Mercados e instrumentos

financieros
Daniel Malpartida, CFA
Instituciones financieras

Mercados
Financieros
Instituciones
Bancos
Financieras
Intermediarios
Financieros
Gestores de
Inversión
 Mecanismo

Ofertantes Mercado Demandantes

Bien o
servicio
Participantes

Empresas

Gobierno Familias
Clasificación de los mercados financieros

• Renta Fija • Mercado de • Mercado • Al contado

• Renta Dinero Primario (spot)
Variable • Mercado de • Mercado • A plazo
Capitales Secundario
Funciones de los mercados financieros

Fijación de
precios

Reducir
costos de Liquidez
transacción
Intermediarios financieros
Bancos (Sistema Financiero)
• Captan depósitos y otorgan
préstamos
• El ahorrista no asume el riesgo
de crédito del prestatario
Gestores de inversión
• Captan fondos del público y
otorgan una participación
patrimonial
• Invierten los fondos en activos
financieros (acciones, bonos) o
reales (bienes raíces)
Instrumentos Financieros
Renta Fija
• Representan una obligación para
el emisor
• Ofrecen una serie “conocida” de
flujos futuros
• Tienen prelación sobre los
accionistas
Renta Variable
• Representan un derecho de
propiedad sobre el emisor
• Da derecho a participar en la
toma de decisiones y en los
beneficios de la empresa
Acciones
• Acciones comunes
• Acciones preferentes
• Acciones de inversión
• Características:
• Responsabilidad limitada
• Interés residual
• ADR: American Depositary Receipts
Treasury Note
Emisor
Valor Nominal
Tasa Cupón

Fecha de
Vencimiento
Frecuencia
Clasificación - Según emisor
Soberanos

Tipo de emisor
Gobierno Gobiernos locales

Supranacionales Cuasi-soberano

Financiero
Corporativos
No financiero
Titulizados

15
Clasificación
Según plazo original Según calificación crediticia
• Mercado monetario (<1 año) • Grado de inversión
• Mercado de capitales (>1 año) • Grado especulativo

16
Clasificación – Según estructura de pagos
• Cupón cero
• Bullet
• Bono a tasa flotante (Floating-rate note)
• Amortizable

17
Cupón cero
Principal

0 1 2 3 4 5

18
Bono bullet
Interest Principal

1 2 3 4 5

19
Bono a tasa flotante
Interest Principal

1 2 3 4 5

20
Amortizable
Interest Principal

1 2 3 4 5

21
Amortizable parcialmente (balloon)
Interest Principal

1 2 3 4 5

22
Riesgo de crédito y calificaciones
Moody’s S&P / Fitch
Aaa AAA
Aa AA
Grado de Inversión
A A
Baa BBB
Ba BB
B B
Grado Especulativo Caa CCC
(High yield) Ca CC
C C
D D

23
Intermediarios Financieros
¿Cómo funciona una sociedad de
¿Cómo funciona un banco?
inversión?
Intermediarios Financieros
• ¿Cómo obtienen fondos?
• ¿En qué invierten esos fondos?
• ¿Cuál es su papel?
• “Transformar” activos financieros
Funciones de los intermediarios financieros

Intermediación
Mecanismo de
del
pagos
vencimiento

Reducción de Reducción del

costos riesgo
Titulización de Activos
Titulización de Activos
• ¿Qué es la titulización?
• ¿Quiénes participan?
Titulización de Activos
Sociedad de Propósito Especial
Sociedad de Propósito
Especial
Administra
Entrega activos Emite valores
Patrimonio de SPE
Originador (Patrimonio de propósito Inversionista
exclusivo)

Servidor Mejorador
Cobra Otorga
prestaciones garantías
Titulización de Activos
Fideicomiso de Titulización
Sociedad titulizadora
(Fiduciario)
Administra
Entrega activos Emite valores
Originador Inversionista
Patrimonio Fideicomitido
(Fideicomitente) (Fideicomisario)

Servidor Mejorador
Cobra Otorga
prestaciones garantías
Titulización de Activos
Beneficios
Menor costo de
fondeo

Uso más
Más fuentes de
eficiente de
financiamiento
capital

Mejora del
Crecimiento de
rendimiento
cartera
financiero
Titulización de Activos
Beneficios
Para los inversionistas Para los originadores
• La inversión está respaldada por • Hace líquidos activos ilíquidos
activos específicos • Abarata el costo de
• Podría tener una mejora del financiamiento
crédito (fianza o seguro)
Titulización de Activos
• ¿Qué es la titulización?
• Emisión de títulos valores negociables respaldados por otros activos menos
líquidos
• ¿Quiénes participan?