INFORME SOBRE LAS DIFICULTADES Y LOS PORBLEMAS AL CALCULAR

EL EVA, EL UAIDI Y EL COSTO PROMEDIO CAPITAL DE LA EMPRESA

MERCADO Y BOLSA S.A.S

Presentado por:

Laura Vanesa Santamaría Agudelo ID: 710347

Nancy Lorena Santamaría Loaiza ID: 710613

Docente:

Daisy Suheiry Quejada Duran

CORPORACIÓN UNIVERSITARIA MINUTO DE DIOS

APARTADÓ – ANTIOQUIA

2021
 INTRODUCCION

La idea de este informe es evaluar, en términos generales, o exponer un juicio sobre el

resultado de la empresa mercados y bolsas, tomando como base un parámetro previamente
aceptado o un objetivo. Puede decirse que la información financiera no es suficiente por sí
misma, pues debe someterse a una comparación que permita conocer las desviaciones que
las actividades realizadas han experimentado en relación con ciertos indicadores o
parámetros, previamente definidos.
Además el análisis financiero consiste en la separación de los elementos de un estado
financiero para examinarlos críticamente y conocer la influencia que cada uno de ellos
ejerce sobre los fenómenos que el estado financiero expresa.
El análisis no consiste únicamente en la aplicación de fórmulas o porcentajes, con los
cuales se obtiene un índice dado, lo importante es la interpretación del valor de dicho
índice. Con el fin de estar en posibilidad de identificar si el indicador es adecuado, alto,
bajo u óptimo, se requiere una base o un parámetro de comparación en los cuales para esta
empresa se hace para los años 2017 vs 2016.
 INFORME
EVA
El valor económico agregado (Eva) o utilidad económica es el producto obtenido por la
diferencia entre la rentabilidad de los activos y el costo de financiación o de capital
requerido para poseer esos activos. EVA es una medida de actuación para la toma de
decisiones en una empresa. Esta medida permite fijar estrategias y objetivos encaminados a
la creación de valor.
Si a todos los ingresos operacionales se les deducen la totalidad de los gastos operacionales,
el valor de los impuestos y el costo de oportunidad del capital, se obtiene el EVA.
VENTAJAS DEL EVA

 El EVA marca una diferencia en el mundo de los negocios, al permitirles a las

empresas que lo implantan, optimizar la gestión y aumentar la riqueza. Esta forma
de medición presenta las siguientes ventajas:
 Puede aplicarse a cualquier tipo de empresa, sin importar su actividad y/o tamaño.
 Su cálculo no es complejo; por tanto es fácil de comprender y aplicar.
 Permite medir con precisión la riqueza generada, desde la perspectiva de los
accionistas.
 Cualquier directivo o empleado puede entenderlo con facilidad.
 Es posible realizar mediciones efectivas cuando se aplica como sistemas de
incentivos monetarios, tanto a los directivos como a los empleados de la
organización.
 Evita prácticas cortoplacistas que deterioran a mediano y largo plazo los resultados
de la compañía.
DESVENTAJAS DEL EVA

 Dificultad en el cálculo del costo de capital ya que se debe emplear

procedimientos que a veces exigen poseer conocimientos de finanzas avanzadas,
así como de la empresa y el sector.
 Se dificulta la implementación en las economías con altas tasas de interés,
que hacen difícil obtener rentabilidades operativas superiores a aquéllas.
 Además debe considerarse que inicialmente se calcula con cifras a partir
de las utilidades contables; esto requiere complementar su análisis con el efectivo
generado en la empresa.
 Las cifras de la información contable como son las del balance general,
el estado de resultados y el flujo de efectivo exigen un proceso de depuración
en términos económicos y financieros para llegar a una cifra del EVA
razonable y confiable.
Como calcular el EVA
La fórmula es:
EVA=UODI-c* x capital (C)
EVA=Utilidad Operacional Después de Impuestos (UODI) – costo del capital x capital.
Según esta ecuación, puede afirmarse que el EVA es el ingreso residual o utilidad
operacional menos un cargo por el uso del capital. El EVA es la diferencia entre las
utilidades derivadas de las operaciones de la empresa y el costo del capital gestionado
mediante una línea de crédito.
Entre los ajustes que habitualmente afectan al Estado de Resultados para el cálculo del
EVA se encuentran los siguientes:

 Excluir todos los intereses perdidos (Devengados a favor de terceros). -Eliminar

todos los intereses ganados.
 Eliminar toda amortización de bienes intangibles.
 Descartar todo costo de investigación y desarrollo cargado que exceda el 10% de las
ventas del período.
 Eliminar los resultados por actividades no operativas y no vinculadas al negocio.
 Seleccionar resultados extraordinarios.
 Excluir toda previsión por obsolescencia.
 Descartar todo cargo de previsión por incobrables.

El objetivo de estos ajustes, es la obtención depurada de un resultado neto derivado de la

actividad económica fundamental de la entidad.

CALCULO DE UAIDI

Utilidad neta
+ Gastos financieros
- Utilidades extraordinarias
+ Perdidas extraordinarias
= UAIDI

DIFICULTADES PRESENTADAS LUEGO DEL ANALISIS

Se presentan diferentes situaciones al concluir con este análisis y se debe revisar cómo se
puede reducir la carga fiscal mediante una organización fiscal y las decisiones correctas que
puedan maximizar las desgravaciones y deducciones fiscales.
Es complejo aumentar el rendimiento de los activos en el cálculo práctico numérico sin
invertir más, por medio del incremento de los precios de venta, o de una reducción de los
costes, y el aumento en la rotación de los activos.
En el desarrollo de los ejercicios se tenía una apreciación exagerada de la creación de valor
durante el período dado que el EVA se utiliza el valor contable de los activos, y éste era
muy inferior al valor de mercado

COSTO PROMEDIO DE CAPITAL

También conocido como WACC (Weighted Average Cost of Capital), es una tasa de
descuento que mide el costo promedio que han tenido nuestros activos operativos, en
función de la forma en que han sido financiados, ya sea a través de capital  propio
(patrimonio) o recursos de terceros (deuda). Se  expresa como una tasa anual, tiene en
cuenta la totalidad de la estructura de capital (pasivos más patrimonio) de la empresa, e
involucra los ajustes pertinentes de conformidad con las tasas impositivas vigentes.
Se entiende como la tasa mínima de rendimiento requerida por la empresa para sus
inversiones y se emplea comúnmente en la valoración de empresas, para descontar los
flujos de caja futuros generados por la firma. Al descontar  (traer a valor presente los flujos
de caja futuros) con el WACC se puede estar en capacidad de demostrar si un proyecto o
inversión es rentable, es decir, si el proyecto dará retornos que compensan las inversiones
realizadas.
En concordancia con lo planteado por (Mascareñas, 2001) el WACC representa la mínima
tasa de rentabilidad a la que deberá remunerar a las diversas fuentes financieras que
componen su pasivo, con objeto de mantener a sus inversores satisfechos evitando,
paralelamente, que descienda el valor de mercado de sus acciones.
Ecuación del WACC
Donde;
: Participación % de la deuda financiera.
: Costo de la deuda financiera.
T: Tasa de impuestos vigente.
: Participación % del patrimonio.
: Rentabilidad esperada por los accionistas. Generalmente se utiliza para obtenerla el
método CAPM.
El costo de capital también se define como lo que le cuesta a la empresa cada peso que
tiene invertido en activos; afirmación que supone dos cosas:
a) Todos los activos tienen el mismo costo, y
 b) Todos los activos son financiados con la misma proporción de pasivos y patrimonio.
En el cálculo del costo de capital no se consideran los pasivos corrientes. Se calcula con
base a la estructura de largo plazo o estructura de capital. Generalmente se calcula como un
costo efectivo después de impuestos.
MERCADO Y BOLSA S.A.
ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA
AL 31 DE DICIEMBRE DE 2017

(Cifras expresadas en Miles de Pesos Colombianos)

Activo Not 20 2016

as 17

Efectivo y equivalentes de efectivo 6 100,279 86,545

Deudores 7 923,147 623,924
Diversos 2,338 2,334
Propiedad planta y equipo 8 2,010,743 2,013,265
Intangibles 9 54,971 162,662
Inversiones 10 785,481 634,275
Gastos pagos por anticipado 11 6,480 5,251

TOTAL ACTIVO 3,883,440 3,528,256

Pasivo

Cuentas por pagar 12 698,408 577,978

Obligaciones laborales 13 19,788 14,668
Provisiones 14 70,251 33,991
TOTAL PASIVO 788,447 626,637

Patrimonio 15
Capital social 1,368,400 1,368,400
Superávit o déficit de capital 1,610,453 1,563,201
Reservas 104,945 94,806
Ganancia del ejercicio 146,122 59,513
Resultados de ejercicios anteriores (134,927) (184,301)
TOTAL PATRIMONIO 3,094,993 2,901,619

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 3,883,440 3,528,256

SANDRA MILENA MEJÍA JHON FREDY APOLINAR JOSUE DARIO FONSECA

SERRANO GARZON GONZALEZ
Representante Legal Contador Público Revisor Fiscal
 T.P. 182207- T T.P. 78531 - T
Designado por Kreston RM S.A.
(Ver Informe adjunto DF-0032-17)

MERCADO Y BOLSA S.A.

Estado de Resultados y Otro Resultado Integral
del 1 de enero al 31 de Diciembre de 2017
(Cifras expresadas en miles de pesos colombianos)

Not 2017 20
as 16
Ingresos 16
Ingresos de Operaciones ordinarias generales
Comisiones Físicos 495,037 185,448
Comisiones Financieros 32,780 50,360
Comisiones registro 1,089,836 1,164,720
Asesorías 2,181 -
Otros ingresos del periodo 21,576 31,758
Total Ingresos 1,641,409 1,432,287

Gastos
Intereses créditos de bancos y otras obligaciones 3,843 64
Servicios administración e Intermediación 17 4,850 4,019
Comisiones gastos bancarios y otros 18 685,062 598,166
Asambleas y simposios 1,494 1,525
Legales 4,360 3,191
Beneficios a empleados 19 359,276 351,713
Por venta de inversiones - -
Honorarios 20 72,171 85,208
Riesgo Operativo-Siniestros - 799
Impuestos y tasa 21 28,690 26,364
Arrendamientos 3,904 4,310
Contribuciones y afiliaciones 22 19,541 16,900
Seguros 23 17,011 17,310
Mantenimiento y reparaciones 24 25,109 13,479
Deterioro- Intangibles 25 12,933 36,215
Depreciación planta y equipo 26 19,302 33,814
Multas sanciones 27 12,520 4,137
Amortizaciones - 1,177
Diversos 28 133,303 129,763

Total gastos 1,403,368 1,328,155

Ganancias por actividades de operación 238,041 104,131

Gastos por impuestos 91,919 44,618

Ganancia (perdida) 146,122 59,513

 GANANCIAS POR ACCION
Ganancias por acción básica en operaciones continuadas 10.68 4.35
Ganancias por acción básicas en operaciones descontinuadas - -
Total ganancias por acción

10.68 4.35

SANDRA MILENA MEJÍA JHON FREDY APOLINAR JOSUE DARIO FONSECA

SERRANO GARZON GONZALEZ
Representante Legal Contador Público Revisor Fiscal
T.P. 182207- T T.P. 78531 – T
Designado por Kreston RM S.A.
(Ver Informe adjunto DF-0032-17)

CALCU LO DEL UAIDI

Utlidad Neta
+ Gastos Financieros
- Utlidades Extraordinarias
+ Perdidas Extraordinarias
= UAIDI

CALCULO DEL UAIDI

Utlidad Neta
+ Gastos Financieros
- Utlidades Extraordinarias
+ Perdidas Extraordinarias
= UAIDI
UAIDI
- Activo * Costo del Capital
= EVA
(%) Incremento Anual EVA

AÑO 2016
CALCULO DEL AUIDI 2016
59.513
+ 598.230
- 0
+ 0
= 657.743

ACTIVO NETO FINANCIADO

Pasivo Corriente 626.637
+ Pasivo No Corriente 0
+ Patrimonio 2.901.619
3.528.256

COSTO PROMEDIO CAPITAL

VARIABLE VALOR % TASAS
Pasivo Corriente 626.637 17.76% Tasa de interés 3,20%
Pasivo No Corriente 0 18%
Patrimonio 2.901.619 82,24% 20% 16,45%
TOTAL 3.528.256 100% Tasa de 19.64%
oportunidad

EVA
UAIDI-(ACF*CPPC)
657.743
693.118

AÑO 2017
CALCULO DEL AUIDI 2017
146.122
+ 688.905
- 0

ACTIVO NETO FINANCIADO

Pasivo Corriente 788.447
+ Pasivo No Corriente 0
+ Patrimonio 3.094.993
3.883.440

COSTO PROMEDIO CAPITAL

VARIABLE VALOR % TASAS
Pasivo Corriente 788.447 16.88% Tasa de interés 3,04%
Pasivo No Corriente 0 18%
Patrimonio 3.883.440 83.12% 20% 16,62%
TOTAL 4.671.887 100% Tasa de 19.66%
oportunidad

EVA
UAIDI-(ACF*CPPC)
835.027
763.580
 ANÁLISIS DEL INFORME EMPRESA MERCADOS Y BOLSAS

Según los resultados anteriores de la empresa Mercado Y Bolsas genera un valor agregado
(EVA) de 693.118 para 2016 y de 763.580 para 2017.
Cuando el EVA es bajo, ocurre porque el bajo costo de oportunidad para los inversionistas
que asciende al 16.45% para 2016 y del 16.62 % para 2.017

ESTRATEGIAS PROPUESTAS PARA EL INCREMENTO DEL EVA DE LA

EMPRESA MERCADOS Y BOLSAS
Incrementar el rendimiento de los activos actuales: Se trata de mejorar los activos sin
invertir más. Para hacer esto se deben implementar estrategias que permitan el aumento de
margen con el que se vende por medio de un aumento en los precios establecidos de venta o
con una reducción de los costos o bien se debe aumentar la rotación de los activos (activos
fijos y activos circulantes) para generar más ingresos sin necesidad de aumentar las
inversiones:
Una estrategia para subir el rendimiento es invertir en aquellas divisiones que generan
valor y cancelar aquellas que destruyen valor o que generan poco valor.
Reducir el costo promedio de capital para que sea menor la deducción que se hace al
(UAIDI) por concepto de costo financiero.
Esta estrategia depende de la evolución de los tipos de intereses en el mercado, pero
también de la capacidad de negociación de la empresa ante las entidades de crédito y del
riesgo financiero que represente para sus financiadores.
Invertir más en activos: esta inversión debe estar por encima del costo del pasivo. De esta
forma, la utilidad superara el aumento del costo de su financiación, con lo que el EVA será
mayor.
Reducir los activos manteniendo el UADI, para que se pueda disminuir la financiación
total. Así, al reducir el pasivo será menor el costo del mismo, que es lo que se deduce de la
utilidad. Por lo tanto aunque la utilidad (AUDI) siga siendo la misma, el EVA aumentara al
reducirse el costo financiero así como los activos
 CONCLUSIONES
El EVA. Es un método de desempeño financiero para calcular el verdadero beneficio
económico de una empresa.
El EVA es una medida del rendimiento de la empresa que nos indica cuánto valor se crea
con el capital invertido lo que resulta en un indicador de valor para los accionistas. Una
compañía crea valor solamente cuando el rendimiento de su capital (return on equity -
ROE) es mayor que su costo de oportunidad o tasa de rendimiento que los accionistas
podrían ganar en otro negocio de similar riesgo.
La importancia del Análisis Financiero es que se trata de una herramienta muy simple pero
que abarca de manera integral a toda la empresa y radica en un estudio crítico dirigido a
evaluar, analizar e interpretar la posición económica-financiera de la empresa MERCADOS
Y BOLSAS S.A. de los períodos 2016-2017, con el propósito de proporcionar a los
directivos la información que servirá de base para la toma de decisiones y el mejoramiento
continuo de la entidad.
 REFERENCIAS BIBLIOGRAFICAS

https://incp.org.co/costo-de-capital-promedio-ponderado-ccpp-o-wacc/
https://www.master-finanzas-cuantitativas.com/eva-master-en-finanzas/