Un proyecto de inversión es el conjunto de est
elementos de juicio que permitan tomar decisi
CURSO : EXCEL EMPRESARIAL
MODULO : EXCEL FINANCIERO
PROFESOR : JORGE BLACKER N.P.
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TIPOS DE EVALUACION DE PROYECTOS
- Social : Se busca conocer el impacto que el proyecto
capital y la generación de divisas principalmente.
- Privada : Se busca la máxima rentabilidad desde el
- Económica, asume que el 100% de la inversión es a
ningún desembolso por financiamiento. Los flujos p
- Financiera, asume que una parte de la inversión es
caja proyectados se debe reflejar el repago del fina
flujos financieros.
En la evaluación financiera se presentan dos punto
METODOS PARA LA EVALUACION DE PRO
Los métodos principales pueden agruparse en
- Métodos del Rendimiento, los cuales no tom
Rendimiento, el Periodo de Recuperación de
- Métodos del Flujo de Caja Neto Descontado
(Valor Actual Neto), la TIR (Tasa Interna de
<------------------------------------------------
IDEA
Concepción
de la idea
<-----------------------------------------------

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FINANCIA-
MIENTO
Búsqueda de
recursos financieros
ante instituciones
financieras
CONTENIDO DE UN
Estudio de Mercado
- Análisis de las oportunidades y r
- Análisis de la Competencia
- Determinación de las característi
- Determinación del Precio
- Determinación de las estrategia
- Estimación de la Demanda
- Determinación de la cuota de m
Tamaño, localización e ingeniería
- Dimensión de la fabrica y terren
- Ubicación geográfica del local y
- Aspectos tecnológicos del proye
Determinación de la estructura d
- Aporte de los socios
- Determinación de las necesidade
Inversiones
- Inversión Fija : Bienes tangibles
- Capital de Trabajo
Organización, Administración y A
- Tipo de Administración y clase d
- Organigramas y descripción de f
- Leyes sociales, tributarias, indus
Planificación Económica Financie
- Estados Financieros Proyectados
- Análisis de Rentabilidad (VAN, T
Evaluación
- Valoración cualitativa y cuantita
 EVALUACION DE PROYECTOS
sión es el conjunto de estudios necesarios para lograr la producción económica de un bien o servicio y debe re
que permitan tomar decisiones racionales.
N DE PROYECTOS
el impacto que el proyecto generara sobre la economía en general. Se utilizan: el valor agregado, la densidad
e divisas principalmente.
ma rentabilidad desde el punto de vista del inversionista y puede tener dos enfoques:
l 100% de la inversión es asumida por el inversionista por lo cual no considera dentro los flujos de caja proyec
nanciamiento. Los flujos proyectados se denominan flujos económicos.
na parte de la inversión es asumida por el inversionista y la diferencia es financiada, por lo cual dentro de los
reflejar el repago del financiamiento y los intereses correspondientes. Los flujos de caja proyectados se deno

ra se presentan dos puntos de vista: el del dueño del proyecto y el del banco y ambos deben compatibilizarse.
EVALUACION DE PROYECTOS
s pueden agruparse en dos:
ento, los cuales no toman en cuenta el valor del dinero en el tiempo. Se emplean: la Tasa Conta
do de Recuperación de la Inversión (Pay Back) y el Retorno Promedio de la Inversión.
Caja Neto Descontado, que si toman en cuenta el valor del dinero en el tiempo. Se emplean el V
a TIR (Tasa Interna de Retorno) y la relación Beneficio Costo (B/C).

ETAPAS DE UN PROYECTO DE INVERSION

------------------------------------- PRE INVERSION ------------------------------------------------------>

ESTUDIO PRE- ESTUDIO DE PRE-
LIMINAR FACTIBILIDAD

Mercado del Identificación de

proyecto, temas las alternativas
tecnológicos y de viables entre las
inversión diferentes opciones

----------------------------- EJECUCION O INVERSION ------------------------------------------------->

 ESTUDIO PUESTA EN
DEFINITIVO MARCHA

Incluye la evaluación Ejecución del

os financieros final del proyecto proyecto
nstituciones a nivel cualitativo
y cuantitativo

CONTENIDO DE UN PROYECTO DE INVERSION

Mercado
e las oportunidades y riesgos del mercado
e la Competencia
ación de las características principales del producto
ación del Precio
ación de las estrategias publicitarias, de venta y de promoción
n de la Demanda
ación de la cuota de mercado
calización e ingeniería del proyecto
n de la fabrica y terreno
geográfica del local y posibles sucursales
tecnológicos del proyecto (Know How)
ción de la estructura de financiamiento
los socios
ación de las necesidades de financiamiento

Fija : Bienes tangibles e intangibles

e Trabajo
ón, Administración y Aspectos Legales
dministración y clase de empresa
amas y descripción de funciones
ales, tributarias, industriales y otras que afecten el negocio
n Económica Financiera
nancieros Proyectados
e Rentabilidad (VAN, TIR, B/C) y Sensibilidad del proyecto
n cualitativa y cuantitativa del proyecto
n bien o servicio y debe reunir los

or agregado, la densidad de

los flujos de caja proyectados

por lo cual dentro de los flujos de

aja proyectados se denominan

deben compatibilizarse.

mplean: la Tasa Contable de

Inversión.
empo. Se emplean el VAN

---------------->
ESTUDIO DE
FACTIBILIDAD

Define la opción
optima del
proyecto

---------------->
 EVALUACION
EXPOST

Análisis de resultados,
auditorias, corrección
de fallas y determinación
de responsabilidades
 EVALUACION DE

METODOS DEL FLUJOS DE CA

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Estos métodos consideran el valor del dinero en el tiempo, por lo que los
al presente, es decir, se halla el valor presente o actual del Flujo de Caja
homogénea y sumados pueda ser comparada con la Inversión Inicial en
las distintas cantidades de dinero que ingresan o salen de un proyecto e

Valor Actual Neto (VAN)

Conocido también como Valor Presente Neto (VPN). Este método consis
flujos netos de caja esperados durante la vida del proyecto justifican la
El VAN se puede expresar de la siguiente manera:

VAN = FC1 +
(1 + i)1

Generalmente los flujos netos de caja se descuentan a una tasa que es i

financiamiento externo. El criterio para las decisiones de aceptación o r

Si el VAN es mayor que cero ===

Si el VAN es menor que cero ===

Si se aplica este método sobre el Flujo de Caja Económico (que no incluy

parte de la Inversión Inicial) entonces se obtiene el VANE (Valor Actual N
netos se descuentan a la tasa de interés requerida por la empresa o la t
del capital. Si se aplica sobre el Flujo de Caja Financiero ( que incluye la
de la inversión inicial) entonces se obtiene el VANF (Valor Actual Neto F

Tasa Interna de Retorno (TIR)

También conocida como tasa interna de rendimiento, viene a ser la tasa
hace que el Valor Actual Neto de los flujos proyectados de caja menos la

FC1 + FC2 +
(1 + i)1 (1 + i)2

En este caso se busca la tasa de descuento, en cambio en el método del

El criterio de evaluación cuando se usa la TIR es el siguiente:

Si la TIR es mayor que el Costo de Cap

Si la TIR es menor que el Costo de Cap
Si los flujos que se actualizan corresponden al Flujo de Caja Económico s
Económica) y por el contrario, si los flujos que se utilizan corresponden a
la TIRF (Tasa Interna de Rendimiento Financiera).

Relación Beneficio-Costo (B/C)

Es un indicador de la rentabilidad que relaciona los Flujos de Caja Netos
Inversión Inicial. La relación puede expresarse de la siguiente forma:

BENEFICIO
------------------ =
COSTO

El resultado es un coeficiente y el criterio para tomar la decisión de acep

Si B/C es mayor a
Si B/C es menor a
 EVALUACION DE PROYECTOS

METODOS DEL FLUJOS DE CAJA NETO DESCONTADO

del dinero en el tiempo, por lo que los valores finales o futuros a recibirse se descuentan
or presente o actual del Flujo de Caja para que la comparación de dichos flujos sea
omparada con la Inversión Inicial en el presente. De esta manera se pueden comparar
ue ingresan o salen de un proyecto en distintos periodos de tiempo.

ente Neto (VPN). Este método consiste en determinar si el valor actual o presente de los
nte la vida del proyecto justifican la Inversión Inicial o desembolso inicial efectuado.
uiente manera:

FC2 + FC3 + ……….. + FCn - Inversión Inicial

2
(1 + i) (1 + i)3 (1 + i)n

aja se descuentan a una tasa que es igual al costo de capital de la empresa o costo de
para las decisiones de aceptación o rechazo del proyecto es el siguiente:

Si el VAN es mayor que cero ===> Aceptar el proyecto

Si el VAN es menor que cero ===> Rechazar el proyecto

ujo de Caja Económico (que no incluye la devolución del financiamiento externo de

es se obtiene el VANE (Valor Actual Neto Económico). En este caso los flujos de caja
terés requerida por la empresa o la tasa de interés de mercado o tasa de al costo
o de Caja Financiero ( que incluye la devolución del financiamiento externo de parte
obtiene el VANF (Valor Actual Neto Financiero).

na de rendimiento, viene a ser la tasa de interés, de descuento o de actualización que

s flujos proyectados de caja menos la Inversión Inicial sea cero.

FC3 + …….. …... + FCn - Inversión Inicial = 0

(1 + i)3 (1 + i)n

scuento, en cambio en el método del VAN la tasa de descuento esta prefijada.

usa la TIR es el siguiente:

i la TIR es mayor que el Costo de Capital ====> Aceptar el proyecto

i la TIR es menor que el Costo de Capital ====> Rechazar el proyecto
sponden al Flujo de Caja Económico se hallara la TIRE (Tasa Interna de Rendimiento
flujos que se utilizan corresponden al Flujo de Caja Financiero, entonces se encontrara
to Financiera).

ue relaciona los Flujos de Caja Netos actualizados durante la vida del proyecto con la
expresarse de la siguiente forma:

FC1 + FC2 + FC3 + ….………. + FCn

(1 + i)1 (1 + i)2 (1 + i)3 (1 + i)n
------------------------------------------------------------------------------
INVERSION INICIAL

riterio para tomar la decisión de aceptación o rechazo es el siguiente:

Si B/C es mayor a 1 ===> Aceptar el proyecto

Si B/C es menor a 1 ===> Rechazar el proyecto
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TIPO DE OPERACIÓN

Operaciones de un solo pag

Operaciones de dos o mas p

Periódica y Uniforme

Periódica y No Uniforme

No Periódica y Uniforme

No Periódica y No Uniform
 FUNCIONES FINANCIERAS DE EXCEL PARA EVALUAR PROYECTOS

CALCULOS DE :
DE OPERACIÓN VALOR PRESENTE TASA DE INTERES

nes de un solo pago VA RRI

nes de dos o mas pagos

a y Uniforme VA TASA

a y No Uniforme VNA TIR, TIRM

ódica y Uniforme VNANoPer TIRNoPer

ódica y No Uniforme VNANoPer TIRNoPer

VALUAR PROYECTOS

LCULOS DE :
VALOR FUTURO PLAZO

VF, VFPLAN PDURACION

VF NPER

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