RiesgosIntern Feb 21

MONITOREO DE LOS PRINCIPALES
INDICADORES INTERNACIONALES
Subgerencia de Programación y Regulación

Dirección Nacional de Riesgo Sistémico
Febrero 2021
MONITOREOINDICADORES INTERNACIONALES
DE LOS PRINCIPALES
Contenido
1. Objetivo - Antecedentes
2. Actividad económica internacional
3. Condiciones financieras internacionales
4. Tipos de cambio
5. Comportamiento del mercado de commodities
6. Bibliografía y abreviaturas
1. Objetivo
La globalización y la interrelación de acontecimientos en diversos

ámbitos como el económico, geopolítico, social, ambiental y
tecnológico, requiere el análisis de los mercados financieros
internacionales, su evolución, interacción y efectos en determinada
coyuntura y situación, para anticipar los impactos de carácter sistémico
en la economía nacional. Por tal motivo, el objetivo de este análisis es:
“Monitorear y analizar la economía internacional en el ámbito de su
arquitectura financiera, con el fin de identificar y evaluar posibles
comportamientos de riesgo sistémico que puedan tener efectos en
el sistema financiero y monetario del Ecuador.”
Exposición de la economía ecuatoriana con el exterior
Ecuador mantiene relaciones comerciales y financieras con países de primer

mundo, emergentes y de Latinoamérica, así como con instituciones financieras
y organismos internacionales cuyas actividades e influencia son de carácter
regional y mundial.
El deterioro de la actividad económica y financiera de estos países puede traer
efectos negativos en la economía ecuatoriana, al influir en la demanda
agregada de los productos que oferta el país a nivel internacional, afectar los
niveles de financiamiento externo y por consiguiente el flujo de divisas que
fortalecen la dolarización.
Antecedentes: Exposiciones financieras con el exterior
Exposiciones financieras con el exterior
Porcentaje, feb. 2020 - feb. 2021
febrero 2020 febrero 2021

Región BP CO MU Total BP CO MU Total
Norteamérica 67.9 66.0 100.0 67.9 61.0 75.6 100.0 61.2
Paraíso Fiscal 2.4 34.0 0.0 2.6 2.8 24.4 0.0 3.0
América Latina 23.5 0.0 0.0 23.3 28.0 0.0 0.0 27.6
Europa 5.7 0.0 0.0 5.6 7.5 0.0 0.0 7.4
Asia 0.5 0.0 0.0 0.5 0.8 0.0 0.0 0.8
Nota: La tabla de exposiciones en el exterior reporta los depósitos de las entidades financieras que son captados en 5 regiones, América del Norte que incluye (Ver abreviaturas): CA, MX, US.
Paraísos fiscales que incluyen: AN, BM, BS, CY, KY, LU, PA, PR, VG. América Latina que incluye: AR, BR, CL, CO, HN, PE, VE. Europa que incluye: CH, DE, ES, FR, GB, IE, IT, NL. Asia
incluye: AU, CN, IN, IR, JP, KP, KR. La definición de Paraíso Fiscal se verifica de acuerdo a la regulación NAC-DGERCGC15-00000052 del SRI.
Fuente: Banco Central del Ecuador
El principal destino de los fondos es Norteamérica que concentró el 67.9% en febrero de 2020 y disminuyó su participación a 61.2% en febrero de
2021, seguido de América Latina que registró 23.3% en febrero de 2020 y aumentó a 27.6% en febrero de 2021. La participación de Europa fue de
7.4% en febrero de 2021; Paraíso Fiscal como destino de fondos aumentó su participación entre febrero de 2020 y 2021 al pasar de 2.6% a 3%,
respectivamente. Asia, por su parte, tuvo una participación de 0.8% en febrero de 2021.
Los fondos disponibles en bancos e instituciones financieras del exterior disminuyeron en el orden de 8.7% entre febrero de 2020 y febrero de 2021.
Respecto al total de los depósitos en el exterior, los bancos privados concentraron la mayor exposición en el exterior con el 98.9% en febrero 2020;
mientras que el monto de depósitos que mantuvieron las cooperativas de ahorro y crédito y las mutualistas fue de 1.1% en el mismo período.
La base de datos corresponde a la información de Reservas Mínimas de Liquidez en el exterior reportada por 61 instituciones financieras activas en febrero de 2020 y 64 instituciones en febrero de 2021. El cambio de número de entidades
corresponde a la Resolución No. 323-2017-M emitida por la Junta de Política y Regulación Monetaria y Financiera.
La cuenta considerada en el análisis corresponde a los fondos disponibles en bancos e instituciones financieras del exterior.
Antecedentes: Exposiciones financieras internacionales
Red de exposiciones con el exterior del sistema financiero ecuatoriano
Feb. 2021
En febrero de 2020, 25 de 61 entidades

nacionales mantuvieron sus fondos en
88 entidades financieras extranjeras; de
las cuales, 20 concentraron el 96.4% del
total de los fondos disponibles en el
exterior.
En febrero de 2021, 24 de 64 entidades

nacionales mantuvieron sus fondos en
83 entidades financieras extranjeras; de
las cuales, 20 concentraron el 97.3% del
total de los fondos disponibles en el
exterior.
Antecedentes: Relaciones comerciales internacionales
Balanza Comercial por país
Millones de USD
Enero de 2021
151.0
88.4
72.6
47.3
37.9
20.6 18.2 14.7 14.5
(10.5) (12.9) (18.0) (22.7)

(37.9) (39.4)
(48.6) (56.4)
(121.6)
México
Panamá
Rusia
Italia
España
Estados Unidos
Reino Unido
China
Chile
Argelia
Perú
Brasil
Colombia
Taiwan
Suiza
Corea del Sur
Bolivia
Países Bajos
Fuente: Banco Central del Ecuador
Los países con los que Ecuador tuvo mayor superávit comercial, en enero de 2021 fueron: Panamá, Estados Unidos,
Rusia, Chile, Países Bajos, Reino Unido, entre otros; mientras que los países con los que se presentaron mayores déficits
comerciales fueron: China, Colombia, Brasil, Perú, entre otros.
MONITOREOINDICADORES INTERNACIONALES
DE LOS PRINCIPALES
Contenido
4. Tipos de cambio
INTRODUCCIÓN
Es importante analizar el desempeño de las economías avanzadas,

emergentes de los BRICS así como de las latinoamericanas
considerando el comportamiento del PIB, inflación, tasas de interés e
índices bursátiles relevantes y sus efectos en la economía
ecuatoriana lo que depende del grado de interrelación económica.
De igual manera, se requiere conocer el comportamiento y situación
de los principales bancos de Estados Unidos con los cuales los
sectores financiero y real de Ecuador mantienen relaciones
económicas.
2.1. Perspectivas de la economía mundial
Tasa de variación anual
del PIB (%)
2010 - 2021
10.0
8.0
6.0
4.0
2.0
0.0
-2.0
-4.0
-6.0
-8.0
-10.0
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
Economías avanzadas 3.1 1.8 1.2 1.4 2.1 2.4 1.8 2.5 2.2 1.6 -4.9 4.3
Mercados emergentes y en desarrollo 7.4 6.4 5.4 5.1 4.7 4.3 4.5 4.8 4.5 3.6 -2.4 6.3
Área Euro 2.1 1.7 -0.9 -0.2 1.4 2.0 1.9 2.6 1.8 1.3 -7.2 4.2
América Latina y el Caribe 6.1 4.6 2.9 2.9 1.3 0.4 -0.6 1.4 1.1 0.2 -7.4 4.1
Mundo 5.4 4.3 3.5 3.5 3.5 3.4 3.3 3.8 3.5 2.8 -3.5 5.5
*Información tomada del World Economic Outlook del FMI

2.1. Perspectivas de la economía mundial
• En el reporte del WEO de enero de 2021, se estima que el crecimiento mundial de 2020 sería de -3.5%, y se prevé que la economía
mundial crezca 5.5% en 2021 y 4.2% en 2022. Esto refleja en promedio entre regiones una recuperación más fuerte de lo esperada
para la segunda mitad del año. La previsión de crecimiento para 2021 se revisó al alza 0.3 puntos porcentuales, producto del apoyo
Crecimiento adicional a las políticas de impulso económico en algunas grandes economías junto con las expectativas de un fortalecimiento de la
mundial actividad impulsado por los procesos de vacunación a finales de año. La mejora es particularmente grande para el grupo de
economías avanzadas, lo que refleja un apoyo fiscal adicional, principalmente en los Estados Unidos y Japón, junto con las
expectativas de una disponibilidad de vacunas generalizada en comparación con los mercados emergentes y el grupo de
economías en desarrollo.
• El crecimiento en el grupo de economía avanzadas, está proyectado en −4.9% en 2020.

Economías • En 2021, se proyecta que la tasa de crecimiento de las economías avanzadas aumentará a 4.3%. Se prevé que Estados Unidos y
Avanzadas Japón recuperen los niveles de actividad de finales de 2019 en el segundo semestre de 2021, mientras que en la Zona Euro y el
Reino Unido se espera que la actividad se mantenga por debajo de los niveles de finales de 2019 hasta 2022.
• Entre los mercados emergentes y las economías en desarrollo, el crecimiento sería de −2.4% en 2020. Se espera una diferenciación
Economías considerable entre China —donde las medidas eficaces de contención, una respuesta contundente de las inversiones públicas y el
apoyo a la liquidez de los bancos centrales han facilitado una fuerte recuperación— y otras economías. Los exportadores de
Emergentes, petróleo y las economías basadas en el turismo dentro del grupo, se enfrentan a perspectivas particularmente difíciles considerando
América Latina y la lenta normalización esperada de los viajes transfronterizos y las débiles perspectivas de los precios del petróleo.
• Los países de la región de América Latina y el Caribe, duramente golpeados por la pandemia, experimentarán contracciones
el Caribe directas en la actividad económica. Se estima una contracción del 7.4% en toda la región en 2020, y una recuperación del 4.1% en
2021.
Fuente: World Economic Outlook del FMI, Octubre 2020

2.2. Economías avanzadas:
a. EVOLUCIÓN DEL PIB
Tasa de variación anual del PIB (%)
Evolución trimestral
2011 - 2020
Fuente: Bloomberg
Nota: tasa de crecimiento respecto al año anterior (ajuste estacional).
a. EVOLUCIÓN DEL PIB Tasa de variación anual del PIB (%)
• El PIB estadounidense en el cuarto trimestre de 2020 muestra una menor disminución que al trimestre previo. Los gastos en
consumo personal bajaron 2.6% interanualmente frente al 2.8% del trimestre previo. Dentro del grupo de gastos en servicios,
la reducción más fuerte fue en servicios de recreación, con una caída del 32.9%.
Estados Unidos • La inversión privada interna bruta creció 3.2% interanualmente en el cuarto trimestre de 2020, frente a la caída del 3.4% del
trimestre previo.
-2.4% (Q4. 2020) • En el cuarto trimestre de 2020, las exportaciones decrecieron 3.6%, mientras que las importaciones crecieron 5.3%,
interanualmente.
• Se registró una tasa de desempleo del 6.2% a febrero de 2021. La tasa de enero fue del 6.3%.
• La tasa de crecimiento interanual del cuarto trimestre de 2020 cayó en mayor medida si se compara con la del tercer
Zona Euro trimestre de 2020 (-4.9 vs. -4.3%).
-4.9% (Q4. 2020) • Al cuarto trimestre de 2020, se presentó una variación intertrimestral negativa del 0.60%. Este mejoramiento limitado de
la actividad fue el resultado de la reapertura de las economías tras las restricciones para frenar la propagación de la
pandemia de COVID-19. La tasa de desempleo de la zona Euro fue de 8.1% a enero de 2021.
• La economía de Reino Unido, segunda más fuerte de Europa, muestra una menor reducción en el cuarto trimestre de
2020 con una caída del 7.8%, menor que la del tercer trimestre que fue del 8.7% interanual. La variación trimestral fue
Reino Unido positiva, 1.0%.
-7.8% (Q4. 2020) • La actividad del sector servicios retrocedió un 7.3% en el cuarto trimestre, mientras que la agricultura retrocedió un
12.1%, además de un retroceso del 4.2% en manufacturas y del 2.8% en la construcción.
• La tasa de desempleo a diciembre de 2020 fue de 5.1%.
• Para el cuarto trimestre de 2020, el crecimiento interanual de la demanda doméstica fue de 8.1%, frente al 10.5%
Japón registrado en el trimestre previo.
-1.4% (Q4. 2020) • La tasa de desempleo en Japón a enero de 2021 fue de: 4.1% para hombres y 3.6% para mujeres, en el grupo
poblacional de entre 25 a 34 años.
b. INFLACIÓN Inflación anual
Ene 2016 - ene 2021
Fuente: OCDE Stat Extracts y Eurostat

Enero 2021
• El IPC de Estados Unidos aumentó 0.3% en enero de 2021 respecto al mes anterior. La tasa interanual se ubicó en
Estados Unidos 1.4% a enero de 2021.
• En enero de 2021 se presentó una disminución en los precios de combustibles en términos interanuales, 8.7%; en tanto
1.4% que, los precios de alimentos y vivienda muestran un ritmo de crecimiento sostenido.
• La inflación de precios al consumo a enero de 2021 fue de 0.9% en términos anuales, 0.2% más frente al mes pasado,
Zona Euro según estadísticas del bloque Eurostat.
• Por grupos de productos, los que tuvieron una mayor tasa de crecimiento interanual fueron los de bebidas alcohólicas,
0.9% tabaco y estupefacientes (3.3%), y alimentos y bebidas no alcohólicas (1.0%).
• La inflación en Reino Unido de enero de 2021 se situó en 0.7%, superior que la del mes anterior, según la Oficina
Reino Unido Nacional de Estadísticas (ONS).
• En enero de 2021 persiste un aumento en los precios de comunicaciones, ya que los costos cambiaron en un 2.2%
0.7% frente al 2.6% de diciembre de 2020.
• También aumentaron los costos de salud al 1.1% interanual.
• El grupo de los precios de combustibles y servicios públicos, presentó una disminución del 6.3% interanual. Los precios
Japón de la energía disminuyeron 8.6% en términos interanuales.
• A las dificultades para alcanzar la meta inflacionaria se suma el incremento del impuesto sobre el consumo de octubre
-0.6% de 2019, una medida que aumentó este gravamen desde el 8% al 10% y que ha tenido un impacto negativo en el gasto
de los hogares y en la evolución de los precios.
2.3. Economías emergentes:
2011 - 2020
Fuente: OCDE Stat Extracts

• La economía de China creció 2.3% entre octubre y diciembre de 2020 respecto al mismo período del año previo,
China mostrando una mejoría después del impacto que tuvo la crisis del coronavirus en su economía.
• Se observa un crecimiento del 4.1% interanual en el sector primario, 6.8% en el secundario o industrial y 6.7% en el
2.3% (Q4. 2020) sector terciario o servicios. La actividad económica más golpeada fue la de Hoteles y servicios de comedor, con un 2.7%
de crecimiento interanual.
• En el cuarto trimestre de 2020, el gasto en consumo final privado decreció 2.4% interanual, frente al decrecimiento del
India 11.3% registrado en el trimestre previo.
0.4% (Q4. 2020) • El sector de comercio, hoteles, transporte y comunicación fue el que más decreció en términos interanuales en el cuarto
trimestre de 2020 con una tasa de -7.73%.
• El crecimiento real del PIB de Brasil fue de -1.1% en el cuarto trimestre de 2020 frente al -3.9% del tercer trimestre de 2020.
Brasil • El gasto en consumo final doméstico decreció en 2.98% interanual frente al decrecimiento de 5.98% registrado el tercer
trimestre de 2020.
-1.1% (Q4. 2020) • El sector de transporte y almacenamiento es el que más decreció en el tercer trimestre de 2020 en términos interanuales
(4.31%).
Rusia • El decrecimiento de la economía rusa entre julio y septiembre de 2020 fue de 3.4% en términos interanuales.
• A febrero de 2021, la tasa de desempleo de Rusia fue del 5.7%.
-3.4% (Q3. 2020)
• En términos interanuales, el crecimiento del gasto en consumo final de Sudáfrica pasó de -10.32% en el tercer trimestre
de 2020, a -6.79% en el cuarto trimestre de 2020.
Sudáfrica • Las acciones para aclarar las incertidumbres de las políticas, especialmente en el sector minero, posiblemente revertirán
la disminución de la inversión privada.
-4.5% (Q4. 2020) • Por sectores, los más afectados en términos interanuales al cuarto trimestre de 2020 fueron construcción (-19.8%) y
transporte, almacenamiento y comunicación (-12.3%).
Ene 2016 - ene 2021
Fuente: OCDE Stat Extracts y Bancos Centrales

Enero 2021
China • El comportamiento de los precios en enero de 2021 es el resultado de la disminución del precio de los productos no
alimenticios con un 0.8%, el precio de los combustibles que disminuyó en 13.4% en términos interanuales, compensados
-0.3% por un encarecimiento de los productos alimentarios (carne y frutas frescas), que alcanzó un 1.6% interanual.
India • El IPC de India a enero de 2021 fue de 4.1%, 3.5 puntos porcentuales menos que a enero de 2020.
• Uno de los mayores cambios positivos de precios correspondió al grupo de precios de vivienda con un incremento de
4.1% 3.25% interanual. De su parte, los precios de pan, tabaco y estupefacientes crecieron 10.87% , interanualmente.
Brasil • Los precios de alimentos y bebidas fueron los que más crecieron en Brasil en enero de 2021.
• Los precios de transporte volvieron a crecer en enero. Los precios de los equipos electrónicos y eléctricos, dentro de los
4.6% bienes domésticos, son de los que más se incrementaron en enero de 2021.
• En enero de 2021, el mayor incremento de precios se presentó en el grupo de alimentos (5.87%).

Rusia • Los combustibles aumentaron en 3.26%.
• En el mediano plazo, la competencia y las barreras comerciales bajas mantendrían la inflación por encima del objetivo
5.2% del 4% del CBR.
• En enero de 2021, los precios del grupo de educación fueron los que crecieron en mayor medida, 6.4% interanual,
Sudáfrica seguido por el incremento en los precios de alimentos y bebidas no alcohólicas del 5.4%.
• Los precios de salud mostraron crecimientos del 4.5%, mientras que en el sector de ropa y calzado creció apenas un
3.2% 0.6%.
2.4. Economías de la Región:
2011 - 2020

• En el cuarto trimestre de 2020, el gasto en consumo final decreció 0.8%, mientras que al tercer trimestre de 2020 había
Colombia decrecido un 6.7%.
• El sector que más decreció en el cuarto trimestre de 2020 fue el de construcción, -27.2% interanual. El sector de minería
-6.8% (Q4. 2020) decreció 19.4% interanual, comercio -6.5%.
• En diciembre de 2020, Colombia presentó una tasa de desempleo del 13.37%.
• En el cuarto trimestre de 2020, el sector que se mostró mas golpeado, en términos interanuales, fue el de alojamiento y
Perú restaurantes, con un decrecimiento del 37.77%.
• Las exportaciones decrecieron 12.4% interanualmente en el cuarto trimestre de 2020, en tanto que las importaciones
-1.7% (Q4. 2020) decrecieron 3.5%.
Bolivia • En el segundo trimestre de 2020, el sector que más decreció fue el de construcción con 72.3% de variación interanual,
le sigue el sector de minerales metálicos y no metálicos con 63.8%. El sector que apenas decreció fue el de agricultura,
-21.7% (Q2. 2020) caza y silvicultura, mostrando una tasa interanual de -0.3%, frente al 3.9% del trimestre anterior.
• El sector de restaurantes y hoteles es el que más decreció en el cuarto trimestre de 2020 (-21.2% interanual).
• En el cuarto trimestre de 2020, el sector de la construcción decreció 11.7% interanualmente, frente al decrecimiento del
Chile 29.6% del trimestre pasado.
• El sector del comercio aumentó en 14.0% en términos interanuales, frente al decrecimiento de 0.9% del trimestre
-0.1% (Q4. 2020) pasado.
• La tasa de desempleo en Chile en enero de 2021 fue del 10.2%
Argentina • En el tercer trimestre de 2020, el sector más perjudicado fue el de la construcción, con un retroceso del 27.0% interanual,
seguido del sector de manufactura (-5.3%), en tanto que agricultura, ganadería y silvicultura decreció (2.5%).
-10.1% (Q3. 2020) • La tasa de desempleo del tercer trimestre de 2020 se ubicó en 11.7%.
b. INFLACIÓN
Inflación anual
Ene 2016 - ene 2021

Inflación anual
b. INFLACIÓN Enero 2021
• En Colombia, en enero de 2021 incrementaron los precios de los alimentos y bebidas no alcohólicas (5.51%) y bebidas
Colombia alcohólicas y tabaco (2.39%), llevando a que el índice de precios al consumidor (IPC) presente un aumento, según el
Departamento Administrativo Nacional de Estadísticas (Dane).
1.6% • El Dane indicó que los precios de información y comunicación disminuyeron en términos interanuales, 0.64%.
Perú • En enero de 2021, la inflación registró una variación positiva respecto al mes pasado de 0.74%., dicha variación estuvo
influenciada por el incremento de precios de alimentos y bebidas (3.7%), alquiler de vivienda, combustible y electricidad
2.7% (4.8%), y de servicios médicos (3.9%).
Bolivia • En enero de 2021, se registró una variación positiva respecto al mes pasado de 0.47%.
• Las principales divisiones de productos en cuanto a incrementos fueron: Alimentos y bebidas no alcohólicas, muebles,
1.2% bienes y servicio doméstico, y bebidas alcohólicas y tabaco.
Chile • En enero de 2021 destacaron las alzas en educación (3.59%), de servicios de vivienda y básicos (2.21%), y de
recreación y cultura (0.79%).
3.1% • Los precios de los alimentos registraron un aumento del 7.82% interanual.
• En enero de 2021 los precios de los alimentos y bebidas crecieron un 42.30% interanualmente.
Argentina • El indicador de inflación interanual para la región de Buenos Aires fue de 35.94%.
38.5% • Se destaca la subida interanual del 35.70% de los precios de salud, que se puede contrastar con un ritmo menos
acelerado de los precios de electricidad, agua y gas, con un 18.10%.
2.5. Actividad económica internacional
RESUMEN
Según el informe Perspectivas de la Economía Mundial del FMI de enero de 2021, se estima que el crecimiento mundial de 2020 será de
-3.5%. Se prevé que la economía mundial crezca 5.5% en 2021 y 4.2% en 2022. Esto refleja una recuperación más fuerte de lo esperada, en
promedio, entre regiones en la segunda mitad del año. La previsión de crecimiento para 2021 se revisó al alza 0.3 puntos porcentuales, lo que
refleja un apoyo adicional a las políticas en algunas grandes economías y las expectativas de un fortalecimiento de la actividad impulsado por
vacunas a finales de año, que superan la afectación del impulso a corto plazo debido al aumento de las infecciones. La mejora es
particularmente grande para el grupo de economías avanzadas, lo que refleja un apoyo fiscal adicional, principalmente en los Estados Unidos
y Japón, junto con las expectativas de una disponibilidad de vacunas generalizada en comparación con el mercado emergente y el grupo de
economía en desarrollo.
Entre los mercados emergentes y las economías en desarrollo, el crecimiento sería de −2.4% en 2020. Se espera una diferenciación
considerable entre China —donde las medidas eficaces de contención, una respuesta contundente de las inversiones públicas y el apoyo a la
liquidez de los bancos centrales han facilitado una fuerte recuperación— y otras economías. Los exportadores de petróleo y las economías
basadas en el turismo dentro del grupo se enfrentan a perspectivas particularmente difíciles considerando la lenta normalización esperada de
los viajes transfronterizos y las débiles perspectivas de los precios del petróleo. Los países de la región de América Latina y el Caribe,
duramente golpeados por la pandemia, experimentarán contracciones directas en la actividad económica. Se estima una contracción del 7.4%
en toda la región.
La actividad mundial se mantendrá muy por debajo de las proyecciones de WEO previas al COVID de enero de 2020 a través del horizonte de
previsión. La fortaleza de la recuperación proyectada varía según los países, dependiendo de la gravedad de la crisis sanitaria, el alcance de
las perturbaciones internas de la actividad (relacionadas con la estructura de la economía y su dependencia de sectores intensivos en
contacto), la exposición a los efectos de contagio transfronterizos y, lo que es más importante, la eficacia del apoyo a las políticas para limitar
los daños persistentes.
INTRODUCCIÓN
El seguimiento a las condiciones de los mercados financieros internacionales es

importante, ya que su comportamiento podría modificar la disponibilidad de fondos y de
líneas de crédito. En el caso de eventualidades negativas en la actividad económica
sería necesario contar con fuentes de financiamiento externo.
Adicionalmente, el monitoreo de las exposiciones del sistema financiero ecuatoriano en
el exterior permite identificar las interrelaciones con entidades financieras
internacionales y constituye una parte del monitoreo del riesgo sistémico considerando
que cualquier conjunto de circunstancias que amenazan a la estabilidad o confianza en
el sistema financiero involucra el seguimiento a la situación financiera internacional.
a. ÍNDICES BURSÁTILES
Índices bursátiles
Evolución diaria
Ene 2016 - feb 2021
Fuente: Bloomberg
Desde el inicio de 2019 y hasta abril de ese año, las bolsas estadounidenses se habían recuperado de la caída de
finales de 2018. Sin embargo, las tensiones comerciales, la situación en medio oriente entre EEUU e Irán que se suman a
las ya existentes con China y el caos sobre el Brexit ahondaron el efecto negativo en mayo de 2019. De junio a diciembre,
se presentó una recuperación generalizada para las bolsas de valores americanas. Enero de 2020 fue marcado por una
desaceleración ante el inicio del brote de coronavirus en China. Para febrero de 2020, se empezó a evidenciar el impacto
negativo en las bolsas de valores mundiales ante el incremento y extensión a producción real por el confinamiento en China
por el coronavirus. En marzo de 2020 todos los índices bursátiles mundiales agudizaron las pérdidas de febrero. De abril a
agosto se han evidenciado recuperaciones. Septiembre y octubre marcaron a la baja en los principales índices bursátiles
debido al incremento de casos positivos de coronavirus en Europa y Estados Unidos, lo que desencadenó en nuevas
medidas de restricción de movilidad y el consecuente temor de afectación en la actividad económica real. Noviembre y
diciembre, por el contrario, fueron un meses marcados al alza y de gran esperanza en los mercados mundiales, debido al
anuncio de las primeras vacunas contra el coronavirus, de Pfizer y BioNTech. En enero de 2021 se corrigieron a la baja
algunos índices, mientras que en febrero 2021 se registró una leve recuperación. El índice compuesto del mercado Nasdaq,
en el que cotizan los principales grupos tecnológicos, subió un 0.93% y el selectivo S&P 500 subió 2.61%. El Nasdaq subió
121.66 puntos cerrando en 13,192.35; y, el S&P 500 subió 96.91 puntos, cerrando febrero de 2021 en 3,811.15 puntos. Al 26
de febrero, 335 de las 506 compañías que hacen parte del S&P registraron resultados positivos.
En febrero de 2021, el Dow Jones cerró en 30,932.37 puntos, 3.17% más que al cierre de enero de 2021, con 19 de
los 30 valores que se cotizan al alza. Los valores con mayores ganancias de este índice en el período fueron: Chevron Corp.
(19.03%) y Caterpillar Inc. (18.07%); en tanto que, la empresa con mayores pérdidas fue Apple Inc. (7.97%).
Índices bursátiles
Evolución diaria
Ene 2016 - feb 2021
Fuente: Bloomberg
En la Zona Euro, el Euro Stoxx 50 subió en febrero de 2021 (4.45%) frente a lo registrado en el cierre de
enero de 2021; 38 de los 50 valores se ajustaron al alza. El índice se ubicó en 3,636.44 puntos al 26 de febrero,
155 puntos más que al cierre de enero. El mejor valor del período fue el de ING Groep NV (24.24%); en tanto que,
en pérdidas se ubicaron Nokia Oyj (-16.75%) y Anheuser-Busch InBev SA/NV (-8.70%).
La bolsa de Japón cerró febrero de 2021 con un crecimiento de 4.71% con respecto al final de enero de
2021. De 225 valores que componen el índice, 166 tuvieron en promedio movimientos al alza. Al 26 de febrero de
2020, el Nikkei 225 cerró en 28,966.01 puntos (1,302.62 puntos más que lo registrado al cierre de enero). El mejor
valor del período fue Kobe Steel Ltd. (34.70%). Al final del índice se ubicaron empresas como Tokyo Electric Power
Co Holdin. y Taiyo Yuden Co Ltd, con caídas del 14.71% y 14.33%, respectivamente.
La bolsa de Londres creció 1.19% en febrero de 2021 con respecto al mes pasado. En el período analizado,
de los 101 valores que componen el índice, 53 mostraron movimientos al alza. Al 26 de febrero el FTSE 100 cerró
en 6,483.43 puntos, 75.97 puntos más que al cierre de enero de 2021. Las empresas que más ganaron en el
período fueron International Consolidated Air y Natwest Group PLC (34.23% y 24.80%, respectivamente). La
compañía que más perdió (20.78%) fue Ocado Group PLC. También perdieron empresas como Just Eat
Takeaway.com NV y Unilever PLC.
b. RENDIMIENTO DEUDA SOBERANA
Rendimientos bonos a 10 años
Evolución diaria
Ene 2016 - feb 2021
Fuente: Bloomberg
b. RENDIMIENTO DEUDA SOBERANA
Febrero 2021
Vencimiento: 10 años
América Europa Asia/Pacífico
País Rendimiento País Rendimiento País Rendimiento
EEUU 0.51 Alemania -0.63 Japón -0.06
Canadá 0.75 Holanda -0.60 Australia 0.61
México 1.03 Suiza -0.58 Corea del Sur 0.48
Perú 1.43 Francia -0.50
Colombia 1.62 España -0.27
Brasil 2.08 Portugal -0.25
Ecuador 10.19 Suecia -0.11
Venezuela 149.05 Italia -0.02
Reino Unido 0.27
Grecia 0.61
Rusia 0.97
Fuente: Bloomberg.
Nota: El rendimiento de los bonos puede variar, dependiendo de las expectativas de los inversionistas sobre la capacidad de pago de los países.
c. CALIFICACIÓN DE DEUDA SOBERANA
Febrero 2021
País Ratings Moody's Ratings S&P Ratings Fitch
Estados Unidos Aaa AA+u AAA

Alemania Aaau AAAu AAA
Reino Unido Aa2u AAu AA
Japón A1 A+u A
Suiza Aaau AAAu AAA
Francia Aa2u Aau AA
Canadá Aaa AAA AAA
La calificación de deuda soberana se refiere a la calificación de riesgo dada a un Estado por las agencias especializadas,
luego de determinar la probabilidad de que este cumpla con sus obligaciones financieras.
Las calificaciones dependen de varios factores:
1. Probabilidad de pago: capacidad e intención del emisor para cumplir con sus compromisos financieros.
2. Protección ofrecida por la obligación en caso de quiebra y otros hechos que puedan afectar los derechos del acreedor.
d. COMPARATIVO DE RENDIMIENTOS
Instrumento 4 enero 2021 26 febrero 2021 Margen Días Rendimiento
Dow Jones 30,223.89 30,932.37 708.48 53 15.92%
S&P 500 3,700.65 3,811.15 110.50 53 20.28%
Oro 1,942.90 1,734.04 (208.86) 53 -73.02%

Treasury Bonds 10
0.51%
años
Fuente: Bloomberg
Se presenta un comparativo del rendimiento que habría obtenido un inversionista, dependiendo de si invertía en instrumentos del
Dow Jones, en el Standard & Poors 500, en oro o en bonos del tesoro americano a 10 años.
Los precios del oro mejoraron desde finales de 2019 ante las tensiones en Medio Oriente y por la incertidumbre de la extensión del
impacto por el coronavirus; sin embargo, desde el inicio de 2021 se muestran caídas en la cotización. Si se considera febrero de
2021, se tiene una pérdida anualizada del 73.02% lo cual lo vuelve menos atractivo para las operaciones de los ETF y Hedge
Funds. Los resultados en el Dow Jones y en el SP500 son positivos. Los Treasury Bonds han presentado movimientos a la baja por
su nueva fase de tasas de interés más bajas, asociado a los indicadores de la economía estadounidense; sin embargo, el
rendimiento se ubicó en 0.51% a febrero de 2021.
e. BANCOS
Principales bancos estadounidenses
Evolución anual
(En millones de dólares, excepto por acción)
JP Morgan Chase & Co. Citigroup Inc.

4,000,000.0 40,000 2,500,000.0 30,000
3,500,000.0 35,000 20,000
2,000,000.0
3,000,000.0 30,000 10,000
2,500,000.0 25,000 1,500,000.0 -
2,000,000.0 20,000
1,000,000.0 (10,000)
1,500,000.0 15,000
1,000,000.0 10,000 (20,000)
500,000.0
500,000.0 5,000 (30,000)
0.0 - 0.0 (40,000)
2014
2015
2016
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2016
2017
2018
2019
2020
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2017
2018
2019
Activo total Pasivo total Beneficio neto 2020 Activo total Pasivos totales Beneficio neto
Precio de las acciones Precio de las acciones

200 80
65.88
150 60
147.17
40
100
20
50
0
sep.-20
sep.-12
sep.-13
sep.-14
sep.-15
sep.-16
sep.-17
sep.-18
sep.-19
ene.-12
ene.-13
ene.-14
may.-14
ene.-15
ene.-16
ene.-17
ene.-18
ene.-19
ene.-20
ene.-21
may.-12
may.-13
may.-15
may.-16
may.-17
may.-18
may.-19
may.-20
0
ene.-12
sep.-12
sep.-13
sep.-14
sep.-15
sep.-16
ene.-17
sep.-17
sep.-18
sep.-19
sep.-20
ene.-13
ene.-14
ene.-15
ene.-16
ene.-18
ene.-19
ene.-20
ene.-21
may.-12
may.-13
may.-14
may.-15
may.-16
may.-17
may.-18
may.-19
may.-20
10
20
30
40
0
ene.-12
may.-12
500,000.0
0.0
1,000,000.0
1,500,000.0
2,000,000.0
3,000,000.0
2,500,000.0
sep.-12
ene.-13
may.-13
2006
sep.-13 2007
ene.-14
may.-14 2008
Activo total
sep.-14
2009
ene.-15
may.-15 2010
sep.-15
ene.-16
2011
may.-16 2012
sep.-16
ene.-17 2013
e. BANCOS
may.-17 2014
sep.-17
Pasivos totales
ene.-18 2015
Bank of America
Precio de las acciones

may.-18
2016
sep.-18
ene.-19 2017
may.-19
sep.-19 2018
ene.-20 2019
may.-20
sep.-20 2020
ene.-21
Beneficio neto
-
5,000
10,000
15,000
20,000
25,000
30,000
(5,000)
34.71
10
20
30
50
60
70
40
0
ene.-12
may.-12
500,000.0
0.0
1,000,000.0
1,500,000.0
2,500,000.0
2,000,000.0
sep.-12
ene.-13
may.-13
2006
sep.-13 2007
ene.-14
may.-14 2008
Activo total
sep.-14
2009
ene.-15
may.-15 2010
sep.-15
ene.-16
2011
may.-16 2012
sep.-16
ene.-17 2013
may.-17 2014
Wells Fargo
sep.-17
Pasivos totales
ene.-18 2015
Precio de las acciones
may.-18
2016
sep.-18
ene.-19 2017
may.-19
sep.-19 2018
ene.-20 2019
may.-20
sep.-20 2020
ene.-21
Beneficio neto
-
5,000
10,000
15,000
25,000
20,000
Evolución anual
36.17
e. BANCOS
Evolución anual
Goldman Sachs Morgan Stanley

1,400,000.0 16,000 1,200,000.0 12,000
1,200,000.0 14,000 1,000,000.0 10,000
1,000,000.0 12,000
10,000 800,000.0 8,000
800,000.0
8,000 600,000.0 6,000
600,000.0
6,000 400,000.0 4,000
400,000.0 4,000
200,000.0 2,000 200,000.0 2,000
0.0 - 0.0 -
2016
2012
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2017
2018
2019
2020
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
Activo total Pasivos totales Beneficio neto Activo total Pasivos totales Beneficio neto
Precio de las acciones Precio de las aciones

350
319.48 100
300
80 76.87
250
60
200
150 40
100 20
50 0
sep.-12
ene.-13
sep.-13
sep.-14
sep.-15
sep.-16
sep.-17
sep.-18
sep.-19
sep.-20
sep.-12
ene.-13
sep.-13
sep.-14
sep.-15
sep.-16
sep.-17
sep.-18
sep.-19
sep.-20
ene.-12
may.-13
ene.-14
ene.-15
ene.-16
ene.-17
ene.-18
ene.-19
ene.-20
ene.-21
ene.-12
ene.-14
ene.-15
ene.-16
ene.-17
ene.-18
ene.-19
ene.-20
ene.-21
may.-12
may.-14
may.-15
may.-16
may.-17
may.-18
may.-19
may.-20
may.-12
may.-13
may.-14
may.-15
may.-16
may.-17
may.-18
may.-19
may.-20
e. BANCOS
Indicadores financieros EFI internacionales
Efectivo e inversiones a corto plazo (millones de dólares)
Ene. 2014 - dic. 2020
Con la información disponible a diciembre de 2020, de las entidades que reportaron información sobre su efectivo e inversiones a corto plazo, JP
Morgan fue la entidad con los niveles de efectivo e inversiones a corto plazo más altos en comparación con los demás bancos del exterior. En el ranking
le sigue Bank of America y Wells Fargo como las entidades financieras internacionales que mantuvieron valores entre los UDS 300 mil y USD 900 mil
millones. De las entidades analizadas sobre su nivel de efectivo e inversiones a corto plazo, a diciembre de 2020, de las entidades tuvieron tasas de
crecimiento positivas destaca Bank of America que tuvo la mayor tasa de crecimiento con 55.9% seguido de JP Morgan con 50.9% y UBS cuya tasa de
crecimiento fue de 47.8%. Al contrario la entidad con el menor cambio anual en su nivel de efectivo e inversiones fue CitiGroup con una variación de
9.9%.
Las exposiciones con el exterior que mantiene el sistema financiero ecuatoriano con bancos internacionales, requieren un monitoreo del nivel de efectivo
e inversiones a corto plazo.
e. BANCOS
Indicadores financieros EFI internacionales
ROE (Porcentaje) ene. 2014 - dic. 2020
En lo que respecta al indicador de retorno sobre el capital (ROE) de las entidades con información disponible a diciembre de 2020, lideró
UBS como la entidad con el mayor ROE (11.6%) seguido de JP Morgan (11.3%), mientras que la entidad con el indicador ROE más bajo fue
Wells Fargo con (1.0%). En términos de crecimiento, 6 entidades del exterior presentaron tasas de crecimiento negativas, Wells Fargo
presentó una variación anual en su ROE de -9.6 puntos porcentuales, Citi Group -4.3 puntos porcentuales y Bank of America -4 puntos
porcentuales.
f. CONDICIONES FINANCIERAS
La primera reunión del año de la FED, que concluyó el 27 de enero de 2021 en Washington, fue también la primera bajo la presidencia de Joe Biden. De
ahí que, ante el ambicioso plan de estímulos del demócrata y su empeño en acelerar la vacunación contra el coronavirus, las conclusiones del encuentro
hayan supuesto también un diagnóstico acerca de la viabilidad del programa, y del acompañamiento necesario para que surta efecto. Nadie albergaba
dudas sobre el mantenimiento del precio del dinero en torno al 0%, una contención que va camino de cumplir un año, pero sí se esperaban proyecciones
sobre el previsible impacto que el programa de Biden obre en una economía con pronóstico reservado. De entrada, la llegada de Biden a la Casa Blanca
ya supone un alivio para la FED, que se vio obligada a defender activamente su independencia durante el mandato de Donald Trump. “El
restablecimiento de la economía estadounidense depende de la COVID-19 y de la vacunación”, ha indicado la institución mediante un comunicado. “El
ritmo de recuperación de la actividad económica y del empleo se ha moderado en los últimos meses, con la debilidad concentrada en los sectores más
duramente golpeados por la pandemia”. Como se esperaba, la FED mantuvo las tasas e interés en un rango objetivo de entre el 0% y el 0.25%.
Evolución de las tasas de interés referenciales

Principales bancos centrales, 2014 - 2021 Tasas de interés vigentes a
3.00
Reserva Federal de Febrero 2021
2.50 Estados Unidos (FED
Estados
Funds Rate) 0.25%
2.00 Banco Central Unidos
Europeo (REFI rate)
Porcentage
1.50
1.00
Área Euro 0.00%
Banco de Inglaterra
0.50 (Official Bank rate)
Inglaterra 0.10%
0.00 Banco de Japón
-0.50 (Uncollateralized Japón 0.00%
overnight call rate)
-1.00 Banco Nacional de
Suiza -0.75%
May-17
May-14
May-15
May-16
May-18
May-19
May-20
Jan-14
Jan-15
Jan-16
Jan-17
Jan-18
Jan-19
Jan-20
Sep-20
Jan-21
Sep-14
Sep-15
Sep-16
Sep-17
Sep-18
Sep-19
Suiza (SNB Target

Range)
Fuente: Bancos Centrales

a. ÍNDICES BURSÁTILES Índices bursátiles
Evolución diaria
Ene 2016 - feb 2021
Fuente: Bloomberg
El Bovespa registró un movimiento a la baja en febrero de 2021. La bolsa de Sao Paulo (Brasil) cerró febrero con 110,035.20,
5,032.40 puntos menos que al cierre de enero de 2021 (4.37%). De 81 valores cotizados en este índice, 54 presentaron un
comportamiento promedio a la baja. Del total de valores del índice: 35% corresponden al sector financiero, 18% a productos de primera
necesidad, 12% al sector de energía, 10% a materiales, 6% a productos de consumo no básico, 6% a servicios públicos, 5% al sector
industrial (bienes de equipo y transporte), 7% a TICs, 1% a servicios de salud. Los valores mayores ganancias en el período analizado
fueron: Embraer SA con ganancias del 39.14% y Braskem SA (29.07%); en tanto que, con mayores pérdidas destaca Globex Utilidades
SA, con un retroceso de 19.20%.
El FTSE/JSE Africa Top 40 de Sudáfrica cerró febrero de 2021 con un crecimiento de 6.01% con respecto a enero de 2021. De
41 valores que componen el índice, 31 tuvieron en promedio movimientos al alza. Al 26 de febrero cerró en 60,754.30 puntos (3,441.85
puntos más que lo registrado al cierre de enero). El mejor valor del período fue Anglo American Platinum Ltd (20.85%). Al final del
índice se ubicaron empresas como Harmony Gold Mining Co Ltd y AngloGold Ashanti Ltd, con caídas del 17.76% y 16.17%,
respectivamente.
La bolsa Shenzhen de Shanghái cerró febrero de 2021 con un retroceso de 0.28% con respecto a enero de 2021. En general,
en el período analizado, de los 300 valores que componen el índice, 139 mostraron movimientos a la baja. Al 26 de febrero el índice
Shenzhen cerró en 5,336.76 puntos. Las empresas que más ganaron en el período fueron: Jiangxi Copper Co Ltd. y Hengyi
Petrochemical Co Ltd. (48.09% y 38.34%, respectivamente). La compañía que más perdió (25.17%) fue Great Wall Motor Co Ltd.
El NIFTY es el índice principal para las grandes empresas en la Bolsa de Valores Nacional de India y lo componen 50 empresas
que representan a 24 sectores de la economía. El índice NIFTY tuvo un cambio positivo al cierre de febrero de 2021, registró 14,529.15
puntos, 894.55 puntos más que al cierre de enero de 2021, con una variación de 6.56%. La empresa que más ganó fue Hindalco
Industries Ltd. (50.35%), en tanto que el valor que más acumuló pérdidas fue Eicher Motors Ltd. (8.95%).
b. CALIFICACIÓN DE DEUDA SOBERANA
Febrero 2021
Brasil Ba2 BB- BB-

Rusia Baa3 BBB- BBB
India Baa2 BBB-u BBB-
China A1 A+ A+
Sudáfrica Baa1 BB BB
La calificación de deuda soberana se refiere a la calificación de riesgo dada a un Estado por las agencias especializadas,
luego de determinar la probabilidad de que este cumpla con sus obligaciones financieras.
a. EMBIG DE DEUDA SOBERANA
Evolución diaria del Índice de Bonos de Mercados Emergentes (EMBIG)
Sep 2016 - feb 2021
Fuente: Bloomberg.
Nota: se calculó un promedio mensual del índice para la presente ilustración.
El EMBI constituye el principal indicador de riesgo país y es la diferencia de la tasa de interés que pagan los bonos denominados en
dólares, emitidos por países en desarrollo y la de los Bonos del Tesoro de Estados Unidos, que se consideran "libres" de riesgo. Este
diferencial (también denominado spread) se expresa en puntos básicos, pb. Los bonos considerados con mayor riesgo presentan
intereses altos y por tanto un spread más alto.
El EMBIG (Emerging Markets Bonds Index o Indicador de Bonos de Mercados Emergentes) es la última versión del EMBI, y se lo
calcula con rendimientos de los títulos de deuda externa emitidos por los países.
b. CALIFICACIÓN DE DEUDA SOBERANA
Febrero 2021
Argentina Ca CCC+ CCC

Bolivia B2 B+ B+
Chile A1 A+ A
Colombia Baa2 BBB- BBB-
Ecuador Caa3 B- B-
Paraguay Ba1 BB BB+
Perú A3 BBB+ BBB+
Uruguay Baa2 BBB BBB-
Venezuela C SD WD
*: SD-RD Pocas perspectivas de recuperación
La calificación de deuda soberana se refiere a la calificación de riesgo dada a un Estado por las agencias especializadas, luego de determinar la
probabilidad de que este cumpla con sus obligaciones financieras.
3.4. Condiciones financieras internacionales
RESUMEN
Las medidas de política económica tomadas en el mundo para contrarrestar la crisis provocada por el coronavirus han limitado, en
su mayoría, el daño económico y mejorado el ánimo en los mercados financieros. Tras haberse endurecido drásticamente entre
enero y marzo de 2020, las condiciones financieras se han relajado en las economías avanzadas y, en menor medida, en mercados
emergentes. Las medidas rápidas y, en algunos casos, novedosas adoptadas por bancos centrales (tales como los de algunos
mercados emergentes, que lanzaron por primera vez una expansión cuantitativa, y los de algunas economías avanzadas, que
incrementaron significativamente la escala de las compras de activos) han facilitado el suministro de liquidez y limitado el aumento
de los costos de financiamiento de la deuda. Por otra parte, las medidas adoptadas por los reguladores financieros —incluidas la
modificación de las condiciones de reembolso de los préstamos bancarios y la activación de colchones de capital y liquidez— han
apuntalado la oferta de crédito en algunos países del mundo. A nivel general, en el WEO de junio de 2020, se prevé que las
condiciones financieras mundiales se mantengan aproximadamente en los niveles actuales, tanto en economías avanzadas como
emergentes.
El principal destino de los fondos disponibles del sistema financiero ecuatoriano en el exterior es Norteamérica con una participación
de 61.2% en febrero de 2021 seguido de América Latina con una participación de 27.6% en el mismo periodo. Respecto al total de
depósitos en el exterior estos registraron un decrecimiento anual de 8.7%, siendo los bancos privados las entidades que concentran
casi toda la exposición en entidades del exterior con un porcentaje equivalente al 98.9% en relación total sistema.
Los indicadores financieros de las EFI internacionales mostraron alertas respecto al indicador de rentabilidad (ROE), ya que 6 de las
8 EFI del exterior analizadas presentaron variaciones negativas entre diciembre de 2019 y diciembre 2020, siendo Wells Fargo la
entidad con la tasa de variación mas baja, por tercer trimestre consecutivo, con una variación de -9.5 puntos porcentuales. En
cuanto al nivel de efectivo e inversiones a corto plazo a diciembre de 2020, las entidades analizadas presentaron tasas de variación
positivas, destaca Bank of America que tuvo la mayor tasa de crecimiento con 55.9% seguido de JP Morgan con 50.9% y UBS cuya
tasa de crecimiento fue de 47.8%.
4. Tipos de cambio
INTRODUCCIÓN
El monitoreo de los tipos de cambio de las principales divisas a nivel internacional es

importante debido a que, con un esquema monetario rígido, Ecuador está sujeto a
variaciones exógenas en la valoración de las monedas de sus principales socios
comerciales.
La depreciación de las monedas de los países con productos similares conduce a una
pérdida de competitividad de Ecuador en los mercados internacionales y hace que los
productos importados sean más atractivos en el mercado doméstico, ante lo cual se
pueden implementar distintas medidas para salvaguardar la economía nacional.
4.1. Índice del dólar
Índice del dólar
Ene 2013 - feb 2021
El índice del dólar cerró

febrero de 2021 en 90.88
puntos. El precio mínimo
del mes lo alcanzó el día
22 en 90.01 puntos,
mientras que el máximo
se registró el día 4 en
91.53 puntos.
Fuente: Bloomberg.
El índice del dólar mide el valor del dólar estadounidense con relación a una canasta de monedas extranjeras (EUR, JPY, GBP,
CAD, SEK, CHF). A medida que el índice aumenta, el poder adquisitivo del dólar de los Estados Unidos de América también se
incrementa. A partir de mediados de abril de 2015, la presión de un dólar fuerte sobre el resto de divisas empezó a detenerse,
aunque se mantiene en un nivel alto.
4.2. Economías avanzadas
Evolución de los tipos de cambio
Feb 2019 - feb 2021
Fuente: Bloomberg.
Tipos de cambio
Febrero 2021
• Tras haberse depreciado frente al euro en junio de 2019, el dólar estadounidense se recuperó a principios de julio,
luego de que China y Estados Unidos acordaron detener nuevas acciones arancelarias.
Dólar • El índice del dólar se apreció 0.32% en 2019, y se depreció 6.75% en 2020.
estadounidense • Desde el primer día laborable de 2021 y hasta el 26 de febrero, el dólar se apreció 1.12% frente a la canasta de 6
divisas principales que componen el índice del dólar.
• El valor de la libra esterlina se ha relacionado estrechamente con la evolución del Brexit. Se espera que siga siendo
volátil durante todo el período de transición y sus consecuencias inmediatas, antes de fortalecerse a medida que la
incertidumbre se mitigue.
Libra esterlina • En febrero de 2021 cerró con una cotización de USD 1.39 por libra esterlina.
• La libra esterlina se apreció 3.14% frente al dólar estadounidense, si se considera el período del 1 de enero al 31 de
diciembre de 2020, y se ha apreciado 1.91% si se considera el período 1 de enero al 26 de febrero de 2021.
• En 2019, el valor máximo de cotización alcanzado fue de USD 1.1543 por euro, el 9 de enero. En 2019 el euro se
depreció 2.20% frente al dólar. En 2020 el euro apreció 8.95% frente al dólar estadounidense.
Euro • El Banco Central Europeo (BCE) ha mantenido sus tasas de interés en mínimos históricos pretendiendo impulsar el
crecimiento y la inflación.
• Al 26 de febrero de 2021, la cotización cerró en 1.21 dólares por euro.
• El yen japonés se apreció frente al dólar entre enero y diciembre de 2019 (1.03%). En 2020 se apreció 5.07%.
• El Banco de Japón (BOJ) cambió el enfoque de estímulo monetario de expansión de la oferta monetaria para controlar
las tasas de interés.
Yen japonés • El BOJ comunicó que controlará el volumen de compras de activos para actuar sobre el rendimiento de la deuda.
• Al 26 de febrero de 2021, la cotización cerró en 106.57 yenes por dólar, con una depreciación del 3.27 frente al dólar, si
se considera el inicio de 2021.
4.3. Economías emergentes
Feb 2019 - feb 2021
Fuente: Bloomberg
Tipos de cambio
Febrero 2021
• La cotización del yuan chino cayó en agosto de 2019 hasta niveles mínimos desde febrero de 2008, en medio del
recrudecimiento de la guerra comercial entre China y Estados Unidos. Una de las principales quejas del Gobierno
estadounidense en el marco del conflicto comercial es la denuncia de que Pekín supuestamente manipula su divisa para
Renminbi chino evitar que se aprecie en demasía y que, por tanto, sus exportaciones pierdan competitividad.
• Del 1 de enero al 31 de diciembre de 2020, el promedio de cotización respecto al dólar fue de ¥ 6.90 por dólar.
• Al 26 de febrero de 2021, el renminbi chino cerró en ¥ 6.48 por dólar, con una depreciación del 0.40% frente al dólar, si
se considera el inicio de 2021.
• El real brasileño acumuló una depreciación del 29.05% desde el primer día laborable hasta el 31 de diciembre de 2020.
• El real brasileño cuenta con el respaldo de la agenda económica con mentalidad de reforma del presidente de la nación,
Real brasileño Jair Bolsonaro.
• Al 26 de febrero de 2021 cerró en 5.60 reales por dólar, con una depreciación del 6.27% en relación a inicios de 2021.
• En 2020, el rublo se apreció a un promedio de 72.34 rublos por dólar, 19.97% al 31 de diciembre, si se lo compara frente
al 1 de enero de ese mismo año.
Rublo ruso • Al 26 de febrero de 2021 el rublo cerró en 74.57 rublos por dólar, una depreciación de 0.73% frente al dólar, si se
compara con la cotización a inicios del 2021.
• El rand promedio 16.45 rands por dólar en todo lo que fue 2020, 4.86% más débil que en 2019.
Rand • El rand se muestra vulnerable a factores como el presupuesto fiscal para 2018/2019 y la volatilidad en los mercados
mundiales.
sudafricano • Al 26 de febrero de 2021, la cotización cerró en 15.12 rands por dólar, con una depreciación del 2.68% frente al dólar si
se compara con la cotización de inicios de 2021.
4.4. Economías de la Región
Feb 2019 - feb 2021
Fuente: Bloomberg
Tipos de cambio
Febrero 2021
• La moneda se depreció hasta cerrar diciembre de 2020 en 84.15 pesos por dólar. El peso argentino se depreció un
59.08% en el 2019, y 40.68% en 2020.
• Desde las primarias del país el pasado 11 de agosto de 2019, en las que el opositor Alberto Fernández se impuso a
Peso argentino Mauricio Macri, por amplia diferencia, el peso argentino sufrió una fuerte devaluación, el mercado bursátil nacional se
resintió profundamente y el riesgo país se disparó hasta máximos desde 2005.
• Al 26 de febrero de 2021, la cotización del peso argentino cerró en 89.83 pesos por dólar, máximo histórico.
• Se estima que el peso colombiano mantendrá su volatilidad en el corto plazo, debido a la fuerte correlación entre esta
moneda y los precios internacionales del crudo.
Peso colombiano • Al cierre de febrero de 2021, la cotización se ubicó en 3,645.04 pesos por dólar, con una depreciación del 5.68% frente
al dólar, si se compara con el valor registrado a inicios de 2021.
• En el 2020, el peso se depreció en promedio a 21.48 pesos por dólar. La cotización máxima registrada en el 2020 fue
de 25.35 pesos por dólar, el 23 de marzo.
Peso mexicano • Los riesgos cambiarios se están mitigando por un importante colchón de reservas.
• Al cierre de febrero de 2021, la cotización fue de 20.86 pesos por dólar, lo que significa una depreciación del 4.78%
frente al valor registrado a inicios de 2021.
• En 2020 la cotización promedio del peso chileno fue de 791.59 pesos por dólar. Desde el primer día laborable del 2020
y hasta el 31 de diciembre de 2020 el peso chileno se apreció 5.65%.
Peso chileno • Al cierre de febrero de 2021, la cotización fue de 725.39 pesos por dólar.
• Se estima una depreciación del peso entre el 2018 - 2021 por un mayor déficit de cuenta corriente, mayores tasas de
interés y baja inflación.
4.5. Tipos de cambio
RESUMEN
El dólar de Estados Unidos se depreció 6.75% en términos efectivos reales en el 2020 (del 1 de enero al 31 de
diciembre), en tanto que, el euro se apreció 8.95%, el yen japonés se apreció 5.07% y la libra esterlina británica se
apreció 3.14%. Las monedas de algunos mercados emergentes siguen presentando depreciaciones. El peso argentino
retrocedió desde el inicio de 2020 un 40.68%, y la lira turca, alrededor de 25.12%, debido a las inquietudes suscitadas
por los desequilibrios financieros y macroeconómicos. El real brasileño se depreció alrededor del 29.05%. El Rand
sudafricano se depreció 4.86%. En enero de 2021 el panorama se encuentra ante una actividad económica mundial en
lenta recuperación, derivado de resultados mixtos entre países de economías avanzadas y los demás, y condiciones
financieras internacionales menos estrictas, y principalmente por el impacto persistente de la pandemia del coronavirus
en la actividad económica real.
Contenido
4. Tipos de cambio
INTRODUCCIÓN
El monitoreo del mercado internacional de commodities resulta oportuno considerando la composición

estructural de la economía ecuatoriana, la cual, en su mayoría, ofrece productos de este tipo, entre los
que se destacan:
Petróleo: los ingresos que se originan en la exportación petrolera constituyen la principal fuente de
divisas para la economía ecuatoriana, por lo que su disminución podría generar consecuencias en el
nivel de actividad económica. De esta manera, es fundamental conocer y monitorear la evolución de sus
precios, producción y consumo.
Otros commodities no energéticos: dentro de la oferta de productos exportables de Ecuador se

encuentran varios commodities y bienes intermedios, como banano, camarón, cacao, café, flores, entre
otros.
Oro: este metal es considerado internacionalmente como reserva de valor cuando las condiciones
económicas de los mercados no son claras. Además, es un componente de las Reservas
Internacionales, por lo tanto, es muy importante monitorear su cotización.
5.1. Índice de precios por grupos principales
Índices de precios de los principales commodities
Índice, 2010=100 2016 - 2021
120.00
110.00
100.00
90.00
80.00
70.00
60.00
50.00
40.00
30.00
20.00 2018M01
2020M02
2021M02
2016M01
2016M02
2016M03
2016M04
2016M05
2016M06
2016M07
2016M08
2016M09
2016M10
2016M11
2016M12
2017M01
2017M02
2017M03
2017M04
2017M05
2017M06
2017M07
2017M08
2017M09
2017M10
2017M11
2017M12
2018M02
2018M03
2018M04
2018M05
2018M06
2018M07
2018M08
2018M09
2018M10
2018M11
2018M12
2019M01
2019M02
2019M03
2019M04
2019M05
2019M06
2019M07
2019M08
2019M09
2019M10
2019M11
2019M12
2020M01
2020M03
2020M04
2020M05
2020M06
2020M07
2020M08
2020M09
2020M10
2020M11
2020M12
2021M01
Energía Metales/Minerales Materias Primas Alimentos Todos (sin energía)
Fuente: Banco Mundial, Commodity Markets Outlook.

Para febrero de 2021, los precios de los metales aumentaron en alrededor de 45.9% comparado con febrero de 2020, y los precios de materias
primas aumentaron un 11.8%. Estos mayores precios se explicarían por la aceleración de la demanda global, como consecuencia de la paulatina
reapertura comercial tras el impacto del coronavirus, y las consiguientes menores restricciones de movilidad. El índice de alimentos fue mayor al de
2020 en 26.2%, variación mayor a la de enero que fue de 20.6%. A su vez, los precios de los commodities del grupo sin energía subieron en febrero
de 2021, en términos interanuales, 28.3%.
5.2. Energía
a. PETRÓLEO Evolución de los precios del petróleo en los
mercados internacionales
Feb 2019 - feb 2021
Fuente: Bloomberg
5.2. Energía
a. PETRÓLEO
Según el reporte de precios de materias primas del Banco Mundial, los precios
promedio del crudo subieron en febrero de 2021 frente al mes pasado y se ubicaron en
USD 60.46 promedio por barril, frente a los USD 53.60 promedio por barril de enero de
2021, con lo cual, en febrero de 2021 los precios promedio del petróleo aumentaron
12.8% frente al precio promedio de enero.
El WTI spot promedió para febrero de 2021 USD 59.06 por barril. El WTI spot
subió un 18% en febrero, con el optimismo de que las campañas de vacunación puedan
desembocar próximamente en la vuelta a cierta normalidad y la reactivación de la
actividad económica. Sin embargo, los expertos señalan que el petróleo de Texas se
enfrenta a una menor demanda de productos refinados, después de que una importante
tormenta invernal llevara al cierre de varias plantas de producción en la costa del Golfo.
5.2. Energía
a. PETRÓLEO Evolución de los futuros de precios del petróleo
Al 26 de febrero de 2021
El mercado de futuros de petróleo

se encuentra en situación de
backwardation; es decir, los
precios de futuros disminuyen a
medida que se alargan los
vencimientos, creando así
márgenes positivos en tanto los
contratos van más lejos en el
tiempo. Estos incrementos suelen
reflejar los costos involucrados en
el manejo de las mercancías. (Al
26 de febrero el precio del WTI
cerró en USD 61.50 por barril).
Fuente: Bloomberg
5.2. Energía
a. PETRÓLEO
Al 26 de febrero de 2021, la perspectiva de los contratos forward de petróleo para el primer trimestre de 2021 se encuentran
en alrededor de USD 60.70 por barril, para luego ubicarse en promedio en USD 59.10 por barril en los trimestres
posteriores. Los contratos forward se encuentran por encima del pronóstico de los límites inferiores del consenso de
analistas.
5.2. Energía
a. PETRÓLEO
Porcentaje de participación de los países en la producción
mundial de petróleo La producción de la OPEP aumentó levemente en noviembre de
(Tercer trimestre de 2020) 2020 frente al mes previo (29.47 mbd en octubre de 2020 a 30.22
Estados Unidos 17% mbd a noviembre de 2020). Arabia Saudita encabeza dicha
Rusia 11% producción con alrededor de 8.99 millones de barriles diarios en
Arabia Saudita 10% noviembre de 2020.
Canadá 5%
China 4%
Iraq 4%
Emiratos Arabes Unidos 3%
Irán 2%
Kuwait 3% Producción de petróleo por países miembros de la OPEP
México 2%
Brasil 3% (millones de barriles diarios)
Venezuela 1%
Noruega 2% 12
Nigeria 2%
Angola 1% 10
Producción a noviembre 2020

Argelia 1% Arabia
Omán 1% 8 Saudita
Colombia 1%
Reino Unido 1% 6
India 1%
Malasia 1% 4 Kuwait Iraq
Egipto 1% Nigeria Emiratos
Argentina 1% 2 Angola Arabes
Ecuador 0% Argelia Unidos
0
0% 5% 10% 15% 20% -2 0 Venezuela
2 4 6 8 10 12
-2
Fuente: International Energy Agency (IEA) Producción a diciembre 2019
5.2. Energía
a. PETRÓLEO
En promedio, en noviembre de 2020 la producción de
EE.UU. fue de 16.32 mbd y la producción de Rusia de
10.35 mbd, siendo estos países los mayores
productores de petróleo actualmente. A noviembre de
2020, Ecuador produjo en promedio 0.52 mbd frente a
Producción de petróleo por países miembros de la OCDE los 0.51 mbd de octubre.
(millones de barriles diarios)
20.00
Producción de petróleo fuera de la OCDE
(millones de barriles diarios)
15.00
Producción a noviembre 2020
Estados
Unidos 14.00
10.00 Trendline Error
12.00
Canadá
Producción noviembre 2020

10.00 Rusia
5.00 Noruega
Reino
Unido 8.00
- México
Chile 6.00
-5 0 Australia 5 10 15 20 25
4.00 China
(5.00)
Colombia
Producción a diciembre 2019 2.00 Egipto
Gabón OmánBrasil
- Ecuador
-5 0 Argentina 5 10 15
Fuente: International Energy Agency (IEA) (2.00)
Producción a diciembre 2019
5.2. Energía
a. PETRÓLEO
Evolución trimestral del consumo de petróleo -
Porcentaje de participación de los países en el consumo países miembros de la OCDE
mundial de petróleo
60
(Tercer trimestre de 2020)
Millones de barriles diarios

50
Estados Unidos 23% 40
Asia-Oceanía
Europa 16% 30
Europa
China 17% 20
América
India 5% 10
Japón 4% 0
T3-2016
T4-2019
T3-2013
T4-2013
T1-2014
T2-2014
T3-2014
T4-2014
T1-2015
T2-2015
T3-2015
T4-2015
T1-2016
T2-2016
T4-2016
T1-2017
T2-2017
T3-2017
T4-2017
T1-2018
T2-2018
T3-2018
T4-2018
T1-2019
T2-2019
T3-2019
T1-2020
T2-2020
T3-2020
Rusia 4%
Arabia Saudita 4% Evolución trimestral del consumo de petróleo-

países fuera de la OCDE
Brasil 3% 60
Millones de barriles diarios

Canadá 3% 50
Europa
Corea 3% 40 África
México 2% 30 Antigua Unión Soviética
20 América
Irán 2%
Medio Oriente
10
0% 5% 10% 15% 20% 25%
Asia
0
Fuente: International Energy Agency (IEA)
T4-2014
T3-2017
T3-2013
T4-2013
T1-2014
T2-2014
T3-2014
T1-2015
T2-2015
T3-2015
T4-2015
T1-2016
T2-2016
T3-2016
T4-2016
T1-2017
T2-2017
T4-2017
T1-2018
T2-2018
T3-2018
T4-2018
T1-2019
T2-2019
T3-2019
T4-2019
T1-2020
T2-2020
T3-2020
5.3. Metales
Evolución de los precios del oro
a. ORO Ene 2015 - feb 2021
En febrero de 2021, el oro cerró en USD 1,734.04 por onza troy. El precio mínimo de febrero de 2021 se registró el día 26, en tanto que el
precio máximo se registró el día 1. En febrero, el oro perdió 6.81% de su valor comparado con el precio de inicio del mes.
5.3. Metales
a. ORO Indice del precio Oro / Petróleo
(Promedio mensual de precios de una onza troy frente al WTI)
100.00
90.00
80.00
70.00
60.00
50.00
46.61
40.00
30.00
20.00
10.00
-
Ene
Jul
Jul
Jul
Oct
Jul
Ene
Jul
Jul
Jul
Jul
Jul
Jul
Abr
Oct
Ene
Abr
Oct
Ene
Abr
Ene
Jul
Abr
Oct
Ene
Abr
Oct
Abr
Oct
Ene
Jul
Abr
Oct
Ene
Abr
Oct
Ene
Abr
Oct
Ene
Jul
Abr
Oct
Ene
Abr
Oct
Ene
Abr
Oct
Ene
Jul
Abr
Oct
Ene
Abr
Oct
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Fuente: Bloomberg
Este índice compara el precio de la onza troy de oro con el precio del barril de petróleo WTI. Se considera importante monitorear este ratio
pues generalmente sube cuando la economía internacional se ve afectada por shocks tales como crisis financieras o del sector real. El
ratio medio oro/petróleo desde abril de 1970 hasta abril de 2005, fue de 15.7 barriles de petróleo por una onza de oro. En el 2016, con la
caída de los precios de petróleo y un reciente repunte del precio de la onza troy, ha llegado a ubicarse en proporciones de 40 a 1. Esta
coyuntura puede explicarse por la desaceleración de China y algunos de los países emergentes, la apreciación del dólar, los cambios en
la política monetaria de la Reserva Federal, la situación particular del sector petrolero que experimentó un desplome de sus precios por la
sobreoferta en los mercados internacionales, que provoca incertidumbre en los inversionistas y por tanto buscan refugio en el oro. Hay
que anotar la fuerte demanda de oro por parte de Rusia y China. El reciente repunte atiende a la incertidumbre ante el impacto por la
pandemia mundial a causa del coronavirus, que ha desplomado la cotización del petróleo, y que ha visto repuntar el precio del oro.
5.3. Metales
Evolución de los precios de la plata
b. PLATA Ene 2015 - feb 2021
En febrero de 2021, la plata cerró en USD 26.67 por onza troy. El precio mínimo en febrero de 2021 fue el del día 4, en tanto que, el precio
máximo lo alcanzó el día 1. Al cierre de febrero el precio de la plata disminuyó 8.21%, frente al precio registrado a inicios del mes.
5.4. Agricultura
Precio del cacao Precio de la harina de pescado
USD por kilogramo USD por tonelada métrica
3.00
2.41
1800
2.00
1500
1.00 1,473.02
1200
Precios del café Precio del camarón

USD por kilogramo USD por kilogramo
4.00
3.66 20.00
3.00
15.00 11.93
2.00
1.61
10.00
1.00
5.00
En enero de 2021, el precio del cacao disminuyó en un 11.4%, interanualmente; el precio del camarón disminuyó 16.0%, el café
arábigo aumentó 22.44% y el café robusta 7.4%.
Fuente: Banco Mundial
5.5. Chicago Board Options Exchange VIX Index
VIX es el código del índice Chicago Board Options Exchange Market Volatility Index.
Fuente: Bloomberg
El VIX Index alcanza una cifra elevada cuando existe volatilidad en los mercados y se correlaciona negativamente con caídas del S&P 500, indicando que en el mercado
hay incertidumbre y pesimismo y suele coincidir con mínimos en el índice de referencia cuando se producen fuertes movimientos en los mercados bursátiles, mientras que,
cuando el VIX está en niveles mínimos hay confianza en los mercados de los commodities.
Si hay incertidumbre en los precios del mercado y los inversores creen que el mercado puede caer, cubrirán sus carteras comprando más opciones “puts” y, por el
contrario, si las expectativas son de un mercado firme al alza no comprarán puts, puesto que no verán la necesidad de protegerse. El repunte evidenciado a inicios de
febrero de 2018 se debe a la corrección técnica, órdenes de venta masiva, experimentada en las bolsas americanas, con un valor máximo en el índice de 37.32 puntos el 5
de febrero. Cerró diciembre en 25.42 puntos por la venta masiva que causó una caída generalizada en las bolsas del mundo, como corrección técnica similar a la de
febrero de 2018. Al 16 de marzo de 2020 se alcanzó el máximo histórico de 82.69 puntos, debido al impacto que ha tenido la pandemia del coronavirus en la actividad
económica mundial. Febrero de 2021 muestra un nivel más moderado a lo que fue octubre de 2020 en el nivel de volatilidad, cerrando al día 26 en 27.95 puntos.
5.6. Comportamiento del mercado de commodities
RESUMEN
Según el reporte de precios de materias primas del Banco Mundial, los precios promedio del crudo subieron en
febrero de 2021 frente al mes pasado y se ubicaron en USD 60.46 promedio por barril, frente a los USD 53.60
promedio por barril de enero de 2021, con lo cual, en febrero de 2021 los precios promedio del petróleo
aumentaron 12.8% frente al precio promedio de enero. El WTI spot promedió para febrero de 2021 USD 59.06
por barril. El WTI spot subió un 18% en febrero, con el optimismo de que las campañas de vacunación puedan
desembocar próximamente en la vuelta a cierta normalidad y la reactivación de la actividad económica. Sin
embargo, los expertos señalan que el petróleo de Texas se enfrenta a una menor demanda de productos
refinados, después de que una importante tormenta invernal llevara al cierre de varias plantas de producción en
la costa del Golfo.
En febrero de 2021, el oro cerró en USD 1,734.04 por onza troy. El precio mínimo de febrero de 2021 se
registró el día 26, en tanto que el precio máximo se registró el día 1. En febrero, el oro perdió 6.81% de su valor
comparado con el precio de inicio del mes.
Contenido
4. Tipos de cambio
6.1 Bibliografía
• Banco Central del Ecuador (2019), Boletín Información Estadística Mensual (IEM) – Febrero 2021,
Dirección de Estadísticas de Síntesis Macroeconómica. Disponible en:
https://contenido.bce.fin.ec/documentos/Estadisticas/SectorReal/Previsiones/IndCoyuntura/IndiceEMcoyuntu
ral.html
• International Monetary Fund, World Economic Outlook (WEO) January 2020
http://www.imf.org/external/pubs
• Centro de Estudios Latinoamericanos, Noticias de Latinoamérica, Febrero 2021. Disponible en:
http://www.cesla.com
• The World Bank (2019), Commodity Markets Outlook. Pink sheet March 2021. Disponible en:
http://www.worldbank.org/en/research/commodity-markets
• Bloomberg Intelligence Unit (2021), Bloomberg Brief Economics
• The Economist Intelligence Unit – Economic Overviews – Bloomberg Users
• Reuters https://lta.reuters.com/news
• Investing – Noticias Macroeconómicas, Commodities e Inteligencia de Mercados
https://es.investing.com/
6.1 Bibliografía
• Departamento de Comercio de Estados Unidos - Oficina de Análisis Económico -
https://www.bea.gov/national/index.htm#gdp
• Sistema de la Reserva Federal - https://www.federalreserve.gov/
• Banco Central Europeo - https://www.ecb.europa.eu/ecb/html/index.es.html
• Office for National Statistics (ONS) Reino Unido - https://www.ons.gov.uk/
• Banco de Japón - https://www.boj.or.jp/en/index.htm/
• Oficina Nacional de Estadísticas de China - http://www.stats.gov.cn/english
• Instituto Brasileño de Geografía y Estadística - https://www.ibge.gov.br/
• Banco Central de Chile - www.bcentral.cl/
• Russian Federation - Federal State Statistics Service -
http://www.gks.ru/wps/wcm/connect/rosstat_main/rosstat/en/main/
• Instituto Nacional de Estadísticas y Censos de la República Argentina -
https://www.indec.gov.ar/
• Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos - www.oecd.org/
• International Energy Agency (IEA) - http://www.iea.org/
• Agencia EFE - https://www.efe.com/efe/america/2
• EY Global Tax Alert Library - http://www.ey.com/taxalerts
6.2 Abreviaturas
-CAD Dólar canadiense
-CHF Franco suizo
-ETF Exchange-Traded Funds
-EUROSTAT Oficina Europea de Estadística
-EUR Euro
-FED Federal Reserve System (Banco Central de los Estados Unidos)
-FMI Fondo Monetario Internacional (International Monetary Fund ,IMF
por su siglas en inglés)
-GBP Libra esterlina
-JPY Yen
-OCDE Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos
-OPEP Organización de Países Exportadores de Petróleo
-ONS Office for National Statistics (UK)
-PIB Producto Interno Bruto
-WTI Siglas para el crudo West Texas Intermediate
-USD Dólar estadounidense
-SEK Corona sueca
6.2 Abreviaturas
₋CA Canadá ₋PE Perú

₋MX México ₋VE Venezuela
₋US Estados Unidos ₋CH Suiza
₋AN Antillas Neerlandesas ₋DE Alemania
₋BM Bermudas ₋ES España
₋BS Bahamas ₋FR Francia
₋CY Chipre ₋GB Reino Unido (Inglaterra)
₋KY Islas Caimán ₋IE Irlanda
₋LU Luxemburgo ₋IT Italia
₋PA Panamá ₋NL Países Bajos (Holanda)
₋PR Puerto Rico ₋AU Australia
₋VG Islas Vírgenes Británicas ₋CN China
₋AR Argentina ₋IN India
₋BR Brasil ₋IR Irán
₋CL Chile ₋JP Japón
₋CO Colombia ₋KP Corea del Norte
₋HN Honduras ₋KR Corea del Sur

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MONITOREO DE LOS PRINCIPALES

Subgerencia de Programación y Regulación

La globalización y la interrelación de acontecimientos en diversos

Ecuador mantiene relaciones comerciales y financieras con países de primer

febrero 2020 febrero 2021

En febrero de 2020, 25 de 61 entidades

En febrero de 2021, 24 de 64 entidades

(10.5) (12.9) (18.0) (22.7)

Corea del Sur

Fuente: Banco Central del Ecuador

Es importante analizar el desempeño de las economías avanzadas,

*Información tomada del World Economic Outlook del FMI

• El crecimiento en el grupo de economía avanzadas, está proyectado en −4.9% en 2020.

Fuente: World Economic Outlook del FMI, Octubre 2020

Fuente: OCDE Stat Extracts y Eurostat

Fuente: OCDE Stat Extracts

Fuente: OCDE Stat Extracts y Bancos Centrales

• En enero de 2021, el mayor incremento de precios se presentó en el grupo de alimentos (5.87%).

Fuente: OCDE Stat Extracts y Bancos Centrales

Fuente: OCDE Stat Extracts y Bancos Centrales

El seguimiento a las condiciones de los mercados financieros internacionales es

País Ratings Moody's Ratings S&P Ratings Fitch

Estados Unidos Aaa AA+u AAA

Las calificaciones dependen de varios factores:

Dow Jones 30,223.89 30,932.37 708.48 53 15.92%

S&P 500 3,700.65 3,811.15 110.50 53 20.28%

Oro 1,942.90 1,734.04 (208.86) 53 -73.02%

JP Morgan Chase & Co. Citigroup Inc.

Precio de las acciones Precio de las acciones

Precio de las acciones

Goldman Sachs Morgan Stanley

Precio de las acciones Precio de las aciones

Evolución de las tasas de interés referenciales

Suiza (SNB Target

Fuente: Bancos Centrales

País Ratings Moody's Ratings S&P Ratings Fitch

Brasil Ba2 BB- BB-

Las calificaciones dependen de varios factores:

País Ratings Moody's Ratings S&P Ratings Fitch

Argentina Ca CCC+ CCC

Las calificaciones dependen de varios factores:

El monitoreo de los tipos de cambio de las principales divisas a nivel internacional es

El índice del dólar cerró

El monitoreo del mercado internacional de commodities resulta oportuno considerando la composición

Otros commodities no energéticos: dentro de la oferta de productos exportables de Ecuador se

Fuente: Banco Mundial, Commodity Markets Outlook.

El mercado de futuros de petróleo

Producción a noviembre 2020

Producción noviembre 2020

Millones de barriles diarios

Arabia Saudita 4% Evolución trimestral del consumo de petróleo-

Millones de barriles diarios

Precios del café Precio del camarón

₋CA Canadá ₋PE Perú

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