TERCERA ENTREGA PIF

Para profundizar en el estudio del problema de la inflación en Colombia, es necesario analizar el

comportamiento de la política monetaria a partir de la diferencia entre el plan meta de inflación y
la inflación real. Para este análisis, la tasa de interés dominante del banco central y el diferencial
entre la tasa de inflación real y la tasa de inflación objetivo durante el período comprendido entre
el 1 de enero de 2003 y el 31 de diciembre de 2016 se utilizan como las principales variables.
Usamos tasas de interés porque el crédito es uno de los canales a través del cual el banco central
debe intervenir en la economía. Esto significa que el aumento o disminución del crédito refleja los
incentivos o abstenciones para invertir u obtener deuda (tanto los productores invierten como los
consumidores consumen). las variables afectan los precios y la inflación del país. Con los datos
mencionados anteriormente se obtiene la siguiente gráfica:

Fuente: Banco de la Republica de Colombia

Se puede observar que, si bien la política monetaria está correlacionada con la inflación real en lo
que va de año, la respuesta no es inmediata. Esto es especialmente durante el período del 31 de
enero de 2003 a agosto de 2008, vimos que la inflación comenzó a ser más alta que la política
monetaria, pero al aumentar la política de intervención anterior de 6.25% a 7.25%, la tasa de
inflación siguió disminuyendo, y en 2006 alcanzó su punto más bajo en junio de 2008, y la Bolsa de
Valores de Colombia y varios mercados bursátiles mundiales experimentaron meses de declive
histórico (reacción a la devaluación de los productos de inversión debido a la Reserva Federal de
EEUU y el Banco Central Europeo subieron las tasas de interés, lo que provocó que la gente se
refugiara en las divisas, mientras que las letras del Tesoro de TES se devaluaron (Caracol Radio,
2006).
Desde entonces, la inflación ha comenzado a subir rápidamente y se puede ver que la política
monetaria entre abril y noviembre de 2006 es cauteloso, pero en noviembre de 2006 y agosto de
2007, pasó del 7,25% al 9,25% (un aumento del 2% en 9 meses). En septiembre de 2007, las tasas
de interés en Estados Unidos subieron. Esto generó un crecimiento considerable en el mercado de
valores (Heredia, 2007); la tasa de inflación de Colombia cayó cerca de 1% en 3 meses, alcanzando
5.01% en el mes antes mencionado (septiembre de 2007). En agosto de 2008, la tasa de
intervención alcanzó el nivel más alto en la historia del período de estudio, con un 10%, que se
mantuvo hasta noviembre del mismo año. En septiembre de 2008, debido a la quiebra de Lehman
Brothers, el cuarto banco más grande de Estados Unidos, el índice Dow Jones cayó al 0,8% en la
Bolsa de Nueva York (BBC World Newsroom, 2008), ante esta noticia se evidencia cómo, en menos
de dos meses comenzó una tendencia de disminución de la inflación que se prolongó hasta marzo
de 2010 en la economía colombiana. El banco de la República toma decisiones de aumento de
tasas que ocasionan un aumento constante de crecimiento de inflación.

Para realizar una descripción más detallada de las variables a explicar se realiza la tabla 1 que
contiene los estadísticos de datos más representativos en el periodo estudiado.

Tabl
a 1 Fuente: Banco de la Republica

Fuente: Banco de la Republica

La inflación del año a la fecha es una medida que siempre toma los últimos 12 meses en el
momento de la medición, por lo que no muestra el total acumulado del año, pero muestra el
comportamiento de la inflación del año. De acuerdo con el análisis gráfico, se puede observar que
aunque ha tenido una tendencia a la baja desde 2003, todavía hay un claro pico entre 2007 y
2008. En 2014, la observación de una inflación moderada inició todo el proceso de crecimiento,
que se prolongó hasta finales de 2016. De acuerdo con los datos de este período (enero de 2003 a
diciembre de 2016), la tasa máxima de inflación hasta el momento es de 8,97%. Al 31 de julio de
2016, el valor mínimo de la muestra de datos es de 1,76% al 30 de noviembre de 2013. Esto
muestra que la tasa de inflación fluctúa en un amplio rango, teniendo en cuenta menos de tres
años, la tasa de inflación fluctúa o aumenta en un 7,21%. Durante la investigación, encontramos La
tasa de inflación anual medida en todos los meses de comparación es de 4,67%, se debe tener en
cuenta que la meta de inflación promedio se mantiene siempre en 3%, con intervalos de La
tolerancia está entre 2% y 4%. Además, vemos una desviación estándar de 1.87%, lo que refleja el
hecho de que el rango de ± 1% alrededor de la meta de inflación no puede adaptarse a las
fluctuaciones inflacionarias. Esto indica que la política monetaria es ineficaz para alcanzar la meta
establecida.

Fuente: Banco de la Republica

Dados los datos anteriores se compara directamente con la política monetaria al cierre de cada
mes con las variables ya descritas y se observa que la tasa máxima de política monetaria fue de
10% contemplada en los meses de julio a noviembre del año 2008, mientras que la más baja fue
del 3% desde mayo a enero de 2011, se obtiene un 5.87% de media y 2% de desviación estándar.
Si se comparan estas variables con los resultados obtenidos de la variación anual de inflación, se
puede ver que la desviación estándar de estas dos variables es muy similar ya que la de la inflación
fue de 1.87% y la de política monetaria fue de 2%. Comparando la tasa de interés de colocación sin
tesorería de la banca comercial se evidencia que esta se encuentra considerablemente superior a
la de la política monetaria, que a su vez se encuentra por encima de la inflación. Calculando el
coeficiente de correlación para las variables descritas se halla que: entre la política monetaria de
cierre de mes y la tasa de colocación de la banca comercial existe un factor de 0.92, demostrando
el gran impacto que tiene el banco de la republica sobre las tasas de la banca comercial; entre la
política monetaria y la inflación se encuentra un factor de 0.81 muy similar al 0.82 de factor
obtenido entre la inflación y la tasa de interés comercial.