INSTITUCIÓN UNIVERSITARIA POLITÉCNICO GRANCOLOMBIANO

Aplicación de Gerencia Financiera

Entrega 3 semana 7

Estudiantes:

Diana Carolina López Ortiz

Código: 2011024287

Yasela Johana Sepúlveda Mercado

Código:100260497

Yessica Alejandra Mosquera Garzón

Código:100236823

Sandra Milena Romero Cardona

Código:100238708

Cristian David Sandoval González

Código:1921980467

Docente:

Lina Victoria Ramírez Pineros

Bogotá, 4 de Mayol de 2021

 Contenido

Análisis estructura financiera...................................................................................................11

Generación De Valor..................................................................................................................11
Costo de capital promedio ponderado “CCPP O WACC”................................................................13
Indicadores Operativos

Propuesta generación de valor

Macro inductores de valor (flujo de caja libre y rentabilidad del activo)

Conclusiones

Referencias
 Estados financieros

Análisis estructura financiera

Análisis vertical estados financieros Empresa ENKA:

Muestra la relevancia de cada una de las cuentas contables contra su periodo

ANÁLISIS
ANÁLISIS HORIZONTAL
VERTICAL
Nota 2020 2019 2020 2019 2020-2019
Activos          
Variació Variació
n n
Activos corrientes       Absoluta Relativa
Efectivo y equivalentes de efectivo 7 72.745 11.845 28,92% 5,61% 60.900 -83,71%
Cuentas comerciales por cobrar y otras 263,25
cuentas por cobrar, netas 8 662.098 70.995 % 33,67% 591.103 -89%
Instrumentos financieros derivados 9 2.235 1.607 0,88% 0,76% 628 -28,09%
Inventarios, netos 10 64.375 79.790 25,59% 37,84% -15415 23,94%
Activos por impuestos 11 4.265 7.264 1,69% 3,44% -2639 70,31%
Activos mantenidos para la venta 12 41.674 39.343 16,57% 18,65% 2.331 -5,59%
         
Total, activos corrientes 251.501 210.844      40.657  16,61%
         
Activos no corrientes          
Cuentas comerciales por cobrar y otras
cuentas por cobrar, netas 8 839 873 0,23% 0,23% -34 4,05%
Inversiones en subsidiarias 13 5.977 6.327 1,65% 1,71% -350 5,85%
Propiedades, planta equipo, neto 14 321.687 330.565 89,27% 89,46% -8.878 2,75%
Intangibles, neto 15 130 294 0,03% 0,07% -164 126,15%
Propiedades de inversión 16 31.701 31.424 8,79% 8,50% 277 -0,87
         
Total, activos no corrientes 360.334 369.483     -9.149  2,53%
         
Total, activos corrientes 611.835 580.327 31.508 - 5,14%

Pasivos y patrimonios  
Pasivos  
Pasivos corrientes  
Obligaciones financieras 18 26.915 12.470 23,62% 15,59% 14.445 -53,66%
Cuentas comerciales por pagar y otras
cuentas por pagar 19 75.531 55.357 66,30% 69,22% 20.174 -26,70%
Instrumentos financieros derivados 9 361 0,31% 0 361 -100%
Títulos emitidos 20 672 670 0,58% 0,83% 2 -0,29%
Beneficios a empleados 21 6.642 6.907 5,80% 8,63% -265 3,98%
Impuestos por pagar 22 248 903 0,21% 1,12% -655 264,11%
Provisiones 23 3.373 3.354 2,96% 4,19% 19 0,56%
Otras obligaciones 24 181 305 0,15% 0,38% -124 68,50%
         
Total, pasivos corrientes 113.923 79.966     33.957 29.80%
 
Pasivos no corrientes  
Obligaciones financieras 18 27.697 43.798 32,89% 42,77% -16.101 58,13%
Cuentas comerciales por pagar y otras
cuentas pagar 19 776 1.622 0,92% 1,58% -846 109,02%
Títulos emitidos 20   597 0 0,58% 597 100%
Beneficios a empleados 21 1.065 1.640 1,12% 1,60% -575 53,99%
Provisiones 23 3.002 2.388 0,03% 2,33% 614 20,45%
Otras obligaciones 24 2.417 2.439 2,87% 2,38% -22 0,91%
Pasivo por impuestos diferidos, neto 25 49.245 49.916 58,48% 48,74% -671 1,36%
         
Total, pasivos no corrientes 84.202 102.400     -18.198 21,61%
         
Total, pasivos 198.125 182.366     15.759 7,95%

Patrimonio               
28,45 29,58
Capital emitido  26 117.737 117.737 % % 0 0
36,88
Prima en emisión de acciones
26 152.578 152.578 %   0 0
25,07 38,33
Ganancias acumuladas
  103.733 88.684 % % 15,04 -14,50%
Resultado del ejercicio   15.167 15.049 3,66% 3,78% 118 -0,77%
Otro resultado integral   24.495 23.913 5,92% 6,00% 582 -2,37%
               
Total, patrimonio   413.710 397.961     15.749 -3,80%
               
Total, pasivos y patrimonio   611.835 580.327     31580 -5,14%

ESTADO DE RESULTADOS SEPARADO

Año terminado el 31 de diciembre de
(Cifra expresadas en millones de pesos colombianos) 
Análisis
Análisis Vertical Horizontal
Not
a 2020 2019 2020 2019 2020 - 2019
509,98 610,46
Ingresos de actividades ordinarias
27 358.558 402.460 % % -43.902 12,24%
($288.250 ($336.533 510,46
Costo de ventas
28 ) ) 4,09% %
-48.283 16,75%
         
Ganancia bruta 70.308 65.927     4.381 -6,23%
         
Gastos de distribución 29 ($14.830) ($14.617) 66,95% 69,96% 213 -1,43%
126,65 145,85
Gastos de administración y venta
30 ($28.052) ($30.470) % % -2.418 8,61%
Otros ingresos 31 8.223 9.227 37,12% 44,16% -1.004 12,20%
Otros gastos 32 ($13.500) ($9.176) 60,95% 43,92% 4.324 -32,02%
         
Ganancia por actividades de operación 22.149 20.891     1.258 -5,67%
         
Pérdida derivada de la posición monetaria
neta 33 ($3.882) ($1.781) 27,01% 0.11% 2.101 -54,12%
(Pérdida) utilidad método de participación 12 ($350) 210 2,43% 1,32% 140 -40%
Ingresos financieros 34 876 922 6,09% 5,83% -46 5,25%
Gastos financieros 35 ($4.425) ($4.441) 30,79% 28,10% -16 0,36%
         
Ganancia antes de impuestos 14.368 15.801     -1.433 -0,36%
         
Ingreso (gasto) por impuestos, neto 36 799 ($752) 0,52% 4,99% 47 -5,88%
         
Ganancia neta del período 15.167 15.049     118 -0,77%
         
Ganancia básica por acción 1.29 1.28        

Análisis Estructura Financiera

 ANÁLISIS HORIZONTAL

VARIACIÓN
ABSOLUT RELATIV INTERPRETACIÓN DE RESULTADOS
A A

Entre el periodo 2020 y 2019, se observó un incremento en el

60.900 514% efectivo en la caja, depósitos en término, títulos TIDIS y
bancos del 514%.
Al periodo 2020 se cancelaron el 7% de las cuentas por cobrar
- 4.787 -7% en 2019. Ya que se tiene una composición de cartera de
clientes de difícil cobro nacionales y del exterior.
Se aumentó la valorización de los instrumentos financieros en
un 39% por contratos de cobertura cambiaria para mitigar el
628 39%
impacto de fluctuaciones del tipo de cambio en los resultados,
principalmente de forward.
Se deteriora el inventario en un 19% al periodo 2020 por el
- 15.416 -19%
valor neto es inferior al costo del inventario.
Los impuestos entre el periodo 2019 a 2020 disminuyeron en
- 2.999 -41% un 41% por el pago de los impuestos y disminución en la
cuenta de anticipos de impuestos.
A 2020 la empresa a aumentado en un 6% los activos
2.331 6%
mantenidos para la venta por el traslado de terrenos propios.

40.657 19%  

- Las cuentas por cobrar disminuyeron en un 4% en cuanto al

34 -4% año anterior.
Disminución en un 6% de inversiones subsidiarias por el
- método de participación acumulado con la empresa EKO RED
350 -6% S.A.S
Deterioro de la propiedad, planta y equipo en un 3% por la
- 8.878 -3% depreciación por costos de producción y gastos de
administración y ventas.
- Deterioro de intangibles en un 56% a periodo de 2020 por la
164 -56% amortización acumulada.
277 1%  
Del año 2019 a 2020 los activos fijos presentaron un
- 9.149 -2% decrecimiento generado principalmente por la disminución del
rubro Intangibles.
31.508 5%
Entre el periodo de 2019 a 2020 se han aumentado las
14.445 116% obligaciones financieras en los bancos nacionales por la tasa
de interés libre + 0,84.
 Aumento de la cuenta por pagar en un 36% por compras a
20.174 36%
proveedores del exterior.
 
361 -
 
2 0%
-
 
265 -4%
Disminución en un 73% de los impuestos por pagar porque al
-
-73% periodo 2019 se pagaron por completo el impuesto de renta y
655
complementarios e IVA.
1% Aumento de 1% al periodo 2020 por litigios laborales.
19
- Disminución en un 41% de otras obligaciones debido al
-41%
124 descuento en el canon de arrendamiento por pandemia.

33.957 42% Aumento de los pasivos al periodo 2020 por un 42%.

- 16.101 -37% Disminución de un 37% con bancos del exterior en dólares.

- Disminución de la cuentas por pagar en un 52% por
846 -52% cancelación de cuentas con proveedores e intereses por pagar.
-
 
597 -
Disminución del rubro beneficios a empleados en un 35% al
-
-35% periodo 2020 por menos compensaciones económicas
575
diferidas a los empleados.
Aumento en un 26% por demanda presentada por Empresas
614 26%
Públicas de Medellín E.S.P. – EPM.
-
 
22 -1%
-
-1%  
671

Deducción en un 18% al año 2020 de los pasivos fijos por

- 18.198 -18% decrecimiento en las cuentas por pagar, obligaciones
financieras y los beneficios a empleados.

15.759 9%  

- 0%  
- 0%  
Aumento en un 17% al periodo 2020 por ganancias
15.049
17% acumuladas.
118 1%  
582 2%  
 Incremento en el patrimonio al periodo 2020 en un 4% por
15.749 4%
aumento de las ganancias acumuladas.

ANÁLISIS HORIZONTAL

VARIACIÓN
ABSOLUT RELATIV INTERPRETACIÓN DE RESULTADOS
A A

Disminución del 11% en ventas nacionales y exportaciones y

- 43.902 -11%
aumento en las devoluciones, rebajas y descuentos.
Disminución en 14% de los costos de ventas, por disminución
48.283 -14%
en el pago de la materia prima.
Aumento en la ganancia bruta del 7% por disminución en los
4.381 7%
costos de ventas.

- Aumento del 1% por incremento en el costo de los fletees

213 1% nacionales.
Disminución del 8% de los gastos administrativos, por los
2.418 -8% rubros de servicios de mantenimiento, seguros, gastos de viaje,
publicidad entre otros.
- 1.004 -11% Disminución del 11% en ventas nacionales y exportaciones.
- 4.324 47% Aumento de otros gastos en 47% por concepto de coberturas.
Aumento del 6% en la ganancia por actividades de operación
1.258 6%
por la disminución en gastos administrativos.

Aumento del 118% por incremento en la diferencia en cambio

- 2.101 118%
de proveedores y financieros al año 2020.
-
 
560 -267%
- Disminución en 5% de los ingresos financieros por concepto
46 -5% de detrimento en los intereses por mora a clientes.
 
16 0%
Disminución de la ganancia antes de impuestos en un 8% por
- 1.433 -9%
perdida derivada de la posición monetaria neta.

1.551 -206% Aumento del 6% por impuestos diferidos al 2020.

118 1%  
 Aumento de la ganancia por acción básica
0 1%

ANÁLISIS VERTICAL

2020 2019 INTERPRETACIÓN DE RESULTADOS

Las cuentas del efectivo y equivalente al efectivo representan en un

29% 6%
29% el activo circulante.
Las cuentas comerciales por cobrar representan un 26% el activo
26% 34%
circulante.
1% 1%
 
26% 38%  
2% 3%
 
17% 19%  

41% 36% El activo circulante representa en un 41% a la totalidad de los activos.

0% 0%  
2% 2%
 
La propiedad, planta y equipo representa en un 89% a los activos fijos,
89% 89%
los cuales la empresa necesita para lograr su operación.
0% 0%  
9% 9%  

59% 64% El activo fijo representa en un 59% a la totalidad de los activos.

100% 100%

24% 16%
 
Las cuentas comerciales por pagar representan un 66% del pasivo
66% 69%
circulante.
0% 0%  
1% 1%  
6% 9%  
0% 1%
 
3% 4%  
0% 0%  

58% 44%

33% 43% Las obligaciones financieras representan en 33% el pasivo fijo.

1% 2%  
0% 1%  
1% 2%
 
4% 2%  
3% 2%  
Los pasivos por impuestos diferidos representa en una mayor parte del
58% 49%
58% al pasivo fijo.

42% 56% Nota:

Podemos identificar que los pasivos corrientes, son menores a
los activos corrientes. Por lo tanto el capital de trabajo de la
100% 100% empresa no se encuentra comprometido.
28% 30%  
37% 38% La prima de emisión de acciones representa un 37% del patrimonio.
25% 22%  
4% 4%  
6% 6%  

100% 100%

ANÁLISIS VERTICAL

2020 2019 INTERPRETACIÓN DE RESULTADOS

100% 100%

-80% -84% La ganancia bruta en 2020 representa un 20% del total de ventas.
20% 16%

-4% -4%

-8% -8%
La ganancia por actividades en operación representa en un 6% del total
2% 2% de las ventas, respecto al año anterior.
-4% -2%

6% 5%

- - La utilidad antes de impuestos representa un 4% del total de las ventas.

1,08% 0,44%
 -
0,05%
0,10%
0,24% 0,23%
- -
1,23% 1,10%
4% 4%

-
0,22% La ganancia neta del periodo corresponde a un 0.22% del total de las
0,19%
ventas.
4,23% 3,74%

0,000 0,000
% %

Análisis estructura financiera

La empresa enseño un sólido manejo operativo, impulsados más que nada por el buen

proceder de los mercados planeados, la devaluación del peso y la administración activa en

precios y costos fijos, la compañía siguió avanzando en su táctica a extenso plazo,

confirmando la inversión en la nueva planta de EKO PET, cuyo precio es de USD 40

millones, logro ajustar su composición para ahorros cercanos a los $8,000 millones frente al

presupuesto para mitigar los efectos de la pandemia.

El ebitda del 2020 supero los resultados de últimos años y finalizo en $38,228 millones, un

7% preeminente al resultado del 2019, gracias a los buenos resultados operacionales y a la

mejora del precio financiero, Enka logro costear anticipadamente todos esos acuerdos

financieros y cerró el año con un indicador de adeudo neto de -0,4 veces ebitda.

Generación De Valor

Cuando hablamos de Enka Colombia, hablamos sin duda de una empresa ejemplar, que a
partir de una de sus más difíciles situaciones financieras, provocada por la industria china,
quien se convirtió en un país autosustentable, generó uno de los episodios más críticos de
su historia.

Sin duda una situación como esta, puede arruinar una empresa o industria, pero también
puede ser el epicentro de ideas innovadoras que generen un replanteamiento estructural en
su actividad comercial y como sortear los momentos de crisis.

Esto fue precisamente lo que ocurrió con Enka Colombia S.A., quien en su peor momento
fue capaz de innovar y replantear la forma de hacer las cosas, generando así la idea de
negocio, rentable y con responsabilidad social, la cual consistía básicamente en fabricar su
materia prima, nada más y nada menos que de material completamente reciclable, botellas
plásticas utilizadas o PET.

Esta idea generó ingresos aproximadamente del 50% de ingresos sobre el total de ventas,
para ello fue necesario vinculación con empresas del sector, las cuales se dedicaban a
actividades específicas dentro del procesos de elaboración del producto, ejemplo, corte,
confección, costura y hasta relleno de sus productos, de esta manera obtuvo socios
estratégicos que en parte financiaron esta idea revolucionaria.

Unos de los aspectos más importantes es que esta compañía contribuye a una mejor calidad
de vida de cerca de 8.600 recicladores, devolviendo cerca 41.000 millones de pesos a este
sector, generando responsabilidad ecológica y social en el giro normal de su actividad, ya
que procesa cerca de 34 toneladas de botellas al año liberando al planeta de esta cantidad de
contaminación.

Adicional crea la marca EKO, con la “K” característica de Enka, generando así una
recordación en el cliente, el presidente de la compañía afirma que para la fabricación de
una camiseta es necesaria 4 botellas de dos litros, y que en una oportunidad en unos de los
mundiales el 50% de los uniformes utilizados se fabricación con material reutilizable.

La empresa Enka es una organización listada en la Bolsa de Valores de Colombia desde el

2007 con altos estándares de transparencia. El principal objetivo de la compañía, es crear

valor económico tanto para la Empresa como para los grupos de interés, aportando al

desarrollo de los clientes, al crecimiento de los proveedores y al mejoramiento de las

condiciones de vida de la comunidad.

Por tal razón ENKA S.A en su periodo de año 2019 - 2020 nos muestra lo siguiente: Los

costos de ventas fueron de 336. 533 en el 2019 fue mayor respecto al periodo 2020 que solo

alcanzó 288.250 en los ingresos operacionales.

Por otro lado, podemos analizar que el patrimonio aumento en el 2020 y el pasivo se

incrementó por valor de $ 15.759 frente al endeudamiento incurrido para financiar su plan

de inversiones.

Ingresos: la información del periodo 2019 al 2020 de la empresa Enka, podemos

determinar que en el 2020 presentaron muy buenos resultados, alcanzando los $

611.835millones, unos ingresos operacionales de $ 22.149 millones a diferencias de los

años anteriores.

Utilidad neta. Se visualiza en el estado de resultados y análisis horizontal una variación

importante, ya que presento un mejor comportamiento frente al año anterior disminuyendo

la pérdida neta y cerró con $ 15.167 en el 2020 y con una diferencia de $118, frente al año

2019.

Costo de capital promedio ponderado “CCPP O WACC”

Ecuación del WACC

Donde:

Participación % de la deuda financiera.

Costo de la deuda financiera.

T: Tasa de impuestos vigente.

Participación % del patrimonio.

Rentabilidad esperada por los accionistas.

Indicadores Operativos

Indicador Fórmulas 2020 2019

KTNO (Cuentas por cobrar – inventarios) – cuentas por pagar 522.192 - 64.152
PKT KTNO/Ventas 7.42 0.97
EBITDA Ventas Netas – Depreciaciones - Amortizaciones 5.67% 4.58%
Margen e EBITDA/PKT 0.37% 0.19%

PDC

Indicadores financieros

La consolidación de la recuperación de los mercados estratégicos en 2020 afectados por la

pandemia, sumado a las gestiones comercial, operativa y administrativa, han fortalecido la
posición financiera de la compañía y mitigado los impactos por el Covid-19. Como
resultado, los principales indicadores han logrado alcanzar los niveles del 2019 y algunos
casos mejorarlos

Propuesta generación de
valor

Teniendo en cuenta que la

empresa en el último año
presentó una disminución importante en la venta de productos provocada por la actual
emergencia sanitaria, generado por el COVID-19, la propuesta generada para la ENKA
Colombia es la siguiente:
Mediante estudios de mercado se ha visto una creciente demanda de elementos de
protección personal, en empresas, hospitales, entidades oficiales y establecimientos de
comercio, la idea es generar contratos comerciales con aliados estratégicos, mediante la
intervención de asesores comerciales, expertos en este tipo de negocio, y con amplia
experiencia en el área de ventas de Enka Colombia.
Para la mencionada propuesta de valor generaremos convenio para la fabricación y venta de
uniformes diseñados para la entidad según sus especificaciones, esta inversión busca
generar unas ventas de 890 uniformes para el primer año, el incremento en unidades
corresponderá a las generadas para cada contrato, esta propuesta de valor generará un
incremento del IPC del 3% para los siguientes 5 años, la carga prestacional será del 45% y
se ha estimado de la tarifa de impuesto a la renta será del 33%, para el desarrollo del
proyecto.
La inversión inicial corresponderá un equipo de cómputo asignado a esta línea de negocio,
los costos relacionados a la producción de la primera entrega de uniformes, el salario del
profesional de ventas.
El precio de ventas se establece de acuerdo al estudio de costos que se relaciona también en
esta propuesta.
Enka como en cada una de las organizaciones cada una de sus zonas y procesos son
cruciales para apoyar la compañía, puesto que trabajan de la mano para otorgar generación
de valor a la compañía, después de todo como una de las principales plantas de reciclaje de
PET y productor de industrias materias consideramos que el área o proceso una de las
primordiales seria operaciones o de producción pues a partir de ahí se produce las materias
primas como Hilos industriales, resinas, filamentos textiles y del mismo modo donde se
alista las botellas de PET reutilizadas; es por este motivo que consideramos que teniendo
presente Enka como una compañía creativa y con nuevos mercados Ecoeficiencia, labora a
la mano con el área comercial.
 Macro inductores de valor (flujo de caja libre y rentabilidad del activo)

Es aquel aspecto asociado con la operación del negocio que por tener relación causa-efecto

con su valor, permite explica el porqué de su aumento o disminución como consecuencia de

las decisiones tomadas.

INGRESOS
1. Rentabilidad del activo(ROA):
ACTIVOS
Ya que el ROA supera el 5% se puede valorar la empresa, en ambos

periodos, como en una situación rentable. Indicando que se generaron 217% a AÑO 1

teniendo en cuenta el capital invertido.

2. Ebit: VENTAS - COSTES - GASTOS DE OPERACIÒN

Se determina que a periodo AÑO 1 por unidad producida se obtuvo una ganancia de

720.784.056, mientras que en AÑO 2 se obtuvo una ganancia después de depreciaciones y

costos de 788.426.848 por unidad.

3. Ebitda: UTILIDAD + GASTOS DE DEPRECIACION+GASTOS DE AMORTIZACION

Considerando la actividad productiva de la empresa a periodo AÑO 1 es 2759.784.056 como

resultado de la actividad principal como explotación de la empresa.

4. Margen del Ebitda: EBITDA

INGRESOS TOTALES

Por cada $100 en ventas a la empresa le quedan $59.36 excluyendo la depreciación y

amortización para el año AÑO 1, observamos que en comparación al año AÑO 2 aumento

en un $0.02.

5. capital de Trabajo Neto Operativo: (Cartera+Inventarios) –Proveedores

Después de saldadas las deudas a corto plazo o pasivos corrientes, la empresa Enka de

Colombia, contará en el primer año con 106.657.600 millones para responder con sus

operaciones.
KTNO
6. Productividad del capital de trabajo (PKT) INGRESOS

No es atractivo el crecimiento de la empresa, por el

crecimiento en ventas genera menos caja que la necesita mantener la empresa para generar

7. Palanca de Crecimiento: MARGEN EBITDA

PKT

Como se evidencia en este indicador se logra deducir que a la compañía aún no le conviene

crecer esto debido a que la demanda de caja será muy alta y su margen Ebitda no es

suficiente para soportar el PKT que se presenta.

8. Productividad de Activo Fijo VENTAS

ACTIVOS FIJOS
Nos indica que participación están teniendo los activos

en la generación de ventas, demostrando así que la empresa Enka de Colombia a periodo de

AÑO 1 genera inconvenientes para la gestión de sus activos, ya que el sector está usando

sus activos como una forma base de apalancamiento para la generación de ventas

9. Flujo de Caja Libre:

La empresa Enka de Colombia a periodo de AÑO 1 cuenta con un monto de 8.754.312 para

el pago de deudas, o distribución de utilidades para retribución de inversionistas.

Conclusión

El análisis financiero es útil para determinar y pronosticar con precisión las tendencias y

condiciones futuras y el método vertical y horizontal son adecuados para dicho análisis.

La organización Enka de Colombia S. A. está evidentemente determinada en sus tácticas y

en el tipo de mercado; es además una compañía de trayectoria que todos los días se esfuerza

por innovar en sus productos y procesos.

Las inversiones en tecnología, diseño e innovación le permitieron ser enormemente

competitiva; al igual que la penetración en nuevos mercados coopera con su consolidación

y aumento de marca.

Referencias

Enka. https://www.enka.com.co/wp-content/uploads/2020/07/IRDiciembre2019.pdf

EmpresaActual.com. (2015 de s.f). Obtenido de EmpresaActual.com:

http://www.empresaactual.com/el-wacc/
Enka de Colombia S.A. (2012). Informe anual 2011. Recuperado de
http://www.enka.com.co/enka/index.php/es/content/view/full/145

Galicia, B. (2011). Diagnostico Financiero

https://www.enka.com.co/wp-content/uploads/2021/03/Informe-Trimestral-2020-Q4-1.pdf