UNIVERSIDAD ANDINA DEL CUSCO

FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS, ADMINISTRATIVAS Y

CONTABLES
FINANZAS CORPORATIVAS II

RIESGO TOTAL Y APALANCAMIENTO TOTAL

Walter Vicente Palomino Oquendo
EL APALANCAMIENTO TOTAL
El apalancamiento total se define, como la capacidad de uso del total de los gastos
fijos operativos y financieros, para maximizar las utilidades netas, por cambios en el
nivel de los ingresos por ventas.
La capacidad de uso se refiere al manejo de la variable riesgo total por la presencia
de gastos fijos, que en niveles adecuados permite el palanqueo total de la utilidad
neta.

VENTAS
RIESGO OPÉRATIVO
UAII RIESGO TOTAL
RIESGO FINANCIERO
UTILIDAD NETA

RIESGO TOTAL
El riesgo total es el producto, del riesgo operativo por el riesgo financiero y esta se
produce por presencia de gastos fijos operativos y financieros.
El riesgo total se defina como la incertidumbre de no poder cubrir los gastos fijos de
operación y financieros en un periodo determinado.

A MAYOR GASTO FIJO OPERATIVO Y FINANCIERO > ES EL RIESGO TOTAL Y EL PALANQUEO TOTAL
La capacidad de utilizar los gastos fijos operativos y financieros para maximizar las
utilidades netas, por efecto de las variaciones en los ingresos o ventas de una
empresa se mide por el grado de apalancamiento total
EL GRADO DE APALANCAMIENTO TOTAL
Está dado por la sensibilidad de los cambios en el nivel de las ventas, sobre las
utilidades netas es decir sobre las utilidades a disposición a del propietario o
propietarios de la empresa y se calcula aplicando la fórmula matemática siguiente:

variacion % ± UN
GAT( ± ) =
variacion % ± ventas

El grado de apalancamiento total se calcula también mediante el producto del grado

de apalancamiento operativo por el grado de apalancamiento financiero aplicando
la relación matemática siguiente:

GAT = 𝐺𝐴𝑂 𝑥 𝐺𝐴𝐹

Estudio de caso 1

La empresa “Imagen SAC”, comercializa un solo producto, actualmente el volumen

de ventas es de 1,200 unidades, el precio de venta unitario es S/30.00 y el costo
variable unitario S/16.00, los costos fijos operativos alcanzan a S/1.200.00.
La empresa tiene un préstamo o crédito bancario de S/10,000.00 a una tasa de
interés del 40 % nominal, con capitalización semestral, así mismo tiene 100
acciones preferenciales que paga dividendos de S/ 20.00 por acción
Calcular:
a) El Grado de apalancamiento operativo
b) Grado de apalancamiento financiero
c) Grado de apalancamiento total

EMPRESA SUR SAC

ESTADO DE RESULTADOS
VENTAS SITUACION VENTAS
ELEMENTOS
20% NORMAL 20%
VOLUMEN DE VENTAS 960 1,200 1,440
VENTAS S/.28,800.00 S/.36,000.00 S/43,200.00
(-) Costo variables 15,360.00 (19,200.00) (23,040.00)
MARGEN DE CONTRIUCION 13,440.00 16,800.00 20,160.00
(-) Gasto fijos (1,200.00) (1,200.00) 1,200.00
UAII (o Perdida) 12,240.00 15,600.00 18,960.00
 (21.54%) 21.54%
(-) Gastos financieros (4,400.00) (4,400.00) (4,400.00)
UAI 7,840.00 11,200.00 14,560.00
(-) Impuesto a la renta (2,313.00) (3,304.00) 4,295
UDI 5,527.00 7,896.00 10,265.00
(-) Div acciones preferentes (2,000.00) (2,000.00) (2,000.00)
UTILIDAD NETA 3,527.00 5,896.00 8,265.00

VARIACION PORCENTUAL (40.18%) 40.18%

a) Cálculo del grado de apalancamiento operativo

± variacion % UAII
GAO( ± ) =
± variacion % ventas
Remplazando valores:
21.54 %
GAO( + ) =
20%
GAO( + ) = 1.077

b) Cálculo del grado a apalancamiento financiero

40.18%
GAF( +) =
21.54 %

GAF( +) = 1.865

c) Cálculo del grado de apalancamiento total

± variacion % UN
GAT( ± ) =
± variacion % ventas

40.18%
GAT( + ) =
20 %

GAT( + ) = 2.009

(40.18 % )
GAT( −) =
(20% )
 GAT( −) = (2.009)

Aplicando la relación matemática del producto de los riesgos operativos y financieros

GAT = 𝐺𝐴𝑂 𝑥 𝐺𝐴𝐹

Remplazando valores:

GAT = 1.077 𝑥 1.865

GAT = 2.009

Interpretación
a. La empresa tiene un menor grado de apalancamiento operativo 1.077,
nivel bajo de gastos operativos fijos que representa un menor riesgo
operativo
b. El grado de apalancamiento financiero, es relativamente un poco mayor
1.865
c. El grado a apalancamiento total es 2.009, que indica que en el nivel de
gastos operativos fijos y gastos financieros fijos se permite palanquear las
utilidades netas hasta un 100.90% (20% hasta 40.18%)

Cusco 02 de marzo 2021