ESTADOS FINANCIEROS

CONSOLIDADO AL 31 DE DICIEMBRE DEL AÑO 2013- 2014 -2015 -2016 y 2017

ACTIVOS

Activos corrientes
Efectivo y equivalentes al efectivo
Otros activos financieros
Otros activos no financieros
Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar
Cuentas por cobrar a entidades relacionadas
Inventarios
Activos biológicos corrientes
Activos por impuestos corrientes
Total activos corrientes distintos de activos mantenidos para la venta
Activos no corrientes mantenidos para la venta
Total activos no corrientes mantenidos para la venta
Total activos corrientes
Activos no corrientes
Otros activos financieros
Otros activos no financieros
Cuentas por cobrar no corrientes
Cuentas por cobrar a entidades relacionadas
Inversiones contabilizadas por el método de la participación
Activos intangibles distintos de plusvalía
Plusvalía
Propiedades, plantas y equipos (neto)
Activos biológicos
Propiedades de inversión
Activos por impuestos diferidos
Activos por impuestos corrientes, no corrientes
Total activos no corrientes
Total activos

PASIVOS Y PATRIMONIO
PASIVOS
Pasivos corrientes
Otros pasivos financieros
Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar
Cuentas por pagar a entidades relacionadas
Otras provisiones a corto plazo
Pasivos por impuestos corrientes
Provisiones corrientes por beneficios a los empleados
Otros pasivos no financieros
Total pasivos corrientes

Pasivos no corrientes
Otros pasivos financieros
Otras cuentas por pagar
Cuentas por pagar a entidades relacionadas
Otras provisiones a largo plazo
Pasivo por impuestos diferidos
Provisiones no corrientes por beneficios a los empleados
Total pasivos no corrientes
Total pasivos

PATRIMONIO
Patrimonio atribuible a los propietarios de la controladora
Capital emitido
Otras reservas
Resultados acumulados
Subtotal patrimonio atribuible a los propietarios de la controladora
Participaciones no controladoras
Total patrimonio
Total pasivos y patrimonio

ESTADO CONSOLIDADO DE RESULTADOS INTEGRAL

FUNCIÓN
Ingresos por ventas
Costo de ventas
Margen bruto
Otros ingresos, por función
Costos de distribución
Gastos de administración
Otros gastos, por función
Otras ganancias (pérdidas)
Ganancias (pérdidas) de actividades operacionales
Ingresos financieros
Costos financieros
Participación en utilidad (pérdida) de negocios conjuntos y asoci contabilizados por el método de la participación
Diferencias de cambio
Resultado por unidades de reajuste
Utilidad (pérdida) antes de impuestos
Impuestos a las ganancias
Utilidad (pérdida) del ejercicio

Utilidad (pérdida) atribuible a:

Propietarios de la controladora
Participaciones no controladoras
Utilidad (pérdida) del ejercicio
Utilidad básica por acción (pesos chilenos) proveniente de:
Operaciones continuadas
Operaciones discontinuadas
Utilidad diluida por acción (pesos chilenos) proveniente de:
Operaciones continuadas
Operaciones discontinuadas
Utilidad del ejercicio

Calculos Previos al flujo de caja

Depreciacion
Amortizacion
EBITDA
Inversión en Reposición
Nuevas Inversiones (CAPEX)

1. RAZONES DE LIQUIDEZ
Capital de Trabajo
Razon circulante
Test Acido

2. RAZONES DE ENDEUDAMIENTO
Endeudamiento
Endeudamiento del activo
Relacion Pasivo Circulante
Esfuerzo del pago gf
 3. RAZONES DE MARGEN
Margen Neto
Margen Bruto
margen operativo

4. RAZONES DE RENTABILIDAD
ROA
ROE

5. NECESIDADES DE FONDO
NOF
 M$
2,015 2,016 2,017 2,018 2,019

192,554,239 134,033,183 170,044,602 319,014,050 196,369,224

13,644,105 8,406,491 10,724,196 22,745,469 9,815,358
17,654,373 15,861,294 15,834,225 18,861,414 22,395,591
252,225,937 280,788,133 280,788,133 320,702,339 300,013,940
4,788,930 3,536,135 5,810,764 3,048,841 3,278,685
174,227,415 199,311,538 201,987,891 228,062,237 232,434,461
7,633,340 7,948,379 8,157,688 8,489,873 9,459,071
15,264,220 29,201,159 29,423,479 17,302,429 15,132,290
677,992,559 679,308,632 727,974,123 938,226,652 788,898,620
6,319,316 2,377,887 2,305,711 2,780,607 383,138
6,319,316 2,377,887 2,305,711 2,780,607 383,138
684,311,875 681,686,519 730,279,834 941,007,259 789,281,758

80,217 203,784 1,918,191 4,670,538 3,325,079

27,067,454 4,727,722 5,431,635 5,007,150 7,042,297
3,563,797 3,330,606 3,363,123 3,224,627
445,938 356,665 258,471 190,865 118,122
49,995,263 64,404,946 99,270,280 142,017,781 136,098,062
64,120,426 77,934,155 77,032,480 118,964,142 125,618,666
83,300,573 96,926,551 94,617,474 123,044,901 124,955,438
872,667,210 904,104,722 917,913,428 1,021,266,631 1,097,534,155

6,838,002 6,253,827 5,825,359 8,715,956 8,313,274

34,529,593 31,864,635 40,351,329 37,691,088 54,528,648
0 0 0 1,270,941 2,305,129
1,139,044,676 1,245,949,253 1,190,340,804 1,464,857,657 1,564,408,956
1,823,356,551 1,872,027,323 1,976,229,087 2,405,864,916 2,353,690,714

M$
2,015 2,016 2,017 2,018 2,019
 43,973,991 66,679,933 53,591,658 62,766,946 68,385,728
227,736,803 259,739,479 281,681,553 303,380,168 306,655,558
11,624,218 9,530,071 10,069,043 6,936,910 8,979,434
503,440 409,164 349,775 405,069 3,040,930
12,198,024 11,806,434 22,526,634 75,885,449 20,504,374
21,712,059 22,838,228 26,232,493 31,794,163 27,356,205
70,942,144 71,369,972 74,298,299 164,555,540 48,359,767
388,690,679 442,373,281 468,749,455 645,724,245 483,281,996

136,926,545 117,944,033 161,001,732 228,185,297 261,769,288

1,645,098 1,082,898 541,783 12,413 26,550
0
1,476,518 1,323,520 1,240,389 7,425,759 531,961
88,146,963 86,815,458 94,350,111 108,500,171 131,582,558
18,948,603 21,832,415 23,517,009 26,901,088 33,571,138
247,143,727 228,998,324 280,651,024 371,024,728 427,481,495
635,834,406 671,371,605 749,400,479 1,016,748,973 910,763,491

562,693,346 562,693,346 562,693,346 562,693,346 562,693,346

-103,226,416 -142,973,378 -178,075,279 -151,048,226 -137,502,529
598,349,442 657,578,187 716,458,990 868,481,588 902,863,353
1,057,816,372 1,077,298,155 1,101,077,057 1,280,126,708 1,328,054,170
129,705,773 123,357,563 125,751,551 108,989,235 114,873,053
1,187,522,145 1,200,655,718 1,226,828,608 1,389,115,943 1,442,927,223
1,823,356,551 1,872,027,323 1,976,229,087 2,405,864,916 2,353,690,714

M$
2,015 2,016 2,017 2,018 2,019

1,498,371,715 1,558,897,708 1,698,360,794 1,783,282,337 1,822,540,697

-685,075,251 -741,819,916 -798,738,655 -860,011,392 -908,318,190
813,296,464 817,077,792 899,622,139 914,222,507 923,270,945
6,577,244 5,144,154 6,717,902 228,455,054 22,584,710
-277,599,722 -270,835,822 -290,227,129 -314,391,183 -327,543,973
-128,135,799 -155,322,295 -142,514,649 -152,376,458 -136,975,243
-209,201,189 -195,412,109 -238,704,061 -216,236,609 -241,479,749
8,512,000 -8,345,907 -7,716,791 4,029,627 3,156,799
213,448,998 192,305,813 227,177,411 472,751,376 233,965,051
 7,845,743 5,680,068 5,050,952 15,794,456 13,117,641
23,101,329 20,307,238 24,166,313 23,560,662 27,720,203
-5,228,135 -5,560,522 -8,914,097 -10,815,520 -16,431,759
957,565 456,995 -2,563,019 3,299,657 -9,054,155
-3,282,736 -2,246,846 -110,539 742,041 -8,255,001
190,640,106 170,328,270 196,474,395 458,211,348 185,621,574
-50,114,516 -30,246,383 -48,365,976 -136,126,817 -39,975,914
140,525,590 140,081,887 148,108,419 322,084,531 145,645,660

120,808,135 118,457,488 129,607,353 306,890,792 130,141,692

19,717,455 21,624,399 18,501,066 15,193,739 15,503,968
140,525,590 140,081,887 148,108,419 322,084,531 145,645,660

140,525,590 140,081,887 148,108,419 322,084,531 145,645,660

2013 2014 2015 2016 2017

2.015 2.016 2.017 2.018 2.019

239.313.238 261.530.379 295.283.014 305.999.762
1,76 1,54 1,56 1,46 1,63
1,31 1,09 1,13 1,10 1,15

0,54 0,56 0,61 0,73 0,63

0,35 0,36 0,38 0,42 0,39
213,173,161 236,307,064 237,193,885 268,395,886 20,532,944
-15,417,622 -13,026,665 -14,229,199 -13,211,964 -15,209,648
 94 90 87 181 80
0,54 0,52 0,53 0,51 0,51
0,14 0,12 0,13 0,27 0,13

105 91 99 190 79
161 142 160 330 129

456.575.072 421.947.040 448.598.281 637.627.091 482.626.200

 Tabla valores UF
UF. 30/09/2019 28,309.94
UF. 31/12/2018 27,565.79
UF. 31/12/2017 26,798.14
UF. 31/12/2016 26,347.98
UF. 31/12/2015 25,629.09

UF
2,015 2,016 2,017 2,018 2,019
*1000/l6 *1000/l5 *1000/l4 *1000/l3 *1000/l2

7,513,113 5,087,038 6,345,388 11,572,825 6,936,406

532,368 319,056 400,184 825,134 346,711
688,841 601,993 590,870 684,233 791,086
9,841,393 10,656,913 10,477,896 11,634,070 10,597,477
186,855 134,209 216,835 110,602 115,814
6,798,034 7,564,585 7,537,385 8,273,379 8,210,348
297,839 301,669 304,412 307,986 334,125
595,582 1,108,288 1,097,967 627,678 534,522
26,454,024 25,782,190 27,165,099 34,035,907 27,866,489
246,568 90,249 86,040 100,872 13,534
246,568 90,249 86,040 100,872 13,534
26,700,592 25,872,440 27,251,139 34,136,778 27,880,022
0 0 0 0 0
3,130 7,734 71,579 169,432 117,453
1,056,122 179,434 202,687 181,644 248,757
0 135,259 124,285 122,004 113,904
17,400 13,537 9,645 6,924 4,172
1,950,723 2,444,398 3,704,372 5,151,958 4,807,430
2,501,861 2,957,880 2,874,546 4,315,644 4,437,264
3,250,235 3,678,709 3,530,748 4,463,681 4,413,836
34,049,871 34,314,005 34,252,878 37,048,335 38,768,509
0 0 0 0 0
266,806 237,355 217,379 316,187 293,652
1,347,281 1,209,377 1,505,751 1,367,314 1,926,131
0 0 0 46,106 81,425
44,443,430 47,288,227 44,418,784 53,140,420 55,260,059
71,144,022 71,050,127 73,745,009 87,277,198 83,140,081

UF
2,015 2,016 2,017 2,018 2,019
 1,715,784 2,530,742 1,999,828 2,276,987 2,415,608
8,885,872 9,858,041 10,511,235 11,005,677 10,832,081
453,556 361,700 375,737 251,649 317,183
19,643 15,529 13,052 14,695 107,416
475,944 448,096 840,604 2,752,885 724,282
847,165 866,792 978,892 1,153,392 966,311
2,768,032 2,708,745 2,772,517 5,969,556 1,708,226
15,165,996 16,789,647 17,491,865 23,424,841 17,071,106
0 0 0 0 0
0 0 0 0 0
0 0 0 0 0
5,342,622 4,476,398 6,007,944 8,277,844 9,246,550
64,189 41,100 20,217 450 938
0 0 0 0 0
57,611 50,232 46,286 269,383 18,791
3,439,333 3,294,957 3,520,771 3,936,044 4,647,928
739,340 828,618 877,561 975,887 1,185,843
9,643,094 8,691,305 10,472,780 13,459,608 15,100,049
24,809,090 25,480,952 27,964,645 36,884,449 32,171,156
0 0 0 0 0
0 0 0 0 0
0 0 0 0 0
21,955,260 21,356,223 20,997,478 20,412,742 19,876,176
(4,027,705) (5,426,351) (6,645,061) (5,479,554) (4,857,041)
23,346,496 24,957,442 26,735,400 31,505,775 31,892,097
41,274,051 40,887,315 41,087,816 46,438,963 46,911,232
5,060,881 4,681,860 4,692,548 3,953,786 4,057,693
46,334,932 45,569,175 45,780,364 50,392,749 50,968,926
71,144,022 71,050,127 73,745,009 87,277,198 83,140,081

UF
2,015 2,016 2,017 2,018 2,019

58,463,711 59,165,739 63,376,070 64,691,864 64,378,119

(26,730,378) (28,154,717) (29,805,750) (31,198,503) (32,084,780)
31,733,334 31,011,022 33,570,320 33,165,112 32,612,960
256,632 195,239 250,685 8,287,629 797,766
(10,831,431) (10,279,187) (10,830,122) (11,405,121) (11,569,928)
(4,999,623) (5,895,036) (5,318,080) (5,527,738) (4,838,415)
(8,162,646) (7,416,588) (8,907,486) (7,844,383) (8,529,857)
332,123 (316,757) (287,960) 146,182 111,509
8,328,388 7,298,693 8,477,357 17,149,930 8,264,414
 306,126 215,579 188,481 572,973 463,358
901,371 770,732 901,791 854,707 979,169
(203,992) (211,042) (332,639) (392,353) (580,424)
37,362 17,345 (95,642) 119,701 (319,822)
(128,086) (85,276) (4,125) 26,919 (291,594)
7,438,427 6,464,567 7,331,643 16,622,464 6,556,763
(1,955,376) (1,147,958) (1,804,826) (4,938,252) (1,412,080)
5,483,050 5,316,608 5,526,817 11,684,212 5,144,683
0 0 0 0 0
0 0 0 0 0
4,713,711 4,495,885 4,836,431 11,133,031 4,597,032
769,339 820,723 690,386 551,181 547,651
5,483,050 5,316,608 5,526,817 11,684,212 5,144,683
0 0 0 0 0
0 0 0 0 0
0 0 0 0 0
0 0 0 0 0
0 0 0 0 0
0 0 0 0 0
5,483,050 5,316,608 5,526,817 11,684,212 5,144,683

UF
2,015 2,016 2,017 2,018 2,019
 ANÁLISIS VERTICAL
2,015 2,016 2,017 2,018 2,019

10.56% 7.16% 8.60% 13.26% 8.34%

0.75% 0.45% 0.54% 0.95% 0.42%
0.97% 0.85% 0.80% 0.78% 0.95%
13.83% 15.00% 14.21% 13.33% 12.75%
0.26% 0.19% 0.29% 0.13% 0.14%
9.56% 10.65% 10.22% 9.48% 9.88%
0.42% 0.42% 0.41% 0.35% 0.40%
0.84% 1.56% 1.49% 0.72% 0.64%
37.18% 36.29% 36.84% 39.00% 33.52%
0.35% 0.13% 0.12% 0.12% 0.02%
0.35% 0.13% 0.12% 0.12% 0.02%
37.53% 36.41% 36.95% 39.11% 33.53%
0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00%
0.00% 0.01% 0.10% 0.19% 0.14%
1.48% 0.25% 0.27% 0.21% 0.30%
0.00% 0.19% 0.17% 0.14% 0.14%
0.02% 0.02% 0.01% 0.01% 0.01%
2.74% 3.44% 5.02% 5.90% 5.78%
3.52% 4.16% 3.90% 4.94% 5.34%
4.57% 5.18% 4.79% 5.11% 5.31%
47.86% 48.30% 46.45% 42.45% 46.63%
0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00%
0.38% 0.33% 0.29% 0.36% 0.35%
1.89% 1.70% 2.04% 1.57% 2.32%
0.00% 0.00% 0.00% 0.05% 0.10%
62.47% 66.56% 60.23% 60.89% 66.47%
100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00%

ANÁLISIS VERTICAL
2,015 2,016 2,017 2,018 2,019
 6.92% 9.93% 7.15% 6.17% 7.51%
35.82% 38.69% 37.59% 29.84% 33.67%
1.83% 1.42% 1.34% 0.68% 0.99%
0.08% 0.06% 0.05% 0.04% 0.33%
1.92% 1.76% 3.01% 7.46% 2.25%
3.41% 3.40% 3.50% 3.13% 3.00%
11.16% 10.63% 9.91% 16.18% 5.31%
61.13% 65.89% 62.55% 63.51% 53.06%
0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00%
0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00%
0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00%
21.53% 17.57% 21.48% 22.44% 28.74%
0.26% 0.16% 0.07% 0.00% 0.00%
0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00%
0.23% 0.20% 0.17% 0.73% 0.06%
13.86% 12.93% 12.59% 10.67% 14.45%
2.98% 3.25% 3.14% 2.65% 3.69%
38.87% 34.11% 37.45% 36.49% 46.94%
100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00%

47.38% 46.87% 45.87% 40.51% 39.00%

-8.69% -11.91% -14.52% -10.87% -9.53%
50.39% 54.77% 58.40% 62.52% 62.57%
89.08% 89.73% 89.75% 92.15% 92.04%
10.92% 10.27% 10.25% 7.85% 7.96%
100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00%
 ANÁLISIS HORIZONTAL
2015-2016 2016-2017 2017-2018
VARIACIÒN VARIACIÒN VARIACIÒN VARIACIÒN VARIACIÒN
ABSOLUTA RELATIVA ABSOLUTA RELATIVA ABSOLUTA

-58,521,056 -30% 36,011,419 27% 148,969,448

-5,237,614 -38% 2,317,705 28% 12,021,273
-1,793,079 -10% -27,069 0% 3,027,189
28,562,196 11% 0 0% 39,914,206
-1,252,795 -26% 2,274,629 64% -2,761,923
25,084,123 14% 2,676,353 1% 26,074,346
315,039 4% 209,309 3% 332,185
13,936,939 91% 222,320 1% -12,121,050
1,316,073 0% 48,665,491 7% 210,252,529
-3,941,429 -62% -72,176 -3% 474,896
-3,941,429 -62% -72,176 -3% 474,896
-2,625,356 0% 48,593,315 7% 210,727,425
0
123,567 154% 1,714,407 841% 2,752,347
-22,339,732 -83% 703,913 15% -424,485
3,563,797 0% -233,191 -7% 32,517
-89,273 -20% -98,194 -28% -67,606
14,409,683 29% 34,865,334 54% 42,747,501
13,813,729 22% -901,675 -1% 41,931,662
13,625,978 16% -2,309,077 -2% 28,427,427
31,437,512 4% 13,808,706 2% 103,353,203
0
-584,175 -9% -428,468 -7% 2,890,597
-2,664,958 -8% 8,486,694 27% -2,660,241
1,270,941
106,904,577 9% -55,608,449 -4% 274,516,853
48,670,772 3% 104,201,764 6% 429,635,829

ANÁLISIS HORIZONTAL
2015-2016 2016-2017 2017-2018
VARIACIÒN VARIACIÒN VARIACIÒN VARIACIÒN VARIACIÒN
ABSOLUTA RELATIVA ABSOLUTA RELATIVA ABSOLUTA
22,705,942 52% -13,088,275 -20% 9,175,288
32,002,676 14% 21,942,074 8% 21,698,615
-2,094,147 -18% 538,972 6% -3,132,133
-94,276 -19% -59,389 -15% 55,294
-391,590 -3% 10,720,200 91% 53,358,815
1,126,169 5% 3,394,265 15% 5,561,670
427,828 1% 2,928,327 4% 90,257,241
53,682,602 14% 26,376,174 6% 176,974,790

-18,982,512 -14% 43,057,699 37% 67,183,565

-562,200 -34% -541,115 -50% -529,370

-152,998 -10% -83,131 -6% 6,185,370

-1,331,505 -2% 7,534,653 9% 14,150,060
2,883,812 15% 1,684,594 8% 3,384,079
-18,145,403 -7% 51,652,700 23% 90,373,704
35,537,199 6% 78,028,874 12% 267,348,494

0 0% 0 0% 0
-39,746,962 39% -35,101,901 25% 27,027,053
59,228,745 10% 58,880,803 9% 152,022,598
19,481,783 2% 23,778,902 2% 179,049,651
-6,348,210 -5% 2,393,988 2% -16,762,316
13,133,573 1% 26,172,890 2% 162,287,335
ONTAL
2017-2018 2018-2019
VARIACIÒN VARIACIÒN VARIACIÒN
RELATIVA ABSOLUTA RELATIVA

88% -122,644,826 -38.4%

112% -12,930,111 -56.8%
19% 3,534,177 18.7%
14% -20,688,399 -6.5%
-48% 229,844 7.5%
13% 4,372,224 1.9%
4% 969,198 11.4%
-41% -2,170,139 -12.5%
29% -149,328,032 -15.9%
21% -2,397,469 -86.2%
21% -2,397,469 -86.2%
29% -151,725,501 -16.1%
0
143% -1,345,459 -28.8%
-8% 2,035,147 40.6%
1% -138,496 -4.1%
-26% -72,743 -38.1%
43% -5,919,719 -4.2%
54% 6,654,524 5.6%
30% 1,910,537 1.6%
11% 76,267,524 7.5%
0
50% -402,682 -4.6%
-7% 16,837,560 44.7%
1,034,188 81.4%
23% 99,551,299 6.8%
22% -52,174,202 -2.2%

ONTAL
2017-2018 2018-2019
VARIACIÒN VARIACIÒN VARIACIÒN
RELATIVA ABSOLUTA RELATIVA
 17% 5,618,782 9.0%
8% 3,275,390 1.1%
-31% 2,042,524 29.4%
16% 2,635,861 650.7%
237% -55,381,075 -73.0%
21% -4,437,958 -14.0%
121% -116,195,773 -70.6%
38% -162,442,249 -25.2%

42% 33,583,991 14.7%

-98% 14,137 113.9%

499% -6,893,798 -92.8%

15% 23,082,387 21.3%
14% 6,670,050 24.8%
32% 56,456,767 15.2%
36% -105,985,482 -10.4%

0% 0 0.0%
-15% 13,545,697 -9.0%
21% 34,381,765 4.0%
16% 47,927,462 3.7%
-13% 5,883,818 5.4%
13% 53,811,280 3.9%
ACTIVOS EMBOTELLADORA ANDINA S.A.

Activos Corrientes 2015 2016

Efectivo y equivalentes al efectivo 129.160.939 141.263.880
Otros activos financieros 87.491.931 60.152.627
Otros activos no financieros 8.686.156 8.601.209
Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar 176.385.836 190.524.354
Cuentas por cobrar a entidades relacionadas 4.610.500 5.788.683
Inventarios 133.333.253 144.709.348
Activos biológicos corrientes - -
Activos por impuestos corrientes 7.741.241 1.702.296
Total activos corrientes distintos de activos mantenidos para la venta 547.409.856 552.742.397
Activos no corrientes mantenidos para la venta - -
Total activos no corrientes mantenidos para la venta - -
Total activos corrientes 547.409.856 552.742.397

Activos No Corrientes
Otros activos financieros 181.491.527 80.180.880
Otros activos no financieros 18.289.901 35.246.823
Cuentas por cobrar no corrientes 5.931.999 3.527.732
Cuentas por cobrar a entidades relacionadas 14.732 147.682
Inversiones contabilizadas por método de la participación 54.190.546 77.197.781
Activos intangibles distintos de la plusvalía 665.666.655 680.996.062
Plusvalía 95.835.936 102.919.505
Propiedades, plantas y equipo (neto) 640.529.872 666.150.885
Propiedades de inversión - -
Activos por impuestos diferidos - -
Activos por impuestos corrientes, no corrientes - -
Total activos no corrientes 1.661.951.168 1.646.367.350

TOTAL ACTIVOS 2.209.361.024 2.199.109.747

PASIVOS Y PATRIMONIO
PASIVOS
Pasivos Corrientes
Otros pasivos financieros 62.217.688 64.800.570
Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar 212.526.368 242.836.356
Cuentas por pagar a entidades relacionadas 48.652.827 44.120.335
Otras provisiones a corto plazo 326.093 682.778
Pasivos por impuestos corrientes 7.494.832 10.828.593
Provisiones corrientes por beneficios a los empleados 31.790.759 35.653.431
Otros pasivos no financieros 17.565.643 20.612.791
Total Pasivos Corrientes 380.574.210 419.534.854
Pasivos no corrientes
Otros pasivos financieros 765.299.344 721.570.587
Otras cuentas por pagar 9.303.224 9.509.827
Cuentas por pagar a entidades relacionadas 63.975.724 72.399.115
Otras provisiones a largo plazo 130.201.701 125.608.802
Pasivo por impuestos diferidos 8.230.030 8.157.745
Provisiones no corrientes por beneficios a los empleados 242.491 158.79
Total Pasivos No Corrientes 977.252.514 937.404.866

TOTAL PASIVOS 1.357.826.724 1.356.939.720

PATRIMONIO
Patrimonio neto atribuible a los propietarios de la controladora
Capital emitido 270.737.574 270.737.574
Otras reservas 284.980.830 254.159.496
Resultados acumulados 274.755.431 295.708.512
Subtotal pratrimonio atribuible a los propietarios de la controladora 830.473.835 820.605.582
Participaciones no controladoras 21.060.465 21.564.445
TOTAL PATRIMONIO 851.534.300 842.170.027

TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO 2.209.361.024 2.199.109.747

ESTADO CONSOLIDADO DE RESULTADOS POR FUNCIÓN

Ingresos por ventas 1.877.394.256 1.777.459.320

Costos por ventas -1.106.706.146 -1.033.910.027
Margen bruto 770.688.110 743.549.293
Otros ingresos, por función 471.569 1.760.899
Costos por distribución -202.490.792 -183.676.895
Gastos de administración -352.600.846 -346.202.795
Otros gastos, por función -21.983.048 -22.765.167
Otras ganancias (pérdidas) -6.301.121 -3.387.377
Ganancias (pérdidas) de actividades operacionales 187.783.872 189.277.958
Ingresos financieros 10.118.375 9.661.692
Costos financieros -55.669.217 -51.374.971
Participación en utilidad (pérdida) de asociadas y negocios conjuntos contabili -2.327.829 -262.582
Diferencias de cambio -2.856.370 -67.518
Resultados por unidades de reajuste -7.308.343 -6.378.375
Utilidad (pérdida) antes de impuestos 129.740.488 140.856.204
Impuestos a las ganancias -41.642.562 -48.807.093
Utilidad (pérdida) del ejercicio 88.097.926 92.049.111

Utilidad (pérdida) atribuible a:

Propietarios de la controladora 87.863.484 90.525.991
Participaciones no controladoras 234.442 1.523.120
Utilidad (pérdida) del ejercicio 88.097.926 92.049.111
Utilidad básica por acción (pesos), proveniente de:
Operaciones continuadas 88,4 91,08
Utilidad diluida por acción (pesos) proveniente de:
Operaciones continuadas 97 100

Número de acciones suscritas y pagadas - -

RATIOS
Ratios de margen 2015 2016
Margen Bruto 41,05% 41,83%
Margen Operativo 6,91% 7,92%
Margen Neto 4,69% 5,18%
Ratios de Rentabilidad 2015 2016
ROE 10,35% 10,93%
ROA 5,87% 6,41%
ROIC 4,29% 4,68%
Ratios de Liquidez 2015 2016
Capital de Trabajo 166.835.646 133.207.543
Liquidez Corriente 1,44 1,32
Liquidez Ácida 1,09 0,97
Ratios de Endeudamiento
Endeudamiento 159,46% 161,12%
Endeudamiento del Activo 61,46% 61,70%
Relación Pasivo Circulante 17,23% 19,08%
Esfuerzo del pago GF 30 29
Capacidad de Devolución
Cobertura 1,33 1,74
Ratios de Gestión
Rotación de Existencias (veces) 14,08 12,28
Rotación de Existencias (días) 26 29
Rotación de Clientes (veces) 10,373 9,054
Periodo de Cobro (días) 35 40
Rotación de CxP (veces) 4,237 3,603
Periodo de Pago (días) 85 100
Rotación de Capital de Trabajo (veces) 11,25 13,34
Necesidades de Fondos
Necesidades Operativas de Fondos (NOF) 286.230.661 265.785.706
Rotación NOF 6,559 6,688

CAPITAL 2.209.361.024 2.199.109.747

NOPAT 94.710.556 102.825.029
ROIC 4,29% 4,68%
 2017 2018 2019
136.242.116 137.538.613 157.567.986
14.138.161 683.567 347.278
5.611.861 5.948.923 16.188.965
191.284.680 174.113.323 191.077.588
5.370.232 9.450.263 10.835.768
131.363.000 151.319.709 147.641.224
- - -
- 2.532.056 9.815.294
484.010.050 481.586.454 533.474.103
- - -
-
484.010.050 481.586.454 533.474.103

74.259.085 97.362.295 110.784.311

47.394.345 34.977.264 125.636.150
2.395.851 1.270.697 523.769
156.492 74.34 283.118
86.809.069 102.410.945 99.866.733
663.272.878 668.822.553 675.075.375
93.598.217 117.229.173 121.221.661
659.750.499 710.770.968 722.718.863
- - -
3.212.981 - 1.364.340
- - -
1.630.849.417 1.732.918.235 1.857.474.320

2.114.859.467 2.214.504.689 2.390.948.423

67.981.405 56.114.977 40.593.878

257.519.477 238.109.847 243.700.553
33.961.437 45.827.859 53.637.601
2.676.418 3.485.613 2.068.984
3.184.965 9.338.612 6.762.267
35.955.643 33.210.979 38.392.854
27.007.977 33.774.214 26.502.215
428.287.322 419.862.101 411.658.352
 675.767.201 716.563.778 743.327.057
1.132.926 735.665 619.587
- - 19.777.812
62.947.748 58.966.913 67.038.566
125.204.566 145.245.948 169.449.747
8.286.355 9.415.541 10.173.354
873.338.796 930.927.845 1.010.386.123

1.301.626.118 1.350.789.946 1.422.044.475

270.737.574 270.737.574 270.737.574

335.523.254 110.854.089 76.993.851
185.049.228 462.221.463 600.918.265
791.310.056 843.813.126 948.649.690
21.923.293 19.901.617 20.254.258
813.233.349 863.714.743 968.903.948

2.114.859.467 2.214.504.689 2.390.948.423

1.848.878.619 1.672.915.799 1.779.025.115

-1.069.024.964 -968.027.774 -1.048.343.767
779.853.655 704.888.025 730.681.348
550.834 2.609.168 40.947.158
-192.927.875 -165.775.484 -166.996.289
-348.199.321 -313.742.853 -325.903.809
-16.701.471 -16.057.763 -26.182.847
-2.537.269 -2.707.859 2.876
220.038.553 209.213.234 252.548.437
11.194.375 3.940.244 45.155.791
-55.220.369 -55.014.660 -46.209.020
-80.36 1.411.179 -3.415.083
-1.370.910 -1.449.256 -4.130.543
-3.762.930 -5.085.140 -7.536.466
170.798.359 153.015.601 236.413.116
-51.797.634 -55.564.855 -61.166.891
119.000.725 97.450.746 175.246.225

117.835.790 96.603.371 173.721.928

1.164.935 847.375 1.524.297
119.000.725 97.450.746 175.246.225
 118,56 97,2 174,79

130 107 192

- - -

2017 2018 2019

42,18% 42,14% 41,07%
9,24% 9,15% 13,29%
6,44% 5,83% 9,85%
2017 2018 2019
14,63% 11,28% 18,09%
8,08% 6,91% 9,89%
5,90% 5,04% 7,22%
2017 2018 2019
55.722.728 61.724.353 121.815.751
1,13 1,15 1,30
0,82 0,79 0,94

160,06% 156,39% 146,77%

61,55% 61,00% 59,48%
20,25% 18,96% 17,22%
30 33 26

2,09 1,78 4,12

14,07 11,06 12,05

26 33 30
9,402 9,114 8,811
38 40 41
3,668 3,409 3,526
98 106 102
33,18 27,10 14,60

192.529.136 197.648.748 236.135.949

9,603 8,464 7,534

2.114.859.467 2.214.504.689 2.390.948.423

124.682.802 111.701.389 172.581.575
5,90% 5,04% 7,22%
ACTIVOS COCA COLA EMBONOR S.A.

Activos Corrientes 2015 2016 2017

Efectivo y equivalentes al efectivo 73.876.191 71.225.210 72.143.020
Otros activos financieros 1.425.497 1.344.835 1.235.577
Otros activos no financieros 2.018.003 1.082.985 1.101.706
Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar 45.256.073 53.161.902 63.233.820
Cuentas por cobrar a entidades relacionadas 313.976 460.623 647.258
Inventarios 50.680.287 49.153.143 53.813.462
Activos biológicos corrientes - - -
Activos por impuestos corrientes 283.572 61.534 5.458.310
Total activos corrientes distintos de activos mantenidos para 173.853.599 176.490.232 197.633.153
Activos no corrientes mantenidos para la venta - 3.462.541 3.462.541
Total activos no corrientes mantenidos para la venta - 3.462.541 3.462.541
Total activos corrientes 173.853.599 179.952.773 201.095.694

Activos No Corrientes
Otros activos financieros 439.469 694.82 905.058
Otros activos no financieros 391.55 471.489 481.132
Cuentas por cobrar no corrientes 7.284 60.976 -
Cuentas por cobrar a entidades relacionadas - - -
Inversiones contabilizadas por método de la participación 36.278.062 39.746.389 44.254.151
Activos intangibles distintos de la plusvalía 586.953 563.16 4.143.193
Plusvalía 144.477.536 144.477.536 144.477.536
Propiedades, plantas y equipo (neto) 263.358.065 272.856.573 284.112.646
Propiedades de inversión 1.054.693 1.005.896 998.785
Activos por derecho de uso
Activos por impuestos diferidos 47.362.271 41.548.567 39.108.002
Activos por impuestos corrientes, no corrientes - - -
Total activos no corrientes 493.955.883 501.425.406 518.480.503

TOTAL ACTIVOS 667.809.482 681.378.179 719.576.197

PASIVOS Y PATRIMONIO
PASIVOS
Pasivos Corrientes
Otros pasivos financieros 20.593.837 14.122.314 18.657.492
Pasivos por arrendamientos
Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar 72.744.696 73.137.429 90.225.239
Cuentas por pagar a entidades relacionadas 8.705.860 7.486.235 6.602.908
Otras provisiones a corto plazo 8.420.309 12.149.410 12.625.860
Pasivos por impuestos corrientes 3.597.655 1.959.354 1.063.337
Provisiones corrientes por beneficios a los empleados 4.535.866 5.254.023 4.921.665
Otros pasivos no financieros 7.067.620 7.688.993 7.135.156
Total Pasivos Corrientes 125.665.843 121.797.758 141.231.657
Pasivos no corrientes
Otros pasivos financieros 187.659.992 192.021.340 205.839.880
Pasivos por arrendamientos
Otras cuentas por pagar - - -
Cuentas por pagar a entidades relacionadas - - -
Otras provisiones a largo plazo - - -
Pasivo por impuestos diferidos - - -
Provisiones no corrientes por beneficios a los empleados 18.336.471 18.991.399 18.922.117
Total Pasivos No Corrientes 205.996.463 211.012.739 224.761.997

TOTAL PASIVOS 331.662.306 332.810.497 365.993.654

PATRIMONIO
Patrimonio neto atribuible a los propietarios de la controladora
Capital emitido 160.519.729 160.519.729 160.519.729
Otras reservas 27.893.844 29.004.385 22.362.179
Resultados acumulados 147.723.806 159.032.807 170.689.706
Subtotal pratrimonio atribuible a los propietarios de la contr 336.137.379 348.556.921 353.571.614
Participaciones no controladoras 9.797 10.761 10.929
TOTAL PATRIMONIO 336.147.176 348.567.682 353.582.543

TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO 667.809.482 681.378.179 719.576.197

ESTADO CONSOLIDADO DE RESULTADOS POR FUNCIÓN

Ingresos por ventas 508.074.880 543.568.777 547.010.044

Costos por ventas -293.204.392 -308.586.361 -318.891.050
Margen bruto 214.870.488 234.982.416 228.118.994
Otros ingresos, por función 407.834 443.138 422.218
Costos por distribución -123.161.900 -130.335.780 -126.392.878
Gastos de administración -30.619.262 -31.680.901 -30.486.100
Otros gastos, por función - - -
Otras ganancias (pérdidas) -513.944 -399.921 474.733
Ganancias (pérdidas) de actividades operacionales 60.983.216 73.008.952 72.136.967
Ingresos financieros 537.35 510.935 712.614
Costos financieros -9.330.241 -11.975.839 -11.189.165
Participación en utilidad (pérdida) de asociadas y negocios con 1.182.439 2.210.408 1.615.613
Diferencias de cambio -6.515.632 1.573.136 -467.135
Resultados por unidades de reajuste -3.332.780 -2.320.046 -1.365.282
Utilidad (pérdida) antes de impuestos 43.524.352 63.007.546 61.443.612
Impuestos a las ganancias -15.456.427 -22.508.718 -19.356.864
Utilidad (pérdida) del ejercicio 28.067.925 40.498.828 42.086.748

Utilidad (pérdida) atribuible a:

Propietarios de la controladora 28.067.697 40.498.023 42.086.201
Participaciones no controladoras 228 805 547
Utilidad (pérdida) del ejercicio 28.067.925 40.498.828 42.086.748

Utilidad básica por acción (pesos), proveniente de:

Operaciones continuadas $54,94 $79,28 82,38
Utilidad diluida por acción (pesos) proveniente de:
Operaciones continuadas $54,94 $79,28 82,38

Número de acciones suscritas y pagadas - - -

RATIOS
Ratios de margen 2015 2016 2017
Margen Bruto 42,29% 43,23% 41,70%
Margen Operativo 8,57% 11,59% 11,23%
Margen Neto 5,52% 7,45% 7,69%
Ratios de Rentabilidad 2015 2016 2017
ROE 8,35% 11,62% 11,90%
ROA 6,52% 9,25% 8,54%
ROIC 4,76% 6,75% 6,23%
Ratios de Liquidez 2015 2016 2017
Capital de Trabajo 48.187.756 58.155.015 59.864.037
Liquidez Corriente 1,38 1,48 1,42
Liquidez Ácida 0,98 1,07 1,04
Ratios de Endeudamiento
Endeudamiento 98,67% 95,48% 103,51%
Endeudamiento del Activo 49,66% 48,84% 50,86%
Relación Pasivo Circulante 18,82% 17,88% 19,63%
Esfuerzo del pago GF 18 22 20
Capacidad de Devolución
Cobertura 3,66 4,26 4,49
Ratios de Gestión
Rotación de Existencias (veces) 10,03 11,06 10,16
Rotación de Existencias (días) 36 33 35
Rotación de Clientes (veces) 11,149 10,137 8,563
Periodo de Cobro (días) 32 36 42
Rotación de CxP (veces) 3,600 3,827 3,293
Periodo de Pago (días) 100 94 109
Rotación de Capital de Trabajo (veces) 10,54 9,35 9,14
Necesidades de Fondos
Necesidades Operativas de Fondos (NOF) 92.403.043 99.329.109 104.267.547
Rotación NOF 5,498 5,472 5,246

CAPITAL 667.809.482 681.378.179 719.576.197

NOPAT 31.772.777 45.995.509 44.853.837
ROIC 4,76% 6,75% 6,23%
 2018 2019
58.779.300 67.376.852
- -
1.447.638 3.163.034
50.099.779 60.283.534
574.09 556.963
72.853.822 82.089.606
- -
5.140.984 5.085.359
188.895.613 218.555.348
3.462.541 3.653.131
3.462.541 3.653.131
192.358.154 222.208.479

1.223.135 888.306
635.309 -
- -
702.911 548.921
48.137.934 48.605.378
4.278.363 4.368.624
144.477.536 144.477.536
343.188.007 397.850.436
991.673 1.413.566
3.834.061
35.376.574 34.652.846
- -
579.011.442 636.639.674

771.369.596 858.848.153

35.179.760 33.417.579
2.477.263
113.488.856 137.731.938
7.210.675 9.889.788
13.243.963 14.121.500
389.233 949.896
5.128.063 6.098.900
9.230.647 7.922.676
183.871.197 212.609.540

188.271.586 232.152.700
1.529.415
3.770.990 -
- -
- -
- -
21.260.646 22.909.126
213.303.222 256.591.241

397.174.419 469.200.781

160.519.729 160.519.729
30.962.077 44.395.152
182.702.486 184.719.720
374.184.292 389.634.601
10.885 12.771
374.195.177 389.647.372

771.369.596 858.848.153

564.387.521 623.960.268
-324.723.729 -356.235.068
239.663.792 267.725.200
202.779 498.552
-139.082.052 -154.987.964
-31.320.452 -36.550.734
- -
989.983 -817.152
70.454.050 75.867.902
1.073.172 863.686
-11.048.966 -13.328.178
877.263 1.649.152
2.089.159 -124.735
-2.321.872 -703.825
61.122.806 64.224.002
-16.976.216 -17.151.188
44.146.590 47.072.814
44.146.542 47.071.261
48 1.553
44.146.590 47.072.814

86,42 92,14

86,42 92,14

- -

2018 2019
42,46% 42,91%
10,83% 10,29%
7,82% 7,54%
2018 2019
11,80% 12,08%
7,92% 7,48%
5,78% 5,46%
2018 2019
8.486.957 9.598.939
1,05 1,05
0,65 0,66

106,14% 120,42%
51,49% 54,63%
23,84% 24,76%
20 21

4,53 3,82

7,75 7,60
46 47
11,138 10,256
32 35
2,690 2,413
134 149
66,50 65,00

71.658.623 74.586.753
7,876 8,366

771.369.596 858.848.153
44.619.648 46.883.521
5,78% 5,46%
CCU
1. RAZONES DE LIQUIDEZ 2,015 2,016
Capital de Trabajo $295,621,196 $239,313,238
Liquidez Corriente 1.76 1.54
Liquidez Acida 1.31 1.09

Capital de Trabajo
$350,000,000
$300,000,000
$250,000,000 2,015
2,016
$200,000,000
2,017
$

$150,000,000 2,018
$100,000,000 2,019
$50,000,000
$0
2,015 2,016 2,017 2,018 2,019
Año

2.- Ratios de Margen 2,015 2,016

Margen Bruto 54.28% 52.41%
Margen Neto 9.38% 8.99%
Margen Operacional 14.25% 12.34%

Ratios de Margen
60.00%
50.00%
40.00%
30.00%
20.00%
10.00%
0.00%
2,015 2,016 2,017 2,018 2,019

Margen Bruto Margen Neto Margen Operacional

3.- Ratios de Rentabilidad 2,015 2,016

ROA 11.71% 10.27%
ROE 11.83% 11.67%

Ratios de Rentabilidad CCU

25.00%

20.00%
 Ratios de Rentabilidad CCU
25.00%

20.00%

15.00%

10.00%

5.00%

0.00%
2,015 2,016 2,017 2,018 2,019

ROA ROE

4.- Ratios de Endeudamiento 2,015 2,016

Endeudamiento 11.83% 11.67%
Endeudamiento del activo 11.71% 10.27%
Relacion pasivo circulante 21.32% 23.63%
Esfuerzo del pago GF 1.54% 1.30%
Cobertura 7.25 7.39
Capacidad de devolución 36.15% 31.67%

Endeudamiento
25.00%

20.00%

15.00%

10.00%

5.00%

0.00%
2,015 2,016 2,017 2,018 2,019

Endeudamiento Endeudamiento del activo

Capacidad de devolución
60.00%

50.00%

40.00%

30.00%

20.00%

10.00%
40.00%

30.00%

20.00%

10.00%

0.00%
2,015 2,016 2,017 2,018 2,019
 2,017 2,018 2,019
$261,530,379 $295,283,014 $305,999,762
1.56 1.46 1.63
1.13 1.10 1.15

2,017 2,018 2,019

52.97% 51.27% 50.66%
8.72% 18.06% 7.99%
13.38% 26.51% 12.84%

018 2,019

Operacional

2,017 2,018 2,019

11.50% 19.65% 9.94%
12.07% 23.19% 10.09%
2,019

2,017 2,018 2,019

12.07% 23.19% 10.09%
11.50% 19.65% 9.94%
23.72% 26.84% 20.53%
1.42% 1.32% 1.52%
7.13 18.45 5.70
31.60% 49.88% 30.14%

Gastos financieros
2000.00%
1800.00%
1600.00%
1400.00%
1200.00%
1000.00%
800.00%
600.00%
400.00%
200.00%
0.00%
2,015 2,016 2,017 2,018 2,019

Esfuerzo del pago GF Cobertura

EMBOTELLADORA ANDINA S.A.
Ratios de margen
2.015 2.016 2.017 2.018
Margen Bruto 0,42 0,42 0,42 0,42
Margen Operativo 0,09 0,08 0,09 0,09
Margen Neto 0,06 0,05 0,06 0,06

Ratios de Rentabilidad
2.015 2.016 2.017 2.018
ROE 0,12 0,12 0,12 0,23
ROA 0,10 0,09 0,10 0,19
ROIC 0,08 0,07 0,07 0,14

Ratios de Liquidez
2.015 2.016 2.017 2.018
Capital de Trabajo 421744013 133207543 55722728 61724353

2.015 2.016 2.017 2.018

Liquidez Corriente 4,36 1,32 1,13 1,15
Liquidez Ácida 3,30 0,97 0,82 0,79

Ratios de Gestión
2.015 2.016 2.017 2.018
Rotación de Existencias (vec 3,81 12,28 14,07 11,06
Rotación de Clientes (veces) 2,81 9,05 9,40 9,11
Rotación de CxP (veces) 3,60 3,60 3,67 3,41
Rotación de Capital de Trab 1,20 13,34 33,18 27,10

2.015 2.016 2.017 2.018

Rotación de Existencias (día 94 29 26 33
Periodo de Cobro (días) 128 40 38 40
Periodo de Pago (días) 100 100 98 106

Necesidades de Fondos
2.015 2.016 2.017 2.018
Necesidades Operativas de 465959300 265785706 192529136 197648748

2.015 2.016 2.017 2.018

Rotación NOF 1,09 6,69 9,60 8,46
 COCA COLA EMBONOR S.A.
Ratios de margen
2.019 2.015
0,41 Margen Bruto 0,41
0,13 Margen Operativo 0,07
0,10 Margen Neto 0,05

Ratios de Rentabilidad
2.019 2.015
0,10 ROE 0,10
0,08 ROA 0,06
0,06 ROIC 0,04

Ratios de Liquidez
2.019 2.015
121815751 Capital de Trabajo 166835646

2.019 2.015
1,30 Liquidez Corriente 1,44
0,94 Liquidez Ácida 1,09

Ratios de Gestión
2.019 2.015
12,05 Rotación de Existencias ( 3,81
8,81 Rotación de Clientes (vec 2,81
3,53 Rotación de CxP (veces) 3,60
14,60 Rotación de Capital de Tr 1,20

2.019 2.015
30 Rotación de Existencias (d 94
41 Periodo de Cobro (días) 128
102 Periodo de Pago (días) 100

Necesidades de Fondos
2.019 2.015
236135949 Necesidades Operativas 465959300

2.019 2.015
7,53 Rotación NOF 1,09
2.016 2.017 2.018 2.019
0,42 0,42 0,42 0,43
0,08 0,11 0,11 0,10
0,05 0,08 0,08 0,08

2.016 2.017 2.018 2.019

0,11 0,12 0,12 0,12
0,06 0,09 0,08 0,07
0,05 0,06 0,06 0,05

2.016 2.017 2.018 2.019

133207543 59864037 8486957 9598939

2.016 2.017 2.018 2.019

1,32 1,42 1,05 1,05
0,97 1,04 0,65 0,66

2.016 2.017 2.018 2.019

12,28 14,07 11,06 12,05
9,05 9,40 9,11 8,81
3,60 3,67 3,41 3,53
13,34 33,18 27,10 14,60

2.016 2.017 2.018 2.019

29 26 33 30
40 38 40 41
100 98 106 102

2.016 2.017 2.018 2.019

265785706 192529136 197648748 236135949

2.016 2.017 2.018 2.019

6,69 9,60 8,46 7,53
II DETERMINACION DE LA ESTRUCTURA DE CAPITAL OBJETIVO
M$
Deuda Financiera 2,015 2,016 2,017
Otros pasivos financieros corrientes 43,973,991 66,679,933 53,591,658
Otros pasivos financieros no corrientes 136,926,545 117,944,033 161,001,732
Deuda Financiera Total 180,900,536 184,623,966 214,593,390

M$
Patrimonio económico 2,015 2,016 2,017

Precio de la acción a diciembre ** 21.660 20.980 29.590

Nº total de Acciones Suscritas y pagadas * 369,479,588 369,526,563 369,530,201
Patrimonio Económico P 1,187,522,145 1,200,655,718 1,226,828,608
Total Pasivo B 635,834,406 671,371,605 749,400,479
Total Activo V 1,823,356,551 1,872,027,323 1,976,229,087

Estructura de capital 2,015 2,016 2,017

B/V 0.3487164404 0.3586334434 0.3792072913
P/V 0.6512835596 0.6413665566 0.6207927087
B/P 0.5354295149 0.5591707889 0.6108436615
 Tabla valores UF
UF. 30/09/2019 28,309.94
UF. 31/12/2018 27,565.79
UF. 31/12/2017 26,798.14
UF. 31/12/2016 26,347.98
UF. 31/12/2015 25,629.09

M$ UF
2,018 2,019 2,015 2,016 2,017
62,766,946 68,385,728 1715.78 2530.74 1999.83
228,185,297 261,769,288 5342.62 4476.40 6007.94
290,952,243 330,155,016 7058.41 7007.14 8007.77

M$ UF
2,018 2,019 2,015 2,016 2,017

25.950 19.360 0.001 0.001 0.001

369,533,455 369,514,214 ### 14,025 13,789.397
1,389,115,943 1,442,927,223 46,334.93 45,569.18 45,780.36
1,016,748,973 910,763,491 24,809.09 25,480.95 27,964.65
2,405,864,916 2,353,690,714 71,144.02 71,050.13 73,745.01

Estimacion
2,018 2,019 Estructura de capital e
0.42261266052 0.386951219 37.92%
0.57738733948 0.613048781 62.08% numero de acciones por el precio de la accion
0.73193960383 0.6311915643 61.37%
 UF
2,018 2,019
2276.99 2415.61
8277.84 9246.55
10554.83 11662.16

UF
2,018 2,019

0.001 0.001
13,406 13,052.455
50,392.75 50,968.93
36,884.45 32,171.16
87,277.20 83,140.08

nes por el precio de la acciones

 Var indep X VAR DEP Y
Fecha IPSA CCU
PRECIO RETORNO PRECIO RETORNO
21.12.2014 3,818.48 18.680
28.12.2014 3,851.23 0.86% 18.470 -1.12% BETA 0.887733
04.01.2015 3,783.06 -1.77% 18.180 -1.57%
11.01.2015 3,729.91 -1.40% 18.290 0.61%
18.01.2015 3,859.89 3.48% 18.940 3.55%
25.01.2015 3,836.73 -0.60% 18.340 -3.17%
01.02.2015 3,951.17 2.98% 18.710 2.02%
08.02.2015 3,983.27 0.81% 18.690 -0.11%
15.02.2015 3,994.14 0.27% 18.600 -0.48%
22.02.2015 3,983.72 -0.26% 19.110 2.74%
01.03.2015 3,933.54 -1.26% 18.620 -2.56%
08.03.2015 3,826.46 -2.72% 18.680 0.32%
15.03.2015 3,885.25 1.54% 19.100 2.25%
22.03.2015 3,884.33 -0.02% 20.230 5.92%
29.03.2015 3,965.71 2.10% 21.160 4.60%
05.04.2015 4,035.72 1.77% 22.680 7.18%
12.04.2015 4,018.06 -0.44% 20.920 -7.76%
19.04.2015 4,075.92 1.44% 21.860 4.49%
26.04.2015 4,043.45 -0.80% 21.850 -0.05%
03.05.2015 4,105.91 1.54% 22.180 1.51%
10.05.2015 4,111.66 0.14% 23.510 6.00%
17.05.2015 4,061.82 -1.21% 22.460 -4.47%
24.05.2015 4,045.62 -0.40% 22.280 -0.80%
31.05.2015 3,967.03 -1.94% 21.900 -1.71%
07.06.2015 3,957.42 -0.24% 21.390 -2.33%
14.06.2015 3,893.14 -1.62% 21.850 2.15%
21.06.2015 3,881.39 -0.30% 21.600 -1.14%
28.06.2015 3,842.93 -0.99% 21.250 -1.62%
05.07.2015 3,881.73 1.01% 22.370 5.27%
12.07.2015 3,900.26 0.48% 23.100 3.26%
19.07.2015 3,840.26 -1.54% 21.710 -6.02%
26.07.2015 3,870.35 0.78% 21.100 -2.81%
02.08.2015 3,862.89 -0.19% 22.750 7.82%
09.08.2015 3,799.30 -1.65% 22.400 -1.54%
16.08.2015 3,718.90 -2.12% 21.080 -5.89%
23.08.2015 3,798.99 2.15% 21.520 2.09%
30.08.2015 3,774.27 -0.65% 21.340 -0.84%
06.09.2015 3,748.68 -0.68% 21.490 0.70%
13.09.2015 3,796.69 1.28% 23.600 9.82%
20.09.2015 3,716.38 -2.12% 22.550 -4.45%
27.09.2015 3,691.69 -0.66% 22.580 0.13%
04.10.2015 3,832.55 3.82% 23.460 3.90%
11.10.2015 3,796.71 -0.94% 23.690 0.98%
18.10.2015 3,896.03 2.62% 24.650 4.05%
25.10.2015 3,827.99 -1.75% 23.970 -2.76%
01.11.2015 3,849.62 0.57% 24.980 4.21%
08.11.2015 3,779.32 -1.83% 23.390 -6.37%
15.11.2015 3,844.66 1.73% 24.000 2.61%
22.11.2015 3,719.01 -3.27% 23.350 -2.71%
29.11.2015 3,612.82 -2.86% 22.460 -3.81%
06.12.2015 3,533.07 -2.21% 21.350 -4.94%
13.12.2015 3,626.47 2.64% 21.630 1.31%
20.12.2015 3,655.26 0.79% 21.840 0.97%
27.12.2015 3,680.21 0.68% 21.660 -0.82%
03.01.2016 3,559.16 -3.29% 20.300 -6.28%
10.01.2016 3,486.34 -2.05% 19.440 -4.24%
17.01.2016 3,531.56 1.30% 20.000 2.88%
24.01.2016 3,705.92 4.94% 21.590 7.95%
31.01.2016 3,656.44 -1.34% 19.710 -8.71%
07.02.2016 3,667.47 0.30% 19.530 -0.91%
14.02.2016 3,755.26 2.39% 19.830 1.54%
21.02.2016 3,711.75 -1.16% 19.530 -1.51%
28.02.2016 3,838.39 3.41% 20.870 6.86%
06.03.2016 3,839.83 0.04% 21.330 2.20%
13.03.2016 3,962.90 3.21% 21.910 2.72%
20.03.2016 3,885.12 -1.96% 21.710 -0.91%
27.03.2016 3,947.34 1.60% 22.550 3.87%
03.04.2016 3,926.83 -0.52% 21.540 -4.48%
10.04.2016 3,962.06 0.90% 22.040 2.32%
17.04.2016 3,972.10 0.25% 22.340 1.36%
24.04.2016 4,002.07 0.75% 22.420 0.36%
01.05.2016 4,003.02 0.02% 22.110 -1.38%
08.05.2016 4,002.72 -0.01% 21.270 -3.80%
15.05.2016 3,940.07 -1.57% 21.410 0.66%
22.05.2016 3,947.18 0.18% 22.200 3.69%
29.05.2016 3,955.87 0.22% 22.300 0.45%
05.06.2016 3,954.49 -0.03% 22.780 2.15%
12.06.2016 3,976.86 0.57% 22.290 -2.15%
19.06.2016 3,965.17 -0.29% 21.590 -3.14%
26.06.2016 4,029.51 1.62% 23.350 8.15%
03.07.2016 4,024.96 -0.11% 23.170 -0.77%
10.07.2016 4,098.61 1.83% 22.740 -1.86%
17.07.2016 4,143.81 1.10% 22.940 0.88%
24.07.2016 4,117.47 -0.64% 22.870 -0.31%
31.07.2016 4,120.89 0.08% 22.820 -0.22%
07.08.2016 4,160.28 0.96% 23.660 3.68%
14.08.2016 4,147.42 -0.31% 22.760 -3.80%
21.08.2016 4,142.51 -0.12% 21.820 -4.13%
28.08.2016 4,140.15 -0.06% 21.600 -1.01%
04.09.2016 4,092.76 -1.14% 19.630 -9.12%
11.09.2016 4,048.29 -1.09% 19.800 0.87%
18.09.2016 4,094.00 1.13% 20.630 4.19%
25.09.2016 4,015.25 -1.92% 20.190 -2.13%
02.10.2016 4,075.68 1.51% 19.890 -1.49%
09.10.2016 4,141.16 1.61% 20.530 3.22%
16.10.2016 4,258.90 2.84% 20.900 1.80%
23.10.2016 4,289.78 0.73% 21.530 3.01%
30.10.2016 4,213.17 -1.79% 20.760 -3.58%
06.11.2016 4,150.39 -1.49% 20.070 -3.32%
13.11.2016 4,185.78 0.85% 19.990 -0.40%
20.11.2016 4,210.75 0.60% 20.240 1.25%
27.11.2016 4,202.98 -0.18% 20.020 -1.09%
04.12.2016 4,268.43 1.56% 20.800 3.90%
11.12.2016 4,212.37 -1.31% 20.860 0.29%
18.12.2016 4,042.24 -4.04% 20.430 -2.06%
25.12.2016 4,151.39 2.70% 20.980 2.69%
01.01.2017 4,171.14 0.48% 20.840 -0.67%
08.01.2017 4,234.91 1.53% 21.440 2.88%
15.01.2017 4,258.37 0.55% 22.100 3.08%
22.01.2017 4,275.72 0.41% 22.390 1.31%
29.01.2017 4,261.98 -0.32% 23.010 2.77%
05.02.2017 4,312.23 1.18% 23.320 1.35%
12.02.2017 4,349.97 0.88% 23.200 -0.51%
19.02.2017 4,343.67 -0.14% 23.460 1.12%
26.02.2017 4,429.79 1.98% 23.350 -0.47%
05.03.2017 4,474.88 1.02% 23.580 0.99%
12.03.2017 4,652.40 3.97% 24.470 3.77%
19.03.2017 4,760.87 2.33% 24.800 1.35%
26.03.2017 4,783.42 0.47% 25.270 1.90%
02.04.2017 4,888.35 2.19% 25.490 0.87%
09.04.2017 4,858.51 -0.61% 26.490 3.92%
16.04.2017 4,809.47 -1.01% 25.870 -2.34%
23.04.2017 4,795.13 -0.30% 25.770 -0.39%
30.04.2017 4,843.77 1.01% 25.890 0.47%
07.05.2017 4,851.94 0.17% 26.050 0.62%
14.05.2017 4,793.71 -1.20% 25.790 -1.00%
21.05.2017 4,886.44 1.93% 26.450 2.56%
28.05.2017 4,899.28 0.26% 26.430 -0.08%
04.06.2017 4,846.33 -1.08% 25.960 -1.78%
11.06.2017 4,836.23 -0.21% 26.420 1.77%
18.06.2017 4,766.20 -1.45% 26.350 -0.26%
25.06.2017 4,747.24 -0.40% 26.240 -0.42%
02.07.2017 4,854.98 2.27% 26.040 -0.76%
09.07.2017 5,000.40 3.00% 26.630 2.27%
16.07.2017 5,010.01 0.19% 26.310 -1.20%
23.07.2017 5,076.07 1.32% 26.870 2.13%
30.07.2017 5,106.41 0.60% 26.290 -2.16%
06.08.2017 5,033.32 -1.43% 26.370 0.30%
13.08.2017 5,116.27 1.65% 27.680 4.97%
20.08.2017 5,176.11 1.17% 27.630 -0.18%
27.08.2017 5,173.91 -0.04% 27.460 -0.62%
03.09.2017 5,091.81 -1.59% 27.660 0.73%
10.09.2017 5,202.05 2.17% 26.880 -2.82%
17.09.2017 5,289.92 1.69% 26.770 -0.41%
24.09.2017 5,341.93 0.98% 26.930 0.60%
01.10.2017 5,485.63 2.69% 26.740 -0.71%
08.10.2017 5,460.47 -0.46% 27.690 3.55%
15.10.2017 5,523.97 1.16% 28.550 3.11%
22.10.2017 5,516.45 -0.14% 27.940 -2.14%
29.10.2017 5,485.89 -0.55% 27.660 -1.00%
05.11.2017 5,394.70 -1.66% 27.500 -0.58%
12.11.2017 5,391.75 -0.05% 27.280 -0.80%
19.11.2017 5,040.51 -6.51% 26.340 -3.45%
26.11.2017 5,024.42 -0.32% 25.240 -4.18%
03.12.2017 4,887.16 -2.73% 25.700 1.82%
10.12.2017 5,234.64 7.11% 26.690 3.85%
17.12.2017 5,537.60 5.79% 29.150 9.22%
24.12.2017 5,564.60 0.49% 29.580 1.48%
31.12.2017 5,695.43 2.35% 29.590 0.03%
07.01.2018 5,733.35 0.67% 28.630 -3.24%
14.01.2018 5,856.27 2.14% 28.980 1.22%
21.01.2018 5,855.67 -0.01% 29.580 2.07%
28.01.2018 5,825.99 -0.51% 29.190 -1.32%
04.02.2018 5,549.15 -4.75% 27.620 -5.38%
11.02.2018 5,621.67 1.31% 28.370 2.72%
18.02.2018 5,742.54 2.15% 28.830 1.62%
25.02.2018 5,545.48 -3.43% 27.840 -3.43%
04.03.2018 5,637.04 1.65% 28.850 3.63%
11.03.2018 5,596.68 -0.72% 28.330 -1.80%
18.03.2018 5,490.24 -1.90% 29.120 2.79%
25.03.2018 5,542.22 0.95% 29.410 1.00%
01.04.2018 5,583.15 0.74% 29.040 -1.26%
08.04.2018 5,630.90 0.86% 29.460 1.45%
15.04.2018 5,689.47 1.04% 28.380 -3.67%
22.04.2018 5,690.48 0.02% 27.880 -1.76%
29.04.2018 5,622.24 -1.20% 27.290 -2.12%
06.05.2018 5,702.85 1.43% 27.250 -0.15%
13.05.2018 5,667.86 -0.61% 26.430 -3.01%
20.05.2018 5,576.48 -1.61% 26.490 0.23%
27.05.2018 5,471.32 -1.89% 25.910 -2.19%
03.06.2018 5,523.03 0.95% 25.400 -1.97%
10.06.2018 5,470.32 -0.95% 25.350 -0.20%
17.06.2018 5,375.12 -1.74% 25.170 -0.71%
24.06.2018 5,301.25 -1.37% 24.940 -0.91%
01.07.2018 5,284.64 -0.31% 25.370 1.72%
08.07.2018 5,305.39 0.39% 25.530 0.63%
15.07.2018 5,430.13 2.35% 25.810 1.10%
22.07.2018 5,369.51 -1.12% 26.910 4.26%
29.07.2018 5,405.32 0.67% 27.460 2.04%
05.08.2018 5,267.25 -2.55% 26.640 -2.99%
12.08.2018 5,242.77 -0.46% 26.470 -0.64%
19.08.2018 5,259.76 0.32% 27.600 4.27%
26.08.2018 5,270.43 0.20% 26.400 -4.35%
02.09.2018 5,218.14 -0.99% 26.220 -0.68%
09.09.2018 5,354.45 2.61% 26.420 0.76%
16.09.2018 5,461.82 2.01% 28.230 6.85%
23.09.2018 5,283.53 -3.26% 27.900 -1.17%
30.09.2018 5,260.00 -0.45% 27.670 -0.82%
07.10.2018 5,144.98 -2.19% 26.070 -5.78%
14.10.2018 5,118.74 -0.51% 26.160 0.35%
21.10.2018 5,124.10 0.10% 25.610 -2.10%
28.10.2018 5,104.33 -0.39% 25.520 -0.35%
04.11.2018 5,180.35 1.49% 25.090 -1.68%
11.11.2018 5,190.98 0.21% 25.120 0.12%
18.11.2018 5,140.74 -0.97% 25.970 3.38%
25.11.2018 5,111.88 -0.56% 25.980 0.04%
02.12.2018 5,094.62 -0.34% 25.030 -3.66%
09.12.2018 5,164.25 1.37% 25.450 1.68%
16.12.2018 5,063.33 -1.95% 25.330 -0.47%
23.12.2018 5,105.43 0.83% 25.130 -0.79%
30.12.2018 5,189.20 1.64% 25.950 3.26%
06.01.2019 5,352.88 3.15% 26.200 0.96%
13.01.2019 5,479.04 2.36% 27.010 3.09%
20.01.2019 5,441.72 -0.68% 27.450 1.63%
27.01.2019 5,452.97 0.21% 28.090 2.33%
03.02.2019 5,379.09 -1.35% 28.210 0.43%
10.02.2019 5,399.83 0.39% 28.100 -0.39%
17.02.2019 5,483.92 1.56% 28.990 3.17%
24.02.2019 5,274.66 -3.82% 28.580 -1.41%
03.03.2019 5,274.96 0.01% 28.370 -0.73%
10.03.2019 5,324.12 0.93% 28.610 0.85%
17.03.2019 5,209.98 -2.14% 27.690 -3.22%
24.03.2019 5,259.41 0.95% 28.700 3.65%
31.03.2019 5,254.94 -0.08% 27.880 -2.86%
07.04.2019 5,239.57 -0.29% 27.870 -0.04%
14.04.2019 5,261.71 0.42% 27.960 0.32%
21.04.2019 5,191.70 -1.33% 27.450 -1.82%
28.04.2019 5,132.32 -1.14% 27.200 -0.91%
05.05.2019 5,050.57 -1.59% 26.710 -1.80%
12.05.2019 4,925.58 -2.47% 26.340 -1.39%
19.05.2019 4,881.47 -0.90% 26.310 -0.11%
26.05.2019 4,977.09 1.96% 26.810 1.90%
02.06.2019 4,951.13 -0.52% 27.200 1.45%
09.06.2019 5,058.88 2.18% 27.440 0.88%
16.06.2019 5,060.00 0.02% 27.600 0.58%
23.06.2019 5,070.71 0.21% 28.250 2.36%
30.06.2019 5,075.73 0.10% 28.410 0.57%
07.07.2019 5,068.41 -0.14% 29.160 2.64%
14.07.2019 5,052.72 -0.31% 28.640 -1.78%
21.07.2019 4,981.09 -1.42% 28.050 -2.06%
28.07.2019 4,885.29 -1.92% 27.230 -2.92%
04.08.2019 4,913.10 0.57% 26.790 -1.62%
11.08.2019 4,798.52 -2.33% 23.750 -11.35%
18.08.2019 4,648.62 -3.12% 22.780 -4.08%
25.08.2019 4,804.37 3.35% 22.600 -0.79%
01.09.2019 4,822.26 0.37% 23.420 3.63%
08.09.2019 5,004.44 3.78% 22.970 -1.92%
15.09.2019 5,072.93 1.37% 22.450 -2.26%
22.09.2019 5,099.64 0.53% 22.460 0.04%
29.09.2019 5,040.20 -1.17% 22.370 -0.40%
06.10.2019 5,136.60 1.91% 22.220 -0.67%
13.10.2019 5,192.39 1.09% 21.970 -1.13%
20.10.2019 4,943.85 -4.79% 20.550 -6.46%
27.10.2019 4,744.13 -4.04% 19.850 -3.41%
03.11.2019 4,690.88 -1.12% 19.070 -3.93%
10.11.2019 4,861.44 3.64% 18.900 -0.89%
17.11.2019 4,729.90 -2.71% 18.360 -2.86%
24.11.2019 4,538.80 -4.04% 18.510 0.82%
01.12.2019 4,723.80 4.08% 18.990 2.59%
08.12.2019 4,884.92 3.41% 19.250 1.37%
15.12.2019 4,735.95 -3.05% 19.450 1.04%
22.12.2019 4,669.06 -1.41% 19.360 -0.46%
29.12.2019 4,839.70 3.65% 19.360 0.00%
Cálculo del beta

2015 2016 2017 2018 2019

Beta de la acción 1.391028 1.473543 0.578218 0.754943 0.562476
p-value (significancia)
Presencia bursátil

Costo de la deuda

El costo de la deuda será la tasa de rendimiento del bono con mayor duración colocado por la
compañía:

Beta de la deuda

Supuestos(según enunciado)

PRM

Se utilizarà la formula:

Beta de la acción

Eleccion del beta de la accion

2019
Beta de la acción 0.562476
p-value (significancia)
Presencia bursátil

Beta patrimonial sin deuda

Para desapalancar el beta utilizar el modello de Rubinteins

1.02324563187915
 Beta Patrimnonial sin deuda

Apalancar el beta a la estructura de capital objetivo

7.74596944601957

Para realizar el cálculo del beta patrimonial con deuda considerar la estructura de capital objetivo

Beta patrimonial con deuda

Costo patrimonial

-0.0469505449758

Kp

Costo de capital
2019
3.88% interes deuda
0.020796545515213 2353690714 activo
2118321643 deuda
235369071 patrimonio
Ko
olocado por la
 9.000000017 Relacion deuda Patrimonio

ivo

teres deuda
I ANALISIS DE LA EMPRESA

Tasa de crecimiento real de cada un

ACTIVOS 2
Propiedades, plantas y equipos (neto)
Propiedades de inversión

Tasa de crecimiento real de cada un

ESTADO CONSOLIDADO DE RESULTADOS INTEGRAL 2
FUNCIÓN
Ingresos por ventas -7,13%
Costo de ventas -9,18%
Margen bruto -23,43%
Otros ingresos, por función -23,43%
Costos de distribución -6,68%
Gastos de administración 8,99%
Otros gastos, por función 8,15%
Otras ganancias (pérdidas) 8,15%
Ganancias (pérdidas) de actividades operacionales -15,35%
Ingresos financieros -15,97%
Costos financieros -37,62%
Participación en utilidad (pérdida) de negocios conjuntos y asoci contabilizados por el método de la participación -37,62%
Diferencias de cambio -117,83%
Resultado por unidades de reajuste 1932,63%
Utilidad (pérdida) antes de impuestos -13,31%
Impuestos a las ganancias -5,42%
Utilidad (pérdida) del ejercicio -5,42%

Utilidad (pérdida) atribuible a:

Propietarios de la controladora -8,60%
Participaciones no controladoras 16,88%
Utilidad (pérdida) del ejercicio -5,42%
Utilidad básica por acción (pesos chilenos) proveniente de:
Operaciones continuadas
Operaciones discontinuadas
Utilidad diluida por acción (pesos chilenos) proveniente de:
Operaciones continuadas
Operaciones discontinuadas
Utilidad del ejercicio -5,42%

Tasa de crecimiento real de cada un

Calculos Previos al flujo de caja 2.016
Depreciacion
Amortizacion
EBITDA
Inversión en Reposición
Nuevas Inversiones (CAPEX)
recimiento real de cada una de las cuentas Estructura de cada una de las cuentas Estimacion de las tasas de crec
2 2 2 2 2 2 2 2 2 2

recimiento real de cada una de las cuentas Estructura de cada una de las cuentas Estimacion de las tasas de crec
2 2 2 2 2 2 2 2 2 2

-4,76% -2,15% 2,20% -2,96% 45,7% 47,6% 47,0% 48,2% 49,8%

-7,12% -5,32% 5,62% 45,7% 47,6% 47,0% 48,2% 49,8%
-1,60% -0,98% 0,99%
-97,06% 911,55% -90,11% -0,44% -0,33% -0,40% -12,81% -1,24%
-7,69% -4,02% 4,18% 18,53% 17,37% 17,09% 17,63% 17,97%
-6,47% 11,24% -10,11% 8,55% 9,96% 8,39% 8,54% 7,52%
10,39% -10,45% 11,67% 13,96% 12,54% 14,05% 12,13% 13,25%
-291,50% 27,65% -21,66% -0,57% 0,54% 0,45% -0,23% -0,17%
-51,95% 102,06% -50,51%
-68,02% 20,41% -16,95% 57,17% 65,97% 39,95% 57,61% 99,83%
2,57% -15,01% 17,65% -12,77% -11,00% -11,26% -8,10% -8,40%
-17,58% -34,18% 51,93%
-177,68% -136,44% -374,40% -0,50% -0,47% -0,68% -0,38% -1,85%
-114,90% -108,99% -1212,47%
-57,12% 146,85% 40,51%
-64,47% 240,52% 29,37%
-54,02% 121,14% 45,22%
 -57,77% 135,81% 42,41%
21,77% -2,00% 102,04%
-54,02% 121,14% 45,22%

-54,02% -54,78%

recimiento real de cada una de las cuentas Estructura de cada una de las cuentas Estimacion de las tasas de crec
2.017 2.018 2.019 2 2 2 2 2 2 2
de las tasas de crecimiento o estructuras
2 2 2
Explicacion de las proyecciones que utilizarà en el flujo
Explicacion de las proyecciones que utilizarà en el flujo

de las tasas de crecimiento o estructuru

2 2 2 Explicacion de las proyecciones que utilizarà en el flujo
Explicacion de las proyecciones que utilizarà en el flujo
Explicacion de las proyecciones que utilizarà en el flujo
Explicacion de las proyecciones que utilizarà en el flujo
Explicacion de las proyecciones que utilizarà en el flujo
Explicacion de las proyecciones que utilizarà en el flujo
Explicacion de las proyecciones que utilizarà en el flujo
Explicacion de las proyecciones que utilizarà en el flujo
Explicacion de las proyecciones que utilizarà en el flujo
Explicacion de las proyecciones que utilizarà en el flujo
Explicacion de las proyecciones que utilizarà en el flujo
Explicacion de las proyecciones que utilizarà en el flujo
Explicacion de las proyecciones que utilizarà en el flujo
Explicacion de las proyecciones que utilizarà en el flujo
Explicacion de las proyecciones que utilizarà en el flujo
Explicacion de las proyecciones que utilizarà en el flujo
Explicacion de las proyecciones que utilizarà en el flujo
Explicacion de las proyecciones que utilizarà en el flujo
Explicacion de las proyecciones que utilizarà en el flujo
Explicacion de las proyecciones que utilizarà en el flujo
Explicacion de las proyecciones que utilizarà en el flujo
 Explicacion de las proyecciones que utilizarà en el flujo
Explicacion de las proyecciones que utilizarà en el flujo
Explicacion de las proyecciones que utilizarà en el flujo
Explicacion de las proyecciones que utilizarà en el flujo
Explicacion de las proyecciones que utilizarà en el flujo
Explicacion de las proyecciones que utilizarà en el flujo
Explicacion de las proyecciones que utilizarà en el flujo
Explicacion de las proyecciones que utilizarà en el flujo
Explicacion de las proyecciones que utilizarà en el flujo
Explicacion de las proyecciones que utilizarà en el flujo

de las tasas de crecimiento o estructuru

2 2 2
Explicacion de las proyecciones que utilizarà en el flujo
Explicacion de las proyecciones que utilizarà en el flujo
Explicacion de las proyecciones que utilizarà en el flujo
Explicacion de las proyecciones que utilizarà en el flujo
Explicacion de las proyecciones que utilizarà en el flujo
 TASA DE CRECIMIENTO DE LA INDUSTRIA

Ingresos Competidor 1

2013 2014 2015 2016 2017

Ingresos
Variacion %

Ingresos Competidor 2

2013 2014 2015 2016 2017

Ingresos
Variacion %

Ingresos empresa de trabajo

2013 2014 2015 2016 2017

Ingresos
Variacion %

Tabla resumen

Empresa 2014 2015 2016 2017

Embotelladora Andina S.A
Coca Cola Embonor S.A
CCU
Tasa de Crecimiento Prom

Grafico de las tasas de crecimiento de la industria

Calculo del Capital de Trabajo

Expresado en UF
Activos corrientes 2,013 2,014 2,015
Otros activos financieros
Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar
Cuentas por cobrar a entidades relacionadas
Inventarios

Expresado en UF
Pasivos corrientes 2,013 2,014 2,015
Otros pasivos financieros
Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar
Cuentas por pagar a entidades relacionadas

CTON (Capital de Trabajo Operativo Neto)

Ventas
CTON como % de los ingresos
CTON Equivalente en dìas

Calculo del Deficit de Capital de Trabajo Expresado en UF

CTON requerido al 31 diciembre 2017
CTON al 31 de diciembre 2017
Déficit de CTON al 31 de diciembre del 2017
2,016 2,017

2,016 2,017

Estimacion
CTON e
VALORACION DE EMPRESA UTILIZANDO EL METODO "FLUJO DE CAJA DESCONTADO"

Proyección de Flujos en UF 2017 r 2018 e 2019 e 2020 e

Ingresos por ventas
Costo de ventas
Margen bruto
Costos de distribución
Gastos de Adminitracion
Otros gastos, por función
Resultado Operacional
Ingresos financieros
Costos financieros
Participación en utilidad (pérdida) de negocios conjuntos
Diferencias de cambio
Resultado por unidades de reajuste
Resultado No Operacional
Utilidad (pérdida) antes de impuestos
Impuestos a las ganancias
Utilidad (pérdida) del ejercicio
Ajustes al Flujo de Caja
Depreciación
Ingresos Financieros después de impuesto
Costos Financieros después de impuesto
Inversión en Reposición
Nuevas Inversiones (CAPEX)
Aumentos en Capital de trabajo
Flujo de Caja Libre
Valor Terminal
Flujo de caja libre + Valor Terminal

Valoración Económica Al 31 diciembre.2017

Valor Económico al 30 de diciembre 2017
Deficit/exceso Capital de Trabajo
Activos prescindibles
Valor Total de Activos
Deuda a diciembrede 2017
Valor Patrimonio Económico
Nº acciones
Precio Acción
Precio de la Acción en $
 Perpetuidad
2021 e 2022 e 2023 e
 Datos al 30 de Diciembre del año 2016 y 2017
INFORMACION NECESARIA PARA CALCULAR LOS MULTIPLOS DE VALORACION
CIFRAS EN M$ CCU
2,016
Ingresos por venta
Utilidad Neta
#REF!
#REF!
Valor Libro del Patrimonio
Valor Libro Empresa
Pasivos
Nº de acciones
Precio cierre accion
Deuda Financiera
Patrimonio económico
Valor Empresa
Utilidad Por acción
PER
Valor Libro
Ventas/Accion
Efectivo y equivalentes al efectivo

Cálculo de múltiplos
CCU
TIPO DE MÚLTIPLO MÚLTIPLOS 2,016
MÚLTIPLOS DE GANANCIAS PRICE-EARNING RATIO (PRECIO UTILIDAD) (PE)
ENTERPRISE VALUE TO EBITDA (EV/EBITDA)
ENTERPRISE VALUE TO EBIT (EV/EBIT)
MÚLTIPLOS DE VALOR LIBRO PRICE TO BOOK EQUITY (PBV) Precio accion/Valor libro de la accion
VALUE TO BOOK RATIO (valor empresa/valor libro de la empresa)
MÚLTIPLOS DE INGRESOS PRICE TO SALES RATIO (Precio accion/(ventas/nº de acciones)
 ENTERPRISE VALUE TO SALES RATIO (Valor empresa/ventas)

Utilizar el promedio simple de los ratios de Embotelladora Andina S.A y Embonor S.A

Embotelladora Andina S.A y Coca Cola Embonor S.A

TIPO DE MÚLTIPLO MÚLTIPLOS 2,016
MÚLTIPLOS DE GANANCIAS PRICE-EARNING RATIO (PRECIO UTILIDAD) (PE)
ENTERPRISE VALUE TO EBITDA (EV/EBITDA)
ENTERPRISE VALUE TO EBIT (EV/EBIT)
MÚLTIPLOS DE VALOR LIBRO PRICE TO BOOK EQUITY (PBV)
VALUE TO BOOK RATIO
MÚLTIPLOS DE INGRESOS PRICE TO SALES RATIO (PS)
ENTERPRISE VALUE TO SALES RATIO (VS)

Indicadores para la empresa:

ITEM CONTABLE 12/31/2017
UTILIDAD POR ACCIÓN
EBITDA
EBIT
VALOR LIBRO DEL PATRIMONIO
VALOR LIBRO DE LA EMPRESA
VENTAS POR ACCIÓN
VENTAS

Càlculo del Precio de la accion utilizando los multiplos promedio de la industria

TIPO DE MÚLTIPLO MÚLTIPLOS Valor Empresa
MÚLTIPLOS DE GANANCIAS PRICE-EARNING RATIO (PRECIO UTILIDAD) (PE)
ENTERPRISE VALUE TO EBITDA (EV/EBITDA)
ENTERPRISE VALUE TO EBIT (EV/EBIT)
MÚLTIPLOS DE VALOR LIBRO PRICE TO BOOK EQUITY (PBV)
VALUE TO BOOK RATIO
MÚLTIPLOS DE INGRESOS PRICE TO SALES RATIO (PS)
ENTERPRISE VALUE TO SALES RATIO (VS)
 CCU 0 Andina 0 Embonor
2,017 2,016 2,017 2,016 2,017

CCU 0 Andina 0 Embonor

2,017 2,016 2,017 2,016 2,017
 2,017 Promedio Industria

Patrimonio Precio
OPCION REAL CON ARBOL DE DECISION
Considere que la empresa tiene la oportunidad de invertir 400 millones de pesos.
El valor actual medio de los flujos de caja esperados es de 300 millones de pesos
con una desviacion de un 70% anual.
Considere la tasa de rendimiento exigida para el inversionista calculada en la tarea 2
Considere rf obtenido en la tarea 2
Calcular el valor de la opcion de diferir 2 años la inversion

OPCION REAL
Desembolso Inicial
VA
VAN
Desviacion 70%
rf 4%
ke
Periodos retrasar 2 años la inversion

Calculo de valores de probabilidades

Factores de incremento U
Factores de desenso D

Probabilidad de incremento U
Probabilidad de desenso D

Arbol de decision original

Arbol de decision introduciendo la opcion de esperar

VAN Basico
VAN Opcion de esperar
Valor de la opcion Conviene esperar

OPCION REAL CON BLACK SCHOLES

SUPONGA QUE LA EMPRESA QUIERE INGRESAR A LA INDUSTRIA DE MINERÌA DENTRO DE 12 MESES MAS Y QUIERE ADQU
EL PRECIO ACTUAL DE LOS INGRESOS ES DE M$8.466 (P *Q)
EL COSTO DE EXTRACCION SE ESTIMA EN M$6.800.000,
UTILICE LA MISMA TASA LIBRE CALCULADA EN LA TAREA 2
CONSIDERE UNA VOLATILIDAD DE LOS INGRESOS DE UN 20%
CALCULAR EL PRECIO DE LA OPCION PARA QUE SEA CONVENIENTE PARTICIPAR DE ESTE PROYECTO

OPCION REAL CON BLACK SCHOLES

Stock Price (So)

Costo de extraccion $(STRIKE) (K)
Plazo en años 1
Tasa libre de riesgo (rf) 4.0%
Desviacion estàndar (SD)

Raiz de T
Varianza /2

D1
D2

N(d1)
N(d2)

So*N(d1)
X*(e -r*t)*Nd2

CALL
Precio maximo a pagar por la Opcion
Lo maximo que deberìa pagar la empresa para participar de este proyecto son xxxxxx.En caso contrario no sera rentable p
12 MESES MAS Y QUIERE ADQUIRIR EL DERECHO DE PERFORAR UN TERRENO A 160 KM DE ANTOFAGASTA.
caso contrario no sera rentable para la empresa
 OPCION SOBRE UNA ACCIÒN
Utilizando el modelo de Black Scholes se pide calcular el precio de una opcion Call y Put
Utilizar el precio de la accion obtenido en la tarea 2 .
Utilizar la tasa rf utilizada en la tarea 2
Considerar la desviacion del precio de la accion obtenido en la tarea 3
Considere un precio de ejercicio un 5% bajo el precio spot

So Precio de la accion
K Precio de ejercicio
r rf (anual)
desv desviacion anual
t 6 meses t años

raiz t
Varianza/2

D1
D2
D1
D2

Nd1
Nd2
N(-d1)
N(-d2)

So*Nd1
X*(e -r*t)*Nd2
CALL El precio de la opcion de compra es de xxx

Interpretacion: Sin considerar el valor temporal del dinero en el tiempo ,el precio de las acciones tie
del Call no gane ni pierda dinero.

X(e -r*t)*N-d2
So*N -D1
PUT
po ,el precio de las acciones tiene que subir xxxx para que el comprador
FORWARD
Realizar una cobertura tipo de cambio para USD 1.000.000 para un plazo de 180 dìas.
Considere que el banco le ofrece comprar a un precio ,Forward compra menos un peso.

Para realizar esta actividad debes cotizar lo siguiente:

Tipo de cambio comprador al dìa de hoy
Tasa de interes en $ a 180 dìas (base 30 dìas)
Tasa de interes en dolares a 180 dìas (base 360 dìas)

Responder las preguntas que se plantean.

a) Calcular el valor del Forward compra
b)El operador bancario le ofrece comprar a un precio forward compra menos un $ modalidad entrega física
¿ Qué obligación adquieren ambas partes?
¿Cual es el valor entregado y recibido?
c)Suponga que el contrato lo realiza por compensación y que al final del contrato el dólar observado es $20 bajo el spot (en tiempo cero)
¿Quien realiza la compensacion y en cuanto?
d)Suponga que al final del contrato el dólar observado es $40 pesos por sobre el spot (en tiempo cero). Determine el valor de la
compensación y quien la realiza.

SOLUCION
a) Calcular el valor del Forward compra

USD
Cobro dìas
Tipo de cambio comprador
Tasa de interes en $ a 180 dìass
Tasa de interes en dolares a 180 dìas
n expresado en meses para la tasa en $
n expresada en años para la tasa en dolares
El valor del forward es:
b)El operador bancario le ofrece comprar a un precio forward compra menos un $ modalidad entrega física

El Banco ofrece.($1 bajo forward)

.¿ Qué obligación adquieren ambas partes?

El contrato obliga a que en 180 días más el banco le compre al exportador US$ 1 millón a un precio de $ 553,62
El exportador tiene la obligación de vender US$ 1 millón en 180 días a un precio de $553,62

¿Cual es el valor entregado y recibido?

. El exportador entrega US$ 1 millón y a cambio recibe $553.620.000

c)Suponga que el contrato lo realiza por compensación y que al final del contrato el dólar observado es $20 bajo el spot
¿Quien realiza la compensacion y en cuanto?

Dólar Observado
Diferencial El día que vence el contrato el banco le deberá pagar la diferencia entre $553
El banco pagarà al exportador El banco le pagará $23.620.000 al exportador.

d)Suponga que al final del contrato el dólar observado es $40 pesos por sobre el spot . Determine el valor de la
compensación y quien la realiza.

Dólar Observado
Diferencial El exportador deberá pagar al banco la diferencia entre los $590 y $553,62
El exportador deberá pagar al banco El exportador deberá pagar al banco $ 36.380.000
berá pagar la diferencia entre $553,62 y $530

rencia entre los $590 y $553,62

Cobertura con contratos de futuros

Identificar el riesgo al cual se encuentra expuesta la empresa.(Volatilidad del precio de compra de materias primas o articulos terminados)

Responder la siguente pregunta

a) Explique qué ocurre en su cuenta de resultados si el riesgo ocurre y que podría hacer para cubrirlo.
Considere una situación en donde el precio de la materia prima o articulo terminado sube en el mercado spot y otra situación donde baja.

Respuesta
Empresa productora de cableado eléctrico. Aquí deben colocar la empresa con la cual estan trabajando

La empresa se encuentra expuesta al riesgo que el precio del cobre suba, por lo tanto puedo realizar cobertura comprando en el mercado de futuros.

Si sube el precio del cobre :Obtendré perdidas en mi estado de resultado, es decir, disminuyen mis utilidades, pero, obtendré ganancias en el mercado de fut

Si el precio baja Lastima de haber firmado el contrato en el mercado de futuros porque lo que voy a ganar en el mercado spot lo perderé en el mercado de fu
ercado de futuros.

cias en el mercado de futuros con lo cual estaré compensado

deré en el mercado de futuros.

Swap de tasa de interes

Suponga que la empresa acuerda hoy pagar una tasa fija de un 6%

sobre un capital de $100.000.000 y recibir a cambio el tipo LIBOR semestral
sobre el mismo capital.
Se pide calcular los flujos que tendria la empresa si la informacion entregada es la siguiente:

Si hoy el LIBOR es 5,2 %

LIBOR
Fecha Tasa
5-Jul-14 5.20%
5-Jan-15 5.80%
5-Jul-15 6.30%
5-Jan-16 6.50%
5-Jul-16 6.60%
5-Jan-17 6.90%
5-Jul-17 6.40%

Solucion

Capital

LIBOR Ingreso Pago Pago

Fecha Tasa Variable Fijo Neto
5-Jul-14
5-Jan-15
5-Jul-15
5-Jan-16
5-Jul-16
5-Jan-17
5-Jul-17
MODELO DE BLACK SCHOLES

c : precio de una call C : precio una call americana

europea P : precio put americano
p : precio de un put
europeo ST :precio de la acción al
S0 :Precio de la acción vencimiento
subyacente, hoy D : Valor actual de los
K : Precio de ejecución dividendos
T : Tiempo hasta el
 p : precio de un put
europeo ST :precio de la acción al
S0 :Precio de la acción vencimiento
subyacente, hoy D : Valor actual de los
K : Precio de ejecución dividendos
T : Tiempo hasta el
vencimiento r : tasa libre de riesgo
σ: Volatilidad de la
accion