Interbolsa, Contextualizando Los Procesos

Interbolsa, Contextualizando los Procesos
Liliana Patricia Vásquez González
Yenny Patricia Ussa Pérez
Carlos Eduardo Barbosa Mattos
Facultad de Ciencias Administrativas, Económicas y Financieras
Fundación Universitaria del Área Andina
Norma Internacionales de Auditoria
Khadyd Arciria Garrido

Enero 2021
Tabla de Contenido
Introducción............................................................................................................................3
Objetivo de la Auditoria..........................................................................................................4
Objetivos Específicos..............................................................................................................4
Historia de Interbolsa S.A.......................................................................................................4
Hechos cronológicos más relevantes del caso Interbolsa.......................................................6
Alcance de la Auditoría...........................................................................................................7
Equipo Auditor........................................................................................................................7
Documentación Conocimiento del Cliente Interbolsa S.A.....................................................8
Operaciones Repo...................................................................................................................8
Momentos decisivos que dieron inicio finalmente a la investigación de Interbolsa...............9
Calificación por parte de la Calificadora de Riesgo BRC......................................................9
Hipótesis del caso..................................................................................................................11
Líneas de Negocio.................................................................................................................12
Procesos contables del caso InterBolsa.................................................................................12
Lectura y análisis de los EEFF 2011-2010...........................................................................19
Identificación del Riesgo......................................................................................................22
Riesgo de Liquidez................................................................................................................22
Riesgo de Endeudamiento.....................................................................................................23
Valorización del Riesgo........................................................................................................24
Evaluación del Control Interno.............................................................................................24
Determinación del Nivel de Riesgo......................................................................................25
Identificación de áreas críticas y significativas.....................................................................27
Evaluación del principio de negocio en marcha...................................................................27
Evaluación del riesgo de incorrección..................................................................................28
Programa de Auditoría Áreas Críticas InterBolsa S.A. Inversiones.....................................29
Informe de Auditoria Forense...............................................................................................30
Evidencia contable posible delito concierto para delinquir..................................................31
Conclusiones.........................................................................................................................34
Referentes Bibliograficos......................................................................................................35
Indice de Tablas....................................................................................................................36
Introducción
Durante el año 2012 se desato uno de los fraudes financieros más trascendentales de la
historia en Colombia, donde la principal protagonista fue la comisionista de valores
Interbolsa, esto sucedió por una serie de irregularidades denunciadas por el Banco Español
BBVA, siendo intervenida por la Superintendencia Financiera y por Supersociedades, las
cuales después de una serie de investigaciones y análisis documentales, dieron paso a un
completo rastreo de información por parte de la KPMG, firma dedicada al rastreo de
información fraudulenta en procesos financieros, la cual encontró evidencias de giros
realizados a Juan Carlos Ortiz, Víctor Maldonado, Tomas Jaramillo Botero y Rachid Maluf
Raad (miembros de Interbolsa y sus empresas subsidiadas) donde estos recursos provenían del
fondo o de los clientes.
Tras la caída de Interbolsa debido a los fraudes y delitos en que incurría al no revelar en
sus informes las transacciones que se estaban efectuando con el fondo Premium en Curazao,
trayendo consigo la evasión de impuestos; al igual que, la información incorrecta que se
revelaba a través de los Estados Financieros y otros documentos, dirigida a las entidades
estatales, pero principalmente a los inversionistas y personas que deseaban adquirir acciones
de Interbolsa, evadiendo la realidad de lo que estaba ocurriendo al interior de la organización.
La información permite disminuir la incertidumbre y por ende el riesgo en cuanto a
transacciones económicas, pues les permite a los usuarios de la información, tomar decisiones
más acertadas y más racionales, en tanto que puede elegir la mejor combinación de factores
de acuerdo a sus intereses. [CITATION Sem82 \l 3082 ].

Objetivos
Objetivo de la Auditoria
El objetivo de la Auditoria es emitir un dictamen sobre los Estados Financieros
correspondientes a los años 2010 – 2011 e información complementaria de Interbolsa S. A.,
Sociedad Administradora de Inversión., mediante el análisis de las cifras presentadas en los
Estados Financieros e información complementaria, en función de su objeto social y el nivel
de confiabilidad de los controles utilizados por la compañía para tal fin, con el propósito de
emitir un dictamen final sobre sus Estados Financieros.
Objetivos Específicos
Realizar análisis financiero horizontal a los balances correspondientes a los años 2010
-2011 y analizar sus respectivas variables.
Establecer los errores de incorrección material y fraude que se puedan presentar en los
Estados Financieros correspondientes a los años 2010-2011.
Identificar los riesgos y analizar la manera cómo impacta en la organización
Historia de Interbolsa
Considerada como la principal corredora en el mercado bursátil de la Bolsa de Valores de
Colombia (BVC), gozaba de este título antes de ser intervenida el 31 de octubre del 2012 por
la Superintendencia Financiera de Colombia, donde la auditoría forense logró evidenciar
mediante la aplicación de sus técnicas los manejos y prácticas erróneas realizadas por los
defraudadores para desfalcar a la compañía, además del rol del contadores público y revisores
fiscales, debido a que utilizaban los estados financieros para aparentar solvencia económica.
El 20 de agosto de 1990 se constituyó Interbolsa S.A., mediante escritura pública 1561 en
la Notaria 17 de Medellín por parte de Rodrigo Jaramillo. El objeto social de esta nueva
sociedad era invertir en sociedades o empresas de cualquier sector económico, bajo cualquier
forma asociativa, cualquiera que sea su nombre o bajo firmas unipersonales, y en general
realizar inversiones en Colombia o el exterior a través de la adquisición, enajenación, alquiler
o realización de cualquier negocio jurídico típico o atípico. (Aguilar V., 2014) Considerada
como una de las empresas comisionistas más grandes de Colombia, tuvo su oportunidad al ser
admitida por la Bolsa de Valores de Medellín, la cual operaba desde el año 1961, y recibió
como miembro activo a Interbolsa en el año 1990.
Desde esa fecha, la empresa inició sus operaciones expandiendo y mostrando un
crecimiento en el sector y en su estructura, de tal forma que tuvo alrededor de 15 reformas
estatutarias, con el ánimo de transformar su firma y mejorar su estrategia en el mercado.
Desde el momento en que su fundador, Rodrigo Jaramillo se asoció con Juan Carlos Ortiz,
quien conocía el negocio y tenía sus propios métodos para crecer en el mercado, Interbolsa
obtuvo un crecimiento que lo llevó a la cúspide y conformar un patrimonio que, para la época,
era más que exitoso y rentable.

Hechos cronológicos más relevantes del caso Interbolsa
1990
Fundada por Rodrigo
Jaramillo con escritura 1997
Publica 1561 en la notaria Se vinculó a la comisionista Juan
17 de Medellín. Carlos Ortiz adquiriendo el 30%
de la firma, realizando en esta las
transacciones de posición propia.
2000
Entre Juan Carlos Ortiz y
Thomas Jaramillo (Curazao).
Ofrecería rentabilidad en dólares
INTERBOLSA a inversionistas de Capital.
2003
En este año la firma tuvo su primera
intervención de la Superintendencia
Financiera la cual encontró
irregularidades donde esta destinaba
recursos de los clientes y terceros
sin su autorización.
2008
El crecimiento de la Interbolsa
ocurrió por la creación del holding
2012 que le dio mayor libertad para mover
el capital que como comisionista no
Interbolsa era intervenida por la podía.
Superintendencia, al incumplir con
un pago entrada al banco BBVA por
20.000.000 millones de pesos para 2011
cubrir sus obligaciones de corto Lograron “Inflar las acciones de
plazo con sus clientes, causa que Fabricato de $26,90 por acción en
produjo se conociera la gran crisis enero de 2011 a 89,50 por acción
de liquidez de la empresa. en marzo de 2012”
Fuente de elaboración propia: Representación gráfica de la historia de Interbolsa, grafica elaborada con
información sustraída de https://es.wikipedia.org/wiki/Interbolsa
En el caso Interbolsa se realizó el uso de las reporto o repos , son operaciones de venta de
títulos valores con opción de recompra, en Colombia se encuentran reguladas por el Decreto
4432 de 2006, donde se define este tipo de operaciones de la siguiente manera: Las
operaciones de reporto o repos, son aquellas en las que una parte (el "Enajenante"), transfiere
la propiedad a la otra (el "Adquirente") sobre valores a cambio del pago de una suma de
dinero (el "Monto Inicial") y en las que el Adquirente al mismo tiempo se compromete a
transferir al enajenante valores de la misma especie y características a cambio del pago de una
suma de dinero ("Monto Final") en la misma fecha o en una fecha posterior previamente
acordada (Sistema Único de Información Normativa , 2006).
Es decir, utilizaban estas operaciones en el mercado monetario para solventar su necesidad
económica, dando títulos valores de Fabricato a Interbolsa S.A, como garantía de pago y
adicionando un acuerdo de recompra que se suscitaban entre las dos partes. En este caso el
enajenante recibe el dinero y el adquiriente lo prestaba con la opción de recibirlo en un lapso
determinado de tiempo, con un porcentaje adicional de intereses que el enajénate recibirá
junto con el capital dado en préstamo. A continuación, se muestra la forma de transacción del
repo.
Alcance de la Auditoría
La auditoría se realizará sobre la información presentada por la gerencia del estado de
resultados de los años 2010 y 2011 de la empresa Interbolsa S. A. Sociedad Administradora
de Inversión.
Equipo Auditor
Liliana Patricia Vásquez González
Yenny Patricia Ussa Pérez
Carlos Eduardo Barbosa Mattos
Documentación Conocimiento del Cliente Interbolsa S.A.
Interbolsa nació en Medellín en 1990 cuando su presidente Rodrigo Jaramillo, un ingeniero
químico, decidió apostarle al negocio que le planteaba Inversiones de Colombia, al que se
vinculó Juan Carlos Ortiz, a quien apodan como la “bitácora de la bolsa” por su forma audaz
de hacer operaciones a corto plazo, lo que justamente en 1997 le acarreó una sanción por
parte de la Bolsa de Bogotá Interbolsa es una empresa colombiana de corretaje de valores, la
mayor en Colombia, que también participó en la gestión de activos y otros tipos de banca de
inversión, que operó hasta noviembre de 2012 cuando el gobierno colombiano ordenó su
cierre por un default de deudas con el sistema bancario local.
El grupo aún tiene otras inversiones en el exterior cuyas operaciones no pueden ser
interrumpidas por este cierre. La compañía tenía más del 29% del volumen de mercado de la
actividad de corretaje en Colombia.
Operaciones Repo
Operación Inicial Operación de Regreso o Recompensa
Adquiriente Adquiriente
Entrega Titulos
Presta efectivo Entrega Transfiere los
Valores como
a un plazo efectivo Titulos Valores
garantía
Enajenante Enajenante
Fuente de elaboración propia: Representación gráfica de las operaciones REPO, grafica elaborada con
información sustraída de https://www.banrep.gov.co/es/glosario/repos.
Es decir, que de cada $100 en acciones de Fabricato, Interbolsa le presta $60 que consigue
en el mercado; los $40 restantes los pone Corridori como garantía. Ese nivel de garantía lo
establece la propia Bolsa de Valores de Colombia (BVC), dependiendo de la liquidez de cada
acción (Dinero, 2012).
Teniendo en cuenta esto, con el dinero de los clientes la comisionista Interbolsa compraba
acciones en Fabricato, situación que tomó trascendencia y se realizó por lo menos durante un
año hasta que Alessandro Corridori quedó como principal accionista de la textilera con el
85% de las acciones. Simultáneamente y debido a que el negocio resultaba muy lucrativo, la
comisionista realizó operaciones similares con más clientes generando trecientos mil millones
de pesos ($300.000.000.000), en operaciones de repos a favor de Fabricato mediante el
denominado Grupo Corridori, a lo que Alessandro Corridori incumplió en el trato de
recompra de las acciones y no devolvió el dinero que le había prestado Interbolsa, por lo que
la compañía entró en iliquidez. Finalmente, en el año 2012 fue intervenida por la
Superintendencia Financiera de Colombia al incumplir con un pago con el banco BBVA por
veinte mil millones de pesos ($20.000.000.000), que fueron usados para cubrir sus
obligaciones de corto plazo con sus clientes.
Momentos decisivos que dieron inicio finalmente a la investigación de Interbolsa
01 de noviembre de
2012 Se realizó la Finalmente, el 7 de
2012 La
primera intervención de noviembre mediante
Superintendencia
la Superintendencia Resolución 1812 del
Financiera de Colombia
Financiera de 2012 se ordena la
ordena a Interbolsa
Colombia, al incumplir liquidación forzosa de
terminar actividades
un pago con el Banco Interbolsa de forma
mediante Resolución
BBVA por administrativa.
1795 de 2012.
20.000.000.000
Fuente de elaboración propia: Representación gráfica de las operaciones REPO, grafica elaborada con
información sustraída de https://www.banrep.gov.co/es/glosario/repos.
FECHA DE REVISION CALIFICACION

Calificación por
Nov-2002 AA
parte de la Abril-2003 AA+ Calificadora de
Dic-2003 AA
Riesgo BRC
Sep-2004 AA
En el año Dic-2004 AA 2002 recibe
calificación como firma
comisionista de bolsa por parte de la calificadora de riesgos Bankwatch Ratings de Colombia
S.A., lo cual representaba mayor credibilidad y posicionamiento en el mercado de la bolsa,
por lo que se evidenciaba su aumento patrimonial, control y poder por parte de la dirección.
(IRC, 2011).
Tabla 1. Histórico Calificación por parte de la Calificadora de Riesgo BRC, Fuente de elaboración Propia con
información suministrada por la Universidad.
La compañía tuvo su momento, y en medio de su auge, logró concertar un compromiso con
la calificadora de riesgos, que consistía en buscar una diversificación de sus ingresos con el
fin de minimizar la exposición que tenía con respecto a la volatilidad de las tasas del mercado.
De este modo, Interbolsa incursionó en el mercado de los giros y las remesas, no teniendo tan
buenos resultados como esperaba, sin embargo, la calificadora de riesgos tuvo su veredicto
basado en el buen desempeño financiero y el constante aumento patrimonial que presentaba
para el año 2004; fue así como logró llegar a mercados internacionales durante este mismo
año, cuando obtuvo la autorización de la Superintendencia de Valores de Panamá para
constituirse como empresa en el país vecino. [CITATION Sem82 \l 3082 ].
El verdadero crecimiento de la compañía se evidencia entre 2005 y 2010, para cuando ya
manejaba la negociación de los títulos de deuda pública (TES), lo que impulsó su negocio,
debido al nivel de endeudamiento del gobierno, bajando considerablemente las tasas de
interés, impulsando a la valorización de los TES.
Para el 2009, Interbolsa S.A era la única compañía comisionista que participaba como
miembro liquidador de la Cámara Central de Riesgo de Contraparte. De otro lado, fue durante
este año cuando logró uno de sus mayores logros en cuanto al desarrollo tecnológico en el
sector, desarrollando una plataforma de línea de transacciones en el mercado de capitales, que
incluía la participación tanto de personas naturales como jurídicas. Fue durante el año 2011
que inicia la crisis y posterior liquidación de Interbolsa S.A., debido a la subvaloración de los
riesgos que tenían algunas de sus líneas de negocio, conllevando a una liquidación forzosa.
Hipótesis del caso
Interbolsa, la comisionista más grande del país en su momento, llevó a la práctica acciones
indebidas con el dinero recaudado de los inversionistas, el déficit en la administración, la falta
de estrategias de control y evaluación de riesgos guiaron a que la comisionista presentará una
quiebra financiera.
¿Cuál fue la causa? Interbolsa después de tener a su cargo más del 30% de las operaciones de
la Bolsa de Valores de Colombia (BVC), tuvo que ser intervenida y posteriormente liquidada
por los entes de control.
¿Cuáles fueron las causas que llevaron al desplome de la firma? ¿Qué hubiera pasado al
interior de Interbolsa si su obligación con el banco BBVA se hubiera pagado a tiempo?
Estas son algunas de las preguntas que dejan un sinsabor sobre lo ocurrido al interior de la
comisionista, donde por la falta de ética de parte de los administradores y el desmedido
conflicto de intereses condujeron a que la elite de Interbolsa terminará con la liquidación de la
comisionista, llevando a que inversionistas, el estado y las entidades financieras se vieran
totalmente afectados.
Si se hubiera detectado los errores presentados en los balances y la diferencia en las cifras
desde los departamentos de contabilidad, auditoría y revisoría fiscal, posiblemente se habría
logrado evitar el fraude desde un inicio, observando cada proceso y controlando cada
movimiento realizado dentro de la compañía.
Por otra parte la utilización indebida del dinero para el cumplimiento de intereses propios
de los directivos, no hubiese dado como resultado un enorme dolor de cabeza para la
organización, al haber implementado transacciones con operaciones de alto riesgo bajo la
modalidad de repos, los cuales en su momento fueron utilizados para apalancar entidades con
estos, lo que produjo que el flujo de efectivo fuera insuficiente, quedando vulnerable frente al
riesgo de liquidez, riesgo de mercado y riesgo económico.
Líneas de Negocio
Banca de Inversión: durante el año 2006 Interbolsa realizó una alianza estratégica con
Inverlink, compañía de banca de inversión de amplia trayectoria y reconocimiento en
Colombia desde 1986, para crear la nueva firma de Banca de Inversión.

Administración de carteras colectivas: se enfoca en la administración de fondos a la vista y
escalonados; así mismo, adquirió Nación S.A., la compañía administra los fondos Renta,
Dólar, Plazo, Agrario, Nación, Multiagro, Monex y Factoring.
Administración de portafolios de terceros: se enfoca en la administración de portafolios de
terceros y cuentas de margen.
Posición propia: Se negocian principalmente títulos de deuda pública interna y externa,
divisas spot y forward, y acciones.
Procesos contables del caso Interbolsa
De acuerdo a la información obtenida, sobre los Estados Financieros de la compañía se
lograron obtener los correspondientes a los años 2010 al 2012.

INTERBOLSA S.A BALANCE GENERAL (En mile s de pe sos)
2010 2011 2012
ACTIVOS
Disponible 678,82 1.769,00 1.017,37
Innversiones 19.350,04 30.105,42 13.346,12
Deudores (Cartera) 3.117,74 3.524,40 2.787,00
Inventarios 0.00 0.00 0.00
Diferidos 0.00 0.00 0.00
Otros activos corrientes 0.00 0.00 0.00
TOTAL ACTIVO CORRIENTE 23.146,60 35.389,77 17.150,49
Propiedad, Planta y Equipo 198,37 120,81 147,08
Intangibles 0.00 0.00 0.00
Inversiones Permanentes 0.00 0.00 0.00
Valorizaciones 0.00 0.00 0.00
Otros activos no corrientes 0.00 1.990,37 -490,02
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE 198,37 2.111,18 -342,94
TOTAL ACTIVOS 23.344,97 37.500,95 16.807,55
PASIVOS
Obligaciones financieras a corto plazo 0.00 8.803, 14 382,40
Proveedores 0.00 7,22 0.00
Cuentas y Gastos por pagar 2.053,84 5.483,23 3.415,93
Impuestos, Gravamenes y tasas 293,70 451,37 496,77
Obligaciones Laborales 242,60 334,53 1.579,20
Otros Pasivos Corto Plazo 0.00 45,00 1.390,18
TOTAL PASIVO CORRIENTE 2.590,14 15.124,49 7.264,48
Obligaciones financieras a largo plazo 0.00 0.00 0.00
Bonos y papeles comerciales 0.00 0.00 0.00
Obligaciones Laborales largo plazo 0.00 0.00 0.00
Pasivos estimados y provisiones 413,11 403,95 143,78
Otros pasivos largo plazo 0.00 0.00 0.00
TOTAL PASIVO LARGO PLAZO 413,11 403,95 143,78
TOTAL PASIVO 3.003,25 15.528,44 7.408,26
PATRIMONIO
Capital Social 20.341,72 21.972,51 9.399,49
Superavit de Capital 0.00 0.00 0.00
Reservas 0.00 0.00 0.00
Revalorizacion del Patrimonio 0.00 0.00 0.00
Resultados del Ejercicio 0.00 0.00 0.00
Resultados de Ejercicios Anteriores 0.00 0.00 0.00
Superavit por valorizacion 0.00 0.00 0.00
Otras cuentas de Patrimonio 0.00 0.00 0.00
TOTAL PATRIMONIO 20.341,72 21.972,51 9.399,49
TOTAL PASIVO+PATRIMONIO 23.344,97 37.500,95 16.807,75
Tabla 2. Balance General Interbolsa 2010-2011-2012, Fuente de elaboración Propia con información
suministrada por la Universidad.
EM PRESA INTERB OLSA S.A
DESCRIPCION DEL SECTOR COM ERCIAL
VALORES PRESENTADOS (Valore s e n mile s de pe s os )
AÑOS A ANALIZAR 2010 2011 2012
Disponible 678,82 1.769,95 1.017,37
Inversiones 19.350,04 30.105,42 13.346,12
Deudores (cartera) 3.117,74 3.514,40 2.787,00
Inversiones 0,00 0,00 0,00
Diferidos 0,00 0,00 0,00
Otros activos corrientes 0,00 0,00 0,00
Muebles y enseres
Equipos de oficina
Maquinaria
Vehiculo
Edificios
Terrenos
Equipo de computo
Depreciacion acomulada
Propiedad planta y equipo 198,37 120,81 147,08
Intangibles 0,00 0,00 0,00
Inversines permanentes
Valorizaciones
Otros activos no corrientes 0,00 1.990,37 -490,023
PASIVOS
Obligaciones financieras corto plazo 8.803,14 382,4
Proveedores 0,00 7,22 0,00
Cuentas y gastos por pagar 2053,84 5.483,23 3.415,93
Impuestos,gravamenes y tasas 293,70 451,37 496,77
Obligaciones laborales 242,6 334,53 1.579,20
otros pasivos corto plazo 0,00 45,00 1.390,18
obligaciones financieras largo plazo 0,00 0,00 0,00
Bonos y papeles comerciales por pagar
Obligaciones laborales largo plazo
pasivos estimados y proviciones 413,11 403,95 143,78
Otros pasivos largo plazo
PATRIM ONIO
Capital social 20.341,72 21.972,51 9.399,40
Superavit de capital
Reservas 0,00 0,00 0,00
Revalorizacion del patrimonio
Resultado del ejercicio 0,00 0,00 0,00
Resultado de ejercicios anteriores 0,00 0,00 0,00
Superavit por valorizacion
Otras cuentas de patrimonio 0,00 0,00 0,00
RESULTADOS
ventas (ingreso de operativo) 24.452,77 34.801,80 37.336,69
Costo de ventas 0,00 0,00 0,00
Gastos de administracion 13.617,12 24.842,00 42.598,88
Gastos de ventas 0,00 0,00 0,00
Ingresos financieros 750,91 2.232,84 4.800,64
Otros ingresos no operativos 0,00 0,00 0,00
Gastos financieros 3.167,12 1.471,80 1.452,72
Otros egresos no operativos 0,00 0,00 0,00
Provision impuesto de renta 8.419,54 10.720,83 -1.914,27
INFORM ACION ADICIONAL 2.010,00 2.011,00 2.012,00
Compras durante el año 0,00
Cartera al inicio del año 2.494,19
Inventario al inicio del año 0,00
Proveedores al inicio del año 0,00
Activo corriente al inicio de Año 18.517,28
Activo fijo al inicio del año 158,70
Patrimonio al inicio de año 16.273,38
Depreciacion y amortizaciones 10 12 15
TMRR(tasa patrimonio) 15% 15% 15%
Tasa de interes afectiva anual corto plazo 11% 11% 11%
Tasa de interes afectiva anual largo plazo 11% 11% 11%
Tasa de interes bonos y papeles 10% 10% 10%
Costo de los proveedores 0,00% 0% 0%
Costos de otros pasivos 0,00% 0% 0%
Tasa de impuesto ala renta 33% 33% 33%
Tabla 3. Interbolsa 2010-2011-2012, Fuente de elaboración Propia con información suministrada por la
Universidad
INTERBOLSA S.A ANALISIS VERTICAL AL BALANCE GENERAL
ACTIVOS 2010 2011 2012
Disponible 2.9% 5.0% 5.9%
Innversiones 83.6% 85.1% 77.8%
Deudores (Cartera) 13.5% 9.9% 16.3%
Inventarios 0.0% 0.0% 0.0%
Diferidos 0.0% 0.0% 0.0%
Otros activos corrientes 0.0% 0.0% 0.0%
TOTAL ACTIVO CORRIENTE 99.2% 94,40% 102%
Propiedad, Planta y Equipo 100% 5.7% 42.9%
Intangibles 0.0% 0.0% 0.0%
Inversiones Permanentes 0.0% 0.0% 0.0%
Valorizaciones 0.0% 0.0% 0.0%
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE 0.8% 5.6% -2
PASIVOS
Obligaciones financieras a corto plazo 0.0% 58.2% 5.3%
Proveedores 0.0% 0.0% 0.0%
Cuentas y Gastos por pagar 79.3% 36.3% 47.0%
Impuestos, Gravamenes y tasas 11.3% 3.0% 6.8%
Obligaciones Laborales 9.4% 2.2% 21.7%
Otros Pasivos Corto Plazo 0.0% 0.3% 19.1%
TOTAL PASIVO CORRIENTE 86.2% 97.4% 98.1%
Obligaciones financieras a largo plazo 0.0% 0.0% 0.0%
Bonos y papeles comerciales 0.0% 0.0% 0.0%
Obligaciones Laborales largo plazo 0.0% 0.0% 0.0%
Pasivos estimados y provisiones 0.0% 0.0% 0.0%
Otros pasivos largo plazo 100% 100% 100%
TOTAL PASIVO LARGO PLAZO 0.0% 0.0% 0.0%
TOTAL PASIVO 13.8% 2.6% 1.9%
PATRIMONIO
Capital Social 12.9% 41.4% 1.9%
Superavit de Capital 100% 100% 100%
Reservas 0.0% 0.0% 0.0%
Revalorizacion del Patrimonio 0.0% 0.0% 0.0%
Resultados del Ejercicio 0.0% 0.0% 0.0%
Resultados de Ejercicios Anteriores 0.0% 0.0% 0.0%
Superavit por valorizacion 0.0% 0.0% 0.0%
Otras cuentas de Patrimonio 0.0% 0.0% 0.0%
TOTAL PATRIMONIO 87.1% 58.6% 55.9%
Tabla 4. Análisis Vertical al Balance General Interbolsa 2010-2011-2012, Fuente de elaboración Propia
con información suministrada por la Universidad.
INTERBOLSA S.A ANALISIS HORIZONTAL AL BALANCE GENERAL
2011 2010 2012 2011
ACTIVOS
ABSOLUTA RELATIVA ABSOLUTA RELATIVA
Disponible 1.091 160.7% -753 -42.5%
Innversiones 10.755 55.6% -16.759 -55.7%
Deudores (Cartera) 397 12.7% -727 -20.7%
Inventarios 0 0.0% 0 0.0%
Diferidos 0 0.0% 0 0.0%
Otros activos corrientes 0 0.0% 0 0.0%
TOTAL ACTIVOS CORRIENTES 12.243 52.9% -182.39% -51.5%
Muebles y enseres 0 0.0% 0 0.0%
Equipo de Oficina 0 0.0% 0 0.0%
Maquinaria 0 0.0% 0 0.0%
Vehiculos 0 0.0% 0 0.0%
Edificios 0 0.0% 0 0.0%
Terrenos 0 0.0% 0 0.0%
Equipo de Computo 0 0.0% 0 0.0%
Depreciacion acumulada 0 0.0% 0 0.0%
Propiedad, Planta y Equipo -78 -39.1% 26 21.7%
Intangibles 0 0.0% 0 0.0%
Inversiones Permanentes 0 0.0% 0 0.0%
Valorizaciones 0 0.0% 0 0.0%
Otros activos no corrientes 1.990 0.0% -2.480 -124.6%
TOTAL ACTIVOS FIJOS 1.913 964.3% -2.554 -116.2%
TOTAL ACTIVOS 14.156 60.6% -20.693 -55.2%
PASIVOS
Obligaciones financieras corto plazo 8.803 100% -8.421 -95.7%
Proveedores 7 100% -7 -100%
Cuentas y gastos por pagar 3.429 167% -2.067 -37.7%
Impuestos, Gravamenes 158 53.7% 45 10.1%
Obligaciones Laborales 92 37.9% 1.245 372.1%
Otros Pasivos a corto plazo 45 100% 1.345 2989,3%
TOTAL PASIVO CORRIENTE 12.534 483.90% -7.860 -52.0%
Obligaciones financieras largo plazo 0 0.0% 0 0.0%
Bonos y papeles comerciales 0 0.0% 0 0.0%
Obligaciones Laborales largo plazo 0 0.0% 0 0.0%
Pasivos estimados y provisionales -9 -2.2% -260 -64.4%
Otros pasivos a largo plazo 0 0.0% 0 0.0%
TOTAL PASIVO LARGO PLAZO -9 -2.2% -260 -64.4%
TOTAL PASIVO 12.575 417.1% -8.120 52.34%
PATRIMONIO
Capital Social 1.631 8% -12.573 -57.2%
Superavit de Capital 0 0.0% 0 0.0%
Reservas 0 0.0% 0 0.0%
Revalorizacion del patrimonio 0 0.0% 0 0.0%
Resultado del ejercicio 0 0.0% 0 0.0%
Reultado de ejercicios anteriores 0 0.0% 0 0.0%
Superavit por valorizacion 0 0.0% 0 0.0%
Otras cuentas de patrimonio 0 0.0% 0 0.0%
TOTAL PATRIMONIO 1.631 8% -12.573 -57.2%
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 14.156 60.6% -20.693 -55.2%
Tabla 5. Análisis Horizontal al Balance General Interbolsa 2010-2011-2012, Fuente de elaboración Propia
con información suministrada por la Universidad.
INDICADORES DE LIQUIDEZ ANALISIS 2010 2011 2012
DE INTERBOLSA
Se analisa el porcentaje del activo
ncorriente sobre el activo totalde la
Activo total 99.15% 94.37% 102,04%
empresa durante las vigencias 2010
2012
Deudores e inventarios 3.118 3.514 2.787
2012
KTO/KT 13,47% 9,93% 16,25%
2012
3.118 3.507 2.787
Proveedores 2012
100,00% 99,79% 100,00%
Recursos financiodos ktno / kto 2012
ventas 12,75 10,10% 7,46%
2012
Activo corrie nte pasivo / corriente 8,94 2,34 2,36
2012
(Activo corriente -inventarios ncorriente sobre el activo totalde la
8,94 2,34 2,36
)/pasivo corriente empresa durante las vigencias 2010
2012
Tabla 6. Indicadores de Liquidez Interbolsa 2010-2011-2012, Fuente de elaboración Propia con

INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO
INDICADOR CALCULO ANALISIS 2010 2011 2012

Se puede verificar el grado de
apalancamiento de acreedores
Endeudamiento total Pasivo total / activo total 12,86% 41,41% 44,08%
sobre eltotal de activos de la
entidad
Endeudamiento a corto plazo 86,24% 97,40% 98,06%
Pasivo corriente / pasivo total entidad
Carga financiera Gastos financieros / ventas 12,95% 4,23% 3,89%
entidad
Cobertura de gastos financieros o apalancamiento de acreedores
UAII / gastos financieros 3,42 6,77 -3,62
veces que se an ganado el interes sobre eltotal de activos de la
entidad
Tabla 7. Indicadores de Endeudamiento Interbolsa 2010-2011-2012, Fuente de elaboración Propia con

La anterior estructura financiera, y de acuerdo a información encontrada en bases de datos
de auditorías a Interbolsa, reafirmaría las dificultades económicas y financieras por las que
atravesó la comisionista de valores, ya que registra activos totales por $314.68 millones,
pasivo externo por $255.243 y un patrimonio que alcanza la suma de $59.438 millones.
Las principales cuentas del activo están conformadas por las inversiones (participación
filial) $83.299 millones, cuentas por cobrar $88.411 millones, inversiones (fondos, acciones)
por $63.253 millones, derechos de recompra $34.885 millones e intangibles $21.042 millones.
Las inversiones (participación filiales), pueden verse afectadas en forma negativa, en razón a
las medidas de intervención a las que fueron sometidas las principales filiales (Interbolsa
Comisionista de Bolsa-intervención para liquidación) e Interbolsa Sociedad Administradora
de Inversión SAI, la cual si bien no fue objeto de intervención, con el fin de salvaguardar los
derechos de los inversionistas la Supe financiera ordenó convocar a las asambleas de
adherentes de carteras colectivas y suspender la redención de participaciones de estos
vehículos de inversión.
Además, las principales cuentas del activo están conformadas por las inversiones
(participación filial) $83.299 millones, cuentas por cobrar $88.411 millones, inversiones
(fondos, acciones) por $63.253 millones, derechos de recompra $34.885 millones e
intangibles $21.042 millones.
El pasivo de la compañía está representando básicamente por obligaciones a favor de
Interbolsa Holdco Company $92.173 millones, obligaciones financieras $83.596 millones,
cuentas por pagar $37.727 millones, compromisos de recompra de inversiones $30.700
millones, pasivos estimados (empleados e impuestos) $2.9 millones. El pasivo a favor de
Interbolsa Holdco Company, por $92.173 millones, tiene su origen en la emisión en junio de
2012, por parte de la filial mencionada de unas NOTAS ESTRUCTURADAS denominadas
TECS por valor de USD$50 millones ($90.000 millones) con vencimiento a (cuatro) 4 años.
Cabe anotar que la mencionada filial, como se anotó en el punto providencia presenta
dificultades financieras e imposibilidad de continuar desarrollando sus operaciones,
previéndose la posibilidad de ser declarada en bancarrota, lo cual implicaría que las notas
estructuradas TEC se hagan exigibles.” [ CITATION Spe13 \l 3082 ]
Lectura y Análisis de los EEFF 2011-2010
A contuniacion relacionaremos las diferentes tablas en cuanto a lo que tiene que ver con la
lectura y el analisis financiero de Interbolsa:

DICIEMBRE DICIEMBRE VARIACION
% %
2011 2010 ABSOLUTARELATIVA
ACTIVO CORRIENTE
Disponible 16.486 1% 13.180 1% -8.306 25
Innversiones y derivados 1.525.998 87% 1.859.529 92% -325.531 -18
Deudores 129.154 7% 93.133 5% 36.416 39
TOTAL ACTIVO CORRIENTE 1.671.638 95% 1.965.842 98% -297.421 -15
ACTIVO NO CORRIENTE
Inversiones Permanentes 49.667 3% 39.373 2% 9.674 25
Propiedades y Equipos 6.485 0% 7.823 0% -1.043 -14
Intangibles 17.637 1% 18.772 1% -1.135 -6
Diferidos 26.124 2% 4.341 0% 22.383 16
Otros Activos 2.429 0% 1.291 0% 738 57
(Desvalorizaciones)
-17.137 -1% -10.610 -1% -6.727 63
Valorizaciones
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE 85.205 5% 60.990 2% 23.890 40
TOTAL ACTIO 1.756.843 100% 2.026.832 100% -273.531 25
PASIVO Y PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS
PASIVO CORRIENTE
Obligaciones financieras 1.249.496 89% 1.531.051 91% -281.755 -18
Cuentas por pagar 29.135 2% 26.839 2% 2.490 9
Impuestos, Grava y Tasas 2.681 0% 1.436 0% 643 45
Obligaciones Laborales 2.421 0% 2.222 0% 200 9
Pasivos, Estimados y provisiones 635 0% 1.016 0% 181 -18
TOTAL PASIVO CORRIENTE 1.284.368 91% 1.562.564 93% -278.422 -15
PASIVO NO CORRIENTE
Diferidos 404 0% 413 0% -9 -2
Bonos 120.829 9% 121.686 0% -857 -1
Intereses Moratorios 1.870 0% 2.918 7% -1.048 -36
TOTAL PASIVO NO CORRIENTE 123.103 9% 125.017 7% -1.914
-17
TOTAL PASIVO 1.407.471 100% 1.687.581 100% -280.336
PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS
Capital Social 39.121 2% 40.975 2% -1.254 -3
Ajuste por conversion de estados
-2.945 0% -3.355 0% 411 -12
financieros
Superavt de Capital 147.948 8% 166.075 8% -18.128 -11
(Desvalorizaciones)
-17.137 -1% -10.610 -1% -6.727 61
Valorizaciones
Ganancias (Perdida) no realizada
2.446 0% 155 0% 2.291 1.478
Inv. Disponibles
Reservas 143.125 8% 93.680 5% 49.314 53
Resultados del ejercicio 39.933 2% 45.520 2% -2.537 -6
-3.419 0% 1.322 0% -4.741 -359
Resultados de ejercicios anteriores
TOTAL PATRIMONIO 349.072 19% 333.762 16% 18.629 6
TOTAL PASIVO + PATRIMONIO 1.756.543 100% 2.021.343 100% -261.707 -13
CUENTAS FIDUCIARIAS Y DE ORDEN
Fiduaciarias 5.325.461 2.257.065 3.487.995 151
Deudoras 1.424.479 1.385.199 39.230 3
Acreedores 1.280.193 1.700.125 -421.733 -25
TOTAL 8.030.133 5.342.389 3.105.492 58
Tabla 8. Análisis de los EEFF 2011-2010, Fuente de elaboración Propia con información suministrada por
la Universidad.
Una vez revisada la información suministrada para el análisis de la información de la
compañía Interbolsa S.A., se toma como base el documento .PDF denominado. “Dictamen de
la Revisoría Fiscal”. Al verificar la información contenida en el documento del Revisor Fiscal
de la firma Grant Thornton, y realizando un análisis horizontal a los Estados Financieros se
puede inferir que:
El 92% del total de los activos se encuentran comprometidos en el año 2010, los cuales se
encuentran distribuidos en mayor proporción en la renta variable (con el mayor porcentaje de
acciones ordinarias en Coltejer) y en las inversiones de títulos participativos en filiales y
vinculadas (cuyo mayor número de acciones están contenidas por Interbolsa Comisionista,
con 14.249.985 acciones). Para el año 2011 esto varía considerablemente pues la estructura de
inversiones se inclina a la baja, pasando a un 87%, como resultado de la desvalorización de
las acciones de Pacific Coal, Interbolsa Global Derivates, y por supuesto Coltejer.
Pese a la adquisición de propiedad, planta y equipo (vehículos) durante el año 2011, estos
no representan un valor importante en los activos de la empresa, pues pasaron de 0,36% a un
0,35% del total de los activos.
De los rubros correspondientes a las obligaciones financieras, se puede identificar una
amortización de la deuda con el banco de occidente, por lo que se pasa de un 91% a un 89%
del total de los pasivos; sin embargo, se aumenta la financiación por parte de Bancolombia
durante el año 2011.
La cifra más representativa del patrimonio es el de las desvalorizaciones que, analizada la
información suministrada, se cuenta con desvalorizaciones grandes, por cuenta de Pacific
Coal, Interbolsa Global Derivates, y Coltejer.

Identificación del Riesgo
Malas decisiones Alta Inversión en

de la REPOS para abrir
Administración de las acciones de
Interbolsa Fabricato.
Falta de Políticas en la Uso de los depósitos de los

Administración del clientes de Interbolsa en
Riesgo Inversiones no Autorizadas
LIQUIDEZ DE
INTERBOLSA
Malas prácticas
del Mercado Desvalorización
de las acciones
Grafica. Liquidez de Interbolsa, Fuente de elaboración Propia con información suministrada por la
Universidad.
Cubrimiento de las
Uso de depósitos
garantías ofrecidas
de los clientes en
sobre las acciones
pagos REPOS
de Fabricato.
ENDEUDAMIENTO
Incumplimiento
de pagos por parte
de clientes
Preferenciales.
Grafica. Endeudamiento de Interbolsa, Fuente de elaboración Propia con información suministrada por la
Universidad.
Valorización del Riesgo
ESQUEMA DE VALORIZACION
I 3
M
P
A 2
C
T
O
1
1 2 3
PROBABILIDAD
Tabla 9. Esquema de Valorización, Fuente

de elaboración Propia con información suministrada por la Universidad.
De acuerdo con la información financiera estudiada podemos evidenciar que la empresa
Interbolsa estaba avocada a dos riesgos críticos, riesgo de liquidez y riesgo de crédito o
endeudamiento.
Evaluación del Control interno
Según (A., 2011), Interbolsa tenía implementado el sistema SIIF, el cual se involucraba en
el proceso de originación, análisis de crédito, otorgamiento, colocación y seguimiento del
contenido crediticio.
Además, en el dictamen de la revisoría fiscal por parte de Ulfany Castillo L de Ulfany
Castillo López, quien actuaba como revisora fiscal en nombre de la empresa Grant Thornton:
Los estados financieros… tomados fielmente de los libros de contabilidad y adjuntos a
este dictamen, presentan razonablemente, en todo aspecto material, la situación financiera
de Interbolsa S.A. al 31 de diciembre de 2011 y 2010, en su situación financiera y los flujos
de efectivo por los años terminados en esas fechas, de conformidad con los principios de
contabilidad generalmente aceptados en Colombia uniformemente aplicados.”[ CITATION
Gar12 \l 3082 ].
Igualmente “Informo que durante los años 2011 y 2010, Interbolsa S.A. llevo su
contabilidad conforme a normas legales y la técnica contable; las operaciones registradas en
los libros y los actos de los administradores se ajustaron a los estatutos, a las decisiones de
la Asamblea de Accionistas y de la Junta Directiva; la correspondencia, los comprobantes de
las cuentas, los libros de actas y de registro de acciones se llevaron y conservaron
debidamente; existen y se observaron medidas adecuadas de control interno, de Gobierno
Corporativo y de sistemas de administración de riesgos, así como de conservación y
custodia de sus bienes y de terceros en su poder.” [ CITATION Gar12 \l 3082 ].
Determinación del Nivel del Riesgo
CONTROL EXISTENTE
BUENO REGULAR DEFICIENTE
1 2 3 RIESGO BAJO
P 1 1 2 3
I R
M O 2 2 4 6 RIESGO
P
B MEDIO
A A 3 3 6 9
C B
T I 4 4 8 12
O L RIESGO ALTO
I 6 6 12 18
D
A 9 9 18 27
D
Tabla 10. Esquema Determinación del Nivel del Riesgo, Fuente de elaboración Propia con información
suministrada por la Universidad.
Los Estados Financieros en cuanto a obligaciones financieras y compromisos de recompra,
ya evidenciaban que en Bancolombia tuvo un incremento en su deuda del 14,71% y con
Davivienda se adquirió un nuevo crédito de 20.000 mil millones, lo cual no soportaba la

inversión que presentaba Interbolsa, si se hubiera emitido una alerta en su momento por parte
de la firma auditora se hubiera podido evitar que siguieran arriesgando el patrimonio de la
empresa.
De igual forma es evidente en el informe de auditoría de Grant Thornton, que se estaba
ocultando información financiera importante y que la firma auditora trabajaba bajo el
principio de buena fe y confianza y no se tomó el trabajo de corroborar la información
pidiendo certificaciones a terceros de lo reportado en los estados financieros. Según lo
analizado del caso, se evidencia que los controles eran deficientes para liquidez y regular para
crédito.
MATRIZ DE CALIFICACION EVALUACION Y MANEJO DEL RIESGO

PROBABILIDAD VALOR
30 60
15 Zona de Riesgo Zona de Riesgo
Zona de riesgo importante inaceptable
ALTA 3
moderado, Evitar Reducir el riesgo Evitar El Riesgo
Riesgo Evitra el riesgo Reducir el Riesgo
Compartir o Compartir o transferir
20 40
10 Zona de Riesgo Zona de Riesgo
Zona de Riesgo Moderado Importante
MEDIA 2 Tolerable Reducir el Riesgo Reducir el Riesgo
Asumir el Riesgo Evitar el Riesgo Evitar el Riesgo
Reducir el Riesgo Compartir o Compartir o
Transferir Transferir
20
10
Zona de Riesgo
5 Zona de Riesgo
Moderado
Zona de Riesgo Tolerable
BAJA 1 Reducir el Riesgo
aceptable Reducir el Riesgo
Evitar el Riesgo
Asumir el Riesgo Compartir o
Compartir o
Transferir
Transferir
IMPACTO LEVE MODERADO CATASTROFICO
VALOR 5 10 20
Tabla 11. Calificación, Evaluación y Manejo del Riesgo, Fuente de elaboración Propia con información
suministrada por la Universidad
Para el caso de Interbolsa el riesgo siempre fue alto, y era cuando la administración debía
establecer políticas de manejo del riesgo para poder mitigar su impacto en la liquidez de la
empresa para que no los llevara a la quiebra.
Se evidencia que no tenían un mapa de riesgos y desde luego carecían de un plan de
manejo del riesgo que les permitiera reducir, evitar, compartir o transferir el riesgo al cual se
encontraba expuesta la compañía en sus diferentes líneas de negocio.
Identificación de áreas críticas y significativas
Las áreas críticas identificadas una vez analizada la información financiera de la empresa
con las siguientes:
Vicepresidencia de Negocios, proceso de inversiones y sus procesos asociados.
Vicepresidencia corporativa, proceso de crédito y cartera y sus procesos asociados.
Consideramos que estas áreas son críticas porque eran las encargadas de los procesos que
causaron la liquidación de Interbolsa S. A. Sociedad Administradora de Inversión.
Evaluación del principio de negocio en marcha
La evaluación del negocio en marcha es un principio fundamental cuando se elaboran
estados financieros, la administración tiene la responsabilidad de evaluar la capacidad que
tiene la empresa para poder continuar como un negocio en marcha. [CITATION Sem82 \l 3082 ].
Es importante evaluar la disponibilidad de recursos necesarios, para seguir operando sin la
amenaza de una liquidación en el futuro previsible, generalmente considerado como mínimo
doce meses; con esto, se busca ofrecer una garantía para el negocio, ya que la declaración de
intención de continuar con sus actividades al menos durante el próximo año permite una
mayor credibilidad y sostenibilidad del negocio. Por lo anterior, se deben preparar estados
financieros, cuando la empresa no tiene la necesidad ni la intención de liquidar o reducir
realmente sus operaciones; buscando actividades altamente rentables.
Evaluación del riesgo de incorrección
La NIA 315, establece: “el objetivo del auditor es identificar y valorar los riesgos de
incorrección material, debida a fraude o error, tanto en los Estados Financieros como en las
afirmaciones, mediante el conocimiento de la entidad y de su entorno, incluido su control
interno”.
Nuestro país no ha sido ajeno a los casos de fraude financiero, por lo que, se ha visto
envuelto en situaciones fraudulentas debido a las falencias en la información contable y
financiera, que es la principal herramienta para generar informes que detecten a tiempo
riesgos y se puedan mitigar, logrando una adecuada toma de decisiones.
La dirección de las empresas debe buscar técnicas para el control de la corrupción y fraude
dentro de las organizaciones, ya que, pese a la existencia de las Normas de Auditoría, no se
logra un cumplimiento estricto de la norma, y esto ha sido notable debido a los múltiples
escándalos en los que se han visto involucradas muchas empresas, casos que han salido a la
luz después de la emisión de las NIA’S. [ CITATION Est15 \l 3082 ].
Matriz de Evaluación del Riesgo

Interbolsa, estipuló una práctica que no presentaba buenas consecuencias futuras, al utilizar
las inversiones y ahorros en auto préstamos entre sus filiales, sin que los inversionistas,
mucho menos entes de control, se enteraran de esta acción; tal es la situación, que podría
decirse que las consecuencias de dichos actos, terminarían perjudicando de manera
exponencial, a los ahorradores, por lo que se evidenció falta de ética de los profesionales a
cargo. [ CITATION Aso10 \l 3082 ]

Matriz de Evaluación del Riesgo
RIESGO INHERENTE
Factor de N° C alificacio Rie sgo Riesgo Puntaje

Macroproce so Proceso Todas las C alificacion
Rie sgo Rie sgo Rie sgo Probabilid n de l Fraude Significativo Cal ificacion C alificacion
Impacto Probabilidad Inicial del
Ide ntificado ad Rie sgo final del final del
es Riesgo
Inherente Riesgo Rie sgo
No existe
Falta de
control
Gestion Financiera y Pasivos claridad en la
Circulantes informacion
1 interno 3 3 9 ALT O 3 NO SI 3,5 ALT O
Contable
variaciones
revelada
significativas
No existe
Falta de
Indicadores de control
Gestion Financiera y claridad en la
inversion en la
informacion
2 interno 3 3 9 ALT O 3 NO SI 3,5 ALT O
Contable
bolsa variaciones
revelada
significativas
Indicadores de No existe
Falta de
retiro de poyo control
financiero por 3 interno 3 3 9 ALT O 3 NO SI 3,5 ALT O
Contable informacion
deudores y otros variaciones
revelada
acreedores significativas
Flujos negativos No existe

Falta de
de efectivo de las control
operaciones 4 interno 3 3 9 ALT O 3 NO SI 3,5 ALT O
indicados por variaciones
revelada
estados significativas
Incapacidad para No existe
Falta de
cumplir con los control
terminos de los 5 interno 3 3 9 ALT O 3 NO SI 3,5 ALT O
convenios de variaciones
revelada
prestamos significativas
Cambios en
legislacion o No existe
Gestion Falta de
politicas del control
Administrativa claridad en la
gobierno que se 5 interno 3 3 9 ALT O 3 NO SI 3,5 ALT O
Financiera y informacion
espere afecten variaciones
Contable revelada
en forma adversa significativas
a la entidad
Tabla 12. Matriz de Evaluación del Riesgo, Fuente de elaboración Propia con información suministrada por la Universidad
PROGRAMA DE AUDITORIA AREA FINANCIERA COMPAÑÍA INTERBOLSA S.A
Objetivo: Revisar el cumplimiento de las acciones legales de los documentos que soportan el balance general en cuanto a inversiones realizadas durante los
años 2010-2011.
Alcance:Documentos que soportan el balance general de los años 2010-2011 en el Rubro de Inversiones
Criterios: Ley 43 de 1990, Decreto 1132 de 2016, Estatutos Internos de Interbolsa
Recursos: Computador, Archivos digitales de los estados financieros de Interbolsa S.A
SEPTIEMBRE
NOVIEMBRE
PROCESOS
DICIEMBRE
Responsables
FEBRERO
OCTUBRE
Coordinador
AGOSTO
ENERO
MARZO
Procesos
MAYO
JUNIO
ABRIL
JULIO
Equipo
Actividad N° Lider de Evaluacion
de la
Auditor
Asociados
Procesos Estrategico Misional Apoyo y Control Auditoria
AUDITORIA ARA DE INVERSIONES

Verifica los soportes de
compra de acciones por Compra de Mario Angelica
parte de Interbolsa durante 1 Acciones Fernandez X Rocio Porras
Gonzalez X X
los años 2010-2011.
Entrevista con los Compra de Mario Angelica
responsables del Proceso 2 Acciones Fernandez X Rocio Porras
Gonzalez X
Verificacion de
Sub de Angelica
procedimeintos en 3 Julio Jaramillo X Rocio Porras X
negocios Gonzalez
desarrollo de la actividad
Revision de las acciones
Control Angelica
del proceso por parte de 4 Alberto Suarez X Rocio Porras X
Interno Gonzalez
control Interno
Revision de acreedores de
Sub de Angelica
pago de los negocios 5 negocios
Julio Jaramillo X Rocio Porras
Gonzalez X
realizados.
Comité
Auditor Lider Auditor Apoyo
Tabla 13. Programa de Auditoria, Fuente de elaboración Propia con información suministrada por la Universidad
Informe Auditoria Forense
La KPMG, expreso que se les ha requerido como analistas independientes, y manifiesto
que las conclusiones que se dieron en los dos primeros informes están basadas en la
interpretación y análisis de los resultados que se obtuvieron del análisis y recolección de
información.
Esta firma para realizar el informe utilizo herramientas de software y hardware, los cuales
están debidamente licenciados, así mismo se utilizaron herramientas desarrolladas por
KPMG, las cuales están generalmente aceptadas y alineadas con los estándares de KPMG
internacional y las metodologías de Computer Forensic, utilizaron como principal herramienta
de análisis forense el Encase y DtSearch para adquisición y análisis de información, y para la
indexación y búsqueda de archivos.
Así mismo se utilizaron herramientas propias de KPMG, 10 tales como FPP (File
Preservation Program), Global evidence tracking System y En Scripts que permitieron apoyar
la recolección análisis y registro de las evidencias.
Según el informe presentado por el promotor de la sociedad Interbolsa SA en
reorganización, la compañía presenta graves problemas de información contable, puesto que
no había podido cumplir con los trabajos de elaboración de proyectos de calificación y
graduación de créditos y derechos de voto. De igual manera, la situación financiera de la
compañía era deficiente, pues no contaba con estructura de negocio, las fuentes de ingreso
eran inexistentes y por ende la capacidad de atender obligaciones en el presente y futuro.
Una muestra de la flaqueza en la que se veía la sociedad comisionista en términos
financieros, fue que tanto la concursada como sus filiares compartían prestación de servicios,
según el informe del promotor la concursada presenta una suma gastos muy altos, los cuales
no pueden ser correspondidos, poniendo en riesgo operativo a sus dependientes y el derivado

de esta situación, se reflejó en problemas para la renovación de pólizas de seguros,
infraestructura tecnológica deficiente, arrendamientos, contabilidad, pagos a acreedores; este
problema también generados porque las filiales no le generaban ingresos a la matriz, muestra
de estos la sociedad debió parte de las carteras colectivas y quedando comprometidas a vender
las siguientes en un plazo determinado por despacho de Supersociedades, dejando así, la
sociedad comisionista, sin flujo de caja.
Los directivos de Interbolsa desviaron acciones para beneficiar al grupo Corridori, lo que
corrobora la unión de varios funcionarios, para cometer el delito de cuello blanco. Los
directivos utilizaron sus atributos como administradores para captar los recursos de los
inversionistas, sin el consentimiento de éstos para el préstamo de este dinero Corridori para la
realización de las operaciones de Fabricato; esto se dio principalmente por el impulso de
obtener una tasa de ganancia muy atractivos.
De acuerdo al informe de evidencias de Valores incorporados, presentado por KPMG, se
puede constatar este delito de Concierto para delinquir, en las evidencias del 16 al 20 , correos
en los cuales se muestran cómo se realizaron transferencias a diferentes funcionarios de las
empresas vinculadas al fondo, teniendo presente que alguno de ellos como Juan Carlos Ortiz y
Tomás Jaramillo recibieron dinero por concepto de dividendos, situación que no sería normal,
puesto que ellos solo tenías derecho a voto mas no a rendimientos.
Evidencia contable posible delito concierto para delinquir

Por último, otra prueba que evidencia este delito es que se realizó un préstamo a Mauricio
infante, presidente de Interbolsa SAI, del cual de acuerdo con el informe de evidencia no se
encontró aprobación por el comité de crédito de valores, sin embargo, Rodrigo Jaramillo
realizó dicha aprobación. De acuerdo con evidencia relacionada.

Tabla 14. Evidencia Contable sustraída de información suministrada por la Universidad
Conclusiones
La Compañía Interbolsa S.A. se posicionó como una empresa comisionista líder en el
mercado de valores, desarrollando un acelerado crecimiento que se basaba en un alto
porcentaje de incremento patrimonial a través de inversiones propias.
Cuando se realizan inversiones en el mercado de valores, se debe tener en cuenta que al
generar ingresos que provienen de inversiones como las efectuadas por Interbolsa, se obtienen
un nivel de exposición al riesgo más alto que en otros casos.
Las calificadoras de riesgo que evaluaron a la empresa, contribuyeron a la diversificación
de las fuentes de liquidez con el ánimo de reducir el riesgo proveniente de las inversiones que
estaba efectuando la compañía, por lo tanto, el desempeño de las compañías calificadoras
queda en duda al calificar de manera positiva a Interbolsa, y propagar este tipo de acciones.
Es pertinente afirmar que existe un vacío jurídico respecto a la regulación de las empresas
comisionistas en Colombia, por lo cual, es evidente que las pérdidas que sufrieron muchos
inversionistas estuvieron relacionadas con la falta de regulación pese a las constantes señales
de desconfianza que brindaba la compañía.
Si la Revisoría Fiscal hubiera hecho un plan de auditoría financiera, hubieran podido
detectar a tiempo algunos de las incorrecciones materiales y fraude que se estaban
presentando en los estados financieros y la firma auditoria habría podido advertir a los entes
de control sobre las irregularidades que se estaban presentando.
Es un caso que nos deja muchas enseñanzas en materia de auditoria, porque nos enseña la
importancia de elaborar un plan de auditoria para conocer la empresa y tener claridad sobre lo
que se está auditando y el nivel de riesgo que estamos avocando.

Referentes Bibliográficos
Asobancaria. (s.f de s.d. de 2010). Asobancaria. Obtenido de

https://bibliotecadigital.ccb.org.co/bitstream/handle/11520/21081/TFCE%20S964i.pdf?
sequence
Esteban. (s.d. de s.m. de 2015). Riesgos de Auditoria. Obtenido de Riesgos de Auditoria:
https://repositorio.gestiondelriesgo.gov.co/bitstream/handle/20.500.11762/756/PNGRD-
2016.pdf?sequence=27&isAllowed=y
Garzon. (2012). Interbolsa. Interbosal, s.p.Informacion suministrada por la Universidad del
Area Andina
Semana. (2010). Caso interbolsa. Semana, s.p. Informacion suministrada por la Universidad
del Area Andina
Spersociedades. (2013 de s.m. de 2013). Supersociedades. Obtenido de
https://www.superfinanciera.gov.co/jsp/index.jsf
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Interbolsa, Contextualizando los Procesos

Liliana Patricia Vásquez González

Yenny Patricia Ussa Pérez

Carlos Eduardo Barbosa Mattos

Facultad de Ciencias Administrativas, Económicas y Financieras

Fundación Universitaria del Área Andina

Norma Internacionales de Auditoria

Khadyd Arciria Garrido

historia en Colombia, donde la principal protagonista fue la comisionista de valores

BBVA, siendo intervenida por la Superintendencia Financiera y por Supersociedades, las

cuales después de una serie de investigaciones y análisis documentales, dieron paso a un

completo rastreo de información por parte de la KPMG, firma dedicada al rastreo de

información fraudulenta en procesos financieros, la cual encontró evidencias de giros

fondo o de los clientes.

trayendo consigo la evasión de impuestos; al igual que, la información incorrecta que se

de Interbolsa, evadiendo la realidad de lo que estaba ocurriendo al interior de la organización.

La información permite disminuir la incertidumbre y por ende el riesgo en cuanto a

de acuerdo a sus intereses. [CITATION Sem82 \l 3082 ].

El objetivo de la Auditoria es emitir un dictamen sobre los Estados Financieros

correspondientes a los años 2010 – 2011 e información complementaria de Interbolsa S. A.,

Sociedad Administradora de Inversión., mediante el análisis de las cifras presentadas en los

Estados Financieros e información complementaria, en función de su objeto social y el nivel

emitir un dictamen final sobre sus Estados Financieros.

-2011 y analizar sus respectivas variables.

Estados Financieros correspondientes a los años 2010-2011.

Identificar los riesgos y analizar la manera cómo impacta en la organización

Considerada como la principal corredora en el mercado bursátil de la Bolsa de Valores de

la Superintendencia Financiera de Colombia, donde la auditoría forense logró evidenciar

realizar inversiones en Colombia o el exterior a través de la adquisición, enajenación, alquiler

como miembro activo a Interbolsa en el año 1990.

Desde esa fecha, la empresa inició sus operaciones expandiendo y mostrando un

crecimiento en el sector y en su estructura, de tal forma que tuvo alrededor de 15 reformas

estatutarias, con el ánimo de transformar su firma y mejorar su estrategia en el mercado.

era más que exitoso y rentable.

acordada (Sistema Único de Información Normativa , 2006).

Es decir, utilizaban estas operaciones en el mercado monetario para solventar su necesidad

enajenante recibe el dinero y el adquiriente lo prestaba con la opción de recibirlo en un lapso

determinado de tiempo, con un porcentaje adicional de intereses que el enajénate recibirá

La auditoría se realizará sobre la información presentada por la gerencia del estado de

resultados de los años 2010 y 2011 de la empresa Interbolsa S. A. Sociedad Administradora

Liliana Patricia Vásquez González

Yenny Patricia Ussa Pérez

Carlos Eduardo Barbosa Mattos

Documentación Conocimiento del Cliente Interbolsa S.A.

Interbolsa nació en Medellín en 1990 cuando su presidente Rodrigo Jaramillo, un ingeniero

químico, decidió apostarle al negocio que le planteaba Inversiones de Colombia, al que se

parte de la Bolsa de Bogotá Interbolsa es una empresa colombiana de corretaje de valores, la

cierre por un default de deudas con el sistema bancario local.

actividad de corretaje en Colombia.

Operación Inicial Operación de Regreso o Recompensa

establece la propia Bolsa de Valores de Colombia (BVC), dependiendo de la liquidez de cada

acción (Dinero, 2012).

de pesos ($300.000.000.000), en operaciones de repos a favor de Fabricato mediante el

denominado Grupo Corridori, a lo que Alessandro Corridori incumplió en el trato de

la compañía entró en iliquidez. Finalmente, en el año 2012 fue intervenida por la

obligaciones de corto plazo con sus clientes.

Momentos decisivos que dieron inicio finalmente a la investigación de Interbolsa

FECHA DE REVISION CALIFICACION

calificación como firma

comisionista de bolsa por parte de la calificadora de riesgos Bankwatch Ratings de Colombia

S.A., lo cual representaba mayor credibilidad y posicionamiento en el mercado de la bolsa,

información suministrada por la Universidad.

La compañía tuvo su momento, y en medio de su auge, logró concertar un compromiso con