandarizar e interpretar adecuadamente el
comportamiento operativo de una empresa, de acuerdo a
diferentes circunstancias.
✔ Se conoce con el nombre de “Razón” el resultado de

establecer la relación numérica entre dos cantidades.
✔ Teóricamente se podrían establecer relaciones entre cualquier

cuenta del balance general con otra del mismo balance o del
estado de ganancias y perdidas. pero no todas estas
relaciones tendrían sentido lógico. De allí su clasificación.

Clasificación de las Razones
Financieras
Las razones financieras han sido clasificadas, para una mejor

interpretación y análisis, de múltiples maneras.
Algunos autores prefieren otorgar mayor importancia a la rentabilidad

de la empresa e inician su estudio por los componentes que
conforman ésta variable continuando, por ejemplo, con la explicación
de los indicadores de solvencia, liquidez y eficiencia.
Otros textos plantean en primer lugar la solvencia y después la

rentabilidad y estabilidad, definiendo ésta última en la misma
categoría de la eficiencia. De la misma manera, existen cientos de
razones o índices que pueden calcularse con base en los estados
financieros de un ente económico, pero no todos son importantes a
la hora de diagnosticar una situación o evaluar un resultado.

Clasificación de las Razones
Financieras
1. Razones de liquidez, que evalúan la capacidad de la empresa

para satisfacer sus obligaciones a corto plazo. Implica, por
tanto, la habilidad para convertir activos en efectivo.
2. Razones de estructura de capital y solvencia, que miden el

grado en el cual la empresa ha sido financiada mediante
deudas.
3. Razones de actividad, que establecen la efectividad con la que

se están usando los recursos de la empresa.
4. Razones de rentabilidad, que miden la eficiencia de la

administración a través de los rendimientos gene-rados sobre
las ventas y sobre la inversión.
1) Razón corriente, Circulante o De Solvencia

RAZONES DE 2) Prueba ácida o Razón Líquida
LIQUIDEZ 3) Capital de trabajo
4) Intervalo básico defensivo
1) Razón Del Propietario

RAZONES DE LA 2) Razón de Endeudamiento
SITUACIÓN PATRIMONIAL 3) Financiamiento del Activo Fijo
4) Liquidez del Pasivo Total
1) Rotación y Período de cobranza de Cartera

RAZONES DE 2) Rotación de Inventarios
ACTIVIDAD 3) Ciclo neto de Comercialización
4) Rotación de Activos
1) Rendimiento sobre la inversión

RAZONES DE 2) Margen de ganancia Bruta
RENTABILIDAD 3) Rendimiento del patrimonio
Llama la atención el hecho que en la mayoría de los textos sobre

análisis de estados financieros publicados para estudiantes de
nuestro país pasa desapercibido el tema de la inflación, que es
recurrente en nuestro medio y que, además, de manera obligatoria
debe ser calculado y contabilizado su efecto, que conduce a una
nueva forma de interpretación de los resultados obtenidos, por
cuanto la presencia del fenómeno inflacionario en las cifras
financieras puede producir graves distorsiones frente a los
estándares hasta ahora utilizados como medida de evaluación y
comportamiento.

RAZONES DE LIQUIDEZ
RAZON CIRCULANTE, DE LIQUIDEZ O INDICE DE SOLVENCIA
Esta razón indica la medida en que los pasivos circulantes son

cubiertos por los activos que se espera, se conviertan en efectivo
en el futuro cercano. Entre mas elevado sea este coeficiente,
mayor será la capacidad de la empresa para hacer frente a sus
obligaciones a corto plazo. Mide la capacidad de la empresa para
cubrir con sus obligaciones a corto plazo.
Un cociente de 2.00 de activo circulante por cada 1.00 del pasivo

circulante, algunas veces es considerado como satisfactorio para
una empresa

RAZONES DE LIQUIDEZ
RAZON CIRCULANTE, DE LIQUIDEZ O INDICE DE

SOLVENCIA
Nro. De Veces que el activo

circulante cubre para pagar el pasivo
circulante.
Activo Circulante =
Pasivo Circulante Por cada bolívar de Pasivo
Circulante invertido, la empresa
cuenta con “X” bolívares de Activo
Circulante
La empresa cuenta con Bs. 3,11 de activo

Bs. 652.800 = 3,11 circulante por cada bolívar de pasivo
Bs. 210.100 circulante. El activo circulante es 311%
del Pasivo Corriente

RAZONES DE LIQUIDEZ
VARIANTES DE LA RAZÓN CIRCULANTE
Para este grupo de razones de liquidez, podemos denotar dos

variantes o razones que complementan el análisis de solvencia:
Razón Acida = Activo Circulante – (Inventario + Prepagados)

Pasivo Circulante
Razón Súper Acida

o = Activo Circulante Disponible
De Liquidez Total Pasivo Circulante
La interpretación queda igual, pero considerando un activo circulante más

líquido.

RAZONES DE LIQUIDEZ
RAZÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO NETO
Aunque su resultado no es propiamente un indicador, dado que no

se expresa como una razón, complementa la interpretación de la
"razón corriente" al expresar en bolívares la “suficiencia” del activo
circulante sobre el pasivo circulante para que la empresa opere de
manera regular.
Razón Del Capital

= Activo Circulante - Pasivo Circulante
De Trabajo Neto

RAZONES DE LA SITUACIÓN
PATRIMONIAL
RAZÓN DEL PROPIETARIO
Este indicador financiero denota el porcentaje de la inversión total

en activos que ha sido financiada (aportada) por los accionistas de
una empresa, y de allí su nombre.
Por cada 1,00 bolívar de Activo

Total Patrimonio = invertido en la empresa, los
Total Activo accionistas han financiado “X”
bolívares.
Por cada 1 bolívar de Activo invertido en la

Bs. 1.130.500 = 0,74 empresa, los accionistas han financiado
Bs. 1.515.600 0,74 bolívares. El Capital equivale a un
74% del Activo total de la empresa.

PATRIMONIAL
RAZÓN DE ENDEUDAMIENTO
Matemáticamente, la diferencia entre esta razón anterior y el 100%

representa la Razón Del Pasivo Total Al Activo Total, mejor
conocida como la Razón De Endeudamiento.
Señala la proporción en la cual participan los acreedores sobre el

valor del Activo Total de la empresa. Así mismo, sirve para
identificar el riesgo asumido por dichos acreedores, el riesgo de los
propietarios del ente económico y la conveniencia o inconveniencia
del nivel de endeudamiento presentado.
Bs. 385.100 Por cada 1,00 bolívar de Activo

Total
Bs. 1.515.600 invertido en la empresa, los
Pasivo = acreedores han financiado “X”
Total Activo bolívares.
= 0,26

PATRIMONIAL
RAZÓN DEL FINANCIAMIENTO DEL ACTIVO FIJO
Esta razón se determina dividiendo el Capital Total entre el valor en
libros del Activo Fijo. Cuando el capital excede al activo fijo
(suponiendo que no existe otro activo no circulante), una parte del
capital neto de trabajo está siendo financiada por los accionistas, y
por el contrario, cuando el capital es menor al activo fijo, entonces se
han utilizado saldos de acreedores para financiar una parte del
activo fijo y todos los demás activos propiedad de la negociación
Por cada 1,00 bolívar de Activo Fijo

Total Patrimonio
invertido en la empresa, los
Total Activo Fijo = accionistas han financiado “X”
Neto bolívares.
PATRIMONIAL
RAZÓN DE LIQUIDEZ DEL PASIVO TOTAL

Esta razón mide el grado de liquidez del pasivo a largo plazo, esto
es, el nivel con el que los pasivos corrientes y no corrientes pudiesen
ser cancelados con el activo circulante, afectando así el capital de
trabajo.
Este indicador es importante dado que los activos de operación
poseen un valor de liquidación normalmente bajo, por lo que una
razón elevada del Activo Circulante al Pasivo Total indica que si las
pérdidas de liquidación sobre los activos circulantes no son
demasiado excesivas, el pasivo a largo plazo podría ser cancelado
con capital de trabajo
PATRIMONIAL
RAZÓN DE LIQUIDEZ DEL PASIVO TOTAL
Por cada 1,00 bolívar de Pasivo, la

Activo Circulante empresa cuenta con “X” bolívares
=
Total Pasivo de Activo corriente para su pago.

RAZONES DE RENTABILIDAD
RAZÓN DE LA UTILIDAD BRUTA
También conocido como “Razón del Margen de Ganancia Bruta”, refleja

el porcentaje del valor monetario de las ventas netas que es absorbido
por el costo de adquisición de los bienes vendidos. Esto es
sencillamente, el porcentaje de la ganancia bruta en ventas después de
deducir el costo de la mercancía vendida.
Una razón baja de la utilidad Bruta puede reflejar políticas de compras y
de aumentos de precios poco favorables; la incapacidad de la gerencia
para incrementar el volumen de ventas; desproporción entre los niveles
de costos de producción y los precios de ventas (más aún si estos
precios de ventas se encuentran bajo cierta regulación estatal), una
desfavorable política de reducción de precios para el incremento en los
volúmenes de ventas o la falta de tecnología adecuada que permita una
reducción de los costos con un aumento en los niveles de producción.

RAZÓN DE LA UTILIDAD BRUTA
Porcentaje de Ganancia
Utilidad Bruta en Ventas x 100 Bruta en ventas o Margen
=
Costo de Ventas de Utilidad bruta.
VENTAS NETAS 100%

(-) COSTO DE VENTAS 45%
UTILIDAD BRUTA EN VENTAS 55%


RAZÓN DEL RENDIMEINTO DEL PATRIMONIO
Este indicador permite reflejar la productividad de una empresa dado

que relaciona la inversión de los accionistas con la utilidad neta
obtenida. Esta razón mide el rendimiento medio sobre el total de la
inversión de los accionistas y debe, necesariamente, compararse con
las razones de otras compañías similares o con la industria, para
determinar si la tasa de rendimiento es atractiva.
Utilidad Neta del Ejercicio x Porcentaje de Ganancia

100 = por cada 1,00 bolívar de
Total Patrimonio capital invertido en la
empresa.

RAZONES DE ACTIVIDAD
RAZÓN DE LA ROTACIÓN DE INVENTARIOS
La rotación de los inventarios significa la cantidad de veces promedio

que durante el año estos se renuevan mediante la producción y venta,
convirtiéndose su existencia en cuentas por cobrar o efectivo y
nuevamente en inventarios.
Normalmente, al efectuarse una venta, los inventarios se realizan en
efectivo o crédito con un valor agregado que es la utilidad, lo cual
explica la relación que existe entre la rotación y las utilidades; de ahí la
importancia de vigilar frecuentemente el factor de rotación para evitar
que la velocidad de este proceso disminuya.
Veces que la inversión en
Costo de Ventas inventarios se ha transformado en
= efectivo o en cuentas por cobrar a
Promedio de Inventarios
clientes.

RAZÓN DE LA ROTACIÓN DE INVENTARIOS
Esta medida también puede expresarse en términos de tiempo o sea, la

cantidad en promedio de días que los inventarios permanecen
almacenados en la empresa antes de su venta, lo cual puede calcularse
dividiendo los días del año entre el factor de rotación del inventario.
una antigüedad creciente denota que una porción más grande del
capital neto de trabajo se invierte en inventarios, con el consecuente
incremento en gastos de financiamiento, almacenaje, administración,
etc.
Promedio de días que los

365 días año inventarios permanecen
Razón Rot. De = almacenados en la empresa antes
Inventarios de su venta.

RAZÓN DE LA ROTACIÓN DE CUENTAS POR COBRAR
La rotación de las cuentas a cargo de los clientes significa la cantidad

de veces promedio que durante el periodo se renuevan estas cuentas
mediante el cobro de las mismas, convirtiéndose su saldo en efectivo y
nuevamente en cuentas por cobrar, como resultado de nuevas ventas a
crédito efectuadas por la empresa.
Nro. de veces promedio que las

Ventas Netas a Crédito Cuentas por Cobrar se convierten
Promedio de Ctas. Por = en efectivo y nuevamente en
Cobrar cuentas por cobrar.

RAZÓN DE LA ROTACIÓN DE CARTERA EN GENERAL
Establece el número de veces que las cuentas por cobrar retornan, en

promedio, en un período determinado. Normalmente, el factor "ventas"
debería corresponder a las ventas a crédito, pero como no se encuentra
siempre disponible, se acepta tomar las ventas totales. Por su parte, el
denominador es el promedio en las cuentas por cobrar, el cuál se
obtiene sumando el saldo inicial al saldo final y dividiendo éste total
entre dos o, para mayor precisión, el promedio de los doce últimos
meses.
Ventas
Nro. de veces promedio que las
. = Cuentas por Cobrar retornan
Promedio de Ctas. Por dentro de un ejercicio.
Cobrar
Asignación GENERAL
Tomando los datos del ejercicio con el cual se elaboraron los métodos
Verticales y Horizontales, realice los cálculos correspondientes a las
razones:
✔ De Solvencia y Super Ácida
✔ De endeudamiento
✔ Del Propietario
✔ Liquidez del Pasivo
✔ Rotación de la Cartera General por Cobrar
Asignación GENERAL
Tomando los datos de los Estados Financieros arriba mostrados, Evaluar el desempeño financiero de
la Gerencia utilizando el análisis de los ratios correspondientes:
✔ De Solvencia y Super Ácida
✔Rotación de la Cartera General por Cobrar
✔Rotación de Inventarios
✔Rotación de Caja y Bancos (Rotación de Efectivo del Crédito = Efectivo x 360 días / Ventas)
✔Rotación de Activos Totales (Ventas / Activos Totales)
Asignación GENERAL
Tomando los datos de los Estados Financieros arriba mostrados, aplicar los siguientes indicadores
financieros:
✔ De Solvencia General, Prueba Ácida y Super Ácida
✔Rotación de la Cartera General por Cobrar
✔Rotación de Inventarios
✔Razón de Endeudamiento
✔Razón de Margen de Utilidad Neta

PARTE IV
EL CAPITAL DE
TRABAJO
EL CAPITAL DE TRABAJO MARCO CONCEPTUAL

Introducción
Los principales estados financieros comprenden el Estado de Situación
(Balance General), el Estado de Resultados (Estado de Ganancias y
Pérdidas) y el Estado de Movimientos de las Cuentas del Patrimonio
(Estado de Capital y el Superávit o Estado de Utilidades No
Distribuidas).
Aunque por lo regular no se le encuentra en la práctica, el Estado de
Cambios en el Capital Neto de Trabajo (Estado del Capital de Trabajo o
Estado de los Recursos), se utiliza como un instrumento analítico que
complementa la información suministradas por los demás estados
financieros; sobre todo formando parte del pliego informativo con
destino a los accionistas de una empresa.
¿Puedo Afrontar mis deudas en el corto y mediano plazo?
¿Cuánto es mi margen de protección ante mis acreedores?
¿Cómo se está manejando nuestro activo circulante?
¿Cuánto C.T. fue proporcionado por las Operaciones Normales?

Definición
El Capital de Trabajo, también llamado “Capital Operativo”, lo forman
todos aquellos recursos que consume la empresa en sus actividades de
cada día.
Las dos (2) definiciones más aceptadas de este término señalan que:
Capital de Trabajo es el importe total Capital de Trabajo Neto es el

del activo circulante: excedente del activo circulante sobre
el pasivo circulante:
CT = ACTIVO CIRCULANTE
CTN = ACT CIRC – PASIVO CIRC.
Se le conoce como Capital de
Trabajo Bruto

Definición
ACTIVO PASIVO Y PATRIMONIO
Efectos por Pagar
Caja y Bancos
Financiamiento
Cuentas por Pagar
Externo
Efectos por Cobrar
Capital de
Acumulaciones p/pagar
Trabajo
Cuentas por Cobrar Neto

Inventario de Mercancías Capital Hipotecas por Pagar
De Bonos Por Pagar L.P.
Gastos Prepagados Trabaj
o
Propio o Interno
Financiamiento
Terrenos
Inmovilizado
Capital Social
Maquinarias
Capital
Superávit
Vehículos
Intangibles

Objetivo
Debe recordarse que el “Activo Circulante” tiene dos fuentes de
financiamiento: La Interna o aportación de los dueños a través del
Capital, y La Externa proveniente de los proveedores o prestamistas, es
decir, el Pasivo.
El Análisis de Capital de Trabajo Neto tiene como objetivos:
✔ Conocer las condiciones crediticias o de solvencia de la empresa.

✔ Generar una idea respecto a la gestión administrativa del negocio.
✔ Conocer la capacidad de la empresa para conducir sus operaciones
normales sobre la base más económica y sin restricciones
financieras.
✔ Determinar la capacidad de la empresa para otorgar condiciones
crediticias a sus clientes que fomente mayor competencia de
mercado.
✔ Conocer el nivel de mantenimiento de créditos en la compañía.
✔ Entre otros.

Suficiencia del Capital de Trabajo
El Capital de Trabajo de cualquier empresa, debe ser adecuado y/o

suficiente, dada las siguientes ventajas que ofrece:
✔ Protege al negocio del efecto adverso por una disminución en los

valores del activo circulante.
✔ Hace posible el pago oportuno de las obligaciones permitiendo
así el aprovechamiento de los descuentos por pronto pago.
✔ Provee el capital necesario para hacer frente a emergencias.
✔ Permite tener los stocks de inventario en niveles que satisfagan
las operaciones normales de la empresa.
✔ Permite manejar plazos de créditos en ventas favorables a los
clientes.
✔ Evita que se presenten demoras en la obtención de materiales,
suministros y servicios.

Insuficiencia del Capital de Trabajo
El Capital de Trabajo cuando es insuficiente, constituye uno de los

males más comunes de los negocios, el cual puede ocasionarse por:
✔ Como resultado de pérdidas de operación o por cargos directos a

la cuenta de Utilidad No Distribuida.
✔ Como resultado de pérdidas excesivas en operaciones no
normales (extraordinarias).
✔ Como resultado del fracaso de la gerencia en le obtención de
otras fuentes.
✔ Debido a una política errada de pago de dividendos.
✔ Por la falta de acumulación de fondos necesarios para la
liquidación de bonos u otros instrumentos financieros.
✔ Por un incremento no calculado y desmesurado en los precios.

Factores que afectan la cantidad de C.T.
Naturaleza del Negocio
Tiempo requerido para obtener la

mercancía para la venta
El Volumen de Ventas
Las condiciones de Compra y Venta
Los Ciclos del Negocio


Fuentes y Usos del Capital de Trabajo
USOS
FUENTES
✔ Pago de gastos operativos y
✔ Utilidad Neta (+Deprec. + normales.
Agotam. + Amortiz.) ✔ Pago de Dividendos en efectivo.
✔ Venta de acciones de capital con ✔ Compra de activos no circulantes
aporte en activo circulante. e inversiones.
✔ Venta de Obligaciones a largo ✔ Compras de mercancías.
plazo. ✔ Pago de pasivos a largo plazo y
✔ Venta de activos no circulantes. acciones de capital.
✔ Préstamos bancarios y otros a ✔ Para cubrir pérdidas
corto plazo. extraordinarias.
✔ Establecimiento de fondos
EL CAPITAL DE TRABAJO FORMULAS
Capital = Act Circ + Act Fijo – (Pasivo Circ + Pasivo L.P.)
Capital = Act Circ + Act Fijo – Pasivo Circ – Pasivo L.P.

Capital = Act Circ – Pasivo Circ + Act Fijo – Pasivo L.P.
Capital – Act Fijo + Pasivo L.P. = Act Circ – Pasivo Circ
Entonces, si
Act Circ – Pasivo Circ = Capital – Act Fijo + Pasivo L.P.
CTN = Capital – Act Fijo + Pasivo L.P.

EL CAPITAL DE TRABAJO FORMULAS
Capital de Trabajo Neto Adecuado = CTNA
CTNA = [ Invpm+ (CV*(Pv-Pc)) + (Gpm*Pv) ]*MS
Donde:
Invpm = Inventario Promedio mensual
CV = Costo de Ventas en promedio mensual
Pv = Plazo concedido en las ventas a crédito (meses)
Pc = Plazo concedido por nuestros proveedores (meses)
Gpm = Gastos operativos promedio mensual
MS = Margen de Seguridad para el capital de trabajo
EL CAPITAL DE TRABAJO DESARROLLO PRACTICO
Suponga que una empresa le demuestra los siguientes datos para que
usted le determine el importe adecuado de su capital de trabajo
mensual para cumplir con sus operaciones normales:
• Inventarios: Bs. 8.000 (i) y Bs. 12.000 (f)

• Costo de Ventas del año: Bs. 84.000
• Plazos de venta y compra: 60 días y 90 días respectivamente
• Gastos operativos del año: Bs. 12.000
• La empresa desea considerar un Margen de Seguridad del 25%.
CTNA = [ Invpm+ (CV*(Pv-Pc)) + (Gpm*Pv) ]*MS
CTNA = [ 10.000 + (7.000*(2m - 3m)) + (1.000*2m) ]*1,25
CTNA = Bs. 6.250

usted le determine el importe adecuado de su capital de trabajo
mensual para cumplir con sus operaciones normales:
• Inventarios: Bs. 5.000 (i) y Bs. 8.000 (f)

• Costo de Ventas del año: Bs. 9.000
• Plazos de ventas: 90 días
• Gastos operativos del año: Bs. 6.000
• Pasivo Circulante: Bs. 2.500
• Activo Circulante: Bs. 15.000
• La empresa desea considerar un Margen de Seguridad del 25%.
CTNA = Bs. 10.468,75

• Al dividir el Pasivo Circulante entre las Compras promedio, podemos

obtener un aproximado del plazo otorgado por nuestros proveedores.
• Pero como también nos falta el valor de las Compras, ésta se logra
determinar por diferencia en el Costo de Ventas:
Inv. (i) 5.000 Pc = Pasivo Circ / Compras Promedio
Más: Compras 12.000 Pc = 2.500 / 1.000 = 2,5 m
MDPV 17.000
Menos: Inv (f) 8.000
Costo de Ventas 9.000
CTNA = [ 6.500 + (750*(3m – 2,5m)) + (500*3m) ]*1,25
CTNA = Bs. 10.468,75

EL CAPITAL DE TRABAJO
El Estado de Cambios en el Capital Neto de Trabajo
• Los Estados Financieros Comparativos revelan los cambios

netos en los valores monetarios de una a otra fecha en las
partidas contables, pero no indican ni el importe de los recursos
obtenidos por el negocio ni cómo fueron usados dichos
recursos.
• Hay que tener claro que los cambios netos reflejados por las
partidas no circulantes representan:
✔ Una fuente o aplicación del CNT, esto es, un

aumento o una disminución.
✔ Ajustes o traspasos de cuentas que no aumentan ni
disminuyen el CNT.
✔ Una combinación de las dos situaciones anteriores.
OPERACIÓN EFECTO EN EL CNT
1. Registro de la Depreciación de Activos Sin Efecto

2. Registro de la Amortización de Activos Sin Efecto
3. Registro del Agotamiento de Activos Sin Efecto
4. Emisión de Acciones de Capital a cambio de
Bonos en circulación (conversión de bonos
por acciones) Sin Efecto
5. Emisión de Acciones de Capital a cambio de
Activos No Circulantes. Sin Efecto
6. Valuación de Activos Sin Efecto
usted le realice el “ECCNT” y así poder realizar las estimaciones y
tomar las decisiones respecto a sus operaciones del venidero año:
Datos del año 2.003:
✔ La utilidad del Ejercicio 2003
fue de Bs. 14.652
✔ Los cargos por Depreciación y
Amortización del año 2003
fueron de Bs. 900 y 513.
✔ La empresa vendió en efectivo
Bs. 2000 de Acciones de
Capital
✔ Se pagaron dividendos en
efectivo por Bs. 4.000
✔ Se compraron Activos Fijos
por Bs. 1.200
Empresa X
Estado de Cambios en el Capital Neto de Trabajo
Para el ejercicio terminado el 31-12-XX
Empresa X
Estado de Cambios en el Capital Neto de Trabajo
Para el ejercicio terminado el 31-12-XX
TOTALES
GRACIAS POR
SU ATENCIÓN
Licdo.
EL RETANM
Norma General:
En los estados financieros básicos se deberá determinar el Resultado por Tenencia de

Activos no Monetarios.
Concepto:
Este renglón existe únicamente cuando se sigue el método de costos específicos.

Representa el incremento en el valor de los activos no monetarios por encima o por
debajo de la inflación. Si el incremento es superior al que se obtendrá al aplicarse el
Índice Nacional de Precios al Consumidor, habrá una ganancia por retención de activos
no monetarios. En el caso contrario se producirá una pérdida.
Valuación:
En estricta teoría, la determinación del Resultado por Tenencia de Activos no Monetarios

debiera hacerse comparando el incremento real en el valor de los activos que se
actualizan con el que se hubiera logrado de haber aplicado factores derivados del Índice
Nacional de Precios al Consumidor, sin embargo, por tratarse de una actualización
parcial y considerando las normas de presentación se puede cuantificar por exclusión,
después de haber identificado en la cuenta transitoria y la parte correspondiente a la
Actualización del Capital y la relativa al resultado por posición monetaria.
EL RETANM
Presentación
Respecto del. Resultado por Tenencia de Activos no Monetarios, por un lado existe la
práctica de llevarlo directamente al patrimonio y por otra, sobre todo con el desarrollo de
la teoría de la contabilidad con base en valores actuales, se han presentado argumentos
a favor de que se considere un elemento determinante de los resultados del periodo.
No es recomendable por el momento descontinuar la práctica de presentar el Resultado

por Tenencia de Activos no Monetarios directamente en el capital contable, dado que de
acuerdo con las normas vigentes existen algunos activos no monetarios cuya
actualización no se ha reglamentado todavía. Consecuentemente, el monto del
Resultado por Tenencia de Activos no Monetarios es parcial y este hecho pudiera tener
un efecto de distorsión sobre las utilidades.
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ANÁLISIS DE ESTADOS

TEORÍA GENERAL DEL

• Análisis: Descomposición de un todo en partes para así

• Análisis de Edos. Financieros: Es un proceso crítico que

El análisis financiero es una técnica de evaluación del

¿QUÉ ES EL ANÁLISIS FINANCIERO?

El análisis financiero es un proceso de selección, relación y

•2. El análisis de los Edos. Financieros consiste en la

¿QUÉ ES EL ANÁLISIS FINANCIERO?

El proceso de análisis consiste en la aplicación de un conjunto de

• 5. El proceso de análisis de los estados

• Análisis de Edos. Financieros: Es un proceso crítico dirigido a

• Interpretación: Es la transformación de la información de los

NOTA: el primer paso en un proceso de ésta naturaleza es

Si hay que tener algo bien en claro, es que la información

• La Administración: Para la Toma de Decisiones

Es una rama del saber cuyos fundamentos y objetivos giran

La aplicación del Análisis Financiero permite obtener

• Supervivencia • Competir Eficientemente

•8.Nombre las áreas financieras criticas de una entidad en

•9. El objeto principal del análisis de estados financieros es

A través de la aplicación de instrumentos y técnicas

• SOLVENCIA: Es la capacidad que tiene la empresa para

• ESTABILIDAD: Se define como la capacidad que tiene la

• PRODUCTIVIDAD: Puede definirse como la capacidad de una

Los Objetivos que pudieran aspirarse a través de un Análisis

• Cuál ha sido el rendimiento operativo de la empresa en el

•11. Mencione tres(3) de las posibles interrogantes

Objetivos del ANÁLISIS DE EDOS. FINANCIEROS

Al efectuar el análisis de los Estados Financieros de una empresa, se

1) Capacidad para el cumplimiento de obligaciones.

OBJETIVO FINAL del Análisis de Estados Financieros

• Búsqueda de la medición de la rentabilidad de una empresa

Herramienta Direccional Fortalezas y debilidades

14. Se puede decir, que el análisis de estados

ENTORNOS Y TÉCNICAS DE ANÁLISIS

• Rentabilidad • Liquidez inmediata

Uso de Datos Externos

PARA USO INTERNO PARA USO EXTERNO

15. Las bases sobre las cuales se realiza el AEF

Flujo de Trabajo del Analista Financiero

FUENTES DE INFORMACIÓN del Análisis de Estados

Indudablemente que la mejor fuente de información que debe

• Datos de Otras • Informes de desarrollo

16. Constituye una de las diversas fuentes de

INSTRUMENTOS Y/O TÉCNICAS del Análisis de Estados

Realmente son muy diversas las técnicas o herramientas que

• Estados Financieros Comparativos

17. Es un instrumento o técnica aplicada en el

Proceso (Implica una reestructuración de

(simplificar, separar o reducir) Objeto:

18. Para que el AEF pueda lograr el objeto de

CUÁNDO se debe llevar a cabo del Análisis de Estados

Para responder a esta pregunta debemos entender que la

• Se realiza cuando se quiere saber de la rentabilidad de

19. ¿Cuándose debe llevar a cabo

Dentro de una Estructura Organizacional, dónde se lleva

Es común observar en las PYMES la falta de un esqueleto

20. Pueden ser analistas de estados financieros

21. Señale la diferencia entre Análisis

Los “Estados Financieros” son un cuadro sinóptico

No obstante la exactitud aparente de las cifras contenidas

Estos cuadros sinópticos vienen a ser la meta final lógica de

Los principales Estados Financieros por analizar suelen ser los