DOBLE O NADA

Informe Especial • Septiembre 2020

Cómo armar la cartera

de Doble o Nada:
La estrategia de las
dos vías
 Informe Especial Septiembre 2020

Cómo armar
La Bolsa de valores es el sueño de
muchos ahorristas. El lugar donde el
capital se multiplica y se generan mul-

la cartera de timillonarios de forma extraordinaria,

en un abrir y cerrar de ojos.

Doble o Nada:
Sin embargo, como todo lo que suena
demasiado bueno para ser cierto, esto
no es así. La Bolsa es un lugar donde

La estrategia de efectivamente puedes multiplicar tu

capital, pero para eso hay que invertir
de forma inteligente, con ideas sólidas

las dos vías y bien fundamentadas.

Las oportunidades de ganancias rápi-

Las acciones de nuestra cartera tienen dos vías de
ganancias: el aumento de su valor en el mercado y
los retornos periódicos mediante dividendos. Esto
te permitirá maximizar los retornos para lograr el
objetivo de multiplicar tu capital en 6,33 años.
das cuentan con mucho riesgo, y en
un mal revés puedes perder todo tu dinero. Pero
eso no significa que la Bolsa no sea el lugar ideal
para multiplicar tu capital. Con la estrategia ade-
cuada e invirtiendo en las acciones correctas,
puedes hacer mucho dinero allí.
En este informe vamos a contarte cómo está
formada la cartera de inversión que te permitirá
a duplicar tu capital en menos de diez años. Es-
tará conformada por compañías de alta calidad,
que distribuyen parte de sus ganancias en forma
de rentas o dividendos.

Por Diego Matianich

Editor de Doble o Nada

Los dividendos brillan en un
mundo de “tasas cero”
En la actualidad, las acciones que pagan dividendos
son muy atractivas para el inversor. La razón es muy
sencilla. No hay demasiadas alternativas de inversión
que generen ingresos permanentes y con una buena
rentabilidad.
Para paliar los efectos negativos de la pandemia en
la economía, los bancos centrales están generando
liquidez abaratando el costo del dinero con una polí-
tica de tasas de interés muy bajas.
Tal es así, que muchos países de Europa están emi-
tiendo bonos con rendimientos negativos. Esto no
es ningún negocio para nosotros. Comprar uno de
esos bonos significaría poner USD 100 y para cobrar
USD 99 al vencimiento. ¡Es ridículo!
Gráfico de rendimiento del bono a 10 años
Fuente: Investing
Si a esto descontamos el rendimiento de este bono
con el nivel de inflación de la economía, este instru-
mento nos haría perder mucho más dinero en térmi-
nos reales. Tu inversión original valdrá más hoy que
los retornos que obtengas de ella cuando vayas a re-
cuperarla.
INFORME ESPECIAL SEPTIEMBRE 2020
Esta coyuntura hace que los bonos que emiten los
gobiernos y generan una renta fija no sean alternati-
vas viables para invertir.
Por tal motivo, en Doble o Nada buscamos alterna-
tivas de inversión que cumplan con “un mix” entre la
renta fija y la renta variable. Nuestra cartera estará
compuesta por acciones que nos brindan ganan-
cias de capital mientras las acciones seleccionadas
mejoren su cotización bursátil, y a través de la rein-
versión de los dividendos que esas compañías dis-
tribuyen.
La cartera de Doble o Nada
Para poder balancear el rendimiento esperado con el
riesgo que estamos dispuestos a asumir, organiza-
mos nuestra cartera en tres categorías bien diferen-
ciadas.
Sección (a): Antifrágil
En esta categoría incorporaremos activos de defen-
sa que nos permitan generar retornos incluso en
tiempos de crisis. Este desempeño de acciones, vin-
culadas mayormente al sector de consumo, salud y
energía, no tiene relación directa con los ciclos de
la economía.
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Dicho de otro modo, cuando hay fuertes caídas, estas
acciones mantienen un mejor rendimiento que las de-
más, aunque cuando el mercado sube, su desempeño
es constante y modesto (todos los detalles sobre el
funcionamiento de esta parte de la cartera están expli-
cados en el informe Tres escudos contra los mercados
bajistas, disponible en la plataforma de Doble o Nada).
Por regla general, los activos de esta categoría debe-
rán cumplir con dos requisitos obligatorios mínimos:
1 Cualidad defensiva
2 Beta menor a 1 (esto significa que la acción varía
menos que el mercado: cuando el mercado cae, el
precio de la acción caerá menos que el promedio)
Además, el análisis de estas compañías debe demos-
trar que tienen la capacidad de distribuir parte de sus
ganancias en efectivo y que sus distribuciones no
corren un riesgo significativo en el corto plazo. De-
ben tener márgenes de deuda manejables y flujos de
efectivo libres que compensen las distribuciones.
La ponderación de esta sección en el portafolio total
será del 30% y aspiramos a conseguir rendimientos
mínimos del 6% anual, considerando las ganancias
de capital.
Sección (b): Capitalización
En esta categoría buscamos oportunidades concre-
tas para conseguir ganancias de capital que además
nos den retornos por el pago de dividendos. La ca-
racterística fundamental de esta categoría es que las
empresas deben presentar cualidades únicas que las
conviertan en “acciones de valor”.
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Por regla general, consideramos aquellas acciones
de valor las que cumplen con estos requisitos.
1 Exceso de liquidez y alto grado de flexibiliza-
ción financiera;
2 Negocio con una ventaja competitiva frente a
sus competidores;
3 Ratios de valuación atractivos frente a la in-
dustria;
4 Trayectoria exitosa del negocio en el pasado;
5 Management con visión de futuro y mentalidad
comprometida con el accionista (recompras de
acciones y/o distribución de dividendos);
6 Tasa de dividendos mayor al 3%;
7 Beta menor a 1,3 (estas acciones son más sen-
sibles a los movimientos del mercado y replica-
rán la tendencia por encima del promedio).
La ponderación de esta sección en el portafolio total
será del 50% y aspiramos a conseguir rendimientos
mínimos del 10% anual considerando las ganancias
de capital.
Sección (c): Megadividendos
En esta sección, vamos a centrarnos en aquellas
compañías que nos proporcionen dividendos de alto
rendimiento.
Si bien un rendimiento alto puede estar asociado a
ciertos desequilibrios financieros, nosotros solo va-
mos a considerar aquellas compañías con buenos

fundamentos, que han demostrado ser capaces de
sostener los dividendos incluso en épocas adversas.
Por regla general, vamos a considerar como “mega-
dividendos” a aquellos activos que cumplan con dos
requisitos obligatorios:
Tasa de dividendos mayor al 6%.
Historial de cumplimiento de pago superior a 12
meses.
La ponderación de esta sección en el portafolio total
será del 20% y aspiramos a conseguir rendimientos
mínimos del 7% anual considerando las ganancias
de capital.
El “Beta”: ¿qué tan segura (o
riesgosa) es nuestra cartera?
En las dos primeras categorías mencionar el llamado
“beta”. Ahora vamos a ver en detalle de qué se trata
y cómo nos ayuda a determinar cuán riesgoso es un
portafolio de inversiones.
“Beta” es una letra griega que en finanzas se utiliza
como nombre del indicador que mide la relación en-
tre las variaciones promedio de un determinado acti-
vo financiero y los movimientos del índice o mercado
en general.
En palabras simples, podemos decir que mide el ries-
go de un activo financiero en relación al mercado.
El beta puede adoptar tres variables:
A Menor a 1: implica que, en promedio, los movi-
mientos del precio del activo en cuestión son
INFORME ESPECIAL SEPTIEMBRE 2020
menos que proporcionales a los del índice. Por
tanto, es un activo menos volátil y menos ries-
goso.
B Igual a 1:  indica que, en promedio, el activo en
cuestión y el índice se mueven en igual magnitud
a lo largo del tiempo.
C Mayor a 1: establece que la magnitud promedio
de los movimientos del activo son más grandes
que los movimientos promedios del mercado.
En este sentido, estamos ante un activo más
riesgoso y volátil.
Es lógico que, de acuerdo al perfil de riesgo de cada
inversor, cambie la cantidad de activos financieros
que se tendrán en la cartera con beta mayor o menor.
Si estamos ante un inversor agresivo, es lógico supo-
ner que tendrá una proporción de activos financieros
con beta mayor a 1, ya que querrá tomar más riesgos
a costa de un mayor retorno esperado.
Para el inversor conservador, la lógica es la opuesta.
Pero también la lógica de tener más o menos activos
con betas mayores a 1 debe responder a nuestra vi-
sión futura sobre el mercado en general. Si pensamos
que el mercado puede seguir subiendo en el futuro,
entonces nos inclinaremos por tener más activos que
suban más que proporcionalmente que el índice. De
allí es que estaremos dispuestos a tener más accio-
nes o instrumentos con un beta alto.
El objetivo del “mix” de activos de la cartera de Doble
o Nada aspira a generar rentas permanentes que nos
permitan incrementar nuestro patrimonio de forma
gradual sin tomar riesgos innecesarios.
Por favor presta atención al siguiente cuadro:
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Acá podemos ver que el portafolio de Doble o Nada
nos arroja un coeficiente beta de 0,769. Esto signifi-
ca que la volatilidad del portafolio global es inferior a
la del conjunto del mercado.
En palabras simples, si el mercado sube, el portafo-
lio de Doble o Nada debiera acompañar al mercado
en un 76,9% de la suba.
Sin embargo, si el mercado baja, el portafolio de
Doble o Nada debiera bajar solo un 76,9% de ese
movimiento.
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¿Cuál es el rendimiento esperado
del portafolio?
Hay una frase muy famosa que dice: “Los rendimien-
tos pasados no garantizan rendimientos futuros”. Y
es cierto. Aunque podamos tomar información histó-
rica para analizar el desempeño de una acción o un
índice, no hay garantías de que lo mismo sucederá en
el futuro.
Esto tiene que ver con algo que en los mercados es
una regla fundamental: las expectativas.

Supongamos que quisiéramos conocer hoy el ren-
dimiento esperado para los próximos 5 años de una
compañía aérea. ¿Tendremos el mismo resultado que
si hubiésemos hecho el mismo análisis antes de las
restricciones de los vuelos que provocó la pandemia?
La respuesta es NO. Por eso vamos a tomar el si-
guiente análisis basado en las estadísticas con mu-
cha prudencia.
Tomamos el desempeño de los activos de la carte-
ra de Doble o Nada durante los últimos 10 años, los
En base a este análisis, podemos esperar que nues-
tra cartera rinda, en promedio, un 8,2% anual. Este
cálculo solo sirve como referencia para calcular un
rendimiento hipotético. Serán muchas las variables
que en el futuro puedan incrementar o disminuir ese
rendimiento.
Pero debes saber que ese 8,2% no incluye la reinver-
sión de dividendos, clave en nuestra estrategia. Si
reinviertes esos dividendos en más acciones, ellas
generarán más dividendos. Este efecto multiplicador
acelera los tiempos el crecimiento del capital.
En el informe especial La herramienta más poderosa
para multiplicar tu capital, disponible en la platafor-
INFORME ESPECIAL SEPTIEMBRE 2020
ajustamos por dividendos y calculamos los retornos
esperados de cada uno de ellos.
Para el análisis, utilizamos como referencia el desem-
peño del Índice S&P500, que reúne a las 500 acciones
más importantes de los Estados Unidos.
Luego ponderamos esos rendimientos por el peso
de cada uno en la cartera, para llegar al retorno
anual esperado del portafolio global de Doble o
Nada.
ma de Doble o Nada, te explicamos en detalle lo que
sucede cuando reinvertimos esos dividendos. Cuan-
do reinvertimos los dividendos que cobramos a una
tasa del 8,2%, podemos duplicar nuestro capital en
apenas 6,33 años.
Un sistema de reinversión
constante
No te olvides, nuestra estrategia consiste en rein-
vertir los dividendos para mejorar cada vez nuestra
posición de largo plazo, y así acumular y multiplicar
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nuestro dinero por vía de ganancias de capital y de das tener la certeza de saber cuándo será el próximo
dividendos. pago de cada una. Para acceder a ella, haz clic aquí.

Como dijimos antes, Doble o Nada nos presenta una
cartera de activos que nos proporcionan rentas cons-
tantes. Sin embargo, cada activo distribuye rentas o
dividendos según las políticas de distribución que de-
cide cada compañía.
En los reportes mensuales donde presentamos las
recomendaciones, tendrás el detalle de cómo lo ha-
cen. Las compañías suelen anunciar las fechas espe-
cíficas de pago durante el año.
Su utilización es muy sencilla. Solo tienes que elegir
el ticker de la compañía en la lista desplegable y co-
locar la cantidad de acciones que tengas. De forma
automática, la calculadora te arrojará el monto exac-
to a cobrar y la fecha específica en que recibirás ese
dinero en tu cuenta.

El diagrama del flujo de dividendos de Doble o Nada

se comportará de esta manera. Habrá meses donde
acumularemos más dividendos que otros. Pero, en
definitiva, todos los meses estarás recibiendo parte
de las ganancias de las compañías en tu cuenta. A
medida que vayas acumulando estos dividendos, de-
berás reinvertirlos en más acciones. El capital inicial para empezar a
invertir
Diagrama de flujo de ingresos de Doble o Nada
Nuestra cartera de inversión global te demandará
una inversión mínima de USD 3.000 para completar-
la. En caso de que no cuentes con este capital de
inversión ahora, no te preocupes. Te sugerimos que
elabores un portafolio disminuido y que vayas agre-
gando posiciones de forma gradual hasta que acu-
mules ese monto.
Fuente: Doble o Nada según proyecciones de pago de dividendos
Para hacerlo, puedes tomar este ejemplo donde aña-
dimos menos posiciones, pero mantenemos la mis-
Cada compañía abona sus dividendos o rentas en
ma diversificación por sectores.
distintas fechas. Aun así, debes tomar con cautela
estas fechas hasta tanto las compañías definan la
fecha exacta. Para mayor detalle hemos elaborado
una calculadora de dividendos de forma tal que pue-

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 INFORME ESPECIAL SEPTIEMBRE 2020

Esta es nuestra estrategia ganadora: con una

apreciación de 8,2% anual nuestra cartera de y la
aceleración de ganancias vía la reinversión de divi-
dendos, lograrás duplicar tu capital sin necesidad
de agregar un dólar más de tu bolsillo en apenas
6,33 años.

Recuerda que cualquier duda que tengas sobre el ar-

mado de la cartera, puedes consultarnos por correo a
De esta manera, en un mundo que no ofrece alterna- don@inversorglobal.com.
tivas para generar rentas permanentes a bajo riesgo
Por buenas inversiones.
ya que los retornos son “cero” o negativos, con esta
cartera vamos a garantizarnos un flujo de ingresos Diego Matianich
constantes que, sumado a las ganancias de capital, Editor de Doble o Nada
nos rendirá un 8% anual como estimación mínima.

El objetivo de este informe es brindarle a su destinatario información general y no constituye, de ningún modo, oferta, invitación o reco-
mendación de Inversor Global para la compra o venta de los valores negociables y/o de los instrumentos financieros aquí mencionados.
El informe no tiene por objeto proveer los fundamentos para la realización de ninguna evaluación crediticia o de otro tipo. El destinatario
del informe deberá evaluar por sí mismo la conveniencia de la inversión en los valores negociables y/o instrumentos financieros men-
cionados en este informe y deberá basarse en la investigación personal que dicho inversor considere pertinente realizar. El presente
documento no debe ser considerado un prospecto de emisión u oferta pública. Algunos de los valores negociables y/o instrumentos
financieros bajo análisis pueden no estar autorizados a ser ofrecidos públicamente en tu país de origen.

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