Fundamentos de Finanzas

Referencia: cp13103913002 Documentación académica

Casos

Documento: Cuestiones. Panorama de las finanzas.

Tema 2: Gobierno corporativo de la empresa

Capítulo 2 - Manual “Finanzas empresariales”
Julio Pindado (Director). Ediciones Paraninfo

Cuestión 1
Busca el “Informe Anual de Gobierno Corporativo” o la “Memoria / Informe de Responsabilidad Social
Corporativa (RSC)” de una empresa y elabora un breve resumen de los aspectos que te parezcan más
destacables relacionándolos con los conceptos estudiados en el tema 2. Notas: (i) el informe que
selecciones puede ser de una empresa española o extranjera y puede estar en español o en inglés; (ii) el
resumen debe ocupar una extensión máxima de una página o unas 250 palabras; y (iii) en el resumen,
puedes centrarte en analizar un aspecto concreto del informe seleccionado o comentar la estructura y
apartados abordados en dicho informe.

Cuestión 2
Selecciona una de las dos actividades que se proponen a continuación: (1) escoge un escándalo corporativo
que conozcas y busca información sobre el mismo tratando de identificar posibles problemas de gobierno
corporativo que estén vinculados con el escándalo; o (2) busca una noticia de prensa en la que se aborde
un tema que tenga relación con alguno de los mecanismos de gobierno corporativo estudiados en el tema
2. En ambos casos, debes comentar brevemente, en una extensión máxima de media página o unas 150
palabras, el escándalo corporativo o la noticia seleccionada.

Cuestión 3
Escucha la breve entrevista realizada a la profesora Lynn Stout, de la Universidad de California en Los
Ángeles (UCLA), con el título “Corporate Governance - What do shareholders really value?” (Gobierno
Corporativo - ¿Qué valoran realmente los accionistas?) para comentarla posteriormente en clase. Para ver y
escuchar la entrevista, vaya al siguiente enlace: http://www.youtube.com/watch?v=X2t2bES5y9s
Nota: la entrevista tiene una duración de unos 3 minutos y está en inglés. No te preocupes si no entiendes
todo, lo importante es intentar extraer alguna idea relacionada con los contenidos estudiados en la
asignatura. En clase, comentaremos el contenido de la entrevista y las cuestiones que pone de manifiesto la
profesora Lynn Stout.

Ignacio Requejo Puerto

Dpto. Administración y Economía de la Empresa. Universidad de Salamanca.
www.irequejo.es E-mail: irequejo@usal.es Página 1
Cuestión 4
Como hemos estudiado en el tema 2, el mercado de control empresarial es un mecanismo de gobierno
corporativo externo porque la posibilidad de que se produzca una operación de toma de control de una
empresa por parte de otra constituye un incentivo para que la dirección oriente su gestión hacia la creación
de valor para los accionistas, pues de lo contrario podría ser objeto de una oferta de adquisición hostil que
desencadenase su reemplazo. Existen, sin embargo, una serie de mecanismos a través de los cuales los
accionistas de control pueden protegerse o los directivos pueden blindar sus contratos para impedir o
disuadir a los posibles oferentes de la realización de la oferta pública de adquisición (OPA). Identifica cuál
es la definición correcta de las medidas anti-OPA:

1 Píldoras envenenadas A La empresa objeto de la OPA puede lanzar una oferta de

adquisición sobre la oferente antes o después de que ésta
formalice su oferta
2 Paracaídas dorados B Son derechos especiales concedidos a algunos accionistas
que les permiten, ante una oferta de adquisición hostil,
obtener nuevas acciones sin coste o con un gran
descuento, lo cual disuade a los que promueven la oferta
porque se reduce el valor de las acciones y se diluye su
poder de voto
3 La Joya de la Corona C La empresa puede negociar la compra de las acciones
poseídas por un potencial adquirente no deseado
ofreciéndole una prima significativa
4 Caballero blanco D Accionista de referencia que ante una oferta de
adquisición hostil refuerza su posición en el capital con el
beneplácito de la dirección para disuadir al primer
oferente u otros que pudiesen aparecer
5 Contra-OPA (Pac-Man strategy) E Fijan indemnizaciones elevadas para los directivos en caso
de que sean reemplazados de modo unilateral e
injustificado o por un cambio de control en la empresa;
incrementan por lo tanto el coste de la adquisición para el
oferente
6 Acción de oro F Se puede establecer en los estatutos una cláusula por la
que se precise un elevado número de votos para aprobar
la oferta, superior a la mayoría legal del país
7 Mayoría cualificada G Es un derecho que el Estado se reserva cuando privatiza
una empresa pública, mediante el que puede controlar
cuestiones de gran relevancia, como el establecimiento de
alianzas o la entrada de nuevos accionistas
8 Recompra de acciones (greenmail) H Cuando una empresa posee una división que resulta
especialmente valiosa (p. ej., una división de I+D), puede
amenazar con escindirla en otra sociedad o venderla para
frenar la oferta de adquisición; mediante esta venta de sus
activos más valiosos se reduce el atractivo de la empresa

Ignacio Requejo Puerto

Dpto. Administración y Economía de la Empresa. Universidad de Salamanca.
www.irequejo.es E-mail: irequejo@usal.es Página 2