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Futuros. Principales
Contratos de Futuros
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1 © Ast urias Corporación Universitaria

 Futuros. Principales Contratos de Futuros

Índice

1 Introducción ............................................................................................................................................................ 3
2 Futuros sobre Tipo de Interés ...................................................................................................................... 3
3 Futuros sobre Bonos ......................................................................................................................................... 4
4 Futuros sobre Índices Bursátiles ................................................................................................................ 5
5 Futuros sobre Acciones .................................................................................................................................. 6
6 Futuros sobre Divisas ....................................................................................................................................... 6

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o parcial para cual quier ot ro propósit o queda prohibida. Todos l os derechos reservados.
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1 Introducción
Analizaremos a continuación las características de los principales contratos de futuros
negociados sobre tipo de interés, bonos, índices bursátiles, acciones y divisas.

2 Futuros sobre Tipo de Interés

El futuro sobre el Euribor 3 Meses es el equivalente estandarizado al contrato FRA
negociado en mercados no organizados. Permite garantizar el tipo de interés al que prestar o
Permite garantizar el tipo de interés al pedir prestado un depósito interbancario a 90 días, de nominal 1 millón €, con fecha de inicio
que prestar o pedir prestado un el día de vencimiento del contrato.
depósito interbancario a 90 días, de
nominal 1 millón €, con fecha de inicio La liquidación a vencimiento es por diferencias en efectivo entre el tipo de interés
el día de vencimiento del contrato. garantizado por el contrato y el tipo Euribor a 90 días vigente en el momento del
Liquidación a vencimiento es por
vencimiento.
diferencias en efectivo. La cotización es
en precio.
A diferencia del contrato FRA, la cotización del futuro sobre Euribor es en precio. Dicho
precio se forma restando a la base 100 el tipo de interés nominal a plazo objeto de la
contratación. Así, una cotización de 97,50 equivale a un tipo de interés del 2,5% (100 – 2,5).

Las especificaciones del contrato Euribor 90 negociado en LIFFE son:

 El activo subyacente es el tipo de interés de un depósito interbancario en euros a 90

días, con fecha de inicio el día de vencimiento del contrato.

 Vencen el lunes previo al tercer miércoles del mes de vencimiento, estando abiertos
a negociación, los 3 meses consecutivos más próximos y los correspondientes al
ciclo trimestral, marzo, junio, septiembre y diciembre, hasta 3 años.

 El importe nominal del contrato es un millón de euros.

 La liquidación es por diferencias, en efectivo. Nunca se producirá intercambio de

principal.

 Cotiza en precio con 3 decimales, siendo el último 0 ó 5.

 El contrato de futuros sobre el Euribor tiene una variación mínima de precio o tick
igual a medio punto básico (0,005%). Valor del tick, 12,5 € (0,005% x 1000.000 x 90 /
360 = 12,5 €), por ejemplo, comprar un contrato de futuro Euribor a 97,905 y venderlo
a 97,10 produce un beneficio de 12,5 €. Un punto básico equivale por tanto a 2 ticks y
su valor es 25 €.

 El comprador de futuros Euribor se asegura un tipo de interés de inversión, mientras

que el vendedor se asegura un tipo de financiación.

El hecho de que la cotización del Euribor 3M sea implícita (100 – Precio = tipo de interés
Comprar Futuros sobre Euribor nos
implícito) hace que la toma de posiciones sea contaria a la usada en los FRAs.
protege contra las potenciales bajadas
de tipo de interés. Vender futuros sobre Así, una subida en el tipo de interés implicará una bajada en el precio del futuro, y una
Euribor nos protege contra subidas en
bajada en el tipo de interés producirá una subida en el precio del futuro.
el tipo de interés.

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 La compra de este contrato implica el establecimiento de un compromiso de

depositar 1.000.000 € en la fecha del vencimiento al Euribor 3M. Así cuando el tipo
de interés sube nos encontramos con una pérdida pues nos hemos comprometido a
depositar el dinero a un precio inferior al de mercado.

Comprar Futuros sobre Euribor nos protege contra las potenciales bajadas de tipo de
interés.

 La venta de este contrato implica el establecimiento de un compromiso de tomar

prestados 1.000.000 € en la fecha de vencimiento al Euribor 3M. Así cuando el tipo
de interés sube nos encontramos con que obtenemos una ganancia pues tomamos
prestado a un precio inferior del de mercado, y cuando baja obtenemos una pérdida.

Vender futuros sobre Euribor nos protege contra subidas en el tipo de interés.

El equivalente al futuro sobre el Euribor 3 meses en USD es el contrato sobre Eurodólar 3

Meses. Se negocia en el CME (Chicago Mercantile Exchange), tiene un nominal de
1.000.000$ y su operativa es similar a la del futuro sobre Euribor 3m.

3 Futuros sobre Bonos

El futuro sobre BUND (bono emitido por el Tesoro Alemán a diez años) consiste en un
El futuro sobre BUND consiste en un
compromiso sobre la compraventa de un Bono Nocional (teórico) de la misma calidad
compromiso sobre la compraventa de
un Bono Nocional (teórico) de la misma
crediticia que los bonos alemanes, fecha valor el día de vencimiento del contrato, de
calidad crediticia que los bonos acuerdo a las siguientes especificaciones:
alemanes, fecha valor el día de
vencimiento del contrato.
 Valor nominal de 100.000 €.

 Teóricamente emitido a la par (a su valor nominal) en el día del vencimiento del

contrato.

 Plazo de amortización de diez años.

 Cupón anual del 6%.

 Vencimientos trimestrales, el décimo día del mes de vencimiento, marzo, junio,

septiembre y diciembre.

 Liquidación a vencimiento mediante entrega de títulos admitidos a tal efecto por

Eurex.

 Cotización en % sobre el nominal del contrato con dos decimales.

 Variación mínima del precio 0,01% (un punto básico); variación mínima en euros, o
valor del tick, 10€ (0,01% x 100.000).

El equivalente en el caso de bonos estadounidenses es el futuro sobre Treasury Note. Se

negocia en el CBOT (Chicago Board of Trade), con un nominal de 100.000$, también sobre
un bono nocional de cupón 6% con el mismo rating que los bonos americanos a 10 años.

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Aparte de estos dos contratos de futuros (los más negociados a nivel mundial sobre tipos a
largo plazo), existen asimismo futuros sobre bonos alemanes y estadounidenses a 2, 5 y 30
años.

4 Futuros sobre Índices Bursátiles

Existen futuros que toman como subyacente la mayoría de los principales índices bursátiles
Existen futuros que toman como
subyacente la mayoría de los principales
de mercados desarrollados (S&P500, Nasdaq, Eurostoxx, Nikkei, SMI, DAX, CAC…).
índices bursátiles de mercados
Aunque existen características específicas de cada uno de los contratos, todos ellos en
desarrollados. El nominal es el valor del
índice por un multiplicador, se liquidan
general:
por diferencias, y suelen tener
 Toma como activo subyacente el Índice bursátil correspondiente.
vencimiento trimestral.

 El nominal del contrato es el valor del índice por un multiplicador.

 La liquidación del contrato a vencimiento es por diferencias en efectivo.

 Cotizan en puntos enteros de índice.

 El movimiento mínimo de precio es 1 punto del índice.

 Los meses de vencimiento suelen ser los tres meses más próximos del ciclo
trimestral, marzo, junio, septiembre y diciembre (aunque algunos tienen
vencimientos mensuales).

 El precio de liquidación diaria es el último precio cruzado.

Características de algunos futuros sobre índices bursátiles:

Futuro Subyacente Mercado Multiplicador Nominal Vencimientos Valor 1 pto Garantías

S&P 500 S&P 500 CME 250 250$ x Indice Trimestral 25$ 25,000$

Mini S&P 500 S&P 500 CME 50 50$ x Indice Trimestral 12,5$ 5,000$

Nasdaq Nasdaq CME 100 100$ x Indice Trimestral 25$ 17,500$

Eurostoxx 50 Eurostoxx 50 EUREX 10 10€ x Indice Trimestral 10 € 2.000 €

Ibex Ibex 35 MEFF 10 10€ x Indice Mensual 10 € 9.000 €

DAX DAX30 EUREX 25 25€ x Indice Trimestral 12,5 € 12.460 €

CAC CAC40 LIFFE 10 10€ x Indice Mensual 5€ 2.800 €

FTSE FTSE100 LIFFE 10 10GBP x Indice Trimestral 5GBP 3,000GBP

NIKKEI NIKKEI OSAKA 1000 1000JPY x Indice Trimestral 10,000JPY 630,000JPY

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5 Futuros sobre Acciones

Son contratos que tienen como subyacente acciones concretas, existiendo sobre aquellas
Futuros sobre acciones tienen como
con mayor liquidez en las principales bolsas mundiales. Su nominal suelen ser 100 acciones.
subyacente acciones concretas,
existiendo sobre aquellas con mayor
El valor de un contrato es igual a dicho número de acciones por el precio de mercado. Por
liquidez. Su nominal suelen ser 100 tanto, el precio fluctúa en función del precio al contado. Sus vencimientos suelen ser
acciones. Sus vencimientos suelen ser trimestrales y el contrato se liquida mediante entrega de las acciones
trimestrales y el contrato se liquida
mediante entrega.

6 Futuros sobre Divisas

Existen futuros sobre los tipos de cambio más negociados a nivel mundial. Por ejemplo, el
futuro sobre el tipo de cambio EUR/USD, cotizado en CME, tiene un nominal de 125.000€,
con vencimientos trimestrales y permite cubrir el riesgo de tipo de cambio derivado de las
fluctuaciones en los mercados de divisas.

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