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All content following this page was uploaded by César Duarte Rivera on 05 December 2019.
Abstract
The Libor rate is perhaps the most important benchmark worldwide. In recent days the
rate has been in the public eye because of the allegations against Barclays and other
financial conglomerates. The discussion has focused on the search for the culprits. It is
argued that banks colluded to obtain higher profits or that the Bank of England failed
to regulate. However, the real cause of this scandal is in the way Libor is determined.
The way the rate is established leads to a wide discretion on the part of banks which can
determine it virtually at will. As a result they have a great power over financial markets.
In order to resolve the problem, once and for all, and prevent such situations from
reappearing it is crucial to make a major change in the international financial system.
Keywords: Libor, regulation, Bank of England, fraud, collusion.
Introducción
En junio de este año salió a la luz pública un escándalo que
implicaba al grupo financiero británico Barclays y otros
conglomerados financieros británicos y estadounidenses junto con
el Banco de Inglaterra y la Reserva Federal (Fed) de Estados
1
El autor agradece la valiosa ayuda a la Dra. Eugenia Correa en la elaboración de este trabajo.
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Las definiciones utilizadas para esta sección provienen de la información otorgada por la British Banker’s
Association en página web referente a la LIBOR. www.bbalibor.com consultada en agosto de 2012.
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Hasta aquí parece que no tendría por qué haber dificultad alguna.
La Libor es un indicador construido con base en reportes de los
bancos con cierto nivel de influencia en los mercados financieros
de todo el mundo y que funciona como una especie de tasa piso al
ser una de las más baratas que puede obtener un banco de primera
categoría. Permite que los mercados operen con mayor eficiencia
al tener una referencia, lo que reduce la incertidumbre. Además se
fija con base en lo que ocurre en esos mismos mercados por lo que
no tendría que existir algún tipo de discrepancia respecto a lo que
realmente ocurre y lo que las tasas indican que está pasando. Por
otra parte, al fijarse en distintas divisas y plazos permite tener un
espectro de referencias más grande.
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Pero nada garantiza que así ocurran las cosas, y como ya han
demostrado los acontecimientos de las últimas semanas en realidad
los bancos no siempre reportan las tasas que arrojan como
resultado una serie de complejos cálculos y modelos
econométricos utilizados para pronosticar esa tasa a la cual podrían
obtener fondos justo antes de las 11 am en la divisa x en el plazo y.
Se puede conceder que todas estas ideas son meras especulaciones
respecto a lo que un banco hace y no hace (ignorando los
acontecimientos recientes). Aún asumiendo que los bancos realizan
un verdadero reporte basado en el estudio de las condiciones de
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Como vemos sólo entre veinte bancos se fija la Libor para las
cuatro divisas más importantes para las que existe esta tasa. Si al
cuadro se incorporaran las otras seis divisas el número de
instituciones nuevas que aparecerían no sería muy alto. De estas
veinte instituciones hay cuatro británicas, cuatro japonesas, tres
estadounidenses, tres francesas, dos suizas, una alemana, una
canadiense, una holandesa y una española (Abbey National, a pesar
de ser un banco británico actualmente es propiedad de Grupo
Santander).
Cuadro 1
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Una vez definidos los bancos que conforman cada uno de los
paneles se pasa a la presentación de las tasas de cada banco. Cada
institución tiene instalada una aplicación de la compañía
proveedora de datos de negocios, Thomson Reuters. Todos los días
entre las 11:00 y las 11:10 am una persona encargada del manejo
de efectivo de cada uno de los bancos fija sus tasas diarias y las
reporta a través de esta aplicación de manera confidencial. Los
bancos no pueden ver las tasas que han reportado los otros
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El escándalo Barclays
En junio de 2012 se dio la noticia de que Barclays había intentado
manipular la Libor antes y durante la crisis financiera que estalló
en 2008. Actualmente esta tasa afecta contratos, hipotecas, créditos
y otros instrumentos financieros que se estima tienen un valor
conjunto de 500 billones de dólares. Barclays admitió los cargos al
tiempo que afirmaba que otros bancos estaban haciendo lo mismo.
Como consecuencia su jefe ejecutivo Robert Diamond renunció a
su cargo y el banco tuvo que pagar 450 millones de dólares para
que los cargos en su contra fueran retirados.
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Pero pareciera ser que manipular la tasa de interés para hacerla más
baja sería contradictorio para un banco que recibe depósitos y
ofrece créditos obteniendo sus ganancias del diferencial de tasas
entre ambas operaciones. Una tasa más baja reduciría los ingresos
de los bancos y por tanto sus beneficios.
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Conclusiones
El escándalo de la manipulación de la tasa Libor por parte de
Barclays representa una oportunidad más para que todo el mundo
se dé cuenta de la manera en la que en realidad se manejan las
cosas dentro de los mercados financieros. Esto puede dar pie a
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