Cosméticos Linda Reina Plata

Población objetivo 150,000

Ciudad Bogotá
Tamaño de la muestra 1,310

consumo año numero de veces

10 200
11 240
12 290
13 230
14 190
15 160
1310 Promedio consumos
Investigación $ 60,000,000
Lanzamiento $ 70,000,000
7% Mercado 129,607

Materia prima cantidad valor unitario

requerida
materia prima 1 5 2,200

Horas por producto 0.5

Salario $ 830,000
Prestaciones 52%

Gastos fijos $ 160,000,000

Costos fijos $ 128,000,000

precio numero de veces

$ 16,800.00 350
$ 17,300.00 270
$ 17,800.00 320
$ 18,300.00 260
$ 18,800.00 110
1310 PRECIO
Inversión en maquinaria $ 350,000,000 cuyo pago se hace en cuotas iguales a seis años
Compra de licencias y derechos $ 100,000,000 Pago se hace al contado

Entorno económico Año 1 Año 2 Año 3 Año 4

Inflación 3.20% 3.40% 3.10% 3.3%

Spread ganado por
14% 12% 12% 11%
los bancos
Tasa libre de riesgo 4.75% 4.57% 4.57% 5.31%
Tasa del mercado 12% 14% 13% 13%
Beta 1.5 1.6 1.7 1.5
PIB 3.20% 3.40% 3.10% 3.30%
Tasa de impuesto 33% 32% 31% 30%

40% Financiado 5 años

Tasa (1+infl.)*(1+Spread)-1
Capital de trabajo $ 80,000,000

Política de cobro 32 días

Política de pagos 35 días
Política de inventarios 8.33%
Política de dividendos 60%
Política saldo mínimo en caja $ 25,000,000
Préstamo de corto 28.50%
Inversiones temporales (1+Inlf.)*(1+1%)-1

Año1 Año2 Año3

Tasa inversiones temporales 4.2320% 4.4340% 4.1310%

Año1 Año2 Año3

Ventas 133,754 138,302 142,589
Inventario inicial 0 11,142 11,521
Producción 144,896 138,681 142,946
Disponible para la venta 144,896 149,822 154,467
Inventario final 11,142 11,521 11,878

Materia prima 1 Año1 Año2 Año3

Unidades 0 60,349 57,761
Inventario inicial Costo unitario $0 $ 2,270 $ 2,341
Costo total $0 $ 137,016,809 $ 135,240,042
Unidades 784,829 690,815 716,509
Compras Costo unitario $ 2,270 $ 2,348 $ 2,420
Costo total $ 1,781,876,455 $ 1,621,753,143 $ 1,734,215,738
Unidades 784,829 751,164 774,269
Disponible para la
producción Costo unitario $ 2,270 $ 2,341 $ 2,414
Costo total $ 1,781,876,455 $ 1,758,769,952 $ 1,869,455,779
Unidades 724,480 693,404 714,732
Materia prima usada
en producción Costo unitario $ 2,270 $ 2,341 $ 2,414
Costo total $ 1,644,859,647 $ 1,623,529,910 $ 1,725,704,587
Unidades 60,349 57,761 59,537
Inventario final Costo unitario $ 2,270 $ 2,341 $ 2,414
Costo total $ 137,016,809 $ 135,240,042 $ 143,751,192

Costo Mano de obra directa Año1 Año2 Año3

Salario del trabajador año $ 856,560 $ 885,683 $ 913,139
Prestaciones sociales (52%) $ 445,411 $ 460,555 $ 474,832
Total valor trabajador año $ 1,301,971 $ 1,346,238 $ 1,387,972
Número de horas trabajadas /año 197 197 197
Valor Hora M.O.D. $ 6,598 $ 6,822 $ 7,034
Horas por producto 0.50 0.50 0.50
Valor M.O.D./producto $ 3,299 $ 3,411 $ 3,517
Valor anual de la mano de obra $ 477,999,446 $ 473,050,674 $ 502,716,867

Gastos operacionales Año1 Año2 Año3

Gastos de administración $ 165,120,000 $ 170,734,080 $ 176,026,836
 Costos fijos de fabricación $ 132,096,000 $ 136,587,264 $ 140,821,469

Depreciaciones y Amortizaciones Año1 Año2 Año3

Depreciación de Prop., Planta y eq. $ 35,000,000 $ 35,000,000 $ 35,000,000
Amortización diferidos $ 130,000,000 $0 $0
Amortización de intangibles $ 20,000,000 $ 20,000,000 $ 20,000,000

Estado de costo de producción y ventas

Año1 Año2 Año3
Inventario inicial de materia prima $0 $ 137,016,809 $ 135,240,042
Más: Compra de materia prima $ 1,781,876,455 $ 1,621,753,143 $ 1,734,215,738
Menos: Inventario final de Materia prima $ 137,016,809 $ 135,240,042 $ 143,751,192
Materia prima utilizada $ 1,644,859,647 $ 1,623,529,910 $ 1,725,704,587
Mano de obra directa 477,999,446 473,050,674 502,716,867
Depreciación Prop. Planta y eq. $ 35,000,000 $ 35,000,000 $ 35,000,000
Amortización de intangibles $ 20,000,000 $ 20,000,000 $ 20,000,000
Costos fijos de fabricación $ 132,096,000 $ 136,587,264 $ 140,821,469
Costo de producción $ 2,309,955,093 $ 2,288,167,848 $ 2,424,242,923
Costo unitario de producto
Más: Inventario terminado
inicial de Producto $ 15,942 $ 16,458 $ 16,922
terminado $0 $ 177,623,243 $ 189,606,201
Producto
Menos: terminado
Inventario finaldisponible
de Producto $ 2,309,955,093 $ 2,465,791,091 $ 2,613,849,125
Terminado $ 177,623,243 $ 189,606,201 $ 200,991,076
Costos de los productos vendidos $ 2,132,331,850 $ 2,276,184,890 $ 2,412,858,049

INVERSION INICIAL EN EL PROYECTO

Investigación $ 60,000,000 Gasto preoperativo

Lanzamiento $ 70,000,000 Gasto preoperativo
Licencias y derechos $ 100,000,000
Capital de trabajo $ 80,000,000
Total Inversión $ 310,000,000 P = A/(1+iaño1)+ A/(1+iaño1)*(1+iaño2)+A/(1+iaño1)*(1+iaño2)*(1+iaño3)+…
Financiación $ 124,000,000
Aporte de Socios $ 186,000,000 0.8500 0.7340 0.6356
$ 38,072,894 = A
Año 1 Año 2 Año 3 Año 4
Tasa 17.65% 15.81% 15.47% 14.66%
Saldo inicial $ 124,000,000 $ 107,810,626 $ 86,780,435 $ 62,134,210
Cuota $ 38,072,894 $ 38,072,894 $ 38,072,894 $ 38,072,894
Intereses $ 21,883,520 $ 17,042,704 $ 13,426,669 $ 9,110,739
Abono a K $ 16,189,374 $ 21,030,191 $ 24,646,225 $ 28,962,155
Saldo final $ 107,810,626 $ 86,780,435 $ 62,134,210 $ 33,172,055

Compra de maquinaria Año 1 Año 2 Año 3 Año 4

Pagos anuales $ 58,333,333 $ 58,333,333 $ 58,333,333 $ 58,333,333

ESTADO DE RESULTADOS Año 1 Año 2 Año 3

UNIDADES VENDIDAS 133,754 138,302 142,589
PRECIO DE VENTA $ 18,177 $ 18,795 $ 19,377
 Ventas Totales $ 2,431,197,208 $ 2,599,329,082 $ 2,762,985,440
Costos de los productos vendidos $ 2,132,331,850 $ 2,276,184,890 $ 2,412,858,049
Utilidad Bruta $ 298,865,358 $ 323,144,192 $ 350,127,391
Gastos de administración $ 165,120,000 $ 170,734,080 $ 176,026,836
Amortización diferidos $ 130,000,000 $0 $0
Utilidad operacional $ 3,745,358 $ 152,410,112 $ 174,100,555
Otros ingresos (Rend. Financ.) $0 $0 $0
Gastos financieros $ 21,883,520 $ 76,940,969 $ 70,364,688
Utilidad antes de Impuesto ($ 18,138,162) $ 75,469,143 $ 103,735,867
Impuesto de renta $0 $ 24,150,126 $ 32,158,119
Utilidad Neta o de ejercicio ($ 18,138,162) $ 51,319,017 $ 71,577,748

FLUJO DE CAJA DE TESORERIA Año 0 Año 1 Año 2

Saldo inicial de la caja $0 $ 80,000,000 $ 25,000,000
INGRESOS
Ingresos por ventas del período $0 $ 2,215,090,789 $ 2,368,277,608
Recuperación de cartera $0 $0 $ 216,106,418
Aportes de socios $ 186,000,000 $0 $0
Préstamos recibidos L. P. $ 124,000,000 $0 $0
Ingresos por Inversiones temporales $0 $0 $0
Intereses recibidos por Inversiones T. $0 $0 $0
Préstamos recibidos de C.P. $0 $ 210,169,351 $ 199,782,523
TOTAL INGRESOS $ 310,000,000 $ 2,425,260,141 $ 2,784,166,549
EGRESOS
Egresos por compra de M. P. al contado $0 $ 1,608,638,467 $ 1,464,082,699
Pago a proveedores $0 $0 $ 173,237,989
Pago cuota de la maquinaria $0 $ 58,333,333 $ 58,333,333
Pago de salarios y prestaciones $0 477,999,446 473,050,674
Costos fijos de fabricación $0 $ 132,096,000 $ 136,587,264
Abono a capital del préstamo L.P. $0 $ 16,189,374 $ 21,030,191
Gastos de administración $0 $ 165,120,000 $ 170,734,080
Intereses pagados préstamo L.P. $0 $ 21,883,520 $ 17,042,704
Impuesto renta $0 $0 $0
Pago del préstamo C. P. $0 $0 $ 210,169,351
Intereses pagados préstamo C.P. $0 $0 $ 59,898,265
Pago de dividendos $0 $0 $0
Compra de licencias y derechos $ 100,000,000 $0 $0
Gastos de lanzamiento $ 70,000,000 $0 $0
Pago de la Investigación $ 60,000,000 $0 $0
Compra de inversiones temporales $0 $0 $0
TOTAL EGRESOS $ 230,000,000 $ 2,480,260,141 $ 2,784,166,549
Saldo final de caja $ 80,000,000 $ 25,000,000 $ 25,000,000

ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA O BALANCE Año 0 Año 1 Año 2

Disponible $ 80,000,000 $ 25,000,000 $ 25,000,000
Deudores clientes $0 $ 216,106,418 $ 231,051,474
Inventario de materias primas $0 $ 137,016,809 $ 135,240,042
Inventario de productos terminados $0 $ 177,623,243 $ 189,606,201
Inversiones temporales $0 $0 $0
Total activos corrientes $ 80,000,000 $ 555,746,470 $ 580,897,717
Maquinaria $ 350,000,000 $ 350,000,000 $ 350,000,000
 Depreciación acumulada $0 ($ 35,000,000) ($ 70,000,000)
Intangibles $ 100,000,000 $ 100,000,000 $ 100,000,000
Amortización de intangibles $0 ($ 20,000,000) ($ 40,000,000)
Diferidos $ 130,000,000 $ 130,000,000 $ 130,000,000
Amortización de diferidos $0 ($ 130,000,000) ($ 130,000,000)
Total activos no corrientes $ 580,000,000 $ 395,000,000 $ 340,000,000
Total Activos $ 660,000,000 $ 950,746,470 $ 920,897,717
PASIVO
Obligaciones financieras C. P. $0 $ 210,169,351 $ 199,782,523
Proveedores Materia prima $0 $ 173,237,989 $ 157,670,444
Impuestos por pagar $0 $0 $ 24,150,126
Total pasivo corriente $0 $ 383,407,340 $ 381,603,093
Proveedores Maquinaria $ 350,000,000 $ 291,666,667 $ 233,333,333
Obligaciones financieras L. P. $ 124,000,000 $ 107,810,626 $ 86,780,435
Total pasivo no corriente $ 474,000,000 $ 399,477,292 $ 320,113,769
Total pasivo $ 474,000,000 $ 782,884,632 $ 701,716,862
PATRIMONIO
Capital $ 186,000,000 $ 186,000,000 $ 186,000,000
Utilidad del ejercicio $0 ($ 18,138,162) $ 51,319,017
Utilidad retenida $0 $0 ($ 18,138,162)
Total patrimonio $ 186,000,000 $ 167,861,838 $ 219,180,855
Total pasivo y patrimonio $ 660,000,000 $ 950,746,470 $ 920,897,717

KdLP 17.65% 15.81%

KdCP 28.50% 28.50%
Ke 15.63% 19.66%
DLP/(P+DLP+DCP) 0.221904789724581 0.171589711942134
DCP/(P+DLP+DCP) 0.432588025093562 0.395027121455011
P/(P+DLP+DCP) 0.345507185181857 0.433383166602854
Costo Promedio Ponderado de capital 16.28% 18.02%
Valor terminal Año 5 Año 6
Utilidad operativa despues de impuesto NOPAT $ 161,169,623 $ 194,452,249
Capital Invertido año 5 CI $ 437,598,817
Rendimiento sobre capital invertido ROIC 44.44%
Tasa de inversión de UODI o NOPAT TI 20.65%
Tasa de crecimiento a perpetuidad g 9.18%
Valor terminal $ 2,128,045,007

Flujo de caja libre Año 0 Año 1 Año 2

Ingresos
Ingresos por ventas del período $0 $ 2,215,090,789 $ 2,368,277,608
Recuperación de cartera $0 $0 $ 216,106,418
Más: Valor terminal $0 $0 $0
Ingresos netos $0 $ 2,215,090,789 $ 2,584,384,027
Egresos
Egresos por compra de M. P. al contado $0 $ 1,608,638,467 $ 1,464,082,699
Pago a proveedores $0 $0 $ 173,237,989
Pago cuota de la maquinaria $0 $ 58,333,333 $ 58,333,333
Pago de salarios y prestaciones $0 $ 477,999,446 $ 473,050,674
Costos fijos de fabricación $0 $ 132,096,000 $ 136,587,264
Gastos de administración $0 $ 165,120,000 $ 170,734,080
Impuesto renta $0 $0 $0
 Compra de licencias y derechos $ 100,000,000 $0 $0
Gastos de lanzamiento $ 70,000,000 $0 $0
Pago de la Investigación $ 60,000,000 $0 $0
Capital de trabajo $ 80,000,000 $0 $0
Ahorro en impuesto por inversiones $0 $0 $0
Impuesto por no pago de intereses $0 $0 $0
Total egresos $ 310,000,000 $ 2,442,187,246 $ 2,476,026,039
Flujo de caja libre ($ 310,000,000) ($ 227,096,457) $ 108,357,988
Valor presente flujo de caja libre ($ 310,000,000) ($ 195,296,930) $ 78,957,244
Factor valor presente 1 0.8599734781802 0.728670264634642
Factor valor futuro 2.23963253549987 1.92602458139937 1.63195363232705
VPN $ 706,263,253 $ 706,263,253
TIR 44.7538509233%
TIRM 36.9482803733%
TUR 39.9571273998%
TVR 48.9924491697%
B/C o IR 1.08152166161164
PP o PR Año 5
PRD Año 5
TCR 152.2667438%
VFN $ 1,581,770,159
IRM 3.27826855695739
TRP 18.96240435%
Promedio del CPPC 17.53307864% $ 706,263,253

FLUJO DE CAJA DE LA FINANCIACIÓN

Año 0 Año 1 Año 2
Préstamos recibidos L. P. ($ 124,000,000) $0 $0
Préstamos recibidos de C.P. $0 ($ 210,169,351) ($ 199,782,523)
Abono a capital del préstamo L.P. $0 $ 16,189,374 $ 21,030,191
Pago del préstamo C. P. $0 $0 $ 210,169,351
Intereses pagados préstamo L.P. $0 $ 21,883,520 $ 17,042,704
Intereses pagados préstamo C.P. $0 $0 $ 59,898,265
Impuesto por no pago de intereses $0 $0 $0
Flujo de caja de la financiación ($ 124,000,000) ($ 172,096,457) $ 108,357,988

FLUJO DE CAJA DE LA INVERSIÓN TEMPORAL

Año 0 Año 1 Año 2
Compra de inversiones temporales $0 $0 $0
Ingresos por Inversiones temporales $0 $0 $0
Intereses recibidos por Inversiones T. $0 $0 $0
Ahorro impuestos por inversiones $0 $0 $0
Flujo de caja de inversiones temporales $0 $0 $0

FLUJO DE CAJA DE LOS ACCIONISTAS

Año 0 Año 1 Año 2
Saldo final de caja por año $ 80,000,000 $ 25,000,000 $ 25,000,000
Menos: ingresos por aporte socios ($ 186,000,000) $0 $0
Más: pagos de dividendos $0 $0 $0
Valor terminal $0 $0 $0
Flujo de caja de los accionistas ($ 106,000,000) $ 25,000,000 $ 25,000,000
12.3435114503817

$ 17,612.98

Año 5 Año 6

3.40% 3.00%
11% 10%

5.31% 5.91%
14% 14%
1.4 1.3
3.40% 3.40%
30% 30%

365
 52
17
296
2368 197.33333333

Año4 Año5 Año6

4.3330% 4.4340% 4.0300%

Año4 Año5 Año6

147,295 152,303 157,481
11,878 12,270 12,687
147,687 152,720 157,912
159,564 164,990 170,599
12,270 12,687 13,118

Año4 Año5 Año6

59,537 61,512 63,608
$ 2,414 $ 2,494 $ 2,578
$ 143,751,192 $ 153,400,983 $ 164,009,887
740,408 765,696 791,725
$ 2,500 $ 2,585 $ 2,663
$ 1,851,198,211 $ 1,979,515,106 $ 2,108,210,005
799,945 827,208 855,333
$ 2,494 $ 2,578 $ 2,657
$ 1,994,949,403 $ 2,132,916,090 $ 2,272,219,892
738,434 763,600 789,562
$ 2,494 $ 2,578 $ 2,657
$ 1,841,548,419 $ 1,968,906,203 $ 2,097,498,285
61,512 63,608 65,771
$ 2,494 $ 2,578 $ 2,657
$ 153,400,983 $ 164,009,887 $ 174,721,607

Año4 Año5 Año6

$ 943,273 $ 975,344 $ 1,004,604
$ 490,502 $ 507,179 $ 522,394
$ 1,433,775 $ 1,482,523 $ 1,526,999
197 197 197
$ 7,266 $ 7,513 $ 7,738
0.50 0.50 0.50
$ 3,633 $ 3,756 $ 3,869
$ 536,527,344 $ 573,676,047 $ 610,976,463

Año4 Año5 Año6

$ 181,835,722 $ 188,018,137 $ 193,658,681
 $ 145,468,578 $ 150,414,509 $ 154,926,945

Año4 Año5 Año6

$ 35,000,000 $ 35,000,000 $ 35,000,000
$0 $0 $0
$ 20,000,000 $ 20,000,000 $0

y ventas
Año4 Año5 Año6
$ 143,751,192 $ 153,400,983 $ 164,009,887
$ 1,851,198,211 $ 1,979,515,106 $ 2,108,210,005
$ 153,400,983 $ 164,009,887 $ 174,721,607
$ 1,841,548,419 $ 1,968,906,203 $ 2,097,498,285
536,527,344 573,676,047 610,976,463
$ 35,000,000 $ 35,000,000 $ 35,000,000
$ 20,000,000 $ 20,000,000 $0
$ 145,468,578 $ 150,414,509 $ 154,926,945
$ 2,578,544,341 $ 2,747,996,759 $ 2,898,401,693
$ 17,420 $ 17,951 $ 18,324
$ 200,991,076 $ 213,731,469 $ 227,741,126
$ 2,779,535,417 $ 2,961,728,228 $ 3,126,142,818
$ 213,731,469 $ 227,741,126 $ 240,383,732
$ 2,565,803,948 $ 2,733,987,102 $ 2,885,759,086

OYECTO

ño2)*(1+iaño3)+…

0.5543 0.4830 3.2569

Año 5 Año 6
14.77% 13.30%
$ 33,172,055
$ 38,072,894
$ 4,900,839
$ 33,172,055
$0

Año 5 Año 6
$ 58,333,333 $ 58,333,333

Año 4 Año 5 Año 6

147,295 152,303 157,481
$ 20,017 $ 20,697 $ 21,318
$ 2,948,351,371 $ 3,152,247,558 $ 3,357,206,694
$ 2,565,803,948 $ 2,733,987,102 $ 2,885,759,086
$ 382,547,423 $ 418,260,456 $ 471,447,608
$ 181,835,722 $ 188,018,137 $ 193,658,681
$0 $0 $0
$ 200,711,700 $ 230,242,319 $ 277,788,927
$0 $0 $0
$ 63,715,100 $ 58,905,992 $0
$ 136,996,601 $ 171,336,328 $ 277,788,927
$ 41,098,980 $ 51,400,898 $ 83,336,678
$ 95,897,621 $ 119,935,429 $ 194,452,249

Año 3 Año 4 Año 5 Año 6

$ 25,000,000 $ 25,000,000 $ 25,000,000 ($ 158,565,787)

$ 2,517,386,735 $ 2,686,275,693 $ 2,872,047,775 $ 3,058,788,321

$ 231,051,474 $ 245,598,706 $ 262,075,677 $ 280,199,783
$0 $0 $0 $0
$0 $0 $0 $0
$0 $0 $0 $0
$0 $0 $0 $0
$ 191,594,247 $ 189,491,762 $0 $0
$ 2,940,032,455 $ 3,121,366,161 $ 3,134,123,452 $ 3,338,988,104

$ 1,565,611,430 $ 1,671,220,607 $ 1,787,062,249 $ 1,903,245,144

$ 157,670,444 $ 168,604,308 $ 179,977,604 $ 192,452,858
$ 58,333,333 $ 58,333,333 $ 58,333,333 $ 58,333,333
502,716,867 536,527,344 573,676,047 610,976,463
$ 140,821,469 $ 145,468,578 $ 150,414,509 $ 154,926,945
$ 24,646,225 $ 28,962,155 $ 33,172,055 $0
$ 176,026,836 $ 181,835,722 $ 188,018,137 $ 193,658,681
$ 13,426,669 $ 9,110,739 $ 4,900,839 $0
$ 24,150,126 $ 32,158,119 $ 41,098,980 $ 51,400,898
$ 199,782,523 $ 191,594,247 $ 189,491,762 $0
$ 56,938,019 $ 54,604,360 $ 54,005,152 $0
$ 19,908,513 $ 42,946,649 $ 57,538,572 $ 71,961,258
$0 $0 $0 $0
$0 $0 $0 $0
$0 $0 $0 $0
$0 $0 $0 $0
$ 2,940,032,455 $ 3,121,366,161 $ 3,317,689,240 $ 3,236,955,579
$ 25,000,000 $ 25,000,000 ($ 158,565,787) ($ 56,533,262)

Año 3 Año 4 Año 5 Año 6

$ 25,000,000 $ 25,000,000 ($ 158,565,787) ($ 56,533,262)
$ 245,598,706 $ 262,075,677 $ 280,199,783 $ 298,418,373
$ 143,751,192 $ 153,400,983 $ 164,009,887 $ 174,721,607
$ 200,991,076 $ 213,731,469 $ 227,741,126 $ 240,383,732
$0 $0 $0 $0
$ 615,340,973 $ 654,208,130 $ 513,385,008 $ 656,990,450
$ 350,000,000 $ 350,000,000 $ 350,000,000 $ 350,000,000
 ($ 105,000,000) ($ 140,000,000) ($ 175,000,000) ($ 210,000,000)
$ 100,000,000 $ 100,000,000 $ 100,000,000 $ 100,000,000
($ 60,000,000) ($ 80,000,000) ($ 100,000,000) ($ 100,000,000)
$ 130,000,000 $ 130,000,000 $ 130,000,000 $ 130,000,000
($ 130,000,000) ($ 130,000,000) ($ 130,000,000) ($ 130,000,000)
$ 285,000,000 $ 230,000,000 $ 175,000,000 $ 140,000,000
$ 900,340,973 $ 884,208,130 $ 688,385,008 $ 796,990,450

$ 191,594,247 $ 189,491,762 $0 $0
$ 168,604,308 $ 179,977,604 $ 192,452,858 $ 204,964,862
$ 32,158,119 $ 41,098,980 $ 51,400,898 $ 83,336,678
$ 392,356,673 $ 410,568,346 $ 243,853,756 $ 288,301,540
$ 175,000,000 $ 116,666,667 $ 58,333,333 $0
$ 62,134,210 $ 33,172,055 $0 $0
$ 237,134,210 $ 149,838,722 $ 58,333,333 $0
$ 629,490,883 $ 560,407,068 $ 302,187,089 $ 288,301,540

$ 186,000,000 $ 186,000,000 $ 186,000,000 $ 186,000,000

$ 71,577,748 $ 95,897,621 $ 119,935,429 $ 194,452,249
$ 13,272,342 $ 41,903,441 $ 80,262,490 $ 128,236,661
$ 270,850,090 $ 323,801,062 $ 386,197,919 $ 508,688,910
$ 900,340,973 $ 884,208,130 $ 688,385,008 $ 796,990,450

15.47% 14.66% 14.77% 13.30%

28.50% 28.50% 28.50% 28.50%
18.90% 16.85% 17.48% 16.43%
0.118445960630802 0.060702995099163 0.000000000000000 0.000000000000000
0.365234621034503 0.346759269157424 0.000000000000000 0.000000000000000
0.516319418334694 0.592537735743413 1.000000000000000 1.000000000000000
18.21% 17.52% 17.48% 16.43%

Año 3 Año 4 Año 5

$ 2,517,386,735 $ 2,686,275,693 $ 2,872,047,775

$ 231,051,474 $ 245,598,706 $ 262,075,677
$0 $0 $ 2,128,045,007
$ 2,748,438,209 $ 2,931,874,399 $ 5,262,168,460

$ 1,565,611,430 $ 1,671,220,607 $ 1,787,062,249

$ 157,670,444 $ 168,604,308 $ 179,977,604
$ 58,333,333 $ 58,333,333 $ 58,333,333
$ 502,716,867 $ 536,527,344 $ 573,676,047
$ 140,821,469 $ 145,468,578 $ 150,414,509
$ 176,026,836 $ 181,835,722 $ 188,018,137
$ 24,150,126 $ 32,158,119 $ 41,098,980
 $0 $0 $0
$0 $0 $0
$0 $0 $0
$0 $0 $0
$0 $0 $0
$ 24,621,110 $ 21,813,053 $ 19,114,530
$ 2,649,951,616 $ 2,815,961,064 $ 2,997,695,389
$ 98,486,592 $ 115,913,335 $ 2,264,473,071
$ 60,711,286 $ 60,800,309 $ 1,011,091,344 $ 706,263,253
0.61644214365749 0.52453247636796 0.446501818556948
1.3806038811886 1.17476 1

Año 3 Año 4 Año 5

$0 $0 $0
($ 191,594,247) ($ 189,491,762) $0
$ 24,646,225 $ 28,962,155 $ 33,172,055
$ 199,782,523 $ 191,594,247 $ 189,491,762
$ 13,426,669 $ 9,110,739 $ 4,900,839
$ 56,938,019 $ 54,604,360 $ 54,005,152
($ 24,621,110) ($ 21,813,053) ($ 19,114,530)
$ 78,578,079 $ 72,966,686 $ 262,455,279

Año 3 Año 4 Año 5

$0 $0 $0
$0 $0 $0
$0 $0 $0
$0 $0 $0
$0 $0 $0

Año 3 Año 4 Año 5

$ 25,000,000 $ 25,000,000 ($ 158,565,787)
$0 $0 $0
$ 19,908,513 $ 42,946,649 $ 57,538,572
$0 $0 $ 2,128,045,007
$ 44,908,513 $ 67,946,649 $ 2,027,017,792