ALISON

1.- Paso a paso la determinación de flujos de efectivo.? 

-primero : los ingresos por venta 
-los costos totales: dentro de esto están los gastos, amortización y despreciación.
La diferencia nos da una utilidad bruta a ello se le resta el impuesto a la utilidad bruta
que es del 25% dandonos asi la utilidad neta (que puede ser repartida entre los socios
o se queda para el crecimiento de la empresa) se le suma la amortizacion y
despreciacion (debido a que no representan un movimiento de dinero ya que fueron
incluidos en los costos totales con el objetivo de recuperar la inversion a travez de los
ingresos por venta siempre y cuando los ingresos por venta sean mayor o igual a los
costos totales) y asi obtenemos los flujos de efectivos.
2.¿que son los Ingresos por venta?
es la cantidad producida por su precio unitario.
3.¿que papel juega los impuestos?¿donde están los impuestos en los ingresos por
venta?, si los costos son elevados donde esta la causa

 en el consumo ( ingresos por venta)

4.Continue
Luego sigue la utilidad bruta que sale de los ingresos por venta y los costos totales.
Luego esta los impuestos a las utilidades que es el 25% de la utilidad bruta, sigue la
utilidad neta que sale de la utilidad bruta menos los impuestos, luego esta la
amortización se calcula de la inversión fija intangible sobre el horizonte del proyecto y
la depreciación se calcula de la inversión fija tangible menos el valor residual sobre
horizonte del proyecto.
5.¿porque se dice Amortización y depreciación ?

 la depreciación es como la traducción de nuestros bienes tangibles, los bienes

que nosotros invertimos que es la inversión tangible se va despreciando
 ¿Pero porque, cual es la causa de que nosotros llamamos depreciación a un
lado y amortización al otro?
 Debido a los bienes tangibles se van deteriorando en el transcurso de los años
entonces se van despreciando en cambio los bienes intangibles son aquellos
que nosotros amortizamos sabiendo que con el tiempo vamos a recuperar lo
invertido.
 El costo de terreno va en la despreciacion se acraga a los costos totales
entonces disminuye la utilidad bruta
6.que sigue

 Capital de trabajo se lo añade al ultimo año y el valor residual también se

añade al ultimo año
 Finalmente esta la inversión inicial
o No tiene liquidez cuando no hay capital de trabajo no hay dinero en
efectivo para comprar materia prima pagar m.o

7.¿y porque se le carga al ultimo año en ambos?

 el capital de trabajo debido a que es el efectivo que se requiere para iniciar la

operación del proyecto pero este se convierte en un circulante de dinero
durante todo el horizonte del proyecto va rotando y este solo aparecería al
final del horizonte del proyecto
 Y el valor residual porque es el efectivo que se puede recuperar de los activos al
final del ultimo año.
 La inversión inicial colocamos en el año cero se calcula de la inversión fija mas
el capital de trabajo.

8.¿uno llega a los flujo de efectivo cuales son los positivos y negativos, porque?

En el flujo de efectivo neto esta la inversión inicial (que es el valor presente ) y lo flujos
de efectivo que pueden ser positivos o negativos (valores del futuro) porque son los
flujos que ingresan y salen

Los flujos de efectivo son positivos porque es dinero o efectivo que entra y negativos
porque es dinero o efectivo que sale.

*se llama flujo de efectivo porque representa movimiento de dinero.

9..¿tenemos los flujos que podría ser positivo o negativo que representa la tir en
términos físicos?,hay un concepto de flujos ¿que me esta representando estos flujos?

*Concepto de flujo de efectivo son flujos que se estima para los futuros años que el
proyecto va a trabajar.

Los flujos de efectivo actualizados sea igualen con los flujos de inversión a una tasa de
rendimiento.

¿se actualiza cuando a donde?

Se lo actualiza al año actual

¿Qué significa actualizar?

Signica llevar el valor presente a los flujos de efectivo futuro

¿En que consiste la tir?¿Concepto matemático?

Es la tasa interna de rendimiento que iguala los flujos de inversión con la sumatoria de
los flujos de efectivo futuros actualizados al valor presente, nos muestra hasta cuando
puede aumentar el inversionista la tasa de rendimiento minima exigida por el
inversionista.

¿Qué significa que la tir sea cero? Que interpretación damos, qué significa tir igual a
cero

Cuando no hay saldo

10.¿Quiero la interpretación en el VAN?

Cuando hay saldo

¿Saldo de quien?

Del proyecto

¿análisis numérico de la ecuación del VAN?

¿Cómo se calcularia ese saldo? Interpretación del saldo, que me dice la grafica.

Los flujos de efectivo actualizados se le resta con los flujos de inversión, esto quiere
decir que los flujos actualizados es llevado al año cero.

MARIA LAURA

1. Que significa flujo de efectivo? A que es igual?

Significa movimiento de dinero. Son todos los ingresos por ventas menos todos los
gastos, es decir el saldo de dinero que queda al final de cada periodo.
Es la diferencia entre los flujos de entrada (dinero) y los flujos de salida durante un
tiempo determinado.
Flujo de efectivo= ingresos – gastos
2. Que estamos evaluando cuando tenemos una solo fuente de financiamiento?

Una sola fuente de finaniamiento (aporte propio)

La TIR del proyecto
Dos o mas fuentes de financiamiento (aporte propio y prestamos)
Tir del aporte propio
Tir (di) dinero del inversionista

3. En que momento el índice de deseabilidad y la relación beneficio costo

tienen resultados iguales? Y porque? Base de partida
- Inversión inicial igual

Cuando los flujos de efectivos futuros se mantienen constantes durante el horizonte

del proyecto. RESPUESTA QUE ACEPTO PERO FALTA UN FACTOR QUE PIDE, QUE HACE
POSIBLE ESA IGUALDAD.
4. DE UN EJERCICIO. En el desarrollo del problema se ha calcula 5% de un costo y
el resultado se va variando con un incremento, que significa ese incremento
con que se puede comparar?

Se compara con el proceso inflacionario porque los costos van a aumentar

Que efecto se ve en ese cálculo?
La utilidad bruta va disminuyendo debido a que los costos aumentan, es decir los flujos
de efectivos van disminuyendo. Y el VAN cambia de positivo a negativo por cada
incremento que se dio en el problema
Que criterio se mantuvo constante?
Los ingresos por ventas y la tasa mínima exigida por el inversionistas.
5. Que significa la tasa Fisher? Cuáles son sus parámetros?

Es la tasa de descuento que hace que dos proyectos tengan la misma atractividad,
en este caso es aquella tasa de descuento en la cual dos proyectos tienen el mismo
VAN.
- Por debajo se contradicen
-Por encima son coherentes
Por lo tanto se aconseja que para ambos proyectos la tasa de descuento tiene que
estar por encima de la tasa Fisher para que los métodos del TIR y el VAN sean
coherentes.
Sus parámetros son el horizonte y la inversión. Sean similares de ambos proyectos
6. Porque la cantidad a ofertar es igual a la cantidad a producir? Similitud y
diferencias

Por la producción diaria, es decir por los kilogramos por día producidos.
Cantidad a producir: cantidad de producto que el proyecto va producir en un
determinado tiempo.
Cantidad a ofertar: cantidad de producto que el proyecto va cubrir ofertar aportar
en el mercado
VALERIA

1 ¿cuáles son los factores técnicos y que significa cada uno de ellos?
Son:
- Flujo de efectivos: Es un estado financiero que muestra las entradas y salidas
efectivas de recursos monetarios durante un periodo determinado.( saldo de
dinero que queda la final de cada periodo)
- Valor residual:es el valor del activo tangible que se va recuperar al final del
horizonte del proyecto.
- Inversión:es un flujo negativo de dinero que se invierte en bienes productivos
con el objetivo de recuperarlos en un tiempo prudente mas btencion de un
rendimiento económico.
- Horizonte del proyecto:
- Capital de trabajo:

2 ¿cómo se calcula el flujo de efectivo?

Se calcula a través de la estructura de costos.
3 ¿qué hacemos en la estructura de costos?
A la estructura de costos se aumenta los ingresos por ventas, los ingresos por ventas
vienen hacer el producto de la venta al contado, se asumen que son productos de la
venta al contado a eso se resta los costos totales, se suma la amortización y
depreciación porque no es movimiento de dinero, también para disminuir los montos
de los impuestos de las utilidades
4 ¿porque la amortización y la depreciación no es movimiento de dinero?
Porque al principio la amortización y la depreciación se resta esto resta porque están
cargados en los costos totales, para que las ventas sean mayores a los costos totales,
luego de obtener la utilidad neta, la amortización y la depreciación se suma y por eso
no representa movimiento de dinero o efectivo.
La amortización y depreciación que se pone en en los costos totales son valores
negativos con el valor positivo de la amortización y depreciación después de la utilidad
neta se anulan por lo tanto los flujos de efectivo de dinero son líquidos por tanto la
amortización y depreciación no son un movimiento de dinero
5 ¿por qué tiene signo negativo la depreciación y amortización en los costos totales?
Tiene signo negativo porque esto se carga a los costos totales, al cargarlo en los costos
es para que la utilidad bruta sea positiva, si no se carga la amortización y depreciación
en los costos la utilidad bruta seria negativa, que significaría que no tendríamos
ganancias
Se encuentran la amortización y depreciación en los costos totales con signo negativo
porque se trata de recuperar con ello la inversión atravez de los ingresos por venta de
la cantidad producida, si los ingresos por venta son mayores o igual que los costos
totales no se recupera la inversión

Se suma porque compensa que están incluidos en los costos totales no es un flujo de
efectivo circulante y benefician al proyecto
Ventaja: ¨
- Cuando se carga la amortización y depreciación a los costos totales disminuye
la utilidad bruta y por tanto es menor el impuesto a la utilidad b
-
- Se suma y se resta para que quede neto el movimiento de dinero (flujo de
efectivo)

6 ¿la proyección como se relaciona con el ciclo de vida de proyecto?

La proyección se relaciona con el ciclo de vida del proyecto empezando con la etapa de
crecimiento del producto a través del porcentaje de la cantidad a producir para cada
año donde el producto empieza a hacer conocidos por los posibles consumidores hasta
llegar a la etapa de madurez que es al 100% que sería la capacidad instalada.
Economia de escala: mayor produccion menor costo unitario
Cuando se produce menos q pasa:va ser mayor el costo unitario entonces no se va
vender y por lo tanto se tiene que lograr subir el costo unitario porque si no se logra
eso el proyecto puede desaparecer.
Costos cambiantes: por falta de experiencia cuando contratan a nuevos trabajadores
estos podrian provocar errores en la empresa esto se debe a falta de conocimiento de
la empresa cuando ingresan son nuevos no saben como se lleva a cabo el proyecto.

7 ¿Por qué el capital de trabajo se suma al final del flujo efectivo?

Porque el capital de trabajo es un efectivo que se requiere para arrancar las
operaciones productivas y financieras de la empresa, luego su naturaleza es circulante
que va en año en año hasta final de la vida del proyecto, este capital de trabajo no se
recupera como el valor residual, el valor residual se puede recuperar al final de la vida
del proyecto.
9 ¿cómo se compara el ahorro?
El ahorro se compara con una maquina vieja y una maquina nueva. En una maquina
nueva nos dará ahorro y la vieja nos dara perdida, el ahorro en un sistema financiero
es ingreso.
a
10 ¿Qué significa el ahorro?
Significa ingreso, cualquier venta de productos o servicios que se lleva al concluir el
proyecto generan ingresos (valor residual de los equipos), estos ingresos reducen los
costos del patrocinador?
11 ¿Que representa las acciones comunes?
Representa la participación de los inversionistas de acuerdo al número de acciones. Las
acciones suben de valor cuando la empresa tiene utilidades
Otro audio
12 ¿Cuál es la relación entre un tir, van, ID para que un proyecto pueda ser
aceptado?
Las tres son indicadores
Tir. es la tasa interna de rendimiento que iguala los flujos de inversión con la sumatoria
de los flujos de efectivos futuros actualizados al valor presente, la cual este es el
rendimiento de proyecto, la cual se compara el rendimiento mínimo exigido por
inversionista, tasa de corte, tasa de actualización del banco
Van es valor actual neto que es la diferencia positiva o negativa de los flujos de
inversión y los flujos de efectivos actualizados a una tasa corte mínima exigida por los
inversionistas.
El índice de deseabilidad es la relación entre la sumatoria de los flujos de efectivos
actualizados a una tasa de corte con el flujo de inversión, es decir los beneficios o los
ingresos que retornan en relación a los egresos.
13 ¿Qué significa que van sea positivo?
Que habrá ganancia por encima de la tasa de interés
14 ¿Qué significa que ID sea mayor 1?
Significa que el proyecto de inversión puede ser atractivo .
15 ¿Cómo se determina los flujos de efectivos?
Se lo determina a través de la estructura de costo.
Primeramente, tenemos los ingresos por venta a los ingresos por ventas les restamos
los costos totales (ingresos por ventas al contado) en los costos totales se adiciona la
amortización ( activos fijos intangibles)y la depreciación (activos fijos tangibles) con el
objetivo de recuperar la inversión fija los recuperamos cuando la utilidad es positiva,
luego se obtiene la utilidad de la diferencia de los ingresos por ventas y los costos
totales, la utilidad bruta se resta el 25% de los impuestos utilidad y se obtiene la
utilidad neta, esta utilidad neta se reparte a los inversionistas , luego se vuelve a sumar
la depreciación y amortización del activo fijo intangible se vuelve a sumar porque no
es movimiento de dinero debido a que ya se había cargado la amortización y la
depreciación en los costos esta se hace nula, en el último año se adiciona el capital de
trabajo y el valor residual, el valor de los activos fijos tangibles que se puede recuperar
al final de la vida económica del proyecto. El capital de trabajo no se puede recuperar
igual que la amortización y depreciación debido a su naturaleza circulante que va año,
año hasta final del proyecto, luego se hace la sumatoria y así se obtiene el flujo de
efectivo neto.
16 ¿Qué representan esas pérdidas en la oferta del proyecto?
Perdidas por mercadeo
Perdidas por daño del producto
Perdidas de distribución
Perdida de crédito
17 ¿qué pasa si la utilidad bruta es negativa?
No se paga impuestos a las utilidades, por lo tanto, no se carga la depreciación y
amortización en los costos totales.
18 ¿qué pasa si la utilidad es negativa en una sociedad anónima?
Si es negativa no hay ganancias es decir que no hay repartición de utilidades
19. ¿cuando decimos que se está recuperando la inversión dentro de la estructura?
Cuando los ingresos por ventas son mayores a los costos, es decir que existe una
utilidad bruta positiva. Y si es negativa se dice que no se está recuperando la inversión
20 ¿cómo asimila que ha recuperado la inversión?
Cuando los flujos de cada año son positivos.
21 ¿cómo sabe que los flujos están recuperando?
Cuando los ingresos por venta son mayores que los costos totales uy se tiene una
utilidad bruta positiva
22 ¿a qué es igual la distribución de amortización y depreciación?
- Es igual a la distribución de la inversión fija tangible e intangible
- Se distribuye en el numero de años del horizonte del proyecto

23 ¿porque se distribuyó?
Porque los inversionistas quieren recuperar su inversión progresivamente
24 ¿cómo relacionamos con el ciclo de vida?
En el primer año los flujos de efectivo son menores debido a la etapa de introducción
del producto, son menores por que el producto no es conocido por los consumidores,
debido a las barreras de ingreso. Luego de pasar por la etapa de crecimiento llega a la
etapa de madurez donde trabaja a capacidad máxima.
25. ¿Qué pasa con los flujos de efectivo en primer año?
Los flujos de efectivos son pequeños y negativos.
26.defina la capacidad máxima de su proyecto.
La capacidad máxima es el volumen máximo de producción que el proyecto va a
producir en un determinado tiempo.
3611496 cantidad a ofertar
27 ¿Cómo calculo la capacidad máxima?
Percapita, proyección de la demanda, demanda total, porcentaje de demanda a cubrir
y la oferta del proyecto. (demanda)
28 ¿cómo se llama esa capacidad máxima?
Se llama capacidad instalada
29 ¿la capacidad instalada como la comparamos con la oferta de mercado?
Tiene que ser igual o similar al tamaño de mercado y tecnología
- Que se cumpla la proyección
- Que cumpla la inversion
- Cubrir la proyección de la demanda en el mercado
(Mercado,materia primas e insumos y financiamiento.)
30 ¿Qué pasa si el proyectista oferta más grande que se estimó el proyectista que
factores se van a afectar?
Sobredimensionamiento del tamaño del proyecto
Mayor costo de inversión los costos afectados son la amortización y depreciación
Capacidad ociosa hace que el horizonte del proyecto se alargue más, el tiempo sea
más largo para la recuperación de inversión.
31. El ofertante de equipo es menor al tamaño calculado por el proyectista ¿qué
efectos hay?
• No se va poder ofertar la capacidad a cubrir. El proyecto estaría sub
dimensionado
• La inversión inicial será un poco menor la cual va disminuir el horizonte de
proyecto ¿qué pasa si disminuye el horizonte? ¿Qué pasa con la recuperación?
¿Cuál es la desventaja?
Si disminuye el horizonte tiene que aumentar la depreciación y amortización, la
desventaja se sentiría en la amortización y bajarían las utilidades.

• ¿Qué tendría que hacer los inversionistas de repente llegan al 100% y hay más
demanda en el mercado que opciones tiene el inversionista?
Pueden realizar una reinversión. (Actualizar un proyecto).

Otro audio
¿ que estamos evaluando cuando tenemos una sola fuente de fianciamiento?

¿Que factores se toman en cuenta en la evaluacion del proyecto y definame cada una de
ellos?
 Flujo de efectivo
 Van
 Tir
 ID
Inversion,valor residual,vida economica o horizonte del proyecto
¿Qué se determina con la relacion beneficio/costo?
Sirve para demostrar que una nueva inversion puede ser recuperada con la recuperacion de
perdidas economicas de maquinas defectuosas.
Hace ciertas evaluaciones que permiten demostrar que una nueva inversion puede ser
recuperada.
Ej:se utiliza cuando hay cambios de maquinas ( en el analisis de compras de equipos) y en
proyectos donde los flujos son constantes
¿Cómo se relaciona B/C?
Se relaciona para evaluar el costo de inversion mas el costo de operación para tomar
decisiones del analisis del rendimiento que va tener el equipo en funcion del tiempo.
Relacion B/C: los flujos de beneficios deben ser mayor a la inversion para poder ser aceptado
un proyecto de inversion. Los costos deben ser menores.

¿Qué se toma en cuenta en el analisis B/C? ¿Cuáles son las variables involucradas en esta
relacion?
 Ahorro
 Costo de operación
 Costo anual equivalente de la inversion
 La relacion con el fabricante
¿componentes de un prestamo?
 Pago de amortizacion
 Pago de interes
Concepto de interes
 Costo que fija la entidad financiera por el uso del dinero.
 Es el monto de dinero que se tiene que pagar sobre el saldo adeudado.
ID: es importante para tomar decisiones sobre uno u otro proyecto, cuando presentan flujos
netos de efectivos variables en funcion del tiempo.
¿Qué significa los intereses pre operativos como se generan?
- Son los gastos generados para contraer el prestamo
- Interes de los gastos que se generan antes de las operaciones del proyecto
- Se carga a la amortizacion
- Se convierten en parte de los activos fijos intangible, por lo tanto , se tienen que
amortizar a traves de los flujos de efectivo del proyecto
- No son inversiones, deben ser gastos necesarios.
- Con ello el costo capital mayor a la tasa de interes
Ej: llamadas telefonicas, seguimiento a la solicitud, conseguir garantes, comisiones para
agilizar, seguros, evaluacion de hipotecas, abogado.
¿Diferencias entre inflacion y devaluacion?
Inflacion:
- es el incremento del precio de los bienes y servicios en el tiempo en el mercado de los
productos.
- Excesiva demanda poca oferta
- Emision de dinero ya que se devalua el dinero
En el proyecto: incremento de los costos de produccion
Devaluacion: perdida del valor de la moneda nacional frente a una moneda extranjera patron,
en nuestro caso es el boliviano frente al dólar.
¿Cómo afecta la devaluacion en el proyecto?
Afecta en los costos de inversion por ejemplo al hacer compra de maquinarias se tiene que
pagar en $us y se importa en $us para ello si se tendria que hacer cambio de moneda nacional
a extranjera en este caso dolares.
¿Por qué el costo real de la deuda es mayor al interes pactado? Explique la diferencia entre
el costo de la deuda y la tasa de interés pactada ?
Porque al costo capital se le añade los gastos pre operativos generados para contraer el
prestamo lo que hace que se tenga un saldo neto de efectivo recibido menor al prestamo
solicitado aumentando asi el costo capital de la deuda.
¿como se evalua el financiamiento atado?
Se hace la evaluacion del proyecto en dos situaciones:
- Evaluacion economica con una sola fuente de financiamiento (aporte propio)
- Evaluacion economica tomando en cuenta los aportes involucrados en el
financiamiento. (aporte propio – prestamos)
Costo de capital real de la deuda
- Se refiere al costo que va a tener un financiamiento, en este caso el costo de la deuda
+ los costos que se generan al contraer la deuda

En que afecta la devaluación al deudor.

En que afecta la inversión en la empresa.

Costo de la deuda.
Significa un prestamo por una cantidad especificada con el compromiso de hacer pagos de
intereses periodicos y reembolso de capital conforme a un plan convenido
Variables que afectan el costo de financiamiento

- Costos pre operativos

- Cambios en la Tasa de interes pactado por la entidad financiera
- Plazo de pago de la deuda
- Requisitos para adquirir el prestamo
como afecta la devaluacion de la moneda en la inversion
Pueden ser favorables o no desfavorables
Pueden dar estos casos:
a) Proyectos que exportan un porcentaje (p) de su producción.
Favorece
b) Proyectos que importan un porcentaje (q) de su materia prima.
Desfavorece
c) Proyectos o empresas que tienen un porcentaje (r) del financiamiento de su deuda en
moneda extranjera.
En estos casos resulta conveniente examinar que efectos tendría una devaluación de la
moneda nacional, sobre la tasa efectiva de interés del financiamiento contraído en moneda
extranjera.

¿Cuando es el beneficio o des beneficio de obtener un préstamo en moneda extranjera ?

Cuando el país atraviesa una devaluación de su moneda
Explique la diferencia entre el costo de la deuda y la tasa de interés pactada ?
Que es interes de la deuda

Que son los dividendos

- Divide la utilidad según el numero de acciones.
- Son utilidades que se pagan a los accionistas como retribución de su inversión.

Como se demuestra que hay una devaluación cuando se hace una inversión
Cuando pierde valor (poder adquisitivo )la moneda nacional frentre a la moneda extranjera
Como se define el costo de capital de una empresa
Se define como aquella tasa de rendimiento que toda inversion debe lograr a fin de que el
mercado de las acciones de la empresa se mantenga igual.
Diferencia entre tir y van
TIR
- Se conoce utilizando los flujos de efectivo - Io, sin la necesidad de conocer el costo
capital
- Tiene una rentabilidad relativa porque El tir se iguala a cero
- Nos da una tasa de rendimiento del proyecto
VAN
- Nos ayuda a determinar si sus beneficios exceden a sus costos
- Nos da una rentabilidad absoluta porque puede ser mayor o menor a cero
- Para su calculo necesita un costo capital
Qué significa un van positivo
Es una ganancia por encima tasa de corte
Diferencia entre utilidad neta y flujos de efectivo

Como se hace el cuadro de estructuras de flujo

Su concepto del Tir es la tasa interna de rendimiento que es igual a los flujos de inversion y la
sumatoria de los flujos de efectivos futuros actualizados
Porque se recupera el capital de trabajo al final del proyecto

Tasa de corte y el van como puede afectar al van

El rendimiento puede ir subiendo y el van puede ser negativo
Si K va aumenta el VAN va disminuyendo puede llegar a ser negativo
Que representa el saldo positivo

Defina
La inversión es un monto único se realiza al inicio del proyecto y los flujos se dan a lo largo del
horizonte del proyecto varía en función del tiempo y la inversión no.

Que diferencia se tiene en la inversión final y los flujos de efectivo

Tasa de descuento

En el análisis costo beneficio como se interpreta el valor residual

Que es el vana como se calcula

Tasa fisher

Es como un activo fijo que se puede recuperar

Que es la depreciación del activo fijo y el valor de la deuda
Cual es la diferencia de la depreciación de los activos fijos y la amortización de la deuda
A que llamamos estos beneficios
Como se interpreta los resultados
De financiamiento del proyecto atado