ECONOMÍA MEXICANA EN 2011

INFLACIÓN

La inflación general a Febrero de este año fue de .38%, cifra menor a la

registrada el mes anterior (.49%) y .20% por debajo de la registrada en el
mismo mes del año pasado. También fue la inflación mensual más baja desde
Septiembre de 2010. En términos anuales la inflación continúa su tendencia
descendente al pasar de 3.78% el primer mes del año a 3.57% en el segundo
mes.

De acuerdo al Banco de México el desempeño anteriormente mencionado se

debió principalmente a la reducción en los precios de los productos
agropecuarios (frutas y verduras como el limón, la calabacita y el chayote), así
como de los energéticos y de las tarifas autorizadas por los distintos niveles de
gobierno (electricidad de alto consumo y suministro de agua.

CONFIANZA EN LOS AGENTES

La reciente colocación del Gobierno Federal de 3,500 millones de udis

(aproximadamente 16,000 millones de pesos) en Udibonos a una tasa fija con
vencimiento en 2020 a través del método de colocación sindicado es una
muestra de la confianza que tienen los agentes en nuestra economía. Dicha
transacción tuvo una demanda de 2.7 veces el monto convocado,
distribuyéndose entre cerca de 51 inversionistas institucionales locales y
extranjeros.

El índice de confianza del consumidor (ICC) se elevó 14.4% en febrero con

relación al mismo mes del año anterior, lo que indica la percepción de los
consumidores en lo que se refiere a la situación actual y esperada del país
sobre las condiciones presentes y futuras de los miembros del hogar y de lo
propicio que es el momento actual para la adquisición de bienes de consumo
duradero.

En general, la percepción de los directivos empresariales sobre el momento

adecuado para invertir y la situación económica presente y futura del país, así
como la situación económica presente y futura de la empresa, mejoró respecto
a la de hace un año y a la del mes inmediato anterior.

Standard & Poor’s pronóstico que México será el único país latinoamericano
donde la inflación disminuirá este año a 3.8% desde 4.4% en 2010; mientras
que para la región estima que aumente a 7%, desde 6.6% del año pasado.

POLÍTICA MONETARIA
• Al cierre de enero de 2011, la base monetaria se ubicó en 648.0 mil
millones de pesos, lo que implicó una variación de 4%. Por su parte, el
saldo del agregado monetario M1 fue de 1,730.1 mil millones de pesos,
siendo su expansión de 7.6%.
• En lo que respecta a los agregados monetarios amplios, el saldo del
agregado monetario M2 fue de 7,228.9 mil millones de pesos, que
representó un incremento de 4.6%. Por su parte, el saldo del agregado
monetario más amplio, M4, se situó en 8,050.8 mil millones de pesos y
su variación fue de 8.8%.
• El ahorro financiero total, definido como el agregado monetario M4
menos el saldo de billetes y monedas en poder del público, fue de
7,475.1 mil millones de pesos y registró un crecimiento de 8.9 por
ciento. El ahorro financiero de los Residentes se incrementó 4.1 por
ciento y su saldo fue de 6,687.1 mil millones de pesos. Por su parte, el
ahorro financiero de No Residentes presentó un saldo de 788.0 mil
millones de pesos, que implicó un incremento de 79.4%.
• En dicho periodo, el financiamiento externo al sector privado no
financiero, medido en dólares, registró un crecimiento de 14.6 por
ciento. Lo anterior fue resultado, principalmente, del incremento de
38.9% del saldo de la emisión de deuda de las empresas mexicanas en
el exterior.

• En diciembre de 2010, el saldo real del financiamiento interno al

sector privado no financiero registró un crecimiento de 4.1%. El
crédito interno a los hogares presentó un aumento real anual de 3%. Por
su parte, el financiamiento interno a las empresas, que incluye al crédito
de instituciones financieras y el saldo de la emisión de deuda en el
mercado interno, se incrementó 5.5% reales anuales.
 • El financiamiento otorgado por la banca comercial, en enero de
2011, registró un incremento real anual de 9.5%

• En el periodo de referencia, el crédito vigente de la banca comercial

al sector privado presentó un crecimiento real anual de 5.2%. El
crédito vigente al consumo mostró un aumento de 4.8% real anual,
mientras que el crédito vigente a la vivienda se incrementó 4.6% real
anual. Por su parte, el crédito vigente a las empresas y personas físicas
con actividad empresarial presentó un crecimiento real anual de 6.4%.

Fuente: http://www.banxico.org.mx/informacion-para-la-prensa/comunicados/sector-financiero/agregados-
monetarios/%7B4E9B2BCC-2B3E-9D08-5F11-E7A7753ED225%7D.pdf
 • El financiamiento otorgado por la banca de desarrollo en enero de
2011 presentó un saldo de 434.0 mil millones de pesos y su crecimiento
fue de 2.6 por ciento. De dicho monto, 206.5 mil millones de pesos
correspondieron al financiamiento analizado al sector privado, con una
participación de 47.6 por ciento del total, teniendo una disminución de
3.9%. El financiamiento a estados y municipios registró un saldo de 60.1
mil millones de pesos y un crecimiento de 4%. Finalmente, el
financiamiento al sector público fue de 107.2 mil millones de pesos, que
implicó un aumento de 19.2%

TASAS DE INTERÉS

En enero 2011, en lo que respecta a los promedios mensuales de las principales tasas
de interés nominales, la TIIE 28 días se ubicó en 4.86 por ciento, nivel inferior en 3 puntos
base al registrado el mes anterior. Por su parte, la tasa de interés de los CETES 28 días fue
4.14%, nivel inferior en 16 puntos base al registrado el mes anterior, y la tasa ponderada de
fondeo bancario se ubicó en 4.58%, nivel inferior en 4 puntos base al registrado el mes
anterior.
La tasa de interés de los valores privados a corto plazo fue en promedio 5.11 por ciento
en enero de 2011, mientras que la tasa de interés de estos instrumentos a mediano plazo en
pesos se ubicó en 8.53%.
En lo que respecta a las tasas de interés de crédito a los hogares, en enero de 2011 un
crédito hipotecario estándar, medido en términos del costo anual total promedio (CAT), tuvo
un costo de 13.99%. El CAT mínimo fue 11.57% y el máximo de 17.3%.
TIPO DE CAMBIO

Desde 1995 México mantiene un tipo de cambio flexible, el cual es

determinado por el mercado. Su valor refleja las interacciones entre las
demandas y ofertas de las dos monedas (por ejemplo, peso y dólar), así como
la razón en términos de intercambio.

La profundidad del mercado cambiario del peso ha ido aumentando:

Con el tipo de cambio flexible la Política Monetaria es autónoma y a mediano
plazo, determina la inflación, la cual, para ser controlada es atada a un “ancla
nominal” escogida por el Banco de México y diferente del tipo de cambio, ya
que éste no es un objetivo.

Beneficios del tipo de Cambio Flexible

• Ha reducido la transmisión de los efectos del tipo de cambio a precios

• Ha dado margen de maniobra para enfrentar perturbaciones externas

• Ha permitido que el ajuste a los choques externos se distribuya entre el

tipo de cambio y las tasas de interés, minimizando los costos para el
sector real

• Ha desalentado la acumulación de desequilibrios en la balanza de pagos

 • Ha fomentado el desarrollo de los mercados financieros, en los que los
agentes económicos cubren sus riesgos cambiarios

En México las intervenciones oficiales siguen reglas y no persiguen afectar el

tipo de cambio:

• Aislamiento de las operaciones gubernamentales para que no interfieran

en el mercado:
1. Endeudamiento externo del gobierno federal
2. Ingresos de Pemex
• Operaciones con la Banca
1. Actualmente, opciones de venta de dólares

Estos recursos se acumulan como Reservas Internacionales y el Banco de

México esteriliza totalmente el impacto monetario.

CONCLUSIONES

Nuestro país cuenta con una economía sólida, con estabilidad de precios, que
mantiene la confianza entre los agentes económicos; esa confianza se sustenta
en la responsabilidad con la que se ha aplicado la política económica (fiscal y
monetaria) en el país, la cual permite a las personas prever que no habrá un
sobresalto que lesione gravemente su patrimonio; si bien existen en el
escenario internacional posibles presiones y riesgos al alza de la inflación
derivado de los altos precios de las materias primas (como el petróleo) no hay
ningún elemento para afirmar hoy en día que existe una escalada de precios ni
que se aproxima una espiral inflacionaria.

Las autoridades de México han tomado diversas medidas para blindar la

economía ante un escenario desfavorable: El presupuesto para 2011 mantiene
una postura fiscal sólida y la Política Monetaria mantiene una postura
congruente con la estabilidad de precios.

EVELYN ARMENGOD BARRAGÁN

MAESTRÍA EN FINANZAS CORPORATIVAS

GRUPO 4