Mercados financieros internacionales

El cliente interno y externo

¡Cordial saludo estimados aprendices!

Como ustedes saben mi nombre es Chris y los voy a acompañar

de nuevo en este material de apoyo acerca de los mercados
financieros internacionales.

Introducción

Es un hecho que la globalización, la competitividad mundial de las

grandes empresas,los avances de la tecnología de la información
y la comunicación y el comportamiento de los costos logísticos
han permito que muchos bienes y servicios, que antes no lo eran,
hoy sean transables.Los bienes que antes producía un país
de manera natural o artificial, protegidos mediante aranceles
y sistemas de licencias y con altos costos logísticos,hoy en día
enfrentan competidores en numerosas regiones del planeta.

El proceso de globalización de la economía mundial ha permitido

que los países se preocupen por entrar en los mercados internacio-
nales, promoviendo la expansión del comercio, de las operaciones
transnacionales de las empresas y la integración de
los mercados financieros en un gran mercado de
alcance global. El desarrollo alcanzado en el campo
de la tecnología y de la información, por otra parte, ha es-
trechado los vínculos entre los países y ha provocado
profundos cambios en las reglas fundamentales del
juego económico.

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Para mantenerse en el mercado y competir a nivel internacional, los países y los mercados financieros
no deben permanecer ajenos a estas nuevas tendencias. La integración de un sólo mercado global está
sucediendo rápidamente, a la par, las empresas han asumido proporciones globales. En este sentido, los
sectores financieros y sus estructuras, parecieron dejar un hueco local (nacional) y se transformaron en
un sector financiero mundial a través de la conformación de bancos globales. El proceso de globalización
financiera se ha convertido en uno de los rasgos centrales de la economía.

En este contexto, se explica la importancia que Colombia asignó a la búsqueda de la integración con
otros países a través de los diferentes acuerdos y Tratados de Libre Comercio (TLC). En el caso de algu-
nos países, la diversificación de los mercados de exportación o la dependencia en unos pocos productos
estratégicos de exportación hacenque este tipo de acuerdossean poco prioritarios. Cuando los ingresos
en divisas de un país dependen de productos como el petróleo, existe poco interés en los procesos de
integración, pues es relativamente fácil encontrar compradores. Pero cuando una economía como la
colombiana depende de la venta de productos como el café, las flores y las confecciones, los acuerdos
se tornan vitales. Estos son el instrumento para ampliar los mercados y obtener ventajas sobre otros
competidores.

En cuanto a la inversión,los TLC suponen la creación demarcos jurídicos justos y transparentes entre
los países interesados con el fin de dinamizar los mercados financieros. Es por ellos que los interesados
promueven la creación de un ambiente estable y previsible que proteja a los inversionistas extranjeros,
su inversión y los flujos relacionados, sin crear obstáculos que son considerados innecesarios y discri-
minatorios en comparación con las condiciones de los inversionistas nacionales.Desde el punto de vista
económico,con la inversión extranjera se busca el incremento del Producto Interno Bruto (PIB) de un
país, el cualse dinamiza o incrementa con el crecimiento de los flujos de inversión extranjera y doméstica.

TLC

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 Respetado (a) aprendiz: ahora es importante que nos apropiemos de
algunos conceptos relacionados con los mercados financieros inter-
nacionales.

¿Qué son las finanzas internacionales?

Las finanzas internacionales son los mecanismos de cambio entre dos monedas, de financiamiento de las
operaciones comerciales ylos riesgos que se generan a través de estas. SegúnJames Otis Rondner,“los
riesgos de cambio van a depender de la fluidez y mecánica del mercado financiero internacional y de los
fundamentos sobre los cuales está apoyado el sistema monetario internacional”.
Los mercados financieros internacionales

Los mercados financieros internacionales son aquellos a donde acuden agentes de distintos países a
realizar sus operaciones de inversión, financiación o compraventa de activos financieros. Su fuerte creci-
miento y el creciente interés de las empresas por estos mercados indican que, en la búsqueda de fuentes
de financiación, no existen barreras nacionales. Esta realidad es especialmente cierta para las empresas
multinacionales como Telefónica de España, que recurre a los principales mercados financieros interna-
cionales para captar fondos, tanto a través de instrumentos de renta fija como ofreciendo acciones que
se cotizan en los principales centros financieros.

Tipos de mercados financieros internacionales

Los mercados financieros internacionales pueden ser de distintos tipos:

• Mercados de financiación públicos:en el caso de España, los mercados de

financiación pública se negocian en bonos emitidos en pesetas por gobier-
nos extranjeros y deuda pública extranjera.

• Mercados de financiación privada: comprenden las bolsas de valores ex-

tranjeras, las cámaras privadas de compensación y todas las operaciones
realizadas fuera de las diferentes bolsas de valores.

• Mercados de coberturas de riesgos:se dividen en mercados organizados,

aquellos mercados extranjeros de futuros y opciones sobre todo tipo de ac-
tivos; y mercados no organizados o mercados OTC (Over The Counter), en
los que se negocian SWAPs (permuta financiera), FRAs (Forward RateAgree-
ment), CAPs (seguros de tipos de interés), y Forwards (o contratos a corto
plazo) en divisas vinculadas a operaciones de financiación en el exterior, etc.

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¿Por qué son tan importantes los mercados financieros internacionales?

La importancia de los mercados financieros internacionales se fundamenta en:

1. El euromercado pues allí confluyen las operaciones de préstamo y las

operaciones de capital. Por tanto, podemos hablar de un euromercado de
préstamos y otro de capitales.

2. El euromercado de préstamos que incluye todas aquellas operaciones en

divisas, y que suponen la concesión de un préstamo o crédito a determi-
nadas instituciones.

3. El euromercado de capitales en el que se contratan emisiones de renta

fija, con tipo de interés fijo o flotante, e incluso emisiones de acciones
realizadas por grandes emisores de todo el mundo.

4. El New York Stock Exchange, que es el mercado internacional más impor-

tante, tanto por volumen de negociación como por ser la principal refer-
encia para el resto de los mercados. Más de un 10% de las empresas que
cotizan en este mercado no son de EE.UU. Sin embargo, las empresas
extranjeras no pueden cotizar directamente, sino que lo hacen a través de
ADR (American DepositaryReceipts).

5. El Nasdaq como principal mercado electrónico. Se caracteriza por un im-

portante volumen de negociación y por estar compuesto principalmente
por empresas en alto crecimiento. Esta mayor rentabilidad esperada lleva
asociado un alto nivel de riesgo.

6. La bolsa de Tokio como principal mercado asiático. La diferencia horaria

en relación conEuropa y América permite comprar o vender títulos de em-
presas de estas regiones cuando sus mercados están cerrados

7. La bolsa de Londres, como el mercado financiero internacional más im-

portante de Europa. Un alto porcentaje de las empresas que participan en
esta bolsa no son de Gran Bretaña, pero la cotización de materias primas
sirve de referencia para el resto del mundo.

8. La Bolsa de Frankfurt. El alto grado de globalización de la economía, así

como la necesidad de contar en Europa con un importante mercado finan-
ciero justifica las actuales negociaciones para crear una bolsa paneuro-
pea con la fusión de los importantes centros financieros europeos.

Recuerde quelos principales mercados internacionales se suelen compor-

tar de manera similar, por lo que un alza o una baja importante en alguno
de éstos suele provocar un efecto similar en el resto.

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Participantes de los mercados de capitales

• Bolsas de valores: su principal función es brindar una estructura op-

erativa a las operaciones financieras, registrando y supervisando los
movimientos efectuados por oferentes y demandantes de recursos

• Emisores: son entidades que colocan acciones (parte alícuota del

capital social) con el fin de obtener recursos del público inversioni-
sta. Los emisores pueden ser sociedades anónimas, el gobierno, in-
stituciones de crédito o entidades públicas descentralizadas.

• Intermediarios: realizan las operaciones de compra y venta de accio-

nes, así como la administración de carteras y el portafolio de inver-
sión de terceros.

• Inversionistas: soninstituciones, personas naturales o jurídicas, in-

versionistas institucionales o calificados con excedentes de recursos
económicos disponibles para invertir en valores.

El sistema monetario internacional

ElSistema Monetario Internacional (SMI) se considera como el conjunto de instituciones, normas y acuer-
dos que regulan la actividad comercial y financiera de carácter internacional entre los países.El SMI regu-
la los pagos y cobros derivados de las transacciones económicas internacionales. Su objetivo principal
es generar la liquidez monetaria (mediante reservas de oro, materias primas, activos financieros de algún
país, activos financieros supranacionales, etc.) para que los negocios internacionales, y por tanto las con-
trapartidas de pagos y cobros en distintas monedas nacionales o divisas, se desarrollen en forma fluida.

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Índices financieros

Un índice financiero es el número o representación que describe el movimiento de activos financieros ta-
les como acciones, bonos, monedas, commodities, etc.Cada uno de estos activos tiene un peso relativo
dentro del índice, medido según parámetros previamente establecidos a la creación de este.Por consi-
guiente, cuando hay movimiento de precios del activo el índice varía en mayor o menor grado según el
peso del activo.

Los índices financieros internacionales más conocidos son:

National Association Es la bolsa de valores electrónica y automatizada más grande de

of Securities Dealers Estados Unidos, con más de 3.800 compañías y corporaciones. Sus
Automated Quota- índices más representativos son el Nasdaq 100 y el Nasdaq
tion (NASDAQ) Composite.
El Promedio Industrial Dow Jones(Dow Jones Industrial Averageo
DJIA, por sus siglas en inglés)refleja el comportamiento del precio
de la acción de las 30 compañías industriales más importantes y
representativas de los Estados Unidos.
El Promedio de Utilidades Dow Jones(Dow Jones Utility Average o
DJUA, por sus siglas en inglés) que refleja los títulos valores de las
quince mayores corporaciones de mercados tales como el gas o la
Dow Jones energía eléctrica.
El Promedio de Transportes Dow Jones (Dow Jones Transporta-
tion Average o DJTA, por sus siglas en inglés) que incluye las veinte
mayores empresas de transporte y distribución.
El Promedio Compuesto Dow Jones conocido como (Dow Jones
Composite Average o DJCA, por sus siglas en inglés) que mide el
desempeño de las acciones de 65 compañías miembros de cualqui-
era de los tres índices principales anteriores.
Características de los Mercados Financieros

1. Transfieren fondos desde las unidades superavitarias a las deficitarias. La diferencia entre INGRESO
– COSTO OPERATIVO = AHORRO (es decirla ganancia) se destina a bienes de capital. Una unidad
económica es autosuficiente (superavitaria) cuando sus ingresos pueden soportar sus costos op-
erativos y el costo de sus inversiones (ahorro superior). Por el contrario, una unidad es deficitaria
cuando no puede soportar con su ahorro el costo de las inversiones, por lo cual necesita activos
financieros para poder crecer económicamente. Esta distribución de activos entre las unidades defi-
citarias y superavitarias esde suma importancia para una distribución equitativa del ingreso, para el
progreso de la economía particular de cada entidad y por ende para el armónico crecimiento de la
economía en su conjunto.

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• Permiten una redistribución del riesgo propio. Las empresas que acceden al mercado financiero po-
seen un mayor riesgo e incertidumbre, que se ven reflejados en los activos financieros que emiten.
El inversor que accede a este activo financiero tiene que considerar los altos riegos que esto implica,
ya que va a contar con los fondos aunque no esté totalmente seguro de ello.

• Proveen un mecanismo para la fijación de precios que no proviene del mercado en sí, sino de la
interacción entre la oferta y la demanda, entre los que demandan flujos de fondos y entre los que los
proveen. Debido a esto, una de las funciones de los mercados financieros es informar a los intervini-
entes acerca de cómo se están asignando los recursos y cuál es la forma en la que estos deberían
ser asignados para darle un carácter de transparencia al mercado. De esta forma se controla al emi-
sor y se garantiza la permanencia del inversor.

• Provocan una reducción de los costos de transacción. Costos de Información (vinculados a los acti-
vos financieros disponibles para adquirir) y Costos de Búsqueda (vinculados a que activo financiero
comprar).

Es prioritario que los inversores accedan a los mercados

financieros como unidades superavitarias para poder proveer
fondos a las unidades deficitarias, garantizando la transparen-
cia del mercado, el control de las emisiones y la reducción de
todos los costos de transacción (información y búsqueda).

Es prioritario que los inversores accedan a los mercados financieros como unidades superavitarias para
poder proveer fondos a las unidades deficitarias, garantizando la transparencia del mercado, el control de
las emisiones y la reducción de todos los costos de transacción (información y búsqueda).

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La tasa de cambio

El tipo o tasa de cambio entre dos divisas es la tasa o relación de proporción que existe entre el valor de
una y la otra. Dicha tasa es un indicador que expresa cuántas unidades de una divisa se necesitan para
obtener una unidad de la otra.Por ejemplo, si la tasa de cambio del dólar respecto al euro (USD/EUR) es
de 1,3132, ello significa que el euro equivale a 1,3132 dólares. Del mismo modo, si estamos interesados
en saber la tasa de cambio del euro respecto al dólar, se realiza el cálculo inverso (EUR/USD), ello resulta
en una tasa de 0,7615, lo cual significa que el dólar equivale a 0,7615 euros.
El nacimiento de un sistema de tipos de cambio proviene de la existencia del comercio internacional
entre distintos países que poseen diferentes monedas. Si por ejemplo, una empresa mexicana vende
productos a una empresa española y desea cobrar en pesos, la empresa española deberá comprar pesos
mexicanos y utilizarlos para pagar al fabricante mexicano. Las personas y empresas que quieren comprar
monedas extranjeras deben acudir al mercado de divisas. En este mercado se determina el precio de
cada una de las monedas expresada en la moneda nacional. A este precio se le denomina tipo de cambio.

¿Qué tipos de tasas de cambio existen?

Para poder apreciar el verdadero poder adquisitivo de una moneda en el extranjero y evitar confusiones,
es necesario distinguir dos tipos de tasas cambios:

• El real se define como la relación en la que una persona puede intercambiar los bienes y servicios
de un país por los de otro.

• El nominal es la relación en la que una persona puede intercambiar la moneda de país por los de
otro. El último es el que se usa más frecuentemente.

Riesgo de cambio

El riesgo de cambio afecta la competitividad de una empresa frente a sus rivales, tanto en su mercado
doméstico como en los mercados internacionales, aunque se hace más evidente en aquellas empresas
exportadoras e importadoras.

¿Cuándo una empresa asume riesgos de cambio?

• Cuando recibe cobros o debe realizar pagos en divisas.

• Cuando en su balance figuran activos denominados en divisas.

• Cuando obtiene financiación en divisas.

Cuando se analiza la exposición al riesgo de cambio se debe diferenciar

entre la exposición de la transacción de divisas, la exposición de la trasla-
ción en divisas y la exposición económica en divisas.

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Devaluación de la moneda

La devaluación es la disminución del valor nominal de una moneda corriente frente a otras monedas
extranjeras.
La devaluación de una moneda puede tener muchas causas, entre éstas una falta de demanda de la
moneda local o una mayor demanda de la moneda extranjera. Lo anterior puede ocurrir por falta de con-
fianza en la economía local, en su estabilidad, en la misma moneda, entre otros.

El proceso contrario a una devaluación se conoce como revaluación.En un sistema cambiario libre, es
decir donde la intervención del banco central es nula o casi nula, la devaluación se conoce como depre-
ciación.
Las monedas de los países representan un valor, este valor está relacionado con la riqueza de un país. La
moneda en sí no tiene un valor real, su valor es sólo representativo. Si el país emite más monedas o les
da un valor más alto del que puede respaldar con su riqueza, entonces se tienen que realizar ajustes en
cuanto al valor de éstas. Por ejemplo, si todos los bienes que alguien tiene (imaginemos que éstos son
todos los bienes existentes) se valoraran en 10000 pesos se podrían emitir 100 monedas de 100 pesos
para representar el valor de dichos bienes; pero si en un momento dado se emiten 100 monedas más de
100 pesos (ahora hay 20000 pesos en total) sin aumentar el número de bienes que existen, las monedas
que están en circulación no representan el valor real de los bienes.En este caso existen tres opciones:

1. Hacer modificaciones a los bienes existentes para incrementar

su valor a 20000 pesos.

2. Sacar de circulación 100 monedas.

3. Darle un menor valor (real) a la moneda (50 pesos). Esto es

exactamente devaluar la moneda.

Si se emiten más monedas es porque se necesita más riqueza y por

lo tanto la primera opción está descartada ya que no se tiene con
qué invertir.
Si se tienen en circulación 200 monedas es muy difícil decir a quie-
nes las tengan que las devuelvan sin recibir nada a cambio. Por lo
tanto,la mejor opción es devaluar la moneda.

Revaluación de la moneda

Revaluación significa un aumento del precio de los bienes o productos. Este término se utiliza especial-
mente para la revaluación de la moneda, que significa un aumento del valor de la moneda local en rela-
ción con una moneda extranjera bajo un tipo de cambio fijo. Bajo un tipo de cambio flotante, el término
correcto sería una apreciación. El antónimo de la revaluación es la devaluación. La modificación del valor
nominal de una moneda sin cambiar su tipo de cambio es una reconversión, no una revaluación.
En términos generales, una revaluación significa un ajuste deliberado del tipo de cambio oficial de un
país en relación con una línea de base escogida. La línea de base puede ser cualquier cosa, desde las

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tasas salariales al precio en oro de una moneda extranjera. En un régimen de tipo de cambio fijo, sólo una
decisión del gobierno de un país (es decir, el banco central) puede alterar el valor oficial de la moneda.
Por ejemplo, supongamos que un gobierno ha establecido que 10 unidades de su moneda son iguales
a un dólar de los Estados Unidos. Al revaluar, el gobierno puede cambiar la tasa a solo cinco unidades
por dólar. Esto daría lugar a que la moneda local se hiciera dos veces más cara para las personas que
la compran con dólares que antes, y el dólar costaría solo la mitad para los que lo compran con moneda
extranjera.

La inflación

La inflación, en economía, es el incremento generalizado de los pre-

cios de bienes y servicios con relación a una moneda durante un
período de tiempo determinado. Cuando el nivel general de precios
sube, cada unidad de moneda alcanza para comprar menos bienes
y servicios. Es decir que la inflación refleja la disminución del poder
adquisitivo de la moneda: una pérdida del valor real del medio interno
de intercambio y unidad de medida de una economía.

Una medida frecuente de la inflación es el índice de precios, que co-

rresponde al porcentaje anualizado de la variación general de precios
en el tiempo (el más común es el índice de precios al consumidor).
Los efectos de la inflación en una economía son diversos y pueden
ser tanto positivos como negativos:

Efectos positivos Efectos negativos

Los efectos positivos incluyen la posi- Los efectos negativos de la inflación

bilidad de los bancos centrales de los incluyen la disminución del valor real de
estados de ajustar las tasas de interés la moneda a través del tiempo, el desal-
nominal con el propósito de mitigar una iento del ahorro y de la inversión debido
recesión y de fomentar la inversión en a la incertidumbre sobre el valor futuro
proyectos de capital no monetarios. del dinero, y la escasez de bienes.
Las tasas de inflación muy elevadas Al índice negativo en la tasa de inflación
causadas por un crecimiento excesivo de (una baja generalizada de los precios) se
la oferta de dinero, en general se de- le denomina deflación.
nominan hiperinflación.

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 Hoy en día, la mayoría de las corrientes económicas están a favor de una tasa pequeña y estable de la
inflación. Una inflación pequeña (en vez de nula o negativa) puede reducir la severidad de las recesiones
económicas al permitir que el mercado laboral pueda adaptarse más rápidamente a una crisis, y reducir
el riesgo de que una trampa de liquidez impida una política monetaria de estabilización de la economía.
La tarea de mantener la tasa de inflación baja y estable se asigna generalmente a las autoridades mone-
tarias de cada país. En general, estas autoridades monetarias son los bancos centrales, que controlan el
tamaño de la emisión monetaria mediante la fijación de las tasas de interés, a través de transacciones en
el mercado de divisas, y mediante la creación de la banca de reservas.

Bibliografía:
• Alpari Financial Services Ltd.Just Starting Out?(2012). Recuperado el 27 de abril de 2012 de: www.alparifs.com
• Bolsa de valores de Panamá. Guía del inversionista (2004). Recuperado el 27 de abril de 2012 de:http://www.panabolsa.com/sys/
• Financiero.com. Diccionario financiero (S. F.)Recuperado el 27 de abril de 2012 de:http://www.financiero.com/diccionario_financiero/

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