Análisis del modelo para la

determinación de tarifas tope

de referencia para plantas de
generación privada nuevas
Ing. José Daniel Lara – jdlara@ice.co.cr
 Principio

—  Uno de los esfuerzos más significativos para

incentivar estas fuentes debe ser
proporcionar tarifas tope de referencia para
los potenciales inversionistas privados que
quieran desarrollar plantas de generación de
electricidad que utilicen fuentes de energía
renovable. Esta tarifa debe cumplir
necesariamente con el principio de servicio
al costo y los otros principios y criterios que
establece la Ley # 7593.
 Problema

—  A pesar de que ARESEP pretende estimular la

inversión, al utilizar los términos de referencia que
brinda el ICE (comprador), no logra reflejar las
realidades del costo de la energía ni de los mercados
de inversión.
—  Al fallar en esta tarea, hace que el modelo si bien
matematicamente correcto, carezca de aplicabilidad
real.
—  El concepto de ganancia razonable choca con la idea de
la tarifa tope puesto que cualquier tarifa inferior daría
como resultado una ganancia menor a la razonable
 Ganancia Razonable?
ICE - SECTOR ELECTRICIDAD
MODELO PARA EL REDITO DE DESARROLLO
ESTIMACIÓN PUNTUAL PARA SOLICITUD TARIFARIA 2011
SISTEMA DE GENERACION
CAPM
Rkp = Rl + B (Rm – Rl) + Rp Beta apalancada
ICE
Donde:
Rkp = Costo del capital propio Símbolo Descripción Valor
Rm = Tasa de mercado 7.49%
Rl = Tasa libre de riesgo. 3.36%
Rm - Rl = Prima de riesgo 4.13% KL Tasa libre de riesgo 4,47
Rp = Riesgo país 2.14%
B = Beta (reapalancado) 0.32 Ba Beta apalancada 0,96
(KM - KL) Premio por riesgo 4,13
Rkp = 6.82%
Rp Riesgo país 3,00
Rk = Rd (1-t) [D/V] + Rkp [ KP/V] Ke Costo de Capital del Inversionista 11,43
ICE
Donde:
Rk = Costo de capital de la empresa ???
Rd = Costo del endeudamiento (total GF) 5.99%
Rkp = Costo del capital propio 6.82%
¢ millones
Los cálculos
demuestran no ser
D = Valor de la deuda 511,669
KP = Valor del capital propio ( V-D ) 930,395
V = Valor total de los activos 1,442,064
t = Tasa impositiva 0.0%
basados en información
Rk = 6.53%
correcta o actualizada.
 El valor de la beta (β) se obtuvo de los informes 499-
DEN-2000 y 837-DEN-2000 de la ARESEP, en el cual se
calculó este valor con base en un estudio de varias
empresas eléctricas con base en información obtenida
de Internet. La cual debe ser apalancada

499-DEN-2000
837-DEN-2000
 “se considera que en promedio para las plantas de generación
hidroeléctrica con financiamiento, un costo de capital para el
inversionista de 11,43% es razonable”

Tasa previo a impuestos y retención de renta.

A QUE TAZA DE REDITO PRESTAN LOS

BANCOS?

“En el caso de recontratación o de que el inversionista no requiera

financiamiento se considera que un costo de capital de 8,80% es
aceptable”

Tasa previo a impuestos y retención de renta.

Tasa básica pasiva al 22 de Marzo 7.91% en colones

ACEPTABLE? FOMENTAR LA INVERSION?

Costo REAL de la energía
Costos de Generación del Instituto
Costarricense de Electricidad
Análisis de Información Expedientes ICE Solicitud
Tarifaria 2010
—  Costo P.H. Pirris 128 MW: ¢359,184.19 millones de colones (Exp.
ET-173, ARESEP, Página 214 del documento, Tabla 5.4), lo que a hoy
con un tipo de cambio de 504¢/$ equivale a US$712.66 millones de
dólares (US$5.56 millones de dólares por MW instalado)

—  El kilovatio hora (kWh) costará $0.13, aproximadamente un 30%

más que el promedio de la energía producida a base de agua ($0,10).
[La Nación 22-4-2010]

Análisis de Información – La Nacion 01-10-2009, p.10

—  Costo P.H. El Encanto 8.5 MW: US$36 millones de dólares (US$4.24
millones de dólares por MW instalado.
—  Costo Alquiler Cariblanco 84MW: 147 cuotas de US
$2,070,000 cada una (Exp. ET-173, ARESEP, Página 38 del
documento, párrafo 2 Sección “Planta Hidroeléctrica
Cariblanco”), lo que a hoy equivale a US$304.29 millones
de dólares (US$3.62 millones de dólares por MW instalado
en hidro, sin incluir costos de producción, uso del agua o
costo de la infraestructura). Esto equivale a US$24,642
por MW alquiler mensual.

—  Costo Alquiler Garabito 200 MW: 142 cuotas de US

$5,230,000 cada una (Exp. ET-173, ARESEP, Página 41 del
documento, párrafo 3), lo que a hoy equivale a US$742.66
millones de dólares (US$3.71 millones de dólares por MW
instalado en térmico sin incluir combustibles o costo
infraestructura). Esto equivale a US$26,150 por MW
alquiler mensual.
—  En el año 1994, las tarifas de referencia para la compra a
generadores privados fue 0.063 $/kWh, y 17 años después su
valor pretende ser de 0.091 $/kWh.
Gaceta 6 de Mayo
de 1994.

—  Los costos de instalación de plantas han aumentado en

alrededor de un 100%, no existe coherencia alguna en el
aumento de los costos y aumento otorgado.
Costos marginales de generación
del ICE
Análisis de Información Plan Expansión ICE 2011-2021

—  Costo marginal de corto plazo: US$82.4/MWh (Página

114)

—  Costo marginal de largo plazo: US$105/MWh al

2008 (Página 116)
—  Costo marginal de corto plazo: US$88.7/MWh (Página
118, Tabla 16.5)

—  Costo marginal de potencia: US$139.82/kW-año (Página

118)
Valor considerando costos evitados
Gaceta 6 de
de la energía térmica Mayo 1994
1994
 Gasto en Combustible
Unidades térmicas 2009
(fuente ARESEP e informe ICE solicitud tarifaria ARESEP)

GASTO DE
PLANTA GENERACIÓN COMBUSTIBLES COSTO RENDIMIENTO
  MWh Litros Miles $ $/kWh kWh/litro

TOTAL 451,209 137,242,678 101,452 0.22 3.29

COLIMA 9,108 2,655,555 1,653 0.18 3.43

SAN ANTONIO 5,877 2,465,349 2,443 0.42 2.38
MOÍN 84,536 28,652,989 21,289 0.25 2.95
BARRANCA 5,323 2,251,572 2,115 0.40 2.36
MOÍN PISTÓN 8,510 2,072,046 1,034 0.12 4.11
MOÍN GAS 85,046 29,428,326 24,031 0.28 2.89
GUÁPILES 38,982 8,838,675 3,661 0.09 4.41
OROTINA 28,493 6,279,690 2,927 0.10 4.54
BARRANCA PTA DE
ALQUILER 81,869 23,398,666 20,004 0.24 3.50
MOÍN PTA DE
ALQUILER 103,466 31,199,811 22,296 0.22 3.32
 Histórico y proyección del gasto en
combustibles en generación térmica
(datos ICE, Anexo 1 solicitud tarifaria ARESEP Oct 2010)

0.35

0.30 2008, 0.29

2010, 0.26
0.25

2007, 0.22 2009, 0.22

2015, 0.21
0.20 2006, 0.20 2014, 0.20
2013, 0.19
$/kWh

2012, 0.18
2005, 0.16
0.15 2011, 0.15

0.10

0.05

-
2004   2005   2006   2007   2008   2009   2010   2011   2012   2013   2014   2015   2016  
Año
Estructura de Costos ICE
para 2009

Garabito disminuirá este costo

pero la generación términca va en
aumento
Memoria Operación
CENCE 2010
 En conclusión.
—  El aporte de los generadores privados se conceptualizó para
sustituir la generación térmica por una más limpia y barata, pero
ha sido preferible pagar altas facturas petroleras a pagar lo
JUSTO a los privados.

—  En más de 11 años no se han actualizados los valores y costos del

sector, mostrando una impericia del ente regulador.

—  Intentar lograr un modelo de operación al costo mediante un

valor de tarifa genérico, es conceptualmente erroneo.

—  No existe ningún argumento técnico que justifique una tarifa

inferior a $0.15 kW/h para la generación privada, dejando
entrever que cualquier valor menor no tiene justificación técnica
válida.