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Valuación de Bonos-2
Valuación de Bonos-2
DE BONOS
Valuación básica
• El valor de cualquier instrumento financiero se basa en el
valor presente de los flujos de efectivo que se espera que el
instrumento produzca en el futuro
Valuación básica
Valor ^
CF ^
CF ^
CF
del = V= 1
+ 2
+" + N
( ) ( ) (1 + k )
1 2 N
activo 1 + k 1 + k
N ^
CF ^
CF = flujo de efectivo que se
=å
t
t
espera sea generado por el activo
!! t=1 (1 + k ) en el período t
t
é 1 ù
Valor ê1 - (1.15 )15 ú é 1 ù
$150ê ú + $1,000ê 15 ú
del = ê 0.15 ú ë (1.15) û
bono êë úû
Vd = $150 (5.8474) + $1,000 (0.1229)
= $877.11 + $122.89 = $1,000
Calculadora Financiera
• Solución.
15 15 ? 150 1000
INPUTS N I/YR PV PMT FV
OUTPUT -1000
Rendimiento al Vencimiento
• Tasa de rendimiento promedio que se gana sobre un bono
que se conserva hasta su vencimiento.
Variables a considerar:
• Calcular el rendimiento con la Función TASA
• Capturar el número de periodos restantes (nper)
• Capturar el monto del interés periódico (pago)
• Capturar el valor del bono a la fecha (VA) negativo
• Capturar el valor del bono al vencimiento (VF) positivo
Rendimiento al Vencimiento
• Ejemplo
Bond Value
$1,500
kd < Coupon Rate
$1,250
kd = Coupon Rate
$1,000
$750
kd > Coupon Rate
$500
$250
$0
1 3 5 7 9 11 13 15
Years
Rendimiento del bono
• Current Yield = CY = Rendimiento actual de intereses = pago de
intereses anuales de un bono dividido entre su valor de mercado actual
• Capital Gains Yield = CGY = Rendimiento de ganancias de capital =
Cambio porcentual en el precio de mercado de un bono durante algún
periodo
INT
Current yield =
Vd
+ æ Valor final ö æ Valor inicial ö
ç ÷-ç ÷ V -V
del bono del bono
=è ø è ø = d,Fin
Capital gains
d,Inicio
yield
æ Valor inicial ö Vd,Inicio
ç ÷
è del bono ø
Rendimiento del bono
• Ejemplo:
Una empresa compró un bono con las siguientes características: Valor de
portada $1,000 USD, tasa cupón del 10% anual a 15 años. La tasa de
mercado en ese momento es del 8% anual. Un año después lo desea
vender, cuál es el rendimiento del bono para la empresa.
INT
Current yield =
Vd
+ æ Valor final ö æ Valor inicial ö
ç ÷-ç ÷ V -V
del bono del bono
=è ø è ø = d,Fin
Capital gains
d,Inicio
yield
æ Valor inicial ö Vd,Inicio
ç ÷
è del bono ø