AVIANCA

AEREOVIAS DEL CONTINENTE AMERICANO S.A - AVIANCA Y SUS

SUBORDINADOS
ESTADO DE RESULTADOS

ESTADO DE RESULTADO

INGRESOS OPERACIONALES
Pasajes
Servicios de carga y correo
Actividades conexas
Total Ingresos Operacionales brutos

COSTO DE PRESTACIÓN DE SERVICIOS

Combustible
Salarios, Prestaciones sociales y otros
Facilidades aeroportuarias y otras
Arrendamientos de equipo aéreo y otros
Honorarios, servicios generales y diversos
Depreciaciones y amortizaciones
Mantenimiento equipo de vuelo aeronáutico
Servicio de pasajeros
Seguros
Total de costos de prestación de servicios

UTILIDAD BRUTA

GASTOS OPERACIONALES
Ventas
Administración
Proveedores
Total gastos operacionales

Utilidad Operacional

Pensiones de Jubilación
Utilidad operacional después de pensiones de jubilación

INGRESOS NO OPERACIONALES
Utilidad en venta de Activos, recuperaciones y otros
Diferencia en Cambio
Financieros, intereses y otros
GASTOS NO OPERACIONALES
Financieros, intereses y comisiones
Diferencia en Cambios
Otros
Total gastos NO operacionales

Utilidad antes de impuesto de renta

ANÁLISIS

Podemos observar que el total de los ingresos operacionales es de $5.586.630, donde más están concentrados o
correo qué equivalen a un 14,73% y las actividades conexas con el 3,22% esto quiere decir que nuestra mayor fu
pasajes aumentaron de 2012 a 2013 un 0,33%.

Si nos vamos ahora a los costos de prestación de servicios miramos que los costos mayores son de combustible d
% de los costos. Serían por combustibles. También podemos observar que los costos por combustible para el 201
prestaciones sociales y otros que fueron de 9,65% en el 2013 y 9,60% en el 2012 esto pudo ser debido a que com
de esto puede ser que se necesitaron azafatas o recepcionistas o pilotos.

El total de los costos de prestación de servicio de servicio para 2012 fue del 68,16% y para el 2013 fue del 65,72%
altas genera más utilidades. Ya que entre mayor ganancia el porcentaje de los costos disminuye.

La utilidad bruta para 2013 fue del 34,28% aumento un2,44% debido a que nuestras ventas aumentaron nuestra
operacionales también.

Para el año 2013 nuestros gastos operacionales fueron del 22,83% de nuestros ingresos operacionales brutos y p
que nuestras ventas aumenten nuestros gastos operacionales también deberán aumentar. nuestros gastos no op
operacionales estaban concentrados en venta que fue de un 14,56% mientras que las ventas aumenten nuestros

El 11,46% de nuestras ventas están concentrados en la utilidad operacional

nuestros costos de prestación de servicios se concentran en los combustibles. los salarios, las facilidades aeropor
los servicios de pasajeros y en los SEGUROS solo un 0,32 % los seguros y los servicios de pasajeros en un 2,81%.

Si hablamos de nuestros ingresos, no operacionales Podemos ver que dónde tiene la mayor concentración son en
año 2012 podemos observar que para este año nuestros ingresos no operacionales en la utilidad en venta de acti
ingresos operacionales son el 1,81 % de nuestras ventas para 2013 y para 2012 nuestros ingresos no operacional

nuestros gastos no operacionales para 2012 estaban concentrados en los financieros intereses y comisiones con
comisiones eran el 3,54%, mientras que las diferencias en cambio en el 2012 no hay, en el 2013 son el 0,91% gas
si miramos la utilidad antes de impuestos podemos mirar que a pesar de que nuestras ventas fueron más altas p

Nuestra utilidad para 2012 fue del 9,70% Mientras que para 2013 fue del 5,49% esto quiere decir que a pesar de
ingresos no operacionales fueron más bajos y los gastos no operacionales fuera más alto y esto hizo que nuestra
Nuestra utilidad para 2012 fue del 9,70% Mientras que para 2013 fue del 5,49% esto quiere decir que a pesar de
ingresos no operacionales fueron más bajos y los gastos no operacionales fuera más alto y esto hizo que nuestra

Podemos concluir que:

·         Nuestros ingresos operacionales están concentrados en los pasajes con un 82,05% para el año 2013 y un 8
·         Nuestros costos están concentrados en los combustibles con un 26,13% para 2013 y un 27,72% para 2012
·         Nuestros gastos operacionales están concentrados en las ventas con un 17,03% para el 2013 y un 14,56%
·         Nuestros ingresos no operacionales están concentrados en Utilidad en venta de Activos, recuperaciones y
·         Nuestros gastos no operacionales están concentrados en Financieros, intereses y comisiones con un 3,54%
·         Nuestra utilidad fue del 5,49% de nuestras ventas para 2013 y para el 2012 fue del 9,70%.
 Año terminado en 31 de diciembre
2013 2013 2012 2012

$ 4,583,795 82.05% $ 4,189,385 82.38% 0.33%

$ 822,733 14.73% $ 760,936 14.96%
$ 180,102 3.22% $ 135,068 2.66%
$ 5,586,630 100% $ 5,085,389 100%

$ 1,459,822 26.13% $ 1,409,432 27.72%

$ 539,074 9.65% $ 487,976 9.60%
$ 441,538 7.90% $ 398,031 7.83%
$ 423,961 7.59% $ 371,239 7.30%
$ 337,976 6.05% $ 315,754 6.21%
$ 148,111 2.65% $ 125,778 2.47%
$ 146,024 2.61% $ 194,395 3.82%
$ 157,089 2.81% $ 139,942 2.75%
$ 17,698 0.32% $ 23,457 0.46%
$ 3,671,293 65.72% $ 3,466,004 68.16%

$ 1,915,337 34.28% $ 1,619,385 31.84%

$ 951,639 17.03% $ 740,381 14.56%

$ 297,674 5.33% $ 274,553 5.40%
$ 25,960 0.46% $ 31,274 0.61%
$ 1,275,273 22.83% $ 1,046,208 20.57%

$ 640,064 11.46% $ 573,177 11.27% 22.73%

$ 72,038 1.29% $ 31,654 0.62%

$ 568,026 10.17% $ 541,523 10.65%

$ 79,759 1.43% $ 222,815 4.38%

- - $ 42,857 0.84%
$ 21,113 0.38% $ 34,046 0.67%
$ 100,872 1.81% $ 299,718 5.89%
 $ 197,661 3.54% $ 178,175 3.50%
$ 50,985 0.91% -
$ 113,403 2.03% $ 169,812 3.34%
$ 362,049 6.48% $ 347,987 6.84% 0.36%

$ 306,849 5.49% $ 493,254 9.70%

ANÁLISIS

más están concentrados o nuestra mayor fuente de ingreso son los pasajes qué equivalen al 82,05 % y los servicios de carga y
decir que nuestra mayor fuente de ingresos son los pasajes para el año 2013, también podemos observar que las ventas de

yores son de combustible de un 26,13% esto quiere decir que si sumamos todos los costos de este año Podemos decir que el 39,8
or combustible para el 2012 eran del 27,72% También para este año nuestros costos se concentraron en los salarios,
pudo ser debido a que como hubo más ventas se necesitó más personal para atender las necesidades de los clientes un ejemplo

para el 2013 fue del 65,72% los costos para el 2013 fueron mayores que para 2012 debido a que las ventas para 2013 fueron más
isminuye.

entas aumentaron nuestra utilidad bruta también, Como nuestras ventas aumentaron esto quiere decir que los gastos

os operacionales brutos y para el año 2012 Fueron del 20,57% estos dos aspectos siempre van de la mano puesto que mientras
ntar. nuestros gastos no operacionales están concentrados en las ventas Con un 17,3% y para 2012 también los gastos
ventas aumenten nuestros gastos operacionales en ventas también lo harán.

ios, las facilidades aeroportuarias y otras estos equivales al 43,68% de las ventas, dónde menor se concentran nuestros costos en
e pasajeros en un 2,81%.

mayor concentración son en las utilidades en venta de activos recuperaciones y otros que están en un 1,43%, Pero si miramos el
la utilidad en venta de activo y recuperaciones y otros eran del 4,38% estos fueron mayores que para el 2013, el total de los
os ingresos no operacionales eran del 5,89% de nuestras ventas.

ntereses y comisiones con el 3,50% de nuestros gastos no operacionales mientras que para 2013 los financieros intereses y
n el 2013 son el 0,91% gastos no operacionales, para 2013 fue del 6,48% mientras que para el 2012 fue del 6,84%. sin embargo,
ventas fueron más altas para 2013 para 2012 podemos observar que nuestra utilidad fue menor al año anterior

uiere decir que a pesar de que tuvimos más ventas en 2013. Aunque los ingresos operacionales fueron más altos nuestros
to y esto hizo que nuestra utilidad fuera menor al año anterior.
uiere decir que a pesar de que tuvimos más ventas en 2013. Aunque los ingresos operacionales fueron más altos nuestros
to y esto hizo que nuestra utilidad fuera menor al año anterior.

5% para el año 2013 y un 82,38% para 2012

13 y un 27,72% para 2012
para el 2013 y un 14,56% para el 2012
Activos, recuperaciones y otros con un 1,43% y con el 4,38% para el 2012
y comisiones con un 3,54% y con un 3,50% para 2012.
del 9,70%.
 39.8%

43.68%

2.44%
s servicios de carga y
que las ventas de

demos decir que el 39,8

los salarios,
os clientes un ejemplo

s para 2013 fueron más

ue los gastos

o puesto que mientras

én los gastos

ntran nuestros costos en

3%, Pero si miramos el

2013, el total de los

cieros intereses y
el 6,84%. sin embargo,
nterior

ás altos nuestros
A AVIANCA
AEREOVIAS DEL CONTINENTE AMERICANO S.A - AVIANCA Y SUS
SUBORDINADOS
ESTADO DE RESULTADOS

ANALISIS HORIZONTAL
ESTADO DE RESULTADOS

INGRESOS OPERACIONALES
Pasajes
Servicios de carga y correo
Actividades conexas
Total Ingresos Operacionales brutos

COSTO DE PRESTACIÓN DE SERVICIOS

Combustible
Salarios, Prestaciones sociales y otros
Facilidades aeroportuarias y otras
Arrendamientos de equipo aéreo y otros
Honorarios, servicios generales y diversos
Depreciaciones y amortizaciones
Mantenimiento equipo de vuelo aeronáutico
Servicio de pasajeros
Seguros
Total de costos de prestación de servicios

UTILIDAD BRUTA

GASTOS OPERACIONALES
Ventas
Administración
Proveedores
Total gastos operacionales

Utilidad Operacional

Pensiones de Jubilación
Utilidad operacional después de pensiones de jubilación

INGRESOS NO OPERACIONALES
Utilidad en venta de Activos, recuperaciones y otros
Diferencia en Cambio
Financieros, intereses y otros
Total ingresos no operacionales
GASTOS NO OPERACIONALES
Financieros, intereses y comisiones
Diferencia en Cambios
Otros
Total gastos NO operacionales

Utilidad antes de impuesto de renta

ANÁLISIS
podemos observar que los ingresos operacionales brutos aumentaron $501.241 peso que esto equivale al 9,86 %
servicios de carga y correo para el año 2013. y las actividades conexas.

Si miramos nuestros costos de prestación de servicios Podemos observar que estos aumentaron un $205.289 pe
de combustibles un $50.390 pesos mientras que los mantenimientos de equipo de vuelo aeronáutico disminuyer
nuestra utilidad bruta aumento con un valor absoluto $295.952 esto equivale al 18,28%.
Podemos comparar que nuestros gastos operacionales de 2012 fueron de $.1046.208 pesos mientras que para e
aumentaron $229.065 pesos que equivale a un 21,89% de nuestras ventas
Podemos observar que nuestra utilidad operacional aumento $66.887 pesos que equivale al 11,67% de las venta
Si nos vamos a los ingresos, no operacionales podemos ver que estos disminuyeron para el año 2013 en compara
pesos y las diferencias en cambio también, mientras que para el año 2012 si hay diferencias en cambio para el añ
equivale al -66,34%.

los gastos no operacionales para el 2013 fueron de $362.049 y para el 2012 de $347.987 esto quiere decir que nu
que para el 2013 hubo una diferencia en cambio, Por ejemplo, cuando se adquiere un pasivo representado en m
nacional o local.

mientras que nuestros ingresos no operacionales disminuyeron para 2013 nuestros gastos no operacionales aum
gastos no operacionales disminuyeron, Por esta razón cuando vemos la utilidad antes de impuestos podemos ob
para 2012 fue mayor que para 2013 a pesar de que los ingresos operacionales fueron mayor para 2013 que para
mientras que para 2012 los ingresos operacionales fueron menores que para 2013, los ingresos no operacionales
2013 que para el 2012 esto ayudo a que su utilidad fuera más alta para 2012 que para 2013.
Entonces para finalizar podemos observar que nuestra utilidad antes de impuestos de renta disminuyó para 2013
Esto quiere decir que la empresa tiene que aumentar los ingresos no operacionales y disminuir los gastos no ope
podemos comprender que esto fue la causa de que para 2013 la utilidad de fuera menores que para 2012.
porque a pesar de que las ventas fueron más altas para 2013 que para 2012 Nuestros gastos no operacionales pa
2013 que para 2012.
Si observamos detalladamente vemos que nuestros ingresos no operacionales disminuyeron más de la mitad par
operacionales y tratar de disminuir los gastos no operacionales, Para que esto en vez de afectar lo que lo que hag
comparación de 2013 y 2012 que para el 2013 las ventas aumentaron un 9,41%.
Podemos concluir que:
·         Los ingresos operacionales aumentaron $ 501.241 que sería un 9,86% en comparación al año anterior.
·         Los costos aumentaron un $ 205.289 que sería un 5,92% en comparación al año anterior.
·         La utilidad bruta aumento un $ 295.952 que sería un 18,28% en comparación al año anterior.
·         Los gastos operacionales aumentaron un $ 229.065 que sería un 21,89% en comparación al año anterior.
·         La utilidad operacional aumento un $ 26.503 que sería un 4,89% en comparación al año anterior.
·         Los ingresos no operacionales disminuyeron un -$ 198.846 que sería un -66,34% en comparación al año an
·         Los gastos no operacionales aumentaron un $ 14.062 que sería un 4,04% en comparación al año anterior.
·         La utilidad antes de impuesto disminuyo un -$ 186.405 que sería un -37,79% en comparación al año anter
 Año terminado en 31 de diciembre

2013 2012 VARIACION VARIACION

ABSOLUTO RELATIVO

$ 4,583,795 $ 4,189,385 $ 394,410 9.41%

$ 822,733 $ 760,936 $ 61,797 8.12%
$ 180,102 $ 135,068 $ 45,034 33.34%
$ 5,586,630 $ 5,085,389 $ 501,241 9.86%

$ 1,459,822 $ 1,409,432 $ 50,390 3.58%

$ 539,074 $ 487,976 $ 51,098 10.47%
$ 441,538 $ 398,031 $ 43,507 10.93%
$ 423,961 $ 371,239 $ 52,722 14.20%
$ 337,976 $ 315,754 $ 22,222 7.04%
$ 148,111 $ 125,778 $ 22,333 17.76%
$ 146,024 $ 194,395 -$ 48,371 -24.88%
$ 157,089 $ 139,942 $ 17,147 12.25%
$ 17,698 $ 23,457 -$ 5,759 -24.55%
$ 3,671,293 $ 3,466,004 $ 205,289 5.92%

$ 1,915,337 $ 1,619,385 $ 295,952 18.28%

$ 951,639 $ 740,381 $ 211,258 28.53%

$ 297,674 $ 274,553 $ 23,121 8.42%
$ 25,960 $ 31,274 -$ 5,314 -16.99%
$ 1,275,273 $ 1,046,208 $ 229,065 21.89%

$ 640,064 $ 573,177 $ 66,887 11.67%

$ 72,038 $ 31,654 $ 40,384 127.58%

$ 568,026 $ 541,523 $ 26,503 4.89%

$ 79,759 $ 222,815 -$ 143,056 -64.20%

$ - $ 42,857 $ 42,857 -100.00%
$ 21,113 $ 34,046 -$ 12,933 -37.99%
$ 100,872 $ 299,718 -$ 198,846 -66.34%
 $ 197,661 $ 178,175 $ 19,486 10.94%
$ 50,985 - $ 50,985 -
$ 113,403 $ 169,812 -$ 56,409 -33.22%
$ 362,049 $ 347,987 $ 14,062 4.04%

$ 306,849 $ 493,254 -$ 186,405 -37.79%

ANÁLISIS
$501.241 peso que esto equivale al 9,86 % más que el año anterior. Estos aumentaron ya que se vendieron más pasajes y se hicieron más

var que estos aumentaron un $205.289 pesos, que esto equivale al 5,92% correspondiente al año anterior. Estos aumentaron en los costo
e equipo de vuelo aeronáutico disminuyeron un $48.371 pesos; Si comparamos los años 2012 con 2013 podemos analizar y mirar qué
quivale al 18,28%.
n de $.1046.208 pesos mientras que para el año 2013 fueron de $1.275.273 pesos esto quiere decir que nuestros gastos operacionales
ntas
pesos que equivale al 11,67% de las ventas.
disminuyeron para el año 2013 en comparación para el año 2012 debido a que las utilidades de ventas de activos disminuyeron -$143.056
012 si hay diferencias en cambio para el año 2013 no, Entonces el total de nuestros ingresos no operacionales disminuyó un -$198.846 qu

2012 de $347.987 esto quiere decir que nuestros gastos no operacionales aumentaron $14062 pesos que sería un 4,04%; esto debido a
o se adquiere un pasivo representado en monea extranjera, es preciso hacer el ajuste respectivo para reconocer el pasivo en moneda

013 nuestros gastos no operacionales aumentaron mientras que para 1012 nuestros ingresos no operacionales aumentaron y nuestros
a utilidad antes de impuestos podemos observar que la utilidad en la variación absoluta y relativa fue valor negativo, porque la utilidad
cionales fueron mayor para 2013 que para 2012.
e para 2013, los ingresos no operacionales fueron mayores para 2012 que para 2013, los gastos no operacionales fueron más altos para
a 2012 que para 2013.
e impuestos de renta disminuyó para 2013 -$186.405 pesos que equivale al -37,79%.
peracionales y disminuir los gastos no operacionales para el siguiente año nuestra utilidad aumente, si observamos detalladamente
ad de fuera menores que para 2012.
2012 Nuestros gastos no operacionales para 2013 fueron más altos que para 2012 y esto ocasionó que nuestra utilidad fuera menor para

cionales disminuyeron más de la mitad para 2013 quiere decir que la empresa deberá tratar deberá aumentar los ingresos no
ue esto en vez de afectar lo que lo que haga sea aumentar la utilidad de nuestra empresa, podemos ver que las ventas aumentaron en
un 9,41%.

9,86% en comparación al año anterior.

paración al año anterior.
comparación al año anterior.
21,89% en comparación al año anterior.
en comparación al año anterior.
ería un -66,34% en comparación al año anterior.
un 4,04% en comparación al año anterior.
a un -37,79% en comparación al año anterior.
ieron más pasajes y se hicieron más

rior. Estos aumentaron en los costos

13 podemos analizar y mirar qué

e nuestros gastos operacionales

de activos disminuyeron -$143.056

cionales disminuyó un -$198.846 que

que sería un 4,04%; esto debido a

econocer el pasivo en moneda

acionales aumentaron y nuestros

valor negativo, porque la utilidad

eracionales fueron más altos para

i observamos detalladamente

e nuestra utilidad fuera menor para

umentar los ingresos no

er que las ventas aumentaron en
 AVIANCA
AEREOVIAS DEL CONTINENTE AMERICANO S.A - AVIANCA Y SUS SUBORDINADO

BALANCE GENERAL
A 31 DE DICIEMBRE

ANÁLISIS VERTICAL
BALANCE GENERAL
Año
ACTIVOS 2013
Activos corrientes
Efectivo y equivalente de efectivo $ 872,958
Inversiones de corto plazo $ 77,712
Deudores $ 1,414,985
Diferidos Neto $ 175,717
Dépositos, Neto $ 103,231
Inventarios, Neto $ 56,652
Otros Activos $ 11,272
Total Activos Corrientes $ 2,712,527
Activos No corrientes
Inversiones $ 34,982
Deudores $ 63,252
Dépositos $ 143,067
Propiedades y equipo $ 2,936,953
Intangibles $ 262,490
Diferidos $ 208,981
Otros Activos $ 13,124
Valorizaciones $ 147,560
Total activos NO corrientes $ 3,810,409
TOTAL ACTIVOS $ 6,522,936

PASIVOS Y PATRIMONIOS
PASIVO
Pasivos corrientes
Obligaciones Financieras $ 305,959
Proveedores $ 285,389
Cuentas por pagar $ 92,054
Cuentas por pagar relacionadas $ 299,906
Impuestos, Gravámenes y Tasas $ 65,192
Obligaciones Laborales $ 118,241
Pasivos estimados y Provisiones $ 372,309
Ingresos recibidos por anticipado $ 603,879
Impuesto de Renta diferido $ 30,945
Otros Pasivos $ 141,859
Bonos $ 75,000
Total de pasivos corrientes $ 2,390,733
Pasivos No corrientes
Obligaciones financieras $ 1,708,243
Bonos $ 810,366
Obligaciones Laborales $ 179,231
Cuentas por pagar $ 90,173
Cuentas por pagar relacionadas $ 3,248
Impuestos, gravámenes y Tasas -
Pasivos estimados y provisiones $ 31,283
Impuesto de Renta y diferido $ 67,072
Total Pasivos NO corrientes $ 2,889,616
TOTAL PASIVOS $ 5,280,349

PATRIMONIO
Capital Social $ 8,936
Superávit de capital $ 398,915
Reservas $ 230,060
Revalorizaciones de Patrimonio -$ 48,687
Resultados por conversión -$ 39,158
Superávit por valorizaciones $ 147,560
Resultados acumulados $ 544,961
Patrimonio Neto $ 1,242,587

TOTAL PASIVO + PATRIMONIO $ 6,522,936

Cuentas de orden $ 3,222,355

ANÁLISIS

Comenzando con el análisis podemos observar que nuestros activos están concentrados en las propiedades y eq
como para el 2012. También podemos observar que nuestros activos no corrientes son más altos que los activos
los activos corrientes equivalen al 41,58% para 2013, Y en el 2012 nuestros activos corrientes son el 37,5% mient
aumentaron para 2013.

Podemos observar que dónde se concentran los activos es en las propiedades y equipos qué es el 45,3% para 201
Se puede analizar que la empresa está bien de activo Porque sus activos están concentrados en las propiedades y
quiere decir esto que las propiedades y los equipo son aquellos que se esperan utilizar o que se están utilizando e
carros de carga y algunos equipos que se utilizan en este en este oficio o en esta prestación de servicios. Si habla
activos.

aunque si miramos hacia el año 2012 podemos ver que el año nuestros deudores Eran del 19,29% menores que p
crédito aumentaron un 2,40%, nuestro dinero en efectivo en los bancos hace parte del 13,38 % de nuestros activ
cuentas tienen un buen manejo y distribución.
Si nos vamos a los pasivos podemos ver qué los pasivos no corrientes son el 54,72% mientras que los pasivos cor
pasivos corrientes son el 46,15% mientras que los pasivos no corrientes son el 53,85% podemos mirar que nuestr
para el año 2013 y 32,10% para el año 2012, los bonos con un 15,35% para el año 2013 y un 12,69% para el año 2
Si nos vamos a los pasivos podemos ver qué los pasivos no corrientes son el 54,72% mientras que los pasivos cor
pasivos corrientes son el 46,15% mientras que los pasivos no corrientes son el 53,85% podemos mirar que nuestr
para el año 2013 y 32,10% para el año 2012, los bonos con un 15,35% para el año 2013 y un 12,69% para el año 2

También se concentran en los ingresos recibidos por anticipado con un 11,44% Cómo podemos ver en los pasivo
son los bonos estos pueden ser bonos de pensiones o bonos obligatoriamente convertibles en acciones, entre ot

También podemos ver que los pasivos se concentran también en los ingresos recibidos por anticipado, esto quier
tanto se arregló al cliente la contraprestación por el dinero recibido por anticipado como estamos hablando de u
reservados, pero que aún no se han hecho efectivos los vuelos o no ha llegado la fecha para dicho vuelos, tambie
obligaciones financieras de los pasivos no corrientes, Esto qué quiere decir que son obligaciones que pueden ser
puede ser una deuda con algún tercero por la compra o la prestación de algún servicio.
si miramos el patrimonio Podemos ver que dónde se concentra son en los resultados acumulados siendo estos e
viene siendo el 32,10% si podemos ver que estos dos hacen más del 50% patrimonio.

Podemos observar que nuestro patrimonio tenemos dos valores dos porcentajes negativos que está aquí, Los res
moneda extranjera a una moneda legal y digamos que de una u otra manera se pierde una parte del dinero por e
afectada también de manera negativa Porque se origina la pérdida del poder adquisitivo de la moneda.

La revalorización arroja un saldo el cual cuándo es positivo solo puede distribuirse como utilidad o cuando se cap
se concentra en los resultados acumulados por un 43,86% para el 2013 y para el año 2012 un 47,93 % y en el sup
año 2013.
El superávit de capital es el incremento patrimonial asociado por el aumento de las acciones o las donaciones po
que nuestro superávit de capital aumente, Pero cómo podemos ver que para el 2012 nuestro superávit de capita
último podemos ver qué el 18,51 % nuestro patrimonio son las reservas legales.
Nuestros activos están concentrados mayormente en las siguientes cuentas:
·         Efectivos con el 13,38%
·         Deudores 21,69
·         Propiedades y equipos 45,03%
Estas en total hacen más del 50% del total de los activos.

Nuestros pasivos están concentrados mayormente en las siguientes cuentas:

·         Ingresos recibidos por anticipado ###

·         Obligaciones financieras ###
·         Bonos ###

Estas en total hacen más del 50% del total de los pasivos.

Nuestro patrimonio está concentrado mayormente en las siguientes cuentas:

·         Superávit de capital ###

·         Reservas ###
·         Resultados acumulados ###

Estas en total hacen más del 50% del total del patrimonio.
NCA
O S.A - AVIANCA Y SUS SUBORDINADOS

GENERAL
CIEMBRE

ERTICAL
GENERAL
Año
ANALISIS 2013 2012 ANALISIS 2012

13.38% $ 515,251 10.28%

1.19% $ 115,052 2.30%
21.69% $ 967,003 19.29%
2.69% $ 158,260 3.16%
1.58% $ 52,220 1.04%
0.87% $ 44,196 0.88%
0.17% $ 4,940 0.10%
41.58% $ 1,856,922 37.05%

0.54% $ 25,660 0.51%

0.97% $ 238,762 4.76%
2.19% $ 147,303 2.94%
45.03% $ 2,194,027 43.77%
4.02% $ 223,615 4.46%
3.20% $ 157,604 3.14%
0.20% $ 38,054 0.76%
2.26% $ 130,464 2.60%
58.42% $ 3,155,489 62.95%
100.00% $ 5,012,411 100.00%

5.79% $ 235,153 5.97%

5.40% $ 201,904 5.13%
1.74% $ 139,156 3.53%
5.68% $ 97,925 2.49%
1.23% $ 137,131 3.48%
2.24% $ 106,437 2.70%
7.05% $ 326,695 8.29%
11.44% $ 439,897 11.17%
 0.59% $ 28,721 0.73%
2.69% $ 104,755 2.66%
1.42% $ - -
45.28% $ 1,817,774 46.15%

32.35% $ 1,264,262 32.10%

15.35% $ 500,000 12.69%
3.39% $ 214,765 5.45%
1.71% $ 47,659 1.21%
0.06% $ 1,180 0.03%
- $ 12,777 0.32%
0.59% $ 26,865 0.68%
1.27% $ 53,692 1.36%
54.72% $ 2,121,200 53.85%
100.00% $ 3,938,974 100.00%

0.72% $ 8,937 0.83%

32.10% $ 398,964 37.17%
18.51% $ 119,131 11.10%
-3.92% -$ 48,697 -4.54%
-3.15% -$ 49,900 -4.65%
11.88% $ 130,464 12.15%
43.86% $ 514,528 47.93%
$ 1,073,427 100.00%

100% $ 5,012,401 100%

$ 2,877,110

ANÁLISIS

concentrados en las propiedades y equipos, los deudores y en los dineros en efectivos tanto para el año 2013
orrientes son más altos que los activos corrientes. Los activos no corrientes equivalen al 58,42 % mientras que
s activos corrientes son el 37,5% mientras que los activos no corrientes 62,95% los activos corrientes

des y equipos qué es el 45,3% para 2013 y el 43,77% para 2012.

tán concentrados en las propiedades y equipos los efectivos y las inversiones de corto plazo.
eran utilizar o que se están utilizando en el periodo contable como esto puede ser los aviones en este caso Los
n esta prestación de servicios. Si hablamos de los deudores, pues hacen parte del 21,69 % del total de nuestros

udores Eran del 19,29% menores que para este año 2013Quieres decir que para este año nuestras ventas a
ce parte del 13,38 % de nuestros activos quiere decir que nuestros activos están muy bien concentrados en las

el 54,72% mientras que los pasivos corrientes son el 45,28% para el año 2013 mientras que para el año 2012 los
n el 53,85% podemos mirar que nuestros pasivos se concentran en las obligaciones financieras con un 32,35%
el año 2013 y un 12,69% para el año 2012.
44% Cómo podemos ver en los pasivos no corrientes Que uno de los pasivos en donde más están concentrados
nte convertibles en acciones, entre otros.

os recibidos por anticipado, esto quiere decir que no se ha prestado el servicio o entregado el producto, por lo
ticipado como estamos hablando de una aéreo aerolínea, esto quiere decir que pueden ser ticket que ya están
ado la fecha para dicho vuelos, tambien, se puede ver que la mayor concentración de los pasivos estén las
que son obligaciones que pueden ser de préstamos a largo plazo por eso están ubicados en los no corrientes o
gún servicio.
resultados acumulados siendo estos el 43,86% de nuestro patrimonio seguido de superávit del capital que
atrimonio.

ntajes negativos que está aquí, Los resultados por conversión, Esto es cuando hacemos el cambio de una
ra se pierde una parte del dinero por este cambio de moneda por ende la revalorización del patrimonio se ve
er adquisitivo de la moneda.

ribuirse como utilidad o cuando se capitalice su valor conforme a las normas de la ley.
ara el año 2012 un 47,93 % y en el superávit de capital con un 32,10% y en la reserva con un 18,51% para el

to de las acciones o las donaciones por parte del interés social o incluso a veces hasta por los activos esto hace
ara el 2012 nuestro superávit de capital del 37,17% quiere decir que para el 2013 disminuyo a 32,10% y por
gales.
as:

tas:

ntas:
 AVIANCA
AEREOVIAS DEL CONTINENTE AMERICANO S.A - AVIANCA Y SUS SUBORDINADOS
BALANCE GENERAL
A 31 DE DICIEMBRE

ANALISIS HORIZONTAL
BALANCE GENERAL

ANÁLISIS FINANCIEROS Año

2013 2012
ACTIVOS
Activos corrientes
Efectivo y equivalente de efectivo $ 872,958 $ 515,251
Inversiones de corto plazo $ 77,712 $ 115,052
Deudores $ 1,414,985 $ 967,003
Diferidos Neto $ 175,717 $ 158,260
Dépositos, Neto $ 103,231 $ 52,220
Inventarios, Neto $ 56,652 $ 44,196
Otros Activos $ 11,272 $ 4,940
Total Activos Corrientes $ 2,712,527 $ 1,856,922
Activos No corrientes
Inversiones $ 34,982 $ 25,660
Deudores $ 63,252 $ 238,762
Dépositos $ 143,067 $ 147,303
Propiedades y equipo $ 2,936,953 $ 2,194,027
Intangibles $ 262,490 $ 223,615
Diferidos $ 208,981 $ 157,604
Otros Activos $ 13,124 $ 38,054
Valorizaciones $ 147,560 $ 130,464
Total activos NO corrientes $ 3,810,409 $ 3,155,489
TOTAL ACTIVOS $ 6,522,936 $ 5,012,411

PASIVOS Y PATRIMONIOS
Pasivos corrientes
Obligaciones Financieras $ 305,959 $ 235,153
Proveedores $ 285,389 $ 201,904
Cuentas por pagar $ 92,054 $ 139,156
Cuentas por pagar relacionadas $ 299,906 $ 97,925
Impuestos, Gravámenes y Tasas $ 65,192 $ 137,131
Obligaciones Laborales $ 118,241 $ 106,437
Pasivos estimados y Provisiones $ 372,309 $ 326,695
Ingresos recibidos por anticipado $ 603,879 $ 439,897
Impuesto de Renta diferido $ 30,945 $ 28,721
Otros Pasivos $ 141,859 $ 104,755
Bonos $ 75,000 $ -
Total de pasivos corrientes $ 2,390,733 $ 1,817,774
Pasivos No corrientes
Obligaciones financieras $ 1,708,243 $ 1,264,262
Bonos $ 810,366 $ 500,000
Obligaciones Laborales $ 179,231 $ 214,765
Cuentas por pagar $ 90,173 $ 47,659
Cuentas por pagar relacionadas $ 3,248 $ 1,180
Impuestos, gravámenes y Tasas $ 12,777
Pasivos estimados y provisiones $ 31,283 $ 26,865
Impuesto de Renta y diferido $ 67,072 $ 53,692
Total Pasivos NO corrientes $ 2,889,616 $ 2,121,200
TOTAL PASIVOS $ 5,280,349 $ 3,938,974

PATRIMONIO
Capital Social $ 8,936 $ 8,937
Superávit de capital $ 398,915 $ 398,964
Reservas $ 230,060 $ 119,131
Revalorizaciones de Patrimonio -$ 48,687 -$ 48,697
Resultados por conversión -$ 39,158 -$ 49,900
Superávit por valorizaciones $ 147,560 $ 130,464
Resultados acumulados $ 544,961 $ 514,528
Patrimonio Neto $ 1,242,587 $ 1,073,427
TOTAL PASIVO + PATRIMONIO $ 6,522,936 $ 5,012,401

Cuentas de orden $ 3,222,355 $ 2,877,110

ANÁLISIS
para comenzar este análisis tenemos que mirar detenidamente la variación que hubo en las cuentas de un period

la disminución o el aumento que tuvieron estas cuentas en los periodos de 2012 a 2013,podemos observar que n
que esto equivale a $357.707, También podemos observar que las inversiones de corto plazo disminuyeron en el

podemos mirar que nuestras ventas a crédito aumentaron debido a que nuestra cuenta de deudores aumentó el

Podemos observar que nuestros activos aumentaron $1.510.525 Quieres decir que de 2012 a 2013 nuestros acti
corrientes aumento 46,08 % que serían $855.605 entre el año 2012 al 2013 y el total de activos no corriente aum
tambien se puede apreciar que nuestros activos no corrientes los deudores disminuyeron el 73,51% ,los depósito
la cuenta de otros activos no corrientes también disminuyó En un 65,51% Y que la cuenta de otros activos corrien

en los pasivos podemos observar que las cuentas por pagar disminuyeron un 33,85% equivale a $47.102 y los pa
al $71.939 como también podemos ver que nuestros proveedores aumentaron un 41,35 % equivale a $83,485 la
equivalente al 31,52 % del total de nuestros pasivos corrientes. Ahora podemos mirar nuestros pasivos no corrie
que es $443.981 Esto puede ser debido a que se realizaría un préstamo a largo plazo que por lo general el plazo e
corriente. Tambien nuestros bonos aumentaron un 62,07 % Cómo exprese anterior esto pudo ser porque la emp
amortización bonos obligatoriamente convertibles en acciones entre otros.
en los pasivos podemos observar que las cuentas por pagar disminuyeron un 33,85% equivale a $47.102 y los pa
al $71.939 como también podemos ver que nuestros proveedores aumentaron un 41,35 % equivale a $83,485 la
equivalente al 31,52 % del total de nuestros pasivos corrientes. Ahora podemos mirar nuestros pasivos no corrie
que es $443.981 Esto puede ser debido a que se realizaría un préstamo a largo plazo que por lo general el plazo e
corriente. Tambien nuestros bonos aumentaron un 62,07 % Cómo exprese anterior esto pudo ser porque la emp
amortización bonos obligatoriamente convertibles en acciones entre otros.

También podemos observar que en nuestras obligaciones laborales disminuyeron un 16,55% un ejemplo de esta
vacaciones atrasadas, unas primas de servicio o una sentencia consolidadas Podemos ver que los impuestos grab
valor de $12.777 mientras que para 2013 su valor es de $0, los pasivos estimados y provisiones aumentaron el 16
2012 al 2013.

En el patrimonio podemos observar que las reservas aumentaron un 93,12% que es $110.929 peso, que la revalo
aumento solamente un 0,02% mientras que los resultados por conversión aumentaron un 21,53% quiere decir au
Aquí podemos ver que las cuentas en las que más aumento el patrimonio fueron en el superávit por valorización
93,11% que es de $110.929 y los resultados acumulados que fue el 5,91% como también podemos ver que el cap
también un 0,01% cuánto equivale a 49 todo esto para el periodo de 2013.
Podemos observar al finalizar que el total de nuestro patrimonio de nuestro patrimonio neto Para el 2013 fue de
nuestro patrimonio aumentó el 15,76% que equivale a $169.160 pesos.
En la ecuación patrimonial podemos mirar que nuestro pasivo y el patrimonio es igual a nuestros activos.

También podemos observar al final de nuestro balance general las cuentas de orden que estas aumentaron un 1
en nuestros activos, nuestros pasivos y nuestro patrimonio estas se utilizan para anotar evento operaciones que
activo, nuestros pasivos o nuestro patrimonio es decir que esto no implique un cambio en la estructura de nuest

Las cuentas que tuvieron más variaciones en los activos fueron:

·         Efectivo y equivalente de efectivo $ 357,707
·         Deudores $ 447,982
·         Depósitos Neto $ 51,011
·         Propiedades y equipo $ 742,926
·         Inversiones $ 9,322
Las cuentas que tuvieron más variaciones en los pasivos fueron:
·         Cuentas por pagar relacionadas $ 201,981
·         Cuentas por pagar $ 42,514
·         Bonos $ 310,366
·         Obligaciones financieras $ 443,981
·         Ingresos recibidos por anticipado $ 163,982
Las cuentas que tuvieron más variaciones en el patrimonio fue:
·         Reservas $ 110,929
·         Superávit por valorizaciones $ 17,096
Y SUS SUBORDINADOS

VARIACIÓN VARIACION
ABSOLUTA RELATIVA

$ 357,707 69.42%
-$ 37,340 -32.45%
$ 447,982 46.33%
$ 17,457 11.03%
$ 51,011 97.68%
$ 12,456 28.18%
$ 6,332 128.18%
$ 855,605 46.08%

$ 9,322 36.33%
-$ 175,510 -73.51%
-$ 4,236 -2.88%
$ 742,926 33.86%
$ 38,875 17.38%
$ 51,377 32.60%
-$ 24,930 -65.51%
$ 17,096 13.10%
$ 654,920 20.75%
$ 1,510,525 30.14%

$ 70,806 30.11%
$ 83,485 41.35%
-$ 47,102 -33.85%
$ 201,981 206.26%
-$ 71,939 -52.46%
$ 11,804 11.09%
$ 45,614 13.96%
$ 163,982 37.28%
$ 2,224 7.74%
 $ 37,104 35.42%
$ 75,000 100.00%
$ 572,959 31.52%

$ 443,981 35.12%
$ 310,366 62.07%
-$ 35,534 -16.55%
$ 42,514 89.20%
$ 2,068 175.25%
-$ 12,777 -100.00%
$ 4,418 16.45%
$ 13,380 24.92%
$ 768,416 36.23%
$ 1,341,375 34.05%

-$ 1 -0.01%
-$ 49 -0.01%
$ 110,929 93.12%
$ 10 -0.02%
$ 10,742 -21.53%
$ 17,096 13.10%
$ 30,433 5.91%
$ 169,160 15.76%
$ 1,510,535 30.14%

$ 345,245 12.00%

ANÁLISIS
en las cuentas de un periodo a otro en nuestros activos, los pasivos y los patrimonios.

3,podemos observar que nuestros efectivo y equivalentes de efectivo aumentaron un 69,42%

o plazo disminuyeron en el trascurso del 2012 a 2013 el 32,45%.

a de deudores aumentó el 46,33% para el 2013 qué es equivale en dinero al $447.982.

2012 a 2013 nuestros activos aumentaron el 30,14%, que el total de nuestros activos
e activos no corriente aumento $654.920 Que está igual al 20,74% de nuestros activos
ron el 73,51% ,los depósitos también disminuyeron un 2,88% qué equivalen a $4.236 pesos y
nta de otros activos corrientes aumento un 128,18% en el trascurso de estos dos periodos.

quivale a $47.102 y los pasivos por impuestos también disminuyeron un 52,46% esto equivale
35 % equivale a $83,485 la variación que hubo en los pasivos corrientes fue del $572.959
nuestros pasivos no corrientes que nuestras obligaciones financieras. aumentaron un 35,12%
ue por lo general el plazo es mayor al periodo contable Entonces, por eso va en los pasivos no
to pudo ser porque la empresa contrae unos bonos pensionales, bonos pensionales por
 6,55% un ejemplo de esta disminución de las obligaciones laborales puede ser el pago de unas
ver que los impuestos grabados y tazas disminuyeron al 100% ya que en el 2012 tuvieron un
ovisiones aumentaron el 16,45% Y que las cuentas por pagar aumentaron el 89,20% entre el

110.929 peso, que la revalorización del patrimonio Se mantuvo casi igual en los dos periodos
n un 21,53% quiere decir aumentaron $10742.
superávit por valorización que fue el 13,10% que es $17.096 y en las reservas qué fue el
én podemos ver que el capital social disminuyó un 0,01% y el superávit por capital disminuyó

o neto Para el 2013 fue de $1.242.587 mientras que para el 2012 $1.073.427 quiero decir que

a nuestros activos.

ue estas aumentaron un 12% Que este caso se sabe que las cuentas de orden no interfieren
r evento operaciones que realiza la empresa pero que no afectan de ninguna manera nuestro
o en la estructura de nuestro balance o de otra situación financiera.

69.42%
46.33%
97.68%
33.86%
36.33%

206.26%
89.20%
62.07%
35.12%
37.28%

93.12%
13.10%
RAZON DE LIQUIDEZ

 brindan información acerca de la capacidad que tiene la compañía para poder enfrentar sus d
líquidos (o que más fácilmente se pueden convertir en efectivo) para realizar el pago de sus pa

LIQUIDEZ = PASIVO TOTAL / ACTIVO CORRIENTE

LIQUIDEZ = 1.9466530656 1.14232046

PARA EL AÑO 2013 PARA EL AÑO 2012

PODEMOS NOTAR HA SIMPLE VISTA QUE EN LOS 2 PERIODOS LA EMPRESA TIENE BUENA LIQUIDEZ POR QUE CUA
AL CONTRARIO ES MENOR A 0 ENTONCES LA EMPRESA NO TIENE LIQUIDEZ, QUIERE DECIR QUE NO TIENE COMO

LIQUIDEZ CORRIENTE = ACTIVO CORRIENTE / PASIVO CORRIENTE

1.13460056 1.02153623
PARA EL AÑO 2013 PARA EL AÑO DE 2012

PRUEBA ÁCIDA = ( ACTIVO CORRIENTE - INVENTARIO) / PASIVO CORRIENTE

1.11090406 0.99722298
PARA EL AÑO 2013 PARA EL 2012

DISPONIBILIDAD O TESORERIA IMNEDIATA = EFECTIVO Y EQUIVALENTES / PASIVOS COR

0.36514241 0.28345163
PARA EL 2013 PARA EL 2012

CAPITAL DE TRABAJO = ACTIVO CORRIENTE - PASIVO CORRIENTE

$ 321,794 39148

INDICADOR DE ENDEUDAMIENTO

Es una razón financiera que indica la cantidad de activos de una empresa que se proporcionan

porcentaje de activos que se encuentran financiados por tus acreedores.

ENDEUDAMIENTO SOBRE ACTIVOS TOTATES = TOTAL PASIVO / TOTAL ACTIVOS

 LEVERAGE O APALANCAMIENTO FINANCIERO = TOTAL PASIVO / TOTAL PATRIMONIO

ENDEUDAMIENTO A CORTO PLAZO = PASIVO CORRIENTE / TOTAL PASIVO

ENDEUDAMIENTO A LARGO PLAZO = PASIVO NO CORRIENTE / TOTAL PASIVO

PODEMOS OBSERVAR QUE LA EMPRESA TIENE UN BUEN NIVEL DE ENDEUDAMIENTO YA QUE ESTE INDICAR ESTA
DEUDA SI EN CAMBIO LOS INDICADORES SON SUPERIORES A 1 ESTO QUIERE DECIR QUE LA EMPRESA NO TIENE U

INDICADOR DE ACTIVIDAD

Sirve para medir la eficiencia que tiene la empresa en la utilización de sus recursos. Es una medición que
Estado de Resultados

FORMULA = (SALDO DE CUENTAS POR COBRAR X 360 DIAS) / VENTAS

ROTACIÓN DE PROVEEDORES = (SALDO DE CUENTAS POR PAGAR X 360 DIAS )/ VENTAS

PODEMOS MIRAR QUE LA EMPRESA TIENE UNA BUENA EFICIENCIA PARA PODER CONVERTIR LAS CUENTAS EN DINEROS EN EF

INDICADOR DE RENTABILIDAD

Son aquellos indicadores financieros que sirven para medir la efectividad de la administración de la empr

en utilidades.

MARGEN DE UTILIDAD BRUTA = UTILIDAD BRUTA / VENTAS NETAS

MARGEN DE UTILIDAD OPERACIONAL = UTILIDAD OPERACIONAL / VENTAS NETAS

MARGEN DE UTILIDAD NETA = UTILIDAD NETA / VENTAS NETAS

PODEMOS OBSERVAR QUE LA EMPRESA NO TIENE UNA BUENA RENTABILIDAD Y QUE ESTA PARA EL AÑO 2013 DISMINUYO DE
DISMINUYERON AUNQUE HUBO MAYORES VENTAS LOS GASTOS HICIERON QUE LA UTILIDAD BAJARA A UNA CATIDAD MENO
DISMINUYERA.

INDICADOR DE CAPACIDAD DE PAGO

es un indicador que trata de medir la probabilidad que tiene un individuo o una entidad para incumplir sus
ligado a la banca, esta magnitud también se puede utilizar de manera individual.

CAPACIDAD DE PAGO = GASTOS TOTALES - INGRESOS TOTALES

$ 1,637,322 $ 5,687,502

$ 1,394,195 $ 5,385,107
 a poder enfrentar sus deudas de corto plazo. Para realizar el cálculo se toman en cuenta los activos más
alizar el pago de sus pasivos de corto plazo.

ENA LIQUIDEZ POR QUE CUANDO EL VALOR ES SUPERIOR A 1 ESTA TIENE COMO REALIZAR EL PAGO DE SUS PASIVOS PERO SI ESTA
DECIR QUE NO TIENE COMO PAGAR SUS OBLIGACIONES O PASIVOS

ARA EL AÑO DE 2012

IVO CORRIENTE
Es igual que el anterior, pero con resultados más exactos al eliminar de la fórmu
elementos que están en el inventario, ya que son los menos líquidos.
ARA EL 2012

QUIVALENTES / PASIVOS CORRIENTES

ARA EL 2012

Indica la cantidad que tiene disponible una empresa para hacer frente
deudas de vencimiento inmediato

esa que se proporcionan por medio de la deuda. Se calcula con dos fórmulas básicas. Indica cuál es el
s.

/ TOTAL ACTIVOS
0.80950495 0.78584418
PARA EL AÑO 2013 PARA EL AÑO 2012
 / TOTAL PATRIMONIO

4.24948032 3.66953132
PARA EL AÑO 2013 PARA EL AÑO 2012

0.45276041 0.46148413
PARA EL AÑO 2013 PARA EL AÑO 2012

TAL PASIVO
0.54723959 0.53851587
PARA EL AÑO 2013 PARA EL AÑO 2012

O YA QUE ESTE INDICAR ESTA POR DEBAJO DEL 0 QUIERE DECIR QUE LA EMPRESA ESTA ACTA PARA CONTRAER UNA
QUE LA EMPRESA NO TIENE UN BUEN NUVEL DE ENDEUDAMIENTO Y NO PUEDE CONTRAER OTRAS DEUDAS.

s. Es una medición que involucra cuentas estáticas del Balance General con cuentas dinámicas del

4.32921189 17.0923646
PARA EL 2013 PARA EL 2012

AS )/ VENTAS
0.29560093 0.13952522
PARA EL 2013 PARA EL 2012

CUENTAS EN DINEROS EN EFECTIVO

dministración de la empresa para controlar los costos y gastos y, de esta manera convertir ventas
 0.342843 0.31843877
PARA EL 2013 PARA EL 2012

0.11457068 0.11271055
PARA 2013 PARA EL 2012

0.0549256 0.09699435
PARA EL 2013 PARA EL 2012

EL AÑO 2013 DISMINUYO DEBIDO A QUE SUS GASTOS AUMENTARON Y SUS INGRESOS NO APERACIONALES
ARA A UNA CATIDAD MENOR QUE EL AÑO PASADO ESTO OCASIONO QUE LA RENTABILIDAD DE LA EMPRESA

ntidad para incumplir sus obligaciones financieras con un acreedor. ... Aunque su uso está muy

-$ 4,050,180 PARA EL 2013

-$ 3,990,912 PARA EL 2012

os activos más

PASIVOS PERO SI ESTA

os al eliminar de la fórmula los

on los menos líquidos.

mpresa para hacer frente a las

ca cuál es el