Gestión Financiera Avanzada

Unidad:
Partidas monetarias y no
monetarias. Planeación Financiera y
Presupuestos Financieros

Docente: Fernando Santiago Díaz Pérez

Logro
Al finalizar la unidad, el estudiante define los lineamientos de las
partidas monetarias y no monetarias y el impacto de éstas en las
estructuras de inversión de la empresa; evalúa la importancia de
la Planeación Financiera y el Presupuesto del Balance General,
Estado de Ganancias y Pérdidas, definiendo los tipos de
apalancamiento financiero y explica adecuadamente cómo se
elabora el Presupuesto de Capital.

Importancia
La planeación financiera define el rumbo que tiene que seguir
una organización para alcanzar sus objetivos estratégicos
mediante un accionar armónico de todos sus integrantes y
funciones la cual se materializa con la elaboración de los
presupuestos.
Contenido general
• Partidas monetarias y no monetarias
• Planeación financiera
• Presupuestos Financieros
Partidas monetarias y no monetarias

• Partidas monetarias
• Partidas no monetarias
• Resultado por posición monetaria
Partidas monetarias
 Expresadas en unidades monetarias nominales sin tener
relación con precios futuros.
 Su valor nominal no cambia
• Dinero
• Derecho a recibir dinero
• Obligaciones de pagar dinero
Partidas Monetarias

Activos monetarios Pasivos monetarios

 Efectivo  Préstamos bancarios
 Instrumentos financieros  Proveedores
 Cuentas por cobrar  Sueldos por pagar
 Impuestos por cobrar  Impuestos por pagar
 Anticipos a proveedores. Cuando no se  Anticipos de clientes. Cuando haya
reciban bienes o servicios en cantidad y obligación de transferir bienes o servicios
características determinadas y no esté en cantidad y características
garantizado el precios de compraventa. determinadas y no esté garantizado el
precios de compraventa
Partidas no monetarias
Su valor varía con el comportamiento de la inflación.
• Activos no monetarios
• Pasivos no monetarios
• Capital o patrimonio contable
Partidas no monetarias
Activos NO monetarios
 Inventarios
 Inmuebles, maquinaria y equipo
 Activos intangibles
 Inversiones permanentes en acciones
 Anticipos a proveedores: Cuando se
reciban bienes o servicios en cantidad y
características determinadas y esté
garantizado el precios de compraventa.
Pasivos NO monetarios
 Provisiones que reflejan compromisos
de pago en especie o al valor de
mercado.
 Anticipos de clientes: Cuando haya
obligación de transferir bienes o
servicios en cantidad y características
determinadas y no esté garantizado el
precios de compraventa
 Todas las partidas del Patrimonio
Resultado por Posición
Monetaria

Provoca pérdida por los

ACTIVO
efectos de la inflación.
MONETARIO
Pierde poder adquisitivo

Provoca ganancias por los

efectos de la inflación.
PASIVO
Obligación de pagar valores
MONETARIO
nominales que pierden
poder adquisitivo.
Resultado por Posición Monetaria

Posición Larga genera pérdida neta por

AM PM
o Activa inflación

Posición Corta genera ganancia neta

AM PM
o Pasiva por inflación

Posición se neutraliza el efecto

AM PM
Nivelada de la inflación
Planeación financiera

• Objetivos
• Fases de ejecución
OBJETIVOS

 Analizar la situación económico-financiera de la

empresa para mejorar la gestión.
 Planificación de los flujos de fondos y apoyo en la
negociación financiera.
 Elaboración de un método de trabajo
 FASES DE EJECUCIÓN

a. Análisis
cualitativo y b. Cuadro de c. Desarrollo de
cuantitativo de la mando presupuestos
empresa
 FASES DE EJECUCIÓN
a. Análisis
cualitativo y b. Cuadro de c. Desarrollo de
cuantitativo de la mando presupuestos
empresa

• Objetivo
• Análisis de la situación inicial
• Cash managment.
Objetivo del análisis
cualitativo y cuantitativo
inicial
Se analiza la situación presente de la empresa,
desde el punto de vista cualitativo y
cuantitativo de la información, para poder
valorar las posibles medidas a seguir,
mejorando la información disponible, que nos
pueda servir para la correcta toma de
decisiones.
Análisis de la situación
inicial
• Organigrama de la compañía.
• Organización de la plantilla por funciones y
responsabilidades.
• Elaboración de la ficha de condiciones
bancarias.
• Cuadro de préstamos y vencimientos. Avales y
garantías bancarias.
• Listado de deuda pendiente de cobro de
clientes por vencimiento.
• Determinación del fondo de maniobra.
Análisis de la situación
inicial
• Determinación del flujo de comercial,
financiero.
• Resumen del CIRBE. Diferencia CP/LP.
• Determinación del flujo de caja.
• Determinación del punto muerto:
Ebitda/facturación.
• Elaboración del cuadro FODA.
• Determinación del rendimiento del capital.
CASH MANAGMENT
• Cliente- proveedor- banco
• Cash-liquidez.
• Cash is King. Centro de beneficio.
• Managment-gestión
• Centro de coordinación de las políticas
interdepartamentales.
• Imagen al exterior de la compañía.
• Estados previsionales.
 FASES DE EJECUCIÓN
a. Análisis
cualitativo y b. Cuadro de c. Desarrollo de
cuantitativo de la mando presupuestos
empresa

• Objetivo
• Dimensión
• Características
• Elaboración
 Objetivo del Cuadro de
Mando
• Evolución en el tiempo de la empresa, su
tendencia y poder anticiparnos en la toma de
decisiones, con mayor porcentaje de acierto.
• Se realiza el seguimiento de la evolución de
gastos e ingresos, para controlarlos y analizar sus
desviaciones
Dimensión del Cuadro de
Mando
Visión y estrategia en términos:

• Financieros
• Cliente
• Procesos internos
• Desarrollo de personas y aprendizaje
Características del Cuadro de
Mando
• Medio informativo eficaz. No burocracia
• Herramienta de diagnóstico.
• Análisis de variaciones y desviaciones.
• Promover diálogo interdepartamental.
• Asigna responsabilidades y motiva.
• Facilita la toma de decisiones.
Elaboración del Cuadro
de Mando
• Balance y cuenta de explotación
• Análisis de tesorería
• Ventas
• Clientes
• Proveedores
• Fuentes de financiación. Apalancamiento
• Control del gasto
• Política de personal
• Planificación y reingeniería de producción
 FASES DE EJECUCIÓN
a. Análisis
cualitativo y b. Cuadro de c. Desarrollo de
cuantitativo de la mando presupuestos
empresa

• Desarrollo de una política presupuestaria

• Tipos de presupuestos
Desarrollo de una política presupuestaria

• Elaboración de presupuestos anuales y trianuales.

• Requiere la colaboración del equipo directivo por
departamentos.
• Los objetivos se definen claramente, se cuantifican y se
crean las magnitudes necesarias para ver su evolución,
grado de cumplimiento y seguimiento de sus responsables.
• Finalidad: determinar un objetivo común para toda la
compañía, para ver resultados obtenidos y corregir las
desviaciones producidas.
Tipos de presupuestos
• Tesorería
• Financiero
• Ventas
• Compras
• Producción
• RRHH
• Inversión
Presupuestos Financieros

• Concepto
• Objetivos
• Ventajas
• Elaboración
 Concepto
Etimológicamente presupuesto se compone:
PRE = ANTES DE SUPUESTO = HECHO

HECHO ANTES DE

“Proyección de las ventas, ingresos y activos, basada en

estrategias alternativas de producción y comercialización, así
como en la determinación de los recursos necesarios para lograr
estas proyecciones”.
 PASADO
TIEMPO
 Hechos que fueron o sucedieron.
 Contabilidad Financiera como sistema
de acumulación de información.
 La información se resume en estados
financieros históricos.
 Lo que paso es irreversible.
PRESENTE FUTURO
 Hechos que queremos que sucedan.
 Contabilidad administrativa: aparece el
presupuesto empresarial
 La información se sintetiza en estados
financieros proyectados
 Esto puede modificarse, como
consecuencia la planificación y los
presupuestos deben ser flexibles.
Objetivos
• Determinar, en términos físicos y monetarios,
los recursos humanos, materiales, técnicos y
servicios necesarios para el logro de los fines
establecidos en la política.
• Servir como instrumento para la ejecución del
plan en el tiempo y lugar previstos.
• Precisar el grado de cumplimiento o
desviación de los objetivos y metas
propuestos, para poder establecer acciones
correctivas.
• Facilitar el proceso administrativo.
 Ventajas
• Ayuda a reducir la incertidumbre que se encuentra en el medio económico donde
se desarrollan las organizaciones.
• Permite establecer relación entre los fines por cumplir (objetivos y metas) y los
medios o recursos con que alcanzarlos.
• Para evaluar la productividad y la eficiencia al comparar las metas logradas con
las programadas.
• Identifica y establece claramente la responsabilidad por el cumplimiento de las
metas.
• Es un instrumento flexible capaz de adaptarse a los cambios del entorno.
• Permite establecer planes concretos de financiamiento e inversión.
• Permite tener una visión clara sobre los objetivos a lograr, los recursos con que se
cuentan, los métodos a aplicar y las políticas a seguir.
Elaboración de
Presupuesto de Estados
Financieros (cont.)
Suposiciones del Presupuesto:

• Ventas es el motor del Presupuesto – Estrategias de

ventas
• Costos variables incrementan al mismo ritmo que ventas
• Por ahora suponemos que la empresa trabaja al 100% de
su capacidad.
• Pago de dividendos se mantiene al mísmo nivel
• Algunos pasivos aumentarán espontáneamente
PRESUPUESTO DEL ESTADO DE
RESULTADOS
Datos en miles de soles
con excepción de las cifras para las acciones
 (Datos en miles, excepto datos por acción) 2017e 2016

Ventas Netas $ 600 incr. 20% S/.500

Costo de Ventas:
Mano de Obra 240 incr. 20% S/.200
Costo de Materiales 180 incr. 20% S/.150
Costo Total $ 420 S/.350
Utilidad Bruta 180 S/.150
Gastos fijos operativos excepto depreciación:
Gastos Administrativos 12 incr. 20% S/.10
Pago de renta 60 incr. 20% S/.50
Gastos Total $ 72 S/.60
Depreciación 15 ...a 10 años S/.15
Utilidades antes de intereses e impuestos (UAII) $ 93 S/.75
Intereses
Intereses sobre Prestamos 15 S/.15
Intereses sobre Bonos 15 S/.15
Total Intereses 30 S/.30
Utilidades antes de impuestos (UAI) $ 63 S/.45
Impuestos (40%) 25 S/.18
Utilidad Neta $ 38 S/.27
Ejemplo

Numero de acciones comunes (en miles) 50.00 S/.50

Utilidad por acción $ 0.76 S/.1
 (Datos en miles, excepto datos por acción) 2017e 2016

Ventas Netas S/.600 incr. 20% S/.500

Costo de Ventas:
Mano de Obra S/.240 incr. 20% S/.200
Costo de Materiales S/.180 incr. 20% S/.150
Costo Total S/.420 S/.350
Utilidad Bruta S/.180 S/.150
Gastos fijos operativos excepto depreciación:
Gastos Administrativos S/.12 incr. 20% S/.10
Pago de renta S/.60 incr. 20% S/.50
Gastos Total S/.72 S/.60
Depreciación S/.15 ...a 10 años S/.15
Utilidades antes de intereses e impuestos (UAII) S/.93 S/.75
Intereses
Intereses sobre Prestamos S/.15 S/.15
Intereses sobre Bonos S/.15 S/.15
Total Intereses S/.30 S/.30
Utilidades antes de impuestos (UAI) S/.63 S/.45
Impuestos (40%) S/.25 S/.18
Utilidad Neta S/.38 S/.27
Ejemplo

Numero de acciones comunes (en miles) 50 50

Utilidad por acción S/.0.76 S/.0.54
PRESUPUESTO DEL BALANCE
GENERAL
Datos en miles de soles
 (en miles de soles) 2017e 2016
ACTIVOS
Efectivo y valores negociables $ 120 incr. 20% S/.100
Cuentas por cobrar 216 incr. 20% 180
Inventarios 360 incr. 20% 300
Total activos circulantes 696 580
Planta y equipo, bruto 180 incr. 20% 150
Menos depreciación acumulada (33) (15)
Planta y equipo, neto 147 135
Activos totales $ 843 S/.715

PASIVOS Y CAPITAL CONTABLE

Cuentas por pagar $ 90 incr. 20% S/.75
Gastos devengados 30 incr. 20% 25
Documentos por pagar 100 100
Total pasivos circulantes 220 200
Bonos a largo plazo 275 275
Pasivos totales 495 475
Capital común 100 100
Utilidades retenidas 170 + $30 140
Ejemplo

Capital contable de los propietarios 270 240

Total pasivos y capital contable $ 765 S/.715

Fondos adicionales necesarios (FAN) $ 78

 (en miles de soles) 2017e 2016
ACTIVOS
Efectivo y valores negociables S/.120 incr. 20% S/.100
Cuentas por cobrar 216 incr. 20% 180
Inventarios 360 incr. 20% 300
Total activos circulantes 696 580
Planta y equipo, bruto 180 incr. 20% 150
Menos depreciación acumulada (33) (15)
Planta y equipo, neto 147 135
Activos totales S/.843 S/.715

PASIVOS Y CAPITAL CONTABLE

Cuentas por pagar S/.90 incr. 20% S/.75
Gastos devengados 30 incr. 20% 25
Documentos por pagar 100 100
Total pasivos circulantes 220 200
Bonos a largo plazo 275 275
Pasivos totales 495 475
Capital común 100 100
Utilidades retenidas 170 + S/.30 140
Ejemplo

Capital contable de los propietarios 270 240

Total pasivos y capital contable S/.765 S/.715

Fondos adicionales necesarios (FAN) S/.78

 Obtención de los fondos adicionales
Del Presupuesto de Estados Financieros se puede generalizar que se necesitarán aproximadamente
S/.78,000 en nuevo financiamiento.

El nuevo financiamiento puede venir de:

• Acreedores, pero se incrementarán los gastos de interés afectando la utilidad neta del Estado
de Resultados.
• Dueños, pero se incrementarán los pagos de dividendos ya que se asumió que se pagaría un
monto por acción equivalente al año anterior de S/.0.15 por acción, esto reduce la cifra de
utilidad retenida en el balance general.
Ejemplo
 Obtención de los fondos adicionales (cont.)
Asumamos que los Gerentes de la empresa deciden financiar los aproximadamente S/.78,000 de
la siguiente manera:

75% proveniente de nuevas acciones = S/.58,500

20% proveniente de nuevos bonos = S/.15,600
5% proveniente de nuevos documentos = S/.3,900
= S/.78,000

El precio por acción es de S/.2.00. Para generar S/.58,500, se tiene que emitir 29,250 acciones.
Ejemplo
 Retroalimentación financiera
La decisión de la Gerencia de financiar el siguiente año con acciones, bonos y documentos
afecta los presupuestos originales. Los dividendos adicionales de la nuevas acciones
reducirán la utilidad retenida, los cargos por interés de los nuevos bonos y documentos
reducirán la utilidad neta y por consiguiente la utilidad retenida. En ambos casos la cifra de
los fondos adicionales incrementará.

Se nota también que Planta y Equipo incrementó, también incrementó el gasto de

depreciación. Este también reduce la utilidad.
Ejemplo
PRESUPUESTO DE ESTADOS
FINANCIEROS
Datos en miles de soles
con excepción de las cifras para las acciones
 (Datos en miles, excepto datos por acción) 2017e 2016

Ventas Netas S/.600 incr. 20% S/.500

Costo de Ventas:
Mano de Obra 240 incr. 20% 200
Costo de Materiales 180 incr. 20% 150
Costo Total S/.420 S/.350
Utilidad Bruta 180 150
Gastos fijos operativos excepto depreciación:
Gastos Administrativos 12 incr. 20% 10
Pago de renta 60 incr. 20% 50
Gastos Total S/.72 S/.60
Depreciación (S/.15 original más S/.3 por incremento de Planta y Equipo) 18 ...a 10 años 15
Utilidades antes de intereses e impuestos (UAII) S/.90 S/.75
Intereses
Intereses sobre Documentos (S/.103.9 al 15.00% anual) 15.6 15
Intereses sobre Bonos (S/.290.6 al 5.45% anual) 15.8 15
Total Intereses 31.4 30
Utilidades antes de impuestos (UAI) S/.58.6 S/.45
Impuestos (40%) 23.4 18
Utilidad Neta S/.35.1 S/.27
Ejemplo

Numero de acciones comunes (en miles) (S/.2.00 por acción) 79.25 50.00
Utilidad por acción S/.0.44 S/.0.54
Dividendos por acción S/.0.15 S/.0.15
 (en miles de soles) 2017e 2016
ACTIVOS
Efectivo y valores negociables S/.120 incr. 20% S/.100
Cuentas por cobrar 216 incr. 20% 180
Inventarios 360 incr. 20% 300
Total activos circulantes 696 580
Planta y equipo, bruto 180 incr. 20% 150
Menos depreciación acumulada (33) (15)
Planta y equipo, neto 147 135
Activos totales S/.843 S/.715

PASIVOS Y CAPITAL CONTABLE

Cuentas por pagar S/.90 incr. 20% S/.75
Gastos devengados 30 incr. 20% 25
Documentos por pagar 103.9 100
Total pasivos circulantes 224 200
Bonos a largo plazo 290.6 275
Pasivos totales 515 475
Capital común 158.5 100
Utilidades retenidas 163.3 + S/.23.3 140
Ejemplo

Capital contable de los propietarios 322 240

Total pasivos y capital contable S/.836.3 S/.715

Fondos adicionales necesarios (FAN) S/.6.7

 Retroalimentación financiera (cont.)
Al hacer el nuevo financiamiento vemos que la reducción de la utilidad retenida (i.e.
incremento de gasto por depreciación, gasto de interés y dividendos pagados) nos forza a
conseguir un incremento adicional de S/.6,700. Si mantenemos el nivel preestablecido de
financiamiento tenemos:

75% proveniente de nuevas acciones = S/. 5,055

20% proveniente de nuevos bonos = S/. 1,348
5% proveniente de nuevos documentos = S/. 337
= S/. 6,700
Ejemplo
 Otras consideraciones
Al principio se asumió que la empresa estaba trabajando al 100%. Esta suposición no es muy
real:

• Si se trabaja a un 80% y se tienen ventas de S/.500m se puede especular que ventas puede
incrementar hasta S/.625m antes de necesitar comprar más Planta y Equipo.
• Por lo tanto si en el caso pasado, Planta y Equipo está siendo utilizado a un 80%, se puede
asumir que la empresa no necesitará adquirir más maquinaria para el 2018e.
• De ser así, no se necesita tampoco afectar el nivel del gasto por depreciación.
Ejemplo
 Otras consideraciones (cont.)

Al establecer que hay costos que incrementan 1 a 1 con las ventas y el hecho que hayan pasivos
que incrementan espontáneamente, simplifican la realidad de las economías de escala:

• Por ejemplo: Si la empresa incrementa sus ventas y producción, puede ser que consigue
costos de materia prima más bajos, pues se puede accede a un descuento por volumen. De
igual forma, la mano de obra se puede especializar e incrementar su eficiencia.
Ejemplo
 Otras consideraciones (cont.)
A veces los activos fijos no pueden incrementarse porcentualmente:

• Por ejemplo: Ventas incrementará un 20%, pero la máquina más pequeña de producción
produce un 25% de nuestra producción actual y cuesta también un 25% de nuestra inversión
en maquinaria. Para poder ofrecer suficiente producción para respaldar las ventas, se
incrementa Planta y Equipo por un 25% y la capacidad de la fábrica, si estaba a un 100% se
reduce a un 96%.

Estos tipos de activos fijos se le llaman “activos a granel”.

Ejemplo
Apalancamiento Financiero
Existencia de costos operativos financieros fijos, como, por
ejemplo, los intereses; cuando en las UAII provoca un
cambio más cuantioso en las utilidades por acción o UPA.
Se puede medir utilizando el grado de Apalancamiento
Financiero o (GAF):

• GAF = Cambio porcentual en la UPA

Cambio porcentual en las UAII

• GAF = ( UPA / UPA ) / ( UAII / UAII)

 Apalancamiento Financiero
• GAF = ( UPA / UPA ) / ( UAII / UAII)
• GAF = ( UAII / ( UAII - I ))
• GAF = ( $90m / ( $90m - 31.4))
• GAF = aprox. 1.54x

Si la UAII incrementa un 40% de S/.90m a S/.126m, entonces la UPA incrementa ese 40% por
el GAF o sea 1.54, un incremento neto de 61.4%.

2017e 2016e
UAII 126.0 incr. 40% 90.0
Intereses 31.4 31.4
UAI 94.6 58.6
Impuestos (40%)
Ejemplo

37.8 23.4
Utilidad Neta 56.8 35.2

UPA 0.72 incr. 61.4% 0.44

Gracias
Docente: Fernando Santiago Díaz Pérez
Conclusiones
QUÉ APRENDIMOS EN ESTA UNIDAD:
Hemos aprendido a elaborar el plan financiero
tomando en cuenta diversas variables como los
sucesos pasados, análisis del mercado objetivo y las
estrategias que se implantarán para alcanzar las
metas trazadas por la empresa.
Gracias
Docente: Fernando Santiago Díaz Pérez