CASO PRACTICO UNIDAD No 1

Tota Motor.
Tota Motor es una compañía holandesa especializada en la construcción de coches de lujo.
Durante los últimos años de crisis económica, las ventas de Tota se han visto muy
reducidas y situando a la compañía cerca de la bancarrota. Tota es una compañía que
requiere de importantes recursos para mantener su actividad y aunque la situación en
Europa está lejos de mejorar, la compañía se mantiene optimista en los planes de expansión
de su negocio hacía los mercados asiáticos. Para desarrollar esta expansión sería necesario
invertir una gran cantidad de dinero en nuevas fábricas y equipos de producción en Asia y
así poder tener una capacidad real de distribuir sus coches en estos mercados. Tota Motors
es una compañía cotizada en el mercado bursátil de Ámsterdam aunque sus acciones se
encuentran muy deprimidas en precio y reflejan la débil situación de la compañía. Por otro
lado, Tota ha sido en el pasado una compañía muy activa en la emisión de bonos que le han
permitido obtener financiación en condiciones razonables. La última emisión de Tota se
produjo hace más de 3 años cuando el negocio de automóviles se encontraba en ciclo de
crecimiento y tipo de interés de esta emisión fue del 5% a un plazo de 4 años. En los
últimos meses Tota ha sido analizada por distintas agencias de calificación y ha sufrido la
bajada de varios escalones en su rating. Actualmente Tota dispone de una calificación de
B3 según la agencia Moody’s. El director financiero de Tota se ha reunido con el banco de
inversión Bank Leaders con el objetivo de búsqueda de una solución a la débil situación de
la compañía. Los ejecutivos de Bank Leaders ofrecen a Tota la posibilidad de financiación
del desarrollo de Tota en Asia mediante un vehículo que se ofrecerá a grandes clientes de
Bank Leaders interesados en proyectos relacionados con el consumo en mercados asiáticos.
Este vehículo estará compuesto por bonos emitidos por Tota junto con la participación en el
capital de la compañía.
1) En este contexto y considerando cuales son los principales agentes en el Sistema
Financiero, ¿qué papel juega cada una de las partes implicadas en la situación de Tota
Motor?
R/ UED: Es la compañía que requiere capital de trabajo a través de la emisión de bonos en
el sistema bancario, para lo cual requiere financiar el plan de inversión de Asia, lo cual es
muy conveniente en este tipo de proyectos.
UEE: Son los inversionistas y /o clientes del Intermediario Financiero (Bank Leaders), la
compañía TOTA MOTOR aprovecha los vínculos comerciales con el banco de inversión,
quien considero que debe ser su aliado para el proyecto de inversión y expansión.
2) Si Tota Motor pretendiera realizar una nueva emisión de bonos, ¿en qué términos se
realizaría?. ¿Qué refleja el tipo de interés en el Sistema Financiero?
R/ La emisión de bonos corporativos es una herramienta financiera que le puede permitir a
esta compañía de automóviles, consolidarse en otros mercados y asi mismo aumentar su
patrimonio.
El emisor seria la compañía fabricante de automóviles que ofrece al público en general o a
un sector específico determinado, como el UED que requiere los fondos para el proyecto.
Los obligacionistas quienes son agentes superavitarios o inversionistas, cuyo principal
objetivo es tener la rentabilidad para excedente de sus recursos financieros, de acuerdo a las
conversaciones de la compañía el banco de inversión Bank Leaders.

Unidad 1:

PREGUNTA:

¿Explique con sus propias palabras que es un sistema financiero y cuál es su función?

R/ El sistema financiero es el conjunto de instituciones, medios y mercados con el fin de canalizar

el ahorro que generan los agentes económicos con capacidad de financiación hacia aquellos que
en un momento dado tienen la necesidad de esos recursos para financiar sus actividades de
consumo o inversión.
INYECCIÓN DE LIQUIDEZ MEDIANTE SUBASTA A TIPO VARIABLE

En este tipo de subastas las peticiones se realizan a diferentes precios, por lo que se ordenan de
forma decreciente los tipos de interés solicitados (creciente de precios) y se adjudican en primer
lugar los niveles más altos de tipos de interés, continuando con los siguientes niveles más bajos
hasta llegar a cubrir la cantidad necesaria.

En el caso de que al tipo de interés más bajo (es decir, al tipo marginal) la cantidad pendiente de
adjudicación, supere a lo que falta por asignar, la adjudicación se realizará mediante prorrateo con
redondeo a la unidad euro más próxima y al tipo marginal.

Supongamos que el BCE inyecta liquidez en el sistema con una subasta a tipo variable según las
especificaciones del cuadro siguiente:

El BCE decide adjudicar 200 millones de euros. Soluciona la subasta propuesta

Se realiza una subasta a tipo fijo a través de la cual el BCE se propone inyectar liquidez en el

sistema.

Son cinco las Entidades que pujan en la subasta.

A su vez, también se plantea una subasta de tipo variable, subastas cuyas peticiones se realizan a
diferentes precios, por lo que se ordenan de forma decreciente los tipos de interés solicitados.

Resuelve la subasta con los datos del PDF.

El BCE decide adjudicar 200 millones de euros, estableciendo un tipo marginal del 3,30 %. El
porcentaje de adjudicación será:

28/70 =0,4 40%

Se conceden automáticamente todas las peticiones por encima del marginal a los tipos de interés
solicitados, que como podemos observar en el cuadro anterior son las correspondientes al 3,33%,

3,32%, 3,31%, 3,30% y se prorratean las ofertadas al marginal

De 70 millones de euros sólo hay que aceptar el 40 %, es decir, 28 millones de euros.

La adjudicación total por Entidades a tipos múltiples quedará según se muestra en el cuadro
siguiente:

Tipos de Entidad 1 Entidad 2 Entidad 3 Entidad 4 Totales Total

interés Acumulado
3,33 % 14,0 13,0 12,0 11,0 50,0 50,0
3,32 % 17,0 15,0 16,0 12,0 60,0 110,0
3,31 % 15,0 16,0 17,0 14,0 62,0 172,0
3,30 % 7,6 7,2 6,8 6,4 28,0 200,0
Totales 53,6 51,2 51,8 43,4 200,0

https://repositorio.comillas.edu/rest/bitstreams/69677/retrieve

¿Cuál es el objetivo y cuáles los instrumentos de la Política Monetaria para tener éxito?

R/ La política monetaria es la disciplina de la política económica que controla los factores

monetarios para garantizar la estabilidad de precios y el crecimiento económico.

Mediante el uso de la política monetaria, los países tratan de tener influencia en sus economías
controlando la oferta de dinero y así cumplir con sus objetivos macroeconómicos, manteniendo la
inflación, el desempleo y el crecimiento económico en valores estables. Sus principales objetivos
son:

Controlar la inflación: Mantener el nivel de precios en un porcentaje estable y reducido. Si la

inflación es muy alta se usaran políticas restrictivas, mientras que si la inflación es baja o
hay deflación, se utilizarán políticas monetarias expansivas.

Reducir el desempleo: Procurar que haya el mínimo número de personas en situación de

desempleo. Para ello se utilizarán políticas expansivas que impulsen la inversión y la contratación.
Conseguir crecimiento económico: Asegurar que la economía del país crece para poder asegurar
empleo y bienestar. Para ello se utilizarán políticas monetarias expansivas.

Mejorar el saldo de la balanza de pagos: Vigilar que las importaciones del país no son mucho más
elevadas que las exportaciones, porque podría provocar un aumento incontrolado de la deuda y
decrecimiento económico.

Los objetivos de la política monetaria difícilmente podrán lograrse con el uso de la política

monetaria en solitario. Para conseguirlos será necesario la puesta en marcha de políticas
fiscales que se coordinen con la política monetaria. De hecho, las políticas monetarias
tienen múltiples limitaciones, y por ello, muchos economistas están en contra de la utilización de
estas políticas, asegurando que pronuncian los ciclos económicos. Además, muchas veces los
mecanismos de la política monetaria no consiguen los objetivos deseados, sino que alteran otros
factores. Por ejemplo, si aumentamos la masa monetaria de una economía para conseguir
crecimiento económico, puede que lo único que consigamos es un aumento de los precios.
CASO PRACTICO UNIDAD No 3
 CASO PRÁCTICO

MARIA ANGELICA CASTAÑO BASTIDAS

MARCELA GARZON POSADA

CORPORACION UNIVERSITARIA DE ASTURIAS

PROGRAMA DE NEGOCIOS INTERNACIONALES

BOGOTÁ D.C, COLOMBIA 2021

Kaplan Family Office

Carlos del Moral es director de inversiones de Kaplan, family office de José María Pascual,
empresario del sector tecnológico. A comienzos de cada año Carlos de Moral se reúne con el señor
Pascual para revisar en profundidad las perspectivas económicas para el año que comienza y para
establecer la estrategia de inversión. El señor Pascual es un empresario con escasa formación
financiera aunque con interés por entender los fundamentos básicos del análisis de Carlos del
Moral.

Para poner en contexto la reunión, Carlos del Moral comienza haciendo una exposición sobre el
ciclo económico actual. Antes de continuar Carlos explica cómo identificar los diferentes ciclos
económicos y hace la siguiente afirmación:

“Podemos considerar que nos encontramos en fase de recesión económica cuando se produce un
trimestre con tasa de crecimiento económico negativo. Por otro lado, en periodos de recesión la
inflación suele mantenerse muy elevada”

Posteriormente, Carlos del Moral explica que en su opinión, actualmente nos encontramos en la
última parte de una fase de recesión y se mantiene optimista de cara a los próximos meses ya que
podríamos ver el comienzo de recuperación. Para argumentar su opinión Carlos cita algunas
magnitudes económicas publicadas recientemente:

 Confianza de los consumidores: 60 vs 55 anterior

 ISM Manufacturero 51 vs 42 anterior
 Permisos de construcción de viviendas: 100 mil vs 40 mil anterior
 Costes laborales unitarios: +1% vs +1.5% anterior
 Producción industrial: +3.1% vs 3% anterior

Durante la conversación, el señor Pascual comenta a Calos del Moral su opinión personal y plantea
la siguiente cuestión:

“Durante los dos últimos meses, los mercados de Renta Variable han tenido un comportamiento
muy positivo y han tenido subidas medias del 5%. Siempre he entendido que los mercados se
adelantan al ciclo, ¿es esto correcto?”

Cuestiones

1. ¿Es correcta la afirmación de Carlos del Moral sobre la fase de recesión económica?

R/ Es incorrecta, dado que la fase de recesión económica se produce cuando acontecen

dos trimestres consecutivos con tasas de crecimiento negativos del PIB y no con un solo
trimestre como él lo afirma, además, en periodo de recesión la inflación tiende a
moderarse.
 2. De entre los datos económicos utilizados por Carlos de Moral ¿Cuáles pueden
considerarse indicadores coincidentes y retardados? ¿Por qué es relevante la Confianza
del Consumidor?

R/ Los que se pueden considerar como indicadores coincidentes son los índices de
producción industrial y los indicadores retardados son los costes laborales unitarios.

La confianza del consumidor es principal porque el consumo afectará de forma muy

importante a la evolución de la actividad económica

3. ¿Qué puede responder Carlos del Moral ante la cuestión de José María Pascual sobre el
comportamiento de los mercados de renta variable?

R/ podría ser que está en lo correcto ya que dentro de los indicadores adelantados se
encuentra el precio de las acciones, que refleja el sentimiento general de los inversores y
los movimientos de las tasas de interés.

Conclusiones:

 Los indicadores retardados como los costes laborales unitarios lo podemos encontrar
cuando la producción disminuye rápidamente en comparación con los costes laborales a
pesar de los despidos de trabajadores. Por otro lado los indicadores coincidentes como lo
son los índices de producción industrial son los que ayudan a definir el ciclo económico.

 En la fase de recesión económica se produce cuando el PIB toma valores negativos. Esto
lleva a las empresas a despedir empleados y redimensionar su capacidad de producción.

Bibliografía:

 Grupo Asturias Digital – Los Ciclos Económicos. Recuperado de

https://www.centrovirtual.com/recursos/biblioteca/pdf/sistema_financiero_internacional
/unidad3_pdf1.pdf

 Grupo Asturias Digital - Magnitudes Macro e Indicadores de Coyuntura. Recuperado de

https://www.centrovirtual.com/recursos/biblioteca/pdf/sistema_financiero_internacional
/unidad3_pdf2.pdf