Marco Fiscal 2021

Departamento de Cundinamarca 1
Marco Fiscal de Mediano Plazo 2014 -2023
Departamento de
Cundinamarca
Marco Fiscal de Mediano Plazo
2014 -2023
Cundinamarca Calidad de Vida
ALVARO CRUZ VARGAS

Gobernador
OCTAVIO VILLAMARÍN ABRIL

Secretario de Hacienda
CLAUDIA MARCELA MANRIQUE

Directora de Presupuesto
JUAN GABRIEL AVENDAÑO D

Asesor de Despacho
Colaboración Especial
Análisis de Información
Andrés David Gutierrez

Mery Ramos
Mireya Carrasco
Esmeralda Ruiz
Vladimir Darío González
Jhonny Rodriguez
Carlos Sandoval
Corrección de redacción y estilo
Ivete de Jesus Palencia

Libia Caicedo Pineda
1
Tabla de contenido
INTRODUCCIÓN .......................................................................................................................... 4
I. ENTORNO MACROECONÓMICO ................................................................................. 5
Contexto Internacional.................................................................................................................... 5
Contexto Nacional ........................................................................................................................... 7
Contexto Departamental .............................................................................................................. 11
II. ANÁLISIS DEL DESEMPEÑO FISCAL DEL DEPARTAMENTO ................. 15
ANÁLISIS DE LOS INGRESOS .......................................................................................................... 15
INGRESOS CORRIENTES TRIBUTARIOS ...................................................................................... 16
IMPUESTOS INDIRECTOS ............................................................................................................... 20
Impuestos al Consumo .............................................................................................................. 20
INGRESOS NO TRIBUTARIOS ......................................................................................................... 24
Otros ingresos no Tributarios........................................................................................................ 26
Recursos de Capital ....................................................................................................................... 26
Fondos Especiales ......................................................................................................................... 27
ANÁLISIS DE LOS GASTOS .................................................................................................................. 28
Análisis de los Gastos de Funcionamiento .................................................................................... 28
Análisis de los Gastos de Inversión ............................................................................................... 28
ANÁLISIS DE SOSTENIBILIDAD DE LA DEUDA PÚBLICA...................................................................... 30
Calificaciones ................................................................................................................................. 31
III. CONTINGENCIAS ......................................................................................................... 32
Procesos Jurídicos ......................................................................................................................... 32
Pasivo Pensional ............................................................................................................................ 32
Contingencias viales ...................................................................................................................... 33
Concesiones de Infraestructura .................................................................................................... 33
Concesión Panamericana .............................................................................................................. 34
Concesión Troncal Tequendama ................................................................................................... 35
Concesión DEVISAB ....................................................................................................................... 36
Otros proyectos de concesión....................................................................................................... 37
COSTO FISCAL DE LOS PROYECTOS DE ORDENANZA ........................................................................ 39
Análisis Financiero vigencias futuras............................................................................................. 39
Antecedentes ................................................................................................................................ 39
 El Plan Departamental de Aguas ....................................................................................... 39
 Infraestructura de Transporte ........................................................................................... 40
 El Pasivo Pensional de Salud ............................................................................................. 40
Estado de las vigencias Futuras en Cundinamarca.................................................................... 40
Universidad de Cundinamarca .................................................................................................. 41
Controversia Hospital San Juan de Dios .................................................................................... 41
IV. ESCENARIO FINANCIERO 2014 – 2023 ............................................................ 43
Medidas que sustentan el cumplimiento de metas .......................................................................... 43
2
Impuesto de registro ..................................................................................................................... 43

Impuesto de vehículos .................................................................................................................. 43
Impuesto al consumo de licores, vinos, aperitivos, cervezas y cigarrillos .................................... 43
Participación activa en la agenda legislativa nacional .............................................................. 43
Participación activa en la agenda legislativa Departamental.................................................... 44
Fiscalización de cigarrillos y licores ........................................................................................... 44
Inspecciones contables y tributarias a empresas de licores ..................................................... 44
La perspectiva macroeconómica................................................................................................... 44
Comportamiento de los ingresos .............................................................................................. 45
Escenario Financiero a Agosto del 2013 ....................................................................................... 45
Comportamiento de los Gastos .................................................................................................... 46
Metodología de Cálculo de las proyecciones de ingresos 2014 – 2023........................................ 46
Modelo de Presupuesto ................................................................................................................ 46
Modelo de Tendencia: .................................................................................................................. 47
El modelo Factor ........................................................................................................................... 47
Los modelos ARIMA ...................................................................................................................... 47
Componente Estacional ............................................................................................................ 48
PLAN FINANCIERO DEL DEPARTAMENTO 2014 – 2023..................................................................... 48
PROYECCIÓN DE INGRESOS ....................................................................................................... 48
PROYECCIÓN DE GASTOS .......................................................................................................... 48
INDICADORES DE DISCIPLINA FISCAL ................................................................................................ 49
Cumplimiento de indicadores de ley 358 de 1997 ........................................................................ 49
Metas del superávit primario ....................................................................................................... 49
Indicador de ley 617 de 2000 ........................................................................................................ 50
Proyección límite gastos de funcionamiento 2014 - 2023 ........................................................ 50
Proceso para el cálculo del indicador de Ley 617 de 2000 ....................................................... 51
3
INTRODUCCIÓN
Colombia en los últimos años ha estado a la vanguardia del crecimiento de América Latina; de ser uno de los países más
rezagados de la región pasó a ser la cuarta economía más grande de Latinoamérica y el tercer productor de petróleo;
incidieron en esta transición, el mejoramiento de la seguridad, la creación de un ambiente sano y propicio para la inversión
extranjera y la credibilidad en el Banco de la República, a semejanza de Perú y Chile, hay crecimiento económico con el
auge de los commodities que impulsan en el país la inversión extranjera. No obstante que la economía colombiana empezó
a desacelerarse como resultado de la crisis financiera europea y la caída de la demanda de materias primas por parte de
China, la oportuna política monetaria en materia de disminución de tasas, la inversión pública en infraestructura, la
bonanza energética y el dinamismo de la construcción, ayudaron a contrarrestar la crisis e impulsaron la actividad
económica. El departamento de Cundinamarca ha contribuido a este buen desempeño económico del país, en la medida
que junto con Bogotá aporta el 31% del PIB nacional1 . Los motores de la economía han sido la industria, la agro industria,
la construcción y el fortalecimiento del comercio a través de la generación de nuevos negocios, este dinamismo económico
ha sido posible gracias a estrategias orientadas a la activación del desarrollo regional basada en mejoramiento tecnológico,
promoción de actividades económicas de desarrollo sostenible diferentes a la industria como es el caso del sector
agropecuario y los servicios a las empresas.
Los resultados alcanzados por la administración departamental son el fruto de un riguroso fortalecimiento de sus finanzas
a través de políticas fundamentadas en el ahorro, la austeridad en los gastos de funcionamiento; políticas orientadas al
mejoramiento del perfil de la deuda, el fortalecimiento de sus rentas a través del mejoramiento tecnológico y atención al
contribuyente y la gestión de recursos a través de convenios de cofinanciación en el marco de la inversión social y el
Sistema General de Regalías.
En este contexto, Cundinamarca presentó un escenario superavitario en materia fiscal en términos de liquidez con rentas
crecientes fundamentadas en el crecimiento de la economía, en modernización tecnológica, en conciencia institucional y
en una disciplina fiscal en materia de ahorro y gasto que le permite al departamento alcanzar altos estándares de
calificación, manteniendo el AA+ (Doble A más) en capacidad de pago y el calificación de la deuda de largo plazo para la
segunda emisión de bonos de deuda pública interna, otorgada por la Agencia calificadora BRC Investor Services S.A. En
lo referente a la gestión financiera, el comportamiento histórico positivo del recaudo de la mayoría de los ingresos del
Departamento contrasta con el crecimiento lento y vegetativo que se observa en los gastos de funcionamiento; esta
situación permite obtener resultados fiscales favorables que se evidencian en finanzas sanas, estables y sostenibles.
En materia de rentas, el Departamento se concentró en la búsqueda de mejores estándares de atención a los

contribuyentes, logrando la modernización tecnológica y políticas de fortalecimiento institucional, en materia de
fiscalización, modernizó el sistema de atención al contribuyente, depuró las bases de datos, fortaleció el cobro coactivo,
adelantó convenios departamentales, tramitó proyectos de interés nacional y se realizaron campañas de promoción para
el recaudo de los ingresos. Si bien se perciben problemas asociados a una desaceleración del crecimiento en los recaudos
de los productos gravados con el impuesto al consumo la expectativas son optimistas si es aprobada la ambiciosa agenda
legislativa nacional y departamental sobre el Estatuto Anticontrabando y el Nuevo Estatuto de Rentas de Cundinamarca
y también por la puesta en marcha del SUNIR en concertación con los Departamentos.
En lo concerniente a las contingencias, el Departamento después de un proceso minucioso de depuración de las bases
de datos aumentó la cobertura de su pasivo pensional pasando del 35% al 76%, fortaleció su sistema de defensa judicial
donde solamente el 3% de las contingencias están clasificadas como altas, el 32% como media y el 65% como baja.
En los indicadores de deuda, logró un mejoramiento del perfil de la deuda a través de la reducción de tasas; por otra parte,
los indicadores de disciplina fiscal se encuentran enmarcados en el cumplimiento de las leyes 819 de 2003 y 617 de 2000
que ratifican a Cundinamarca como Departamento de categoría especial.
El desempeño fiscal y Departamental de Cundinamarca es positivo, gracias a que adelanta políticas financieras
responsables, mantiene un nivel de endeudamiento moderado, con cundinamarqueses comprometidos con el desarrollo
de sus regiones y de estricto cumplimiento a los programas que sustentan los cuatro objetivos consagrados en el Plan
de Desarrollo “Cundinamarca Calidad de Vida 2012 – 2016”.
El presente documento está estructurado de la siguiente forma, en el capítulo 1 se hace un análisis del contexto
macroeconómico internacional, nacional y Departamental para analizar las variables que por su naturaleza inciden en el
escenario financiero que marcará el rumbo de las finanzas del Departamento, una vez analizado el entorno y sus
expectativas, se introduce el capítulo 2 donde se analiza de forma detallada el desempeño fiscal del departamento
mediante un breve análisis del comportamiento de los ingresos, explicando de forma sucinta la evolución de cada una de
sus rentas procurando resaltar los puntos que han marcado su tendencia , después de analizar los ingresos, se hace un
análisis de la evolución de los gastos, la evolución de la deuda , su estructura, el mejoramiento de su perfil y la proyección
para los próximos 10 años, el capítulo 3 del documento detalla cada una de las contingencias, las pensionales, jurídicas
y viales en donde se plasma la situación de cada una de ellas y la cuantificación de su impacto. Después de analizar los
grandes componentes que marcan el escenario financiero del Departamento, el capítulo 4 del documento, plantea el
escenario financiero que esboza la sostenibilidad fiscal del departamento mediante un análisis minucioso de las medidas
que sustentan el cumplimiento de metas basado en las expectativas de crecimiento de las rentas, política fiscal Nacional
y Departamental y un análisis técnico de la modelación de la tendencia de cada una de las variables que inciden en el
1
Al comparar la relación entre el PIB Nacional y los ingresos del Departamento se aprecia un coeficiente de correlación del 98%, por cada 1% que
crece el PIB Nacional, los ingresos Departamentales crecen el 1,62%.
4
comportamiento financiero del Departamento, el documento finaliza con la presentación del Plan Financiero 2014 – 2023
de conformidad a lo dispuesto por las leyes 819 de 2003 y 617 de 2000.
I. ENTORNO MACROECONÓMICO
Antes de presentar el análisis detallado del comportamiento de los ingresos, gastos, resultado fiscal y proyecciones de
mediano plazo de Cundinamarca, es necesario revisar el contexto macroeconómico mundial y nacional. Sin duda alguna,
el desempeño económico general así como el comportamiento esperado de las variables macroeconómicas
fundamentales, impactará los resultados fiscales esperados del Departamento. Aunque la Ley 819 de 2003, más conocida
como Ley de Responsabilidad Fiscal, exige un análisis del comportamiento y proyección de las variables fiscales de cada
entidad territorial analizada, la Secretaría de Hacienda considera pertinente enmarcar dicho análisis teniendo como punto
de partida la coyuntura económica.
Al analizar el comportamiento histórico de los ingresos del Departamento y de su deuda se evidenció que el recaudo está
estrechamente ligado a la coyuntura económica internacional, nacional y departamental por lo que el análisis se hace
empezando de lo general a lo específico. Las variables que afectan el consumo de los hogares son el PIB debido a que
este es un indicador del poder adquisitivo de la población, de acuerdo con estudios previos realizados se ha comprobado
que existe una fuerte correlación entre el PIB y los ingresos corrientes del Departamento, cada vez que el PIB aumenta en
1% los ingresos del Departamento aumentan en 1.62%. La Inflación por su parte, incide en el comportamiento de las
finanzas del Departamento porque es una variable que afecta el poder adquisitivo y la capacidad de compra de las
personas, a mayor inflación menor es el consumo. En materia de deuda pública, las finanzas departamentales son
sensibles a las fluctuaciones de la DTF porque la mayor parte de la deuda pública interna esta indexada a este indicador
y la tasa de cambio, por su naturaleza tiene dos efectos; por un lado afecta la deuda externa, a mayor tasa de cambio
mayor es la deuda, no obstante, es positiva para el sector exportador de Departamento.
Contexto Internacional
Con las proyecciones económicas del Fondo Monetario Internacional, se presenta una buena perspectiva económica para
los próximos años, ya que después del bajo ritmo de la Eurozona durante 2012, los expertos pronostican un mejor
desempeño para los años venideros. La siguiente gráfica muestra el comportamiento de los índices accionarios en los
últimos 6 años, la gráfica detalla una caída generalizada a finales del 2008 ocasionada por la crisis económica global, a
partir de mediados del 2012 se observa una recuperación de los mercados accionarios globales impulsados por las
políticas adoptadas en las economías avanzadas que ayudaron a fortalecer la confianza en los inversionistas, y que
permitieron que fuertes flujos de capital llegaran a los mercados emergentes.
PRECIOS DE LAS ACCIONES – ÍNDICE ENERO 2007 = 100
200,00
180,00
160,00
140,00
120,00
100,00
80,00
60,00
40,00
DOW JONES NASDAQ NIKKEI FTSE-100 S&P 500
20,00
IPC (MEXICO) MERVAL IBOVESPA IGBC
Fuente: Yahoo.Finance
Cálculos: Oficina de Análisis Financiero – Secretaría de Hacienda de Cundinamarca
Al igual que la recuperación percibida por el mercado accionario, se espera que el crecimiento del Producto Interno Bruto
(PIB) global para los próximos años se incremente progresivamente, alcanzando para el 2013 un 3,5%2, , debido al firme
comportamiento de la demanda agregada en las economías emergentes como lo son las de Asia emergente y América
Latina, que han crecido a ritmos elevados, siendo los países en desarrollo y Estados Unidos, las fuentes principales del
crecimiento.
Respecto a China, se prevé un crecimiento moderado del PIB en niveles comprendidos entre el 7,5% y el 8% en 2013 y
entre el 7% y 7,5% en 2014, asumiendo que las reformas se llevan a cabo a partir de la reestructuración de la deuda
pública en 2013.
2
Boletín Fondo Monetario Internacional 23 de Enero de 2013
5
Las expectativas en el crecimiento global, se focalizan en tres factores, por un lado, la economía estadounidense
continuará creciendo gradualmente con mayor recuperación en el sector inmobiliario 1, generando menores niveles de
endeudamiento de los hogares y una recuperación en la rentabilidad de las empresas3.Otro punto clave para la economía
global son las medidas monetarias de los bancos centrales en los países desarrollados, esto ayudará a estabilizar las
consecuencias de la crisis causada por la deuda europea e impulsará el crecimiento económico en los próximos años,
finalmente, se espera un mayor gasto por cuenta del sector privado a nivel mundial lo que se traduce en un mejor
desempeño. La siguiente gráfica muestra las expectativas de crecimiento de las principales clusters económicos.
EXPECTATIVAS DE CRECIMIENTO EN LOS MOTORES DE CRECIMIENTO
10,0
2011 2012e 2013f 2014f 2015f
8,0
6,0
4,0
2,0
0,0
World OECD Euro Area Japan United States Non-OECD China India
-2,0 Countries countries
Fuente: Banco Mundial

Cálculos: Oficina de Análisis Financiero- Secretaría de Hacienda de Cundinamarca
Al revisar el crecimiento esperado de los países latinoamericanos se observa un panorama positivo generalizado, el
dinamismo y fortalecimiento en materia de comercio internacional como el caso de la APEC, auge de la inversión extranjera
en la región y estabilidad geopolítica de la región. El siguiente gráfico detalla las expectativas de crecimiento de los países
de la región para los próximos años.
EXPECTATIVAS DE CRECIMIENTO DE LOS PAÍSES DE LA REGIÓN

12,0
10,0
8,0
'12 13 py 14 py 15 py
6,0
4,0
2,0
0,0
Panama Peru Chile Paraguay Colombia Argentina Brazil Uruguay Bolivia Mexico Ecuador Venezuela, RB
-2,0
Fuente: Banco Mundial

Cálculos: Oficina de Análisis Financiero- Secretaría de Hacienda de Cundinamarca
En materia de inflación, se espera que en Estados Unidos y Europa el crecimiento de los precios caiga alrededor del 1%
en 2013, lo que justificaría la aplicación de políticas expansionistas de los bancos centrales4.
De otra parte, las tasas de interés de referencia se encuentran a la baja, llegando a los niveles más bajos de su historia,
los principales bancos centrales del mundo (BOJ, BCE, FED, BOE) lideran una política monetaria expansionista con el fin
de incentivar el consumo y aumentar el crecimiento de sus economías. La siguiente gráfica detalla la evolución.
3
Investigaciones económicas de acciones & valores
4
Informe sobre inflación Diciembre del 2012Banco de la República
6
TASAS DE INTERVENCIÓN Y TASAS INTERBANCARIAS

12,00%
10,00%
8,00%
6,00%
4,00%
2,00%
0,00%
11-01-2007
11-03-2007
11-05-2007
11-07-2007
11-09-2007
11-11-2007
11-01-2008
11-03-2008
11-05-2008
11-07-2008
11-09-2008
11-11-2008
11-01-2009
11-03-2009
11-05-2009
11-07-2009
11-09-2009
11-11-2009
11-01-2010
11-03-2010
11-05-2010
11-07-2010
11-09-2010
11-11-2010
11-01-2011
11-03-2011
11-05-2011
11-07-2011
11-09-2011
11-11-2011
11-01-2012
11-03-2012
11-05-2012
11-07-2012
11-09-2012
11-11-2012
11-01-2013
11-03-2013
11-05-2013
11-07-2013
FED BCE BOE BoJ BANREP PRIME RATE LIBOR
Fuente: Banco de la República

Todo parece estar dado para que las perspectivas mundiales converjan en resultados positivos para la economía
Colombiana y que por la fuerte relación existente entre las economías repercutan de la misma forma en la economía de
Cundinamarca.
Contexto Nacional
El 2012 fue un año caracterizado por fuerte volatilidad en el mercado accionario nacional, factores estacionales y la crisis
de interbolsa marcaron el comportamiento de la bolsa durante este año. Al revisar el siguiente gráfico del IGBC se observa
dichas fluctuaciones, hacia finales del año 2012 se presentó la quiebra de la comisionista de bolsa más importante del
país, dándole un golpe negativo a la confianza de los inversionistas y disminuyendo la liquidez en el mercado Colombiano,
los efectos negativos de estos choques no se percibieron debido a la noticia conocida en esta fecha en la que se indicaba
que el FONPET entraría al mercado con un flujo de inversión cercano a 1.6 billones de pesos en acciones del mercado
local, y adicionalmente se han presentado aumentos en los flujos de capital en busca de activos de mayor riesgo por los
programas de compra de activos impulsados en las economías desarrolladas.
COMPORTAMIENTO IGBC
16.000
15.500
15.000
14.500
14.000
13.500
13.000
12.500
12.000
02-01-2012 02-02-2012 02-03-2012 02-04-2012 02-05-2012 02-06-2012 02-07-2012 02-08-2012 02-09-2012 02-10-2012 02-11-2012 02-12-2012
Fuente: Bolsa de valores de Colombia

Cálculos: Oficina de Análisis Financiero - Secretaría de Hacienda de Cundinamarca
De acuerdo con las proyecciones realizadas por el Banco de la República 5, se estima que a pesar de la incertidumbre
internacional, la economía colombiana continuará creciendo, principalmente por el buen desempeño del consumo de los
hogares, manteniendo el buen comportamiento económico percibido durante el 2012. Se espera que para 2013 el
crecimiento de la economía se ubique alrededor del 4% y del 4,17% para el 20146. Al revisar el comportamiento esperado
de los sectores, se estima que la producción industrial y las ventas al por menor, percibirán crecimientos cercanos al 2,5%
y 6% respectivamente hacia finales de 2013. En cuanto al PIB por ramas de actividad, se espera que los sectores de mayor
5 Informe del 2012 de la Junta Directiva al Congreso de la República

6Informe sobre inflación Diciembre del 2012 Banco de la República
7
dinamismo en 2013, sean la minería y la agricultura. De igual forma se estima que la construcción y la industria reporten
comportamientos positivos, para los sectores como el comercio y el transporte, se proyecta una tasa de crecimiento para
2013 superior al 4%7. De acuerdo con las expectativas de Camacol para 2013, el sector de la construcción atravesará un
panorama positivo ya que el Gobierno otorga estímulos a través de la ley 1537 de 2012 y los tratados de libre comercio
impulsarán la construcción, esto podría conducir al sector a un crecimiento entre el 7,8% y 9%. El siguiente gráfico detalla
las expectativas económicas de crecimiento para el país en los próximos dos años.
CRECIMIENTO ESPERADO Y OBSERVADO DE LA ECONOMÍA

(A) PARA 2013 (B) PARA 2014
(porcentaje) (porcentaje)
8,0% 7,5%
7,0 5,0
6,5 4,55 7,0%
6,0 4,5
4,17
6,2%
5,5 6,0%
4,0 3,74
5,0 5,1% 4,9% 4,9%
4,5 4,34 3,5 5,0% 4,5% 4,7% 4,7%
4,0 3,95 4,0%
3,5 3,58 3,0
4,0%
3,0
2,5 3,0%
2,5 3,0%
2,0 2,0 2,1%
ene-12 abr-12 jul-12 oct-12 ene-13
1,5
2,0%
Crecimiento esperado promedio
Mínimo esperado promedio 1,0 1,0%
Máximo esperado promedio Mínimo esperado Crecimiento Máximo esperado
promedio esperado promedio promedio
0,0%
1 trim 10 2 trim 10 3 trim 10 4 trim 10 1 trim 11 2 trim 11 3 trim 11 4 trim 11 1 trim 12 2 trim 12 3 trim 12
Fuente: Encuesta trimestral de expectativas económicas Banco de la República y DNP
Al revisar las expectativas de inflación, se percibe la seguridad de los colombianos frente a las políticas monetarias por
parte del Banco de la República, manteniendo la inflación en niveles cercanos a las metas de inflación del 3% y +/- 100
puntos básicos, de este modo, se aprecia una credibilidad en el cumplimiento de la meta de inflación con pronósticos que
oscilan entre el 2,7% y 3,3%. El siguiente gráfico detalla la percepción de una muestra de 170 empresarios representativos
de varios sectores económicos que sirven para inferir la percepción general de la economía.
EXPECTATIVAS DE INFLACIÓN
5,0
4,5
Observada Expectativas
4,0
3,5
3,34
3,0 3,06
2,97 2,97 3,01
2,77
2,5
2,44
2,0
1,5
dic-10 jun-11 dic-11 jun-12 dic-12 jun-13 dic-13
Observada Mínima esperada Promedio esperada
Máxima esperada Encuesta, Ene-12 Encuesta, Abr -12
Encuesta, jul-12 Encuesta, Oct-12
Fuente: Encuesta trimestral de expectativas económicas Banco de la República
En el sistema financiero, sé percibirá un leve repunte en el ritmo de crecimiento de la cartera, asociado con una mejora
moderada de la economía colombiana. La mayor recuperación se presentaría en el crédito comercial, construcción,
consumo y el mercado hipotecario se mantendría relativamente estable frente a los niveles de crecimiento al cierre de
2012. Las proyecciones de DTF se ubican alrededor del 5%. El siguiente gráfico detalla el comportamiento histórico y
presenta las expectativas para el 2013.
7Informe sobre inflación Diciembre del 2012 Banco de la República
8
GRÁFICO EXPECTATIVAS DE COMPORTAMIENTO DE LA DTF
6,0
5,28
5,27
5,0 5,11 5,11 5,06 5,02
Observad 4,77
Expectativas
4,0
3,0
dic./10 jun./11 dic./11 jun./12 dic./12 jun./13 dic./13
Observada Mínima esperada
Promedio esperada Máxima esperada
Encuesta, Ene-12 Encuesta, Abr -12
Encuesta, jul-12 Encuesta, oct-12
En el mercado laboral, la tasa de desempleo presento una desaceleración significativa en los últimos años, y tras la
aprobación de la reforma tributaria, en la que se espera se reduzcan los costos no salariales a los empleadores
colombianos, se mejoren los incentivos para la creación de empleo formal y se mantenga en una tendencia a la baja en la
tasa de desempleo.
En el sector externo, se espera que las exportaciones registren un crecimiento superior al 8% para el 2013, ya que las
expectativas de que una mayor inversión en infraestructura, podrían impulsar el crecimiento para los próximos años gracias
a la transición en los diferentes tratados de libre comercio, firmados por el presente gobierno. Las importaciones de bienes
de capital deberían experimentar un mayor crecimiento y tener una mayor participación en las importaciones totales. Al
revisar las expectativas de tasa de cambio, se observa que los pronósticos se ubican alrededor de los 1800 pesos para el
2013. El gráfico detalla esta evolución.
GRÁFICO EXPECTATIVAS DE TASA DE CAMBIO

1.950
1.900 Observada
Expectativas
1.850
1.826,7
1.796,5
1.800 1.785,4 1.798,5
1.781,7
1.768,2 1.766,5
1.750
dic-10 jun-11 dic-11 jun-12 dic-12 jun-13 dic-13
Observada Mínima esperada Promedio esperada

Máxima esperada Encuesta, ene-12 Encuesta, Abr-12
Encuesta, jul-12 Encuesta, oct-12
El crecimiento de la industria fue bajo en el 2012 pero se prevé una corrección para el 2013, el consumo de energía
histórico presenta un comportamiento promedio del 3%. Los siguientes gráficos detallan el comportamiento del sector
industrial y el sector energético.
9
CRECIMIENTO DE LA INDUSTRIA Y EL SECTOR ENERGÉTICO
8
9 Andi 2013*
7
7
6
5 5
3 4
1 Dane 2013* 3
-1 2
-3 1
-5 0
-7 -1
-2
-9
n o v-10
dic-07
ago -05
ag o -12
o ct-06
jun -11
jul-08
sep -09
abr-10
ene-05
ene-12
may-07
mar-06
mar-13
feb-09
ju n -09
ju n -10
ju n -12
ju n -11
feb-09
feb-10
feb-12
feb-13
dic-08
dic-09
dic-10
dic-12
ago-08
ago-09
ago-10
ago-12
abr-09
abr-10
feb-11
abr-12
abr-13
oct-08
oct-09
dic-11
oct-10
oct-12
ago-11
abr-11
oct-11
Fuente: DANE
Cálculos Oficina de Análisis Financiero
Las expectativas económicas para Colombia son positivas ya que se esperan mayores flujos de inversión extranjera directa
y de portafolio gracias a los excesos de liquidez que se presentan en los mercados internacionales y a un entorno
internacional más estable. A continuación se detalla el comportamiento de la inversión extranjera durante el 1980 al 2012.
Al revisar el gráfico, se observa que el 2012 representó un crecimiento excepcional de la inversión extranjera.
EVOLUCIÓN DE LA INVERSIÓN EXTRANJERA EN COLOMBIA
18.000
16.000 16.071
14.000
12.000
10.000
8.110
8.000
5.590
6.000
4.753 5.158
4.000 2.784 2.526 3.789
2.000
-2.000
Fuente: United Nations Commission or Latin America and the Caribbean

Las calificadoras de riesgo ven en Colombia un comportamiento estable y apto para la inversión. La siguiente tabla detalla
las calificaciones otorgadas por las calificadoras más prestigiosas del mundo, las agencias coinciden en sus buenas
calificaciones para Colombia el cual se encuentra en el grupo de los países con mejor perspectiva de la región.
CALIFICACIÓN DE NIVEL DE INVERSIÓN DE COLOMBIA POR LAS DIFERENTES CALIFICADORAS DE RIESGO

S&P Rating S&P Outlook Moody 's rating Moody 's outlook Fitch Rating Fitch Outlook TE Rating TE Outlook
Argentina B- NEGATIVE Caa1 STABLE CC 25.00 NEGATIVE
Boliv ia BB- STABLE Ba3 STABLE BB- STABLE 40.00 STABLE
Brazil BBB STABLE Baa2 POSITIVE BBB STABLE 50.73 STABLE
Chile AA- Positiv e Aa3 STABLE A+ STABLE 76.83 STABLE
China AA- STABLE Aa3 POSITIVE A+ STABLE 78.82 STABLE
Colombia BBB Stable Baa3 STABLE BBB- STABLE 49.65 POSITIVE
Ecuador B STABLE Caa1 STABLE B- POSITIVE 25.00 STABLE
France AA+ NEGATIVE Aa1 NEGATIVE AAA NEGATIVE 95.36 NEGATIVE
Germany AAA STABLE Aaa NEGATIVE AAA STABLE 98.47 STABLE
Greece B- STABLE C - CCC 5.75 STABLE
India BBB- NEGATIVE Baa3 STABLE BBB- NEGATIVE 47.12 NEGATIVE
Italy BBB+ NEGATIVE Baa2 NEGATIVE BBB+ Negativ e 62.09 NEGATIVE
Mex ico BBB STABLE Baa1 STABLE BBB+ STABLE 55.85 STABLE
Panama BBB STABLE Baa2 STABLE BBB STABLE 60.00 STABLE
Peru BBB POSITIVE Baa2 POSITIVE BBB STABLE 53.24 POSITIVE
United Kingdom AAA NEGATIVE AA1 STABLE AA+ STABLE 97.96 NEGATIVE
United States AA+ NEGATIVE Aaa NEGATIVE AAA NEGATIVE 96.89 NEGATIVE
Uruguay BBB- STABLE Baa3 POSITIVE BB+ POSITIVE 52.50 STABLE
Venezuela B+ STABLE B2 STABLE B+ NEGATIVE 23.70 STABLE
Fuente: tradingeconomics.com
Por lo expresado anteriormente, se espera un escenario financiero económico de Colombia positivo lo que repercutirá en
buen recaudo de ingresos para Cundinamarca.
10
Contexto Departamental
Existe una fuerte correlación entre el comportamiento de la economía nacional y la economía departamental ya que,
Cundinamarca representa cerca del 5% del PIB nacional, el comportamiento del PIB departamental está muy ligado al
comportamiento del PIB nacional ya que los sectores que jalonan la economía del Departamento dependen del buen andar
de la economía nacional en términos de tasa de cambio, inversión, sector exportador y dinamismo del sector financiero.
De acuerdo con un modelo de desarrollo propuesto por Fedesarrollo8, el PIB departamental es sensible al comportamiento
de los sectores industria, agropecuario y el dinamismo empresarial del Departamento, un modelo econométrico realizado
por la secretaría de Hacienda comprueba el estrecho vínculo que existe entre la economía nacional y los ingresos
departamentales, por cada crecimiento del 1% de la economía, los ingresos del Departamento crecen en 1,62%. Los
motores de la economía han sido la industria que ha venido creciendo de forma sustancial en el Departamento, el sector
agropecuario que se fortalece gracias a la estabilidad climática y los servicios de las empresas que hablan del dinamismo
empresarial del departamento, la administración departamental trabaja en el fortalecimiento de estrategias que dinamicen
las fuentes de desarrollo regional centradas en la diversificación de las actividades económicas, pues es consciente que
si bien otras actividades económicas pueden no producir un impacto significativo sobre el crecimiento del PIB en el corto
plazo, sí podrían generar un desarrollo regional importante y en el largo plazo se podrían consolidar como actividades
económicas con un impacto positivo en la economía del departamento. La presente gráfica presenta la variación conjunta
del PIB nacional vs el Departamental, y destaca la fuerte correlación de las dos series así como se comprueba la estrecha
relación del crecimiento económico Nacional y Departamental.
COMPARATIVO CRECIMIENTO PIB NACIONAL VS CUNDINAMARCA PY 2012

9
8,3
8
7,3
7 6,9
6,7 6,6
6 5,5 6
5,1
5 5,1 5,1 6,1
4,7 4,8
4,3
4 3,9 4,5
3,5
3 3
2,5
2 Nacional
1,5
1 Cundinamarca
0 0,2 0,1
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Fuente: DANE
Cálculos Secretaría de Planeación
Los sectores de mayor dinamismo son el agropecuario, los productos químicos, derivados del petróleo y el comercio al por
mayor, sin embargo se puede apreciar que el Departamento de Cundinamarca tiene una buena diversificación de sus
actividades económicas. La siguiente gráfica detalla la composición del PIB por sectores.
PARTICIPACIÓN DE LOS SECTORES DE LA ECONOMÍA DEPARTAMENTAL
28,2 PRODUCTOS AGROPECUARIOS

37,4
PRODUCTOS QUÍMICOS Y DER. PETRÓLEO
MATERIAL DE TRANSPORTE
PRODUCTOS TEXTILES
IMPRENTAS Y PRODUCTOS DEL PAPEL

7,3
MAQUINARIA Y APARATOS ELECTRICOS
2,6
1,6
PLASTICOS Y CAUCHO
0,8 14,2
4,9 3,0 COMERCIO AL POR MAYOR
OTROS
Fuente: DANE
La siguiente gráfica detalla la participación de Cundinamarca dentro del PIB nacional, es importante resaltar que a
diferencia de Antioquia y Valle, a Cundinamarca no se le contabiliza el PIB de su capital. Por otro lado, se puede apreciar
que el PIB per cápita del Departamento sin contar el de su capital se acerca a los de Antioquia y Valle.
8
Modelo económico y social para Cundinamarca en el marco de la Región Capital: reformas y políticas de cara al futuro – Fedesarrollo Bogotá D.C.,
Septiembre de 2010
11
COMPARATIVOS DE PARTICIPACIÓN DEL PIB Y PIB PER CÁPITA DEL DEPARTAMENTO
24,43%
25,00% 25.000.000 20.833.397
20.000.000
20,00%
13.529.037 13.558.278
15.000.000 12.438.662
15,00%
13,05%
10.000.000
9,43%
10,00% 5.000.000
4,92%
-
5,00%
0,00%
Antioquia Bogotá Cundinamarca Valle
Fuente: DANE
Los sectores de mayor dinamismo son la industria, el sector agropecuario y el sector gobierno, comparando el crecimiento
de estas industrias en Cundinamarca, se observa que en los últimos años ha presentado un crecimiento mayor que el de
otros departamentos y Bogotá.
TASAS DE CRECIMIENTO COMPARATIVAS POR SECTORES
Industria
20,00
ANTIOQUIA CUNDINAMARCA 16,0
15,00
BOGOTÁ VALLE 14,0 13,15 13,4
10,00 12,0
11,0
10,0 10
CRECIMIENTO (%)
9,6
5,00 8,0 8,1
7,8
6,0
- 4,5 4,2
4,0
2006 2007 2008 2009 2010 2011 p 2,0
-5,00
0,0
-10,00 -2,0 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008* 2009* 2010*
-1,05 -2,0
-4,0
-15,00 AÑOS
Fuente: SPC y DANE. * Provisional.
Fuente: SPC y DANE. * Provisional.
Sector Gobierno Sector Agropecuario
CUNDINAMARCA BOGOTÁ
20,0 ANTIOQUIA VALLE
20,0
ANTIOQUIA CUNDINAMARCA
15,0 15,0 BOGOTÁ VALLE
10,0 10,0
5,0
5,0
0,0
0,0 2006 2007 2008 2009 2010 2011p
-5,0
2006 2007 2008 2009 2010 2011p
-5,0
-10,0
-10,0 -15,0
Fuente: DANE
A diferencia de la nación, la tasa de desempleo en cundinamarca ha venido disminuyendo a una tasa promedio del 3,5%
anual. la siguiente gráfica detalla la evolución de la tasa de desempleo en cundinamarca comparada con la presentada
por antioquia, bogotá y valle.
12
COMPARATIVO TASA DE DESEMPLEO
13,9
13,4
14 13
11,9
12 10,8 10,6
10,1 10,4
9,9
9,2 9,4 9,6
10
0
2010 2011 2012
Cundinamarca Nación Valle Antioquia
Fuente: DANE
En el sector externo, los valores exportados en Cundinamarca aumentaron levemente en especial las exportaciones no
tradicionales como las industriales, las importaciones también aumentaron lo que representó una balanza comercial
deficitaria por 3989 millones de dólares, la siguiente gráfica detalla el cierre en términos de balanza comercial para
Cundinamarca para el año 2012.
COMPARATIVO DE LA BALANZA COMERCIAL DE CUNDINAMARCA 2011 Y 2012 EN MILLONES DE DÓLARES

5782
5153
6000
5000 2011
2012
1793
1789
4000
3000
-3364
-3989
2000
1000
0
-1000
-2000
-3000
-4000
EXPORTACIONES IMPORTACIONES BALANZA DE
COMERCIO
Fuente: DANE
Los siguientes gráficos muestran los principales destinos de las exportaciones de Cundinamarca y la estructura de las
mismas, la fuerte dependencia de las exportaciones de EEUU y su bajo crecimiento en el 2012 contribuyeron al déficit de
balanza comercial presentado en el 2012.
Principales paises de destino de las exportaciones de Cundinamarca 2012 Estructura % de las Exportaciones de Cundinamarca 2012
9,6
Otros paises
Estados … 26,4
15,6 Otros 10,0
Ecuador
8,6 Metalmecanica excluida maquinaria 1,3
Brasil
Venezuela 7,9
Otros minerales no metalicos 2,1
Peru 6,8
Maquinaria electrica 2,1
India 4,1
3,4 Plasticos 2,4
Belgica
2,8 Vidrio y sus productos 2,5
Mexico
Chile 2,5 Petroleo y gas 3,8
Paises Bajos … 1,9 Otras industrias manufactureras
6,2
China 1,5
1,5 Material de transporte 7,9
Bolivia
1,4 Extraccion de minas de carbon 9,0
Japon
1,4 Derivados del petroleo 11,3
Rusia
Guatemala 1,2 Otros quimicos 13,3
Costa Rica 1,1
Produccion agropecuaria 28,0
Republica … 1,0
Canada 1,0 - 5,0 10,0 15,0 20,0 25,0 30,0
- 5,0 10,0 15,0 20,0 25,0 30,0

Fuente: DANE, DIAN. Cálculos OIAE -SPC
Porcentaje
Fuente: DANE
Para el 2013 sin embargo, los resultados en términos de balanza comercial sugieren un comportamiento positivo, las
exportaciones en el departamento totalizaron US$444 millones FOB a febrero del 2013, superiores a los US$424 millones
realizadas en el primer trimestre del 2012. Este resultado obedece al incremento en la venta de productos no tradicionales
(7,6%), jalonado por el sector industrial que creció 10,6%, específicamente en los renglones de fabricación de sustancias
químicas (29,5%) y maquinaria y equipos (26,0%). Del mismo modo, el sector agropecuario aumentó 2,2%, por
transacciones de rosas y flores. En general, los productos tradicionales descendieron, en particular el petróleo en 25,7%.
El principal socio comercial, Estados Unidos presenta buenos resultados y cuenta con 26,8% del total exportado, seguido
por Ecuador con 12,2% y Brasil con 9,2%.
13
En el sector de la construcción el departamento de Cundinamarca registra un resultado positivo en el 2013, el área

licenciada registró un crecimiento de 46.240 m² (22,8%) en comparación con el primer trimestre de 2012. Esta variación
se explica en su totalidad por el incremento de 50.332 m² (28,0%) en la superficie licenciada para vivienda, puntualmente
en la destinada para vivienda de interés social (VIS), la cual creció 89.016 m² (151,0%), mientras que la vivienda diferente
a la VIS mostró una disminución de 38.684 M² (-32,1%). De otro lado, el área de construcción aprobada para destinos no
habitacionales decreció en 4.092 M² (-18,0%), como consecuencia de la reducción en la superficie para comercio (-54,2%)
y administración Pública (-100%); en contraste, el área para la edificación de establecimientos educativos logró un
significativo incremento de 615,2%
La cartera bruta del departamento alcanzó un total de $4.064.039 millones, con un incremento anual de $683.078 millones
(20,2%). El mayor dinamismo se produjo en la cartera de vivienda al crecer en $297.672 millones (49,2%). De igual forma
los préstamos de consumo arrojaron un avance de $231.876 millones (19,8%) y una participación de 34,5% en la cartera
total, los microcréditos y la cartera comercial reportaron una contribución de 14,0% y 29,4%, mientras que su variación se
situó en $84.160 millones (17,4%) y $69.370 millones (6,2%), respectivamente.
14
II. ANÁLISIS DEL DESEMPEÑO FISCAL

DEL DEPARTAMENTO
Después del preámbulo macroeconómico, es pertinente analizar el comportamiento en materia financiera lo ocurrido a lo
largo del tiempo, el cierre del año 2012 y su tendencia para los próximos años permite dilucidar los cambios estructurales
y las razones del comportamiento precedente, este análisis es importante porque permite proyectar con mayor claridad las
cifras que fundamentan los ingresos, los gastos y la deuda para los próximos 10 años.
ANÁLISIS DE LOS INGRESOS

Los ingresos con los que el Departamento financia su operación pueden clasificarse en tres grandes grupos: 1) los ingresos
corrientes, son los que dependen directamente de la gestión de la entidad territorial en materia tributaria y son susceptibles
a la coyuntura económica, son fuentes de origen tributario y no tributario que se recaudan de manera permanente. 2) los
recursos de capital por su parte, son los que se alimentan de excedentes financieros, reserva presupuestales y recursos
del crédito y tienen naturaleza extraordinaria y 3) los fondos especiales, incluyen todos aquellos ingresos provenientes en
su gran mayoría del Sistema General de Participaciones SGP y terceros que alimentan fondos con destinación específica.
Para el año 2012, el recaudo total de los ingresos de Cundinamarca ascendió a $2,110 billones lo que representó un
crecimiento del 3,84% con respecto a lo presentado en el 2011, al revisar el recaudo por estructura de ingresos, se aprecia
que $828 mil millones (39%) fueron ingresos corrientes, $396 mil millones (19%) fueron recursos de capital y $884 mil
millones (el 42% restante) a través de los fondos especiales.
EVOLUCIÓN DE LOS INGRESOS TOTALES DEL DEPARTAMENTO

2.500.000
2.000.000
1.500.000
2.032.843
2.110.103
1.692.334
1.000.000
1.667.443
1.682.434
1.397.771
1.083.885
1.205.138
1.444.406
1.249.487
500.000
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Fuente: Secretaría de Hacienda

Cálculos: Oficina de Análisis Financiero – Secretaría de Hacienda
La composición de los ingresos detallada en la gráfica anterior muestra una caída de los ingresos corrientes del 2012 con
respecto al 2011, sin embargo, es importante resaltar que el recaudo final a 31 de diciembre de 2012, no refleja el efecto
de la inclusión, como recurso de capital, de los aportes recibidos por el Departamento con ocasión de la ola invernal,
recursos que fueron canalizados por la Nación a través de Colombia Humanitaria.
Así mismo, la tendencia de las rentas con perspectiva temporal detalla la propensión histórica al fortalecimiento de los
ingresos corrientes y evidencia el excepcional comportamiento de los fondos especiales, en el 2003 el monto de los
ingresos corrientes ascendía a $440 mil millones, diez años después alcanzaron los $827 mil millones, lo que significa que
están próximos a duplicar su tamaño.
Los ingresos corrientes del Departamento presentaron una disminución del (-7%) explicado por una disminución del 32%
en los ingresos no tributarios Colombia Humanitaria $90 mil millones, si los recursos excepcionales de Colombia
Humanitaria, el crecimiento habría sido de 3,8% en el 2012 con respecto al 2011.
Los recursos de capital presentaron un incremento de 87 mil millones en el 2012 con respecto al 2011, la razón de dicho
incremento fue una incorporación de excedentes financieros por 146 MM dejados de ejecutar a través del ICCU de
vigencias anteriores y reservas por 175 MM.
Los fondos especiales aumentaron en 28 mil millones lo que representó un crecimiento del 4% en el 2012 con respecto al
2011. La siguiente gráfica muestra esta evolución.
15
EVOLUCIÓN DE LOS INGRESOS POR CLASE DE INGRESO
888.194
884.826
828.399
877.261
835.109
754.605
900.000
745.495
673.341
662.501
733.027
800.000
639.493
708.211
662.399
591.363
657.808
618.777
700.000
512.068
481.986
558.311
440.563
600.000
500.000
396.878
344.629
309.540
400.000
300.000
179.812
148.599
118.643
131.832
200.000
85.010
60.753
36.410
100.000
Ingresos Corrientes
Recursos de Capital
Fondos Especiales
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

Cálculos; Oficina de Análisis Financiero
INGRESOS CORRIENTES TRIBUTARIOS
Al revisar los ingresos tributarios del departamento se aprecia un aumento del 6% para la vigencia 2012 con respecto al
2011, impulsado por buenos resultados en el recaudo de registro, cerveza, vinos extranjeros, degüello de ganado mayor
y los impuestos de valor agregado. No obstante, se presentaron bajos resultados en vehículos y cigarrillos.
Impuesto de Registro

Cálculos; Oficina de Análisis Financiero – Secretaría de Hacienda de Cundinamarca
El impuesto de registro creció un 8,02% motivado por el fortalecimiento tecnológico y el crecimiento de los sectores del
comercio y la construcción. Según la información más reciente publicada por Galería Inmobiliaria, durante 2012 se
vendieron en las tres principales ciudades del país (Bogotá, Medellín y Cali), alrededor de 87 mil unidades de vivienda con
el beneficio de subsidio a la tasa de interés. El 57% de estas viviendas son de interés social, cuyo segmento registró un
crecimiento del 11% anual. El subsidio a la tasa de interés se mantúvo como uno de los instrumentos de política de
vivienda que impulsa el desarrollo de nuevos proyectos, generando más empleo, mejoramiento en la calidad de vida de
los colombianos y crecimiento de la economía en general. Los factores asociados al crecimiento del tributo se detallan a
continuación.
EL CRECIMIENTO DE LA CONSTRUCCIÓN
En el año 2012 la construcción creció el 3,6% el auge de la economía, el dinamismo del sector inmobiliario y los bajos
costos permitieron el desarrollo de nuevos proyectos. El siguiente gráfico detalla el comportamiento de los costos
comparado con el índice de precios de vivienda nueva. Como se puede apreciar, los costos y los precios de la vivienda
nueva han venido bajando.
ÍNDICES RELACIONADOS A LA CONSTRUCCIÓN

10,00
Colombia, Indice de Costos de la Construcción de
8,00 Vivienda (ICCV)
Colombia, Indice de Costos de la Construcción
6,00 Pesada (ICCP)
IPVN - Variaciones trimestrales, por destino
4,00
2,00
0,00
2008 2009 2010 2011 2012
-2,00
-4,00
Fuente: DANE
16
ESTADÍSTICAS MACROECONÓMICAS DEL SECTOR
PIB Construcción PIB Departamental

25.000
1.400
1.200 20.000
1.000
15.000
800
600 10.000
400
5.000
200
- -
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Participacón del sector de la construccíón en el

PIB
8,00%
7,00%
6,00%
5,00%
4,00%
3,00% 3,28%
2,00%
1,00%
0,00%
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Fuente: Camacol, DANE - Cuentas Departamentales- Dirección de síntesis y Cuentas Nacionales

Cálculos: Oficina de Análisis Financiero – Secretaría de Hacienda.
ELIMINACIÓN DE LA BOLETA FISCAL
Con la terminación de la boleta fiscal surgen nuevas expectativas y controles en la Gobernación de Cundinamarca como
lo es la verificación del pago por medios electrónicos que permite el ciudadano con la liquidación que es entregada en las
notarias de Bogotá y Cundinamarca verifica su validez y posterior pago. De esta forma la administración departamental
continúa su compromiso con el contribuyente, y la disminución de posibles adulteraciones o falsificaciones de los
documentos cancelados por concepto de impuesto de Registro con la colaboración de las Oficinas de la Superintendencia
de Notariado y Registro.
IMPLEMENTACIÓN DEL APLICATIVO GEVIR
La Herramienta de Gestión Documental (GEVIR), se encuentra en una etapa de maduración y estabilización gracias a la
colaboración con las Notarias de Bogotá y Cundinamarca, usuarias principales de la aplicación quienes fortalecieron la
aplicación con nuevas y mejores maneras de generar control sobre los documentos y pagos realizados por el contribuyente.
CRECIMIENTO DEL COMERCIO
El comercio por su parte creció el 4,1% actuando en línea con el crecimiento de la economía y el incremento del consumo,
los actos de naturaleza mercantil y la creación de PYMES. Las ventas reales del comercio al por menor por su parte
presentaron un buen comportamiento en el 2011, para el 2012 y 2013 no han tenido los mismos niveles presentados en
el 2011 pero se percibe un buen ambiente de crecimiento.
CRECIMIENTO DEL COMERCIO
Porcentaje
18
16
14
14,82334865
12
10
8
6
3,622247474
4
2 2,96
0
Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic
2011 2012 2013
Fuente: DNP – Comportamiento Sectorial

17
A continuación se presenta un comparativo del número de actos registrados durante el 2012 y lo acumulado a Junio de
2013. Se observa que los municipios que mayor número de registros tienen son los más cercanos a Bogota lo que permite
identificar una posible relación entre el número de registros y la actividad económica inherente a la cercanía con la capital.
Cundinamarca participa en un 32% y Bogotá en un 68%.
COMPARATIVO NÚMERO DE REGISTROS POR MUNICIPIO Y BOGOTÁ

7.000
12.000
6.000
10.000
5.000
8.000
4.000
6.000 3.000
4.000 2.000
2.000 1.000
- -
32%
Bogotá
68% Cundinamarca
Fuente: Dirección de Rentas

Impuesto de Vehículos

El impuesto de vehículos presentó un decrecimiento del 15,26% a lo largo del 2012, de acuerdo al análisis del
comportamiento del impuesto a lo largo del tiempo, las razones de su evolución obedecen a las siguientes hipótesis:
LA COYUNTURA ECONÓMICA Y LA PREFERENCIA POR MATRICULAR EN LAS CAPITALES
La coyuntura macroeconómica del sector sugiere que el mercado de vehículos factura cerca de 25 mil vehículos al mes.
Sin embargo, las nuevas matrículas realizadas en el Departamento están representadas en su gran mayoría por vehículos
de carga y motos que no generan un recaudo significativo por lo que las expectativas de fortalecer este impuesto no son
positivas, los vehículos destinados al transporte privado tienen una alta preferencia por matricular en Bogotá por el avance
tecnológico y por la facilidad de comercialización, el comportamiento estacional del mercado obedece a tasas de interés
atractivas y la concentración de la matrícula de estos en las capitales por la facilidad de atraer compradores y vendedores.
Bogotá es el centro de los negocios, facilita las transacciones comerciales y tiene más tecnología. A continuación se
aprecia el número de vehículos vendidos en Colombia durante las vigencias 2011,2012 y 2013 y la participación de
vehículos matriculados en Cundinamarca en los últimos 5 años, en esta se puede apreciar que la gran mayoría de
matrículas corresponde a motos y vehículos de transporte público.
18
NÚMERO DE VEHÍCULOS VENDIDOS EN MILES Y MARCAS DE MAYOR MATRÍCULA EN CUNDINAMARCA (2009 -

2013)
70%
60%
2011 2012 2013
1% 1% 1% 1% 1% CHEVROLET
1% AKT
50% 1% 10% 17% HONDA
2%
0,483766112 BAJAJ
40% 2%
HYUNDAI
30% 2% NISSAN
2% 17% KENWORTH
20% INTERNATIONAL
SUZUKI
10% JAC
0,002127767 3%
0% YAMAHA
3% 9%
4% RENAULT
-10% 4% 8% TOYOTA
3% 4%
KIA
-20% -0,125020416 3% HINO
-30% VOLKSWAGEN
MAZDA
Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic FOTON
Fuente: Econometría (izq) – Data Tools

Adicionalmente, Cundinamarca y el Distrito han puesto en marcha una serie de descuentos tributarios, por ejemplo, a
principios del 2008, el Distrito promulgó una medida que buscaba beneficiar al 34% de los vehículos que no estaban
matriculados y que transitaban en la capital, era una medida que buscaba conseguir el mayor número de contribuyentes
posible, invitaba a las personas a que matricularan su vehículo en el Distrito capital a cambio de un descuento del 50% del
impuesto el año siguiente a la matricula. Así mismo, los que trasladaron su cuenta por primera vez recibieron un descuento
del 100%. Además de los descuentos Bogotá anunció una serie de beneficios para los que se acogieran a la nueva medida.
EL PARQUE AUTOMOTOR ENVEJECIDO Y UNA BAJA CULTURA TRIBUTARIA
El parque automotor de Cundinamarca se caracteriza por tener modelos antiguos que con el paso del tiempo van perdiendo
valor, las marcas más representativas son Chevrolet, Mazda y Renault y una baja participación de vehículos de alta gama
los cuales son los que generan un mayor en el impuesto por su valor comercial base de liquidación del impuesto. Entre los
factores que han llevado a la caída en el precio de nuevos y usados se tiene; la reducción del IVA del 35 al 25%, para los
vehículos de menos de 1.400 CC, la disminución de los aranceles para vehículos importados, el incremento del inventario
de los ensambladores nacionales, la continua revaluación del peso colombiano y la entrada al mercado de los vehículos
chinos. Se calcula que estos factores generaron un efecto en los vehículos usados de gama baja en la disminución del
precio del 40%, los de gama alta y media alrededor de un 20%.
Otro factor importante que explica la caída histórica del impuesto es la cultura tributaria de los cundinamarqueses en el
departamento, los contribuyentes se caracterizan por mantener sus vehículos y pasarlos de generación en generación,
aquellos vehículos que pierden valor comercial y deben impuesto resultan debiendo más de lo que vale el vehículo por lo
que la fiscalización de este tributo resulta onerosa y desgastante para el Departamento. El siguiente gráfico muestra la
evolución de las diferentes marcas a través del tiempo.
EVOLUCIÓN DEL PARQUE AUTOMOTOR DE CUNDINAMARCA POR MARCA Y POR QUINQUENIO
82% 48%
25000 AKT AUTECO BAJAJ
350000
HYUNDAI DAEWOO FIAT MITSUBISHI SUZUKI YAMAHA
300000 20000
NISSAN TOYOTA FORD DODGE HONDA
250000
31%
MAZDA RENAULT CHEVROLET 15000
200000 11%
150000 10000 10%
6,7% 10,68
100000
0,53%
% 5000
50000
0
0
1994-1999 2000-2004 2005-2010 2011-2014
1994-1999 2000-2004 2005-2010 2011-2014
Fuente: Datatools- Quipux

Cálculo: Oficina de Análisis Financiero – Secretaría de Hacienda
Dada la dificultad presentada en el manejo del impuesto, la Administración Departamental se encuentra comprometida en
mejorar el recaudo a través de la innovación tecnológica fundamentada en la aplicación de nuevas políticas y criterios
institucionales en la administración del impuesto, la organización e implementación de mejores condiciones de servicio al
contribuyente en sitio, el sustancial redireccionamiento y adecuación tecnológica de los aplicativos que administran las
bases de datos del tributo.
En los últimos años, la administración departamental ha venido aprobando la reducción de sanciones e intereses de mora
por pago total del impuesto sobre vehículos automotores para deudores morosos, se han otorgado descuentos para
deudores morosos y se han promovido al saneamiento de vehículos automotores hurtados o sobre los que haya ocurrido
pérdida o destrucción total.
19
Durante el 2012 y 2013 el departamento ha desarrollado campañas agresivas de difusión de los servicios y de las
disposiciones que conceden beneficios especiales al contribuyente, en medios de comunicación de amplia cobertura y
publicidad que se pueda distribuir en forma efectiva en la jurisdicción del departamento.
Adicionalmente, se esperan buenos resultados fruto de la Ordenanza, “por la cual se adopta la condición especial de pago
establecida en el artículo 149 de la Ley 1607 de 2012 y se dictan otras disposiciones”, que concede beneficios respecto a
intereses y sanciones, la expectativa de recaudo para el 2013, es de un incremento aproximado del 20% respecto al año
anterior.
De acuerdo a las estimaciones de Econometría S.A9, para el año 2013 se espera una dinámica similar a la del 2012 y por
ello se prevé que por tercer año consecutivo se superarán las trescientas mil unidades vendidas, alcanzando una cifra
similar a la de 2011.
IMPUESTOS INDIRECTOS
Los impuestos indirectos son aquellos que gravan el consumo de los contribuyentes; se llama indirecto porque no repercute
en forma directa sobre los ingresos sino que recae sobre los costos de producción y venta de las empresas y se traslada
a los consumidores a través de los precios.
Al revisar el comportamiento de los ingresos no tributarios se observa una disminución del 32% explicada porque en el
2012 no se recibieron recursos del Fondo Nacional de Calamidades que en el año 2011 ascendieron a 90 mil millones.
Impuestos al Consumo
Por su naturaleza, los impuestos al consumo recaen en cabeza del productor o importador de los productos sometidos a
dicho impuesto. El Departamento de Cundinamarca se encuentra trabajando en el fortalecimiento de este grupo de
impuestos, a través de políticas agresivas de fiscalización, políticas anti contrabando y convenios con otros departamentos
y las autoridades, por su dinámica, son impuestos con mucho potencial. A continuación se presenta un breve análisis de
cada uno de ellos.
Cigarrillos

Cálculos: Oficina de Análisis Financiero
El recaudo por concepto de cigarrillos disminuyó en un 9,46% pasando de $50.061 millones en 2011 a $45.323 millones
en 2012, esta disminución se explica en gran medida por la importación desde Chile del Mustang tapa dura durante los
meses de mayo a agosto de 2012. El siguiente cuadro detalla una disminución de $11.157 millones en esos cuatro meses.
COMPARATIVO RECAUDO DE CIGARRILLOS DURANTE LOS MESES MAYO A AGOSTO

30.000
25.000
20.000
15.000
10.000
5.000
0
MAYO
JUNIO
JULIO
AGOSTO
TOTAL
MAYO JUNIO JULIO AGOSTO TOTAL

2011 8.236 4.000 9.628 5.647 27.511
2012 2.322 4.812 6.768 2.452 16.354

9
Adelanto boletín de prensa comité automotor colombiano enero 08 de 2013
20
El consumo de licores
Al igual que registro y vehículos, el consumo de licores está ligado al ingreso de la población y a factores culturales10.
Diversas comparaciones internacionales muestran mayores niveles de consumo en países con mayores niveles de
ingreso. El Reporte de Situación Global en Alcohol y Salud, elaborado por la Organización Mundial de la Salud (2011)
muestra las significativas diferencias de consumo, cuyo resumen se presenta en el siguiente cuadro.
Consumo per-cápita de alcohol en adultos (APC) (En litros de alcohol puro)
Países Total APC APC ilegal % ilegal/legal

Ingreso Bajo 2.97 1.42 47.9
Ingreso Medio-Bajo 4.41 1.71 38.9
Ingreso Medio-Alto 9.46 2.88 30.5
Ingreso Alto 10.55 1.18 11.2
Total mundo 6.13 1.76 28.7
Fuente: Global Status Report on Alcohol and Health, World Health Organization/2011
Cálculos: CAS – Consulting
Se resaltan dos aspectos. De una parte, en un país de ingreso alto el nivel de consumo de alcohol es 3.55 veces el de un
país de ingreso bajo, y 2.39 veces el de un país de ingreso medio-bajo. De otra, que el porcentaje de alcohol ilegal que se
consume es sustancialmente más alto en países de ingreso bajo y medio-bajo.
De acuerdo con las cifras de este estudio, Colombia tiene un consumo legal de 4.17 litros por población adulta, es decir
que se trata de un país de ingreso medio-bajo. Sin embargo, el problema de ilegalidad (contrabando y adulteración) es
significativo ya que es de 2 litros por persona adulta, es decir el 48% del total del consumo, proporción similar a la que se
presenta en países de ingresos bajos.
Se destaca que el consumo de alcohol entre los jóvenes viene creciendo a nivel mundial, para lo cual se aducen razones
sociales y culturales. De acuerdo con una encuesta realizada en 71 países por parte de la Organización Mundial de la
Salud WHO (2008), evaluando tendencias de 5 años en el consumo de los menores de edad, se encontró que en 71% de
los países se observaba una tendencia a mayor consumo, y para el caso del grupo poblacional de 18 a 25 años, en 80%
de los casos se llega a igual conclusión. Diversos estudios econométricos realizados en varios países muestran la
existencia de una importante elasticidad ingreso consumo de licores. En general en esos estudios se encuentra que el vino
tiene la mayor elasticidad, seguida por los licores y en el lugar más bajo las cervezas 11.
Los anteriores elementos tienen implicaciones para el análisis regional del consumo de licores en Colombia. En la medida
en que esas conclusiones sean aplicables, y no habría en principio ningún elemento que haga pensar lo contrario por lo
que, cabría esperar en nuestro país mayores consumos per cápita de licores en las zonas del país con mayores niveles
de ingreso. Para el 2012 el recaudo por concepto de licores se incrementó en un 9,44% el crecimiento general se vio
impulsado por el buen comportamiento de los licores extranjeros que aumentaron en un 17%, empresas como DIAGEO,
PERNOD RICARD incrementaron los inventarios generando un stock de inventarios. La siguiente gráfica muestra la
evolución del recaudo de los impuestos de licores nacionales e importados.
EVOLUCIÓN DEL RECAUDO DE LICORES

10Extraído del análisis efectuado para Cundinamarca de CAS Consulting.

11(Ver:1) The Australian Journal of Agricultural and Resource Economics, 51, paginas 121-135; 2) “The Demand for alcohol: a meta-analysis of
elasticities”, Craig A. Gallet; 3) “Econometric analysis of Alcohol Consumption in the UK” James Collins, Andrew Grayson y SurjinderJohal, HM Revenue
& Customs, diciembre 2010.)
21
El siguiente gráfico detalla las preferencias del consumo de bebidas alcohólicas importados clasificadas en licores y vinos
y la participación de cada uno de ellos. El mercado de licores extranjeros representa el 54% y el de vinos el 46%
PERFIL DE CONSUMO DE LICORES Y VINOS PROMEDIO ÚLTIMOS 4 AÑOS

BEBIDAS LISTAS LICORES VARIOS
PARA TOMAR
VINOS VERMOUT VINOS DE UVAS
4%
5% ESPUMOSOS 2% DE ARGENTINA
VINOS DE 10% 22%
CREMAS UVAS
8%
TEQUILA TERCEROS
5%
PAISES
RON
5% 20%
BRANDY Y COGÑAC
1% WHISKY
GINEBRA 67%
1% VINOS DE UVAS
VODKA
DE CHILE
4% 46%
Fuente: DIAN Declaraciones de Importación y MICT Registros de importación

Cerveza
El recaudo por concepto de cerveza creció un 16,95%, explicado por las festividades, los eventos deportivos, el buen andar
de la coyuntura económica y las tradiciones transmitidas de generación en generación, tan importante es, que en el
consumo de los hogares el DANE la tiene incluida en los cálculos del IPC; según los análisis adelantados la cerveza es un
bien normal de naturaleza inelástica12, el consumidor es fiel y dicha fidelidad se ve reflejada en el recaudo como se muestra
en el gráfico.
EVOLUCIÓN DEL RECAUDO DE CERVEZA

Cálculos; Oficina de Análisis Financiero – Secretaría de Hacienda
Adicionalmente, el comportamiento positivo de la cerveza presentado en el 2012 se atribuye a: 1) Las estrategias

comerciales agresivas de SAB MILLER las cuales se han logrado ganar el mercado a través de campañas publicitarias
de gran escala, acompañamiento en actividades deportivas, la cobertura de marca en todo el país y el abastecimiento
pleno en las festividades y 2) A pesar de que en el 2012, hubo 2 aumentos de precios, el consumo se logró mantener
obedeciendo a su naturaleza inelástica, lo que permitió un aumento de la base gravable.
Participación en Sobretasas
La revaluación del peso frente al dólar en el 2012, explica el lento crecimiento del recaudo de las sobretasas indexadas en
dólares. Igualmente, para el 2013, se explica la desaceleración del recaudo por las modificaciones aprobadas en la
Reforma Tributaria (Ley 1607 de 2012) así:
 Artículo 167: Se crea el Impuesto Nacional a la Gasolina y al ACPM, que sustituye el Impuesto Global a la
Gasolina y al ACPM y el IVA a los combustibles.
 Artículo 168: Modifica la Base Gravable y la Tarifa del Impuesto a la Gasolina y al ACPM a razón de $1050 por
Galón el precio Base de Liquidación.
Debido al fallo de la Corte Constitucional, corresponderá al Congreso establecer la Base Gravable y las tarifas. Se espera
un ajuste que disminuirá el crecimiento de este impuesto. A continuación se presenta la evolución de estos impuestos.
12De acuerdo con los análisis, por cada peso que se aumente el precio de la cerveza, la demanda disminuye en 0,5 lo que le da una naturaleza inelástica,
el mercado no sufre grandes cambios cuando se aumentan los precios. Adicionalmente, un incremento de 1% en la publicidad aumenta las ventas de
Bavaria en 0,09%, un incremento del 1% en el PIB hace que las ventas de Bavaria aumenten en un 2,92% y la entrada al mercado de un producto nuevo
hace que las ventas aumenten en un 30%.
22
PARTICIPACIÓN SOBRETASA A LA GASOLINA PARTICIPACIÓN SOBRETASA AL ACPM

La sobretasa a la gasolina disminuyó un 0,61%. Este comportamiento decreciente de la sobretasa se puede explicar porque
en los últimos tres años se ha mantenido el mismo precio de referencia, por lo que no se ven cambios significativos en los
recaudos por sobretasa, lo que incide en el consumo pero no el recaudo del departamento.
El ACPM por su parte presentó un crecimiento del 13,89%, este comportamiento esta explicado por la tendencia a
implementar mecanismos más económicos y menos contaminantes y los precios de referencia son estables lo que permite
ver que sí hubo un crecimiento frente al año anterior. La siguiente gráfica muestra la correlación inversa que existe entre
la gasolina y el ACPM, cada vez que aumente el consumo de uno, el consumo del otro disminuye. Al parecer el mercado
está siendo liderado por el ACPM por ser el combustible de menor precio.
CONSUMO DE BARRILES POR MES

3.500.000
3.000.000
2.500.000
2.000.000
1.500.000
Gasolina Motor BPM*
1.000.000
ACPM BPM*
500.000
0
oct-04
oct-05
oct-06
oct-07
oct-08
oct-09
oct-10
oct-11
oct-12
oct-13
ene-04
ene-05
ene-06
ene-07
ene-08
ene-09
ene-10
ene-11
ene-12
ene-13
ene-14
abr-04
jul-04
abr-05
jul-05
abr-06
jul-06
abr-07
jul-07
abr-08
jul-08
abr-09
jul-09
abr-10
jul-10
abr-11
jul-11
abr-12
jul-12
abr-13
jul-13
Fuente: DNP
Calculo: oficina de Análisis Financiero – Secretaría de Hacienda
Estampillas

Los ingresos por estampillas disminuyeron un 24% por el aumento significativo de las devoluciones originadas por la
retención que hicieron las EPS¨S Convida y la Secretaría de Salud de Cundinamarca durante los años 2006, 2007, 2008,
2009 y 2010, por el pago de medicamentos y la contratación de la prestación de servicios médicos asistenciales de los
afiliados y no afiliados al régimen subsidiado de salud, estas devoluciones representaron la suma de $6.120 millones.
Para la presente vigencia, y para evitar que se sigan incrementando las devoluciones por falta de comprensión e
interpretación de la normatividad en la liquidación de las retenciones por concepto de la Estampillas Departamentales por
parte de las entidades involucradas en el cobro del tributo, se ha implementado la inducción como el acompañamiento en
el asesoramiento a los funcionarios responsables de la retención y recaudo de la tasa parafiscal, estampillas
departamentales, a la vez, de la implementación de la sistematización de los tributos departamentales.
23
Degüello
El crecimiento del recaudo del impuesto de degüello represento el 5,95%, dicho incremento se vio representado por el
crecimiento de precios y un consumo constante de carne. El siguiente gráfico detalla el comportamiento del impuesto.

INGRESOS NO TRIBUTARIOS
Esta categoría incluye todo ingreso del Departamento por conceptos diferentes a los impuestos. En esta cuenta se
clasifican los recursos obtenidos por la prestación de servicios en el desarrollo de contratos, el monopolio rentístico, las
tasas, multas, contribuciones y participaciones, entre otros. Estos recaudos se realizan a través de las entidades
financieras.
Los ingresos no tributarios presentaron una disminución del 32%; la razón de esta disminución es porque en el 2012 no
se recibieron recursos del fondo nacional de calamidades que en el año 2011 ascendieron a 90 mil millones. La siguiente
gráfica muestra esta evolución.
EVOLUCIÓN DE LOS INGRESOS NO TRIBUTARIOS
Fuente: Dirección de Presupuesto

Cálculos. Oficina de Análisis Financiero – Secretaría de Hacienda
24
Monopolio de licores

El recaudo por concepto de monopolio disminuyó un 5,97% el año 2012 no fue un buen año para el licor nacional ya que
el consumo se vio opacado por el licor importado, las causas aparentes de dicha disminución se explica por 2 factores 1)
las empresas de licores del país en general disminuyeron sus ventas y 2) los contratos de participación de venta de
productos de licores a particulares, disminuyeron con respecto al año anterior.
Servicios de Inspecciones de Tránsito
Servicios de las Inspecciones de Tránsito y Multas por Infracción y revisión

Los servicios de las inspecciones de tránsito y las multas por infracción y revisión disminuyeron en un 13,99% debido a lo
siguiente:
INCENTIVOS DESCUENTO DE MULTAS POR INFRACCIONES DE TRANSITO
El aumento reflejado en el comparativo de ingresos por conceptos de multas por infracción y revisión del año 2011 frente
al año 2012 no puede ser evaluado como un comportamiento financiero típico dado que existen razones jurídicas y técnicas
que evidencian que dicho decrecimiento obedece a que el gobierno nacional mediante ley 1383 de 2010, determinó el
descuento del 50% de la multa para los comparendos impuestos en el periodo comprendido del 16 de marzo de 2010
hacia atrás. Esta situación atípica tuvo como consecuencia que en el mes de febrero y marzo de 2011 se incrementara el
recaudo de multas toda vez que constituían las fechas límites de aplicación del beneficio antes mencionado. Dicho
incentivo fue prorrogado mediante la ley 1450 de 24 de junio de 2011 por 18 meses más, es decir el beneficio terminaba
hasta el 15 de diciembre de 2012; sin embargo su mayor impacto se reflejó en los meses de febrero y marzo del año 2011.
AGENTES SIETT
En virtud del estricto cumplimiento de lo contemplado en el artículo 7 de la ley 769 de 2002, la Secretaria de Transporte
de Cundinamarca se vio en la imperiosa necesidad de dar por terminada la imposición de comparendos a través de agentes
del concesionario U.T Siett que representaban el promedio de 40% de imposición de comparendos en el departamento y
que a partir del mes de abril de 2012 suspendieron su imposición, afectando financieramente el rubro de ingresos de multas
por infracción y revisión. Sin embargo, ante tal situación de orden legal la Secretaria de Transporte y Movilidad tomo la
decisión de implementar una novedosa estrategia para el incremento de los ingresos por multas como lo es la detección
electrónica mediante ayudas tecnológicas, es decir foto comparendos que comenzaron a funcionar en el mes de agosto
del año 2012 y que se espera tengan un impacto positivo, considerable para la vigencia 2013. Del mismo modo, y teniendo
en cuenta que el beneficio y descuento del 50% en las multas contemplado en la ley 1383 de 2010 exigía como requisito
para acceder al mismo la realización de un curso en normas de tránsito, el servicio de cursos en el organismo de tránsito
Cundinamarca aumento en el año 2011.
25
Regalías

Cálculos: Oficina de Análisis Financiero - Secretaría de Hacienda
La cuenta de regalías fue modificada por la ley 1530 del 2012 que estructura un nuevo mecanismo de distribución de las
regalías. En el 2012 se recibieron $ 8548 millones adicionales a través del fondo de tecnología lo que representa una cifra
cercana a los $12 mil millones de pesos, para el 2013 y 2014 se cuentan con recursos cercanos a los $107 mil millones
para ejecutar proyectos de ciencia y tecnología.
Otros ingresos no Tributarios

Los demás ingresos no tributarios no presentaron variaciones significativas excepto el rubro de transferencias del nivel
nacional que presentó un recaudo extraordinario en el 2011 con motivo de recursos provenientes de la nación por $ 90.635
millones de pesos. La siguiente gráfica detalla el comportamiento de los ingresos no tributarios resaltando los recursos
excepcionales de Colombia Humanitaria y la tendencia polinómica que tendrían los ingresos si no se hubiera presentado
esta situación.
EVOLUCIÓN DE LOS INGRESOS NO TRIBUTARIOS
135.782
140.000
Colombia Humanitaria
120.000
100.000 $ 90.635 millones

80.000 59.771
50.079
60.000 43.654 45.061
33.124
40.000 22.752
17.129
20.000
-
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

Recursos de Capital
Los recursos de capital presentan un incremento de $87 mil millones con respecto al año anterior, el 2012 fue un año en
el que se incorporaron excedentes financieros por $146 mil y reservas por $175 mil por excedentes financieros dejados de
ejecutar a través del ICCU.
EVOLUCIÓN DE LOS RECURSOS DE CAPITAL
400.000
350.000
300.000
250.000 RECURSOS DE CAPITAL
200.000 - Crédito
150.000 - Recursos del Balance

- Otros
100.000
50.000
-
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

Cálculos; Oficina de Análisis Financiero
26
Fondos Especiales
El Sistema General de Participaciones (SGP) está constituido por los ingresos corrientes que la Nación transfiere por
disposición de los artículos 356 y 357 de la Constitución Política a las entidades territoriales. Por Ley 715 de 2001, se tiene
la siguiente distribución
1. Financiación de Componentes Sectoriales 96%

2. Financiación Asignaciones Especiales 4%
El Sistema General de Participaciones (SGP) para los Componentes Sectoriales se redistribuye así:
 Sector Educación (58,5%),

 Sector Salud (24,5%),
 Agua Potable y Saneamiento Básico (5,4%),
 Propósito General (11,6%)
Dentro de los Fondos Departamentales se encuentran los Fondos de educación, salud, pensiones, y en menor
representación cesantías y orden público, los cuales reciben recursos provenientes del Sistema General de
Participaciones, de las rentas cedidas de la Nación, entre otros.
La certificación de algunos municipios como Chía, Zipaquirá, Facatativá y Mosquera, generó en el Fondo Departamental
de Educación una disminución en el 2010 ya que los recursos de SGP para educación empezaron hacer administrados
directamente por estos municipios, para 2011 y 2012 el fondo presentó incrementos significativos; el crecimiento promedio
del fondo en los últimos 5 años es del 5%.
El Fondo Departamental de Salud por su parte ha decrecido. Estos resultados negativos fueron generados por la
disminución en algunas de las rentas cedidas, los excedentes financieros que fueron inferiores a los registrados en el año
anterior y un factor importante es la ausencia de transferencias de la Nación para la restructuración de hospitales. En el
año 2012 el Fondo Departamental presentó resultados positivos representado por un incremento del 11% en el SGP
destinado para los municipios y que permitió alcanzar una cobertura de aseguramiento cercana al 80%.
En el año 2012 el Fondo de pensiones mantuvo su senda de crecimiento, entre sus logros se encuentran la depuración de
información que repercutió en un mejoramiento del cálculo actuarial que respalda el pasivo pensional. De acuerdo con el
último cálculo divulgado por el Ministerio de Hacienda y Crédito Público la cobertura del Departamento pasó de ser del
35% al 76%.En general los Fondos en los últimos tres años crecieron en promedio del 2,18%, como se aprecia en la
gráfica, la tendencia de estos ingresos se mantiene creciente.
EVOLUCIÓN DE LOS FONDOS ESPECIALES

27
ANÁLISIS DE LOS GASTOS
Los gastos del departamento de la vigencia 2012 tuvieron un incremento del 5.40% explicados por el incremento de la
inversión, la inflación, ajustes institucionales y la readecuación de las instalaciones de la Gobernación . A continuación se
presenta la evolución de los gastos del Departamento. Como se puede observar, la tendencia histórica de los gastos es
moderadamente creciente.
GASTOS TOTALES DEL DEPARTAMENTO

La estructura de los gastos mantiene su tendencia histórica a diferencia del servicio de la deuda el cual aumentó de
participación por la cancelación de la primera emisión de bonos en el 2012.
CLASIFICACIÓN DE LOS INGRESOS POR TIPO Y ESTRUCTURA

1.200.000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
1.156.777
1.152.679
1.000.000 100% 5,6% 3,8% 5,6% 6% 4,5%

1.095.249
8,5% 6,6% 6,3% 9,1% 9,5% 6,7% 8,2%

1.063.839
1.012.696
1.027.817
90%
882.337
800.000
80%
70%
775.140
68,8% 60,3% 67,8% 70,0% 68,0% 66,4% 67% 68,6% 64,9%

60% 68,1% 68,9% 66,2%
682.227
600.000
630.938
589.457
50%
598.501
40%
478.509
453.811
400.000
30%
411.118
397.632
416.106
425.230
20%
322.680
30,6%
145.700
303.110
26,5% 26,2% 26,4% 26,9% 27% 26,9% 26,9%

127.147
298.739
23,4% 24,5% 24,9% 24,2%

102.269
10%
246.461
90.011
89.420
89.090
200.000
75.099
75.199
205.848
64.465
62.396
60.149
57.537
224.672
0%
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
0
1.- FUNCIONAMIENTO 2.- INVERSION 3.- SERVICIO DEUDA 3.-SERVICIO DEUDA 2.- INVERSION 1.- FUNCIONAMIENTO

Análisis de los Gastos de Funcionamiento
Los gastos de funcionamiento se incrementaron en un 5.4%, los gastos de personal crecieron un 24% explicado por el
ajuste por la inflación, los gastos administrativos de operar la Unidad Administrativa Especial de Rentas RENCUN durante
toda la vigencia 2012 mientras que durante el 2011 operó solamente 9 meses lo que hace que la diferencia presentada se
explique por los gastos de funcionamiento inherentes a su operación, adicionalmente se realizó un ajuste institucional. Los
gastos generales por su parte, disminuyeron un 6%, su ejecución fue baja a pesar de las adecuaciones a las instalaciones
de la Gobernación realizadas y la realización de eventos en el marco de las celebraciones del Bicentenario de
Cundinamarca.
El servicio de la deuda por su parte, aumentó en un 93% ya que durante la vigencia 2012 se pagaron en su totalidad los
70 mil millones de la primera emisión de bonos, las amortizaciones de la vigencia ascendieron a 95 mil millones.
Análisis de los Gastos de Inversión
La inversión decreció un 0,4% por los 90 mil millones de Colombia Humanitaria recibidos en el 2011, sin estos recursos el
crecimiento del 2012 con respecto al 2011 habría sido de 8,05%.
28
500.000
481.967
450.000
438.700
423.547
400.000
407.686
350.000
360.677
300.000
359.821
325.777
307.240
343.306
305.540
300.006
250.000
285.668
269.854
287.859
318.417
265.158
255.314
242.382
285.544
251.022
200.000
235.311
232.637
174.596
150.000
190.287
168.328
170.321
77.870
179.179
166.444
194.299
169.713
148.281
48.015
100.000
126.863
121.496
108.850
109.689
116.820
103.001
76.715
50.000
0
Salud Educación Obras publicas Otras
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Fuente y cálculos: Oficina de Análisis Financiero
La inversión de los recursos se traduce en un cumplimiento adecuado del Plan de Desarrollo en lo referente a lo
presupuestado y programado en los 4 grandes objetivos del Plan de Desarrollo Calidad de Vida 2012 – 2016.”, los recursos
se han destinado a la financiación de los cuatro objetivos que sustentan el Plan: 1) el Desarrollo Integral del Ser Humano,
2) Sostenibilidad y Ruralidad, 3) Competitividad – Movilidad- Innovación e Integración Regional y 4) Fortalecimiento
Institucional para generar valor de lo público.
1. Desarrollo Integral del Ser Humano: El plan trasciende de una propuesta por sectores a una de soluciones integrales
para la autonomía de las personas. Se busca el acceso a derechos individuales y colectivos, con capacidad organizacional,
corresponsabilidad ciudadana e intervención interdisciplinaria, diferencial e incluyente. Dentro de los resultados huella
esperados están: reducir significativamente la desnutrición de la infancia, ser el primer Departamento con red pública
hospitalaria equilibrada, servicio de Telemedicina, avanzar en calidad educativa con el Centro Piloto de Innovación
Educativo Regional Bogotá – Cundinamarca, 5.000 becas para que los bachilleres ingreses a la Universidad, mejorar el
hábitat de familias vulnerables con 5.000 viviendas urbanas y 3.000 rurales y lograr que 2.000 familias superen la pobreza
extrema.
2. Sostenibilidad y Ruralidad: Su objeto es restablecer la relación armónica del ser humano con el ambiente y su entorno,
a partir de la equidad e integración territorial urbano/ rural, el manejo del cambio climático, la regulación del agua en
temporadas seca e invernal, la conservación e incremento de la biodiversidad, cobertura vegetal y forestal. Es esencial
revitalizar la productividad rural y valorar su contribución a la seguridad alimentaria y ambiental. Dentro de los resultados
huella esperados están: construir y adoptar de manera concertada la visión estratégica departamental de largo plazo como
fuerza articuladora regional y supra regional y con proyectos que trasciendan gobiernos, modelo de ocupación y asociación
territorial funcional, lograr una Cundinamarca neutra pionera en reducir huella de carbono, siembra un millón de árboles,
incrementar la participación del sector agropecuario en el PIB.
3. Competitividad, Innovación, Movilidad y Región: El reto es crecer y posicionar la economía a nivel nacional e
internacional. Y los medios facilitadores son, consolidar esquemas asociativos para la integración regional, infraestructura
logística y de movilidad, marketing territorial, primer Departamento con Secretaría de Ciencia y Tecnología para incidir en
la innovación. Dentro de los resultados huella esperados están: Triángulo virtuoso de la movilidad y la competitividad
regional en el oriente de Cundinamarca, Fomentar la innovación con 5 nodos Subregionales de CteI. Conectividad para la
movilidad y transacción nacional e internacional con tres modalidades: cuatro corredores viales, seis conectores con
Bogotá, 116 bancos de maquinaria mejoran red vial terciaria y manejo del riesgo, Incremento del PIB Departamental con
siete cadenas productivas.
4. Fortalecimiento institucional para generar valor de lo público: Aspira consolidar buenos gobiernos en Cundinamarca con
manejo responsable de los recursos, transparencia, seguridad, convivencia. Conectividad virtual con los 116 municipios,
las Unidades de Apoyo a la Gestión y Cooperación Territorial que hagan efectiva la equidad institucional, la Gerencia para
Resultados del Desarrollo y la real participación ciudadana. Dentro de los resultados huella esperados están: 100%
municipios del departamento conectados en Red TIC, educación superior y tecnológica en las Eco Regiones, 5 nodos sub
regionales de Ciencia Tecnología – CteI para la innovación social, rural, Cundinamarca Territorio Seguro avanza en la
consolidación de la paz y la prosperidad social, Cundinamarca crece en el valor de lo público con alto nivel de
transparencia, estabilidad tributaria, Sistema Integrado de Calidad y resultado en la Gestión, Cundinamarca territorio más
seguro por la disminución significativa de los delitos y la accidentalidad.
29
ANÁLISIS DE SOSTENIBILIDAD DE LA DEUDA PÚBLICA
El Departamento, con corte a 31 de agosto de 2013 presenta un saldo de deuda pública de 404.102 millones, de los cuales
$ 376.309 millones (93% del total) corresponden a deuda interna, mientras que los 27.793 millones restantes (7% del
total) corresponden a deuda externa.
PARTICIPACIÓN DEUDA
7% Interna
Externa
93%
Fuente: secretaría de Hacienda – Dirección de Tesorería

Entre los acreedores del Departamento se cuentan instituciones bancarias privadas, así como organismos multilaterales
de crédito y los diversos tenedores que adquirieron la segunda emisión de bonos. En el frente externo, la deuda está casi
en su totalidad representada por dos créditos suscritos con el Banco Interamericano de Desarrollo –BID.
DEUDA INTERNA POR TENEDOR DEUDA EXTERNA POR TENEDOR

Miles de Millones de Pesos MILES DE MILLONES DE PESOS*
7% BBVA
8%
40% Banco Popular
12%
Av villas
12% Banco de Occidente

6% 14% Davivienda
Bancolombia
Helm
Fuente: Tesorería Departamental / Tasa de Cambio 1.830,5 a Agosto 31 de 2012
En términos de tasas vale mencionar que el Departamento adelantó un proceso de mejoramiento de tasa lo que le permitió
contar con un ahorro ponderado cercano a los 7,500 millones de pesos, está disminución está explicada por una
disminución de spread cercana al 1%
ESTRUCTURA DE LA DEUDA POR TASA
DTF +1,88 TA
12%
DTF+1,72 TA
7%
3%
1%
DTF+1,65 TA
5%
DTF+1,15 TA
62%
11%
DTF -1,70 TA
DTF-1,80 TA
DTF-2 TA
Fuente: Tesorería Departamental
A continuación se detalla el comportamiento esperado de la deuda incorporando los ajustes en tasa, las amortizaciones
previstas y los desembolsos autorizados para financiar el Plan de Desarrollo “Cundinamarca calidad de vida 2012 -
2016.
30
PROYECCIÓN PERFIL DE LA DEUDA 2011 - 2023
600.000 600.000
550.000 530.280 516.188
500.000 470.137 500.000
443.236 446.958 449.732
450.000
400.000 400.000
350.000
300.000 270.011 300.000

250.000
200.000 200.000
150.000
100.000 100.000
50.000
0 0
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025
Saldo deuda 530.280 443.236 446.958 470.137 516.188 449.732 270.011 185.415 111.823 56.608 26.567 17.527 16.132 16.132 16.132
Desembolsos 50.000 15.000 60.000 95.000 125.000 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Amortizaciones 30.820 98.719 56.278 71.820 78.950 66.456 179.721 84.596 73.592 55.215 30.042 9.040 1.395 0 0
Intereses 32.724 40.084 39.654 34.183 38.133 37.742 25.660 15.408 10.296 5.610 2.403 803 672 0 0
Servicio deuda 63.544 138.803 95.932 106.003 117.082 104.199 205.381 100.004 83.888 60.825 32.444 9.843 2.067 0 0
Fuente: Tesorería Departamental

Gráfico: Oficina de Análisis Financiero
Calificaciones
En cumplimiento con lo exigido por la Ley 819 en su Artículo 16, El Comité Técnico de BRC Investor Services S.A. SCV
en la revisión periódica para 2013 mantuvo la calificación de AA+ en capacidad de pago al Departamento de
Cundinamarca; la calificadora indicó que el Departamento de Cundinamarca ha sostenido un perfil de deuda estable. En
cumplimiento con lo exigido por la Ley 819 en su Artículo 16, El Comité Técnico de BRC Investor Services S.A. SCV en la
revisión periódica para 2013 mantuvo la calificación de AA+ a la segunda emisión de bonos de Deuda Pública del
Departamento de Cundinamarca. En la siguiente tabla se muestra el comportamiento de las calificaciones obtenidas en
las últimas seis vigencias.
CALIFICACIONES DE RIESGO
CALIFICADORA CALIFICA 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Fitch Ratings Colombia S.A Primera Emisión de Bonos AAA AAA AAA AAA AAA
BRC Investor Services S.A Segunda Emisión de Bonos AAA CWN AA+ AA+ AA+ AA+ AA+
BRC Investor Services S.A Capacidad de Pago AA+ AA+ AA+ AA+ AA+ AA+
Fuente y Cálculos: Oficina de Análisis Financiero
31
III. CONTINGENCIAS
Un pasivo contingente es una suma de dinero determinada o determinable que debe cancelarse con ocasión de la
ocurrencia de un suceso futuro e incierto. En esta categoría se inscriben las obligaciones futuras de carácter eventual
provenientes de las sentencias que puedan producirse contra el Departamento, así como el pasivo pensional y las
garantías a las concesiones de infraestructura. A continuación se analizan los temas.
Procesos Jurídicos
Al respecto vale la pena recordar que en el ámbito litigioso “se deben tener en cuenta que los eventuales fallos negativos
en los que pueda incurrir el departamento implican gastos fiscales inciertos, pues dependen de una condición futura y por
lo tanto, constituyen un pasivo contingente”13.
Con corte 31 de agosto de 2013 el pasivo contingente del departamento está representado por 2160 procesos que se
adelantan ante diversas jurisdicciones e instancias, las pretensiones totales de estos procesos suman un poco más de
$553 mil millones.
CLASIFICACIÓN DE PROCESOS SEGÚN SU PROBABILIDAD DE FALLO EN CONTRA
3%
31%
Alta
Media
66%
Baja
Fuente: Dirección de Procesos Judiciales – Secretaría Jurídica
A diferencia de los pasivos ciertos, cuyo pago no depende de la ocurrencia de un hecho fortuito, los pasivos contingentes
se materializan sólo cuando ocurren hechos adversos que desencadenan el pago correspondiente. Por esta razón es
importante clasificar los procesos judiciales atendiendo a la probabilidad de fallo en contra, siguiendo este criterio se
encuentra que sólo 3% del valor total de las pretensiones se asocia con procesos con alta probabilidad de fallo en contra.
Así mismo, la gran mayoría del total de procesos indicados 65% del total presenta una baja probabilidad de fallo en contra.
Con esto se demuestra que la composición de las pretensiones y el número de procesos no pone en peligro la
sostenibilidad fiscal del Departamento en el corto o mediano plazo, aunque sí requiere de una atención especial que evite
el deterioro posterior de su calificación.
CLASIFICACIÓN POR TIPO DE PROCESO
Laboral, Otros,
Otros 61.281.495.225,00 1.059.004.270,00
0%
Laboral
11%
Accion de grupo,
Accion de grupo 252.439.217.380,00
46%
Administrativo Administrativo,
238.989.228.797,00
43%
Fuente: Dirección de Procesos Judiciales – Secretaría Jurídica
Pasivo Pensional
El pasivo pensional del Departamento se compone de la deuda pensional acumulada de los servidores y ex servidores
públicos del Sector Central que, de conformidad con los términos establecidos en la Ordenanza 13 de 31 de enero de
1957, hayan estado vinculados o retirados antes de junio 30 de 1995. En tal sentido el grupo poblacional sujeto de este
cálculo incluye personal activo, pensionado y retirado.
13
Dirección General de Crédito Público y Tesoro Nacional. “Metodología para la valoración de pasivos contingentes”.
32
Los activos son los servidores públicos vinculados a la Administración con anterioridad al 1 de enero de 1995 y que se
encuentran trabajando aún en el Departamento. Los retirados son los ex servidores públicos vinculados laboralmente a la
administración central con anterioridad al 1 de enero de 1995 y actualmente desvinculados y los pensionados que pueden
ser a cargo exclusivo del sector central del Departamento o pensionados indirectos por los cuales se paga una cuota parte
pensional. De este último cálculo se excluyen los pensionados de las entidades sustituidas.
El estimativo del pasivo pensional del Departamento, registrado en el Ministerio de Hacienda, fue calculado teniendo como
base la información reportada por el Departamento en el año 1999. Con estos datos es posible determinar el valor del
pasivo pensional. Según lo consignado en la página web del FONPET, el pasivo pensional para el Departamento asciende
a $2 billones, de los cuáles se encuentran provisionados $1,58 billones lo que le represento al Departamento una cobertura
del 76,27%, de acuerdo a las proyecciones el pasivo pensional estaría cubierto en su totalidad para el año 2022. La
siguiente gráfica detalla la evolución.
COBERTURA OBSERVADA A DICIEMBRE DEL 2012 Y PROYECTADA A 2019
140,00
120,00 125,42
119,45
113,76
100,00 103,19
108,35
93,59 98,27
84,89 89,14
80,00 77,00 80,85
60,00
40,00
19,71 21,39 22,83 26,72
20,00
-
2008 2009 2010 2011 2012
2013 py 2014 py
2015 py 2016 py
2017 py 2018 py
2019 py
2020 py
2021 py
2022 py
Fuente: FONPET Ministerio de Hacienda

De otro lado, cabe destacar que la mayoría del pasivo pensional se encuentra asociado con el sector central la pequeña
fracción restante corresponde al sector educativo. La composición de los aportes demuestra el importante esfuerzo fiscal
realizado por el departamento para el fondeo del pasivo pensional, donde el 73% del total de aportes proviene de los
impuestos de registro y de los Ingresos Corrientes de Libre Destinación.
De otra parte el departamento cuenta también con un patrimonio autónomo destinado a la financiación del pasivo pensional
del sector central; los recursos que lo conforman se encuentran depositados en un encargo fiduciario integrado por
Fiduciaria de Occidente, Fiducoldex y Fiduagraria, entidades del mercado financiero quienes vienen administrándolos bajo
la modalidad de consorcio.
Estas inversiones le han permitido al Consorcio de Pensiones de Cundinamarca alcanzar niveles de rentabilidad muy
competitivos y superiores a los de otros fondos de pensiones públicos y privados, al respecto vale la pena mencionar que
esta rentabilidad es muy competitiva a pesar de que los fondos públicos no están autorizados por ley a invertir en renta
variable (acciones), instrumentos que en ocasiones reportan rentabilidades mayores.
Contingencias viales
Concesiones de Infraestructura
El Departamento, adelantó el proceso de reestructuración y/o renegociación de las concesiones Troncal del Tequendama
(Concesionaria Concay), Chía – Mosquera – Girardot y Ramal a Soacha (concesionaria Devisab) y el corredor del Centro
Occidente de Cundinamarca (Concesionaria Panamericana), dentro de este proceso las partes establecieron la
modificación a la metodología de pago de la garantía comercial establecida en los contratos de concesión respectivos.
Cada una de las concesiones descritas suscribió contratos adicionales a través de los cuales se definió el nuevo esquema
remuneratorio:
• Contrato Adicional N° 28 al Contrato de Concesión OJ-121-97, Corredor vial los Alpes - Villeta Chuguacal -
Cambao, Concesionaria Panamericana S.A.S. firmado el 18 de diciembre de 2009.
• Contrato Adicional N° 15 al Contrato de Concesión 01-96, Corredor Vial Chía Mosquera Girardot Ramal al
Municipio de Soacha, Consorcio Devisab firmado el 2 de septiembre de 2010.
• Contrato Adicional N° 20 al Contrato de Concesión 049-98 Corredor Vial Chusacá el Triunfo – Viota el Portillo,
CONCAY S.A., suscrito el 2 de septiembre de 2010.
33
A continuación se realiza una breve descripción de la metodología aplicada para la reestructuración de los corredores
concesionados.
Concesión Panamericana
La concesión contaba con una garantía comercial, sobre la cual la Gobernación de Cundinamarca ha garantizado un
ingreso (tráfico y tarifas) al concesionario. Contractualmente se establece que los ingresos superiores a la línea de ingresos
garantizados se distribuyen veinte por ciento (20%) para el concesionario como “contraprestación por los mayores costos
de mantenimiento de la vía, que genera el aumento del tránsito vehicular” y el ochenta por ciento (80%) de los recursos
adicionales son de la Gobernación de Cundinamarca. Sin embargo, esos recursos tienen destinación específica:
“…servirán en primer lugar para cubrir compensaciones de déficits generados en situaciones garantizadas por EL
DEPARTAMENTO, y en segundo lugar para financiar la ejecución de OBRAS COMPLEMENTARIAS prioritarias para el
proyecto, las cuales se acordarán con EL DEPARTAMENTO.”, es decir, que los mayores recaudos deben ser reinvertidos
en el proyecto.
Al estudiar la concesión, se observa que ésta es superavitaria, es decir, que la Gobernación de Cundinamarca no ha tenido
que reconocer al concesionario ninguna compensación por garantía desde el año 2005. Es así como el escenario planteado
es el de modificar el pago de la garantía comercial, el cambio en la metodología de pago, consiste en calcular el valor de
las garantías anuales a reconocer al concesionario desde el año 2010 hasta mayo de 2021. Luego las garantías son
expresadas en pesos constantes de Diciembre de 2009, y por último, se determina el valor presente de las garantías
descontadas a la tasa del once punto treinta y tres por ciento (11.33%). A continuación se presentan dichos cálculos.
Ingresos Anuales
ING. ANUALES
Categoria 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Categoria I 5.636.513.914 5.991.317.632 6.296.330.166 6.611.146.674 6.936.037.311 7.271.279.114
Categoria II 2.933.311.166 3.106.175.000 3.284.780.062 3.445.524.618 3.611.385.045 3.782.501.678
Categoria III 1.737.770.289 1.837.572.509 1.940.671.710 2.047.159.850 2.157.131.247 2.270.682.636
Categoria IV 6.519.159.409 6.911.461.865 7.278.229.065 7.650.877.651 8.035.520.889 8.432.489.505
Categoria V 3.738.367.540 3.966.193.496 4.187.444.436 4.401.482.375 4.622.406.853 4.850.407.718
Categoria VI 4.621.870.147 4.900.223.904 5.174.317.729 5.429.782.735 5.707.489.180 5.994.131.970
Categoria VII 7.492.594.591 7.946.001.600 8.396.334.545 8.824.347.260 9.266.121.950 9.741.365.996
TOTAL ING. ANUALES 32.679.587.056 34.658.946.005 36.558.107.712 38.410.321.163 40.336.092.475 42.342.858.618
ING. ANUALES EXPRESADOS EN $DIC 09 31.123.416.244 31.738.961.543 32.346.010.257 32.994.969.072 33.640.030.930 34.285.107.234
Fuente y Cálculos: Instituto de Concesiones de Cundinamarca
Ingresos Anuales
ING. ANUALES
Categoria 2016 2017 2018 2019 2020 2021
Categoria I 7.683.973.334 8.110.266.811 8.620.055.011 9.146.990.631 9.619.230.613 10.106.701.397
Categoria II 3.984.235.101 4.218.245.872 4.486.258.811 4.763.304.969 4.995.047.784 5.234.154.989
Categoria III 2.405.867.463 2.545.551.410 2.708.539.953 2.877.029.818 3.031.741.620 3.191.491.082
Categoria IV 8.896.712.809 9.376.132.049 9.964.805.234 10.573.274.894 11.104.678.669 11.653.109.285
Categoria V 5.116.404.940 5.406.771.783 5.738.673.324 6.081.688.218 6.386.241.184 6.717.505.191
Categoria VI 6.333.943.192 6.684.949.211 7.093.224.633 7.530.716.423 7.919.388.523 8.320.595.220
Categoria VII 10.291.057.363 10.858.839.838 11.527.261.757 12.218.077.017 12.846.554.814 13.495.284.493
TOTAL ING. ANUALES 44.712.194.203 47.200.756.974 50.138.818.723 53.191.081.970 55.902.883.206 58.718.841.656
ING. ANUALES EXPRESADOS EN $DIC 09 34.979.288.454 35.677.433.206 36.440.589.718 37.172.073.227 37.929.309.995 16.116.463.469
El Valor Presente Neto de la garantía es de doscientos noventa y dos mil ochocientos cuarenta y siete millones trescientos
diecisiete mil quinientos un pesos ($292.847.317.501) constantes de diciembre de 2009.
El ejercicio financiero realizado para determinar el año estimado en el que el concesionario obtendrá el valor presente neto
de las garantías, tiene como premisa básica la cesión por parte de la Gobernación del cien por ciento (100%) del recaudo
al concesionario, de tal forma que con el crecimiento proyectado de tráfico y tarifas, se estima que con un nivel de confianza
del noventa y cinco por ciento (95%), la probabilidad de que el concesionario alcance el valor presente de las garantías en
el año 2015, es del cien por ciento (100.000%). Tal como lo presenta el gráfico.
VALOR PRESENTE DE LA GARANTÍA
34
Fuente: Structure Banca de inversión
Partiendo de los resultados del ejercicio de simulación, el flujo del proyecto adicional toma los ingresos por recaudo a partir
del año 2016, como remuneración al concesionario por la ejecución de las obras adicionales.
Valoración de la garantía comercial:
• Se determinó el valor anual estimado de la garantía comercial, de acuerdo con lo establecido (tráfico y tarifas
contractuales) en el contrato de concesión.
• Se calculó los valores anuales de la garantía comercial a pesos constantes de diciembre de 2009.
• Se calculó el valor Presente Neto de los flujos de la garantía en pesos constantes de diciembre de 2009,
descontados a la tasa de descuento estimada para cada proyecto.
Estimación del Ingreso real: Se determinó que el ingreso real en valor presente remunere:
 Las inversiones efectuadas en virtud de los contratos de concesión y sus respectivos adicionales.
 Inversiones a ejecutar en los últimos adicionales
 Los costos de operación, administración, mantenimiento, y de financiación asociados a las inversiones de
que tratan los puntos anteriores.
 La garantía comercial pactada contractualmente desde el año 2010 hasta mayo del 2021.
 Costos de financiación y remuneración al capital invertido por el concesionario para la ejecución de las
inversiones incorporadas en los últimos adicionales suscritos, así como otros costos financieros por él
incurridos.
 La asunción y mitigación de los riesgos asumidos por el concesionario.
Como se observa, la estimación del ingreso real incorpora la valoración de la garantía comercial por pagar desde el año
2011 hasta la finalización del plazo original de cada concesión. En el caso de Panamericana, a partir del primer día del
mes de enero del año 2010, la Gobernación de Cundinamarca no debe realizar el pago anual de la garantía comercial,
sino que el pago de la misma se encuentra dentro de la remuneración total del concesionario.
Concesión Troncal Tequendama

Contaba con una garantía comercial, con base en la cual la Gobernación de Cundinamarca ha garantizado un ingreso
(tráfico y tarifas) al concesionario. Contractualmente se establece que los ingresos superiores a la línea de ingresos
en el proyecto.
Al estudiar la concesión, se observa que ésta es superavitaria, es decir, que la Gobernación de Cundinamarca no ha tenido
que reconocer al concesionario ninguna compensación por garantía desde el año 2007. Es así como el escenario planteado
es el de modificar el pago de la garantía comercial, el cambio en la metodología de pago, consiste en calcular el valor de
las garantías anuales a reconocer al concesionario desde el año 2011 hasta junio de 2013. Luego las garantías son
expresadas en pesos constantes de Diciembre de 2009, y por último, se determina el valor presente de las garantías
descontadas a la tasa de descuento establecida. A continuación, en la siguiente gráfica se presentan dicho cálculos.
Valor Presente de la Garantía
PEAJE EL SALTO 2 3 4
Categoria 2011 2012 2013
Categoria I 5.086.186.792 5.354.087.667 2.867.549.500
Categoria II 937.161.833 995.342.833 527.637.917
Categoria III 844.397.083 897.279.500 475.883.958
Categoria IV 1.004.708.125 1.068.738.250 569.126.250
Categoria V 201.099.792 219.343.708 116.103.458
Categoria VI 61.980.042 63.768.542 37.473.333
Categoria VII 61.980.042 63.768.542 37.473.333
TOTAL EL SALTO 8.197.513.708 8.662.329.042 4.631.247.750
Garantías $Dic 2009 7.726.942.887 7.927.258.173 4.114.803.642
El Valor Presente Neto de la garantía es de diecinueve mil setecientos sesenta y cinco millones ciento ochenta y cuatro
mil seiscientos sesenta y seis pesos ($19.765.184.666) constantes de diciembre de 2009.
35
El ejercicio financiero realizado para determinar el año estimado en el que el concesionario obtendrá el valor presente neto
de las garantías, tiene como premisa básica la cesión por parte de la Gobernación del cien por ciento (100%) del recaudo
al concesionario, de tal forma que con el crecimiento proyectado de tráfico y tarifas, se estima que con un nivel de confianza
del noventa y cinco por ciento (95%), la probabilidad de que el concesionario alcance el valor presente de las garantías en
el año 2013, es del cien por ciento (100%), tal como lo presenta a continuación.
Valor presente de las Garantías
Partiendo de los resultados del ejercicio de simulación, el flujo del proyecto adicional toma los ingresos por recaudo a partir
del mes de junio del año 2013, como remuneración al concesionario por la ejecución de las obras adicionales.
Valoración de la garantía comercial que existía:
• Se determinó el valor anual estimado de la garantía comercial, de acuerdo con lo establecido (tráfico y
tarifas contractuales) en el contrato de concesión.
• Se calculó los valores anuales de la garantía comercial a pesos constantes de diciembre de 2009.
• Se calculó el valor Presente Neto de los flujos de la garantía en pesos constantes de diciembre de 2009,
descontados a la tasa de descuento estimada para cada proyecto.
Estimación del Ingreso real. Se determinó que el ingreso real en valor presente remunere:
• Las inversiones efectuadas en virtud de los contratos de concesión y sus respectivos adicionales.
• Inversiones a ejecutar en los últimos adicionales
• Los costos de operación, administración, mantenimiento, y de financiación asociados a las inversiones de que
tratan los puntos anteriores.
• La garantía comercial pactada contractualmente para los años 2011, 2012 y hasta el 30 de junio del año 2013.
• Costos de financiación y remuneración al capital invertido por el concesionario para la ejecución de las
inversiones incorporadas en los últimos adicionales suscritos, así como otros costos financieros por él
incurridos.
• La asunción y mitigación de los riesgos asumidos por el concesionario.
Como se observa, la estimación del ingreso real incorpora la valoración de la garantía comercial por pagar desde el primer
día del mes de enero del año 2011 hasta la finalización del plazo original de cada concesión teniendo en cuenta lo anterior,
la Gobernación de Cundinamarca no debe realizar el pago anual de la garantía comercial, al encontrarse el pago de la
misma se encuentra dentro de la remuneración total del concesionario.
Concesión DEVISAB
La concesión cuenta con una garantía comercial, con base en la cual la Gobernación de Cundinamarca ha garantizado un
ingreso (tráfico y tarifas) al concesionario. Contractualmente se establece que los ingresos superiores a la línea de ingresos
en el proyecto.
Al estudiar la concesión, se observa que ésta es deficitaria, es decir, que la Gobernación de Cundinamarca ha tenido que
reconocer al concesionario compensación por garantía comercial y dependiendo del comportamiento real del tráfico lo
debe seguir haciendo hasta el 30 de abril del año 2021. Es así como el escenario planteado es el de no modificar el pago
de la garantía comercial hasta el 30 de abril del año 2021 y a partir del primer día del mes de mayo del año 2021 cambiar
a un esquema de ingreso real en valor presente descontando los flujos a una tasa del once por ciento (11.00%).
36
Durante el año 2011 el comportamiento del tráfico fue positivo presentándose el primer superávit del proyecto de su etapa
de operación, el efecto de esto fue el reconocimiento de $ 16.209.743.330 a favor del Departamento de Cundinamarca
parte de estos recursos que fueron utilizados para cumplir con el giro de la vigencia futura establecida en el modelo
financiero del adicional N° 15 para el 2012.
Es así como actualmente se espera que el tráfico termine el año con un buen desempeño generándose otro superávit para
el Departamento, con lo que se evitaría afectar el presupuesto del ICCU con el pago del déficit por garantía comercial.
No obstante lo anterior, se espera que con la repotenciación del proyecto las garantías restantes hasta el año 2021
disminuyan por efecto del tráfico generado y atraído como consecuencia del desarrollo de las obras adicionales de tramos
complementarios al corredor concesionado al igual que el mejoramiento de la movilidad del corredor concesionado actual.
Otros proyectos de concesión
Con el objeto de mejorar la infraestructura vial del Departamento de Cundinamarca el ICCU en la actualidad, se adelanta
la revisión de siete propuestas de Asociación Público Privada de Iniciativa Privada APP PV que a continuación se
relacionan.
1. APP
OBJETO DE LA APP
Mejoramiento, Rehabilitaciòn, Operaciòn y Mantenimiento de la carretera Girardot - Cambao - Puerto

Bogotà en el Departamento de Cundinamarca
Fecha de radicación Junio 15 de 2012
RESUMEN
Entidad proponente CORFICOLOMBIANA
Longitud 119,8 kilómetros

Girardot – Cambao (85,5 km) Cambao – Puerto
Tramos
Bogotá (37,3 km)
Plazo de la Concesión 30 años
Peajes Instalación de 3 peajes
Costo Aprox. Construcción ($MM del 2012) $ 348.000 MM
Costo Aprox. OPEX ($MM del 2012) $ 484.000 MM

Evaluación de pre factibilidad por parte de la
Estado
Gobernación
2. APP
OBJETO DE LA APP
Proyecto Vial Calle 170 con carrera 7 y el Municipio de la Calera
RESUMEN
Entidad proponente CONEXIÓN CAPITAL AMBIENTAL
Tramos Calle 170 carrera 7(Bogotá D.C.) – La Calera
Peajes Instalación de 1 peaje

Estado
Gobernación
37
3. APP
OBJETO DE LA APP
Estudios, Diseños, Gestión Ambiental y Predial, Construcción, Operación, Mantenimiento y Explotación

del Corredor Vial Ambiental entre Bogotá D.C. y el municipio de La Calera (Calle 153 con cra 7 de Bogotá
D.C. - Siberia Chiquita- La Calera) e intersección de la carrera séptima con calle 153 ( Bogotá D.C.)
Proyecto Vial Calle 170 con carrera 7 y el Municipio de la Calera.
RESUMEN
Entidad proponente CEMEX COLOMBIA
Tramos Calle 170 carrera 7(Bogotá D.C.) – La Calera

Estado
Gobernación
4. APP
OBJETO DE LA APP
Rehabilitación vía Troncal del Rionegro y accesos
Fecha de radicación Julio 25 de 2012
RESUMEN
Entidad proponente CONSORCIO TRONCAL DEL RIONEGRO
Longitud 133 kilómetros

Briceño – Zipaquirá (10,3 km)
Zipaquirá – Cogua (6,0 km)
Zipaquirá – Nemocón (14,7 km)
Tramos Zipaquirá – Calamar (6,0 km)
Zipaquirá – Pacho (38,0 km)
Pacho – La Palma (58,0 km)
Peajes Instalación de 2 peajes

Estado
Gobernación
5. APP
OBJETO DE LA APP
Rehabilitación y Mejoramiento de la vía Ubaté - Lenguazaqué
Fecha de radicación 7 de septiembre de 2012
RESUMEN
C.I. GRODCO S.EN C.A. – CEMEX COLOMBIA S.A

Entidad proponente
Tramos Ubaté – Lenguazaqué (17 km)

Estado
Gobernación
38
6. APP
OBJETO DE LA APP
Mejoramiento y Rehabilitación de la conexión vial Sibaté - Fusagasugá en el Departamento de

Cundinamarca
RESUMEN
Entidad proponente ESFINANZAS – Banca de Inversión
Intersección Concesión Bogotá - Girardot
Tramos
Fusagasugá
Peajes Instalado – San Miguel

Estado
Gobernación
7. APP
OBJETO DE LA APP
Rehabilitación, Operación y Mantenimiento de la vía Fusa – Sibaté – Chusaca y Ramal Pandí en el

Departamento de Cundinamarca
Fecha de radicación Agosto 27 de 2012
RESUMEN
Entidad proponente CONSORCIO CHUSACA
Tramos Chusaca-Fusagasugá
Peajes Instalado – San Miguel

Estado
Gobernación
Adicionalmente es preciso mencionar que dentro de los proyectos que el Instituto de Concesiones de Cundinamarca venia
adelantando el año anterior, se encuentran en el proceso de estructuración ante la Agencia Nacional de Infraestructura la
concesión vial Troncal del Magdalena Medio y la concesión Anillo Perimetral de Oriente y Transversal del Guavio. Estos
proyectos serán ejecutados en el marco de un convenio suscrito con esta entidad pública del orden nacional.
COSTO FISCAL DE LOS PROYECTOS DE ORDENANZA
Durante 2012 y lo corrido del 2013 se han aprobado 63 proyectos de ordenanza, de los cuales ocasionan un costo fiscal
cuantificable que asciende a $ 2.519.215.364.542 dentro de los cuales se incluye la ordenanza 151 del 2012 que ordenó
el Presupuesto General del Departamento para 2013. De la mano con estas iniciativas se aprobaron 62 más; 18 de las
cuales presentan impacto fiscal no cuantificable y 33 de las cuáles no tienen costo fiscal alguno. Los proyectos de
ordenanza se presentan de forma detallada en el anexo 5 del presente Marco Fiscal, el impacto de estos proyectos de
ordenanza se encuentran incluidos en el presente marco fiscal.
Análisis Financiero vigencias futuras
Antecedentes
La aprobación de las Vigencias Futuras realizadas por el Departamento, se efectuaron cumpliendo con los lineamientos
jurídicos vigentes14, y los análisis serenos y sopesados desde el punto financiero y su destinación hasta antes de la decisión
del Consejo de Estado siempre han cumplido con la destinación para la cual fueron autorizadas por la Asamblea
Departamental esto es la inversión en proyectos que fueron declarados por el Gobierno Departamental de importancia
estratégica como lo exige la Ley.
 El Plan Departamental de Aguas:
14
el Conpés 3463 de 2007, y las circulares 07 de 2007, 05 de 2008, 043 de 2008 y la 20 de 2010 del ministerio de hacienda y crédito público.
39
La Administración Departamental presentó un proyecto que fue autorizado mediante la Ordenanza No. 004 de 2008, para
comprometer vigencias futuras excepcionales con aportes económicos del Departamento para la financiación del Plan
Departamental de Aguas y el manejo Empresarial de los Servicios de Agua y Saneamiento en el Departamento de
Cundinamarca, desde el 2009 hasta el 2029 y se autorizaron recursos por un monto anual hasta de cincuenta mil millones
de pesos ($50.000.000.000,oo) a pesos constantes del 2008, con cargo a los recursos del Sistema General de
participaciones - SGP conforme a la ley 1176 de 2007, Recursos de Regalías directas hasta el noventa por ciento (90%) y
recursos propios, los cuales serían asignados dentro del Plan plurianual de inversiones y en el presupuesto de cada
vigencia fiscal.
 Infraestructura de Transporte:
La Administración presentó un modelo financiero que fue aprobado mediante la Ordenanza No. 038 de 2009 que autorizó
asumir obligaciones que afectarían el Presupuesto General del Departamento, durante las vigencias futuras excepcionales
para el período 2010 a 2029, con cargo a los ingresos corrientes del Departamento, para financiar los proyectos de
infraestructura vial, tren de cercanías y sistema férreo enmarcados dentro del Plan de Desarrollo, con el fin de generar
recursos para la construcción, rehabilitación y ampliación de obras de infraestructura vial o férrea. Estos proyectos podrían
financiarse con valorización o cualquier otra fuente como plusvalía regional o desarrollo inmobiliario, entre otros.
 El Pasivo Pensional de Salud:

Uno de los compromisos de la Administración, es proteger el futuro de los servidores públicos del Sector Salud, con ese
fin se presentó un proyecto que se materializo en la Ordenanza No. 28 de 2001, la cual autorizó al gobierno Departamental
para asumir obligaciones que afectan el presupuesto de vigencias futuras, con el objeto de financiar el pasivo prestacional
del sector salud del Departamento de Cundinamarca.
Estado de las vigencias Futuras en Cundinamarca:

Teniendo en cuenta el fallo 2009-00032-02 que declaro la nulidad de los actos administrativos que autorizaron las vigencias
futuras excepcionales para la financiación del Plan Departamental de aguas y saneamiento básico y ambiental del
Casanare, las circulares conjuntas de la Contraloría General de la Nación y la Auditoria General de la Nación, del 08 de
septiembre de 2010, del 16 de febrero de 2011 y la última del 5 de agosto de 2011, lo que se entiende es que solo la
Nación puede hacer uso de las vigencias futuras excepcionales, en todo caso desde el punto de vista contable las que ya
tiene aprobadas los entes territoriales antes de la expedición de la circular del 8 de septiembre de 2010, deben ser
registradas en los libros, y deben ser descontadas en la Capacidad de pago del Departamento, tareas que ha realizado el
Departamento de Cundinamarca, ya que ha tenido en cuenta el valor anual de las vigencias futuras aprobadas en el cálculo
del su capacidad de pago, y finalmente menciona dicha circular que serán objeto de una auditoria especial todas las
aprobadas y contratadas con posterioridad a la Circular Conjunta el 8 de septiembre de 2010.
Con el fin de mitigar esta situación de riesgo en que se encontrarían los grandes proyectos de diferente índole el Gobierno
Nacional presentó un proyecto de Ley al congreso con mensaje de urgencia ante lo cual el Departamento está a la espera
de que se resuelva definitivamente el tema.
Fuentes de Financiación de las vigencias Futuras en Cundinamarca:
Las vigencias futuras para financiar el pasivo prestacional del sector salud del Departamento de Cundinamarca, se
financian con recurso ordinario. Las vigencias futuras del Plan de Departamental para el manejo empresarial de los
servicios de agua y saneamiento PDA, se financian con cargo a los recursos del Sistema General de participaciones - SGP
del Departamento conforme a la ley 1176 de 2007, recursos de regalías directas hasta el noventa por ciento (90%) del
total de estos recursos y recursos ordinarios. Las vigencias futuras excepcionales en materia de infraestructura vial y férrea,
se financiaran con cargo a los recursos ordinarios y la sobretasa al ACPM.
PROYECCIÓN DE LAS FUENTES UTILIZADAS PARA ATENDER ESTOS TEMAS DE INTERÉS PRIORITARIO
40
Miles de pesos Corrientes

Recurso
AÑO IPC Regalias ACPM SGP TOTAL
Ordinario
2012 3,0% 693.259.018 10.418.024 24.260.847 10.424.671 738.362.560
2013 3,0% 714.056.789 10.730.565 24.988.672 10.737.412 760.513.437
2014 3,0% 735.478.492 11.052.482 25.738.333 11.059.534 783.328.840
2015 3,0% 757.542.847 11.384.056 26.510.483 11.391.320 806.828.706
2016 3,0% 780.269.132 11.725.578 27.305.797 11.733.059 831.033.567
2017 3,0% 803.677.206 12.077.345 28.124.971 12.085.051 855.964.574
2018 3,0% 827.787.523 12.439.665 28.968.720 12.447.603 881.643.511
2019 3,0% 852.621.148 12.812.855 29.837.782 12.821.031 908.092.816
2020 3,0% 878.199.783 13.197.241 30.732.915 13.205.662 935.335.601
2021 3,0% 904.545.776 13.593.158 31.654.903 13.601.832 963.395.669
2022 3,0% 931.682.149 14.000.953 32.604.550 14.009.887 992.297.539
2023 3,0% 959.632.614 14.420.982 33.582.686 14.430.183 1.022.066.465
2024 3,0% 988.421.592 14.853.611 34.590.167 14.863.089 1.052.728.459
2025 3,0% 1.018.074.240 15.299.219 35.627.872 15.308.981 1.084.310.313
2026 3,0% 1.048.616.467 15.758.196 36.696.708 15.768.251 1.116.839.622
2027 3,0% 1.080.074.961 16.230.942 38.931.537 16.241.298 1.151.478.739
2028 3,0% 1.112.477.210 16.717.870 40.099.484 17.230.393 1.186.524.957
2029 3,0% 1.180.141.951 17.219.406 41.302.468 17.747.305 1.256.411.130
TOTAL 16.266.558.899 243.932.150 571.558.893 245.106.563 17.327.156.504
Al establecer la diferencia entre las vigencias futuras proyectadas a 18 años y las fuentes de financiación igualmente
proyectadas a 18 años se puede concluir que las fuentes de financiación superan ampliamente las vigencias futuras como
se indica en la siguiente tabla.
COMPARATIVO FUENTES DE FINANCIACIÓN VS. VIGENCIAS FUTURAS

Miles de pesos Corrientes
Recurso
Regalias ACPM SGP TOTAL
Ordinario
16.266.558.899 243.932.150 571.558.893 245.106.563 17.327.156.504
2.377.771.344 208.317.802 378.900.825 277.568.940 3.242.558.910

13.888.787.555 35.614.348 192.658.069 -32.462.377 14.084.597.595
Universidad de Cundinamarca
El artículo 86 de la Ley 30 de 1992 determina que los presupuestos de las universidades nacionales, departamentales y
municipales están constituidos por aportes del Presupuesto Nacional para el funcionamiento e inversión, por los aportes
de las entidades territoriales, por los recursos y rentas propias de cada institución. Los aportes de los presupuestos
nacionales y de las entidades territoriales para las universidades estatales u oficiales, anualmente deben significar un
incremento en pesos constantes, tomando como base los presupuestos de rentas y gastos vigentes a partir de 1993. Para
atender este requerimiento, la administración proyecta recursos por 10.000 millones para la vigencia 2014.
Controversia Hospital San Juan de Dios

La sentencia SU-484 de 2008 dictada por la Sala Plena de la Corte Constitucional, el 15 de mayo de 2008, se pronunció
sobre innumerables demandas de tutela en contra de la Nación-Ministerio de Protección Social-, al Departamento de
Cundinamarca y a la Beneficencia de Cundinamarca. Los accionantes fueron trabajadores del Hospital Materno Infantil o
del Hospital San Juan de Dios y su pretensión se encontraba encaminada a que por medio de la acción de tutela se
protegieran los derechos constitucionales al trabajo en condiciones dignas y justas, al mínimo vital y a la seguridad social
y que se ordenara a las entidades que correspondían, el pago de salarios y prestaciones adeudadas. Con base en dicha
petición, la Corte declaró la violación de los derechos fundamentales de los trabajadores y la protección a la vida y a la
seguridad social de los trabajadores vinculados con la Fundación San Juan de Dios – Hospital San Juan de Dios e Instituto
Materno Infantil. Así mismo, se pronuncia sobre las condiciones de los contratos de trabajo y las relaciones laborales
determinando fechas de corte y ordenando al Ministerio de Hacienda a efectuar los pagos que resulten de las respectivas
liquidaciones autorizándolo a repetir en contra del Distrito Capital D.C, la Beneficencia de Cundinamarca y el
Departamento de Cundinamarca en los porcentajes indicados, en la parte resolutiva de la sentencia en sus numerales
41
décimo primero y décimo segundo. Para atender este requerimiento la administración proyecta recursos por 3000 mil
millones para la vigencia 2014.
42
IV. ESCENARIO FINANCIERO 2014 – 2023
El escenario financiero presentado en este documento, es el fruto de un análisis detallado de las perspectivas fiscales
nacionales y departamentales, de las perspectivas macroeconómicas y del balance moderado del comportamiento de los
ingresos, los gastos y la deuda que desde el punto de vista de la realidad del departamento y la consistencia estadística
permiten dilucidar un escenario favorable para los próximos 10 años
Medidas que sustentan el cumplimiento de metas
Impuesto de registro
En relación al impuesto de registro inmobiliario la eliminación de la boleta fiscal minimizó los riesgos de fraudes, a partir
de agosto de 2013, la Subdirección de Registro aprobó la versión 2 del GEVIR – Gestión Virtual del Impuesto de Registro,
que optimiza con las mejoras del recaudo, brinda seguridad y disminuye el tiempo de espera del contribuyente. Se espera
que a partir del segundo semestre del 2014, la Secretaría de Hacienda – Dirección de Rentas reciba el proceso de
administración, liquidación y recaudo del impuesto de registro mercantil que actualmente realiza la Cámara de Comercio
de Bogotá. Se estima un aumento en el recaudo por el impuesto mercantil una vez inicie el nuevo modelo mixto de
administración del impuesto entre la Secretaría de Hacienda de Cundinamarca y la Cámara de Comercio de Bogotá.
Impuesto de vehículos
A partir del 2013 se aprobaron las mejoras en el aplicativo QPX de vehículos; se realizó el estudio para depurar la calidad
de la data del impuesto y proceder a licitar la depuración de la información actual. Entre el 2014 y el 2015, la Secretaría
de Hacienda – Dirección de Rentas habrá culminado el proceso de depuración de la data de vehículos garantizando así la
liquidación confiable y la atención eficiente a los contribuyentes. Una vez migrado a SAP, el proceso de liquidación y
recaudo de vehículos, se optimizará el plan de fiscalización de los omisos e inexactos del impuesto. Igualmente se espera
que con la aprobación de los beneficios tributarios de la Ordenanza 169 de 2013, aumente el recaudo en el 2013
(descuento del 80% en los intereses y sanciones de vigencias anteriores al 2010).
Impuesto al consumo de licores, vinos, aperitivos, cervezas y
cigarrillos
A partir del 2015, la DIAN espera que el SUNIR (Sistema Único Nacional de Información y Rastreo) esté en marcha en el
país. Con este instrumento de trazabilidad desde el origen hasta el destino final de los productos gravados con el impuesto
al consumo tales como licores, vinos, aperitivos, cervezas y cigarrillos, se podrá combatir eficazmente la evasión, elusión,
contrabando, falsificación y adulteración de estos productos. El impacto en los recaudos será importante para las finanzas
del Departamento, debido a la alta participación de Cundinamarca en el impoconsumo de productos extranjeros (40%).
Igualmente tendrán gran impacto en los recaudos las nuevas Leyes y Ordenanzas que el Congreso y la Asamblea
aprueben con el liderazgo de la Federación Nacional de Departamentos, la DIAN y la DAF tales como:
 Nuevo Estatuto Anti contrabando

 Nuevo Marco Normativo del impuesto al consumo ajustado a los TLC y acuerdos comerciales.
 Nuevo Estatuto de Rentas Departamental
 Posible Acuerdo de la FND con las multinacionales licoreras para combatir el contrabando similar al acuerdo
con las Tabacaleras
 Nuevo marco normativo para el monopolio departamental de licores
 Sostenibilidad a la nueva institucionalidad de operativos contra el contrabando, de acuerdo con el convenio
027 de 2012.
 Realizar campañas permanentes interinstitucionales preventivas y coercitivas contra el contrabando.
 Fortalecer las estrategias interinstitucionales con las autoridades de Policía Judicial y la Secretaría de
Hacienda.
 Modernización de la Dirección de Ejecuciones Fiscales (Juzgado) para aumentar el recaudo del cobro
coactivo de impuestos.
De acuerdo con el impacto de las tendencias del entorno macroeconómico, institucional y legal tanto nacional como
internacional, se estima que para el 2013 el crecimiento del Impuesto al Consumo en Cundinamarca oscilará entre un
rango del 6% al 8% y para el 2014 entre el 8% y el 10%.
Participación activa en la agenda legislativa nacional
43
 Proyecto de estatuto anti contrabando modifica las normas del código de comercio, código penal y código
de procedimiento penal sobre contrabando de licores y cigarrillos, así como las normas de comercio exterior
y del estatuto aduanero sobre contrabando de licores y cigarrillos.
 Proyecto de ley de régimen propio de licores destilados, ajusta el régimen impositivo y modifica el marco
jurídico del monopolio rentístico de licores con los compromisos suscritos con Colombia ante la OMC, los
tratados de libre comercio (TLC) y los acuerdos de promoción comercial (APC).
 Decreto 602 de 2013. SUNIR Sistema único nacional de información y rastreo.
 Se encuentra en marcha el proceso de licitación del SUNIR por la DIAN en el 2013. el SUNIR permitirá
conocer la trazabilidad de los licores, cervezas y cigarrillos desde el origen hasta el destino.
 Convenio Anti contrabando 027- 2012- FND- Gobernación de Cundinamarca
 Con recursos por $1.618 millones el GRACC lucha contra el contrabando de cigarrillos y licores en
Cundinamarca en 2013.
 Gestión de la FND para alcanzar un acuerdo con las licoreras multinacionales.
 Se espera en 2013 que la FND logre un acuerdo para control del contrabando de licores por las licoreras
multinacionales.
Participación activa en la agenda legislativa Departamental
El plan de Desarrollo Departamental Cundinamarca Calidad de Vida 2012- 2016 establece la meta de reducir el
contrabando de licores y cigarrillos del 25% al 15% en el cuatrienio de la presente administración del 3% en 2013 y el 3%
en 2014.
 Estatuto de rentas departamental
 A través de la realización de mesas jurídicas y técnicas, la Secretaría de Hacienda de Cundinamarca y la
Federación Nacional de Departamentos FND trabajan conjuntamente en la actualización del estatuto de
rentas departamental.
Fiscalización de cigarrillos y licores
 Operativos y aprehensiones
 El GRACC espera realizar en 2013: 200 operativos y aprehender 170 mil unidades de licores y 30 mil
paquetes de cigarrillos.
 Para el 2014, si continúa el convenio anti contrabando con la FND se espera alcanzar la meta de 250 mil
unidades de licor aprehendidas y 40 mil paquetes de cigarrillo.
Inspecciones contables y tributarias a empresas de licores
 La meta en 2013 es realizar 40 visitas y en 2014 llegar a 60 visitas contables y tributarias. De acuerdo a las
auditorías realizadas por Thomas Greg, han reportado más de 1000 hallazgos en la auditoría de la
señalización de los licores con la estampilla inteligente que fortalece el proceso de fiscalización de licores.
La perspectiva macroeconómica
De acuerdo a los principales centros de estudios económicos del país, la economía colombiana presenta una perspectiva
optimista, según los estudios, los indicadores de la economía colombiana continuarán presentando un buen
comportamiento en los próximos años15. Se prevé un crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) por encima del promedio
de los países vecinos, una inflación controlada gracias al buen manejo que ha hecho el Banco de la República, el
desempleo continuará en descenso, unas tasas de interés estables o a la baja atractivas para el consumo y la inversión,
buena salud de la actividad bancaria, aumento de la inversión extranjera y buen ritmo del comercio exterior.
El sector productivo nacional tendrá otro año positivo, pues así lo evidencian los pronósticos de quienes hacen seguimiento
a la economía, tanto en lo local como en lo internacional. Sin embargo, también hay coincidencia en que factores externos
como la crisis de los países europeos, la menor demanda de China, India y Estados Unidos podrían tener un impacto
negativo sobre la economía colombiana.
Supuestos Macroeconómicos
Los supuestos macroeconómicos claves para las proyecciones financieras fueron obtenidos del Departamento Nacional
de Planeación, estos supuestos se utilizaron para presentar el Marco Fiscal de Mediano Plazo 2014 en la Nación, los
cuales son utilizados, con el fin de asegurar la coherencia con las proyecciones de la Nación. La deuda interna del
Departamento está indexada a la tasa DTF, al IPC últimos doce meses y la deuda en moneda extranjera está ligada a la
tasa BID (fija en dólares Estadounidenses), tasa Libor y a la tasa BIRF. Teniendo en cuenta que no hay una entidad que
elabore estos supuestos específicos, se tomaron como base las proyecciones realizadas por la oficina de Análisis
Financiero de la Secretaria de Hacienda. A continuación se presentan los supuestos macroeconómicos.
Publicidad portafolio.co –Economía Las perspectivas de la economía en Colombia para el 2013

15
Noviembre 29 de 2012
44
SUPUESTOS MACROECONÓMICOS DEPARTAMENTO NACIONAL DE PLANEACIÓN
2013 py 2014 py 2015 py 2016 py

I. Inflación
Inflación doméstica (IPC) 3,00 3,00 3,00 3,00
Inflación doméstica (IPC) promedio 2,72 3,00 3,00 3,00
Inflación doméstica (IPM/IPP) 3,00 3,00 3,00 3,00
Inflación doméstica (IPM/IPP) promedio -0,25 3,00 3,00 3,00
Inflación externa (IPP productos exportados) -4,74 0,28 -0,14 0,35
II. Tasa de cambio representativa del mercado

Tasa de cambio nominal promedio 1.819,31 1.842,72 1.863,43 1.881,66
Devaluación promedio año (%) 1,20 1,29 1,12 0,98
III. Indice de tasa de cambio real

ITCR promedio de período 95,81 95,83 95,85 95,87
Devaluación promedio de período 0,05 0,02 0,02 0,02
IV. Producto Interno Bruto

PIB Nominal ($ Mill.) (provisional) 717.538.360 774.521.025 837.135.270 902.685.644
Crecimiento PIB Nominal (%) (provisional) 7,98 7,94 8,08 7,83
PIB Real ($ Mill., Base 2000) 492.139.615 515.762.317 540.518.908 566.463.815
Crecimiento PIB Real (%) 4,50 4,80 4,80 4,80
Crecimiento deflactor del PIB (2000=1) 3,60 2,75 2,90
PIB (US$ Mill. corrientes) 394.402 420.314 449.244 479.729
Crecimiento PIB US$ corrientes (%) 6,70 6,57 6,88 6,79
Variación 7 principales paises OECD 2,46 2,91 3,37 3,37
V. Tasas de interés e inversión de reservas

Prime 3,02 3,17 3,29 3,89
Libor (6 meses) 0,46 0,61 0,73 1,33
Tasa de inversión de reservas 0,57 0,71 1,05 1,58
% Reservas invertidas 90,00 90,00 90,00 90,00
VI. Precios externos

Café (US$/Lb) 1,70 1,80 1,53 1,50
Crudo Promedio 97,00 95,00 93,00 91,00
Carbón (US$/Ton.) 90,00 85,00 83,45 83,45
Niquel (US$/Lb.) 2,44 2,62 2,65 2,67
Oro (US$/Oz) 1.599,78 1.549,79 1.565,58 1.584,51
VII. Crecimiento de las exportaciones de bienes (FOB) 1/

Totales 1,52 5,50 8,60 5,41
No tradicionales 10,63 1,48 10,41 12,44
VIII. Crecimiento de las importaciones de bienes (FOB) 1/

Totales 4,92 5,18 5,22 5,19
Fuente: Departamento Nacional de Planeación
Para proyectar los ingresos del 2014 se hace una proyección partiendo de los resultados obtenidos durante el 2013 y se
proyectan los ingresos de acuerdo al modelo que mejor explica su comportamiento, para los ingresos que por su naturaleza
dependen del crecimiento de la economía y la inflación, se utilizó el modelo factor, para aquellos ingresos que poseen
naturaleza determinística se utilizó el modelo de presupuesto y para los ingresos que siguen una tendencia se utilizó el
modelo de tendencia, las proyecciones fueron realizadas cumpliendo los lineamientos de la Guía Metodológica para la
elaboración del Marco Fiscal de Mediano Plazo16.
Escenario Financiero a Agosto del 2013 Comportamiento de los ingresos
Los ingresos corrientes del Departamento durante la

539.160.635
540.000.000
vigencia 2013 han crecido un 5% impulsado por el buen
535.000.000 comportamiento de registro que ha crecido un 11%
530.000.000
explicado por el buen momento de la construcción y el
comercio, los impuestos al consumo por su parte han
525.000.000
520.000.000 513.449.068
515.000.000 crecido un 8% gracias al incremento del consumo
510.000.000
505.000.000
derivado del poder adquisitivo de la población y las fuertes
500.000.000 políticas orientadas a combatir el contrabando.
2012 2013
Los ingresos tributarios presentan una disminución del

COMPARATIVO EJECUCIÓN DE INGRESOS AGOSTO DE 2013 VS 2012 10% con respecto al mismo periodo del año anterior
explicado por una caída en el recaudo de las rentas
originadas por el Monopolio rentístico del Departamento,
se espera un repunte del impuesto para el segundo
Agosto Agosto semestre del año. Se espera un ingreso corriente cercano
CONCEPTO variación
a los 880 mil millones al terminar la vigencia 2013.
2012 2013
INGRESOS CORRIENTES 513.449.068 539.160.635 5% Los recursos de capital y los fondos especiales por su
INGRESOS TRIBUTARIOS 409.473.491 445.833.054 9% parte, presentan un comportamiento similar al percibido
durante el 2012, se espera un recaudo cercano a los 326
Impuestos Directos 214.396.837 233.532.051 9%
mil millones por recursos de capital y 814 mil millones por
Impuesto sobre vehículos automotores 30.543.508 29.127.291 -5% fondos especiales.
Impuesto de registro 183.853.329 204.404.761 11%
Impuestos Indirectos 195.076.653 212.301.003 9%
impuestos al consumo 157.381.292 170.368.509 8%
16 Ministerio de Hacienda y Crédito Publico
45
Degüello ganado mayor 5.109.973 4.895.155 -4%

Estampillas 8.134.001 10.237.562 26%
Sobretasa a la gasolina motor extra y corriente 17.098.347 19.262.561 13%
IVA ( telefonía móvil, licores) 7.353.040 7.537.216 3%
INGRESOS NO TRIBUTARIOS 103.975.577 93.327.581 -10%
Fuente: Dirección de presupuesto

Comportamiento de los Gastos

Los gastos del Departamento por su parte, presentan un nivel de ejecución cercano al 50%, los gastos de funcionamiento
presentan un nivel de crecimiento moderado con una ejecución del 40%, en el servicio de la deuda se ha ejecutado el 45%
y la inversión presenta un nivel de ejecución del 58%. A continuación se detalla el nivel de ejecución de gastos a Agosto
de 2013 comparado con el mismo periodo del año anterior. Como se puede apreciar el Departamento presenta un nivel
de ejecución adecuado caracterizado por la austeridad en los gastos de funcionamiento, la ejecución de inversión
EJECUCIÓN DE GASTOS AGOSTO DE 2012 VS 2013

Tipo de Gasto Apropiación Modificaciones ApropiaciónTotal Ejecución %
Gastos de funcionamiento 570.563.789.281 5.616.351.179 576.180.140.460 227.828.792.424 40%
Personal 118.693.092.750 2.265.774.134 120.958.866.884 65.545.967.089 54%
Generales 36.963.640.656 2.826.702.730 39.790.343.386 21.827.871.651 55%
Transferencias 414.907.055.875 523.874.315 415.430.930.190 140.454.953.684 34%
Servicio de la deuda 107.460.258.553 - 107.460.258.553 47.857.085.705 45%
Serv icio de la deuda 107.460.258.553 - 107.460.258.553 47.857.085.705 45%
Inversión 1.037.800.242.397 297.814.495.075 1.335.614.737.472 769.031.528.506 58%
Gastos de inv ersion 1.037.800.242.397 297.814.495.075 1.335.614.737.472 769.031.528.506 58%
Gran total 1.715.824.290.231 303.430.846.254 2.019.255.136.485 1.044.717.406.635 52%
Fuente: Dirección de presupuesto

Metodología de Cálculo de las proyecciones de ingresos 2014 – 2023

Por las características de las rentas del Departamento, se hace necesaria la mezcla de varios modelos de proyección.
Existen rentas de naturaleza determinística cuya tendencia puede inferirse conociendo sus valores pasados, se puede
determinar sus valores futuros, la media de las rentas que presentan estas características está en función del tiempo y por
su naturaleza probabilística cuyo pronóstico depende de la variabilidad de variables predictoras y de los cambios
estructurales que determinan su comportamiento.
Por su estructura, las series de temporales se pueden clasificar en series estacionarias cuyo comportamiento es estable a
lo largo del tiempo y la media y varianza también son constantes en el tiempo y no estacionarias cuando la tendencia y la
variabilidad cambian en el tiempo.
Para la proyección de los ingresos 2014 a 2023, se usaron como base los resultados obtenidos en el los últimos 10 años,
para la vigencia 2013 se utilizaron los ingresos obtenidos hasta al mes de agosto del 2013 y se estimaron los meses
restantes, dada la estructura y variabilidad de las rentas el pronóstico del presupuesto asociado al presente marco fiscal
no utiliza un solo modelo sino que dependiendo el comportamiento de la renta que se esté anlizando se elige el modelo
que presente un mejor ajuste.
Modelo de Presupuesto:
Para el caso de las rentas con un gran componente determinístico se usa el modelo de presupuesto, este se obtiene de
un promedio en función de la estacionalidad y concentración del recaudo de los años anteriores, se obtiene de dividir el
recaudo de cada mes entre el recaudo total para determinar la participación de cada mes, después se toma el presupuesto
y se pondera con los porcentajes obtenidos para obtener el pronóstico del mes.
 RM t 1 
It    * Pt
 t 1 
R
Donde It es el ingreso, RM(t-1) es el recaudo del año anterior, R(t-1) es el recaudo total del año anterior y Pt es el
Presupuesto Total. Este modelo es muy útil para pronosticar rentas que presentan estacionalidades.
46
Modelo de Tendencia:
Para el caso de las rentas que presentan una tendencia creciente y cuya variabilidad es baja se usa el modelo de tendencia,
este modelo revisa los históricos de los últimos cinco años y de acuerdo al comportamiento, proyecta un valor utilizando
el método de los mínimos cuadrados ordinarios.
It   0  1t 1   2 t 2   3 t 3   4 t 4   5 t 5   t t
Donde It es el ingreso,  es el Ingreso obtenido en los diferentes años. Este modelo aplica para aquellas series que
presentan un comportamiento similar a través del tiempo y que crecen a IPC.
El modelo Factor
Para las rentas asociadas al comportamiento de la economía como el caso de registro, vehículos y consumo se usa el
modelo factor, de acuerdo a los análisis de los ingresos Departamentales, se pudo comprobar que su comportamiento está
estrechamente ligado a la actividad económica, los resultados de un modelo econométrico estimado entre los ingresos
departamentales y el producto interno bruto sugieren que el PIB explica en un 97% el comportamiento de los ingresos
departamentales, para calcular el factor se toma el PIB del sector py en los supuestos macroeconómicos de crecimiento e
inflación del Ministerio de Hacienda después se debe multiplicar por el 1,62% que es un factor hallado en la relación
encontrada entre PIB e ingresos departamentales y se divide por la inflación py.
El numerador de la ecuación del numerador resalta el crecimiento real de la economía mientras que el denominador indica
el crecimiento real de los precios, el resultado se divide por un gradiente de crecimiento que se toma del crecimiento
promedio de los últimos 10 años. El factor sería un indicativo del crecimiento real de la renta con relación a las fluctuaciones
de la economía.
 PIB _ S py *  0  
 py

Factor   
INF
g 1
Relación ingresos del Departamento vs PIB Nacional
Estadísticas de la regresión
Coeficiente de correlación múltiple
0,98
6,35
Coeficiente de determinación0,96
R^2
6,30 R^2 ajustado 0,96
6,25 Error típico 0,03
Observaciones 13,00
6,20
6,15 ANÁLISIS DE VARIANZA
Grados de libertadSuma de cuadrados
Promedio de los cuadradosF Valor crítico de F
6,10
Regresión 1,00 0,20 0,20 296,38 0,0000000
6,05 Residuos 11,00 0,01 0,00
6,00 Total 12,00 0,21
5,95
Coeficientes Error típico Estadístico t Probabilidad Inferior 95% Superior 95% Inferior 95,0%Superior 95,0%
5,90 Intercepción 2,70 0,20 13,59 0,000000 2,27 3,14 2,27 3,14
1,95 2,00 2,05 2,10 2,15 2,20 2,25 ln PIB 1,62 0,09 17,22 0,000000 1,41 1,83 1,41 1,83
Fuente: DANE – Secretaría de hacienda de Cundinamarca

Cálculos: Secretaría de Hacienda
Los modelos ARIMA

El modelo ARIMA es un modelo autorregresivo integrado de media móvil este tipo de modelo es de mucha utilidad para el
análisis de aquellas rentas de naturaleza estocástica como el caso de vehículos, registro, consumo de licores y cervezas,
dada la variablidad de las rentas esta aproximación metodológica permite pronosticar factores estacionales repetidos en
el tiempo. Los modelos ARIMA fueron popularizados en los años 70 y son de amplio uso en la predicción de series. La
principal ventaja de esta metodología es que proporciona predicciones óptimas en el plazo inmediato y en el corto plazo.
Esto se debe a que la metodología Box-Jenkins permite elegir entre un amplio rango de distintos modelos según represente
mejor el comportamiento de los datos. El sentido de predicciones óptimas significa que ningún modelo univariante puede
ofrecer mejores predicciones que un modelo ARIMA. A continuación se detalla la formulación general del modelo ARIMA,
la primera parte del modelo representado por las letras  es la parte autoregresiva y la parte de promedio móvil
representada por la letra .
Yt  C  1.Yt 1  .....   p .Yt  p  1   t 1  ........  q . t  q   t
47
Componente Estacional
Como los componentes estacionales están expresados en variaciones trimestrales, semestrales y anuales, se procede a
estimar dichos modelos usando también un componente estacional, la razón de esto es que los movimientos estacionales
pueden incluso explicar la mayor parte de la variación de las series. A continuación se detalla la estructura de las rentas
de naturaleza SARIMA.
AR (1): Zt = αZt-1 + Vt; SAR (1): Zt = αZt-s + Vt
AR (2): Zt = α1Zt-1 + α2Zt-2 + Vt; SAR (2): Zt = α1Zt-s + α2Zt-2s + Vt
MA (1): Zt = βVt-1 + Vt; SMA (1): Zt = βVt-s + Vt
MA (2): Zt = β1Vt-1 + β2Vt-2 + Vt; SMA (2): β1Vt-s + β2Vt-2s + Vt
ARMA (1, 1): Zt = αZt-1 + βVt-1 + Vt; SARMA (1, 1): Zt = αZt-s + βVt-s + Vt
PLAN FINANCIERO DEL DEPARTAMENTO 2014 – 2023

Una vez analizado el comportamiento de cada uno de los ingresos y los gastos, se presenta el Plan Financiero del
Departamento 2014-2023.
PROYECCIÓN DE INGRESOS
INGRESOS
CONCEPTO
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023
1. INGRESOS CORRIENTES 889.720 930.420 963.784 1.008.315 1.058.938 1.097.368 1.137.732 1.188.467 1.233.085 1.108.581
1.1. Ingresos tributarios 713.111 746.062 775.575 816.193 862.840 897.226 933.480 980.035 1.020.401 891.787
1.2. Ingresos no tributarios 176.609 184.358 188.209 192.122 196.099 200.141 204.252 208.432 212.684 216.794
2. RECURSOS DE CAPITAL 189.013 160.945 24.101 24.824 25.569 26.336 27.126 27.939 28.778 29.641
2.1 Rendimientos por operaciones financieras 12.070 6.818 7.023 7.234 7.451 7.674 7.904 8.141 8.386 8.637
2.2 Recursos del Crédito 95.000 125.000 0 0 0 0 0 0 0 0
- Interno 95.000 125.000 0 0 0 0 0 0 0 0
- Ex terno 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
2.3 Recursos del Balance 59.024 12.546 0 0 0 0 0 0 0 0
2.4. Otros recursos de capital 5.400 0 0 0 0 0 0 0 0 0
2.5 Utilidades, div id y ex c financ de empresas, descent. y estab. públicos 17.519 16.581 17.078 17.590 18.118 18.662 19.221 19.798 20.392 21.004
3. FONDOS ESPECIALES 770.725 778.624 801.982 826.042 850.823 876.348 902.638 929.717 957.609 986.337
3.1 Fondo Departamental de Salud 226.061 232.843 239.828 247.023 254.434 262.067 269.929 278.027 286.367 294.958
Subcuenta de P restació n de Servicio s en lo no Cubierto co n Subsidio s a la Demanda 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Subcuenta de Salud P ublica Co lectiva 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Subcuenta Otro s Gasto s en Salud 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
3.2 Fondo Departamental de Educación 532.004 530.280 546.188 562.574 579.451 596.835 614.740 633.182 652.177 671.743
3.3 Otros fondos 12.660 15.501 15.966 16.445 16.938 17.446 17.970 18.509 19.064 19.636
4. TOTAL INGRESOS 1.849.458 1.869.989 1.789.867 1.859.180 1.935.330 2.000.051 2.067.495 2.146.123 2.219.472 2.124.559
FUENTE: SECRETARIA DE HACIENDA - OFICINA DE ANALISIS FINANCIERO
PROYECCIÓN DE GASTOS
M illo nes d e p eso s
GASTOS
CONCEPTO
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023
GASTOS DE FUNCIONAMIENTO 444.460 482.043 496.504 511.399 526.741 542.544 558.820 575.585 592.852 610.638
Gastos de personal 127.187 148.634 153.093 157.686 162.417 167.289 172.308 177.477 182.802 188.286
Gastos Generales 31.385 34.286 35.314 36.374 37.465 38.589 39.747 40.939 42.167 43.432
Transferencias 285.887 299.123 308.097 317.340 326.860 336.665 346.765 357.168 367.883 378.920
SERVICIO DE LA DEUDA 114.122 121.148 108.216 209.488 104.199 88.172 65.140 39.254 14.186 4.094
Amortización 71.970 79.067 66.579 179.884 84.805 73.846 55.474 32.769 9.269 -691
Intereses 34.392 38.237 37.778 25.629 15.300 10.109 5.323 2.011 308 39
Operaciones conex as de deuda pública 600 600 517 533 549 565 582 600 618 636
Bonos pensionales 3.150 3.245 3.342 3.442 3.545 3.652 3.761 3.874 3.990 4.110
Fondo contingencias judiciales y administrativ as 4.010 0 0 0 0 0 0 0 0 0
PROVISIONES 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Prov isión pago bonos deuda pública 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
INVERSION
Fondo Dptal. de Salud 226.061 232.843 239.828 247.023 254.434 262.067 269.929 278.027 286.367 294.958
Subcuenta de P restació n de Servicio s en lo no Cubierto co n Subsidio s a la Demanda 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Subcuenta de Salud P ublica Co lectiva 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Subcuenta Otro s Gasto s en Salud 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Fondo Dptal. Educación 532.004 530.280 546.188 562.574 579.451 596.835 614.740 633.182 652.177 671.743
SUB TOTAL INVERSION 758.065 763.123 786.017 809.597 833.885 858.901 884.669 911.209 938.545 966.701
Resto de inv ersión 532.810 503.675 399.130 328.696 470.505 510.434 558.867 620.077 673.889 543.126
TOTAL INVERSION 1.290.876 1.266.798 1.185.147 1.138.293 1.304.389 1.369.335 1.443.536 1.531.285 1.612.434 1.509.827
TOTAL GASTO 1.849.458 1.869.989 1.789.867 1.859.180 1.935.330 2.000.051 2.067.495 2.146.123 2.219.472 2.124.559
FUENTE: SECRETARIA DE HACIENDA - OFICINA DE ANALISIS FINANCIERO
48
INDICADORES DE DISCIPLINA FISCAL
Cumplimiento de indicadores de ley 358 de 1997
Esta Ley reglamenta el artículo 364 de la Constitución Política y determina la capacidad de pago de las entidades
territoriales, entendida como el flujo mínimo de ahorro operacional que permite atender el servicio de la deuda en todos
los años, de tal forma que quede un remanente para financiar inversiones, presumiendo que existe capacidad de pago
cuando los intereses de la deuda al momento de celebrar una nueva operación de crédito, no superan el 40% del ahorro
operacional y el saldo de la deuda no pasa del 80% de los ingresos corrientes. Además de la metodología fijada en la Ley
358 de 1997, se deben aplicar las disposiciones previstas en el Decreto reglamentario 696 de 1998, tomando como base
los ingresos efectivamente recaudados, en la vigencia anterior. A continuación se presenta la proyección de los indicadores
para los periodos 2014 – 2023.
En las proyecciones del indicador de la ley 358 de 1997 se tuvieron en cuenta los ingresos corrientes del Departamento
estimados de acuerdo a la metodología expuesta en el aparte anterior, los gastos de funcionamiento con un crecimiento
del 3%, la deuda del Departamento en un escenario de estrés con una tasa de interés incrementada en un punto a la
observada en el mercado y una tasa de cambio superior a los 1930 pesos, adicionalmente se incorporaron las vigencias
futuras contratadas por la administración y el fondo de contingencias para atender el contingente de salud, hospital San
Juan de Dios, Universidad de Cundinamarca y el acuerdo de pago con el FONPET.
Saldo de Deuda / Ingresos Corrientes (Límite 80%) Intereses / Ahorro Operacional (Límite 40%)
90%
80% 45,00%
69% 69%
70% 40,00%
60% (N) Saldo de Deuda / Ingresos
60% 55% Corrientes (Límite 80%) (L / A) 35,00%
(M) Intereses / Ahorro
50%
48% Limite 30,00%
Operacional (Límite
37% 25,00% 40%) ( I / H )
40%
29% 20,00% Limite 40%
30% 24% 22%
20% 19% 15,00%
20%
10,00%
10%
5,00%
0%
0,00%
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

Metas del superávit primario

Según el Artículo 2º de la Ley 819 de 2003 parágrafo único “Se entiende por superávit primario aquel valor positivo que
resulta de la diferencia entre la suma de los ingresos corrientes y los recursos de capital, diferentes a desembolsos de
créditos, privatizaciones, utilidades del Banco de la República (para el caso de la Nación), y la suma de los gastos de
funcionamiento, inversiones y gastos de operación comerciales”.
Aplicando lo dispuesto en el Artículo 2° de la Ley 819 de 2003, para la vigencia 2013 se estima tener un superávit primario
de 3.5 y para el plan financiero 2014-2023 se cumplirá como se muestra a continuación:
49
PROYECCIÓN SUPERÁVIT PRIMARIO 2014 - 2023

2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023
1 INGRESOS (a + b) 1.158.531 964.338 985.696 1.030.775 1.081.954 1.120.946 1.161.879 1.213.190 1.258.389 1.134.470
A) Ingresos corrientes 874.518 928.393 961.595 1.005.951 1.056.385 1.094.610 1.134.754 1.185.251 1.229.612 1.104.829
B) Recursos de capital (a -b -c) 284.013 35.945 24.101 24.824 25.569 26.336 27.126 27.939 28.778 29.641
a) Total Recursos de capital 189.013 160.945 24.101 24.824 25.569 26.336 27.126 27.939 28.778 29.641
b) Venta de activ os 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
c) Empréstitos 95.000 125.000 0 0 0 0 0 0 0 0
2 GASTOS (A + B) 808.646 821.801 726.699 665.982 817.791 868.011 943.798 1.016.407 1.081.948 944.934
A) Gastos de funcionamiento (a-b-c-d)
298.397 327.733 337.565 347.692 358.123 368.867 396.697 408.598 420.856 415.163
a) Total funcionamiento 448.212 482.043 496.504 511.399 526.741 542.544 575.585 592.852 610.638 610.638
b) Gastos no imputables a la
Administración Central 149.815 154.310 158.939 163.707 168.618 173.677 178.887 184.254 189.781 195.475
c) Gastos Contraloría
financiados con recursos de Emp. 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Ind. y Comer.
B) Gastos de Inversión (a-b-c-d) 510.248 494.067 389.133 318.290 459.668 499.144 547.101 607.808 661.092 529.771
a) Total gastos de Inv ersión 1.275.674 1.264.771 1.182.958 1.135.929 1.301.836 1.366.578 1.440.558 1.528.069 1.608.960 1.506.076
b) Gastos del inv ersión del
Fondo de Orden Público 7.360 7.581 7.808 8.042 8.284 8.532 8.788 9.052 9.323 9.603
c) Gastos de inv ersión del
Fondo Departamental de Salud 226.061 232.843 239.828 247.023 254.434 262.067 269.929 278.027 286.367 294.958
d) Gastos de inv ersión del
Fondo Departamental de Educación 532.004 530.280 546.188 562.574 579.451 596.835 614.740 633.182 652.177 671.743
3 SUPERÁVIT PRIMARIO (1-2) 349.885 142.538 258.997 364.793 264.163 252.935 218.081 196.783 176.441 189.536
4 Intereses de la deuda pública 34.392 38.237 37.778 25.629 15.300 10.109 5.323 2.011 308 39
5 Cobertura del servicio de la
deuda (3/4) 10,2 3,7 6,9 14,2 17,3 25,0 41,0 97,9 572,2 4841,9

Indicador de ley 617 de 2000

Proyección límite gastos de funcionamiento 2014 - 2023
Según lo dispuesto en el Artículo 1 de la Ley 617, el Departamento de Cundinamarca está catalogado con categoría
especial, por tratarse de una entidad territorial con una población superior a dos millones de habitantes y sus ingresos
corrientes de libre destinación anuales superan los seiscientos mil salarios mínimos legales mensuales.
En cumplimiento del Parágrafo 4°, del Artículo 1 de la Ley 617 de 2000, el Gobernador, mediante Decreto 0207 del 9 de
septiembre de 2013 y con base en la certificación de población que expida el DANE y la certificación emitida por la
Contraloría General de la República, ratificó en Especial la categorización del Departamento para la vigencia 2014.
De acuerdo con la categoría y el nivel de ingresos corrientes de libre destinación, los gastos de funcionamiento no deben
superar el 50% de los Ingresos Corrientes de Libre Destinación, fijado en el Artículo 4º de la Ley 617 de 2000, el
Departamento está cumpliendo con lo estipulado en este artículo así: Para la vigencia 2012 fue de 36,3% según
certificación expedida por la Contraloría General el 29 de Julio del 2013 y teniendo en cuenta la estimación de ingresos y
el presupuesto apropiado para agosto de 2013 se estima en el 2013 en 43.70% y en los siguientes años hasta el 2023 se
sigue cumpliendo como se refleja en la siguiente gráfica.
PROYECCIONES INDICADOR LEY 617 DE 2000
55,00%
Gastos de funcionamiento/ ICLD ( 5/1 ) Límite del Indicador
50,00%
45,00% 43,70% 44,56% 43,04% 42,94%

42,29% 41,45%
41,34% 41,22%
40,00%
35,00%
31,73%
29,90%
30,00% 28,76%
25,00%
20,00%
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

50
Proceso para el cálculo del indicador de Ley 617 de 2000

Para establecer la base de gastos para el cálculo del indicador de Ley 617 de 2000, se excluyen los gastos de
funcionamiento de la Asamblea Departamental, los gastos de funcionamiento de la Contraloría de Cundinamarca y se
descuentan las transferencias no imputables a la administración central y finalmente se obtienen los gastos
correspondientes a la administración central como se detalla a continuación:
GASTOS ASAMBLEA 2014-2023

M illo nes d e p eso s co r r ient es
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023
a) Serv icios personales 4.940 5.088 5.241 5.398 5.560 5.727 5.899 6.076 6.258 6.446
b) Gastos generales 238 245 252 260 268 276 284 292 301 310
c) Transferencias 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
TOTAL ( a + b+ c ) 5.178 5.333 5.493 5.658 5.828 6.002 6.182 6.368 6.559 6.756
Fuent e: Secret arí a de Hacienda - Of icina de Análisis Financiero
CONTRALORÍA DEPARTAMENTAL 2014-2023

2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023
b) Gastos generales 1.664 1.714 1.765 1.818 1.873 1.929 1.987 2.046 2.108 2.171
c) Transferencias 770 794 817 842 867 893 920 948 976 1.005
TOTAL ( a + b+ c ) 14.613 15.051 15.503 15.968 16.447 16.940 17.448 17.972 18.511 19.066
GASTOS FUNCIONAMIENTO NO IMPUTABLES A LA ADMINISTRACIÓN CENTRAL 2014 – 2023

2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023
a) Gastos de Personales 16.721 17.222 17.739 18.271 18.819 19.384 19.965 20.564 21.181 21.817
a) Gastos Generales 1.467 1.511 1.557 1.603 1.651 1.701 1.752 1.805 1.859 1.914
c) Transferencias 131.627 135.576 139.643 143.832 148.147 152.592 157.170 161.885 166.741 171.744
TOTAL 149.815 154.310 158.939 163.707 168.618 173.677 178.887 184.254 189.781 195.475
GASTOS DE FUNCIONAMIENTO ADMINISTRACIÓN CENTRAL 2014 – 2023

2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023
TOTAL ( a + b+ c ) 298.397 307.349 316.570 326.067 335.849 345.924 356.302 366.991 378.001 389.341
TOTAL GASTOS DE FUNCIONAMIENTO ADMINISTRACIÓN CENTRAL 2014 – 2023
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023
TOTAL ( a + b+ c ) 448.212 482.043 496.504 511.399 526.741 542.544 558.820 575.585 592.852 610.638
51

Marco Fiscal 2021

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Departamento de Cundinamarca 1

Marco Fiscal de Mediano Plazo 2014 -2023

ALVARO CRUZ VARGAS

OCTAVIO VILLAMARÍN ABRIL

CLAUDIA MARCELA MANRIQUE

JUAN GABRIEL AVENDAÑO D

Andrés David Gutierrez

Corrección de redacción y estilo

Ivete de Jesus Palencia

Impuesto de registro ..................................................................................................................... 43

En materia de rentas, el Departamento se concentró en la búsqueda de mejores estándares de atención a los

PRECIOS DE LAS ACCIONES – ÍNDICE ENERO 2007 = 100

EXPECTATIVAS DE CRECIMIENTO EN LOS MOTORES DE CRECIMIENTO

Fuente: Banco Mundial

EXPECTATIVAS DE CRECIMIENTO DE LOS PAÍSES DE LA REGIÓN

Fuente: Banco Mundial

TASAS DE INTERVENCIÓN Y TASAS INTERBANCARIAS

Fuente: Banco de la República

Fuente: Bolsa de valores de Colombia

5 Informe del 2012 de la Junta Directiva al Congreso de la República

CRECIMIENTO ESPERADO Y OBSERVADO DE LA ECONOMÍA

Fuente: Encuesta trimestral de expectativas económicas Banco de la República y DNP

Observada Mínima esperada Promedio esperada

Máxima esperada Encuesta, Ene-12 Encuesta, Abr -12

Encuesta, jul-12 Encuesta, Oct-12

Fuente: Encuesta trimestral de expectativas económicas Banco de la República

7Informe sobre inflación Diciembre del 2012 Banco de la República

GRÁFICO EXPECTATIVAS DE COMPORTAMIENTO DE LA DTF

Fuente: Encuesta trimestral de expectativas económicas Banco de la República

GRÁFICO EXPECTATIVAS DE TASA DE CAMBIO

Observada Mínima esperada Promedio esperada

Fuente: Encuesta trimestral de expectativas económicas Banco de la República

CRECIMIENTO DE LA INDUSTRIA Y EL SECTOR ENERGÉTICO

EVOLUCIÓN DE LA INVERSIÓN EXTRANJERA EN COLOMBIA

Fuente: United Nations Commission or Latin America and the Caribbean

CALIFICACIÓN DE NIVEL DE INVERSIÓN DE COLOMBIA POR LAS DIFERENTES CALIFICADORAS DE RIESGO

COMPARATIVO CRECIMIENTO PIB NACIONAL VS CUNDINAMARCA PY 2012

PARTICIPACIÓN DE LOS SECTORES DE LA ECONOMÍA DEPARTAMENTAL

28,2 PRODUCTOS AGROPECUARIOS

IMPRENTAS Y PRODUCTOS DEL PAPEL

COMPARATIVOS DE PARTICIPACIÓN DEL PIB Y PIB PER CÁPITA DEL DEPARTAMENTO

TASAS DE CRECIMIENTO COMPARATIVAS POR SECTORES

Sector Gobierno Sector Agropecuario

15,0 15,0 BOGOTÁ VALLE

COMPARATIVO TASA DE DESEMPLEO

COMPARATIVO DE LA BALANZA COMERCIAL DE CUNDINAMARCA 2011 Y 2012 EN MILLONES DE DÓLARES

- 5,0 10,0 15,0 20,0 25,0 30,0

En el sector de la construcción el departamento de Cundinamarca registra un resultado positivo en el 2013, el área

II. ANÁLISIS DEL DESEMPEÑO FISCAL

ANÁLISIS DE LOS INGRESOS

EVOLUCIÓN DE LOS INGRESOS TOTALES DEL DEPARTAMENTO

Fuente: Secretaría de Hacienda

EVOLUCIÓN DE LOS INGRESOS POR CLASE DE INGRESO

Fuente: Secretaría de Hacienda

INGRESOS CORRIENTES TRIBUTARIOS

Fuente: Secretaría de Hacienda

ÍNDICES RELACIONADOS A LA CONSTRUCCIÓN

ESTADÍSTICAS MACROECONÓMICAS DEL SECTOR

PIB Construcción PIB Departamental

Participacón del sector de la construccíón en el

Fuente: Camacol, DANE - Cuentas Departamentales- Dirección de síntesis y Cuentas Nacionales

ELIMINACIÓN DE LA BOLETA FISCAL

IMPLEMENTACIÓN DEL APLICATIVO GEVIR