Ejemplos Clase 2

Anualidades y Perpetuidades:

En la clase de esta semana se revisó cómo calcular el valor presente de una serie de flujos:

𝐶1 𝐶2 𝐶3
𝑉𝑃 = 𝐶0 + + 2
+ + . ..
1 + 𝑟 (1 + 𝑟) (1 + 𝑟)3

¡Lo anterior puede resultar bastante tedioso si se deben sumar 100 o más flujos! En algunos casos comunes,
hay “atajos” para hacer esto más fácil. Veremos dos de ellos.

El primero corresponde a una perpetuidad, que es un instrumento financiero que paga C pesos por periodo
para siempre, iniciando sus pagos en el periodo 1 (un periodo después de hoy, el periodo 0). Si la tasa de
interés r es constante y el primer pago de la perpetuidad es en el periodo 1, entonces el VP de una
perpetuidad es:
∞
𝐶 𝐶
𝑉𝑃 = ∑ 𝑡
=
(1 + 𝑟) 𝑟
𝑡=1

El segundo corresponde a una anualidad, que es un instrumento financiero que paga C pesos por T periodos.
Comienza en el periodo 1, un periodo después del periodo 0 (hoy). Si la tasa de interés r es constante, tiene
la siguiente fórmula de VP:
𝑇
𝐶 𝐶 1
𝑉𝑃 = ∑ 𝑡
= [1 − ]
(1 + 𝑟) 𝑟 (1 + 𝑟)𝑇
𝑡=1

Pontificia Universidad Católica de Chile © Tomás H. Reyes

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 Problema 1:

Usted encabeza la Fundación Nogales, y ha decidido fundar a perpetuidad una escuela de artes. Cada cinco
años entregará al plantel $1 millón. El primer pago tendrá lugar cinco años después de hoy. Si la tasa de
interés es de 8% anual, ¿cuál es el valor presente de su donativo?

Solución:

Como los pagos se realizan cada cinco años, necesitamos obtener la tasa de interés a cinco años:

1 + 𝑟5 = 1,085 = 1,4693
𝑟5 = 46,93%

Para calcular el valor presente del donativo ocupamos la fórmula para una perpetuidad, la que lleva a valor
presente un flujo perpetuo que comienza en el periodo 1:

𝐶 1.000.000
𝑉𝑃 = = = 2.130.833
𝑟 0,4693

Pontificia Universidad Católica de Chile © Tomás H. Reyes

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 Problema 2:

La abuela del lector compró una anualidad de Metlaf en $200.000 cuando se jubiló. A cambio de los $200.000,
Metlaf le pagará $25.000 por año hasta que muera. La tasa de interés es de 5%. ¿Cuánto tiempo debería vivir
después de su retiro para que resulte rentable la anualidad (es decir, para obtener más en valor de lo que
pagó por ella)?

Solución:

Para determinar cuánto tiempo deberá vivir después de su retiro, buscamos el punto en el cual el VAN se
hace cero. A partir de este punto, la anualidad comienza a ser rentable. Usamos la formula de anualidad, la
que lleva a valor presente un flujo anual que comienza en el periodo 1 y tiene el último flujo en el periodo t:

𝐶 1
𝑉𝑃𝐴𝑛𝑢𝑎𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 = (1 − )
𝑟 (1 + 𝑟)𝑇

25.000 1
𝑉𝐴𝑁 = −200.000 + (1 − )=0
0,05 1,05𝑇

1 200.000 × 0,05
1− 𝑇
=
1,05 25.000
0,6 = (1,05)−𝑇
log(0,6)
−𝑇 = = −10,47
log(1,05)

Por lo tanto, su abuela deberá vivir 10,47 años después de su retiro para que la anualidad resulte rentable.

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