Gerencia de Formulación y

Evaluación Financiera
Unidad:
Ciclo productivo; el capital de
trabajo, su financiamiento y
metodologías para estimar el
capital de trabajo

Docente: Patricia Lossio Larrea

Logro
Al finalizar la unidad, el estudiante evalúa adecuadamente
los métodos para estimar el capital de trabajo.

Importancia
Al conocer el Capital de trabajo y los métodos para determinarlo,
se podrá gestionar de manera eficiente la liquidez de corto plazo.
Aprender a manejar la liquidez de un negocio es la diferencia
entre generar rendimientos o quebrar.
Contenido general
 Ciclo Productivo
 Capital de Trabajo y su
financiamiento
 Métodos para el cálculo de capital
de trabajo
Ciclo Productivo

• ¿Qué entendemos por Ciclo

Productivo?
• Ejemplos Ciclo Productivo

• Cálculo del Ciclo Productivo

¿Qué entendemos por Ciclo
Productivo?
También conocido como Ciclo Operativo o Ciclo del Negocio,
podemos interpretarlo descomponiendo estas 2 palabras:

Ciclo, como la secuencia de eventos o etapas,

relacionadas a un período de tiempo, que una vez
finalizado vuelven a empezar.

Productivo u Operativo, relacionado a la producción

de un bien o servicio.
¿Qué entendemos por Ciclo
Productivo?
Ciclo productivo

Es el número de
días que va desde
el momento que
se compra
insumos, hasta el
momento que se
recibe el pago por
la venta del
producto que se
elaboró con estos
insumos.
 ¿Qué entendemos por Ciclo
Productivo?
Por esta razón, el Ciclo Productivo está compuesto por la suma del
Ciclo de Producción (CProd), más el Ciclo de Cobranza (CC).
Considerar, que a este último también se le conoce como Ciclo de
Venta.

Número de días que toma Comprende los días que toma

producir un objeto y venderlo desde el momento de la venta
hasta el día qu ele pagan esa
venta

C. Producción
P C C. Cobranza
Ejemplos de Ciclos Productivos o Ciclos del Negocio

S/.

Ventas
Producción

Cobranzas
Se inyecta Retorna la
liquidez liquidez
2

S/.

El ciclo de productivo define el período en el cual, la empresa (como unidad

de producción), mide el tiempo entre sus costos e ingreso.
Cálculos del Ciclo Productivo o del Negocio

Ciclo Rotación
Rotación Rotación
Cuentas por Cuentas por
Productivo Inventarios RI
Cobrar RCxC Pagar RCxP
Cálculos del Ciclo Productivo o del Negocio

Inventario 360 días

Rotación
Inventarios RI
Costo de
Ventas

Rotación Ctas x
360 días
Cuentas por Cobrar
Cobrar
Ventas

Rotación Ctas. x
360 días
Cuentas por Pagar
Pagar
Costo de
Ventas
Capital de Trabajo y su
financiamiento
• ¿Qué entendemos por Capital de Trabajo?

• Financiamiento del Capital de Trabajo

• Factores e importancia del Capital de Trabajo

¿Qué entendemos por Capital
de Trabajo?

Capital
Activo Trabajo Pasivo Corriente
Corriente Capital
Trabajo Neto Pasivo No
Fondo Corriente
Activos No Maniobra
Corriente
Patrimonio
¿Qué entendemos por Capital
de Trabajo?

Capital de Activo
Trabajo Corriente

Capital
Trabajo Act. Cte. Pas. Cte.
Neto
¿Qué entendemos por Capital de Trabajo?

Transitorio
Permanente
Mínimo que requiere la Aplicación de corto plazo
empresa para cumplir con
su ciclo operativo.
Puede, ser financiada con
No puede reducirlo sin capitales obtenidos a corto
afectar el ciclo operativo
plazo o Patrimonio
¿Qué entendemos por Capital
de Trabajo?
Recursos que requiere la empresa para desarrollar sus operaciones
económicas.

 Para cubrir necesidades: insumos, materia prima, mano de

obra, etc.

 Para financiar: la operación del negocio y dar margen a

recuperar los ingresos de ventas.

 Un Capital de Trabajo insuficiente: es una causa para el

fracaso del negocio.

Son las inversiones que, en forma de caja, cuentas por cobrar e

inventarios, tiene que realizar una empresa para financiar el
número de días, que van desde que compra insumos, hasta que
recibe la venta de sus productos.
Financiamiento del Capital de Trabajo

Créditos Proveedores 1 2 3 4 5 Factoring

A través del suministro de La tasa es más económica y el
corto plazo de capital de Proceso más rápido que un
trabajo, al extender los plazos préstamo regular. Se revisan
de crédito. las facturas y no EEFF.

Vta. Ctas. X Cobrar Emisión de deuda

A instituciones financieras o
inversores, estas cuentas se
venden a un precio de
descuento.
Patrimonio Vender bonos, que son
herramientas de financiamiento
Los que son inyectados de sus
a largo plazo.
recursos personales propios o
de un familiar, un amigo o un
inversionista externo.
¿Factores e Importancia del
Capital de Trabajo?
Actividad
Necesidad Tiempo
Capacidad Ventas
Plazo Cantidad Rotación
Factores que
adecuada de
inciden en la
capital
cantidad CT
trabajo

Dificultades
Causas de la en el manejo
Pérdidas insuficiencia de capital de Políticas
Finanzas de capital de trabajo
trabajo
Métodos para el cálculo de
Capital de Trabajo
• Método Contable

• Método del Ciclo de Conversión de Efectivo

• Método Porcentaje del cambio en las ventas.

Método Contable
Supongamos:

Estamos evaluando un Proyecto de Inversión y necesitamos

conocer la necesidad de Capital de Trabajo, a lo largo de 4
años; 1 de inversión y 3 de operaciones.

Para efectos de cálculo, se han determinado las siguientes

políticas financieras:

Políticas Financieras Año 1 Año 2 Año 3

Caja mínima 2 2 2
Cuentas x Cobrar 30 30 30
Inventarios 45 45 45
Proveedores 35 35 35
Método Contable
Proyectado:

Las ventas y los costos de ventas de la siguiente manera

Proyección Año 1 Año 2 Año 3

Ventas proyectadas (S/) 800 900 1150
Costo de Ventas (% Vtas) 65% 65% 65%
Gastos Operativos (% Vtas) 15% 15% 15%
Depreciación anual (S/) 100 100 100
 Método Contable

Capital
Trabajo Act. Cte. Pas. Cte.
Neto

Inven_ Provee
CTN Caja CxC tario dores
Método Contable
Realizamos los cálculos de la ecuación

Caja CxC
Caja Año 1 = Vt. Año1 x 2
Rot. CxC = CxC x 360 días
360
Vtas.
Caja Año 1 = 800 x 2
30 = CxC x 360
360
800
Caja Año 1 = S/ 4.44
Rot. CxC Año 1 = S/66.67
Método Contable
Realizamos los cálculos de la ecuación

Inventario Proveedores

Rot. Inv. = Inv. x 360 días Rot. CxP = CxP x 360 días
Cto. Vtas Cto.Vtas.

45 = Inv. x 360 35 = CxP x 360

800 x 0.65 520

Rot. Inv. Año 1 = S/ 65 Rot. CxP Año 1= S/ 50.56

Método Contable
Trasladamos los datos a formato de Balance

Balance Año 1 Balance Año 2

Balance Año 3
Caja 4.44 Proveedor 50.56 Caja 5.00 Proveedor 56.88 Caja 6.39 Proveedor 72.67
CxC 66.67 CxC 75.00 CxC 95.83
Inv. 65.00 Inv. 73.13 Inv. 93.44

CTN Año 1 = 85.56 CTN Año 2 = 96.25 CTN Año 3 = 122.99

Método Contable
Trasladamos los datos a formato de Balance

Año 0 Año 1 Año 2 Año 3

Capital de Trabajo Neto Incremental 85.56 10.69 26.74

Stock Capital de Trabajo Neto 85.56 96.25 122.99

Importante determinar los lineamientos básicos de las políticas de cuentas por cobrar, inventarios,
proveedores y la caja mínima que se desea mantener.
 Método del Ciclo de
Conversión de Efectivo

Ciclo Rotación Rotación Rotación

Productivo Inventarios Cuentas por Cuentas por
RI Cobrar RCxC Pagar RCxP

Ciclo Productivo = 45 días + 30 días - 35 días

Ciclo Productivo = 40 días

Método del Ciclo de
Conversión de Efectivo
Convertimos el número de días en soles

Estado de Resultados Proyectados

Año 1 Año 2 Año 3

Ventas 800 900 1,150
Costo Ventas (-) - 520 - 585 - 747.5
Depreciación (-) - 100 - 100 - 100
UTILIDAD BRUTA 180 215 302.5
Gastos Operativos - 120 - 135 - 172.5
UTILIDAD OPERATIVA 60 80 130
Gastos Anuales 640 720 920
(520+120) (585+135) (147.5+172.5)
Gastos Diarios 1.78 2.00 2.56
Método del Ciclo de Conversión de Efectivo
Año 1 Año 2 Año 3
Ciclo Producción 45 45 45
Ciclo Venta 30 30 30
Proveedores 35 35 35
Ciclo de Conversión de Efectivo (A) 40 40 40

Costos Anuales 640 720 920

Costo días (B) 1.78 2.00 2.56

(A) X (B) 71.11 80.00 102.22

Caja Mínima 4.44 5.00 6.33

Año 0 Año 1 Año 2 Año 3

Capital de Trabajo Neto Incremental 75.56 9.44 23.61

Stock Capital de Trabajo Neto 75.56 85.00 108.61

Método del Porcentaje de
Cambio de Ventas

Al incrementar las ventas y también incrementa la necesidad de

Capital de Trabajo

Año 0 Año1 Año2 Año3

Ventas proyectas (S/) 800 900 1,150
Incremento ventas 800 100 250
CTN 85.56 96.25 122.99
CTN Incremental 85.56 10.69 26.74

Inc. en CTN/ Inc. en Vtas. 10.69% 10.69% 10.69%

 Método del Porcentaje de
Cambio de Ventas

Benchmarking ratio 9.5% (B) Año 0 Año1 Año2 Año3

Ventas 800 900 1,150
Ventas Incrementales (A) 800 100 250
(A) x (B) 76 9.5 23.75

Año 0 Año1 Año2 Año3

CTN Incremental 76 9.50 23.75
Stock CTN 76 85.50 109.25
 Métodos para el cálculo de C.T.
- comparación

M. CONTABLE Año 0 Año 1 Año 2 Año 3

Capital de Trabajo Neto Incremental 85.56 10.69 26.74

Stock Capital de Trabajo Neto 85.56 96.25 122.99

M. CONVERSIÓN EFECTIVO Año 0 Año 1 Año 2 Año 3

Capital de Trabajo Neto Incremental 75.56 9.44 23.61

Stock Capital de Trabajo Neto 75.56 85.00 108.61

M. PORCENTAJE CAMBIO VENTAS Año 0 Año 1 Año 2 Año 3

Capital de Trabajo Neto Incremental 76 9.5 23.75

Stock Capital de Trabajo Neto 76 85.50 109.25
Conclusiones
 El ciclo productivo es importante para determinar el número
de días que debo de cubrir con capital de trabajo, de este
modo relacionamos los valores económicos de la empresa y su
financiamiento.
 El financiamiento puede provenir de fuentes internas y
externas al negocio, es importante mantener buenas
relaciones comerciales con nuestros clientes y proveedores
para reducir los costos financieros en caso de recurrir a
financiamiento bancario.
 El método más usado para el cálculo para el capital de trabajo
es el método contable; sin embargo, también podrían
desarrollar el método de conversión de efectivo y de
porcentaje de cambio de ventas.
Gracias
Docente: Patricia Lossio L.