FINANZAS II

Guía PRESUPUESTO DE CAPITAL

1. La Empresa WERBEL se dedica a la venta de bicicletas y está pensando la posibilidad de ampliar su negocio hacia la
venta de ropa y complementos utilizados para la práctica del ciclismo. Para ello, ha previsto un desembolso de
$600.000. y los siguientes cobros y pagos que se generarían durante la vida de la inversión, que es de 4 años:

Años cobros Pagos

1 50.000 30.000

2 60.000 40.000

3 65.000 45.000

4 65.000 45.000

Se pide: Determinar si es conveniente realizar la inversión propuesta:

a) Según el criterio del periodo de recuperación, sabiendo que el plazo mínimo exigido es de 3 años.
b) Según el Valor Actual Neto, supuesta una rentabilidad requerida o tipo de descuento del 8%.

2. A un inversor se le ofrecen las siguientes posibilidades para realizar una determinada inversión:
Desembolso FCN año 1 FCN año 2 FCN año 3 FCN año 4 FCN año 5

Inicial

Proyecto A 1.000.000 100.000 150.000 200.000 250.000 300.000

Proyecto B 1.500.000 200.000 300.000 350.000 400.000 500.000

Proyecto C 1.700.000 400.000 600.000 300.000 600.000 400.000

Se pide:
Determinar la alternativa más rentable, según el criterio del Valor actual neto con una tasa de rendimiento exigida de
10%.

3. Se desea saber qué inversión de las dos que se especifican a continuación es preferible según el Plazo de
Recuperación y según el Valor Actualizado Neto (VAN). La tasa de rendimiento es del 10% anual. ¿Hay coincidencia
entre ambos criterios? Comente los resultados y razone su respuesta.

Inversión A Inversión B

inversión 10.000 10.000

FCN año 1 5.000 2.000

FCN año 2 5.000 4.000

FCN año 3 5.000 4.000

FCN año 4 5.000 10.000

4. La empresa Saturno adquirió una máquina hace 5 años a $7.500.000 con una vida útil de 15 años y un valor residual
de cero. Se está depreciando por el método lineal y tiene en la actualidad un valor libro neto de $5.000.000. Se
evalúa comprar una nueva máquina por $12.000.000 con una vida útil esperada de 10 años, con la cual podrían
aumentarse las ventas desde $10.000.000 a $11.000.000 anuales y disminuiría los costos de operación de
$7.000.000 a $5.000.000 anuales. La nueva máquina tiene un valor de mercado al término de su vida útil de
$2.000.000 y la antigua máquina podría venderse en este momento en $1.000.000. La tasa de impuesto es de 25%.

5. Una empresa está estudiando la posibilidad de ampliar su planta de producción que actualmente elabora y vende
1.000 toneladas anuales a un precio de $20.000 la tonelada. Sus costos de operación variable ascienden a $6.000
por tonelada y los fijos a $3.000.000 anuales.
En el procesamiento se emplea una máquina comprada hace dos años en $4.000.000 hoy tiene un valor de
mercado de $3.000.000 y podría usarse todavía otros 5 años más, al cabo de los cuales se podría vender en
$200.000

La ampliación de la planta podría lograrse con las siguientes alternativas:

a. comprar una máquina pequeña que complementaría la actual a un precio de $10.000.000, una vida útil de
5 años y un valor de desecho de $400.000. Su costo de operación es de $4.000 por tonelada. Con esta
máquina se podrían producir 1.000 toneladas sin incrementar los costos fijos.
b. Reemplazar el equipo actual por otro más moderno que tendría capacidad equivalente a las 2 máquinas.
Su valor de mercado es de $20.000.000. Sus costos variables de $5.500 por tonelada y los costos fijos
disminuirían en $500.000 anuales. Su valor de desecho se estima en $1.000.000
Información general.

● La empresa mantiene un capital de trabajo equivalente a 6 meses de costo total.

● Los equipos se deprecian linealmente en 5 años
● La tasa de impuesto es de 25%
● La tasa de costo de capital del inversionista es de 12%
● Prepare los flujos para la evaluación del proyecto.
● Considere que para la mejor alternativa se ha considerado un financiamiento del 60% de la
inversión inicial con un crédito a 4 años, con cuotas semestrales y una tasa de interés anual
capitalizable por semestre de 6%

6. Suponga que hoy le ofrecen $5 millones que usted puede usar en lo que quiera y que debe devolver con el
siguiente programa de pago:

año flujo de caja neto en Miles

0 $ 5.000
1 $ -2.500
2 $ -2.000
3 $ -1.000
4 $ -1.000

a. ¿cuál es la tasa interna de retorno de la oferta?

b. Si la tasa de descuento apropiada es del 10%, ¿usted acepta la oferta?
c. Si la tasa de descuento apropiada es del 20%, ¿usted acepta la oferta?
d. ¿cuál es el VAN del proyecto para cada tasa de descuento?
e. Compare y explique los resultados e indique conceptualmente en que escenario usted aceptaría la oferta.

7. Como director financiero de Oriente Express, a usted le ofrecen dos proyectos mutuamente excluyentes con las
siguientes características:

año PROYECTO A PROYECTO B

0 $ -5.000 $ -100.000
1 $ 3.500 $ 65.000
2 $ 3.500 $ 65.000
a. ¿Cuál es la TIR de cada uno de los proyectos?
b. Si la TIR es la única herramienta de decisión, ¿qué proyecto seleccionaría para invertir?
c. ¿qué aspecto teórico ignoró al hacer la selección anterior?
d. ¿cómo se puede remediar el problema? Explique conceptualmente
e. Si la tasa de descuento apropiada es de 15%, determine el VAN de ambos proyectos.

Seleccione un proyecto de inversión utilizando la herramienta más adecuada a la situación. Explique su

respuesta.