Definición

El valor presente neto es el resultado algebraico de traer a valor presente, utilizando

una tasa de descuento adecuada, todos los flujos (positivos o negativos) relacionados
con un proyecto.

El valor presente neto corresponde a una cifra relativa adicional a lo que se

obtendría al invertir en las oportunidades convencionales.
En términos generales, si el flujo de fondos de un proyecto descontado a la tasa de
interés de oportunidad es igual a B (VPN(i = TIO) = B), entonces el valor de B sería
la magnitud adicional de valor a precios de la fecha cero, que el proyecto generaría
res- pecto a las oportunidades convencionales, que tienen un rendimiento igual a la
tasa de interés de oportunidad.
Explicación:
El valor presente neto se considera una cifra relativa adicional que se podría obtener aparte
de lo que sería invertir en oportunidades convencionales. Es decir, el VPN es igual a una
magnitud adicional B, la cual es calculada a partir de llevar unos flujos de caja que libera un
proyecto reinvertidos a una tasa de interés de oportunidad al futuro y restarles un valor
invertido al futuro de manera convencional, para finalmente tomar ese valor resultado de la
resta y llevarlo al presente, demostrando que este valor final presente es ya sea un
indicador de ganancia o pérdida neta igual al VPN, según sea el caso.
Para dejar más en claro lo anterior, se tiene la siguiente regla de decisión
Si VPN > 0, el proyecto es conveniente, ya que agrega valor.
Si VPN < 0, el proyecto no es conveniente desde el punto de vista económico, ya
que destruye el valor.
Un VPN > 0, significa que el proyecto genera un beneficio adicional al que generan las
oportunidades convencionales de la empresa (cuando se usa como tasa de descuento a la
tasa de interés de oportunidad) o un beneficio económico neto con respecto al costo de
financiación (tasa de descuento igual al costo de capital de la empresa). Por lo tanto,
proyectos con valor presente neto positivo agregan valor a una empresa; lo contrario ocurre
con proyectos con un valor presente neto negativo.

Caso ilustrativo

EXPLICACIÓN

Entre el caso de la inversión A y la inversión B, lo que se realiza es observar cuál de

los dos es más factible, siendo que en la inversión A muestra un flujo creciente
mientras que la inversión B es un flujo constante hasta el periodo 5. Se evalúa este
caso restando la inversión B a la inversión A, valores que se observan en la
siguiente tabla, donde al obtener el valor presente neto este es igual al dado por la
inversión A, lo cual nos indica que la Inversión A tiene una mayor ganancia respecto
a la inversión B.

VPN con respecto al Tasa de interés

Explicación

En este caso se puede observar claramente cómo disminuye el valor presente neto
cuando se incrementa la tasa de interés de oportunidad, como consecuencia del
menor peso que tendrían los flujos alejados en el tiempo. De modo simultáneo se
observa el corte, cuando el valor presente neto pasa de positivo a negativo, que
corresponde precisamente a la tasa interna de retorno del proyecto, concepto que se
presenta y analiza posteriormente. La conclusión principal está relacionada con la
menor probabilidad que tiene un proyecto de inversión de resultar factible desde el
punto de vista financiero, cuando se aumentan las tasas de interés, enfatizando la
importancia de tasas de interés bajas para motivar a que la gente invierta en
proyectos de inversión, especialmente cuando se trata de reactivar una economía
después de una recesión. En la gráfica se muestra la curva del valor presente neto
como función de la tasa de descuento, para el proyecto que se ha venido
analizando.