Cooperativas de ahorro y crédito

Las Cooperativas de Ahorro y Crédito –CAC-, son cooperativas de primer grado

dedicadas a la prestación de servicios financieros, que tienen “como objeto social,
procurar el mejoramiento social y económico de sus asociados, a través de la
realización de proyectos y servicios financieros.

Para lograr el objeto social, la cooperativa realizará las siguientes actividades:

a) Fomentar el hábito del ahorro entre sus asociados.

b) Crear programas y servicios de crédito.

c) Crear programas y otros servicios financieros que le sean permitidos por las leyes,
tanto para sus asociados como para otras instituciones.

d) Fomentar la comunicación, información y educación cooperativa”. (26)

Adicionalmente a las actividades citadas en el párrafo anterior, las CAC pueden

ampliar su ámbito de acción prestando otro tipo de servicios y productos financieros,
como seguros y pagos de remesas a través de alianzas estratégicas con instituciones
dedicadas a este giro.

Los valores cooperativos enunciados en el numeral 1.1.2 son vitales para las
cooperativas en general; no obstante, para las cooperativas de ahorro y crédito esta
importancia se da por la confianza y seguridad que deben generar en sus asociados
ahorrantes, debido a que los fondos que estos depositan son la principal fuente de
financiamiento y en su administración están expuestas a diversos riesgos, aunado a
ello, en el caso de Guatemala, excepto por los temas relacionados con la Ley Contra
el Lavado de Dinero y Otros Activos y la Ley Para Prevenir y Reprimir el
Financiamiento del Terrorismo, las cooperativas de ahorro y crédito son
instituciones no reguladas por el marco legal propio del sistema financiero, ni
supervisadas por la Superintendencia de Bancos en relación a riesgos

Importancia

En su calidad de cooperativas, las CAC cumplen su función de organizar a las

personas para la satisfacción de necesidades, específicamente en el ámbito de la

intermediación financiera; su importancia radica entonces en que ocupan un espacio

donde la presencia de otros entes financieros, principalmente bancos, es escasa y

donde hay presencia de estos entes las CAC constituyen una alternativa.

Específicamente en el área del occidente del país, donde se localiza el departamento

de Totonicapán, se concentra un 35% de las CAC de Guatemala, y es en esta área

donde de acuerdo a información proporcionada por la SIB “se concentra únicamente

un 16% de las agencias bancarias y un 4% de créditos colocados”. (17:31).

Según estadísticas del Instituto Nacional de Cooperativas, al 31 de diciembre de

2016 se encontraban inscritas 493 cooperativas de ahorro y crédito, de las cuales 25

son parte de la FENACOAC, se hace mención a esta entidad debido a que los

resultados consolidados de la referida Federación al 31 de marzo de 2016 ascendían

a “Q 10,932,359,251” (22); asimismo todas las cooperativas miembros de la

FENACOAC están obligadas a la observancia y cumplimiento de indicadores

PERLAS, que es el tema central del presente documento.

A continuación se presenta un resumen estadístico de la situación financiera

consolidada de las cooperativas afiliadas a la FENACOAC.

CUADRO No. 2 Datos estadísticos de la FENACOAC al 31 de marzo de 2016

Fuente: Elaboración propia según información obtenida de Somos MICOOPE, la

Revista, No. 2, abrilseptiembre 2016. (22)
DUEÑAS, M. (2017) Análisis E Interpretación De Estados Financieros En Una
Cooperativa De Ahorro Y Crédito, Basado En Indicadores Perlas ( Tesis Inédita de
Licenciatura De Contador Público y Auditor ) Universidad De San Carlos De
Guatemala Facultad De Ciencias Económicas
Empresas que otorgan créditos en Guatemala

El sistema financiero es la base fundamental del desarrollo económico de un país,

debido a que su principal función radica en la captación del ahorro a manera de
canalizar dichos recursos en los sectores productivos que lo necesitan como capital
de trabajo, lo cual se traduce en empleo, producción y generación de riqueza.

Barquín (2002) señala, que el sistema financiero guatemalteco, es un conjunto de

instituciones, que están organizadas bajo un marco jurídico determinado, realizan
funciones tendientes al intercambio, transferencia y distribución de activos y pasivos
financieros, así como a la prestación de otros servicios relacionados.

Considerando los elementos anteriores, el sistema financiero guatemalteco está

integrado por el conjunto de instituciones privadas y públicas que se dedican a la
intermediación financiera y a todas las actividades íntimamente relacionadas, siendo
su objetivo principal canalizar recursos financieros de la población que posee
excedentes de recursos, hacia los que no poseen de tales recursos para desarrollar
actividades productivas y de consumo; dicho sistema constituye un sector más de la
economía dedicada a la prestación de servicios, llamados servicios financieros. Por
su regulación, el sistema financiero guatemalteco se divide en sistema financiero
supervisado y sistema financiero no supervisado.

Sistema financiero supervisado

También llamado sistema financiero regulado y está conformado por instituciones

cuya autorización de funcionamiento proviene del Estado, además se rigen por una
legislación específica, determinada y aplicable a las mismas
En otros términos estas instituciones se someten al régimen legal establecido y
realizan operaciones permitidas en dicha legislación cumpliendo requisitos y
obligaciones predeterminadas.

En el caso de Guatemala, las principales características del sistema financiero

supervisado se deben a que las instituciones constituidas son autorizadas por la Junta
Monetaria y están sujetas a la vigilancia e inspección de la Superintendencia de
Bancos. Bajo esta premisa, dicho sistema está conformado por la Junta Monetaria,
como la autoridad máxima;

El Banco de Guatemala como responsable de ejecutar la política monetaria,

cambiaria y crediticia; la Superintendencia de Bancos como órgano de vigilancia e
inspección; así como por las entidades financieras correspondiente a bancos,
sociedades financieras, instituciones de crédito, aseguradoras, almacenes generales
de depósito, casas de cambio, grupos financieros, empresas controladoras de grupos
financieros, entidades de microfinanzas, y otras entidades que otras leyes dispongan.

Respecto a bancos y entidades de microfinanzas son entidades que pueden captar

recursos del público bajo la forma de depósitos, en el caso de las sociedades
financieras son entidades que captan recursos internos y externos de mediano y largo
plazos.

Gráfica 1:

Sistema financiero supervisado de Guatemala

La Superintendencia de Bancos, es la institución encargada de cumplir con la
vigilancia e inspección permanente del Banco de Guatemala, de los bancos
comerciales y otras instituciones financieras tales como sociedades financieras,
instituciones de crédito, aseguradoras, almacenes generales de depósito, casas de
cambio, grupos financieros, empresas controladoras de grupos financieros y las
demás entidades que otras leyes dispongan.

Cuadro 1:

Entidades sujetas a la vigilancia e inspección de la Superintendencia de Bancos

a) Incluye 12 sociedades financieras privadas y Corporación Financiera Nacional

-CORFINA-.
b) Desde el 22 de octubre de 2015 una entidad no reporta operaciones y se encuentra
en trámite para que la Junta Monetaria revoque la autorización como entidad fuera
de plaza.

c) Incluye 5 empresas emisoras de tarjetas de crédito, 1 de arrendamiento financiero

y 1 de factoraje.

d) Incluye 3 casas de cambio, 9 casas de bolsa y el Instituto de Fomento de

Hipotecas Aseguradas -FHA- y el Departamento de Monte de Piedad de El Crédito
Hipotecario Nacional de Guatemala

Fuente: Superintendencia de Bancos (2014).

Sistema financiero no supervisado

Las entidades que conforman este sector, no están sujetas a la regulación especial
que debería regir para la naturaleza de operaciones que realizan. Estas entidades no
son autorizadas por la Junta Monetaria como instituciones financieras, por lo que no
son fiscalizadas por la Superintendencia de Bancos.

Las entidades que conforman este sector, se constituyen generalmente bajo el

amparo del Código de Comercio, Código Civil, Ley de Organizaciones no
Gubernamentales y Ley General de Cooperativas, con las formas jurídicas de
sociedades mercantiles, asociaciones, fundaciones o entidades no gubernamentales
sin fines de lucro, cooperativas de ahorro y crédito, casas de empeño y, cajas de
ahorro y crédito, entre otras.

Las principales actividades de estas entidades, corresponde al otorgamiento de

préstamos productivos, bajo la figura de microcrédito. En el caso de las cooperativas
de ahorro y crédito, estás captan depósitos de asociados y los mismos son otorgados
en forma de crédito; es preciso mencionar, que los créditos otorgados, en su mayoría
se caracterizan por ser de baja cuantía y de corto plazo.
Al 30 de junio de 2016, de acuerdo con la información recaba, reportaba 433
entidades con un monto de Q13,135 millones de activos, tal como se muestra en
cuadro siguiente:

Cuadro 2:

Sector financiero no supervisado En millones de quetzales

Fuente: FENACOAC (2015) y RED FASCO (2015)

El concepto de microfinanzas se refiere a la provisión de servicios financieros como

préstamos, ahorros, seguros o transferencias a hogares con bajos ingresos. Entre
estas posibilidades, la mayoría de las instituciones del sector se ha dedicado al
microcrédito, los cuales son préstamos pequeños que permiten a las personas, que no
poseen las garantías reales exigidas por la banca convencional, iniciar o ampliar su
propio emprendimiento y aumentar sus ingresos. (SIB 2011).

Aduviri (2007), indica que microfinanzas es el conjunto de operaciones financieras,

activas, pasivas, crédito, ahorro y otros productos en pequeña escala en relación a
los montos. Las microfinanzas se entienden básicamente a las transacciones que
realiza aquellas personas o microempresas que efectúan operaciones de muy corto
plazo con montos en pequeña escala

Montufar, I (2017) Análisis Financiero Del Otorgamiento De Microcréditos Bajo La

Tecnología De Grupos Solidarios, En Bancos Del Sistema Financiero De Guatemala
(Tesis de Maestría en Administración Financiera) Universidad De San Carlos De
Guatemala Facultad De Ciencias Económicas Escuela De Estudios De Postgrado
Maestría En Administración Financiera

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Superintendente de Bancos. Instrucciones para la Divulgación de

Información por parte de los Bancos, las Sociedades Financieras, los

Almacenes Generales de Depósito y las Empresas Controladoras o

Empresas Responsables de un Grupo Financiero.

Microfinanzas en Guatemala

De acuerdo con estudio realizado por CEPAL (2009), las Instituciones de

Microfinanzas (IMF) que funcionan en el país son de dos tipos: reguladas y no
reguladas. Las primeras incluyen a los bancos que, como parte de su estrategia
comercial, han incursionado en este segmento de mercado.

Las entidades no reguladas funcionan como Organizaciones No Gubernamentales

(ONG), también llamadas Organizaciones Privadas de Desarrollo Financiero
(OPDF), y como Cooperativas de Ahorro y Crédito (CAC).

La participación de la banca comercial en este mercado es reciente. Hasta principios

de la década del año 2000, solo un banco de capital mixto, Banco de Desarrollo
Rural (Banrura), con un enfoque de banca de desarrollo, otorgaba microcréditos.

La incursión de los bancos comerciales en este mercado se la realizado en función

de una lógica de rentabilidad. En la concesión de préstamos de microcrédito dos son
los métodos más difundidos y utilizados.

El primer método es denominado “Grupos Solidarios”, que fue desarrollado a

mediados de los años 1970 por el Grameen Bank de Bangladesh y dio origen al
microcrédito como tal.
El segundo método es llamado “Bancos Comunales” y fue elaborado durante la
década de los años 1980 por Foundation for International Community Assistance,
conocida por las siglas FINCA.

Estos dos métodos fueron adaptados a las condiciones de diversos países dando
origen a diversos métodos como el de Grupos Solidarios de ACCION International
o las Empresas de Crédito Comunal de la Fundación Integral Campesina surgida de
FINCA en Costa Rica.

En microcrédito también se otorgan préstamos individuales, los que tienen

características similares a las vigentes en la banca comercial para este tipo de
créditos. Es frecuente que al cliente se le solicite uno o dos fiadores, esto con el
objeto de suplir la carencia de garantías reales. (CEPAL 2009).

De acuerdo con información de la Superintendencia de Bancos, al 31 de diciembre

de 2016, en bancos del sistema se encuentran colocados 186,945 créditos, por un
valor total de Q.2,733,534,519, que equivale al 1.64% del total de la cartera que es
de Q.166,237,666,073.

Montufar, I (2017) Análisis Financiero Del Otorgamiento De Microcréditos Bajo La

Tecnología De Grupos Solidarios, En Bancos Del Sistema Financiero De Guatemala
(Tesis de Maestría en Administración Financiera) Universidad De San Carlos De
Guatemala Facultad De Ciencias Económicas Escuela De Estudios De Postgrado
Maestría En Administración Financiera
Situación del mercado de Microcrédito en Guatemala21

Según el Boletín Financiero y Estadístico Microfinanzas del MINECO (2006),

operan en el país aproximadamente 573 instituciones de micro finanzas (IMF), de
las cuales 349 son bancos (60.9%), 110 cooperativas (19.2%), y 114 organizaciones
o asociaciones privadas de desarrollo que se dedican a las microfinanzas (OPDF´s)
(19.9%).

La cartera activa asciende a dos mil seiscientos noventa y ocho millones quinientos
cincuenta y ocho mil seiscientos quetzales (Q2, 698, 558,600.00), de la cual el 41%
pertenece a las agencias bancarias, 42% a cooperativas y 17% a las OPDF´s.

La cartera en mora y vencida de las IMF es de 4.4% (Q118, 762,900) en relación a

la cartera activa, las agencias bancarias presentan el 2% de cartera en mora y
vencida, las cooperativas el 5% y las OPDF´s el 8%.

A pesar que existe bastante diferencia entre el número de agencias bancarias

respecto a las demás IMF, las cooperativas, que presentan el menor número de
agencias poseen una cartera activa similar a las de las agencias bancarias.

La metodología de microcrédito más utilizada por las IMF es de forma individual;

los microcréditos solidarios y bancos comunales en las agencias bancarias presentan
porcentajes similares, las OPDF´s son las IMF que más operan con grupos solidarios
y bancos comunales, contrario es el caso de las cooperativas en donde estas
metodologías presentan una mínima participación.
Situación actual del objeto de estudio El sistema financiero guatemalteco, se
encuentra regulado por la Superintendencia de Bancos. Dicha entidad abarca:
Bancos Comerciales, Sociedades Financieras, Almacenes Generales de Depósito,
Compañías de Seguros, Compañías de Finanzas, Casas de Cambio, el Instituto de
Fomento Municipal y el Instituto de Fomento de Hipotecas Aseguradas, a excepción
de la Bolsa de Valores Nacional, S. A. y la Corporación Bursátil que están reguladas
por el Ministerio de Economía (Banco de Guatemala, 2002). Con el propósito de
hacer eficiente el mercado financiero guatemalteco a finales de la década de los años
80 la Junta Monetaria abandona la etapa intervencionista buscando modernizar el
sistema financiero. En 1989 se autoriza a los bancos del sistema y a las sociedades
financieras para pactar libremente con los clientes las tasas de interés aplicadas a sus
operaciones activas y pasivas con la intención de impulsar el ahorro y la inversión
(Banco de Guatemala, 2004). El Banco de Guatemala (2004), menciona que
posteriormente a las reformas del sistema financiero, los bancos experimentaron un
proceso gradual de expansión, mejorando e implementando sus servicios y
aumentando el número de agencias bancarias en todo el país. A partir del año 1999,
la Junta Monetaria se enfoca en el saneamiento y fortalecimiento del sistema
bancario a través de la autorización de fusiones de entidades bancarias con el fin de
que se adapten de manera dinámica y eficiente al proceso de desarrollo que exigen
los mercados financieros internacionales

Banco de Guatemala. (2002, mayo – agosto). Tasa de interés activa de equilibrio: un

enfoquede producción, el caso de Guatemala. Banca central

Operaciones Permitidas En Ley de Sociedades Financieras Privadas, Decreto Ley

208 (1964) se detalla que las Sociedades Financieras realizan dos tipos de operaciones : las
activas y las pasivas. • Operaciones Activas: se identifican como la tenencia de bienes
propios y derechos de la institución financiera sobre terceros, como producto del
otorgamiento de préstamos, inversiones y valores. , Operaciones Pasivas: se identifican
como toda obligación que pueda contraer la institución financiera hacia las captaciones de
recursos. Las principales operaciones permitidas a las Financieras privadas están definidas
en el artículo 5to del Decreto Ley 208. 2.5.1. Operaciones Activas • Organizar, modificar,
ampliar, transformar y fusionar empresas. • Suscribir, adquirir, mantener en cartera y
negociar acciones o participaciones en cualesquiera de las empresas a que se refiere el
inciso anterior, siempre y cuando se trate de sociedades anónimas o de responsabilidad
limitada. • Otorgar créditos a mediano y largo plazo; es decir de 3 años en adelante. •
Otorgar préstamos con garantía de documentos que provengan de operaciones de venta a
plazos de bienes muebles, cuando se refieran a empresas que puedan ser financiadas por
estas instituciones. • Actuar como fiduciario. • Actuar como agente y representante común
de obligaciones. • Otorgar aceptaciones y endosar y avalar títulos de crédito. • Otorgar
créditos para realizar estudios iniciales y básicos de proyectos cuya inversión de carácter
productivo se efectúe en el territorio guatemalteco.

Las Financiadoras en Guatemala

3.1. Definición

Edgar Alfaro (1995) detalla que las Financiadoras son empresas comerciales que se
dedican a

financiar operaciones de consumo e inversión, por lo general de montos no muy

grandes y las

garantías que utilizan son fiduciarias, hipotecarias y prendarias.

Conocidas también como Financieras Comerciales y se caracterizan por la agilidad

en el trámite

para el otorgamiento del crédito, cobran altas tasas de interés mensuales y no están
sujetas a

ningún tipo de regulación por parte de las leyes de bancarias (sistema financiero
informal).

3.2. Surgimiento
Ronald Mckinnon (1988) menciona que entre más leyes rijan la economía de un
país, más evasión

existirá. Como se puede ver en los sectores de la economía donde más leyes y
reglamentos

existen, más actividad informal se crea; un ejemplo es le sistema financiero

guatemalteco

(represión financiera).

El hecho de que el sistema financiero guatemalteco esté regulado, hace que se

vuelva rígido y

que tenga algunos obstáculos para satisfacer las necesidades de cada sector del
mercado. Por

esa razón, han surgido instituciones de intermediación financiera que esquivan estas
regulaciones,

para satisfacer la demanda que las Financieras reguladas no pueden satisfacer por
sus

limitaciones legales. Además para abrir una Financiera, existen ciertos requisitos
como: un monto

mínimo de capital y tiempo para tramitar la autorización. Estos requisitos, de capital

y tiempo, son

los que motivan a la creación de sociedades anónimas con objetivos de colocación y

captación de

capital con montos menores de capital y menor tiempo para tramitar la autorización.

Algunos intermediarios de este tipo son:

• Tarjetas de crédito;

• Financieras Comerciales o Financiadoras;

• Representantes de empresas financieras del exterior,

• Las compañías exportadoras con líneas de crédito enfocadas hacia pequeños
productores;

• Las ONG's con programas de apoyo financiero a pequeños microempresarios.

En esta investigación se analizaron las Financiadoras (Financieras Comerciales) que

se asemejan

en sus operaciones a las Financieras Privadas reguladas; esto quiere decir, que
solamente

aquellas que se dedican a la captación de recursos, colocándolos después en el

mercado. Por lo

tanto, la palabra "Financiadora" será utilizada para referirse a aquellos

intermediarios financieros

no regulados por la Ley de Sociedades Financieras Privadas Decreto Ley 208 ni por
ninguna ley

bancaria, que se dedican a la captación de recursos por medio de bonos, capital

propio, etcétera;

para luego ser colocados en el mercado basándose en préstamos, proyectos,

financiamiento.

UN!VcoSIDAD R*FAB. LANCIVAR

Fecufled de CMncIes Eccr4'r*ea 35.

Lic. en Adm!nlsfrecicnd. Eny.eess ene Énfesis en Finanzas.

COMPARACIÓN ENTRE LAS FINANCIERAS Y FINANCIADORAS

como Instituciones de Inversl6n y Financiamiento dentro del Sistema Financiero

Guatemalteco ¡une caries Maldonado

Existen en el mercado otras empresas llamadas Financiadoras que solamente dan

financiamiento

para productos específicos, como por ejemplo : venta de carros y productos

comprados en cierta
empresa; este tipo de Financiadoras no serán analizadas.

3.3. Objetivo

Juan Morales (1992) detalla que las Financiadoras son creadas con un objetivo muy
amplio

dependiendo de su escritura de constitución como sociedad anónima. Básicamente

se dedican a

la captación de recursos para luego colocarlos en el mercado, son inscritas en el

Registro

Mercantil y sujetas a las disposiciones del Código de Comercio y la Ley del

Impuesto Sobre la

Renta, son fiscalizadas por la Superintendencia Administrativa Tributaria (SAT) y

no están sujetas

a ningún tipo de regulación por parte de las leyes bancarias.

3.4. Legislación Aplicable

Las Financiadoras están regidas por todas aquellas leyes aplicables a la actividad
mercantil, ya

que son constituidas como cualquier otra sociedad anónima.

Las principales leyes que las rigen son:

• Decreto Ley 2-70, Código de Comercio.

• Decreto Ley 6-91, Código Tributario.

• Decreto Ley 1441 y sus modificaciones, Código de Trabajo.

• Decreto Ley 27-92 y su reglamento con sus respectivas modificaciones, Ley del
Impuesto del

Valor Agregado.

• Decreto Ley 26-92 y su reglamento con sus respectivas modificaciones, Ley del
Impuesto
Sobre la Renta.

3.5. Operaciones Permitidas

Estas Instituciones pueden realizar todas aquellas operaciones que se contemplen en

su escritura

de constitución, siendo básicamente, la ejecución de cualquier tipo de operación

para la captación

de recursos para luego colocarlos en el mercado.

3.6. Operaciones Prohibidas

Las operaciones que no pueden ser ejecutadas por las Financiadoras, son todas
aquellas

regulaciones que las Leyes Bancarias establece como operaciones exclusivas para
las

Financieras Privadas.

UNIVERSIDAD RAFAEL LANDIVAR

3 6 jecufla,1 de Ciencias Económicos

Lic, en Mminlsfroclón de Empresas con Énfasis en Rnenzas.

COMPARACIÓN ENTRE LAS FINANCIERAS y FINANCIADORAS

como Instituciones de Inversl6n y Financiamiento dentro del Sistema Financiero

Guatemalteco Juan Caries MaMonado Pon'ocarraro

Según el artículo 1ro del Titulo 1 Alcance y Aplicaciones de la Ley del Decreto 315
Ley de Bancos

(1946), Unicamente las entidades debidamente autorizadas podrán legalmente

efectuar, dentro

del territorio de la república, negocios que consistan en el préstamo de fondos

obtenidos del
público mediante el recibo de depósitos o la venta de bonos, títulos u obligaciones
de cualquier

otra naturaleza y serán consideradas para los efectos legales como Instituciones
Bancarias.

Por esta razón, las Financiadoras están constituidas por dos empresas, donde una de
ellas tiene

como objetivo la captación de recursos y otra la colocación de estos mismos

recursos. De esta

forma logran evadir esta restricción impuesta por la Ley de Bancos.

3.7. Servicios

3.7.1. Captación de Recursos

La forma principal de captación de recursos de la mayoría de Financiadoras es por

medio de

inversiones. Para lograr captar recursos por este medio, las Financiadoras ofrecen
tasas más

atractivas que las ofrecidas en el mercado financiero y bancario.

3.7.2. Colocación de Recursos

Las Financiadoras tienen diferentes servicios para la colocación de los fondos. Entre
estos se

encuentran principalmente: descuento de facturas, leasing y préstamos. Estos

servicios están

orientados a financiar operaciones de corto plazo, básicamente al sector comercial.

• Descuento de Facturas (Factoring): Factoraje o venta de las cuentas por cobrar.

Este tipo de

operaciones se concede a corto plazo, entre 30 a 60 días. Consiste en que el emisor

de las
facturas (vendedor) vende las mismas con descuento a una entidad financiera. Al
vencimiento

del plazo, la entidad financiera realiza el cobro de las facturas al comprador. El

descuento se

saca basándose en el tiempo que falta para cobrar la factura y el interés que se le
cobrará

mensual. Esta operación contribuye a la liquidez de una empresa ya que un pago que
recibiría

dentro de 1 o 2 meses, lo está recibiendo antes.

• Leasing: Comúnmente se conoce como Arrendamiento Financiero. Esto consiste

en qué la

Financiadora compra el activo que necesita la empresa y se lo arrienda con opción

de recompra

a cierto plazo. Esto permite deducir los gastos por arrendamiento del Impuesto
Sobre la Renta,

sin tener que estar atados a un porcentaje de depreciación por parte de la empresa.

• Préstamos: Existen diferentes clases de préstamos dependiendo de la garantía

negociada, las

cuales pueden ser comúnmente: préstamos fiduciarios, hipotecarios y prendarios.

Alfaro, Edgar (1995). Moneda. Banca y Sistemas Financieros. PROFASR

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UNIVERSIDAD RAFAEL LANDIVAR

Facultad de Ciencias Eeomln*as

Lic. en AdmmnL,hcid,, de Empresas co,, Énfasis en Finanzas.

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