Facultad de Ciencias y Tecnología - USFX Docente: Ing. Irma Ajhuacho L.

TEMA 1 INTRODUCCIÓN A PROYECTOS DE INVERSIÓN

Los proyectos surgen de las necesidades individuales y colectivas de las personas; son
ellas las que importan, son sus necesidades las que se deben satisfacer por medio de una
adecuada asignación de los recursos, teniendo en cuenta la realidad social, cultural,
económica y política en la que el proyecto pretende desarrollarse.

La formulación y evaluación de proyectos, sean de carácter privado o social, revisten una

importancia vital dentro de la planeación del desarrollo económico y social de cualquier país
y mayor todavía en los países en vías de crecimiento, donde se requiere optimizar los
recursos financieros generalmente escasos, con la finalidad de alcanzar las metas
propuestas.

La planificación constituye un proceso mediador entre el futuro y el presente. Es por ello

que en todo proyecto debe planificarse el futuro, para así poder determinar tanto las
variables susceptibles de ser medidas numéricamente, como aquéllas de carácter
cualitativo de indudable incidencia en el comportamiento del proyecto en el tiempo.

1.1 DEFINICIÓN DE PROYECTO DE INVERSIÓN (1)

Existen varias definiciones de lo que se entiende por “Proyecto de Inversión” en esta

exposición se presentan dos de ellas, que recogen los aspectos más importantes del
referido concepto.

Es el plan prospectivo de una unidad de acción capaz de materializar algún aspecto del
desarrollo económico o social. Esto implica desde el punto de vista económico, proponer la
producción de algún bien o la prestación de algún servicio, con el empleo de ciertas técnicas
y con miras a obtener un determinado resultado, ventaja económica o social (1).

(1) Edmundo Pimentel. Formulación y evaluación de proyectos de inversión. Disponible en: https://s3.amazonaws.com/academia.edu.
documents/44109878/Libro_de_Proyectos_Edmundo_Pimentel_1_.pdf?AWSAccessKeyId=AKIAIWOWYYGZ2Y53UL3A&Expires=15516
60137&Signature=LeXNHz94kOKjmBMRNn545FCr790%3D&response-content-disposition=inline%3B%20filename%3
DFormulacion_y_Evaluacion_de_Proyecto_de.pdf

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El proyecto de inversión, en definitiva, es un plan al que se le asigna capital e insumos

materiales, humanos y técnicos. Su objetivo es generar un rendimiento económico a un
determinado plazo (2).

Todo proyecto de inversión incluye la recolección y la evaluación de los factores que

influyen de manera directa en la oferta y demanda de un producto.

1.2 CLASIFICACIÓN DE LOS PROYECTOS DE INVERSIÓN (3)

Los proyectos se clasifican según la finalidad del estudio y según el objeto de la inversión

Según la finalidad del estudio, los proyectos se hacen para evaluar:

1. La rentabilidad del proyecto
2. La rentabilidad del inversionista
3. La capacidad de pago del proyecto

Según el objeto de la inversión, los proyectos se hacen para evaluar:

1. La creación de un nuevo negocio
2. Un proyecto de modernización. El cual puede incluir: Externalización, internalización,
reemplazo, ampliación y abandono.

Gráfico 1.1 Clasificación de los proyectos (3)

(2) Diccionario de definiciones. Disponible en https://definicion.de/proyecto-de-inversion/

(3) Nasir y Reinaldo Sapag Chain.Preparación y evaluación de proyectos. Disponible en:
http://www.delfabro.cl/preparacinyevaluacindeproyectos_nassirsapag5edi.pdf

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(4)
1.3 CICLO DE VIDA DE UN PROYECTO

Es el conjunto de etapas a través de las cuales pasa un proyecto de inversión, desde que
surge y se propone una idea para resolver un problema o una necesidad, para después
pasar por sucesivas etapas de estudio, formulación de posibles soluciones y
establecimiento de prioridades, hasta la ejecución de la inversión y su puesta en
funcionamiento también conocido como implementación, donde se generarán los
(5)
beneficios previstos desde la concepción de la idea, hasta su cierre . Se compone de las
siguientes fases:

1) Inicio del proyecto ó Pre-Inversión. Corresponde al proceso de elaboración de los

estudios y análisis necesarios para la preparación (o formulación) y evaluación del
proyecto que permite resolver el problema o atender la necesidad que le da origen.
Sus etapas son: Idea, Perfil, Pre factibilidad, Factibilidad

2) Organización y Preparación o Inversión. Los proyectos de inversión suelen aparecer

como respuesta a una idea que busca la solución a un problema (abandono de una línea
de productos, reemplazo de tecnología inadecuada) o la manera para sacar provecho a
una oportunidad de negocios. Sus etapas son: Financiamiento, Estudio Definitivo,
Ejecución y Montaje, y Puesta en Marcha

Financiamiento. Se refiere al conjunto de acciones, trámites y demás actividades

destinadas a la obtención de los fondos necesarios para financiar la inversión, en forma
o proporción definida en el estudio de pre-inversión correspondiente.

Estudio Definitivo. Es el conjunto de estudios detallados para la construcción, montaje y

puesta en marcha. Realizados después de la fase de pre - inversión, no solo incluye
aspectos técnicos del proyecto sino también actividades financieras, jurídicas y
administrativas.

(4) Cuevas Ana Gabriela. Ciclo de vida de un proyecto de inversión. Disponible en:
https://www.slideshare.net/anagcuevas37/el-ciclo-de-vida-un-proyecto-de-inversin-62271945
(5) Bayly Karla. El ciclo de vida de un proyecto. Disponible en: http://www.karlabayly.com/2018/02/el-ciclo-de-vida-de-un-proyecto-de-
inversion/

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Ejecución y Montaje. Esta etapa consiste en llevar a ejecución o a la realidad el proyecto,

el que hasta antes de ella, solo eran planteamientos teóricos.

Puesta en Marcha. Denominada también Etapa de Prueba, consiste en el conjunto de

actividades necesarias para determinar las deficiencias, defectos e imperfecciones.

3) Ejecución del Trabajo y Cierre del Proyecto ó de Operación. Esta etapa se inicia cuando
la empresa entra a producir hasta el momento en que termine la vida útil del proyecto,
periodo en el que se hará el análisis evaluación de los resultados obtenidos.

Etapa 1. Evaluar el impacto real del proyecto. El ciclo se cierra con la evaluación, tanto
durante la operación del proyecto como una vez terminada la vida útil del mismo, con el fin
esencial de verificar que el proyecto ha cumplido con su propósito central de resolver el
problema, entregar el beneficio y que está produciendo los efectos deseados.

La vida útil de un proyecto puede determinarse en base al periodo de obsolescencia del

activo fijo más importante (ejemplo: maquinarias y equipo de procesamiento), o en el
momento que se estima dejarán de recibirse de forma constante los beneficios esperados.
Para efecto de evaluación económica y financiera, el horizonte o vida útil del proyecto más
utilizado por los expertos es de 10 a 15 años.

Para ello, es necesario verificar después de un tiempo razonable de su operación, si

efectivamente el problema ha sido solucionado por la intervención del proyecto. De
encontrar resultados no satisfactorios una vez puesto en marcha el proyecto, será necesario
llevar a cabo medidas correctivas.

Etapa 2. Asimilar la experiencia para enriquecer el nivel de conocimientos y capacidad para

mejorar los proyectos futuros.

(1)
1.4 ETAPAS PARA LA REALIZACIÓN DE UN PROYECTO

En la planificación y ejecución de proyectos como un proceso de decisión existen varias

etapas conectadas en serie, de forma tal que el producto de una etapa se convierta en
insumo de la siguiente. Este proceso se desarrolla dentro de un marco de factores políticos,

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económicos y sociales que influyen sobre las características de los proyectos y sobre la
decisión final de los inversionistas en lo que a su aprobación se refiere.

Las etapas en general de un proyecto de inversión implican, la identificación de una idea,

un estudio de mercado, la decisión de invertir, la administración de la inversión y la
evaluación de los resultados.

El proceso representa un elemento esencial para cualquier inversionista, en el cual se

distinguen cinco etapas:

1.5 ANÁLISIS DE LAS ETAPAS PARA LA ELABORACIÓN DE UN PROYECTO (1)

Primera etapa. Concepción de la idea.

Es en esta etapa donde comienza el ciclo de cada proyecto, su finalidad es la de identificar

los proyectos que sean adecuados a las necesidades económicas y sociales del país y se
encuentra caracterizada por la naturaleza del proyecto y del grupo promotor.

El grupo promotor, será la entidad que tendrá a su cargo la responsabilidad de promover

un determinado proyecto, de acuerdo a sus posibilidades e intereses que lo
motivan. Puede ser clasificado en dos grandes sectores: “El Sector Oficial” y “El Sector
Privado”, los cuales por lo general responden a intereses distintos y, sin embargo, en la
mayoría de los casos, se complementan como fuentes generadoras de bienes o servicios
para mejorar el bienestar social de una colectividad.

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Entre los proyectos que se originan en el sector oficial, destacan aquellos dirigidos al
aprovechamiento de los recursos naturales del país, los de origen político o estratégico, los
destinados a mejorar la balanza de pagos y los sociales, dirigidos principalmente a atender
las necesidades básicas de su población.

Entre los proyectos que se originan en el sector privado, se pueden mencionar entre otros,
aquellos que se orientan hacia la satisfacción de un determinado mercado, entre los cuales
se pueden citar: Los de exportaciones, los de sustitución de importaciones, los que
pretenden cubrir el crecimiento de la demanda interna, los concebidos para abastecer la
demanda interna insatisfecha, etc.

Las ideas se pueden generar en cualquiera de los dos sectores, pero en cualquiera de los
casos lleva implícita la atención de las necesidades del consumidor. La identificación de las
necesidades del mercado puede llevar entonces al desarrollo de nuevas tecnologías y
productos para satisfacer estas necesidades, por otro lado, las ideas también pueden surgir
de la tecnología disponible o nueva.

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Segunda Etapa: Estudio de Pre factibilidad.

Esta es la fase en que se formula y evalúa un proyecto para resolver un problema destinado
a lograr un objetivo específico. El objetivo principal de la fase de la pre factibilidad es el de
brindar la información suficiente y necesaria que llevará a tomar la mejor decisión en cuanto
a realizar o no el proyecto de interés. Consiste en una breve investigación sobre el marco
de factores y aspectos legales que afectan al proyecto.

Así mismo, se deben investigar las diferentes técnicas (si existen) de producir el bien o
servicio bajo estudio y las posibilidades de adaptarlas a la región. Además, se debe analizar
la disponibilidad de insumos que requiere el proyecto y realizar un sondeo de mercado que
refleje en forma aproximada la aceptación del producto por parte de los futuros
consumidores y su forma de distribución.

Otro aspecto importante, se refiere a la cuantificación de la inversión del proyecto y sus

posibles fuentes de financiamiento. Finalmente, es necesario proyectar los resultados
financieros del proyecto y calcular los indicadores que permitan evaluarlo.

Tercera Etapa: Formulación del Proyecto.

Las fases de la pre factibilidad y factibilidad se distinguen entre sí, tanto por la profundidad
de los estudios como por los aspectos tratados. Después de identificar en forma exhaustiva
al producto, es el análisis de estudio de mercado, el cual tiene como objetivo la
determinación de su demanda en el área de influencia; que debe ser concebida desde el
momento de la puesta en marcha del proyecto hasta el final de su vida útil, entendiéndose
esta última, como su período de duración, el cual debe ser medido por la obsolescencia
técnica o por la obsolescencia económica.

Esta parte del estudio incluye también la determinación de los precios; si bien es cierto que
no se pueden hacer predicciones con certidumbre de los mismos a través de la vida útil,
conviene, sin embargo, estudiar sus probables tendencias para realizar un análisis de
sensibilidad que indique cuáles serían los efectos de sus variaciones sobre los ingresos de
la futura unidad económica.

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Para la determinación de la demanda de la nueva unidad productiva es fundamental

conocer cuál es la oferta competitiva presente y futura, analizando sus capacidades y
porcentajes de utilización, así como también los proyectos de expansión previstos.

Después de la fase de mercado se debe incluir el análisis de la comercialización, la cual

consiste en determinar los mecanismos y costos necesarios para llevar el producto en
análisis a los mercados consumidores. Existen proyectos donde la comercialización es tan
importante y complicada que, por si sola, merece estudios bastante profundos.

Para el éxito de un proyecto es muy importante la selección de una fuente financiera. Es

necesario que el inversionista conozca todas las posibles fuentes de financiamiento que
tiene a su disposición, nacionales e internacionales, la tasa de interés, los períodos de
gracia y de amortización, para así poder elegir la mejor opción financiera.

Conjuntamente con el tamaño de la planta, el análisis del proceso productivo, la

disponibilidad de insumos, su procedencia y estacionalidad, así como las condiciones de
un posible financiamiento, hay que tomar en consideración las fuerzas locacionales.

Hay industrias que, por su naturaleza, deben ser ubicadas cerca de las materias primas y
otras que por las del producto, deben estar cerca del mercado consumidor, pero existen
también aquellas cuya localización goza de mayor grado de libertad.

Los aspectos mencionados: mercado, tamaño, ingeniería, localización y financiamiento son

las partes primordiales de un estudio de factibilidad. Como consecuencia de ellos se
derivan: el programa de inversiones, tanto para activos fijos como para capital de trabajo;
el presupuesto de gastos e ingresos, el análisis institucional y el enfoque organizacional.

Factores de particular importancia como la organización gerencial, las cláusulas

constitutivas de la empresa, las disposiciones legales existentes y la capacidad
administrativa requerida, deben ser profundamente estudiados para evitar el fracaso de los
proyectos, que, aunque muy bien concebidos técnicamente, ha sido superficialmente
estudiados en estos aspectos.

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Estos aspectos tratados constituyen la formulación del proyecto. Seguidamente se debe

pasar a la fase de evaluación, la cual permitirá determinar su rentabilidad y riesgo asociado,
a los efectos de determinar la conveniencia o no de realizar la inversión.

Cuarta Etapa: Evaluación.

El inversionista evaluará el proyecto a fin de determinar si este se adapta o no a sus

objetivos o intereses; en ese sentido, es conveniente señalar que existen varias formas de
evaluar un proyecto, dependiendo de quien realiza la evaluación, ésta se puede clasificar
en Evaluación Social y en Evaluación Privada.

Más adelante, se presentará con detalle los elementos que comúnmente se utilizan en la
evaluación privada y social de proyectos de inversión, así como los indicadores financieros
que más frecuentemente se utilizan para tales fines.

El análisis probabilístico de las variables que introducen un alto grado de incertidumbre en

los resultados del proyecto, permite calcular el riesgo asociado al mismo.

Luego de haber evaluado el proyecto se continuará con la etapa siguiente, si el resultado

de la evaluación es positivo, es decir, si se aprueba el proyecto.

Quinta Etapa: Ejecución del Proyecto.

Esta etapa consiste en el proceso de adquisición del terreno, así como de la maquinaria
para el desarrollo del proyecto. Incluye además la construcción de edificaciones industriales
y de servicio, instalaciones de la maquinaria, dotación de servicios y puesta en marcha de
la unidad productora de bienes o servicios si es el caso. Finalmente se deben abordar los
problemas de comercialización del bien producido, en lo concerniente al establecimiento de
convenios con mayoristas, distribuidores, usuarios, etc., a fin de garantizar o asegurar la
colocación del producto, entre sus usuarios. El estudio de esta última etapa ya no
corresponde a la asignatura, sin embargo, para quien decida ejecutar el proyecto debe
tomar muy en cuenta estos aspectos.

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1.6 PARTES GENERALES DE LA EVALUACIÓN (6)

De acuerdo con el libro de Gabriel Baca Urbina (2001). Cada estudio de inversión es único
y distinto a los demás, la metodología que se aplica a cada uno de ellos tiene la
particularidad de poder adaptarse a cualquier proyecto.

Las áreas generales es las que se puede aplicar la metodología de la evaluación de

proyectos son:

 Instalación de una planta totalmente nueva.

 Elaboración de un nuevo producto en una planta ya existente.
 Ampliación de la capacidad ya instalada o creación de sucursales.
 Sustitución de maquinaria por obsolescencia o capacidad insuficiente.

1.7 DEFINICIONES DE: ESTUDIO DE MERCADO, ESTUDIO TÉCNICO, ESTUDIO

FINANCIERO Y ORGANIZACIONAL (1)

1.7.1 Estudio de mercado (6).

El estudio de mercado consiste en un estudio de oferta, demanda y precios, tanto de los

proyectos como de los insumos de un proyecto.

Consta básicamente de la determinación y cuantificación de la demanda y oferta, análisis

de precios y el estudio de la comercialización.

Su objetivo general de investigación es verificar la posibilidad real de introducción del

producto en un mercado determinado.

Por otro lado, el estudio de mercado también es útil para prever una política adecuada de
precios, estudiar la mejor forma de comercializar el producto y contestar la primera pregunta
importante del estudio: ¿existe un mercado viable para el producto que se pretende
elaborar? Si la respuesta es positiva, el estudio continúa.

(6) Marco de referencia. Disponible en : http://catarina.udlap.mx/u_dl_a/tales/documentos/mepi/diaz_l_jl/capitulo2.pdf

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1.7.2 Estudio técnico

Un estudio técnico, determina el modo y los recursos con los que se llevará a cabo la
producción, pasando por el espacio físico que se destinará a dicho fin, las mejores opciones
para conseguir la materia prima, las maquinarias, los métodos de trabajo y el perfil ideal de
los empleados a quienes se asignará esta etapa.

1.7.3 Estudio financiero

En un estudio financiero no hay que olvidar el presupuesto, dado que para llegar a una
decisión con respecto a cada uno de los puntos recién expuestos es necesario evaluar el
inevitable impacto económico. Y es éste el estudio que se encarga de analizar
detenidamente la viabilidad del proyecto y decide si se puede continuar o si conviene
rediseñar la estrategia para evitar pérdidas considerables.

1.7.4 Estudio organizacional

Este estudio se refiere a los factores propios de la actividad ejecutiva de su administración:

Organización, procedimientos administrativos y aspectos legales.

Un estudio organizacional, trata de buscar la mejor manera de dar comienzo a la empresa,

de encontrar los medios adecuados para llevar a la realidad todas las ideas que se han
evaluado y aceptado hasta el momento. Para cada proyecto es posible definir una
estructura organizativa que se adapte a los requerimientos de su posterior operación.

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