Documentos de Académico
Documentos de Profesional
Documentos de Cultura
Unidad 2
Unidad 2
OBJETIVOS
Los nuevos aprendizajes que sintetizamos en objetivos de esta unidad han sido
estructurados de tal modo que vinculen los conceptos y las actividades correspondientes, a
fin de facilitar el logro de los objetivos propuestos para esta unidad y cuyo esquema
conceptual podemos diagramar como sigue:
tiempo
Capital inicial Valor final ó Monto
Tasa de interés
Cálculo financiero
Nota: Esta unidad incluye cuadros y gráficos extraídos del Indec.-Bs. As. - Argentina
1
Desarrollo de la unidad
Podemos representar en un eje lineal de tiempo ese pasaje del Capital al Monto
Compuesto
C0 C1 C2 C3 C4 C5
0
1 2 3 4 5 n Cn
A diferencia del régimen simple en éste hemos agregado la forma como capitalizan los
intereses. En el régimen compuesto la capitalización de intereses tiene como
consecuencia la generación de intereses sobre intereses, lo cual es llamado interés
compuesto.
100 I1= 100 * 0,10 I2 = 110 * 0,10 I3 = 121 * 0,10 I 4 = 133,10 * 0,10
I1=10 I2 = 11 I3 = 12,10 I 4 = 13,31
C1= C + I C2 =110 + 11 C3= 121+12,10 C4 = 133,10+ 13,31
C1= 110 C2 =121 C3 = 133,10 C4 = 146,41
En este ejemplo observamos la evolución del capital al cabo de cada capitalización que es
periódica porque coincide con el período de tasa.
Capitalización periódica es aquella en la que los intereses se capitalizan una vez por
período de tasa.
2
n Capital Interés “I” Monto compuesto “Cn”
“C”
1 C C.i C + C . i = C(1 + i) (1)
2
2 C(1 + i) C(1 + i) . i C(1 + i) + C( 1+i).i =C(1+i).(1+i)=C( 1+i ) (2)
3 C( 1+i )2 C( 1+i )2. i C(1+i )2+C( 1+i )2. i = C( 1+i )2(1 + i)=C( 1+i )2 (3)
… …………. …………. ……………………………………………
…
n C(1+i)n-1 C(1+i)n-1.i C(1+i)n-1+ C(1+i)n-1.i = C(1+i)n-1(1 + i)=C(1+i ) n (4)
C = Cn = Cn (1+ i) - n
n
(1+ i)
Tasa de interés
i = ( Cn ) 1/n
C
n = log. Cn - log. C
log ( 1+i)
Gráficamente el monto compuesto, por ser una función exponencial, se representa con una
curva:
Interés
Monto
Capital
Tiempo
3
Los intereses de cada periodo y por ende, el monto, crecen en progresión geométrica 1 de
razón (1+i). Lo anterior implica que la función de monto es una curva, ya que en cada
periodo se generan más intereses que en el anterior, debido a que el capital que los genera
se incrementa por los intereses del periodo anterior. Es decir que calculamos intereses sobre
los intereses ganados en el periodo anterior.
El proceso por el cual se adicionan los intereses generados al capital, para que ambos
generen nuevos intereses, se denomina “capitalización” y es fundamental indicar cual es el
período de capitalización. Es decir que, al trabajar bajo las reglas del interés compuesto, es
necesario determinar con que periodicidad se sumarán los intereses al capital para que
ambos generen nuevos intereses en el periodo siguiente.
Construcción del Gráfico de la función del monto Compuesto y del Interés Compuesto
mediante Excel.
1
Serie en la cual cada término deriva del anterior multiplicado por una constante.
4
C 100 100 100 100 100
I 0,2 0,2 0,2 0,2 0,2
n 0 1 2 3 4
Ic 0 20 44 72,8 107,36
En el régimen de interés simple se calcula siempre intereses sobre el capital original, sin
incrementarlo por el efecto de intereses. Podemos suponer que los intereses generados en
cada periodo son retirados y el mismo capital genera intereses en un periodo siguiente.
5
Quedándonos un binomio de grado “n” el cual se desarrollará utilizando el método
binomial de Newton.
Lectura recomendada N ° 2
Cn = M + α
α = 1 (1-1) i2 + …..
2!
α=0
6
Siendo α = n (n-1) i2 + n (n-1) (n-2) i3 + ………
2! 3!
Si n 1
Resulta: α positiva, por lo tanto n 1 α (+) Cn M
Estas conclusiones nos permiten comparar gráficamente las funciones de los montos simple
y compuesto:
Cn
$
M Interés
1 Monto
Capital
0,5 1 2 Tiempo
Observando en el gráfico que la función de monto a interés simple (M) está representada
por una recta, es decir que crece, periodo a periodo, en el mismo importe, mientras que la
función del monto a interés compuesto esta representada por una curva creciente a tasa
constante.
Interés Compuesto.
Ic = Cn - C (1)
Siendo Cn = C (1+ i) n
Ic = C (1+i ) n - C
Ic = C [(1+i ) n - 1 ]
7
Remplazamos en (1) y sacamos factor común “Cn”
Ic = Cn - Cn ( 1+i)-n
Ic = Cn [1 –(1+i )-n ]
Problemas de tiempo:
Supongamos ahora que deseamos saber en cuanto tiempo un capital se duplica o triplica, es
decir se convierte en múltiplo de sí mismo, en capitalización compuesta
Cn = m C siendo“m” el múltiplo
C( 1 + i.)n = mC
( 1 + i.)n = m
n = log. m
log. (1 + i)
Tiempo en que dos capitales distintos colocados a distintas tasas producen igual
monto.
Cn1 = Cn2
8
C1 ( 1 + i1 )n = C2 ( 1 + i2)n
n = log C1 - log. C2
log.(1+ i2 ) - log.(1+ i1)
9
Actividades
PROBLEMAS RESUELTOS
I) El Sr. Machado coloca a plazo fijo $ 12.500 a la tasa anual de interés del 6% por 35 días,
renovando la operación, cada 35 ds. durante 3 períodos Determine el Monto al cabo del
tiempo.
$
Co 12.500,00
I 0,06 anual
35 dias
n 3
Cn= C (1+i) = 12500 [(1+ 0.06 x35)] = 12.717.-
365
Respuesta: $ 12.717.-
II) El Señor Nicolai ha depositado la suma de $10.000 en una institución financiera que le
reconoce el 6% anual con capitalización anual. Sabiendo que su objetivo es retirar
$21.329,28; ¿Cuál es el tiempo que deberá esperar?
Cn = 10.000 (1 + 0,06)n
Sabiendo que Cn es igual a $21.329,28, reemplazamos:
21329,28 = 10.000 (1 + 0,06 )n
Despejamos “n” utilizando logaritmos:
n = log 21.329,28 – log 10.000 = 13 años
log 1,06
Respuesta: 13 años
III) En la fecha se ha realizado una colocación por $20.000 al 7,5% anual. ¿Cuál será el
monto a retirar al cabo de 10 años?
C10 = 20.000 x (1+ 0,075)10 = 41.220,63
Respuesta: $ 41.220,63
IV) ¿Qué suma deberá depositarse en la fecha para disponer dentro de 7 años de $100.000,
sabido que la entidad financiera en la cual se efectuó el depósito reconoce el 8% anual?
Cn = C0 (1+ 0,08)3
100.000 = C0 (1+ 0,08)3
Despejamos el valor de C0
C0 = 100.000 (1+ 0,08)-3 = 79.383,22
Respuesta: $79.383,22
10
Ejercicios a realizar por el alumno
Se pide hallar:
4. El 27-03-2001 una persona cerró la caja de ahorro que poseía en un banco que pagó
8,5% trimestral de interés en febrero y el 19,8% semestral en marzo y que mostraba
los siguientes movimientos :
17/02/01 depósito inicial $ 27.000
22/02/01 depósito 1.000
25/02/01 extracción 240
03/03/01 depósito 15.000
12/03/01 extracción 580
11
Los intereses se acreditaban mensualmente y con el cierre se pagaron intereses
devengados.
Calcular:
Monto al 27/03/01. Resolver por numerales.
Tasa real de interés del mes de marzo.
Los índices de precios al consumidor (PC) fueron: Enero 99,21; Febrero 98,99;
Marzo 99,18; Abril 99,84.
6. El 23-5-01 ANDIF SRL ha efectuado una compra de chapa de bronce por la suma
de $ 3.366,24 que vence en su totalidad el 23-06-01. Al vto. la empresa no pudo
cancelar la factura de contado y entregó los siguientes cheques diferidos que
cancelan la obligación :
$ 841,56 vto. 23/07/01
$ 841,56 vto. 30/07/01
$ 841,56 vto. 06/08/01
$ 841,56 vto. 13/08/01
Al recibir los cheques diferidos la empresa vendedora emitió una Nota de Débito
automática por intereses por la suma de $ 91,44 más IVA. Determinar por
numerales el procedimiento seguido y la tasa de interés aplicada a la operación.
Ejercicios:
Ejecute el archivo de plataforma “Ejercicios para el alumno con respuestas Unidad 2”
12
Preguntas teóricas:
13
SITIOS RECOMENDADOS
http://thales.cica.es/rd/Recursos/rd99/ed99-0516-02/practica/binomio.html
http://platea.pntic.mec.es/~anunezca/ayudas/newton/binomio_de_newton.htm
http://www.indec.gov.ar/principal.asp?id_tema=10
www.bcra.gov.ar
http://www.bcra.gov.ar/pdfs/estadistica/cer2005.xls
http://www.bancorio.com.ar/individuos/glosario.jsp
14
GLOSARIO
15
Bibliografía de la Unidad 2
16
Números Índices.
Números Índices
Definición: Un número índice es una medida estadística, diseñada para mostrar los
cambios en una variable, respecto del tiempo.
Elementos:
1. Variable: Constituye el objeto de análisis. Ejemplo: costo de alimentos,
indumentaria, producción de acero, mano de obra ocupada, etc.
2. Cambios: Se intenta indagar la evolución de la variable, si el número de
trabajadores empleados a crecido, si el precio de los alimentos disminuyeron, si la
producción d acero tiene una tendencia creciente, etc. Los cambios o variación de la
variable, generalmente son expresados en porcentuales.
3. Tiempo. El tiempo es expresado siempre en dos momentos. Para hablar de cambios
o variación se relacionan dos períodos determinados. Un número índice solo
manifiesta la evolución de la variable con respecto al período base.
Cuando un índice comprende un solo ítem, por ejemplo el precio de la carne (una sola
variable) se trata de un índice simple, en cambio cuando trata un conjunto de elementos se
denomina índice compuesto. Un ejemplo de este último lo encontramos en el índice de
precios al consumidor, elaborado por el Instituto Nacional de Estadísticas y Censos
(INDEC).
17
Consecuentemente, el IPP excluye los productos importados que se ofrecen en el
mercado argentino e incluye los productos de fabricación local que se exportan al
extranjero.
el Índice de Precios Internos Básicos al por mayor (IPIB): similar al IPIM, solo
que los precios considerados no incluyen el impuesto al Valor Agregado (IVA), los
impuestos a los combustibles e internos.
el Índice del Costo de la Construcción (ICC): mide las variaciones que
experimenta el costo de la construcción privada de edificios destinados a vivienda.
Para ello mensualmente se valorizan los elementos necesarios para la construcción
de modelos de vivienda que se consideran representativos de un período base y de
una región determinada.
El IPC Se estructura en un Nivel General y en subíndices de menor nivel de agregación. En
todos los casos, se refiere a:
un período base, generalmente el año en que se determina la estructura de
ponderaciones del índice teniendo en cuenta la importancia relativa de cada uno de
los bienes y/o servicios que incluye esa estructura. Que en nuestro caso lo
constituye la canasta de bienes y servicios representativos de los gastos de
consumo. Para dar cuenta de las variaciones de los precios, se le asigna al índice
del año base el número 100. Esto significa que cada índice mensual expresará la
relación entre los precios relevados ese mes y los promedios vigentes en el año
base.
Una población determinada
Una región definida.
La última revisión del IPC toma como año base 1999, y se refiere a los precios de bienes y
servicios adquiridos por todos los hogares residentes en la región GBA (Gran Buenos
Aires). Los componentes del índice son bienes y servicios que se clasifican en 9 capítulos:
Alimentos y bebidas, Indumentaria, Vivienda, Equipamiento y funcionamiento del hogar,
Salud, Transporte y Comunicaciones, Esparcimiento, Educación, y Bienes y servicios
varios.
18
121 Bebidas no alcohólicas 2,00
2 Indumentaria 5,18
21 Ropa 3,24
22 Calzado 1,43
3 Vivienda 12,68
61 Transporte 12,93
62 Comunicaciones 4,03
7 Esparcimiento 8,67
19
71 Turismo 2,75
8 Educación 4,20
Los números índices se elaboran con frecuencia mensual, aproximadamente unos 80.000
precios son consultados en unos 6.000 establecimientos informantes, grandes comercios,
tales como supermercados o hipermercados. En los primeros días hábiles de cada mes se
difunde una Información de Prensa, donde se da a conocer el índice correspondiente al mes
anterior, que está disponible para el usuario en papel y en la página Web del INDEC.
Luego, hacia el día 20 de cada mes, aparece la revista mensual INDEC Informa, donde se
publican los índices con mayor nivel de desagregación.
Una colección de números índices para diferentes años, con cada uno de sus meses,
constituye una serie índice, tal cual se explicita en el cuadro 1 respecto de la variable que
en este caso, precios al consumidor (IPC) Nivel General y algunos capítulos de la canasta:
Serie histórica del Índice de Precios al Consumidor (IPC) en el Gran Buenos Aires
Nivel general y algunos capítulos de la canasta
Serie Base 1999=100
equipamiento y
Vivienda y Serv.
año mes Nivel general alimentos y bebidas indumentaria mantenimiento del
básicos
hogar
2004 1 143,20 158,78 151,96 115,50 148,08
2004 2 143,34 159,34 148,74 116,45 148,04
2004 3 144,20 159,96 158,92 116,86 149,20
20
2004 4 145,43 161,45 162,89 117,34 150,24
2004 5 146,30 162,96 164,80 119,89 150,95
2004 6 147,32 164,08 165,39 120,12 151,77
2004 7 148,00 163,58 162,48 120,31 152,01
2004 8 148,51 165,61 160,07 120,60 152,98
2004 9 149,45 166,72 167,41 121,05 153,81
2004 10 150,04 167,04 170,79 121,32 154,27
2004 11 150,04 166,67 171,56 121,31 155,27
2004 12 151,30 167,76 172,19 121,51 156,14
2005 1 153,54 168,95 168,85 124,23 157,83
2005 2 155,00 171,98 166,20 126,74 159,39
2005 3 157,39 176,55 175,66 127,22 161,24
2005 4 158,16 177,2 181,78 127,5 163,28
2005 5 159,11 177,56 183,6 130,41 163,85
2005 6 160,57 178,94 183,88 135,81 164,56
2005 7 162,18 181,02 178,64 138,29 165,14
2005 8 162,89 183,59 176,32 139,27 166,07
2005 9 164,79 188,22 184,24 137,56 167,01
2005 10 166,07 188,59 191,25 138,34 168,03
2005 11 168,08 192,64 193,91 139,02 168,75
2005 12 169,95 194,10 195,05 139,64 170,42
2006 1 172,12 195,80 190,52 140,70 171,39
2006 2 172,80 197,70 186,54 141,27 172,80
Si sobre un eje de tiempo volcamos dos valores índices, a modo de ejemplo tomamos:
| |
155 172,80
Índice de 11/2004 Índice de 02/2006
Utilizando su fórmula:
Cn = C (1 + i )n
Siendo:
C = 155
Cn = 172,80
i = tasa de variación del período, o tasa de inflación para el caso en que la variable sea
precios de la canasta familiar.
n = número de períodos, que en el citado ejemplo es 1
Despejando “i” nos queda:
21
if = ( Cn ) 1/n = 0,1148
C
La tasa de inflación es del 11,48 % durante todo el período comprendido entre febrero de
2005 y febrero de 2006.
El número índice se va construyendo sobre las tasas de variación del período. Utilizando
los elementos de capitalización hallamos el monto.
Índice
Variación porcentual
base 1999 = 100
Nivel general y capítulos
respecto respecto
Febrero Enero
del mes de
2006 2006 anterior dciembre 2005
Ejemplo
Cn = C (1 + i )n
Cn = 172,12 (1 + 0.003950) =
Cn = 172,80
22
Índice Febrero de 2006= Cn = (1 + if).
Índice Enero de 2006 C
172,80 = 1,003950732
172,12
Ese factor de actualización se obtiene de dos maneras distintas según se trate de los
primeros seis días del mes, o del séptimo en adelante. Para los días comprendidos entre el
séptimo y el último de cada mes se calcula en base a la tasa media geométrica de la
variación del IPC del mes anterior (cálculo que se realiza dividiendo las dos cifras y
elevando el resultado por el cociente de 1 y el número de días correspondiente al mes en
curso). En tanto, para calcular el CER de los primeros seis días del mes se empleará la tasa
media geométrica calculada sobre la variación del IPC entre el segundo y el tercer mes
anterior al mes en curso. El coeficiente es publicado por el Banco Central de la República
Argentina.
A continuación publicaremos la comunicación “B” 8678 del BCRA la cual nos servirá de
base para poder constatar algunos coeficientes que allí se publican.
23
20060309 1.7633
20060310 1.7635
20060311 1.7637
20060312 1.7639
20060313 1.7642
20060314 1.7644
20060315 1.7646
20060316 1.7648
20060317 1.7651
20060318 1.7653
20060319 1.7655
20060320 1.7657
20060321 1.7660
20060322 1.7662
20060323 1.7664
20060324 1.7666
20060325 1.7668
20060326 1.7671
20060327 1.7673
20060328 1.7675
20060329 1.7677
20060330 1.7680
20060331 1.7682
172.12 172.80 20060401 1.7684
20060402 1.7687
20060403 1.7689
20060404 1.7691
20060405 1.7694
20060406 1.7696
El CER para los días comprendidos entre el primero de cada mes y el 6 del mismo se
actualizará de acuerdo al factor diario (Ft) determinado como el siguiente:
24
Donde:
Ft = (172,80/ 171,12)1/30
Ft = 1,000131440
A partir del día 7 y el último día del mismo mes, el CER se actualizará de acuerdo con el
factor diario (Ft) determinado como el siguiente:
25
Ft = (1,7280 / 1,7212)1/31 *
(Tomamos 31, dado que el mes que analizamos es marzo)
Ft = 1,0001272
Tasa de inflación:
Se denomina así a la variación unitaria que experimenta un índice entre el momento “cero y
el momento “n” de un determinado tiempo, y se obtiene relacionando los índices de ambos
momentos y restando la unidad, a fin de despejar la tasa “i”, en símbolos y llamando i f a la
tasa de inflación que comprende el periodo de “0” a “n” nos queda (tomando el mismo
ejemplo):
Si retomamos el ejemplo visto en el punto (1) notamos que la tasa de variación anual
(febrero de 2005, febrero de 2006) fue del 11,48%. Si dicha tasa anual se la quiere expresar
a través de una tasa efectiva subperiódica de la anual dada: ejemplo tasa promedio
acumulativa mensual equivalente a la anual, efectuaríamos el siguiente cálculo:
( 1 + if ) = (Cn )1/m =
C
i12 = 0.00907
Tasa que resulta ser “tasa efectiva subperiódica mensual promedio acumulativa de
inflación”.
26
Tasa aparente de interés y tasa real de interés.
Cn = C (1 + Jm /m) m x n
i = Cn - 1
C
i = 5131,50 - 1 = 0,02630 tasa efectiva de interés cuatrimestral
5000
ia = 0,02630 cuatrimestral
Por lo tanto, esta tasa hallada resulta ser aparente. La simbolizamos a efectos comparativos
como ia y resulta ser la tasa efectiva en una operación financiera y es el interés que produce
una unidad monetaria de capital inicial entre los momentos “o” y “n”, siendo las unidades
monetarias de dichos momentos no homogéneas o sea, de distinto poder adquisitivo.
Para la toma de decisiones de inversión ésta tasa debe examinarse teniendo en cuenta la
inflación del período considerando, de tal manera de poder determinar si dicha tasa está
por encima o por debajo de la tasa de inflación.
27
Ello nos conduce a una tercera tasa la tasa real que simbolizamos “ir”.
La tasa real resulta del cociente entre unidades monetarias homogéneas (finales e iniciales).
O sea, de igual poder adquisitivo.
Para ello deberá ajustarse el capital inicial del momento “0” llevándolo a pesos del
momento “n” y luego compararlo con el capital final o monto reunido en el momento “n”,
expresado en pesos de dicho momento.
Siguiendo con el ejemplo planteado:
Es decir que nuestra tasa resulta ser negativa, lo cual significa que la tasa de inflación ha
superado a la tasa convenida de interés. (Tasa aparente).
Otro modo de obtener la tasa real, sin recurrir a valores monetarios, relacionando las
tasas aparentes y de inflación, sería efectuando el siguiente razonamiento:
(1 + if ) . (1 + ir) = 1 + ia
1 + ir = 1 + ia
1+ if
ir = 1 + ia - 1=
1+ if
Si ia > if ir (+)
Si ia > if ir (-)
28
ir = 1 + 0,02630 - 1 = - 0,017706
1 + 0,04480
El mismo resultado que el hallado relacionando valores monetarios, es decir la tasa real
cuatrimestral de la operación fue negativa del - 0,017706 cuatrimestral , que indica
que la operación financiera no permitió obtener una rentabilidad positiva por encima de la
inflación en ese período sino que, por el contrario, muestra que hubo pérdida de poder
adquisitivo.
Existen además otros índices, como los bursátiles. Estos números que reflejan la evolución
en el tiempo de los precios de los títulos cotizados en un mercado. La muestra de activos
que componen el índice obedece a ciertos criterios de elección que en general tienen que
ver con el volumen negociado y la capitalización bursátil. Dado que existen distintos tipos
de títulos cotizados (acciones, derivados) se pueden calcular diferentes tipos de índices,
aunque los más conocidos son los que se refieren a las acciones.
Este índice mide el valor de mercado de una cartera de acciones de empresas seleccionadas
de acuerdo a la participación, cantidad de transacciones y valor de cotización en la Bolsa de
Comercio de Buenos Aires. El valor base del índice es $0.01 siendo la fecha base el 30 de
junio de 1986. El Índice Merval se computa continuamente durante la jornada de
transacciones y se exhibe en las pantallas del Sistema de Información bursátil. La nómina
de sociedades que lo componen y sus ponderaciones se actualizan trimestralmente, de
acuerdo con la participación en el mercado de los últimos seis meses.
29
y su habilidad para operar eficientemente) que cotizan en el New York Stock Exchange
(NYSE). Este índice fue creado en 1896 por Charles H. Dow, siendo el indicador
accionario más antiguo que aún se encuentra en uso. A pesar del reducido número de
compañías que lo componen, este índice sigue con bastante fiabilidad las evoluciones del
mercado; dado que sólo refleja la evolución de las compañías de mayor tamaño y sin tener
en cuenta los dividendos.
El Nasdaq 100 refleja la evolución de las compañías más grandes de los principales grupos
industriales, incluyendo los sectores de computadoras (hardware y software),
telecomunicaciones, ventas mayoristas y minoristas y biotecnología. Este índice fue creado
en 1985 y está compuesto por las acciones no financieras americanas y extranjeras de
mayor capitalización bursátil listadas en el Nasdaq. Este índice se calcula utilizando la
metodología de capitalización ponderada modificada.
El S&P 500 se calcula mediante una media aritmética ponderada por capitalización y
representa la mayor parte de la capitalización bursátil de los Estados Unidos.
El Nikkei 225 es el principal índice de Japón que incluye 225 compañías. Este índice se
calcula mediante una media aritmética simple, utilizando el sistema Dow y corrigiéndose
por ampliaciones desde 1991.
Índice.Bovespa.(Ibovespa)
Otros Índices:
Índice Riesgo País: Se define como la sobre tasa que debe pagar un estado por su deuda
con respecto a la tasa de interés de un titulo libre de riesgo. Es decir, es la diferencia que
existe entre el rendimiento de un título público emitido por el gobierno nacional y un título
de características similares emitido por el Tesoro de los Estados Unidos.
El índice de riesgo país es en realidad un índice que es calculado por distintas entidades
financieras, generalmente calificadoras internacionales de riesgo. Las más conocidas son
30
Moody’s, Standad & Poor’s, y J.P. Morgan. También existen empresas que calculan el
riesgo país, como Euromoney o Institucional Investor. Cada una de ellas tiene su propio
método, pero usualmente llegan a similares resultados.
El riesgo país se expresa en puntos básicos. 100 unidades equivalen a una sobre tasa del
1%. Pero utilizado por sí solo no es un indicador confiable de la evolución de la inversión
y el crecimiento.
Estados Unidos
31
32